BAB I PENDAHULUAN. dana bagi investor serta menambah pilihan investasi, yang dapat juga diartikan

Transkripsi

1 BAB I PENDAHULUAN A. Latar Belakang Masalah Perkembangan perkonomian suatu Negara diukur dengan berbagai cara salah satunya mengetahui tingkat perkembangan dunia pasar modal. Pasar modal merupakan suatu cara yang dapat digunakan untuk memperoleh dana, dimana terjadi alokasi dana dari pihak yang kelebihan dana kepihak yang memerlukan dana. Kehadiran pasar modal memperbanyak pilihan sumber dana bagi investor serta menambah pilihan investasi, yang dapat juga diartikan kesempatan untuk memperoleh imbalan hasil semakin besar sesuai karakteristik investasi yang dipilih. 1 Pasar modal merupakan salah satu pilar penting perekonomian dunia saat ini. Banyak industri dan perusahaan yang menggunakan institusi pasar modal sebagai media untuk menyerap investasi dan media untuk memperkuat posisi keuangannya. Perekonomian modern tidak akan mungkin eksis tanpa adanya pasar modal yang terorganisir dengan baik. 2 Pasar modal di Indonesia mengalami peningkatan yang signifikan dari semakin banyaknya emiten dan produknya. Selain itu pasar modal Indonesia hlm Panji Anoraga dan Piji Pakarti, Pengantar Pasar Modal, (Jakarta: Rineka Cipta, 2003), 2 Adrian sutedi. Pasar Modal Syariah Sarana investasi Keuangan Berdasarkan Prinsip Syariah, (Jakarta: Sinar Grafika, 2011), hlm

2 2 juga meluncurkan pasar modal syariah. Sejarah Pasar Modal Syariah di Indonesia dimulai dengan diterbitkannya Reksa Dana Syariah oleh PT. Danareksa Investment Management pada 3 Juli Selanjutnya, Bursa Efek Indonesia berkerjasama dengan PT. Danareksa Investment Management meluncurkan Jakarta Islamic Index pada tanggal 3 Juli 2000 yang bertujuan untuk memandu investor yang ingin menginvestasikan dananya secara syariah. Dengan hadirnya indeks tersebut, maka para pemodal telah disediakan saham-saham yang dapat dijadikan sarana berinvestasi sesuai dengan prinsip syariah. 3 Adapun kriteria yang harus dipenuhi oleh perusahaan agar sahamnya sesuai dengan prinsip syariah terdapat pada peraturan Bapepam LK No. IX.A.13 tentang penerbitan efek syariah yaitu perusahaan tidak melakukan kegiatan usaha yang termasuk perjudian, perdagangan yang tidak sesuai syariah, jasa keuangan ribawi, asuransi konvensional, barang/jasa yang haram dan bersifat mudharat, transaksi suap. Selain itu harus memenuhi peraturan Bapepam LK No. II.K.1 tentang penerbitan Daftar Efek Syariah (DES).. 4 Dalam Jakarta Islamic index hanya terdapat 30 perusahaan yang memenuhi kriteria syariah dan akan selalu berubah per periodenya. Saham - saham yang terdaftar di Jakarta Islamic Index ini tidak diambil secara acak 3 Sejarah Pasar Modal Syariah, pasar modal syariah.html diakses pada tanggal 10 Februari 2015, jam 11:20 4 Kriteria Emiten, di akses tanggal 10 Februari 2015, jam 11:40

3 3 akan tetapi ada tahapan tahapan yang harus dipenuhi antara lain saham saham yang dipilih berdasarkan Dafatar Efek Syariah (DES) yang dikeluarkan Bapepam LK kemudian diambil 60 saham dengan urutan kapitalisasi pasar terbesar selama 1 tahun terakhir dan dari 60 saham tersebut dipilih 30 perusahaan dengan tingkat likuiditas terbesar atau nilai transaksi dipasar regular selama 1 tahun terakhir. 5 Dengan begitu perusahaan yang terdaftar di Jakarta Islamic Index adalah perusahaan yang memiliki kualitas terbaik dari yang lain. Akan tetapi dalam penelitian ini peneliti hanya menggunakan 10 perusahaan karena hanya 10 perusahaan saja yang memiliki kualitas terbaik periode 2011 sampai Perusahaan yang terdaftar dalam pasar modal termasuk yang berada dalam JII membutuhkan dana yang tidak sedikit, oleh karena itu perusahaan menjual sahamnya kepada masyarakat untuk menambah dana perusahaan dan timbal balik dari perusahaaan adalah perusahaan akan memberikan deviden kepada masyarakat yang menginvestasikan dananya kepada perusahaan. Selain itu, perusahaan selalu ingin meningkatkan harga sahamnya, agar para investor berminat untuk menginvestasikan hartanya keperusahaan tersebut. Para investor pasar modal sangat memperhatikan kemampuan perusahaan untuk menghasilkan dan meningkatkan profit. Kemampan perusahaan untuk menghasilkan dan meningkatkan laba dalam kegiatan operasinya merupakan tolak ukur utama dalam menilai prestasi perusahaan. 5 Kriteria Pemilihan Saham Jakarta Islamic Index, di akases tanggal 10 Februari 2015, jam

4 4 Perusahaaan dapat diukur melalui beberapa hal yang berbeda, akan tetapi dalam dimensi yang saling terkait. Investor perlu mengetahui bagaimana kinerja keuangan perusahaan untuk menilai tingkat pengembalian yang akan diterima oleh investor untuk menilai kinerja perusahaan dapat dilakukan analisis terhadap laporan keuangan yang meliputi rasio likuiditas, solvabilitas, rentablitas, profitabilitas dan rasio pasar. Dengan menggunakan alat analisis laporan keuangan, terutama bagi pemilik usaha dan manajemen, dapat dikatahui berbagai hal yang berkaitan dengan keuangan dan kemajuan perusahaan. 6 Untuk memilih investasi yang aman, diperlukan suatu analisis yang cermat,teliti dan didukung dengan data-data yang akurat. Tehnik yang benar dalam analisis akan mengurangi risiko bagi investor dalam berinvestasi. Ada banyak tehnik analisis yang dapat dipilih investor. Salah satu analisis yang digunakan investor dalam menganalisis saham adalah analisis fundamental. Analisis fundamental memfokuskan pada laporan keuangan perusahaan yang tujuannya untuk mendeteksi harga saham dengan nilai intrinsiknya. Pendekatan fundamental memberikan dasar teoritis perhitungan nilai intrinsik yang dapat ditentukan berdasarkan faktor fundamental. 7 Rasio rasio keuangan ini sangat penting bagi investor sebagai bahan pertimbangan dalam mengambil keputusan untuk membeli saham suatu 6 Kasmir, Analisis Laporan Keuangan, (Jakarta: Rajawali Pers, 2012), hlm Tjiptono Darmadji dan Hendy M. Fakhruddin, Pasar Modal di Indonesia : Pendekatan Tanya Jawab, Jakarta: Salrmba Empat, 2012, hlm. 156.

5 5 perusahaan seperti Earning Per Share yang digunakan oleh para investor untuk mengetahui seberapa besar perusahaan bisa memberikan keuntungan kepada para investor. Karena semakin tinggi Earning Per Share maka semakin tinggi juga laba yang akan diperoleh investor dan semakin besar laba yang diperoleh semakin besar juga harga saham perusahaan tersebut. Para investor juga menggunakan Price Earning Ratio sebagai penentu investasi. Price Earning Ratio merupakan rasio nilai pasar yang membandingkan antara harga saham perusahaan dengan Earning Per Share. 8 Bagi para investor semakin tinggi Price Earning Ratio maka pertumbuhan laba yang diharapkan juga akan mengalami kenaikkan. Dengan meningkatnya laba maka banyak investor yang menginvestasikan dananya dan harga saham juga akan mengalami kenaikkan. 9 Selain rasio rasio diatas ada dua rasio profitabilitas yang sering diapakai yaitu Return On Asset sendiri melihat sejauh mana investasi yang ditanamkan mampu memberikan pengembalian keuntungan sesuai yang diharapkan. Serta melihat dari sejauh mana suatu perusahaan mempergunakan sumber daya yang dimiliki untuk mampu memberikan laba atas equitas. Variabel ini memiliki hubungan yang positif dengan harga saham karena dengan meningkatnya Return On Asset maka akan meningkatkan keuntungan 8 Harmono, Manajemen Keuangan Berbasis Balanced Scorecard Pendekatan Teori, Kasus, dan Riset Bisnis, Jakarta: Bumi Aksara, 2011, hlm David Sukardi Kodrat dan Kurniawan Indonanjaya, Manajemen Investasi Pendekatan Teknikal dan Fundamental untuk Analisis Saham, Yogyakarta: Graha Ilmu, 2010, hlm. 241

6 6 sehingga banyak investor yang berminat dan harga saham juga akan mengalami peningkatan. 10 Dalam menentukan perusahaan yang akan menjadi tempat investasi para investor akan lebih cenderung melihat dari nilai Earning Per Share, Price Earning Ratio, dan Return On Asset walaupun masih banyak variabel yang lain yang bisa dijadikan sebagai penentu investasi. Akan tetapi, rasio rasio ini adalah rasio rasio yang sering dipergunakan oleh investor untuk menganalisis suatu perusahaan seperti Earning Per Share dan Price Earning Ratio digunakan dalam penelitian ini karena kedua rasio ini dapat mengetahui nilai intrinsik suatu saham, jika nilai intrinsik suatu saham dibandingkan dengan harga pasar saham bersangkutan maka akan berguna untuk menetukan keputusan membeli atau menjual saham. Selain itu Return On Asset, adalah rasio profitabilitas yang penting untuk menilai prospek perusahaan. 11 Harga saham selalu mengalami perubahan yang dipengaruhi oleh dua faktor yaitu faktor internal berupa laba perusahaan, likuiditas dan penjualan serta faktor eksternal berupa kebijakan pemerintah dan dampaknya, pergerakan suku bunga dan fluktuasi nilai tukar mata uang Bram Hadianto, Pengaruh Volume Perdagangan, EPS dan PER Terhadap Harga Saham Sektor Pertambangan pada Periode di Bursa Efek Jakarta hlm. 4. hlm Kasmir, Analisis Laporan Keuangan, (Jakarta: Rajawali Pers, 2012), hlm Indah Yuliana, Investasi Produk Keuangan Syariah,(Malang: UIN Maliki Press, 2010),

7 7 Alasan dipilihnya EPS, PER, dan ROA. karena rasio-rasio ini dipakai untuk mengekstimasi nilai instrinsik suatu saham sehingga analisis fundamental bertujuan untuk menentukan nilai instrinsik saham perusahaan. Nilai intrinsik suatu saham bisa digunakan untuk menentukan keputusan membeli atau menjual saham. Deviden yang dibayarkan perusahaan pada dasarnya dibayarkan dari earning, sehingga terdapat hubungan antara perubahan earning dengan perubahan harga saham. 13 Perusahaan yang akan diteliti dalam penelitian ini adalah perusahaan yang tercantum di JII periode tahun yang setiap periodenya selalu masuk dalam Indeks JII. Berdasarkan uraian diatas dapat diketahui bahwa hasil penelitian mengenai rasio keuangan terutama pada variabel fundamental terhadap harga saham sangat bervariatif. Karena itu penelitaian ini bermaksud menganalisis kembali hasil penelitian sebelumnya dari sudut variabel fundamental perusahaan. Berdasarkan latar belakang di atas, maka peneliti mengambil judul : PENGARUH VARIABEL FUNDAMENTAL TERHADAP HARGA SAHAM PADA PERUSAHAN YANG TERDAFTAR DI JAKARTA ISLAMIC INDEX (JII) TAHUN Eduardus Tandelilin, Portofolio dan Investasi Teori dan Aplikasi, (Yogyakarta: Kanisius, 2010), hlm. 364.

8 8 B. Rumusan Masalah Berdasarkan uraian diatas, maka masalah yang akan diteliti dalam penelitian ini adalah bagaimana pengaruh variabel fundamental terhadap harga saham perusahan yang terdaftar di JII. Rumusan masalah tersebut akan dirinci menjadi sebagai berikut : 1. Apakah Earning per Share (EPS) berpengaruh terhadap harga saham pada perusahaan yang terdaftar di JII? 2. Apakah Price Earning Ratio (PER) berpengaruh terhadap harga saham pada perusahaan yang terdaftar di JII? 3. Apakah retrun on Asset (ROA) berpengaruh terhadap harga saham pada perusahaan yang terdaftar di JII? 4. Apakah Earning per Share (EPS), Price Earning Ratio (PER), dan Return on Asset (ROA), berpengaruh secara simultan terhadap harga saham pada perusahaan yang terdaftar di JII? C. Batasan Masalah Adapun batasan masalah dalam penelitian ini adalah sebagai berikut: 1. Dalam Penelitian ini periode yang digunakan adalah tahun 2011 sampai Objek yang digunakan dalam penelitian ini adalah perusahaanperusahaan yang terdaftar di JII. 3. Rasio Keuangan yang dipakai adalah EPS, PER, dan ROA.

9 9 D. Tujuan Penelitian Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui pengaruh variabel fundamental (Rasio Keuangan) terhadap harga saham pada perusahaan perusahaan yang terdaftar di JII. Secara spesifik penelitian ini bertujuan : 1. Untuk mengetahui apakah Earning per Share (EPS) berpengaruh terhadap harga saham perusahaan yang terdaftar di JII. 2. Untuk mengetahui apakah Price Earning Ratio (PER) pengaruh terhadap harga saham perusahaan yang terdaftar di JII. 3. Untuk mengetahui apakah Retrun on Asset (ROA) berpengaruh terhadap harga saham perusahaan yang terdaftar di JII. 4. Untuk mengetahui apakah Earning per Share (EPS), Price Earning Ratio (PER), Return on Asset (ROA), berpengaruh secara simultan perusahaan yang terdaftar di JII. E. Kegunaan Penelitian Adapun Kegunaan dari Penelitian ini adalah sebagai berikut: 1. Bagi Penulis Menambah wawasan tentang pasar modal syariah, rasio-rasio keuangan dan harga saham pada perusahaan yang terdaftar di JII (Jakarta Islamic Index). 2. Bagi Pihak-pihak lain yang terkait Dapat memberikan manfaat dan masukan yang berguna dalam menganalisis rasio keuangan dan harga saham perusahaan yang terdaftar di JII.

10 10 F. Sistematika Penulisan Dalam penelitian ini, pembahasan dan penyajian hasil penelitian akan disusun dengan materi sebagai berikut: BAB I PENDAHULUAN Pendahuluan berisi Latar Belakang, Rumusan Masalah, Batasan Masalah, Tujuan Penelitian, Kegunaan Penelitian, dan Sistematika Penulisan. BAB II KERANGKA TEORI Kerangka Teori yang berisi Landasan Teori, Tinjauan Pustaka, Kerangka Berpikir, dan Hipotesis. BAB III METODE PENELITIAN Metode Penelitian yang berisi Jenis dan Pendekatan Penelitian, Setting Penelitian, Variabel Penelitian, Populasi, Sampel dan Teknik Pengambilan Sampel, Instrument dan Teknik Pengumpulan Data Penelitian, serta Teknik Pengolahan dan Analisis data. BAB IV ANALISIS DATA PEMBAHASAN Analisis Data dan Pembahasan yang berisi Deskripsi Data, Analisis Data, Pembahasan dan Gambaran Umum Perusahaan. BAB V PENUTUP Penutup berisi Kesimpulan dan Saran.