BAB 1 PENDAHULUAN 1.1. Latar Belakang Penelitian

Transkripsi

1 BAB 1 PENDAHULUAN 1.1. Latar Belakang Penelitian Ekonomi di Indonesia berkembang pesat seiring dengan berkembangnya teknologi dan informasi yang pada akhirnya tercipta persaingan bisnis yang ketat. Dikarenakan oleh hal ini, perusahaan maupun pelaku bisnis dituntut untuk tetap bertahan, tumbuh, serta berkembang agar dapat tetap eksis di rana bisnis. Pada umumnya, perusahaan akan banyak melakukan ekspansi dalam rangka perluasan usaha sehingga dibutuhkan dana atau modal tambahan yang cukup besar. Untuk itu, perusahaan penerbitan saham di pasar modal merupakan salah satu alternative guna untuk memperoleh dana atau modal tambahan. Tidak hanya untuk perusahaan saja, namun bagi investor, pasar modal merupakan salah satu alternative untuk menanamkan modal mereka dengan tujuan akan mendapat return dari modal yang ditanamnya. Perkembangan pasar modal akhir-akhir ini cukup signifikan dan banyak perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia sehingga para investor juga dapat memilih akan menginvestasikan uangnya, hal ini tentunya memerlukan strategi tertentu untuk membeli saham yang kiranya akan menguntungkan dan saham-saham yang dijual pada pasar perdana dapat menjadi pilihan untuk berinvestasi. Kegiatan perusahaan untuk menjual sahamnya kepada publik melalui pasar modal melalui pasar perdana untuk pertama kalinya disebut sebagai penawaran umum perdana atau yang dikenal sebagai Initial Public Offering (IPO). Melalui kegiatan IPO diharapkan akan berakibat pada membaiknya prospek perusahaan yang terjadi karena ekspansi yang akan dilakukan. Membaiknya prospek perusahaan ini akan menyebabkan harga saham yang ditawarkan menjadi lebih tinggi. Selain itu, melalui kegiatan go public dapat menaikkan modal perusahaan serta menciptakan suatu pasar public dimana pendiri dan pemegang saham lain akan mengkonversi sebagian besar saham mereka dalam bentuk tunai dengan segera pada suatu saat dimasa depan, 1

2 2 kegiatan ini juga meningkatkan publikasi yang memainkan peran pelengkap bagi sebagian perusahaan. Transaksi penawaran umum perdana atau IPO dilakukan oleh emiten (perusahaan yang akan go public) untuk pertama kalinya dilaksanakan di pasar perdana (primary market) dengan tujuan agar perusahaan mendapatkan dana sebesar saham yang ditawarkan, lalu kemudian diperjualbelikan di pasar sekunder (secondary market) atau bursa efek yang bertujuan untuk menyelenggarakan perdagangan saham yang sudah ada di tangan investor, sehingga investor yang ingin menjual dan atau membeli sejumlah saham dapat terlaksana. Permasalahan yang dihadapi perusahaan ketika melakukan penawaran saham perdana di pasar modal adalah penentuan besarnya harga penawaran perdana. Di satu pihak perusahaan ingin menerapkan harga jual tinggi agar memperoleh penerimaan dari hasil penawaran (proceeds) yang tinggi pula, di sisi lain, harga saham yang mahal mempengaruhi minat investor untuk membeli saham tersebut, harga yang tinggi menyebabkan minat investor untuk membeli saham tersebut menjadi rendah dan besar kemungkinan saham yang ditawarkan menjadi kurang menarik karena investor ingin mendapatkan initial return dari selisih antara harga saham di pasar sekunder dengan pembelian saham di pasar perdana tersebut, sehingga kondisi ini tidak menguntungkan bagi emiten, karena emiten telah mengorbankan return yang seharusnya didapat. Adanya initial return mengindikasikan terjadi fenomena underpricing di pasar perdana. Topik seputar penawaran umum perdana (initial public offering) menjadi bahan diskusi yang hangat menjelang tutup tahun Publik disuguhkan oleh polemik Krakatau Steel Tbk (KRAS), sebagian mempersoalkan harga IPO saham produsen baja terlalu rendah. Saham yang saat IPO dilepas dengan harga Rp 850 dalam waktu singkat naik menjadi Rp Namun, kondisi bertolak belakang justru dialami oleh PT Garuda Indonesia Tbk (GIAA) yang go public pada tahun 2011 dan melakukan penawaran perdana dengan harga Rp 750 saat memasuki Bursa Efek Indonesia harga perlembar saham turun menjadi Rp 600. Dua kondisi yang berbeda ini menggambarkan bahwa IPO tidak hanya diukur pada saat

3 3 penjualan di pasar perdana, tetapi juga ditentukan oleh performance saham ketika masuk di pasar sekunder (m-okezone.com). Penelitian tentang tingkat underpricing dan harga saham dihubungkan dengan informasi pada prospektus merupakan hal yang menarik bagi peneliti keuangan untuk mengevaluasi perilaku investor dalam pembuatan keputusan investasi di pasar modal. Riset-riset sebelumnya terhadap initial return atau underpricing telah banyak dilakukan baik di bursa saham luar negeri maupun Indonesia, seperti penelitian Kim, Kish (2002), Charles Suryadi (2004), Stevanny (2005), Sandra Dewi Hendrajaya (2005), Sri Retno Handayani (2008), Yuan Tian (2012), Humaira Enika (2013), Indita (2013), Mahesh, Melyawaty (2013) dan Rani Wulandari Lestari (2013). Meskipun studi tentang underpricing telah banyak dilakukan, namun penelitian di bidang ini masih dianggap menarik untuk diteliti karena adanya inkonsistensi hasil penelitian. Berdasarkan latar belakang yang telah dijabarkan diatas, maka penelitian ini menggunakan pengaruh internal perusahaan dalam mengukur tingkat underpricing sehingga perumusan masalah penelitiannya adalah: 1. Apakah Price to Book Value (PBV) mempengaruhi tingkat 2. Apakah Price Earnings Ratio (PER) mempengaruhi tingkat 3. Apakah Earning Per Share (EPS) mempengaruhi tingkat 4. Apakah Debt to Equity Ratio (DER) mempengaruhi tingkat 5. Apakah Net Profit Margin (NPM) mempengaruhi tingkat 6. Apakah Ukuran Perusahaan (Size) mempengaruhi tingkat 7. Apakah Umur Perusahaan (Age) mempengaruhi tingkat underpricing pada saat Initial Public Offering?

4 4 Sehingga dengan demikian penulis memutuskan untuk mengangkat penelitian yang berjudul ANALISIS FAKTOR-FAKTOR INTERNAL YANG MEMPENGARUHI TINGKAT UNDERPRICING SAAT INITIAL PUBLIC OFFERING (IPO) PADA PERUSAHAAN YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA PERIODE Ruang Lingkup Penelitian Untuk menghindari pembahasan yang lebih luas, maka penulis memberikan batasan pada Price to Book Value (PBV), Price Earnings Ratio (PER), Earning Per Share (EPS), Debt to Equity Ratio (DER), Net Profit Margin (NPM), Ukuran Perusahaan (Size), dan Umur Perusahaan (Age) pada perusahaan yang go public tahun 2010 hingga 2013 di Bursa Efek Indonesia (BEI) Tujuan dan Manfaat Berdasarkan rumusan masalah diatas, maka tujuan penelitian ini adalah: 1. Untuk mengetahui pengaruh Price to Book Value (PBV), Price Earnings Ratio (PER), Earning Per Share (EPS), Debt to Equity Ratio (DER), Net Profit Margin (NPM), Ukuran Perusahaan (Size), dan Umur Perusahaan (Age), terhadap tingkat underpricing pada saat Initial Public Offering. Manfaat yang diharapkan: 1. Bagi calon Emiten atau Perusahaan. Penelitian ini dapat dijadikan sebagai bahan pertimbangan sebelum melakukan IPO, yaitu dengan melihat faktor-faktor yang mempengaruhi tingkat underpricing. 2. Bagi para Investor dan calon Investor. Penelitian ini dapat dijadikan referensi bahwa sebelum mengambil keputusan investasi, investor harus memperhatikan faktorfaktor yang mencerminkan nilai dan kondisi perusahaan pada saat IPO.

5 5 3. Bagi Akademisi atau Pembaca. Penelitian ini dapat bermanfaat untuk menambah wawasan dan pengetahuan secara teoritis juga pengalaman praktis dalam mengembangkan penelitian lebih lanjut. 4. Bagi Peneliti. Penelitian ini dapat dijadikan referensi, menambah pengetahuan dan juga untuk mengembangkan penelitian selanjutnya yang berhubungan dengan penelitian ini Ringkasan Metode Penelitian Penelitian ini dilakukan untuk mengetahui efek Price to Book Value (PBV), Price Earnings Ratio (PER), Earning Per Share (EPS), Debt to Equity Ratio (DER), Net Profit Margin (NPM), Ukuran Perusahaan (Size), dan Umur Perusahaan (Age) terhadap tingkat underpricing pada saat Initial Public Offering. Karakteristik dari penelitian ini terdiri dari: 1. Jenis penelitian yang dilakukan adalah jenis penelitian kuantitatif dengan analisis komparatif yang berfokus pada studi pustaka untuk mendukung penelitian dengan menguraikan teori yang berkaitan dengan judul penelitian ini dan pengumpulan data laporan keuangan dan annual report perusahaan go public serta factbook yang telah dipublikasikan. 2. Dimensi waktu penelitian adalah berdasarkan urutan waktu atau time series dari periode 2010 sampai dengan periode Data yang digunakan dalam penelitian ini berupa data sekunder yaitu laporan keuangan perusahaan yang diperoleh dari situs resmi bursa efek Indonesia yakni Indonesia Capital Market Directory (ICMD), Factbook maupun website resmi perusahaan terkait periode Analisis data dilakukan dengan model analisis regresi, pengujian secara parsial (uji t), pengujian secara simultan (uji F) dan analisis koefisien determinasi (R 2 )

6 Sistematika Pembahasan Penelitian yang diambil dengan judul ANALISIS FAKTOR- FAKTOR INTERNAL YANG MEMPENGARUHI TINGKAT UNDERPRICING SAAT INITIAL PUBLIC OFFERING (IPO) PADA PERUSAHAAN YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA PERIODE secara sistematis terdiri dari lima bab yang dapat dijelaskan secara singkat sebagai berikut: Bab 1 : Pendahuluan Bab ini berisikan latar belakang penelitian, ruang lingkup penelitian, tujuan dan manfaat penelitian, ringkasan metodologi penelitian, sistematika pembahasan, serta kerangka pemikiran sebagai pengantar bagi pembaca agar dapat mengetahui gambaran penelitian secara menyeluruh dengan membaca bab ini. Bab 2 : Landasan Teori Bab ini dijabarkan teori-teori yang terkait dengan materi yang digunakan oleh penulis dalam penelitian ini. Dalam bab ini berisi tentang pengertian pasar modal, saham, go public, keuntungan dan kerugiannya, initial public offering, pasar saham, serta hubungan antar variabel. Bab 3 : Model Penelitian Didalam bab ini akan dibahas mengenai metode pengumpulan data, populasi dan sampel, data dan variable, uji statistic, pengujian statistic, dan model penyajian data. Bab 4 : Analisis dan Bahasan Pada bab ini dikemukakan tentang analisis data dan pembahasan dari hasil pengujian hipotesis atas data yang didapat oleh penulis.

7 7 Bab 5 : Simpulan dan Saran Dalam bab simpulan dan saran ini terdapat simpulan dan saran terkait atas masalah yang diteliti. Simpulan tersebut merupakan ringkasan singkat mengenai apa yang telah dibahas pada bab-bab sebelumnya. Selain simpulan, bab ini juga berisi saran yang dipertimbangkan penulis terhadap permasalahan yang diteliti yang mungkin berguna bagi pihak yang terkait dan pihak yang memanfaatkan penelitian ini.