BAB I PENDAHULUAN 1.1. Gambaran Umum Objek Penelitian

Transkripsi

1 BAB I PENDAHULUAN 1.1. Gambaran Umum Objek Penelitian Menurut UU Negara Republik Indonesia No. 5 tahun 1984 pasal satu huruf dua menyatakan bahwa industri adalah kegiatan ekonomi yang mengolah bahan mentah, bahan baku, barang setengah jadi, dan/atau barang jadi menjadi barang dengan nilai yang lebih tinggi untuk penggunannya, termasuk kegiatan rancang bangun dan perekayasaan industri. Manufaktur merupakan suatu cabang industri yang kegiatannya memproses barang mentah menjadi barang jadi yang siap untuk dijual. Perusahaan manufaktur adalah suatu perusahaan yang mengaplikasikan manusia, mesin dan atau peralatan sehingga berfungsi sebagai media proses transformasi bahan mentah menjadi barang jadi untuk dijual (memiliki nilai tambah yang lebih besar). Upaya ini melibatkan semua proses antara yang dibutuhkan untuk produksi dan integrasi komponen-komponen suatu produk. Beberapa industri, seperti produsen semikonduktor dan baja juga menggunakan istilah fabrikasi atau pabrikasi. Sektor manufaktur sangat erat kaitannya dengan rekayasa atau teknik. Menurut Heizer, dkk (2005), manufaktur berasal dari kata manufacture yang berarti membuat dengan tangan (manual) atau dengan mesin sehingga menghasilkan sesuatu barang. Manufaktur juga dapat diartikan sebagai kegiatan-kegiatan memproses pengolahan input menjadi output. Kegiatan manufaktur dapat dilakukan oleh perorangan (manufacturer) maupun oleh perusahaan (manufacturing company). Perusahaan manufaktur merupakan salah satu jenis perusahaan yang dalam lima tahun terakhir ( ) memiliki nilai investasi yang cenderung lebih besar dibanding dengan jenis perusahaan lainnya, baik yang bersumber dari investor baru yang sedang dan akan menanamkan modalnya maupun investor lama serta dari pemanfaatan net income. Investor asing juga semakin antusias berinvestasi di sektor manufaktur. Pada 2010, porsi investasi penanaman modal 1

2 asing (PMA) ke sektor ini baru sekitar 20,6% dari total realisasi PMA atau senilai US$3,3 miliar. Namun, tiga tahun kemudian sudah mencapai 55,4% atau senilai US$15,8 miliar. Sedangkan untuk penanaman modal dalam negeri (PMDN), porsi sektor pengolahan relatif stabil dari 40,3% menjadi 40%. Namun, secara nilai tumbuh signifikan dari Rp 24,4 triliun menjadi Rp 51,2 triliun. Secara umum, realisasi investasi dari tahun terus tumbuh, yakni berturut-turut sebesar Rp 208,5 triliun, Rp 251,3 triliun, Rp 313,2 triliun, Rp 398,6 tiliun dan Rp 495,1 triliun. Totalnya mencapai Rp 1.666,7 triliun. (Data Badan Koordinasi Penanaman Modal (BPKM) melalui Berikut ini penulis sajikan Gambar 1.1 Grafik Pertumbuhan Investasi Manufaktur ( ) : 600 Dalam Triliun Rupiah Gambar 1.1 Grafik Pertumbuhan Investasi Manufaktur Tahun ( ) (Keterangan: Data yang telah diolah penulis melalui website ww.kemenperin.go.id) 2

3 Melalui data di Bursa Efek Indonesia (BEI) hingga akhir tahun 2015 tercatat ada sebanyak 532 perusahaan yang terdiri dari beberapa sektor industri yaitu, pertanian, pertambangan, industri dasar dan kimia, aneka industri, industri barang konsumsi, property dan real estate, infrastruktur, keuangan, perdagangan dan jasa, dan manufaktur. Untuk jumlah perusahaan manufaktur sendiri berjumlah 143 emiten. Berikut ini penulis sajikan Tabel 1.1 Daftar Jumlah Perusahaan Manufaktur di BEI yang memberikan informasi jumlah perusahaan manufaktur di masingmasing sektor serta sub sektor sebagai perusahaan publik (emiten) sampai dengan akhir tahun 2015: Tabel 1.1 Daftar Jumlah Perusahaan Manufaktur di BEI Sektor Sub Sektor Jumlah Semen 5 Keramik, Porselen dan Kaca 6 Logam dan Sejenisnya 16 Industri Dasar Kimia 10 dan Kimia Plastik dan Kemasan 13 Pakan Ternak 4 Kayu dan Pengolahannya 2 Pulp dan Kertas 9 Mesin dan Alat Berat 2 Otomotif dan Komponen 13 Aneka Industri Tekstil dan Garment 17 Alas Kaki 2 Kabel 6 Elektronika 1 Bersambung 3

4 Sambungan Industri Barang Konsumsi Makanan dan Minuman 14 Rokok 4 Farmasi 10 Kosmetik dan Barang Keperluan Rumah Tangga 6 Peralatan Rumah Tangga 3 Total Latar Belakang Penelitian Pengukuran kinerja merupakan proses mencatat dan mengukur pencapaian pelaksanaan kegiatan dalam arah pencapaian misi melalui hasil-hasil yang ditampilkan berupa produk, jasa, ataupun proses. Artinya, setiap kegiatan perusahaan harus dapat diukur dan dinyatakan keterkaitannya dengan pencapaian arah perusahaan di masa yang akan datang yang dinyatakan dalam visi dan misi perusahaan. Ukuran kinerja tersebut dapat berupa finansial maupun nonfinansial. Hasil pengukuran ini kemudian dapat menjadi suatu indikator penilaian terhadap perusahaan sehingga diharapkan dapat membantu manajemen perusahaan dalam meningkatkan kemampuan menggunakan sumber daya yang ada dalam melaksanakan tugas dan fungsi para manajer serta karyawan sesuai dengan kewenangannya masing-masing, serta dapat mengukur kinerja perusahaan secara keseluruhan. Secara finansial pengukuran kinerja dapat diukur dengan berbagai indikator. Indikator tersebut berguna untuk membangun peningkatan serta evaluasi kinerja perusahaan. Peningkatkan kinerja perusahaan merupakan salah satu cara dalam meningkatkan kemakmuran dan kesejahteraan para pemilik modal atau pemegang saham. Menurut Brigham (2010: 149), salah satu ukuran kinerja perusahaan adalah profitabilitas yang diukur menggunakan perhitungan Return on Equity (ROE) atau pengembalian ekuitas biasa. Menggunakan rasio ini, perusahaan mampu menganalisis seberapa besar pengembalian (return) yang dapat diberikan 4

5 kepada pemegang saham atas jasa penanaman modal (dana) yang sudah dilaksanakan oleh para pemegang saham tersebut. Rasio ini menunjukkan seberapa besar nilai rasio tersebut dilihat dari kacamata akuntansi. Kemampuan perusahaan dengan menggunakan modal sendiri dalam menghasilkan laba tercermin dalam ROE. Mengukur profitabilitas modal sendiri (Return on Equity) merupakan suatu pengukuran dari penghasilan (income) yang tersedia bagi para pemilik perusahaan (baik pemegang saham biasa maupun saham preferen) atas modal yang mereka investasikan didalam perusahaan. Secara umum tentu saja semakin tinggi return atau penghasilan yang diperoleh semakin baik kedudukan pemilik perusahaan. Dengan kata lain, ROE menunjukkan tingkat keuntungan yang akan dinikmati oleh pemegang saham yang sudah berinvestasi pada suatu perusahaan (Koewn, 2011: 84). Angka investasi pada perusahaan manufaktur yang cukup besar tentu saja tersebut bisa jadi merupakan first impression bahwa kinerja perusahaan manufaktur secara umum dapat disimpulkan cukup baik dari sisi pengelolaan investasi maupun pengelolaan modal yang melibatkan para pemegang saham baik dalam negeri maupun luar negeri. Hal ini dibuktikan dengan tingginya angka penanaman modal perusahaan manufaktur setiap tahun yang dapat dilihat melalui Gambar 1.1 Grafik Pertumbuhan Investasi Manufaktur ( ) pada poin 1.1 Gambaran Umum Objek Penelitan yang sudah penulis sampaikan. Namun nyatanya, dalam rentang waktu tahun return atau tingkat keuntungan yang akan dinikmati oleh pemegang saham yang sudah berinvestasi, kemudian diukur melalui nilai rata-ratanya menggunakan analisis rasio return on equity mengalami fluktuasi atau tidak selaras dengan pertumbuhan invetasi yang meningkat signifikan pada perusahaan manufaktur. Nilai rata-rata return on equity perusahaan manufaktur secara berturut-turut untuk masing-masing tahun selama periode adalah -2.46%, 9%, 5.07%, 14.45%, dan 9.2%. Berikut ini penulis sajikan Gambar 1.2 Grafik Rata- Rata ROE Perusahaan Manufaktur ( ) : 5

6 Dalam Persentase (Rasio) 16.00% 14.00% 12.00% 10.00% 8.00% 6.00% 4.00% 2.00% 0.00% -2.00% % Gambar 1.2 Grafik Rata-Rata ROE Perusahaan Manufaktur Tahun (Keterangan: Data yang telah diolah penulis melalui website Melalui gambar diatas, dapat dilihat bahwa dalam rentang waktu 5 tahun tersebut ROE mengalami kenaikan dan penurunan dalam tahun-tahun tertentu sehingga cenderung tidak stabil. Dalam rentang tahun tersebut pula ada sebanyak delapan perusahaan manufaktur di-delisting dari BEI dengan Kode Perusahaan berturut-turut AQUA, DINA, MBAI, SIMM, PAFI, SAIP, DAFO dan UNTX. Delisting ini terjadi karena berbagai macam sebab negatif dengan empat diantaranya disebabkan karena memburuknya kinerja saham perseroan, perusahaan tidak mampu untuk membayar kewajiban kepada bursa, serta tidak mampu going concern maupun mengalami kebangkrutan. Tercatat hanya ada satu perusahaan saja yang delisted disebabkan pengakuisisian oleh perusahaan lain yaitu PT. Multbreder Adirama Indonesia, Tbk ( 6

7 Keluarnya delapan perusahaan manufaktur dari list Bursa Efek Indonesia mengindikasikan ada suatu hal yang terjadi dalam pengelolaan modal perusahaan tersebut sehingga sedikit atau banyak akan sangat merugikan para pemegang saham yang sudah menginvestasikan sejumlah dananya. Hal ini akan sangat berpengaruh pada keputusan investor tersebut untuk tetap bertahan atau akan keluar dari daftar pemegang saham perusahaan delisted. No Tabel 1.2 Delisted Empat Perusahaan Manufaktur di BEI ( ) Tanggal Delisting Kode Emiten Nama Perusahaan 1 27/07/2011 DYNA PT. Dynaplast Tbk 2 14/03/2013 PAFI 3 31/10/2013 SAIP 4 21/01/2015 DAVO PT. Panasia Filamen Inti Tbk PT. Surabaya Agung Industri Pulp dan Kertas Tbk PT. Davomas Abadi Tbk Sumber: Penyebab Delisting Memburuknya kinerja saham perseroan, diperparah dengan investor yang tidak dapat menjual sahamnya Banyak kewajiban perusahaan kepada bursa yang tidak dipenuhi Perusahaan dinyatakan bangkrut Tidak memiliki keberlangsungan usaha (going concern) Pada Tabel 1.2 Delisted Empat Perusahaan Manufaktur di BEI ( ), sebanyak tiga perusahaan dengan kode emiten masing-masing yaitu DYNA, PAFI, SAIP dan DAVO mengalami delisting dengan alasan yang dapat mengindikasikan bahwa keempat perusahaan tersebut mengalami salah satu keadaan dimana perusahaan tidak mampu menggunakan sumber dana mereka 7

8 untuk memenuhi segala bentuk kewajiban yang harus dilaksanakan perusahaan. Akibatnya, perusahaan yang terus dituntut untuk segera menyelesaikan masalah utangnya, baik secara perlahan maupun tiba-tiba akan secara otomatis mengalami dampak buruk yaitu menurunnya angka net income (laba setelah pajak). Sehingga masalah lain yang ditimbulkan adalah perusahaan tidak mampu memberikan return dalam jumlah tertentu kepada para pemegang saham (analisis menggunakan ROE) yang sudah berinvestasi atau menanamkan modalnya sehinga hal tersebut tentu saja sangat merugikan para pemegang saham. Financial Leverage adalah penggunaan sumber dana yang memiliki beban tetap dengan harapan bahwa akan memberikan tambahan keuntungan yang lebih besar daripada beban tetapnya sehingga akan meningkatkan keuntungan yang tersedia bagi pemegang saham (Sartono, 2010: 263). Para pemegang saham dan kreditur seringkali tertarik melihat besarnya financial leverage suatu perusahaan dengan tujuan untuk mengetahui kemampuan perusahaan mengembalikan modal yang telah ditanamkan dalam perusahaan (investasi). Financial leverage tersebut sering diukur dengan rasio-rasio keuangan seperti Debt to Assets Ratio (DR), Debt to Equity Ratio (DER), Time Interest Earned (TIER), dan Degree of Financial Leverage (DFL). Ukuran untuk mengetahui seberapa besar aktiva perusahaan dibayai oleh kreditur adalah dengan menghitung Debt to Assets Ratio (Syamsudin, 2009:54). Pembiayaan oleh kreditur berupa utang ini akan menimbulkan efek yang disebut leverage. Leverage didefinisikan sebagai penggunaan aktiva atau dana dimana untuk penggunaan tersebut perusahaan harus menutup biaya tetap atau membayar beban tetap (Riyanto, 2001:38). Semakin besar DR maka risiko kegagalan pembayaran kewajiban akan semakin besar, namun sebaliknya jika semakin kecil nilai DR, maka risiko kegagalan pembayaran utang akan semakin kecil. Dalam keuangan, leverage bisa digunakan untuk meningkatkan tingkat keuntungan yang diharapkan. Dengan memperbesar unsur-unsur leverage maka ketidakpastian return makin tinggi tapi juga memperbesar kemungkinan pertambahan return 8

9 yang diperoleh oleh para pemegang saham yang diukur dengan menggunakan Return on Equity (ROE). Berbeda dengan Debt to Assets Ratio, Debt Equity Ratio (DER) adalah rasio yang menunjukkan persentase penyediaan dana oleh para pemegang saham terhadap pemberi pinjaman (Darsono, 2005:54). Dengan kata lain, DER mengukur banyaknya hutang yang digunakan perusahaan dilihat dari sisi ekuitas (modal sendiri) (Alexandri, 2008:196). Semakin besar DER maka risiko kegagalan pembayaran kewajiban akan semakin besar, namun sebaliknya jika semakin kecil nilai DER, maka risiko kegagalan pembayaran utang akan semakin kecil. Konsep leverage pada DER juga sama seperti DR karena bisa digunakan untuk meningkatkan tingkat keuntungan yang diharapkan. Dengan memperbesar unsurunsur leverage maka ketidakpastian return makin tinggi tapi juga memperbesar kemungkinan pertambahan return yang diperoleh oleh para pemegang saham yang diukur dengan menggunakan Return on Equity (ROE). Time Interest Earned (TIER) adalah ukuran kemampuan perusahaan dalam memenuhi pembayaran bunga (Joel, 2005:143). Rasio TIER mengukur seberapa besar laba operasi dapat menurun sampai perusahaan tidak dapat memenuhi beban bunga tahunan (Brigham dan Houston, 2001:87). Semakin besar rasio TIER maka akan semakin besar pula return yang akan diberikan kepada para pemegang saham, karena perusahaan mampu membayar kewajiban biaya bunga pinjamannya menggunakan laba operasi yang tersedia. Sebaliknya, semakin kecil rasio TIER maka akan semakin kecil pula return yang akan diberikan kepada para pemegang saham (Return on Equity), karena risiko kegagalan perusahaan untuk membayar biaya bunga menjadi lebih besar. Degree of Financial Leverage (DFL) adalah persentase perubahan laba per saham biasa atau earning per share (EPS) yang dipengaruhi adanya persentase perubahan laba operasi atau earning before interest and tax (Tampubulon, 2005:48). Perusahaan yang menggunakan financial leverage harus memperoleh EBIT yang maksimal. Hutang yang besar akan membuat beban bunga menjadi 9

10 besar pula. Dengan adanya EBIT yang maksimal maka perusahaan mampu melakukan pembayaran akan beban bunga dengan baik (Herdiani, 2013). Jika DFL menunjukkan nilai yang kecil maka kewajiban yang dilaksanakan perusahaan untuk membayar biaya bunga terlebih dahulu dibanding memperhitungkan laba per saham biasa telah dilaksanakan dengan baik, sehingga akan membuat return kepada para pemegang saham (Return on Equity) akan menjadi kecil. Sebaliknya jika DFL menunjukkan nilai yang besar, maka akan membuat ROE menjadi besar pula. Jika dilihat dari beberapa penelitian sebelumnya, terdapat beberapa hasil perbedaan penelitian pengaruh financial leverage pada tiga proxy yaitu Debt to Assets Ratio (DR), Debt to Equity Ratio (DER), dan Degree of Financial Leverage (DFL) terhadap Return on Equity (ROE). Bersadarkan penelitian Jannati (2013) menunjukkan bahwa DR berpengaruh negatif terhadap ROE, sedangkan menurut penelitian Ritonga (2014) menunjukkan bahwa DR berpengaruh positif terhadap ROE. Inkonsistensi hasil penelitian inipun kemudian berlanjut pada proxy DER, bahwa menurut penelitian Ritonga (2014) menunjukkan bahwa DER berpengaruh positif terhadap ROE, sedangkan menurut penelitian Kurniawati (2015) menunjukkan bahwa DER berpengaruh negatif terhadap ROE. Kemudian hasil berbeda juga ditunjukkan pada penelitian proxy DFL, bahwa menurut penelitian Kurniawati (2015) menunjukkan bahwa DFL tidak berpengaruh terhadap ROE, sedangkan menurut penelitian Avistasari (2016) menunjukkan bahwa DFL berpengaruh negatif terhadap ROE. Berdasarkan fenomena delisted perusahaan manufaktur yang sudah dijelaskan serta inkonsistensi hasil penelitian sebelumnya, penulis tertarik untuk melakukan penelitian yang berkaitan dengan Debt to Assets Ratio (DR), Debt to Equity Ratio (DER), Time Interest Earned (TIER), dan Degree of Financial Leverage (DFL) terhadap pengukuran kinerja perusahaan yang diukur menggunakan Return On Equity (ROE). Maka judul penelitian ini adalah Pengaruh Financial Leverage 10

11 terhadap Return On Equity (ROE) (Studi pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun ) Rumusan Masalah Persentase perusahaan manufaktur pada akhir tahun 2015 tercatat sebanyak 26,87% dari total seluruh jenis perusahaan yang terdaftar dalam BEI, data tersebut merupakan angka yang sangat signifikan dalam menambah PDB (Produk Domestik Bruto) Indonesia jika dikelola dengan baik. Pengelolaan dana investasi yang benar dan tepat sasaran akan sangat mempengaruhi keputusan investor baik dalam negeri maupun luar negeri dalam menanamkan modalnya pada perusahaan manufaktur di Indonesia. Pengukuran kinerja merupakan salah satu cara yang dapat mempengaruhi perkembangan perusahaan baik dari sisi pengambilan keputusan jangka pendek, menengah maupun jangka panjang. Indikator profitabilitas dapat dijadikan instrumen pengukuran kinerja perusahaan dari sisi finansial. Profitabilitas suatu perusahaan dapat dinilai melalui berbagai cara tergantung pada laba dan aktiva atau modal yang dibandingkan antara satu dengan lainnya. Melalui profitabilitas pula dapat diketahui bagaimana kesanggupan atau kemampuan perusahaan dalam memperoleh laba secara efektif dan efisien. Namun terdapat beberapa faktor yang menjadi tolak ukur dan layak diperhatikan sebagai acuan perusahaan dalam memperoleh laba perusahaan yang melibatkan penanaman modal yang dilakukan oleh para pemegang saham yaitu financial leverage Pertanyaan Penelitian Berdasarkan uraian latar belakang penelitian yang telah dipaparkan sebelumnya, maka perumusan masalah dalam penelitian ini sebagai berikut: 1. Bagaimana Debt to Assets Ratio (DR), Debt to Equity Ratio (DER), Time Interest Earned (TIER), dan Degree of Financial Leverage (DFL) dan Return on Equity (ROE) pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun

12 2. Apakah ada pengaruh secara simultan Debt to Assets Ratio (DR), Debt to Equity Ratio (DER), Time Interest Earned (TIER), dan Degree of Financial Leverage (DFL) terhadap Return on Equity (ROE) pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun Apakah ada pengaruh secara parsial Debt to Assets Ratio (DR) terhadap Return on Equity (ROE) pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun Apakah ada pengaruh secara parsial Debt to Equity Ratio (DER) terhadap Return on Equity (ROE) pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun Apakah ada pengaruh secara parsial Time Interest Earned (TIER) terhadap Return on Equity (ROE) pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun Apakah ada pengaruh secara parsial Degree of Financial Leverage (DFL) terhadap Return on Equity (ROE) pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun Tujuan Penelitian Berdasarkan perumusan masalah yang telah dipaparkan sebelumnya, maka tujuan penelitian ini adalah: 1. Untuk menjelaskan Debt to Assets Ratio (DR), Debt to Equity Ratio (DER), Time Interest Earned (TIER), dan Degree of Financial Leverage (DFL) dan Return on Equity (ROE) pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun Untuk mengetahui apakah ada pengaruh secara simultan Debt to Assets Ratio (DR), Debt to Equity Ratio (DER), Time Interest Earned (TIER), dan Degree of Financial Leverage (DFL) terhadap Return on Equity (ROE) pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun

13 3. Untuk mengetahui apakah ada pengaruh secara parsial Debt to Assets Ratio (DR) terhadap Return on Equity (ROE) pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun Untuk mengetahui apakah ada pengaruh secara parsial Debt to Equity Ratio (DER) terhadap Return on Equity (ROE) pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun Untuk mengetahui apakah ada pengaruh secara parsial Time Interest Earned (TIER), terhadap Return on Equity (ROE) pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun Untuk mengetahui apakah ada pengaruh secara parsial Degree of Financial Leverage (DFL) terhadap Return on Equity (ROE) pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun Manfaat Penelitian Penelitian ini diharapkan dapat memberikan manfaat secara langsung maupun tidak langsung kepada pihak berkepentingan yang dapat dilihat dari dua aspek, yaitu: Aspek Teoritis Kegunaan teoritis yang ingin dicapai dalam penelitian ini antara lain: 1. Bagi akademisi, penelitian ini diharapkan dapat memberikan pengetahuan mengenai pengaruh Debt to Assets Ratio (DR), Debt to Equity Ratio (DER), Time Interest Earned (TIER), dan Degree of Financial Leverage (DFL) terhadap Return on Equity (ROE) pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun Bagi penelitian selanjutnya, penelitian ini diharapkan dapat menjadi sumber referensi dan pembelajaran untuk disempurnakan. 13

14 1.6.2 Aspek Praktis Kegunaan praktis yang diharapkan dalam penerapan pengetahuan sebagai hasil dari penelitian ini adalah bagi manajemen perusahaan manufaktur dan bagi investor (pemegang saham). Manajemen perusahaan manufaktur dapat menjadikan hasil penelitian ini sebagai salah satu sumber referensi dalam proses pengambilan keputusan yang berhubungan dengan penerimaan investasi dan pengelolaan utang perusahaan. Sedangkan bagi investor, penelitian ini dapat dijadikan acuan dalam keputusan penanaman modal ke suatu perusahaan tertentu terutama yang bergerak pada sektor manufaktur, karena membantu memberikan informasi mengenai analisis kinerja keuangan suatu perusahaan Ruang Lingkup Penelitian Lokasi dan Objek Penelitian Lokasi yang dipilih adalah website resmi Bursa Efek Indonesia ( dan objek penelitian yang digunakan dalam penelitian ini adalah perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun Data penelitian ini diambil dari laporan keuangan tahunan yang diperoleh dari website resmi masing-masing perusahaan yang terdapat di Bursa Efek Indonesia ( Waktu dan Periode Penelitian Waktu penelitian ini dilaksanakan dari bulan September sampai bulan Desember Periode penelitian ini menggunakan laporan tahunan perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun Sistematika Penulisan Tugas Akhir Sistematika penulisan dalam penelitian ini terdiri dari lima bab. Secara garis besar sistematika yang digunakan dalam penelitian ini adalah sebagai berikut: 14

15 BAB II TINJAUAN PUSTAKA DAN LINGKUP PENELITIAN Bab ini menjelaskan secara padat, jelas, dan rinci landasan teori-teori Debt to Assets Ratio (DR), Debt to Equity Ratio (DER), Time Interest Earned (TIER), Degree of Financial Leverage (DFL) dan variabel Return on Equity (ROE). Bab ini juga menguraikan penelitian-penelitian terdahulu yang dapat dijadikan acuan dalam penelitian ini, memuat perbedaan dan persamaan penelitian sebelumnya dengan penelitian ini, serta kerangka pemikiran, dan hipotesis penelitian. BAB III METODE PENELITIAN Bab ini menjelaskan tentang jenis penelitian, pendekatan penelitian yang digunakan, identifikasi variabel dependen dan independen, definisi operasional variabel, tahap penelitian, jenis dan sumber data (populasi dan sampel), serta teknik analisis data. BAB IV HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN Bab ini membahas deskripsi penelitian berdasarkan data-data yang telah dikumpulkan dan pembahasan hasil dari analisis penelitian, serta pengujian dan analisis hipotesis. BAB V KESIMPULAN DAN SARAN Bab ini merupakan bab yang menjelaskan hasil dari penelitian yang telah dilakukan, berisi kesimpulan sebagai jawaban dari masalah yang diangkat dalam penelitian, serta saran untuk langkah kedepan dalam menindak lanjuti dari jawaban masalah yang ada. 15

16 Halaman ini sengaja dikosongkan 16