BAB 3 DESKRIPSI OBJEK PENELITIAN

Transkripsi

1 BAB 3 DESKRIPSI OBJEK PENELITIAN 3.1 Deskripsi Objek Penelitian Populasi dalam penelitian ini adalah semua perusahaan manufaktur yang terdaftar Bursa Efek Indonesia (BEI) untuk periode laporan keuangan tahun 2010 sampai dengan Sampel perusahaan tidak meliputi perusahaan perbankan, kredit agensi, sekuritas, asuransi, konstruksi, real eastate dan property, investasi dan perusahaan telekomunikasi, karena penyajian laporan keuangannya berbeda dengan laporan keuangan pada umumnya. Selain itu perusahaan-perusahaan tersebut memiliki laporan keuangan yang sangat terpengaruh oleh faktor regulasi. Alasan lain peneliti menetapkan perusahaan manufaktur sebagai sampel adalah karena ingin meneliti biaya produksi abnormal. Populasi yang digunakan dalam penelitian ini adalah perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) selama periode dan yang tercatat dalam Indonesia Capital Market Directory (ICMD). jumlah perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI tahaun 2010 sampai dengan Tahun 2013 meliputi sektor industri dasar dan kimia, sektor aneka industri dan sektor industri barang konsumsi Volatilitas Laba di pasar modal Perkembangan pasar modal sampai dengan saat ini tidak terlepas dari transaksi yang dilakukan oleh pihak investor atau pemilik modal. Namun para investor tidak begitu saja membeli saham tanpa melakukan penilaian dengan baik terhadap emiten terlebih dahulu. Salah satu aspek yang menjadi bahan penilaian 33

2 34 bagi investor adalah kemampuan emiten menghasilkan laba. Pada umumnya jika laba perusahaan meningkat, maka secara teoritis harga saham juga mengalami peningkatan, atau dengan kata lain profabilitas akan mempengaruhi harga saham. Perusahaan dengan volatilitas laba yang tinggi menggambarkan kinerja dari manajemen yang buruk, sehingga terjadi fluktuasi pada kinerja perusahaan tersebut dan harga saham perusahaan menjadi tidak stabil. Hal ini menjadi sinyal yang buruk bagi para investor karena akan berisiko tinggi jika melakukan investasi, sehingga investor tidak tertarik untuk menanamkan modalnya pada perusahaan tersebut. Volatilitas laba terjadi akibat kenaikan harga sebagai akibat dari naiknya permintaan agregat atau mungkin karena menurunnya jumlah barang atau jasa yang beredar (fluktuasi). Volatilitas laba terjadi akibat fluktuasi harga (Inflasi) artinya harga-harga barang dan jasa mengalami kenaikan. Kenaikan harga ini akan berdampak pada menurunnya kemampuan daya beli konsumen, sehingga akhirnya berdampak kepada kegiatan perekonomian menjadi semakin lesu, produktivitas barang dan jasa makin menurun, dan investasi juga semakin menurun. Tabel 3.1 Inflasi tahun Bulan IHK Inflasi IHK Inflasi IHK Inflasi IHK Inflasi Januari 118,01 0,84 126,29 0,89 130,9 0,76 136,88 1,03 Februari 118,36 0,3 126,46 0,13 130,96 0,05 137,91 0,75 Maret 118,19-0,14 126,05-0,32 131,05 0,07 138,78 0,63 April 118,37 0,15 125,66-0,31 131,32 0,21 138,64-0,1 Mei 118,71 0,29 125,81 0,12 131,41 0,07 138,6-0,03 Juni 119,86 0,97 126,5 0,55 132,23 0,62 140,03 1,03 Juli 121,74 1,57 127,35 0,67 133,16 0,7 144,63 3,29 Agustus 122,67 0,76 128,54 0,93 134,43 0,95 146,25 1,12

3 35 Bulan IHK Inflasi IHK Inflasi IHK Inflasi IHK Inflasi September 123,21 0,44 128,89 0,27 134,45 0,01 145,74-0,35 Oktober 123,29 0,06 128,74-0,12 134,67 0,16 145,87 0,09 November 124,03 0,6 129,18 0,34 134,76 0,07 146,04 0,12 Desember 125,17 0,92 129,91 0,57 135,49 0,54 146,84 0,55 Tingkat Inflasi 6,96 3,79 4,3 8,38 Sumber Data : Badan Statistik Indonesia Investor dan analisis sekuritas menghubungkan antara nilai intrinsik dan harga pasar saat ini dari suatu asset (saham). Kondisi diatas memungkinkan terjadinya perubahan atau fluktuasi harga saham setiap saat karena setiap investor akan memberikan penilaian yang berbeda terhadap nilai intrinsik suatu saham. Penilaian ini sangat dipengaruhi oleh seberapa besar tingkat optimisme investor terhadap perusahaan (emiten). Perbedaan optimisme investor terhadap perusahaan akan melahirkan dua pihak (kelompok) yang mempunyai tujuan berbeda. Pihak pembeli saham mengkehendaki kenaikan harga saham setelah pembelian saham dan pihak penjual menghendaki penurunan harga saham setelah penjualan saham. Tujuan yang berbeda dari pihak penjual dan pembeli saham ini melatarbelakangi terjadinya re-evaluasi yang pada akhirnya mengakibatkan fluktuasi harga saham Manajemen laba melalui aktivitas riil di pasar modal Fluktuasi (Volatilitas) laba memberikan pengaruh yang besar terhadap kemungkinan terjadinya manajemen laba yaitu melalui aktivitas riil biaya produksi, dilihat dari R-squared nya. Selain itu, tindakan manipulasi aktivitas riil biasanya juga dilakukan oleh perusahaan-perusahaan dengan kinerja keuangan yang kurang baik dengan tujuan semata-mata mencapai target laba sedikit di atas nol. Auditor tidak terlalu memperhatikan tindakan manipulasi aktivitas riil

4 36 tersebut karena besaran laba perusahaan tidak terlalu mencolok (income smoothing). McNichols dan Stubben (2008) meneliti tentang hubungan praktek manajemen laba yang dilakukan perusahaan-perusahaan di Amerika yang dituntut oleh SEC terhadap kebijakan over-under investment perusahaan dalam kegiatan investasinya. Manajer melakukan manajemen laba untuk mendapatkan dana dari investor maupun kreditur kemudian mereka menginvestasikan dana tersebut secara besar-besaran pada tahun penerbitan laporan keuangan kemudian mengurangi jumlah investasi mereka secara signifikan di tahun berikutnya Keputusan Investasi Pada umumya, tindakan memanipulasi nilai perusahaan juga berarti memaksimumkan harga sahamnya, karena apabila harga saham naik, nilai perusahaan juga mengalami kenaikan. Dalam hal ini investor sebagai pemilik modal merupakan pihak yang berkepentingan terhadap informasi laporan keuangan perusahaan, khusunya neraca dan laporan laba rugi perusahaan. Disamping itu laporan laba rugi bukan hanya menunjukkan kinerja perusahaan, sekaligus digunakan sebagai dasar untuk mengestimasi profitabilitas perusahaan di masa yang akan datang oleh pihak investor. Indonesia merupakan negara yang berkembang dan menjanjikan untuk berinvestasi hal ini tentunya mempengaruhi pihak investor, kreditor, dan pihakpihak lain yang berkepentingan untuk menanamkan modalnya dengan harapan untuk mendapatkan return yang tinggi, selain faktor profitabilitas yang mencerminkan kemampuan perusahaan untuk menghasilkan laba, faktor nilai pasar perusahaan juga di pertimbangkan oleh investor dalam melakukan investasi

5 37 dalam saham. Para pemodal yang rasional selalu membandingkan nilai pendapatan saham yang merupakan deviden dengan tingkat bunga diskonto. Tingkat bunga deposito merupakan salah satu pendapatan yang dipertimbangkan dalam menanamkan dananya, karena bentuk deposito pada Bank Pemerintah tidak mempunyai resiko (risk-less) dan hasil yang akan diterima dapat diperkirakan, terutama bagi masyarakat yang cenderung menggunakan hasil yang diharapkan untuk dikonsumsi. Kondisi tersebut berpengaruh pada perdagangan saham di Bursa Efek, atau dengan penjelesan lain apabila terjadi perpindahan dari deposito ke saham akan berimplikasi terhadap harga saham perusahaan. Harga saham akan bergerak sesuai dengan kekuatan permintaan dan penawaran yang terjadi atas harga saham tersebut di pasar sekunder. Tinggi rendahnya harga saham cenderung dipengaruhi oleh pertimbangan pembeli dan penjual tentang kondisi internal dan eksternal perusahaan. Sementara nilai intrinsik saham ditentukan oleh pendapatan dan Rate Of Return yang disyaratkan. Oleh karena itu, secara tradisional, investor dan analisis sekuritas menghubungkan antara nilai intrinsik dan harga pasar saat ini dari suatu asset (saham). Apabila nilai intrinsik lebih kecil dari harga pasar, maka saham tersebut dinilai overvalued dan sebaiknya dihindari atau dijual jika saham tersebut telah dimiliki, namun apabila nilai intrinsik lebih besar dibandingkan harga pasar, maka saham tersebut dinilai undervalued dan sebaiknya lakukan pembelian atau ditahan jika saham tersebut telah dimiliki. Apabila nilai intrinsik sama dengan nilai pasar, maka saham tersebut dinilai benar dan biasanya tidak ada transaksi pada saham tersebut.