BAB II KAJIAN PUSTAKA, HIPOTESIS, DAN RERANGKA PENELITIAN. Riyanto dalam Akhmad Sakhowi dan Mahirun (2011:2) manajemen keuangan

Transkripsi

1 BAB II KAJIAN PUSTAKA, HIPOTESIS, DAN RERANGKA PENELITIAN A. KAJIAN PUSTAKA 1. Definisi Manajemen Keuangan Manajemen Keuangan merupakan salah satu bidang manajemen fungsional dalam suatu perusahaan, yang mempelajari tentang penggunaan dana, memperoleh dana dan pembagian hasil operasi perusahaan. Menurut Bambang Riyanto dalam Akhmad Sakhowi dan Mahirun (2011:2) manajemen keuangan adalah semua aktivitas perusahaan yang bersangkutan dengan usaha mendapatkan dana yang dibutuhkan oleh perusahaan dan usaha untuk menggunakan dana tersebut seefisien mungkin. Sedangkan menurut pendapat Martono dan Hartijo (2007:4), mengutarakan bahwa, Manajemen Keuangan adalah segala aktifitas perusahaan yang berhubungan dengan bagaimana memperoleh dana, menggunakan dana dan mengelola asset sesuai tujuan perusahaan secara menyeluruh. Berdasarkan uraian diatas tentang pengertian manajemen keuangan adalah keseluruhan aktivitas perusahaan yang biasa dilakukan oleh manajer keuangan untuk mendapatkan dana dalam membiayai kegiatan operasional perusahaan, maupun dana dari luar perusahaan kedalam berbagai aktivitas perusahaan guna memaksimalkan nilai perusahaan. 10

2 11 2. Fungsi Manajemen Keuangan Manajemen keuangan berhubungan dengan bermacam-macam keputusan, seperti mencari dana dan mengelola dana dalam bentuk investasi, ataupun dalam menentukan berapa besar dividen yang akan dibagikan kepada para pemegang saham. Menurut Agus Hartijo dan Martono (2010:4) terdapat tiga fungsi manajemen keuangan yaitu: a. Keputusan Investasi (Investment Decision) Keputusan investasi merupakan keputusan terhadap aktiva apa yang akan dikelola oleh perusahaan. Keputusan investasi ini merupakan keputusan yang paling penting diantara ketiga fungsi lainnya. Hal ini karena keputusan investasi berpengaruh secara langsung terhadap besarannya investasi dan aliran kas perusahaan untuk waktu-waktu yang akan datang. Rentabilitas investasi (Return On Investment) merupakan kemampuan perusahaan memperoleh laba yang dihasilkan oleh suatu investasi. b. Keputusan Pendanaan (Financing Decision) Keputusan pendanaan menyangkut beberapa hal. Pertama, keputusan mengenai penetapan sumber dana yang diperlukan untuk membiayai investasi. Sumber dana yang akan digunakan untuk membiayai investasi tersebut dapat berupa hutang jangka pendek, hutang jangka panjang, dan modal sendiri. Kedua, penetapan perimbangan pembelanjaan yang terbaik atau sering disebut struktur modal yang optimum. Oleh karena itu perlu ditetapkan apakah perusahaan menggunakan sumber modal ekstren yang berasal dari hutang dengan

3 12 menerbitkan obligasi, atau menggunakan modal sendiri dengan menerbitkan saham baru sehingga beban biaya modal yang ditanggung perusahaan minimal. c. Keputusan Pengelolaan Aset (Asset Managing Decision) Manajer keuangan bersama manajer-manajer lain di perusahaan bertanggung jawab terhadap berbagai tingkatan operasi dari aset-aset yang ada. Pengalokasian dana yang digunakan untuk pengadaan dan pemanfaatan aset menjadi tanggung jawab manajer keuangan. 3. Tujuan Manajemen Keuangan Tujuan manajemen keuangan secara umum adalah memaksimumkan kesejahteraan para pemegang saham. Menurut Sartono (2011,11) mengungkapkan bahwa tujuan yang harus dicapai oleh manajer keuangan adalah bukan memaksimumkan profit, melainkan memaksimumkan pemegang saham melalui maksimisasi nilai perusahaan. Nilai perusahaan berkaitan dengan kemakmuran pemilik, bila nilai perusahaan meningkat maka kekayaan pemilik meningkat. Nilai perusahaan dapat diukur dari harga saham perusahaan, semakin tinggi harga perusahaan akan semakin tinggi nilai perusahaan. 4. Laporan Keuangan Perusahaan Informasi mengenai perusahaan merupakan unsur yang penting bagi investor untuk membuat keputusan investasi, karena informasi tersebut memberikan gambaran suatu perusahaan baik mengenai kondisi performa dan prospek di masa yang akan datang. Informasi yang bersal dari perusahaan emiten

4 13 yang umum tersedia bagi para pelaku pasar dan dipublikasikan adalah laporan keuangan. Laporan keuangan dibuat oleh direksi perusahaan untuk diumumkan kepada publik agar para pemegang sahamnya dapat melihat kinerja perusahaan selama satu periode akuntansi (satu tahun). Menurut Martono dan D. Agus Harjito (2006:51) pengertian laporan keuangan adalah sebagai berikut : Laporan Keuangan merupakan ikhtisar mengenai keadaan keuangan suatu perusahaan pada suatu saat tertentu yang dibedakan menjadi 4 macam, yaitu laporan neraca, laporan laba rugi, laporan perubahan modal dan laporan aliran kas. Sedangkan Menurut Irma Nilasari dan Sri Wilujeng (2006:164) menjelaskan jenis-jenis laporan keuangan antara lain: a. Neraca (Balance Sheets) Merupakan ikhtisar kondisi keuangan perusahaan pada suatu tinggal tertentu, yang menunjukkan jumlah kekayaan/asset perusahaan, jumlah hutang dan jumlah modal dari perusahaan. b. Laporan Laba Rugi ( Income Statement) Merupakan laporan keuangan yang menunjukkan hasil operasi pada periode tertentu dan mencerminkan status laba atau rugi, serta merupakan ringkasan penghasilan dan biaya-biaya perusahaan dalam periode tertentu. c. Laporan Arus Kas Laporan keuangan yang menggabungkan informasi dari neraca dan laporan laba rugi, untuk menggambarkan sumber dan penggunaan kas dalam periode tertentu. d. Laporan Perubahan Posisi Keuangan

5 14 Merupakan laporan tentang sumber dan penggunaan dana perusahaan, yang menunjukkan hasil perbandingan antara neraca pada periode yang sedang berjalan dengan periode yang lampau. 5. Rasio Keuangan a. Pengertian Rasio Keuangan Rasio keuangan dalam penggunaanya dari suatu perusahaan membantu memprediksikan nilai perusahaan di periode yang akan datang dengan menghitung dari laporan keuangan di periode sebelumnya. Pengertian rasio keuangan adalah angka yang diperoleh dari hasil perbandingan dari satu pos laporan keuangan dengan pos lainnya yang mempunyai hubungan yang relevan dan signifikan. Sedangkan pengertian rasio keuangan menurut Gitman (2006:54) adalah involves methods of calculating and interpreting rations to analyze and monitor the firm s performance Artinya bahwa rasio keuangan meliputi metode untuk menghitung dan menginterprestasikan rasio keuangan untuk menganalisis dan mengawasi kinerja perusahaan. b. Jenis-Jenis Rasio Keuangan Untuk analisis rasio keuangan, diperlukan perhitungan rasio-rasio keuangan yang mencerminkan aspek-aspek tertentu. Rasio-rasio keuangan dihitung dengan menggabungkan angka-angka di neraca dengan atau angkaangka pada laporan laba-rugi. Menurut Martono dan Agus Harjito (2007:53) Secara garis besar ada 4 jenis rasio yang dapat digunakan untuk menilai kinerja keuangan perusahaan, yaitu rasio likuiditas, rasio aktivitas, rasio laverge, dan

6 15 rasio profitabilitas (rentabilitas). Keempat jenis rasio tersebut dijelaskan sebagai berikut : 1. Rasio Likuiditas Yaitu rasio yang menunjukkan hubungan antara kas perusahaan dan aktiva lancar lainnya dengan hutang lancar. Berikut dua macam likuiditas yang biasa digunakan dalam perusahaan: a. Current Ratio (Rasio Lancar) Current ratio merupakan perbandingan antara aktiva lancar (current assets) dengan hutang lancar (current liabilities). b. Quick Ratio (Rasio Cepat) Rasio ini merupakan perimbangan antara jumlah aktiva lancar dikurangi persediaan dengan jumlah hutang lancar. c. Cash Ratio Rasio ini merupakan perbandingan antara kas ditambah setara kas dengan hutang lancar. 2. Rasio Aktivitas Activity Ratio mengukur sejauh mana efektivitas manajemen perusahaan dalam mengelola aset-asetnya. Artinya dalam hal ini adalah mengukur kemampuan manajemen perusahaan dalam mengelola persediaan bahan mentah, barang dalam proses, dan barang jadi serta kebijakan manajemen dalam mengelola aktiva lainnya dan kebijakan pemasaran. Rasio ini antara lain adalah : a. Receivable Turn Over (Perputaran Piutang)

7 16 Rasio ini menunjukkan berapa cepat penagihan piutang. Semakin besar semakin baik karena penagihan piutang dilakukan dengan cepat. b. Inventory Turn Over (Perputaran Persediaan) Rasio ini menunjukkan berapa cepat perputaran pesediaan dalam siklus produksi normal. c. Fixed Aset Trun Over Rasio ini menunjukkan berapa kali nilai aktiva berputar bila diukur dari volume penjualan. d. Total Aset Trun Over Rasio ini menunjukkan perputaran nilai aktiva diukur dari volume penjualan dengan kata lain seberapa jauh kemampuan semua aktiva melakukan penjualan. e. Periode Penagihan Piutang Angka ini menunjukkan berapa lama perusahaan melakukan penagihan piutang. 3. Rasio Profitabilitas Rasio profitabilitas terdiri dari dua jenis rasio yang menunjukkan laba dalam hubungannya dengan penjualan rasio yang menunjukkan laba dalam hubungannya dengan investasi. Kedua rasio ini secara bersama-sama menunjukkan efektivitas rasio profitabilitas dalam hubungannya antara penjualan dengan laba dapat dibedakan sebagai berikut : a. Margin Laba (Profit Margin)

8 17 Angka ini menunjukkan berapa besar persentase pendapatan bersih yang diperoleh dari setiap penjualan. Semakin besar rasio ini semakin baik karena dianggap kemampuan perusahaan dalam mendapatkan laba cukup tinggi. b. Aset Turn Over (Return On Aset) Rasio ini menggambarkan perputaran aktiva diukur dari volume penjualan. Semakin besar rasio ini semakin baik. Hal ini berarti bahwa aktiva dapat lebih cepat berputar dan meraih laba. c. Return on Investment (Return On Equity) Rasio ini menunjukkan berapa persen diperoleh laba bersih bila diukur dari modal pemilik. Semakin besar semakin bagus. d. Return On Total Aset Rasio ini menunjukkan berapa besar laba bersih diperoleh perusahaan bila diukur dari nilai aktiva. e. Basic Earning Power Rasio ini menunjukkan kemampuan perusahaan memperoleh laba diukur dari jumlah laba sebelum dikurangi bunga dan pajak dibandingkan dengan total aktiva. Semakin besar rasio ini semakin baik. f. Earning Per Share Rasio ini menunjukkan berapa besar kemampuan per lembar saham menghasilkan laba.

9 18 g. Contribution Margin Rasio ini menunjukkan kemampuan perusahaan melahirkan laba yang akan menutupi biaya-biaya tetap atau biaya operasi lainnya. Dengan pengetahuan atas rasio ini kita dapat mengontrol pengeluaran untuk biaya tetap atau biaya operasi sehingga perusahaan dapat menikmati laba. 4. Rasio Laverage Rasio ini menggambarkan hubungan antara hutang perusahaan terhadap modal maupun aset, rasio ini dapat melihat seberapa jauh perusahaan dibiayai oleh hutang atau pihak luar dengan kemampuan perusahaan yang digambarkan oleh modal (equity). a. Capital Adequacy Ratio (Rasio Kecukupan Modal) Rasio ini menunjukkan kecukupan modal yang ditetapkan lembaga pengatur yang khusus berlaku bagi industri-industri yang berada dibawah pengawasan pemerintah misalnya Bank dan Asuransi. b. Capital Formation Rasio ini mengukur tingkat pertumbuhan suatu perusahaan (khususnya usaha bank) sehingga dapat bertahan tanpa merusak capital adequacy ratio. 5. Rasio Solvabilitas Rasio solvabilitas menggambarkan kemampuan perusahaan dalam membayar kewajiban jangka panjangnya atau kewajiban-kewajibannya apabila perusahaan likuidasi. Rasio ini dapat dihitung dari pos-pos yang sifatnya jangka panjang seperti aktiva tetap dan hutang jangka panjang.

10 19 a. Rasio Utang atas Modal Rasio ini menggambarkan sampai sejauh mana modal pemilik dapat menutupi hutang-hutang kepada pihak luar. b. Rasio Pelunasan Hutang Rasio ini menggambarkan sejauh mana laba setelah dikurangi bunga dan penyusutan serta biaya nonkas dapat menutupi kewajiban bunga dan pinjaman. c. Rasio Hutang atas Aktiva Rasio ini menunjukkan sejauh mana hutang dapat ditutupi oleh aktiva lebih besar rasionya lebih aman. Bisa juga dibaca berapa porsi utang dibanding dengan aktiva. 6. Perputaran Kas a. Pengertian Perputaran Kas Menurut Menuh menyatakan bahwa perputaran kas merupakan periode berputarnya kas yang dimulai pada saat kas diinvestasikan dalam komponen modal kerja sampai saat kembali menjadi kas-kas sebagai unsur modal kerja yang paling tinggi likuiditasnya. Sedangkan menurut Atmaja (2008:385) kas merupakan aktiva yang tidak memberikan penghasilan (non earning aset). Kas dibutuhkan untuk membayar gaji dan bahan baku, membeli aktiva tetap, membayar pajak, melunasi hutang, membayar dividen, dan lain-lain. Hanafi (2011:537) mengemukakan kas merupakan aset yang paling tidak produktif dibandingkan aset lainnya. Karena itu ditinjau dari sisi produktivitasnya,

11 20 memegang aset seminimal mungkin merupakan pilihan yang baik untuk perusahaan. Menurut Kasmir (dalam Dewi, 2013) rasio perputaran kas (cash turnover) berfungsi untuk mengukur tingkat kecukupan modal kerja perusahaan yang dibutuhkan untuk membayar tagihan dan membiayai penjualan. Artinya rasio ini digunakan untuk mengukur tingkat ketersediaan kas untuk membayar tagihan (utang) dan biaya-biaya yang berkaitan dengan penjualan. Sumber penerimaan kas pada dasarnya berasal dari : 1. Hasil penjualan investasi jangka panjang dan aktiva tetap yang diikuti dengan penambahan kas. 2. Pengeluaran surat tanda bukti hutang, baik jangka pendek maupun jangka panjang serta bertambahnya hutang yang diimbangi dengan adanya penerimaan kas. 3. Penjualan atau adanya emisi saham maupun adanya penambahan modal oleh pemilik perusahaan dalam bentuk kas. 4. Adanya penurunan atau berkurangnya aktiva lancar selain kas yang diimbangi dengan adanya penerimaan kas. 5. Adanya penerimaan kas karena sewa, bunga, atau dividen dari investasinya. Sedangkan pengeluaran kas dapat disebabkan adanya transaksi-transaksi sebagai berikut: 1. Pembelian saham atau obligasi sebagai investasi jangka pendek maupun jangka panjang serta adanya pembelian aktiva tetap lainnya.

12 21 2. Penarikan kembali saham yang beredar maupun adanya pengembalian kas perusahaan oleh pemilik perusahaan. 3. Pelunasan atau pembayaran angsuran hutang jangka pendek atau jangka panjang. 4. Pembelian barang dagangan secara tunai, adanya pembayaran biaya operasi yang meliputi upah dan gaji, pembelian perlengkapan kantor, pembayaran bunga dan premi asuransi serta adanya persekot biaya maupun persekot pembelian. 5. Pengeluaran kas untuk dividen, pembayaran pajak, denda-denda lainnya. Menurut Suminar (2013) menyatakan tidak berpengaruhnya perputaran kas disebabkan oleh adanya kepentingan lain dalam penggunaan kas, yaitu digunakan untuk menutupi kerugian yang disebabkan oleh adanya piutang tak tertagih, kas digunakan untuk pemeliharaan persediaan yang ada di gudang. Tetapi tingkat perputaran kas yang terlalu tinggi berarti jumlah kas yang tersedia (modal kerja) terlampau kecil untuk volume penjualan yang bersangkutan. Dan dikhawatirkan juga perusahaan akan mengalami kesulitan keuangan, apabila datang hal-hal yang tidak diinginkan (misalnya krisis ekonomi).

13 22 7. Perputaran Piutang a. Pengertian Perputaran Piutang Sartono (2010:119) menyatakan bahwa semakin cepat periode berputarnya piutang menunjukkan semakin cepat penjualan kredit dapat kembali menjadi kas. Rasio perputaran piutang mengukur berapa kali rata-rata piutang dapat tertagih selama satu periode. Pengelolaan piutang suatu perusahaan dapat dilihat dari tingkat perputaran piutangnya, dimana tingkat perputaran piutang merupakan periode terikatnya modal kerja dalam piutang. Piutang sebagai unsur modal kerja dalam kondisi berputar, yaitu dari kas, proses komoditi, penjualan, piutang dan kembali ke kas. Makin cepat perputaran makin baik kondisi keuangan perusahaan. Periode perputaran piutang tergantung pada panjang pendeknya ketentuan waktu yang dipersyaratkan dalam syarat pembayaran kredit. Disisi lain, syarat pembayaran kredit juga akan mempengaruhi tingkat perputaran piutang di mana tingkat perputaran piutang menggambarkan berapa kali modal yang tertanam dalam piutang berputar dalam satu tahun (Irman, 2014). Sedangkan Bramasto (2008) menyatakan bahwa perputaran piutang berasal dari lamanya piutang diubah menjadi kas, piutang timbul karena adanya transaksi penjualan barang atau jasa secara kredit. Menurut Kasmir Rasio Perputaran Piutang (Receivable Turnover) merupakan rasio yang digunakan untuk mengukur barapa lama penagihan piutang selama satu periode atau berapa kali dana yang ditanamkan dalam piutang ini berputar dalam satu periode. Semakin tinggi rasio menunjukkan bahwa modal kerja yang ditanamkan dalam piutang semakin rendah (dibandingkan dengan rasio tahun sebelumnya)

14 23 dan tentunya kondisi ini bagi perusahaan semakin baik. Sebaliknya jika rasio semakin rendah ada over investment dalam piutang. Terdapat begitu banyak transaksi yang dilakukan perusahaan dalam aktivitasnya sehari-hari. Baik aktivitas membeli aktiva yang dibutuhkan hingga aktivitas menghasilkan dan menjual produk perusahaan kepada konsumen perusahaan. Dalam upaya menjual produk yang dimilikinya, perusahaan menggunakan berbagai cara yang salah satunya adalah dengan memberikan kemudahan pembayaran yang prosesnya dilakukan secara kredit. Dengan dilakukannya penjualan produk secara kredit, menandakan bahwa perusahaan memiliki klaim atau tagihan kepada konsumennya atas sejumlah uang akibat transaksi penjualan kredit yang telah terjadi. Untuk lebih memperjelas pengertian piutang, berikut ini beberapa definisi piutang menurut para ahli. Pengertian piutang menurut menurut Munawir (2007:13) adalah tagihan kepada pihak lain (kepada kreditor atau langganan) sebagai akibat adanya penjualan barang dagangan secara kredit). Pada dasarnya piutang bisa timbul tidak hanya karena penjualan secara kredit, tetapi dapat karena hal-hal lain misalnya piutang kepada pegawai, piutang karena penjualan aktiva tetap secara kredit.

15 24 8. Perputaran Persediaan a. Pengertian Perputaran Persediaan Perputaran persediaan dalam perusahaan menunjukkan kinerja perusahaan dalam aktivitas operasionalnya. Semakin tinggi tingkat perputaran persediaan, kemungkinan semakin besar perusahaan akan memperoleh keuntungan. Begitu pula sebaliknya, jika tingkat perputaran persediaannya rendah maka kemungkinan semakin kecil perusahaan akan memperoleh keuntungan (Raharjaputra, 2009). Bagi perusahaan properti persediaan merupakan hal yang harus dimiliki perusahaan. Persediaan tersebut dapat berupa bahan baku, barang dalam proses atau barang jadi. Persediaan harus dimiliki perusahaan karena merupakan produk perusahaan yang harus dijual sebagai sumber pendapatan. Persediaan merupakan aktiva perusahaan yang penting sekali, karena berpengaruh secara langsung terhadap kemampuan perusahaan dalam memperoleh pendapatan. Karena itu persediaan harus dikelola dan dicatat dengan baik. Agar perusahaan dapat menjual produknya dan memperoleh pendapatan sehingga tujuan perusahaan tercapai. Menurut Riyanto (2012:69) persediaan merupakan elemen utama dari modal kerja yang merupakan aktiva dalam keadaan selalu berputar dan terus-menerus mengalami perubahan. Penentuan besarnya investasi atau alokasi modal dalam persediaan mempunyai efek langsung terhadap keuntungan perusahaan. Karena jika terjadi kesalahan dalam persediaan akan menekan keuntungan perusahaan. Begitu juga sebaliknya, jika investasi terlalu kecil dalam persediaan akan mempunyai efek yang menekan keuntungan juga. Rudianto (2009:236) mendefinisikan bahwa persediaan adalah

16 25 sejumlah barang jadi, bahan baku, barang dalam proses yang dimiliki perusahaan dengan tujuan untuk dijual atau diproses lebih lanjut. Sedangkan Hendra S. Raharjaputra (2009:169) menyatakan bahwa persediaan merupakan suatu bagian investasi perusahaan yang merupakan kekayaan (assets) perusahaan dengan menggunakan berbagai sumber dana. Jadi dapat disimpulkan bahwa persediaan merupakan barang yang bisa berupa peralatan, bahan mentah, dan barang jadi yang merupakan aset penting perusahaan untuk kemudian dijual kembali dalam aktivitas perusahaan guna memperoleh laba sebagaimana yang diharapkan perusahaan. Tingkat persediaan yang optimal akan bergantung pada penjualan, sehingga penjualan harus diramalkan sebelum persediaan sasaran dapat disusun. Selain itu, karena kesalahan dalam penentuan tingkat persediaan akan mengarah pada hilangnya penjualan atau biaya penyimpanan yang berlebihan, manajemen persediaan memiliki arti yang cukup penting. Oleh sebab itu, perusahaan menggunakan sistem komputer canggih untuk memantau kepemilikan persediaan (Eugene F. Bringham, 2011:279. Munawir (2010) menyatakan bahwa semakin rendah tingkat perputaran persediaan akan memperbesar resiko terhadap kerugian yang disebabkan karena peningkatan harga atau karena perubahan selera konsumen, disamping itu akan menambah ongkos penyimpanan dan pemeliharaan terhadap persediaan tersebut. Periode perputaran persediaan perlu diperhatikan untuk mengetahui berapa lama waktu yang dibutuhkan oleh perusahaan untuk menghabiskan persediaan dalam proses produksinya. Hal ini dikarenakan semakin lama periode perputaran persediaan, maka semakin banyak biaya yang harus dikeluarkan oleh perusahaan

17 26 untuk menjaga agar persediaan di gudang tetap baik. Oleh karena itu, diperlukan adanya tingkat perputaran persediaan yang tinggi untuk mengurangi biaya yang timbul, karena kelebihan persediaan. Dilihat dari segi biaya, apabila perputaran persediaan semakin lama, maka persediaan menumpuk, sehingga biaya yang dikeluarkan untuk pemeliharaan semakin tinggi hal ini akan semakin memperkecil laba. Karena laba merupakan hasil dari pendapatan dikurangi biaya. Sehingga semakin besar biaya yang harus ditanggung perusahaan, semakin laba yang akan didapat. Besarnya tingkat perputaan persediaan tergantung pada sifat barang letak perusahaan dan jenis perusahaan. Tingkat perputaran persediaan yang rendah dapat disebabkan over investment dalam persediaan. Sebaliknya tingkat perputaran persediaan yang tinggi menunjukkan dana yang diinvestasikan pada persediaan efektif menghasilkan laba. Dengan demikian tingkat perputaran persediaan yang lebih tinggi menunjukkan suatu keadaan yang baik, karena yang diinvestasikan pada persediaan produktivitasnya rendah. 9. Profitabilitas a. Pengertian profitabilitas Profitabilitas merupakan tingkat keuntungan bersih yang mampu diraih oleh perusahaan pada saat menjalankan operasionalnya. Profitabilitas menggambarkan pendapatan yang dimiliki perusahaan untuk membiayai investasi. Profitabilitas adalah kemampuan perusahaan dalam memperoleh laba. Rasio Kemampulabaan (Profitability Rasio) menggambarkan kemampuan suatu

18 27 perusahaan dalam menghasilkan laba secara relatif. Relatif disini artinya laba tidak diukur dari besarnya secara mutlak, tetapi diperbandingkan dengan unsurunsur tolok ukur lainnya, karena perolehan laba yang besar belum tentu menunjukkan kemampulabaan yang juga besar. Profitabilitas adalah kemampuan perusahaan dalam memperoleh laba atau keuntungan (Raharjaputra, 2009:195), dimana hubungannya dengan penjualan, total aktiva, maupun modal sendiri. Sedangkan menurut Wiagustini (2010:76). Profitabilitas adalah menunjukkan kemampuan perusahaan memperoleh laba atau ukuran efektivitas pengelolaan manajemen perusahaan. Kemampuan memperoleh laba bisa diukur dari modal sendiri maupun dari seluruh dana yang diinvestasikan ke dalam perusahaan (Wiagustini, 2010:77). Berdasarkan pendapat diatas dapat disimpulkan bahwa profitabilitas adalah ukuran efektifitas manajemen berdasarkan hasil pengembalian yang dihasilkan dari volume penjualan, total aktiva, dan modal sendiri. Menurut purba, (2011:23) perusahaan dengan tingkat pengembalian yang tinggi atas investasi menggunakan hutang yang relatif kecil karena tingkat pengembalian yang tinggi memungkinkan perusahaan untuk membiayai sebagian besar pendanaan internal. Pengukuran kinerja keuangan perusahaan dengan ROA menunjukkan kemampuan atas modal yang diinvestasikan dalam keseluruhan aktiva yang dimiliki untuk menghasilkan laba. ROA (Return On Asset) adalah rasio keuntungan bersih setelah pajak untuk menilai seberapa besar tingkat pengembalian dari asset yang dimiliki oleh perusahaan. ROA yang negatif disebabkan laba perusahaan dalam kondisi negatif pula atau rugi. Hal ini

19 28 menunjukkan kemampuan dari modal yang diinvestasikan secara keseluruhan belum mampu untuk menghasilkan laba. b. Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Profitabilitas (Return On Asset), yaitu: 1. Cash Turn Over (Perputaran Kas) Turn over dari operating assets (tingkat perputaran aktiva yang digunakan untuk operasi). 2. Receivable Turn Over (Perputaran Piutang) Rasio ini menunjukkan berapa cepat penagihan piutang. Semakin besar semakin baik karena penagihan piutang dilakukan dengan cepat. 3. Inventory Turn Over (Perputaran Persediaan) Rasio ini menunjukkan berapa cepat perputaran pesediaan dalam siklus produksi normal. Dari faktor-faktor diatas dapat ditarik kesimpulan bahwa besarnya ROA akan berubah jika ada perubahan pada cash ratio, inventory turn over, dan receivable turn over baik masing-masing atau ketiga-tiganya. Dengan demikian pimpinan perusahaan dapat menggunakan salah satu atau ketiga-tiganya dalam rangka usaha untuk memperbesar ROA. 10. Peneliti Terdahulu Beberapa penelitian telah dilakukan untuk menguji pengaruh variabelvariabel yang mempengaruhi profitabilitas diantaranya hasil yang diperoleh dari penelitian yang dilakukan oleh Purnamasari (2010) meneliti Pengaruh

20 29 Perputaran Piutang dan Persediaan Terhadap Profitabilitas Pada Industri Otomotif di BEI. Hasil dari penelitian menyimpulkan bahwa permasalahan yang terjadi adalah pengaruh perputaran piutang dan perputaran persediaan pada tahun penelitian untuk melihat profitabilitas modal sendiri. Dan dari hasil penelitian yang dilakukan, diketahui bahwa perputaran persediaan dan perputaran piutang secara bersama-sama tidak mempunyai pengaruh signifikan terhadap profitabilitas perusahaan. Untuk mencapai profitabilitas yang tinggi, perusahaan otomotif perlu melakukan analisis biaya yang benar-benar harus dikeluarkan oleh perusahaan. Penelitian juga dilakukan oleh Pramesti (2011) meneliti Pengaruh Perputaran Modal Kerja Terhadap Profitabilitas pada PT. Ultra Jaya Milk di BEI hasil penelitiannya menyimpulkan bahwa permasalah yang terjadi dimana pengaruh modal kerja ternyata berpengaruh terhadap profitabilitas perusahaan. Dan dengan hasil penelitian maka dapat diketahui bahwa elemen-elemen modal kerja yang terdiri dari kas, piutang, persediaan secara bersama-sama mempunyai pengaruh terhadap keuntungan bersih yang diperoleh perusahaan. Hasil Penelitian Ari Bramasto (2011) Hasil penelitiannya menyimpulkan bahwa perputaran aktiva tetap dan perputaran piutang tidak berpengaruh secara signifikan terhadap profitabilitas. Hasil Penelitian Irman Deni (2014) yang meneliti Pengaruh Tingkat Perputaran Kas, Perputaran Piutang, dan Perputaran Persediaan terhadap Profitabilitas pada perusahaan Manufaktur yang yerdaftar di BEI hasil penelitiannya menyimpulkan bahwa perputaran kas, perputaran piutang dan

21 30 perputaran persediaan secara bersama-sama berpengaruh secara signifikan terhadap ROA, sedangkan secara parsial peprutaran kas berpengaruh negative dan siognifikan terhadap ROA, perputaran piutang dan perputaran persediaan berpengaruh positif dan signifikan terhadap ROA. Hasil Penelitian Naufal (2014) yag meneliti Pengaruh Arus Kas dan Piutang terhadap Profitabilitas pada Perusahaan (studi kasus pada perusahaan manufaktur sektor industri barang konsumsi sub sektor farmasi yang terdaftar di BEI) hasil penelitiannya menyimpulkan bahwa perputaran kas berpengaruh secara positif terhadap Profitabilitas secara segnifikan sedangakan perputaran piutang berpengaruh terhadap profitabilitas tetapi tidak signifikan dan secara simultan perputran kas dan perputaran piutang secara bersama-sama berpengaruh terhadap profitabilitias. B. HIPOTESIS Menurut Sugiyono (2012:57), Hipotesis adalah pernyataan yang masih lemah kebenarannya dan masih perlu dibuktikan kenyataannya. Dari pendapat tersebut, maka suatu hipotesis yang dikemukakan nantinya bukanlah suatu jawaban yang benar secara mutlak, tetapi dipakai sebagai jalan untuk mengatasi permasalahan yang ada dan masih harus dibuktikan kebenarannya. 1. Pengaruh Perputaran Kas Terhadap Profitabilitas Kas merupakan elemen modal kerja yang paling tinggi tingkat likuiditasnya dan dapat digunakan untuk memiliki barang dan jasa yang diinginkan. Besarnya kas yang ditahan oleh suatu perusahaan dapat dikaitkan

22 31 dengan penjualan, hal ini menggambarkan perputaran kas (cash turn over). Perputaran kas menunjukkan tingkat efisiensi penggunaan kas. Penggunaan kas yang efisien berarti perusahaan mempunyai peluang untuk melakukan investasi yang lebih besar pada investasi tetap yang dapat meningkatkan pendapatan (Muslich, 2007:98). Dengan meningkatnya pendapatan dapat meningkatkan profitabilitas suatu perusahaan. Namun yang terlalu tinggi perputaran kas dapat menyebabkan perusahaan mengalami kekurangan kas (Muslich, 2007:98). Perputaran kas merupakan perbandingan antara penjualan bersih dengan jumlah rata-rata kas. Rahma (2011) menyatakan bahwa perputaran kas menunjukkan kemampuan kas dalam menghasilkan pendapatan, sehingga dapat dilihat berapa kali uang kas berputar dalam satu periode tertentu. Semakin tinggi perputaran kas ini akan semakin baik, ini berarti semakin tinggi efisiensi penggunaan kasnya dan keuntungan yang diperoleh akan semakin besar (Riyanto, 2001). Hal ini sejalan dengan hasil penelitian Rahma (2011) dan Putra (2012). H1 : Perputaran kas berpengaruh positif terhadap profitabilitas. 2. Pengaruh Perputaran Piutang Terhadap Profitabilitas Perputaran piutang yang dimiliki suatu perusahaan mempunyai hubungan yang erat dengan jumlah penjualan kredit. Jumlah piutang dagang dan kegiatan taksiran waktu pengumpulannya dapat diketahui dengan menghitung tingkat perputaran piutang tersebut yaitu dengan membagi jumlah penjualan kredit dengan piutang rata-rata. Riyanto (2010:90) menyatakan perputaran piutang menunjukkan periode terikatnya modal kerja dalam piutang, dimana semakin cepat periode berputarnya menunjukkan semakin cepat perusahaan mendapatkan

23 32 keuntungan dari penjualan kredit tersebut sehingga profitabilitas perusahaan mendapatkan keuntungan dari penjualan kredit tersebut, sehingga profitabilitas perusahaan juga ikut meningkat. Perputaran piutang yang tinggi menunjukkan bahwa piutang yang tidak tertagih semakin kecil, sehingga biaya atas piutang juga kecil. Misalnya, biaya untuk analisis kredit dan penagihan piutang serta kemungkinan piutang macet. Hal ini dapat meningkatkan profitabilitas perusahaan. Menurut Ratnasari (2012) menyatakan perputaran piutang yang timbul akibat penjualan produk perusahaan memberikan pengaruh yang positif terhadap return on investment karena semakin tinggi perputaran piutang, maka perusahaan semakin sukses dalam hal penagihan piutang sehingga memperkecil kemungkinan piutang tidak tertagih. Selain itu dana cadangan yang sebenarnya digunakan untuk menutup kerugian piutang tidak tertagih akan dapat digunakan untuk hal lain yang dapat menambah profitabilitas perusahaan. Menurut Rini (2012) menyatakan perputaran piutang berpengaruh terhadap profitabilitas, karena semakin cepat periode berputarnya menunjukkan semakin cepat perusahaan mendapatkan keuntungan dari penjualan kredit tersebut, sehingga profitabilitas perusahaan juga ikut meningkat. H2 : Perputaran piutang berpengaruh positif terhadap profitabilitas. 3. Pengaruh Perputaran Persediaan Terhadap Profitabilitas Persediaan juga merupakan bagian dari modal kerja yang sangat penting karena digunakan untuk memperlancar kegiatan produksi dan memenuhi permintaan pasar. Pengelolaan persediaan merupakan suatu pekerjaan yang sulit,

24 33 dimana kesalahan dalam menentukan tingkat persediaan dapat berakibat fatal. Raharjaputra (2009) menyatakan bahwa semakin tinggi tingkat perputaran persediaan, kemungkinan semakin besar perusahaan akan memperoleh keuntungan, begitu pula sebaliknya, jika tingkat perputaran persediaannya rendah maka kemungkinan semakin kecil perusahaan akan memperoleh keuntungan. Sedangkan menurut Munawir (2010) menyatakan bahwa semakin tinggi tingkat perputaran persediaan akan memperkecil risiko terhadap kerugian yang disebabkan karena penurunan harga atau karena perubahan selera konsumen, disamping itu akan menghemat ongkos penyimpanan dan pemeliharaan terhadap persediaan tersebut. H3 : Perputaran Persediaan berpengaruh positif terhadap profitabilitas

25 34 C. RERANGKA PEMIKIRAN Berdasarkan atas tinjauan teoritis diatas maka dapat digambarkan konsep rerangka pemikiran sebagai berikut : Perputaran Kas H1 Perputaran Piutang H2 Profitabilitas H3 Perputaran Persediaan Gambar : 1 Model Penelitian Rerangka Pemikiran