BAB II LANDASAN TEORI

Transkripsi

1 BAB II LANDASAN TEORI A. Signalling Theory Teori sinyal (signalling theory) menjelaskan mengapa perusahaan mempunyai dorongan untuk memberikan informasi laporan keuangan pada pihak eksternal. Dorongan perusahaan untuk memberikan informasi karena terdapat asimetri informasi antara perusahaan dan pihak luar. Asimetri informasi dapat terjadi di antara dua kondisi ekstrem yaitu perbedaan informasi yang kecil sehingga tidak mempengaruhi manajemen, atau perbedaan yang sangat signifikan sehingga dapat berpengaruh terhadap manajemen dan harga saham (Sartono, 2006). Teori sinyal mengemukakan bagaimana seharusnya sebuah perusahaan memberikan sinyal kepada pengguna laporan keuangan. Perusahaan yang baik akan memberi sinyal yang jelas dan sangat bermanfaat bagi keputusan investasi, kredit dan keputusan sejenis. Sinyal yang diberikan dapat berupa good news maupun bad news. Sinyal good news dapat berupa kinerja perusahaan perbankan yang mengalami peningkatan dari tahun ke tahun, sedangkan bad news dapat berupa penurunan kinerja yang semakin mengalami penurunan. Peningkatan rasio-rasio keuangan diharapkan dapat menjadi sinyal bagi para investor dalam menentukan keputusan investasi, sehingga nantinya akan berpengaruh terhadap fluktuasi harga saham perbankan. 9

2 10 B. Efficient Market Theory Pasar yang efisien merupakan suatu pasar bursa dimana efek yang diperdagankan mereflesikan semua informasi yang mungkin terjadi dengan cepat dan akurat. Konsep pasar yang efisien ini menyatakan bahwa investor selalu memasukkan faktor informasi yang tersedia dalam keputusan mereka sehingga terefleksi pada harga yang mereka transaksikan (Jogiyanto H.M, 2010:518). Para pemodal sangat cepat bereaksi terhadap informasi yang tersedia dan baru sehingga menyebabkan harga efek-efek melakukan penyesuaian secara cepat dan akurat. Efficient Market Hypothesis bentuk semikuat menyatakan bahwa hargaharga sekuritas secara penuh mencerminkan semua informasi yang dipublikasikan (all publicly available information) termasuk informasi yang berada di laporan keuangan perusahaan emiten (Jogiyanto H.M, 2010:518). Tersedianya informasi yang cepat dan akurat mengenai peningkatan kinerja perusahaan, melalui peningkatan rasio keuangan dari tahun ke tahun dapat mempengaruhi terjadinya peningkatan harga saham. C. Pengertian Bank Menurut Kasmir (2008:23) yang dimaksud dengan bank adalah lembaga keuangan yang kegiatan utamanya menerima simpanan giro,tabungan dan deposito, bank juga dikenal sebagai tempat meminjam uang (kredit) bagi masyarakat yang membutuhkannya. Disamping itu bank juga dikenal sebagai tempat untuk menukar uang, memindahkan atau menerima uang dalam segala bentuk pembayaran listrik, telepon, air, pajak dan pembayaran lainnya.

3 11 Dalam uraian diatas dapat dijelaskan bahwa bank merupakan perusahaan yang bergerak dalam bidang keuangan,artinya usaha perbankan selalu berkaitan masalah bidang keuangan. Jadi dapat disimpulkan bahwa usaha perbankan meliputi tiga kegiatan utama yaitu menghimpun dana,menyalurkan dana dan memberikan jasa bank lainya. D. Permodalan Bank Sebagaimana perusahaan lainnya,bank juga memiliki modal yang dapat digunakan untuk berbagai hal. Dalam pratiknya, modal terdiri dari dua macam, yaitu modal inti dan modal pelengkap. Modal inti merupakan modal sendiri yang tertera dalam posisi ekuitas, sedangkan modal pelengkap merupakan modal pinjaman dan cadangan revaluasi aktiva serta cadangan penyisihan penghapusan aktiva produktif (Kasmir SE.,MM:271). Rincian masing-masing komponen dari modal bank diatas adalah sebagai berikut. 1. Modal Inti, berupa : a. Modal Disetor, yaitu modal yang telah disetor secara efektif oleh pemiliknya. b. Agio Saham, yaitu selisih lebih setoran modal yang diterima oleh bank akibat harga saham yang melebihi c. nilai nominal. d. Modal Sumbangan, yaitu modal yang diperoleh dari sumbangan saham, termasuk selisih antara nilai yang tercatat dengan harga saham apabila saham tersebut terjual. e. Cadangan Umum, yaitu cadangan dari penyisihan laba yang ditahan atau dari laba bersih setelah dikurangi pajak dan mendapat persetujuan Rapat Umum Pemegang Saham atau rapat anggota sesuai dengan ketentuan pendirian atau anggaran masing-masing bank. f. Cadangan Tujuan, yaitu bagian laba setelah dikurangi pajak yang disisihkan untuk tujuan tertentu dan telah

4 12 mendapat persetujuan Rapat Umum Pemegang Saham atau rapat anggota. g. Laba yang Ditahan, yaitu saldo laba bersih dikurangi pajak yang oleh Rapat Umum Pemegang Saham atau rapat anggota diputuskan untuk tidak dibagikan. h. Laba Tahun Lalu, yaitu seluruh laba bersih tahun lalu setelah diperhitungkan pajak dan belum ditetapkan penggunaannya oleh Rapat Umum Pemegang Saham atau rapat anggota. Apabila bank memiliki saldo rugi tahuntahun lalu maka kerugian-kerugian tersebut menjadi faktor pengurang dari modal inti. 2. Modal Pelengkap, berupa: a. Cadangan Revaluasi Aktiva Tetap, yaitu cadangan yang dibentuk dari selisih penilaian kembali aktiva tetap yang telah mendapat persetujuan Direktorat Jendral Pajak. b. Penyisihan Penghapusan Aktiva Produktif, yaitu cadangan yang dibentuk dengan cara membebani laba rugi tahun berjalan. Cadangan ini dibentuk untuk menampung kerugian yang mungkin timbul akibat tidak diterimanya kembali sebagian atau seluruh aktiva produktif. c. Modal Pinjaman, yaitu hutang yang didukung oleh instrumen atau warkat yang memiliki sifat seperti modal dan memiliki ciri-ciri: 1. Tidak dijamin oleh bank yang bersangkutan, dipersamakan dengan modal dan dibayar penuh tidak dapat dilunasi atau ditarik atas inisiatif pemilik, tanpa persetujuan Bank Indonesia. 2. Mempunyai kedudukan yang sama dengan modal dalam hal jumlah kerugian yang bank melebihi laba yang ditahan dan cadangan-cadangan yang termasuk modal inti, meskipun bank belum dilikuidasi. 3. Pembayaran bunga dapat ditangguhkan apabila bank dalam keadaan rugi atau labanya tidak mendukung untuk membayar bunga tersebut. d. Pinjaman Subordinasi, yaitu pinjaman dengan ciri-ciri: 1. Ada perjanjian tertulis antar bank dengan pemberi pinjaman. 2. Mendapat persetujuan terlebih dahulu dari Bank Indonesia.

5 13 3. Menyampaikan program pembayaran kembali pinjaman subordinasi. 4. Tidak dijamin oleh bank yang bersangkutan dan telah disetor penuh. 5. Minimal berjangka waktu 5 (lima) tahun. 6. Pelunasan sebelum jatuh tempo harus disetujui oleh BI, dan dengan pelunasan tersebut modal bank tetap sehat. 7. Hak tagih pinjaman subordinasi ini dalam hal terjadi likuidasi berlaku akhir. E. Capital Adequacy Ratio (CAR) Modal merupakan salah satu faktor penting dalam rangka pengembangan usaha bisnis dan menampung resiko kerugian. Besarnya modal suatu bank akan berpengaruh pada mampu atau tidaknya suatu bank secara efisien menjalankan kegiatannya, dan dapat mempengaruhi tingkat kepercayaan masyarakat (khususnya untuk masyarakat peminjam) terhadap kinerja bank. Penggunaan modal bank juga dimaksudkan untuk memenuhi segala kebutuhan bank guna menunjang kegiatan operasi bank, dan sebagai alat untuk ekspansi usaha. Kepercayaan masyarakat akan terlihat dari besarnya dana giro, deposito, dan tabungan yang melebihi jumlah setoran modal dari para pemegang sahamnya. Dalam penelitian ini dari sisi permodalan digunakan rasio CAR sebagai variabel independen. Menurut Dendawijaya (2009) CAR adalah rasio yang digunakan untuk mengukur kecukupan modal yang dimiliki oleh bank untuk menunjang aktiva yang mengandung atau menghasilkan risiko. Semakin tinggi CAR maka semakin kuat kemampuan bank tersebut untuk menanggung risiko dari setiap kredit atau aktiva produktif yang berisiko. Jika nilai CAR tinggi (sesuai dengan ketentuan Bank Indonesia sebesar 8%) berarti bahwa bank tersebut

6 14 mampu membiayai operasi bank, dan dalam keadaan yang menguntungkan tersebut dapat memberikan kontribusi yang cukup besar bagi profitabilitas bank yang bersangkutan (Dendawijaya, 2009). Rasio CAR dapat dirumuskan sebagai perbandingan antara modal bank terhadap aktiva tertimbang menurut resiko. Modal bank adalah total modal yang berasal dari bank yang terdiri dari modal inti dan modal pelengkap. Modal inti yaitu modal milik sendiri yang diperoleh dari modal disetor oleh pemegang saham. Modal inti terdiri dari modal disetor, agio saham, cadangan umum, cadangan tujuan, laba ditahan, laba tahun lalu, laba tahun berjalan, dan bagian kekayaan anak perusahaan yang laporan keuangannya dikonsolidasikan. Modal pelengkap terdiri dari cadangan revaluasi aktiva tetap, cadangan penghapusan aktiva yang diklasifikasikan, modal kuasa, dan pinjaman subordinasi. Sedangkan ATMR adalah nilai total masing-masing aktiva bank setelah dikalikan dengan masing-masing bobot risiko aktiva tersebut. Sesuai dengan aturan yang telah ditetapkan oleh Bank Indonesia, besarnya CAR yang harus dicapai oleh suatu bank minimal 8%. Angka tersebut merupakan penyesuaian dari ketentuan yang berlaku secara internasional berdasarkan standar Bank for International Settlement. Sesuai (SE BI Nomor 12/ 11 /DPNP tanggal 31 Maret 2010) besaran rasio CAR dapat dihitung dengan rumus :

7 15 F. Return On Assets (ROA) Tingkat laba atau profitability yang diperoleh oleh bank ini dapat diukur dengan Return On Asset (ROA). Rasio ini digunakan untuk mengukur efektifitas perusahaan di dalam menghasilkan keuntungan dengan memanfaatkan aktiva yang dimilikinya. Menurut Dendawijaya (2006), semakin besar ROA suatu bank, maka semakin baik pula posisi bank tersebut dalam penggunaan aset. Rasio ROA dapat diukur dengan perbandingan antara laba sebelum pajak terhadap total aset (total aktiva). Laba sebelum pajak adalah laba bersih dari kegiatan operasional bank sebelum pajak. Total aset yang digunakan untuk mengukur ROA adalah jumlah keseluruhan dari aset yang dimiliki oleh bank yang bersangkutan. Semakin besar ROA menunjukkan kinerja keuangan yang semakin baik, yang dicerminkan dengan kenaikan harga saham di lantai bursa. Bank Indonesia selaku pembina dan pengawas perbankan lebih mengutamakan nilai profitabilitas suatu bank yang diukur dengan aset yang perolehan dananya sebagian besar berasal dari simpanan masyarakat (Siamat, 2007). Tingkat ROA yang sehat menurut Bank Indonesia adalah diatas 1,22%. Sesuai dengan (SE BI Nomor 12/ 11 /DPNP tanggal 31 Maret 2010) besaran rasio dapat dihitung dengan rumus :

8 16 G. Operating Expense to Operating Income (OEOI) Rasio ini menunjukkan perbandingan antara biaya operasional dan pendapatan operasional. Rasio biaya operasional digunakan untuk mengukur tingkat efisiensi dan kemampuan bank dalam menjalankan kegiatan operasinya. Kegiatan utama bank pada prinsipnya adalah bertindak sebagai perantara, yaitu menghimpun dan menyalurkan dana, maka biaya dan pendapatan operasional bank didominasi oleh biaya bunga dan pendapatan bunga (Dendawijaya 2006). Aktivitas utama bank seperti biaya bunga, biaya tenaga kerja, biaya pemasaran dan biaya operasi lainnya, sedangkan pendapatan operasional adalah pendapatan bunga yang diperoleh dari penempatan dana dalam bentuk kredit dan pendapatan operasi lainnya. Semakin besar rasio OEOI menunjukkan bahwa manajemen bank cenderung menghasilkan laba operasi yang lebih kecil sebagai akibat kegiatan operasionalnya kurang efisien atau biaya operasional yang relative besar. Bank Indonesia menetapkan angka terbaik untuk rasio OEOI adalah di bawah 90%, karena jika rasio OEOI melebihi 90% hingga mendekati angka 100% maka bank tersebut dapat dikategorikan tidak efisien dalam menjalankan operasionalnya. Perhitungan rasio OEOI menurut (SE BI Nomor 12/ 11 /DPNP tanggal 31 Maret 2010) adalah sebagai berikut :

9 17 H. Laporan Keuangan 1. Definisi dan tujuan laporan keuangan a. Definisi laporan keuangan. Menurut Ikatan Akuntan Indonesia (IAI) PSAK No. 1 (2009: 1) laporan keuangan adalah suatu penyajian terstrukur dari posisi keuangan dan kinerja keuangan suatu entitas. Laporan keuangan merupakan ikhtisar mengenai keadaan keuangan suatu bank pada suat periode tertentu (Martono 2010:62). b. Tujuan laporan keuangan. Menurut Pedoman Akuntansi Perbankan Indonesia (2008:5) Tujuan laporan keuangan adalah sebagai berikut: untuk memberikan informasi tentang posisi keuangan, kinerja, perubahan ekuitas, arus kas dan informasi lainnya yang bermanfaat bagi pengguna laporan dalam rangka membuat keputusan ekonomi serta menunjukkan pertanggungjawaban manajemen atas penggunaan sumber daya yang dipercayakan kepada mereka. Sedangkan menurut Martono (2010:62) tujuan laporan keuangan adalah sebagai berikut: 1) Memberikan informasi keuangan tentang jumlah aktiva, kewajiban dan modal modal bank pada waktu tertentu. 2) Memberikan informasi tentang hasil usaha yang tercermin dari pendapatan yang diperoleh dan biaya-biaya yang dikeluarkan dalam periode tertentu. 3) Memberikan informasi tentang perubahan-perubahan yang terjadi dalam aktiva, kewajiban dan modal suatu bank. 4) Memberikan informasi tentang kinerja manajemen bank dalam suatu periode.

10 18 2. Komponen Laporan Keuangan Komponen laporan keuangan menurut Pedoman Akuntansi Perbankan Indonesia (2008:5) adalah sebagai berikut: a. Laporan keuangan bank untuk tujuan umum terdiri dari: 1) Neraca. 2) Laporan laba rugi. 3) Laporan arus kas. 4) Laporan perubahan ekuitas. 5) Catatan atas laporan keuangan. b. Perbankan wajib membuat laporan keuangan sebagai laporan kepada bank sentral dan pengguna lainnya yang menyangkut posisi keuangan, kinerja, perubahan posisi keuangan, dan catatan atas laporan keuangan. Oleh karena itu, dibutuhkan adanya laporan keuangan bank yang menyediakan informasi-informasi tersebut untukpengambilan keputusan, seperti dicerminkan dalam laporan-laporan berikut ini: 1) Laporan Posisi Keuangan Posisi keuangan bank dipengaruhi oleh sumber daya ekonomi yang dikendalikan, struktur keuangan, likuiditas, dan solvabilitas, serta kemampuan beradaptasi dengan perubahan lingkungan. Informasi ini berguna untuk memprediksi kemampuan bank di masa depan dalam menghasilkan kas dan setara kas, kebutuhan investasi, pendistribusian hasil pengembangan dan arus kas, memprediksi kemampuan bank dalam memenuhi komitmen keuangan pada saat jatuh tempo, baik jangka pendek maupun jangka panjang. Informasi posisi keuangan bank tergambar dalam neraca. 2) Laporan Kinerja Informasi kinerja bank diperlukan untuk menilai perubahan potensial sumber daya ekonomi yang mungkin dikendalikan di masa depan. Informasi ini berguna untuk memprediksi kapasitas bank dalam menghasilkan arus kas dari sumber daya yang ada. Selain itu, informasi ini berguna dalam perumusan tentang efektivitas bank dalam memanfaatkan sumber daya. Informasi kinerja bank tergambar dalam laporan laba rugi. c. Laporan Perubahan Posisi Keuangan Informasi perubahan posisi keuangan bank, antara lain: 1) Perubahan kas dan setara kas berguna untuk menilai kemampuan bank menghasilkan arus kas dan setara kas serta kebutuhan bank untuk menggunakan arus kas pada setiap aktivitas. Informasi ini bermanfaat untuk menilai aliran kas dan setara kas yang berasal dari aktivitas operasi, investasi, dan

11 19 pendanaan. Informasi perubahan kas dan setara kas tergambar dalam laporan arus kas. 2) Perubahan ekuitas Informasi perubahan ekuitas bank menggambarkan peningkatan atau penurunan aset bersih atau kekayaan selama periode bersangkutan berdasarkan prinsip pengukuran tertentu yang dianut dan harus diungkapkan dalam laporan keuangan. Informasi ini bermanfaat untuk mengetahui perubahan aset bersih yang berasal dari transaksi dengan pemegang saham dan jumlah keuntungan atau kerugian yang berasal dari kegiatan bank selama periode yang bersangkutan. Informasi perubahan ekuitas tergambar dalam laporan perubahan ekuitas. 3. Keterbatasan Laporan Keuangan Pengambilan keputusan ekonomi tidak dapat semata-mata didasarkan atas informasi yang terdapat dalam laporan keuangan. Hal ini disebabkan laporan keuangan memiliki keterbatasan, menurut Pedoman Akuntansi Perbankan Indonesia (2008:12) antara lain: a. Bersifat historis yang menunjukkan transaksi dan peristiwa yang telah lampau. b. Bersifat umum, baik dari sisi informasi maupun manfaat bagi pihak pengguna. Biasanya informasi khusus yang dibutuhkan oleh pihak tertentu tidak dapat secara langsung dipenuhi semata-mata dari laporan keuangan saja. c. Tidak luput dari penggunaan berbagai pertimbangan dan taksiran. d. Hanya melaporkan informasi yang material. e. Bersifat konservatif dalam menghadapi ketidakpastian. Apabila terdapat beberapa kemungkinan yang tidak pasti mengenai penilaian suatu pos, maka dipilih alternatif yang menghasilkan laba bersih atau nilai aset yang paling kecil. f. Lebih menekankan pada penyajian transaksi dan peristiwa sesuai dengan substansi dan realitas ekonomi dan bukan hanya bentuk hukumnya (formalitas). g. Adanya berbagai alternatif metode akuntansi yang dapat digunakan sehingga menimbulkan variasi dalam pengukuran sumber daya ekonomis dan tingkat kesuksesan antar-bank.

12 20 4. Penyajian laporan keuangan Penyajian laporan keuangan bagi bank wajib mengikuti ketentuan yang dikeluarkan Bank Indonesia dalam Peraturan Akuntansi Perbankan Indonesia (2008:6) yaitu : a. Laporan keuangan harus menyajikan secara wajar posisi keuangan, kinerja keuangan, perubahan ekuitas, dan arus kas disertai pengungkapan yang diharuskan sesuai dengan ketentuan yang berlaku. b. Aset disajikan berdasarkan karakteristiknya menurut urutan likuiditas, sedangkan kewajiban disajikan menurut urutan jatuh temponya. c. Saldo transaksi sehubungan dengan kegiatan operasi normal bank, disajikan dan diungkapkan secara terpisah antara pihak-pihak yang mempunyai hubungan istimewa dengan pihak-pihak yang tidak mempunyai hubungan istimewa. Dalam hal ini yang dimaksud dengan pihak yang mempunyai hubungan istimewa termasuk pihak-pihak terkait sesuai dengan ketentuan Bank Indonesia. d. Laporan laba rugi menggambarkan pendapatan dan beban menurut karakteristiknya yang dikelompokkan secara berjenjang (multiple step) dari kegiatan utama bank dan kegiatan lainnya. e. Catatan atas laporan keuangan harus disajikan secara sistematis dengan urutan penyajian sesuai komponen utamanya yang merupakan bagian yang tidak terpisahkan dari laporan keuangan. Informasi dalam catatan atas laporan keuangan berkaitan dengan pos-pos dalam neraca, laporan laba rugi dan laporan arus kas yang sifatnya memberikan penjelasan, baik yang bersifat kualitatif maupun kuantitatif, termasuk komitmen dan kontinjensi serta transaksi-transaksi lainnya. f. Dalam catatan atas laporan keuangan tidak diperkenankan menggunakan kata sebagian besar untuk menggambarkan bagian dari suatu jumlah tetapi harus dinyatakan dalam jumlah nominal atau persentase. g. Perubahan akuntansi wajib memperhatikan hal-hal sebagai berikut: 1) Perubahan estimasi akuntansi Estimasi akuntansi dapat diubah apabila terdapat perubahan kondisi yang mendasarinya. Selain itu, juga wajib diungkapkan pengaruh material dari perubahan yang terjadi baik pada periode berjalan maupun pada periode-periode berikutnya. 2) Perubahan kebijakan akuntansi Kebijakan akuntansi dapat diubah apabila: a) penerapan suatu kebijakan akuntansi yang berbeda diwajibkan oleh peraturan perundangan atau standar akuntansi keuangan yang berlaku; atau b) diperkirakan bahwa perubahan tersebut akan menghasilkan penyajian kejadian atau transaksi yang lebih sesuai dalam laporan keuangan. Dampak perubahan kebijakan akuntansi

13 21 harus diperlakukan secara retrospektif dengan melakukan penyajian ulang untuk seluruh periode sajian dan melaporkan dampaknya terhadap masa sebelum periode sajian. Dalam hal perlakuan secara retrospektif dianggap tidak praktis maka cukup diungkapkan alasannya atau mengikuti ketentuan dalam PSAK yang berlaku apabila terdapat aturan lain dalam ketentuan masa transisi pada standar akuntansi keuangan baru. 3) Terdapat kesalahan mendasar Koreksi kesalahan mendasar dilakukan secara retrospektif dengan melakukan penyajian ulang untuk seluruh periode sajian dan melaporkan dampaknya terhadap masa sebelum periode sajian. h. Pada setiap lembar neraca, laporan laba rugi, laporan arus kas, dan laporan perubahan ekuitas harus diberi pernyataan bahwa catatan atas laporan keuangan merupakan bagian tak terpisahkan dari laporan keuangan. i. Di samping hal-hal di atas, penyajian laporan keuangan bagi bank wajib mengikuti ketentuan yang dikeluarkan Bank Indonesia. I. Analisis Kinerja Keuangan Perbankan Kinerja keuangan bank merupakan suatu analisis yang dilakukan untuk melihat sejauh mana suatu bank telah melaksanakan dengan menggunakan aturanaturan pelaksanaan keuangan secara baik dan benar. Bagian dari kinerja bank secara keseluruhan adalah yang dicapai bank dalam operasinya, baik menyangkut aspek keuangan, pemasaran penghimpunan dan penyaluran dana, teknologi maupun sumber daya manusia. 1. Tahap tahap dalam menganalisis kinerja keuangan Menurut Irham fahmi (2011:3) ada lima tahap menganalisis kinerja keuangan suatu perusahaan secara umum, yaitu: a. Melakukan riview terhadap data laporan keuangan. b. Melakukan perhitungan c. Melakukan perbandingan terhadap hasil hutungan yang telah diperoleh.

14 22 d. Melakukan penafsiran (interpretation) terhadap berbagai permasalahan yang ditemukan. e. Mencari dan memberikan pemecahan masalah (solution) terhadap berbagai permasalahan yang ditemukan. 2. Penilaian tingkat kesehatan bank Dengan semakin meningkatnya kompleksitas usaha dan profil risiko, Bank perlu mengidentifikasi permasalahan yang mungkin timbul dari operasional Bank. Bagi perbankan, hasil akhir penilaian kondisi Bank tersebut dapat digunakan sebagai salah satu sarana dalam menetapkan strategi usaha di waktu yang akan datang sedangkan bagi Bank Indonesia antara lain digunakan sebagai sarana penetapan dan implementasi strategi pengawasan Bank oleh Bank Indonesia. Dalam rangka mengawasi kondisi kesehatan setiap bank, maka Bank Indonesia menerbitkan peraturan tentang system penilaian tingkat kesehatan bank umum sebagai alat pengawasan perbankan. Menurut Herman Darmawi (2011:210) Tingkat Kesehatan Bank ditetapkan melalui hasil penilaian kualitatif atas berbagai aspek yang berpengaruh terhadap kondisi atau kinerja bank melalui penilaian kuantitatif terahadap faktor CAMELS (Capital, Asset Quality, Management, Earning, Liquidity, Sensitivity to market risk) Penilaian tingkat kesehatan bank mencakup penilaian terhadap faktorfaktor CAMELS sesuai dengan Peraturan Bank Indonesia Nomor 6/10/PBI/2004 tanggal 12 April 2004 tentang Sistem Penilaian Tingkat Kesehatan Bank Umum yang terdiri dari: a. Permodalan (Capital) Penilaian pendekatan kuantitatif dan kualitatif faktor permodalan antara lain dilakukan melalui penilaian terhadap komponen-komponen sebagai berikut:

15 23 1) Kecukupan pemenuhan Kewajiban Penyediaan Modal Minimum (KPMM) terhadap ketentuan yang berlaku. 2) Komposisi permodalan. 3) Trend ke depan atau proyeksi KPMM. 4) aktiva produktif yang diklasifikasikan dibandingkan dengan modal Bank. 5) Kemampuan Bank memelihara kebutuhan penambahan modal yang berasal dari keuntungan (laba ditahan). 6) Rencana permodalan Bank untuk mendukung pertumbuhan usaha. 7) Akses kepada sumber permodalan. 8) Kinerja keuangan pemegang saham untuk meningkatkan permodalan Bank. b. Kualitas Aset (Asset Quality) Penilaian pendekatan kuantitatif dan kualitatif faktor kualitas aset antara lain dilakukan melalui penilaian terhadap komponenkomponen sebagai berikut: 1) Aktiva produktif yang diklasifikasikan dibandingkan dengan total aktiva produktif. 2) Debitur inti kredit di luar pihak terkait dibandingkan dengan total kredit. 3) Perkembangan aktiva produktif bermasalah atau non performing asset dibandingkan dengan aktiva produktif. 4) Tingkat kecukupan pembentukan penyisihan penghapusan aktiva produktif (PPAP). 5) Kecukupan kebijakan dan prosedur aktiva produktif. 6) Sistem kaji ulang (review) internal terhadap aktiva produktif. 7) Dokumentasi aktiva produktif. 8) Kinerja penanganan aktiva produktif bermasalah. c. Manajemen (Management) Penilaian terhadap faktor manajemen antara lain dilakukan melalui penilaian terhadap komponen-komponen sebagai berikut: 1) Manajemen umum. 2) Penerapan sistem manajemen risiko. 3) Kepatuhan Bank terhadap ketentuan yang berlaku serta komitmen kepada Bank Indonesia dan atau pihak lainnya. d. Rentabilitas (Earnings) Penilaian pendekatan kuantitatif dan kualitatif faktor rentabilitas antara lain dilakukan melalui penilaian terhadap komponenkomponen sebagai berikut: 1) Return on assets (ROA). 2) Return on equity (ROE). 3) Net interest margin (NIM). 4) Biaya Operasional dibandingkan dengan Pendapatan Operasional (BOPO). 5) Perkembangan laba operasional.

16 24 6) Komposisi portofolio aktiva produktif dan diversifikasi pendapatan. 7) Penerapan prinsip akuntansi dalam pengakuan pendapatan dan biaya. 8) Prospek laba operasional. e. Likuiditas (Liquidity) Penilaian pendekatan kuantitatif dan kualitatif faktor likuiditas antara lain dilakukan melalui penilaian terhadap komponenkomponen sebagai berikut: 1) Aktiva likuid kurang dari 1 bulan dibandingkan dengan pasiva likuid kurang dari 1 bulan. 2) 1-month maturity mismatch ratio. 3) Loan to Deposit Ratio (LDR). 4) Proyeksi cash flow 3 bulan mendatang. 5) Ketergantungan pada dana antar bank dan deposan inti. 6) Kebijakan dan pengelolaan likuiditas (assets and liabilities management atau ALMA). 7) Kemampuan Bank untuk memperoleh akses kepada pasar uang, pasar modal, atau sumber-sumber pendanaan lainnya. 8) Stabilitas dana pihak ketiga (DPK). f. Sensitivitas terhadap risiko pasar (Sensitivity to Market Risk) Penilaian pendekatan kuantitatif dan kualitatif faktor sensitivitas terhadap risiko pasar antara lain dilakukan melalui penilaian terhadap komponenkomponen sebagai berikut: 1) Modal atau cadangan yang dibentuk untuk mengcover fluktuasi suku bunga dibandingkan dengan potential loss sebagai akibat fluktuasi (adverse movement) suku bunga. 2) Modal atau cadangan yang dibentuk untuk mengcover fluktuasi nilai tukar dibandingkan dengan potential loss sebagai akibat fluktuasi (adverse movement) nilai tukar. 3) Kecukupan penerapan sistem manajemen risiko pasar.

17 25 J. Pasar Modal dan Saham 1. Pengertian dan definisi pasar modal Pasar modal sama seperti pasar pada umumnya, yaitu tempat bertemunya antara penjual dan pembeli. Di pasar modal, yang diperjualbelikan adalah modal berupa hak pemilikan perusahaan dan surat pernyataan hutang perusahaan. Pembeli modal adalah individu atau organisasi atau lembaga yang bersedia menyisihkan kelebihan dananya untuk melakukan kegiatan yang menghasilkan pendapatan melalui pasar modal, sedangkan penjual modal adalah perusahaan yang memerlukan modal atau tambahan modal untuk keperluan usahanya. Pengertian pasar modal berdasarkan Keputusan Presiden No. 52 Tahun 1976 tentang Pasar Modal menyebutkan bahwa Pasar Modal adalah Bursa Efek seperti yang dimaksud dalam UU No. 15 Tahun 1952 (Lembaran Negara Tahun 1952 Nomor 67). Menurut UU tersebut, bursa adalah gedung atau ruangan yang ditetapkan sebagai kantor dan tempat kegiatan perdagangan efek, sedangkan surat berharga yang dikategorikan sebagai efek adalah saham, obligasi, serta surat bukti lainnya yang lazim dikenal sebagai efek. 2. Instrumen pasar modal Instrumen pasar modal merupakan semua surat-surat berharga (efek) yang diperujualbelikan melalui pasar modal. Menurut keputusan Menteri Keuangan NO.1548/KMK.013/1990 tanggal 4 desember 1990, yang dimaksud dengan efek adalah setiap surat pengakuan hutang, surat berharga komersial, saham, obligasi, sekuritas kredit, tanda bukti hutang, right, warrants, opsi atau setiap derivatif dari efek atau setiap instrumen yang di tetapkan oleh Bapepam sebagai efek.

18 26 tabel 2.1 Ringkasan Instrumen Pasar Modal Indonesia Instrumen Definisi Keuntungan Risiko Saham Sertifikat yang menunjukkan bukti kepemilikan suatu perusahaan. Capital Gain. Dividen. Capital Loss Tidak ada Pembagian dividenrisiko Likuidasi Delisting dari Obligasi Efek bersifat hutang Bunga dengan jumlah serta waktu yang telah ditetapkan Capital Gain Dapat dikonversi menjadi saham (untuk obligasi konversi) Memiliki hak klaim pertama pada saat emiten di likuidasi Bukti Right Sekuritas yang memberikan hak kepada pemiliknya untuk membeli saham baru perusahaan dengan harga dan dalam periode tertentu Capital Gain dengan leverage, jika bukti right d itukar dengan saham baru Capital Gain yang diperoleh di Pasar Sekunder. Bursa Efek Gagal bayar Capital Loss Callability Capital Loss dengan leverage Capital Loss yang diperoleh di Pasar Sekunder. Waran Kontrak Berjangka Indeks Saham Reksa Dana Merupakan sekuritas yang melekat pada penerbitan saham ataupun obligasi, yang Memberikan hak kepada pemiliknya untuk membeli saham perusahaan dengan harga dan pada angka waktu tertentu. Kontrak atau perjanjian berjangka Indeks Saham dengan variable pokok Indeks. Saham, obligasi, atau efek lain yang dibeli oleh sejumlah investor dan di kelola oleh sebuah perusahaan investasi profesional. Capital Gain dengan levarage, jika waran dikonversikan menjadi saham Capital Gain yang diperoleh di Pasar Sekunder. Hedging instrumen Spekulasi dengan leverage Arbitrase Tingkat pengembalian yang potensial Pengelolaan dana oleh Manajemen yang profesional Likuiditas Capital Loss dengan leverage Capital Loss yang diperoleh di Pasar Sekunder. Capital loss dengan leverage Capital Loss risiko likuidasi pada Reksa Dana Tertutup Sumber: bapepam

19 27 3. Saham Menurut Darmadji dan Fakhruddin (2006:6), saham dapat didefinisikan sebagai tanda penyertaan atau pemilikan seseorang atau badan dalam suatu perusahaan. Saham berwujud selembar kertas yang menerangkan bahwa pemilik kertas adalah pemilik perusahaan yang menerbitkan surat berharga tersebut. Porsi kepemilikan ditentukan oleh seberapa besar penyertaan yang ditanamkan di perusahaan tersebut. Saham dapat dibedakan menjadi dua jenis yaitu saham biasa (common stock) dan saham preferen (prefered stock). a. Saham biasa (common stock) adalah jenis saham yang paling dikenal masyarakat. Diantara emiten (perusahaan yang menerbitkan surat berharga), saham biasa juga merupakan yang paling banyak digunakan untuk menarik dana dari masyarakat. Saham biasa merupakan saham yang menempatkan pemiliknya paling yunior atau akhir terhadap pembagian dividen dan hak atas kekayaaan perusahaan apabila perusahaan tersebut dilikuidasi atau tidak memiliki hak-hak istimewa (Darmadji dan Fakhruddin, 2006:7). Karakteristik lain dari saham biasa adalah dividen dibayarkan selama perusahaan memperoleh laba. Perhitungan harga saham biasa dapat dilakukan dengan rumus: R = Return saham P = Aktiva nilai sekarang

20 28 b. Saham preferen, meskipun tidak sepopuler saham biasa namun cukup berkembang, merupakan saham yang memiliki karakteristik gabungan antara obligasi dan saham biasa, karena bisa menghasilkan pendapatan tetap (seperti bunga obligasi). Untuk menghitung nilai harga saham preferen dapat dilakukan dengan rumus : P = Harga perlembar saham preferen Dp = Dividen saham preferen R = Biaya sahan preferen Persamaan saham preferen dengan obligasi terletak pada tiga hal, antara lain: ada klaim atas laba dan aktiva sebelumnya, dividen tetap selama masa berlaku dari saham, dan memiliki hak tebus dan dapat dipertukarkan (convertible) dengan saham biasa. 4. Penilaian harga saham Harga saham selalu mengalami perubahan setiap harinya. Oleh karena itu, investor harus mampu melakukan penilaian harga saham yang bertujuan untuk menentukan saham mana yang memberikan tingkat keuntungan yang seimbang dengan modal yang diinvestasikan dalam saham tersebut. Menurut Jones dalam Darmadji (2006:159), penilaian terhadap surat dikelompokkan menjadi dua yaitu: a. analisis fundamental merupakan salah satu cara melakukan penilaian saham dengan mempelajari atau mengamati berbagai indikator terkait kondisi makro ekonomi atau kondisi industri perbankan, termasuk berbagai indikator keuangan dan manajemen perusahaan seperti pendapatan, laba, pertumbuhan

21 29 penjualan, return on equity, profit margin untuk menilai kinerja perusahaan dan potensi pertumbuhan perusahaan dimasa mendatang b. analisis teknikal salah satu metode yang digunakan untuk menilai saham dimana dalam metode ini para analisis menggunakan data-data statistik yang dihasilkan dari aktivitas perdagangan saham seperti harga saham dan volume transaksi. K. Penelitian Sebelumnya Penelitian mengenai pengaruh kinerja bank melalui analisis rasio CAMELS terhadap harga saham telah banyak dilakukan. Hasil penelitian Ardiani (2007) menunjukkan bahwa secara bersama CAR, RORA, ROA, LDR, NPM dan BOPO berpengaruh secara signifikan terhadap perubahan harga saham perbankan di Bursa Efek Jakarta (BEJ). Secara parsial, CAR, RORA dan LDR berpengaruh secara signifikan terhadap perubahan harga saham perbankan di Bursa Efek Jakarta (BEJ), sedangkan untuk ROA, NPM dan BOPO tidak berpengaruh secara signifikan terhadap perubahan harga saham perbankan di BEJ. Dalam penelititian tersebut, LDR memberikan pengaruh paling besar terhadap harga saham, yang berarti bahwa investor akan lebih memilih bank-bank yang mampu membiayai operasinya dengan modal atau apabila harus dibiayai dengan hutang, maka bank tersebut harus bisa mengembalikannya dengan asset yang dimiliki. Hasil penelitian dari Purnomo (2007) menunjukkan bahwa secara parsial rasio CAR dan ROA berpengaruh secara signifikan terhadap perubahan harga saham perbankan yang terdaftar di BEJ, sedangkan rasio RORA, NIM, dan LDR tidak berpengaruh secara signifikan. Non signifikansi rasio RORA, NIM, dan LDR tersebut lebih dikarenakan investor cenderung lebih tertarik memperoleh keuntungan atau return berupa capital gain.

22 30 Hasil penelitian Roswita (2008) menunjukkan secara parsial hanya DPS yang berpengaruh secara signifikan terhadap harga saham perbankan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia sedangkan secara bersama-sama CAR, LDR, NPL, ROE dan DPS memilki pengaruh yang signifikansi untuk α = 5% terhadap closing price perbankan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Tabel 2.2 Penelitian Sebelumnya Peneliti Variabel Analisis Statistik Hasil Penelitian Ardiani (2007) Y: return saham X: CAR, RORA, OEOI, ROA, NPM, LDR Analisis regresi CAR, RORA dan LDR berpengaruh secara signifikan terhadap perubahan harga saham perbankan di Bursa Efek Jakarta (BEJ), sedangkan untuk ROA, NPM dan OEOI tidak berpengaruh secara Purnomo (2007) Y: return saham X: CAR, dan RO A Analisis regresi signifikan terhadap perubahan harga CAR dan ROA berpengaruh secara signifikan terhadap perubahan harga saham perbankan yang terdaftar di BEJ, sedangkan rasio RORA, NIM, dan LDR tidak berpengaruh secara signifikan Roswita (2008) Y: return saham X: CAR, LDR, NPL, ROE dan DPS Analisis regresi DPS yang berpengaruh secara signifikan terhadap harga saham perbankan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia sedangkan secara bersama-sama CAR, LDR, NPL, ROE dan DPS memilki pengaruh yang signifikansi

23 31 L. Kerangka Pemikiran dan Model Konseptual Dalam dunia perbankan, penilaian kinerja dapat dilakukan dengan melihat faktor-faktor CAMELS yang meliputi permodalan, kualitas aktiva, manajemen, rentabilitas, likuiditas dan sensitivitas terhadap risiko pasar sesuai dengan ketentuan dalam Surat Edaran Bank Indonesia. Pengelolaan atau peningkatan kinerja perusahaan perbankan dapat dilakukan yaitu dengan menjaga keseimbangan antara pemeliharaan likuiditas yang cukup dengan pencapaian rentabilitas yang wajar, pemenuhan modal yang memadai, risiko yang relatif kecil dan kualitas manajemen yang baik. Dengan kondisi seperti itu kinerja perusahaan dapat dikatakan baik. Pengaruh rasio keuangan terhadap harga saham dapat dijelaskan dengan signalling theory dan efficient market theory. Signalling theory menjelaskan alasan mengapa perusahaan memiliki inisiatif untuk melaporkan secara sukarela informasi laporan keuangan kepada pihak eksternal, yaitu untuk mengurangi asimetri informasi. Sedangkan Efficient Market Theory merupakan teori dasar dari karakteristik suatu pasar modal yang efisien dimana terdapat pemodal-pemodal yang berpengetahuan luas dan informasi tersedia secara luas kepada para pemodal sehingga mereka bereaksi secara cepat atas informasi baru yang akhirnya menyebabkan harga saham menyesesuaikan secara cepat dan akurat. Good news berupa peningkatan kinerja bank yang dilihat melalui rasio keungan diharapkan dapat merevisi kepercayaan investor terhadap perusahaan. Hal tersebut akan dapat merubah permintaan dan atau penawaran harga saham perbankan yang selanjutnya akan berpengaruh terhadap kenaikan harga saham

24 32 yang bersangkutan. Rasio keuangan yang baik akan mendorong semakin banyak investor untuk berinvestasi, sehingga berpengaruh terhadap kenaikan harga saham. Kerangka pemikiran merupakan sintesis dari tinjauan teori dan tinjauan penelitian terdahulu serta alasan-alasan logis dalam perumusan hipotesis. Adapun kerangka pemikiran didalam penelitian dapat digambarkan dengan chart sebagai Berikut: Gambar 2.1 Model Konseptual CAR ( X 1 ) ROA ( X 2 ) Harga saham Bank yang terdaftar di BEI ( ) y OEOI ( X 3 )