BAB I PENDAHULUAN. Perkembangan dunia bisnis di era globalisasi ini semakin meningkat, terutama

Transkripsi

1 BAB I PENDAHULUAN 1.1. Latar Belakang Masalah Perkembangan dunia bisnis di era globalisasi ini semakin meningkat, terutama untuk perusahaan manufaktur. Hal ini menyebabkan persaingan di dunia bisnis menjadi sangat tinggi dan perusahaan dituntut menjadi lebih kreatif dan inovatif serta mampu memanfaatkan sumber daya alam dan sumber daya manusia secara efektif dan efisien, sehingga perusahaan diharapkan mampu memaksimumkan laba dalam jangka panjang serta meningkatkan nilai perusahaan. Harga saham perusahaan mencerminkan nilai perusahaan, semakin tinggi harga saham maka nilai perusahaan juga akan semakin tinggi. Nilai perusahaan yang tinggi menjadi indikator dari meningkatnya kemakmuran pemilik perusahaan. Dalam melaksanakan kegiatan operasionalnya, perusahaan manufakur memerlukan dana yang cukup besar. Menurut Martono dan Harjito (2008), dana dapat diperoleh dari sumber eksternal dan internal perusahaan. Sumber dana eksternal merupakan sumber dana yang berasal dari luar perusahaan, artinya danadana tersebut tidak diperoleh dari kegiatan operasi perusahaan, melainkan diperoleh dari pihak-pihak lain diluar perusahaan sedangkan sumber dana internal yang ada diperusahaan terdiri atas laba yang tidak terbagi (laba ditahan) dan depresiasi, apabila setelah pajak yang diperoleh perusahaan tidak dibagi kepada pemegang saham, maka laba tersebut diperoleh oleh perusahaan dalam melakukan kegiatan operasinya, sedangkan depresiasi dikatakan sebagai sumber internal 8

2 karena depresiasi berasal dari kegiatan operasi perusahaan.husnan (1997) Tugas utama dari seorang manajer keuangan adalah kegiatan penggunaan dana (allocation of funds) dan pencarian dana (raising of funds). Manajer keuangan perlu memperoleh dana dari pasar keuangan dan tidak terbatas ke pasar modal. Untuk memperoleh dana tersebut diterbitkan aset finansial yang dalam bentuk saham (baik saham biasa maupun saham preferen), utang bank, dan kewajiban sewa. Dari kegiatan menanamkan dana (investasi), perusahaan mengharapkan memperoleh laba dan laba yang diperoleh diputuskan untuk dikembalikan ke pemilik dana atau diinvestasikan kembali ke perusahaan. Dengan demikian dapat diketahui bahwa manajer keuangan sangat penting karena harus mengambil keputusan tentang penggunaan dana, memperoleh dana dan pembagian laba (kebijakan dividen). Keputusan investasi akan tercermin pada sisi aset perusahaan. Dengan demikian akan mempengaruhi struktur kekayaan perusahaan, yaitu perbandingan antara aset lancar dengan aset tetap. Sebaliknya keputusan pendanaan dan kebijakan dividen akan tercermin pada sisi pasiva perusahaan. Apabila hanya memperhatikan dana yang tertanam dalam jangka waktu yang lama, maka perbandingan tersebut disebut sebagai struktur modal. Apabila diperhatikan baik dana jangka pendek maupun dana jangka panjang perbandingannya disebut sebagai struktur keuangan. Keputusan pendanaan dan kebijakan dividen mempengaruhi kedua struktur tersebut. Masalah struktur modal merupakan masalah penting bagi perusahaan karena baik buruknya struktur modal akan mempunyai efek langsung terhadap posisi finansial perusahaan. Suatu perusahaan yang mempunyai struktur modal yang 9

3 tidak baik akan memberikan beban yang berat pada perusahaan yang bersangkutan. Sulitnya menentukan struktur modal yang optimal menjadi masalah utama dalam keputusan pendanaan perusahaan. Kebijakan struktur modal melibatkan adanya suatu pertukaran antara risiko dan pengembalian. Risiko yang makin tinggi cenderung menurunkan harga saham, tetapi meningkatnya tingkat pengembalian yang diharapkan akan menaikkan harga saham, karena itu struktur modal yang optimal harus berada keseimbangan antara risiko dan pengembalian sehingga dapat memaksimalkan harga saham perusahaan. Brigham dan Houston (2001 : 39), mengatakan bahwa faktor-faktor yang berpengaruh dalam pengambilan keputusan struktur modal adalah stabilitas penjualan, struktur aset, leverage operasi, tingkat pertumbuhan, profitabilitas, pajak, pengendalian, sikap manajemen, sikap pemberi pinjaman dan lembaga penilai peringkat, kondisi pasar, kondisi internal perusahaan serta fleksibilitas keuangan.dalam penelitian ini, peneliti hanya membatasi beberapafaktor yang mempengaruhi pengambilan keputusan struktur modal diantaranya profitabilitas, struktur aset dan pertumbuhan penjualan.profitabilitas merupakan kemampuan yang dicapai oleh perusahaan dalam satu periode tertentu.analisis profitabilitas bertujuan untuk mengukur kemampuan perusahaan dalam memperoleh laba, baik dalam hubungannnya dengan penjualan, aset, maupun modal sendiri.jadi hasil profitabilitas dapat dijadikan sebagai tolak ukur ataupun gambaran tentang efektivitas kinerja manajemen ditinjau dari keuntungan yang diperoleh dibandingkan dengan hasil penjualan dan investasi perusahaan.dalam penelitian ini kemampuan laba diwakili oleh Return On Assets (ROA), yaitu 10

4 membandingkan laba bersih dengan total aset perusahaan. Syamsudin (2007) mengatakan bahwa struktur aset adalah penentuan berapa besar alokasi dana untuk masing-masing komponen aset, baik dalam aset lancar maupun dalam aset tetap. Perusahaan yang melakukan perluasan usaha akan memerlukan banyak modal untuk membangun gedung baru, membeli mesin-mesin, membayar gaji karyawan serta biaya-biaya lainnya, dalam hal itu struktur aset sangat berperan penting karena dapat dijadikan sebagai jaminan untuk meminjam kepada kreditur.pertumbuhan Penjualan diartikan sebagai cerminan keberhasilan investasi periode masa lalu dan dapat dijadikan sebagai prediksi pertumbuhan masa yang akan datang (Barton et al, 1989). Laju pertumbuhan suatu perusahaan akan mempengaruhi kemampuan mempertahankan keuntungan dalam menandai kesempatan-kesempatan pada masa akan datang. Pertumbuhan penjualan yang tinggi akan meningkatkan pendapatan sehingga pembayaran dividen cenderung meningkat. Faktor-faktor yang mempengaruhi struktur modal diatas dapat dijadikan sebagai cerminan tentang baik buruknya kondisi perusahaan. Kondisi perusahaan yang tidak baik secara perlahan akan mengakibatkan penurunan laba dimana keadaan tersebut akan berdampakterhadap turunnya nilai perusahaan atau harga saham. Pada Penelitian yang dilakukan oleh Kesuma (2009) menunjukkan hasil penelitian yang menyatakan bahwa pertumbuhan penjualan dan profitabilitas berpengaruh negatif terhadap struktur modal. Serta struktur aset berpengaruh negatif terhadap harga saham dan pertumbuhan penjualan berpengaruh terhadap harga saham. 11

5 Pada Penelitian yang dilakukan oleh Mahapsari & Taman (2013) menunjukkan hasil penelitian yang menyatakan bahwa profitabilitas berpengaruh negatif terhadap struktur modal sedangkan struktur aset dan pertumbuhan penjualan tidak berpengaruh terhadap struktur modal. Profitabilitas berpengaruh terhadap harga saham sedangkan untuk struktur aset dan pertumbuhan penjualan tidak berpengaruh terhadap harga saham. Berdasarkan latar belakang yang telah dirumuskan diatas serta adanya inkonsistensi dari penelitian-penelitian terdahulu, maka penulis tertarik untuk melakukan penelitian yang nantinya akan dituangkan kedalam sebuah karya ilmiah berbentuk skripsi dengan judul ANALISIS PENGARUH PROFITABILITAS, STRUKTUR ASET DAN PERTUMBUHAN PENJUALAN TERHADAP HARGA SAHAM DENGAN STRUKTUR MODAL SEBAGAI VARIABEL INTERVENING PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA Perumusan Masalah Sulitnya menentukan struktur modal yang optimal menjadi masalah utama dalam keputusan pendanaan perusahaan karena itu struktur modal yang optimal harus mencapai suatu keseimbangan antara risiko dan pengembalian sehingga dapat memaksimalkan harga saham tersebut.penelitian ini dimaksudkan untuk mengetahui Pengaruh Profitabilitas, Struktur Aset, dan Pertumbuhan Penjualan terhadap Harga Saham dengan Struktur Modal 12

6 sebagai Variabel Intervening pada perusahaan manufaktur di Bursa Efek Indonesia. Sesuai dengan latar belakang masalah diatas, maka peneliti merumuskan masalah sebagai berikut : 1. Apakah profitabilitas, struktur aset dan pertumbuhan penjualan berpengaruh terhadap struktur modal secara parsial dan simultan? 2. Apakah profitabilitas, struktur aset, pertumbuhan penjualan, dan struktur modal berpengaruh terhadap harga saham? 3. Apakah profitabilitas, struktur aset dan pertumbuhan penjualan berpengaruh terhadap harga saham dengan struktur modal sebagai variabel intervening? 1.3. Tujuan Penelitian Berdasarkan perumusan masalah diatas, maka tujuan penelitian ini adalah: 1. Untuk mengetahui apakah ada pengaruh profitabilitas, struktur aset dan pertumbuhan penjualan terhadap struktur modal secara parsial dan simultan 2. Untuk mengetahui apakah ada pengaruh profitabilitas, struktur aset, pertumbuhan penjualan, dan struktur modal terhadap harga saham 3. Untuk mengetahui apakah ada pengaruh profitabilitas, struktur aset dan pertumbuhan penjualan terhadap harga saham dengan struktur modal sebagai variabel intervening. 13

7 1.4. Batasan Masalah Agar penelitian ini dapat memberikan pemahaman yang sesuai dengan tujuan yang ditetapkan maka dilakukan pembatasan terhadap ruang lingkup penelitian. Pembatasan tersebut meliputi: 1. Faktor-faktor yang diteliti yang diperkirakan mempengaruhi harga saham melalui struktur modal adalah profitabilitas, struktur aset dan pertumbuhan penjualan. 2. Objek penelitian adalah perusahaan manufaktur semen, keramik dan kimia yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) tahun 2012 sampai dengan tahun 2014 dan melampirkan laporan keuangan selama periode tersebut 3. Periode penelitian yang diamati adalah tahun 2012 sampai dengan tahun Manfaat Penelitian Penelitian ini diharapkan dapat memberi manfaat kepada berbagai pihak, diantaranya: 1. Bagi Penulis, dapat menambah wawasan dan memperdalam ilmu pengetahuan tentang pengaruh profitabilitas, struktur aset dan pertumbuhan terhadap harga saham melalui struktur modal 2. Bagi Investor, sebagai informasi dan bahan pertimbangan dalam pengambilan keputusan untuk berinvestasi 3. Bagi Perusahaan, penelitian ini dapat digunakan sebagai bahan pertimbangan dalam penentuan struktur modal yang optimal dan 14

8 diharapkan mampu menyeimbangkan antara risiko dan utang sehingga dapat memaksimalkan harga saham. 4. Bagi peneliti selanjutnya, hasil penelitian ini dapat dijadikan sebagai sumber referensi di dalam melakukan penelitian sejenis dengan memberikan wawasan dan pengetahuan yang lebih mendalam mengenai keputusan pendanaan yang optimal serta faktor-faktor yang mempengaruhinya. 15