CYNTHIA DHANIAR TAMI ( ) Program Studi Akuntansi Fakultas Ekonomi Universitas Siliwangi Jl. Siliwangi No.

Transkripsi

1 PENGARUH GROSS PROFIT MARGIN, NET PROFIT MARGIN, RETURN ON ASSET DAN RETURN ON EQUITY TERHADAP KEBIJAKAN DIVIDEN (Survey Pada Perusahaan Indeks Bisnis-27 Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia) CYNTHIA DHANIAR TAMI ( ) Program Studi Akuntansi Fakultas Ekonomi Universitas Siliwangi Jl. Siliwangi No. 24 Dr. Jajang Badruzaman, S.E., M.Si., Ak., CA. Rani Rahman, S.E., M.Ak ABSTRACT The purposes of this study were to describe (1) Gross Profit Margin, Net Profit Margin, Return On Asset, Return On Equity and Dividend Policy at Index business-27 companies which listed on Indonesia Stocks Exchange, (2) the influence of Gross Profit Margin, Net Profit Margin, Return On Asset, and Return On Equity partially to Dividend Policy at Index business-27 companies which listed on Indonesia Stocks Exchange, (3) the influence of Gross Profit Margin, Net Profit Margin, Return On Asset, and Return On Equity simultaneously to Dividend Policy at Index business-27 companies which listed on Indonesia Stocks Exchange. The research used descriptive analyse method with quantitative approach and to analyse data used multiple linear regression. The results of the data processed by SPSS version 16.0 indicates that: (1) partially there is positive influence of Gross Profit Margin, Net Profit Margin, Return On Asset, and Return On Equity to Dividend Policy but not significantly, (2) simultaneously there is positive influence of Gross Profit Margin, Net Profit Margin, Return On Asset, and Return On Equity to Dividend Policy significantly. Key words: Gross Profit Margin, Net Profit Margin, Return On Asset, Return On Equity, Dividend Policy

2 ABSTRAK Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui (1) Gross Profit Margin, Net Profit Margin, Return On Asset, Return On Equity dan Kebijakan Dividen pada perusahaan indeks bisnis-27 di BEI, (2) Pengaruh Gross Profit Margin, Net Profit Margin, Return On Asset dan Return On Equity secara parsial terhadap Kebijakan Dividen pada perusahaan indeks bisnis-27 di BEI, (3) Pengaruh Gross Profit Margin, Net Profit Margin, Return On Asset dan Return On Equity secara simultan terhadap Kebijakan Dividen pada perusahaan indeks bisnis-27 di BEI. Metode yang digunakan dalam penelitian ini adalah metode analisis deskriptif dengan pendekatan kuantitatif. Teknik analisis data yang digunakan adalah analisis regresi linear berganda. Berdasarkan hasil penelitian dan hasil pengolahan data dengan SPSS versi 16.0 menunjukkan bahwa: (1) Gross Profit Margin, Net Profit Margin, Return On Asset dan Return On Equity secara parsial berpengaruh positif dan tidak signifikan terhadap Kebijakan Dividen, (2) Gross Profit Margin, Net Profit Margin, Return On Asset dan Return On Equity secara simultan berpengaruh positif dan signifikan terhadap Kebijakan Dividen Kata Kunci: Gross Profit Margin, Net Profit Margin, Return On Asset dan Return On Equity, Kebijakan Dividen PENDAHULUAN Keadaan perekonomian Indonesia yang mengalami ketidakstabilan menjadi sebuah fenomena yang sangat signifikan sehingga berdampak terjadinya krisis global yang pada akhirnya menjadi ancaman bagi perusahaan dan tidak terlepas terhadap perusahaan yang termasuk ke dalam indeks bisnis-27. Hal ini mengakibatkan para investor berhati-hati dalam melakukan penanaman modal pada suatu perusahaan demi mengantisipasi risiko yang terjadi. Ditambah dengan tingginya persaingan industri. Pelaporan keuangan yang baik sangat diperlukan untuk menarik minat investor untuk berinvestasi. Indeks Bisnis-27 merupakan indeks harga saham hasil kerja sama antara PT Bursa Efek Indonesia (BEI) dengan harian Bisnis Indonesia. Sebagai pihak yang independen, harian Bisnis Indonesia dapat mengelola indeks ini secara lebih independen dan fleksibel,

3 dimana pemilihan konstituen indeks berdasarkan kinerja emiten dengan kriteria seleksi secara fundamental, historikal data transaksi (teknikal) dan akuntabilitas. Terdapat hal-hal tertentu yang diperhatikan dan dipertimbangkan oleh para investor sebelum menginvestasikan dananya dalam sebuah perusahaan. Hal-hal tersebut dapat dilihat di laporan keuangan yang dikeluarkan oleh perusahaan. Hal-hal yang biasanya diperhatikan oleh investor adalah rasio profitabilitas seperti gross profit margin, net profit margin, return on asset dan return on equity. Tujuan para investor melakukan investasi adalah untuk mendapatkan sebuah keuntungan. Keuntungan yang dimaksud adalah dividen. Dividen merupakan aliran kas yang dibayarkan kepada pemegang saham. Dividen merupakan implikasi dari kebijakan manajemen, kebijakan tersebut disebut dengan kebijakan dividen. Dalam penelitian ini, kebijakan dividen diukur oleh Dividend Payout Ratio (DPR). Jika DPR terus mengalami penurunan maka akan timbul ketidakpercayaan dari investor mengenai saham yang ditanamkannnya dan investor beranggapan bahwa dengan menurunnya dividen akan memberikan sinyal negatif mengenai kondisi perusahaan di masa yang akan datang. Profitabilitas merupakan salah satu faktor yang mempengaruhi kebijakan dividen. Profitabilitas merupakan kemampuan suatu perusahaan dalam memperoleh laba. Laba tersebut nantinya akan ditentukan untuk dibagikan dalam bentuk dividen kepada pemegang saham atau menggunakannya sebagai laba ditahan untuk keperluan operasional perusahaan, karena dividen diambil dari laba bersih perusahaan maka laba tersebut akan mempengaruhi besarnya proporsi dividen yang akan dibagikan sehingga semakin besar laba yang diperoleh perusahaan maka akan semakin besar kemampuan untuk membayar dividen. Tujuan Penelitian Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui: 1. Untuk mengetahui Gross Profit Margin, Net Profit Margin, Return On Asset dan Return On Equity serta Kebijakan Dividen pada perusahaan Indeks Bisnis-27 yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. 2. Untuk mengetahui pengaruh Gross Profit Margin, Net Profit Margin, Return On Asset dan Return On Equity secara simultan dan parsial terhadap Kebijakan

4 Dividen pada perusahaan Indeks Bisnis-27 yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. METODE PENELITIAN Metode penelitian yang digunakan penulis adalah metode penelitian analisis deskriptif dengan pendekatan kuantitatif. Penelitian deskriptif meliputi kegiatan pengumpulan data untuk menjawab pertanyaan mengenai status terakhir dari subyek penelitian (Husein Umar, 2007:87). Operasionalisasi Variabel Dalam penelitian ini penulis menggunakan lima variabel yang disesuaikan dengan judul penelitian yaitu Pengaruh Gross Profit Margin, Net Profit Margin, Return On Asset dan Return On Equity Terhadap Kebijakan Dividen, maka variabel-variabel yang diteliti dapat dibedakan menjadi dua yaitu: 1. Variabel Bebas (Independent Variable) Variabel bebas adalah variabel yang mempengaruhi atau yang menjadi sebab perubahannya atau timbulnya variabel dependent (terikat). (Sugiyono 2008:39). Dalam hal ini variabel bebas yang akan yang berkaitan dengan masalah yang akan diteliti adalah Profitabilitas (X). a. Gross Profit Margin (X 1) b. Net Profit Margin (X 2) c. Return On Asset (X3) d. Return On Equity (X4) 2. Variabel Terikat (Dependent Variable) Variabel terikat merupakan variabel yang dipengaruhi atau yang menjadi akibat, karena adanya variabel bebas. (Sugiyono 2008:40). Dalam hal ini variabel yang berkaitan dengan masalah yang akan diteliti adalah Kebijakan Dividen (Y) yang diukur dengan Dividend Payout Ratio. Untuk operasionalisasi variabel yang penulis teliti bisa dilihat pada tabel 1

5 Tabel 1 Operasionalisasi Variabel Pengaruh Profitabilitas Terhadap Kebijakan Dividen Variabel Definisi Variabel Indikator Skala Gross Profit Margin Gross profit margin atau margin Laba Kotor Rasio (X 1) laba kotor merupakan rasio yang digunakan untuk mengukur Penjualan Bersih besarnya persentase laba kotor atas Net Profit Margin (X 2) Return On Asset (ROA) (X3) Return On Equity (ROE) (X 4) Kebijakan Dividen (Y) Teknik Pengumpulan Data Jenis Data penjualan bersih. (Hery, 2015) Marjin laba bersih merupakan rasio yang digunakan untuk mengukur besarnya persentase laba bersih atas penjualan bersih. (Hery, 2015) Rasio yang menunjukan berapa besar laba bersih yang diperoleh perusahaan bila diukur dari nilai aktiva. (Harahap, 2015:305) Rasio ini menunjukan berapa persen diperoleh laba bersih bila diukur dari modal pemilik. (Harahap, 2015:305) Kebijakan dividen adalah keputusan untuk membagi laba yang diperoleh perusahaan kepada pemegang saham sebagai dividen atau akan menahan dalam bentuk laba ditahan untuk digunakan sebagai pembiayaan investasi pada masa yang akan datang. (Setia 2015:253). Laba Bersih Penjualan Bersih Laba Bersih Total Aktiva Laba Bersih Modal Sendiri Dividend Payout Ratio: Dividen per lembar saham Pendapatan per lembar saham Rasio Rasio Rasio Rasio Jenis data yang digunakan adalah data sekunder. Data sekunder adalah data-data yang diperoleh dari bahan-bahan yang tersedia di buku-buku, majalah, jurnal, dan sumber-sumber lainnya yang berhubungan dengan penelitian ini. Paradigma Penelitian Gross Profit Margin (X 1) Net Profit Margin (X 2) Return On Asset (X 3) Kebijakan Dividen (Y) Return On Equity (X 4)

6 Teknik Analisis Data Dalam penelitian ini menggunakan analisis regresi berganda karena data yang digunakan merupakan data absolut dan peneliti hanya ingin mengetahui pengaruh variabel X terhadap variabel Y, tanpa mengetahui hubungan antar variabel X. Menurut Sugiyono (2014:277) model persamaan regresi linier berganda sebagai berikut: Y = α + β X + β X + β X + β X + e Dimana: Y α :Kebijakan Dividen :Intercept βi β2 :Koefisien Regresi (nilai pengaruh perubahan, yaitu suatu bilangan yang menunjukan pengaruh Gross Profit Margin, Net Profit Margin, Return On Asset dan Return On Equity terhadap Kebijakan Dividen) X1 X 2 X 3 X4 : Gross Profit Margin : Net Profit Margin : Return On Asset : Return On Equity Populasi Sasaran Populasi adalah wilayah generalisasi yang terdiri atas: obyek/subyek yang mempunyai kualitas dan karakteristik tertentu yang ditetapkan oleh peneliti untuk dipelajari dan kemudian ditarik kesimpulannya (Sugiyono 2008:80). Populasi dalam penelitian adalah perusahaan Indeks Bisnis-27 yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia yaitu sebanyak 27 perusahaan. Sampel Sampel adalah bagian dari jumlah dan karakteristik yang dimiliki oleh populasi tersebut (Sugiyono 2008:81).

7 Teknik pengambilan sampel yang digunakan pada penelitian ini adalah Sampling Purposive. Sampling Purposive adalah teknik penentuan sampel dengan pertimbangan tertentu (Sugiyono 2008:85). Ciri-ciri dan sifat-sifat yang spesifik yang ada atau dilihat dalam populasi merupakan salah satu cara melakuan pertimbangan dalam pengambilan sampel. Berdasarkan teknik pengambilan sampel tersebut, penulis menentukan perusahaan yang menjadi sampel berdasarkan kriteria sebagai berikut: a) Perusahaan yang diteliti adalah perusahaan yang termasuk ke dalam daftar Indeks Bisnis-27 yang sudah go public terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode b) Perusahaan yang menjadi sampel memiliki laba bersih yang positif periode c) Perusahaan yang menjadi sampel membagikan dividen dari laba bersih periode d) Perusahaan yang menjadi sampel tersebut manajemen perusahaannya memiliki saham perusahaan. e) Perusahaan yang menjadi sampel tersebut mempublikasikan laporan keuangan yang berakhir pada tanggal 31 Desember f) Perusahaan yang menjadi sampel bukan lembaga Bank. Berdasarkan kriteria diatas terdapat sebanyak 20 perusahaan yang memenuhi kriteria untuk dijadikan objek penelitian. Adapun perusahaan yang menjadi sampel pada penelitian dapat dilihat pada tabel 2. Tabel 2 Daftar Perusahaan Indeks Bisnis-27 Periode 2015 yang Menjadi Sampel No Kode Saham Nama Emiten 1 AALI Astra Agro Lestari Tbk 2 ADRO Adaro Energy Tbk 3 AKRA AKR Corporindo Tbk 4 ASII Astra International Tbk 5 BSDE Bumi Serpong Damai Tbk 6 CPIN Charoen Pokphand Indonesia Tbk 7 CTRA Ciputra Development Tbk 8 GGRM Gudang Garam Tbk 9 ICBP Indofood CBP Sukses Makmur Tbk 10 INTP Indocement Tunggal Prakasa Tbk 11 KLBF Kalbe Farma Tbk 12 LPKR Lippo Karawaci Tbk 13 MIKA Mitra Keluarga Karyasehat Tbk 14 MNCN Media Nusantara Citra Tbk 15 PGAS Perusahaan Gas Negara (Persero) Tbk 16 PTBA Bukit Asam (Persero) Tbk 17 PWON Pakuwon Jati Tbk 18 SMGR Semen Indonesia (Persero) Tbk 19 TLKM Telekomunikasi Indonesia (Persero) Tbk

8 20 UNTR United Tractors Tbk Sumber: (Diolah) PEMBAHASAN Dari data yang diperoleh mengenai gross profit margin, net profit margin, return on asset, return on equity dan dividend payout ratio pada perusahaan indeks binis-27 yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia dapat dihasilkan rekapitulasi data pada tabel 3 berikut: Tabel 3 Gross Profit Margin, Net Profit Margin, Return On Asset, Return On Equity dan Dividend Payout Ratio Pada Perusahaan Indeks Bisnis-27 di Bursa Efek Indonesia Periode 2015 No Kode Saham Nama Emiten GPM (%) NPM (%) ROA (%) ROE (%) DPR (%) 1 AALI Astra Agro Lestari Tbk 23,60 5,33 5,95 5,95 25,18 2 ADRO Adaro Energy Tbk 20,20 5,62 4,50 4,50 26,41 3 AKRA AKR Corporindo Tbk 11,20 5,20 17,00 17,00 7,61 4 ASII Astra International Tbk 20,00 8,00 12,00 12,00 31,66 5 BSDE Bumi Serpong Damai Tbk 74,70 34,50 10,64 10,64 4,47 6 CPIN Charoen Pokphand Indonesia Tbk 17,07 6,09 14,58 14,58 25,89 7 CTRA Ciputra Development Tbk 49,60 17,10 15,30 15,30 7,14 8 GGRM Gudang Garam Tbk 22,00 9,20 40,20 40,20 77,72 9 ICBP Indofood CBP Sukses Makmur Tbk 30,30 9,21 18,90 18,90 49,70 10 INTP Indocement Tunggal Prakasa Tbk 44,43 24,48 17,60 17,60 35,08 11 KLBF Kalbe Farma Tbk 48,03 11,20 18,32 18,32 44,43 12 LPKR Lippo Karawaci Tbk 46,00 6,00 3,00 3,00 14,58 13 MIKA Mitra Keluarga Karyasehat Tbk 45,40 26,50 17,30 17,30 64,10 14 MNCN Media Nusantara Citra Tbk 55,60 18,40 12,40 12,40 49,80 15 PGAS Perusahaan Gas Negara Tbk 31,40 13,10 15,30 15,30 33,09 16 PTBA Bukit Asam (Persero) Tbk 30,14 14,83 21,93 21,93 30,78 17 PWON Pakuwon Jati Tbk 57,71 30,29 17,50 17,50 17,17 18 SMGR Semen Indonesia (Persero) Tbk ,79 11,90 11,90 40,01 19 TLKM Telekomunikasi Indonesia Tbk 31,63 22,75 20,60 20,60 59,97 20 UNTR United Tractors Tbk 23,70 7,80 9,90 9,90 42,59 Sumber: (Diolah) Gross profit margin dengan nilai persentase terendah adalah PT. AKR Corporindo Tbk. sebesar 11,20% dengan rincian laba kotor sebesar Rp dan penjualan bersih sebesar Rp Hasil tersebut menunjukkan bahwa gross profit margin Gross profit margin dengan nilai persentase tertinggi adalah PT. Bumi Serpong Damai Tbk. sebesar 74,70% dengan rincian laba kotor sebesar Rp dan penjualan bersih sebesar Rp Net profit margin dengan nilai persentase terendah adalah PT. AKR Corporindo Tbk. sebesar 5,20 % dengan rincian laba bersih sebesar Rp dan penjualan

9 bersih sebesar Rp Net profit margin dengan nilai persentase tertinggi adalah PT Bumi Serpong Damai Tbk. sebesar 34,50 % dengan rincian laba bersih sebesar Rp dan penjualan bersih sebesar Rp Return on asset dengan nilai persentase terendah adalah PT Lippo Karawaci Tbk. sebesar 1,00 % dengan rincian laba bersih sebesar Rp dan total aktiva sebesar Rp Artinya, dari setiap Rp. 1 total aktiva turut berkontribusi menciptakan Rp. 0,001 laba bersih. Return on asset dengan nilai persentase tertinggi adalah PT Semen Indonesia Tbk. sebesar 17,10 % dengan rincian laba bersih sebesar Rp dan total aktiva sebesar Rp Artinya, dari setiap Rp. 1 total aktiva turut berkontribusi menciptakan Rp. 0,171 laba bersih. Return on equity dengan nilai persentase terendah adalah PT Lippo Karawaci Tbk. sebesar 3,00 % dengan rincian laba bersih sebesar Rp dan total modal sebesar Rp Artinya, setiap Rp.1 modal turut berkontribusi Rp. 0,03 laba bersih. Return on equity dengan nilai persentase tertinggi adalah PT Gudang Garam Tbk. sebesar 40,20 % dengan rincian laba bersih sebesar Rp dan total modal sebesar Rp Dividend payout ratio dengan nilai persentase terendah adalah PT Bumi Serpong Damai Tbk. sebesar 4,47 % dengan rincian dividen per lembar saham sebesar Rp. 5 dan pendapatan per lembar saham sebesar Rp. 112,44. Dividend payout ratio dengan nilai persentase tertinggi adalah PT Gudang Garam sebesar 77,72 % dengan rincian dividen per lembar saham sebesar Rp dan pendapatan per lembar saham sebesar Rp Uji Asumsi Klasik Untuk mengetahui pengaruh Gross Profit Margin, Net Profit Margin, Return on Asset dan Return on Equity terhadap Kebijakan Dividen yang diukur dengan Dividend Payout Ratio maka dilakukan pengujian uji asumsi klasik. Penghitungan dilakukan melalui program SPPS v.16. Berdasarkan hasil perhitungan dapat diuraikan sebagai berikut: Uji normalitas dapat dilakukan dengan uji statistisk dan uji grafik. Berdasarkan hasil perhitungan yang telah dilakukan dapat dilihat pada tabel One-Sample Kolmogorov- Smirnov kelima variabel berdistribusi normal, itu terlihat dari nilai Asymp. Sig. (2-tailed) dalam uji Kolmogorov smirnov pada kolom Unstandardized Residual menunjukan bahwa

10 α=5% (0,05). Kelima variabel tersebut menghasilkan nilai 0,978 atau 97,8%, karena nilainya lebih dari 5% maka data dikatakan berdistribusi normal. Deteksi lain dengan melihat penyebaran titik pada sumbu diagonal dari grafik melalui grafik normal P-P Plots. Berdasarkan grafik P-P Plots untuk variabel independen gross profit margin, net profit margin, return on asset dan return on equity terlihat titik pada grafik masih menyebar disekitar garis diagonal dan penyebarannya hampir mengikuti arah garis diagonal. Hasil tersebut menunjukan data penelitian berdistribusi normal. Uji Multikolinearitas dapat dilihat dari nilai VIF dan Tolerance. Berdasarkan hasil perhitungan yang telah dilakukan diperoleh hasil bahwa variabel independen gross profit margin memiliki nilai VIF sebesar dengan nilai tolerance sebesar 0.309, net profit margin memiliki nilai VIF sebesar dengan nilai tolerance sebesar 0.292, return on asset memiliki nilai VIF sebesar dengan nilai tolerance sebesar dan return on equity memiliki nilai VIF sebesar dengan nilai tolerance sebesar Karena nilai VIF keempat variabel tersebut < 10 dan nilai tolerance keempat variabel tersebut > 0.10 maka hal tersebut menunjukkan bahwa model regresi ini tidak terjadi multikolinearitas. Uji Autokolerasi dapat dilihat dari nilai Durbin-Watson. Berdasarkan hasil perhitungan yang telah dilakukan didapat nilai DW yang dihasilkan dari model regresi adalah Karena nilai DW berada pada 1.5 < DW < 2.5 maka pengujian dapat disimpulkan tidak ada autokolerasi dalam model regresi penelitian ini. Uji Heteroskedastisitas dapat dilihat pada gambar scatterplot. Berdasarkan hasil perhitungan dapat diketahui bahwa titik-titik tidak membentuk suatu pola yang jelas, serta titik-titik tersebut menyebar di atas dan di bawah angka 0 pada sumbu Y. Sehingga dapat disimpulkan bahwa pada model regresi tidak ditemukan adanya masalah heteroskedastisitas atau tidak terjadi heteroskedastisitas. Berdasarkan hasil uji normalitas, multikolinearitas, autokolerasi dan heteroskedastisitas di atas dapat disimpulkan bahwa model regresi telah memenuhi uji asumsi klasik sehingga model layak menggunakan regresi linier berganda. Untuk mengetahui pengaruh Gross Profit Margin, Net profit Margin, Return On Asset dan Return On Equity terhadap Kebijakan Dividen yang diukur dengan Dividend

11 Payout Ratio maka dilakukan pengujian Regresi Linier Berganda. Penghitungan dilakukan melalui program SPSS v.16. Berdasarkan hasil penghitungan disusun dalam bentuk persamaan regresi sebagai berikut: Y = α + β X + β X + β X + β X Y = 11,876 0,095X 0,280X + 1,578X + 1,045X a) Dari persamaan di atas menunjukkan konstanta (α) sebesar 11,876 menyatakan bahwa jika X1, X2, X3 dan X4 berada pada nilai nol maka Kebijakan Dividen sebesar 11,876 persen. b) Koefisien regresi untuk (β ) sebesar -0,095 hal ini menunjukkan bahwa setiap perubahan 1% pada Gross Profit Margin dengan asumsi variabel lainnya tetap (X 234= 0), maka Kebijakan Dividen akan mengalami penurunan sebesar 0,095%. c) Koefisien regresi untuk (β ) sebesar -0,280 hal ini menunjukkan bahwa setiap perubahan 1% pada Net Profit Margin dengan asumsi variabel lainnya tetap (X 134 = 0), maka Kebijakan Dividen akan mengalami penurunan sebesar 0,280%. d) Koefisien regresi untuk (β ) sebesar 1,578 hal ini menunjukkan bahwa setiap perubahan 1% pada Return On Asset dengan asumsi variabel lainnya tetap (X 124 = 0), maka Kebijakan Dividen akan mengalami peningkatan sebesar 1,578%. Koefisien regresi untuk (β ) sebesar 1,045 hal ini menunjukkan bahwa setiap perubahan 1% pada Return On Equity dengan asumsi variabel lainnya tetap (X 123 = 0), maka Kebijakan Dividen akan mengalami peningkatan sebesar 1,045% Pengaruh Gross Profit Margin Secara Parsial Terhadap Kebijakan Dividen Berdasarkan hasil pengolahan data dengan menggunakan SPSS v.16, besarnya pengaruh gross profit margin terhadap kebijakan dividen yang diukur dengan dividend payout ratio dinyatakan dalam tabel coefficients pada kolom Unstandardized Coefficient. Koefisien regresi untuk (β 1) sebesar -0,095 hal ini menunjukkan bahwa setiap perubahan 1% pada gross profit margin dengan asumsi variabel lainnya tetap (X 234 = 0), maka dividend payout ratio akan mengalami penurunan sebesar 0,095%. Untuk mengetahui hubungan gross profit margin terhadap kebijakan dividen yang diukur dengan dividend payout ratio dinyatakan dalam tabel Coefficients diperoleh bahwa nilai koefisien korelasi (R) sebesar -0,059. Sesuai dengan kriteria tingkat keeratan korelasi terdapat hubungan yang sangat rendah antara Gross Profit Margin dengan Kebijakan Dividen.

12 Sedangkan koefisien determinasinya menunjukan besarnya pengaruh gross profit margin terhadap kebijakan dividen yang diukur dengan dividend payout ratio, yakni (R) 2 100% = (-0,059) 2 100% = 0, , % = 0,35%. Artinya bahwa 0,35% variabilitas dan variabel (Y) atau kebijakan dividen yang diukur dengan dividend payout ratio dipengaruhi oleh variabel (X 1) yang dalam hal ini adalah gross profit margin sebesar 0,35%. Maka dapat disimpulkan bahwa gross profit margin berpengaruh positif terhadap kebijakan dividen. Sisanya 1 0,0035 sebesar 0,9965 atau 99,65% ini menunjukan pengaruh dari faktor lain selain gross profit margin. Dengan tingkat signifikansi sebesar 95%, Jika t-hitung > t-tabel atau Sig < 0,05 berarti variabel independen berpengaruh signifikan secara parsial terhadap variabel dependen. Berdasarkan hasil perhitungan SPSS v.16 pada tabel Corfficients nilai signifikansi gross profit margin sebesar 0,822 sedangkan tingkat kesalahan sebesar 5% (α = 0,05) sehingga sig > α atau 0,822 > 0,05 artinya Ha ditolak dan Ho diterima. Dengan demikian Gross Profit Margin secara parsial berpengaruh tidak signifikan terhadap Kebijakan Dividen. Pengaruh Net Profit Margin Secara Parsial Terhadap Kebijakan Dividen Berdasarkan hasil pengolahan data dengan menggunakan SPSS v.16, besarnya pengaruh net profit margin terhadap kebijakan dividen yang diukur dengan dividend payout ratio dinyatakan dalam tabel coefficients pada kolom Unstandardized Coefficient. Koefisien regresi untuk (β2) sebesar -0,280 hal ini menunjukkan bahwa setiap perubahan 1% pada net profit margin dengan asumsi variabel lainnya tetap (X 134 = 0), maka dividend payout ratio akan mengalami penurunan sebesar 0,280%. Untuk mengetahui hubungan net profit margin terhadap kebijakan dividen yang diukur dengan dividend payout ratio dinyatakan dalam tabel Coefficients diperoleh bahwa nilai koefisien korelasi (R) sebesar -0,093. Sesuai dengan kriteria tingkat keeratan korelasi terdapat hubungan yang sangat rendah antara Net Profit Margin dengan Kebijakan Dividen. Sedangkan koefisien determinasinya menunjukan besarnya pengaruh net profit margin terhadap kebijakan dividen yang diukur dengan dividend payout ratio, yakni (R) 2 100% = (-0,093) 2 100% = 0, , % = 0,87%. Artinya bahwa 0,87% variabilitas dan variabel (Y) atau kebijakan dividen yang diukur dengan dividend payout ratio dipengaruhi oleh variabel (X2) yang dalam hal ini adalah net profit margin sebesar

13 0,87%. Maka dapat disimpulkan bahwa net profit margin berpengaruh positif terhadap kebijakan dividen. Sisanya 1 0,0087 sebesar 0,9913 atau 99,13% ini menunjukan pengaruh dari faktor lain selain net profit margin. Dengan tingkat signifikansi sebesar 95%, Jika t-hitung > t-tabel atau Sig < 0,05 berarti variabel independen berpengaruh signifikan secara parsial terhadap variabel dependen. Berdasarkan hasil perhitungan SPSS v.16 pada tabel Corfficients nilai signifikansi net profit margin sebesar 0,722 sedangkan tingkat kesalahan sebesar 5% (α = 0,05) sehingga sig > α atau 0,722 > 0,05 artinya Ha ditolak dan Ho diterima. Dengan demikian Net Profit Margin secara parsial berpengaruh tidak signifikan terhadap Kebijakan Dividen. Pengaruh Return On Asset Secara Parsial Terhadap Kebijakan Dividen Berdasarkan hasil pengolahan data dengan menggunakan SPSS v.16, besarnya pengaruh return on asset terhadap kebijakan dividen yang diukur dengan dividend payout ratio dinyatakan dalam tabel coefficients pada kolom Unstandardized Coefficients. Koefisien regresi untuk (β3) sebesar 1,578 hal ini menunjukkan bahwa setiap perubahan 1% pada return on asset dengan asumsi variabel lainnya tetap (X 124 = 0), maka dividend payout ratio akan mengalami peningkatan sebesar 1,578%. Untuk mengetahui hubungan return on asset terhadap kebijakan dividen yang diukur dengan dividend payout ratio dinyatakan dalam tabel Coefficients diperoleh bahwa nilai koefisien korelasi (R) sebesar 0,388. Sesuai dengan kriteria tingkat keeratan korelasi, diketahui bahwa nilai korelasi 0,388 berada pada rentang nilai 0,20 0,399 dengan tingkat keeratan hubungan rendah. Artinya terdapat hubungan yang rendah antara Return On Asset dengan Kebijakan Dividen. Sedangkan koefisien determinasinya menunjukan besarnya pengaruh return on asset terhadap kebijakan dividen yang diukur dengan dividend payout ratio, yakni (R) 2 100% = (0,388) 2 100% = 0, ,15 100% = 15%. Artinya bahwa 15% variabilitas dan variabel (Y) atau kebijakan dividen yang diukur dengan dividend payout ratio dipengaruhi oleh variabel (X 3) yang dalam hal ini adalah return on asset sebesar 15%. Maka dapat disimpulkan bahwa return on asset berpengaruh positif terhadap kebijakan dividen. Sisanya 1-0,15 sebesar 0,85 atau 85% ini menunjukan pengaruh dari faktor lain selain return on asset.

14 Dengan tingkat signifikansi sebesar 95%, Jika t-hitung > t-tabel atau Sig < 0,05 berarti variabel independen berpengaruh signifikan secara parsial terhadap variabel dependen. Berdasarkan hasil perhitungan SPSS v.16 pada tabel Corfficients nilai signifikansi return on asset sebesar 0,124 sedangkan tingkat kesalahan sebesar 5% (α = 0,05) sehingga sig > α atau 0,124 > 0,05 artinya Ha ditolak dan Ho diterima. Dengan demikian Return On Asset secara parsial berpengaruh tidak signifikan terhadap Kebijakan Dividen. Pengaruh Return On Equity Secara Parsial Terhadap Kebijakan Dividen Berdasarkan hasil pengolahan data dengan menggunakan SPSS v.16, besarnya pengaruh return on equity terhadap kebijakan dividen yang diukur dengan dividend payout ratio dinyatakan dalam tabel coefficients pada kolom Unstandardized Coefficient. Koefisien regresi untuk (β 4) sebesar 1,045 hal ini menunjukkan bahwa setiap perubahan 1% pada return on equity dengan asumsi variabel lainnya tetap (X 123 = 0), maka dividend payout ratio akan mengalami peningkatan sebesar 1,045%. Artinya return on equity yang besar menunjukan perusahaan mendapatkan laba bersih yang tinggi. Hal ini dapat mempengaruhi besarnya dividen yang dibagikan perusahaan pada pemegang saham. Untuk mengetahui hubungan return on equity terhadap kebijakan dividen yang diukur dengan dividend payout ratio dinyatakan dalam tabel Coefficients diperoleh bahwa nilai koefisien korelasi (R) sebesar 0,423. Sesuai dengan kriteria tingkat keeratan korelasi, diketahui bahwa nilai korelasi 0,423 berada pada rentang nilai 0,40 0,599 dengan tingkat keeratan hubungan sedang. Artinya terdapat hubungan yang sedang antara Return On Equity dengan Kebijakan Dividen. Sedangkan koefisien determinasinya menunjukan besarnya pengaruh return on equity terhadap kebijakan dividen yang diukur dengan dividend payout ratio, yakni (R) 2 100% = (0,423) 2 100% = 0, , % = 17,9%. Artinya bahwa 17,9% variabilitas dan variabel (Y) atau kebijakan dividen yang diukur dengan dividend payout ratio dipengaruhi oleh variabel (X 3) yang dalam hal ini adalah return on equity sebesar 17,9%. Maka dapat disimpulkan bahwa return on equity berpengaruh positif terhadap kebijakan dividen. Sisanya 1-0,179 sebesar 0,821 atau 82,1% ini menunjukan pengaruh dari faktor lain selain return on equity. Dengan tingkat signifikansi sebesar 95%, Jika t-hitung > t-tabel atau Sig < 0,05 berarti variabel independen berpengaruh signifikan secara parsial terhadap variabel

15 dependen. Berdasarkan hasil perhitungan SPSS v.16 pada tabel Corfficients nilai signifikansi return on equity sebesar 0,090 sedangkan tingkat kesalahan sebesar 5% (α = 0,05) sehingga sig > α atau 0,090 > 0,05 artinya Ha ditolak dan Ho diterima. Dengan demikian Return On Equity secara parsial berpengaruh tidak signifikan terhadap Kebijakan Dividen. Pengaruh Gross Profit Margin, Net Profit Margin, Return On Asset dan Return On Equity Secara Simultan Terhadap Kebijakan Dividen Untuk mengetahui pengaruh gross profit margin, net profit margin, return on asset dan return on equity terhadap kebijakan dividen maka dilakukan pengujian regresi linier berganda Berdasarkan hasil perhitungan pada tabel coefficients dari persamaan regresi linier berganda menunjukkan konstanta (α) sebesar 11,876 menyatakan bahwa jika X 1, X 2, X 3 dan X 4 berada pada nilai nol maka kebijakan dividen yang diukur dengan dividend payout ratio akan naik sebesar 11,876. Untuk mengetahui hubungan antara gross profit margin, net profit margin, return on asset dan return on equity terhadap kebijakan dividen dilakukan analisis korelasi ganda yang dinyatakan dalam tabel model summary diperoleh nilai R antara variabel X 1, X 2, X 3 dan X 4 terhadap Y sebesar 0,672 dengan kategori keeratan hubungan yang kuat karena berada diantara 0,60-0,799. Maka secara simultan gross profit margin (X 1), net profit margin (X 2), return on asset (X 3) dan return on equity (X 4) terhadap kebijakan dividen (Y) mempunyai keeratan hubungan yang kuat. Sedangkan koefisien determinasinya menunjukkan besarnya pengaruh gross profit margin, net profit margin, return on asset dan return on equity terhadap kebijakan dividen, yakni (R 2 ) X 100% = (0,672) 2 x 100% = ,452 x 100% = 45,2%. Hal ini dapat diartikan bahwa besarnya pengaruh total dari semua variabel gross profit margin (X 1), net profit margin (X 2), return on asset (X 3) dan return on equity (X 4) secara simultan terhadap kebijakan dividen (Y) adalah sebesar 45,2%. Dan sisanya 1 0,452 = 0,548 atau 54,8% dipengaruhi oleh faktor lain. Dengan tingkat signifikansi sebesar 95%, Jika F-hitung > F-tabel atau Sig < 0,05 berarti semua variabel independen berpengaruh signifikan secara simultan terhadap variabel dependen. Hasil perhitungan uji simultan pada tabel anova diperoleh tingkat signifikansi sebesar 0,048 sedangkan tingkat kesalahan sebesar 5% (α = 0,05) sehingga sig < α atau 0,048 < 0,05 maka dapat disimpulkan bahwa Ho ditolak dan Ha diterima.

16 Maka dapat diketahui bahwa gross profit margin, net profit margin, return on asset dan return on equity secara simultan berpengaruh signifikan terhadap kebijakan dividen pada perusahaan indeks bisnis-27 yang terdaftar di bursa efek Indonesia periode PENUTUP Simpulan Berdasarkan hasil penelitian yang telah dilakukan dan pembahasan yang telah dikemukakan penulis melalui data-data yang diperoleh dari perusahaan indeks bisnis-27 yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2015, maka dapat ditarik beberapa simpulan, antara lain: 1. Perusahaan yang memiliki gross profit margin yang paling tinggi adalah PT. Bumi Serpong Damai Tbk (BSDE), sedangkan perusahaan dengan gross profit margin terendah adalah PT. AKR Corporindo Tbk (AKRA). Perusahaan dengan net profit margin paling tinggi adalah PT. Bumi Serpong Damai Tbk (BSDE) dan perusahaan dengan net profit margin terendah adalah PT. AKR Corporindo Tbk (AKRA). Perusahaan yang memiliki persentase return on asset paling besar adalah PT. Semen Indonesia (SMGR), sedangkan perusahaan yang memiliki persentase return on asset yang paling rendah adalah PT. Lippo Karawaci Tbk (LPKR). Perusahaan dengan persentase return on equity yang paling tinggi adalah PT. Gudang Garam Tbk (GGRM), sedangkan persentase return on equity yang paling rendah adalah PT. Lippo Karawaci Tbk (LPKR). Perusahaan dengan persentase dividend payout ratio paling tinggi adalah PT. Gudang Garam Tbk (GGRM) sedangkan perusahaan dengan persentase dividend payout ratio paling rendah adalah PT Bumi Serpong Damai Tbk. 2. Gross profit margin, net profit margin, return on asset dan return on equity secara parsial berpengaruh positif tetapi tidak signifikan terhadap kebijakan dividen perusahaan indeks bisnis-27 yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode Gross profit margin, net profit margin, return on asset dan return on equity secara simultan berpengaruh positif dan signifikan terhadap kebijakan dividen.

17 Saran Berdasarkan simpulan yang telah dikemukakan di atas, penulis mencoba memberikan saran yang diharapkan dapat memberi manfaat yang berguna bagi penelitian selanjutnya di masa yang akan datang. Diharapkan peneliti selanjutnya dapat melakukan penelitian yang sifatnya pengembangan dan perbaikan dari penelitian ini, seperti menambah variabel penelitian atau menambah objek penelitian, sehingga dapat menambah wawasan mengenai topik yang diteliti. Dikarenakan adanya keterbatasan jumlah perusahaan indeks bisnis-27 yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia, maka peneliti selanjutnya dapat mengambil sampel dari sektor lain yang lebih banyak perusahaannya. Selain itu, variabel lain yang belum diteliti berpengaruh cukup besar. Oleh karena itu, sebaiknya peneliti menambah variabel lain yang mempengaruhi kebijakan dividen, seperti peraturan hukum, (peraturan mengenai laba bersih, peraturan mengenai tindakan yang merugikan pemodal, peraturan mengenai hak mampu bayar), posisi likuiditas, keterbatasan karena kontrak utang, tingkat perluasan perusahaan, tingkat keuntungan, stabilitas laba, kemampuan memasuki pasar modal, hal ini sesuai dengan yang dikemukakan oleh Ahmad Rodoni & Herni Ali (2014:117). DAFTAR PUSTAKA Abdul, Halim Manajemen Keuangan Bisnis. Bogor: Ghalia Indonesia. Abdullah, M.Faisal Dasar-dasar Manajemen Keuangan, edisi kedua, Universitas Muhammadiyah, Malang. Agus, Sartono Manajemen Keuangan Teori dan Aplikasi, Edisi Empat. Yogyakarta: BPFE. Bambang, Riyanto Dasar-dasar Pembelanjaan Perusahaan,. Yogyakarta: BPFE Berman, Karen. Joe Knight, John Case Financial Intelligence. USA: Business Literacy Institute, Inc. Duwi, Priyatno Paham Analisa Data Dengan SPSS. Edisi Pertama. Jakarta: Mediakom. Eungene F. Brigham dan Joel F. Houston Manajemen Keuangan. Jakarta: Erlangga Graham, Scott B. Smart, dan William L. Megginson Financial Management. South-Western

18 Hanafi, Mamduh M., Manajemen Keuangan Edisi 2004/2005, Cetakan Pertama. Yogyakarta: BPFE. Harahap, Sofyan Syafri Analisis Kritis Atas Laporan Keuangan Jakarta: Raja Grafindo Persada. Ghazali, Imam Aplikasi Analisis Multivariate dengan Program IBM SPSS19. Yogyakarta: Andi. Jones, Charles P Investment: Analysis And Management, Eight Edition. John Willey & Son. New York. Kasmir Analisisis Laporan Keuangan. Jakarta:Raja Grafindo Persada Analisisis Laporan Keuangan. Jakarta:Raja Grafindo Persada. Mulyawan, Setia Manajemen Keuangan. Bandung: Pustaka Setia. Nasution S Metode Research, Edisi 1 Cetakan 13. Jakarta: Bumi Aksara. Rodoni, Ahmad & Herni Ali Manajemen Keuangan Modern. Jakarta: Mitra Wacana Media Sugiyono Metode Penelitian Kuantitatif Kualitatif dan R&D. Bandung: CV ALFABETA Metode Penelitian Bisnis, Cetakan Ke-18. Bandung: CV ALFABETA. Suliyanto Ekonometrika Terapan: Teori dan Aplikasi dengan SPSS. Jakarta: Erlangga. Syamsudin Manajemen Keuangan Perusahaan. Jakarta: Raja Grafindo Persada. Utari, Dewi, Ari Purwanti dan Darsono Prawinegoro Manajemen Keuangan. Jakarta: Mitra Wacana Medika. Umar, Husein Metode Penelitian Untuk Skripsi dan Tesis Bisnis. Jakarta: Raja Grafindo Persada. Warsono, Manajemen Keuangan Perusahaan, Edisi Ketiga, Cetakan Pertama, Bayumedia Publishing, Malang Wild, John J. Subramanyam, K.r. Halsey, Robert F Analisis Laporan Keuangan, Buku 1. Ed. 8. Yanivi S. Bactiar dan S. Nurwahyu Harahap. Jakarta: Salemba Empat.