BAB IV HASIL DAN PEMBAHASAN. nilai maksimum, nilai rata-rata dan standar deviasi dari masing-masing

Transkripsi

1 BAB IV HASIL DAN PEMBAHASAN A. Analisis Data Dan Pembahasan 1. Statistik Deskriptif Analisis deskriptif digunakan untuk memberikan gambaran atau deskripsi dari suatu data yang dilihat dari jumlah sampel, nilai minimum, nilai maksimum, nilai rata-rata dan standar deviasi dari masing-masing variabel. Variabel dalam penelitian ini terdiri dari ukuran perusahaan, likuiditas, struktur aset, profitabilitas sebagai variabel bebas dan struktur modal sebagai variabel terikat. Tabel 4.1 Statistik Deskriptif Data Penelitian Descriptive Statistics N Minimum Maximum Mean Std. Deviation UkuranPerusahaan Likuiditas StrukturAset Profitabilitas StrukturModal Valid N (listwise) 60 Sumber : Data diolah (Output SPSS 16) Tabel 4.1 menunjukkan bahwa jumlah data yang digunakan dalam penelitian ini sebanyak 60 yang diperoleh dari 12 X 5 (perkalian antara jumlah sampel dengan jumlah tahun). Dari 60 sampel data struktur modal, 52

2 53 nilai minimum sebesar 0,1536 dan nilai maksimum sebesar 2,1373. Sedangkan nilai rata-rata struktur modal sebesar 0, dengan standar deviasi sebesar 0, Standar deviasi yang lebih kecil dari mean menunjukkan sebaran variabel data yang kecil atau tidak adanya kesenjangan yang cukup besar dari data struktur modal terendah dan tertinggi. Tabel 4.1 menunjukkan bahwa nilai minimum ukuran perusahaan sebesar 5,0131 dan nilai maksimum sebesar 13,5770. Sedangkan nilai ratarata ukuran perusahaan dari 60 sampel sebesar 8, dengan standar deviasi sebesar 2, Standar deviasi yang lebih kecil dari mean menunjukkan sebaran variabel data yang kecil atau tidak adanya kesenjangan yang cukup besar dari data ukuran perusahaan terendah dan tertinggi. Tabel 4.1 menunjukkan bahwa nilai minimum likuiditas sebesar 0, 4500 dan nilai maksimum sebesar 6,9854. Sedangkan nilai rata-rata likuiditas dari 60 sampel sebesar 2, dengan standar deviasi sebesar 1, Standar deviasi yang lebih kecil dari mean menunjukkan sebaran variabel data yang kecil atau tidak adanya kesenjangan yang cukup besar dari data likuiditas terendah dan tertinggi. Tabel 4.1 menunjukkan bahwa nilai minimum struktur aset sebesar 0, 0747 dan nilai maksimum sebesar 0,7602. Sedangkan nilai rata-rata struktur aset dari 60 sampel sebesar 0, dengan standar deviasi sebesar 0, Standar deviasi yang lebih kecil dari mean menunjukkan

3 54 sebaran variabel data yang kecil atau tidak adanya kesenjangan yang cukup besar dari data risiko bisnis terendah dan tertinggi. Tabel 4.1 menunjukkan bahwa nilai minimum profitabilitas sebesar 0,0368 dan nilai maksimum sebesar 0,4038. Sedangkan nilai rata-rata profitabilitas dari 60 sampel sebesar 0, dengan standar deviasi sebesar 0, Standar deviasi yang lebih kecil dari mean menunjukkan sebaran variabel data yang kecil atau tidak adanya kesenjangan yang cukup besar dari data profitabilitas terendah dan tertinggi. 2. Uji Asumsi Klasik a. Uji Normalitas Uji normalitas bertujuan untuk menguji apakah dalam model regresi variabel terikat dan variabel bebas keduanya terdistribusi secara normal atau salah satu. Cara untuk mendeteksi apakah residual berdistribusi normal atau tidak yaitu dengan analisis grafik. Uji normalitas data dengan menggunakan SPSS 16 menghasilkan Normal Probability Plots ialah sebagai berikut :

4 55 Gambar 4.1 Normal Probability Plot Sumber : Data diolah (Output SPSS 16) Pada Gambar 4.1 Normal Probility Plots titik-titik menyebar berhimpit disekitar diagonal dan hal ini menunjukkan bahwa residual terdistribusi secara normal. Pengujian normalitas secara statistik juga dapat dilakukan dengan menggunakan uji kolmogorov-smirnov. Untuk menentukan data dengan uji kolmogorov-smirnov nilai signifikasi harus diatas 5%. Hasil uji kolmogorov-smirnov dapat dilihat pada tabel 4.2 sebagai berikut :

5 56 Tabel 4.2 Uji Kolmogorov Smirnov One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test Unstandardized Residual N 59 Normal Parameters a Mean Std. Deviation Most Extreme Differences Absolute.169 Positive.169 Negative Kolmogorov-Smirnov Z Asymp. Sig. (2-tailed).068 a. Test distribution is Normal. Sumber : Data diolah (Output SPSS 16) Dari Tabel 4.2 terlihat nilai Kolmogorov-Smirnov sebesar 1,301 dan signifikansi sebesar 0,068 jauh diatas 0,05. Jadi nilai residual terdistribusi secara normal. b. Uji Multikoliniearitas Uji Multikoliniearitas bertujuan untuk mengetahui ada tidaknya satu atau lebih variabel bebas mempunyai hubungan dengan variabel bebas lainnya. Multikolinear diartikan sebagai adanya hubungan erat dari variabel-variabel penjelas.

6 57 Tabel. 4.3 Hasil Uji Multikoliniearitas Coefficients a Unstandardized Coefficients Collinearity Statistics Model B Std. Error Tolerance VIF 1 (Constant) UkuranPerusahaan Likuiditas StrukturAset Profitabilitas a. Dependent Variable: StrukturModal Sumber : Data diolah (Output SPSS 16) Suatu regresi dinyatakan bebas dari multikolineritas adalah mempunyai nilai tolerance lebih besar dari 0,1 dan nilai VIF lebih kecil dari 10. Dari data tersebut diperoleh bahwa semua variabel bebas memiliki nilai Tolerance lebih dari 0,1 dan nilai VIF kurang dari 10. Dengan demikian untuk uji multikolineritas tidak terjadi masalah antar variabel independen dalam model regresi. c. Uji Autokorelasi Uji autokorelasi bertujuan untuk menguji apakah dalam suatu model regresi linier berganda terdapat korelasi antara kesalahan pengganggu pada periode t dengan kesalahan periode sebelumnya (t-1). Untuk menguji ada atau tidaknya problem autokorelasi dapat dilakukan uji Durbin Watson (DW test).

7 58 Tabel 4.4 Hasil Uji Autokorelasi Model Summary b Adjusted R Std. Error of the Model R R Square Square Estimate Durbin-Watson a a. Predictors: (Constant), ProfitabilitasAsli, UkuranPerusahaanAsli, StrukturAsetAsli, LikuiditasAsli b. Dependent Variable: StrukturModalAsli Sumber : Data diolah (Output SPSS 16) Berdasarkan Tabel. 4.4 nilai Durbin-Watson (DW) sebesar 2,489. Jika dibandingkan dengan tabel Durbin-Watson dengan jumlah observasi (n) = 60 dan jumlah variabel independen 4 (k = 4) diperoleh nilai tabel dl (lower) = 1,4443 dan du (upper) = 1,7274. Oleh karena nilai DW = 2,489 lebih besar dari du (1,7274) dan lebih besar dari 4-du (2,2726), maka dapat disimpulkan bahwa masih terdapat autokorelasi. Karena data menunjukkan terdapat autokorelasi. Maka dilakukan pengobatan dengan cara mentransformasi data ke bentuk Logaritma Natural, yang menghasilkan output sebagai berikut: Tabel. 4.5 Hasil Uji Autokorelasi setelah ditransformasikan ke bentuk Logaritma Natural Model Summary b Adjusted R Std. Error of the Model R R Square Square Estimate Durbin-Watson a a. Predictors: (Constant), LnProfitabilitasAsli, LnUkuranPerusahaanAsli, LnLikuiditasAsli, LnStrukturAsetAsli b. Dependent Variable: LnStrukturModalAsli

8 59 Nilai Durbin-Watson menunjukkan masih terdapat autokorelasi, karena itu dilanjut dengan mencari koefisien autokorelasi (rho) dengan cara meregresikan Resid dengan Lagresid tanpa konstanta atau secara formulasi dinyatakan dengan : Dimana ρ = Koefisien autokorelasi RESID = ρ LAGRESID Tabel 4.6 Hasil Perhitungan Nilai Koefisien Autokorelasi Coefficients a,b Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients Model B Std. Error Beta t Sig. 1 LAGRES a. Dependent Variable: Unstandardized Residual b. Linear Regression through the Origin Sumber : Data diolah (Output SPSS 16) Berdasarkan Tabel 4.6 diperoleh nilai ρ sebesar -0,340, setelah itu ditransformasikan kesemua variabel. Tabel 4.7 Hasil Uji Autokorelasi setelah dimasukkan nilai koefisien Model Summary b Adjusted R Std. Error of the Model R R Square Square Estimate Durbin-Watson a a. Predictors: (Constant), Profitabilitas, UkuranPerusahaan, StrukturAset, Likuiditas b. Dependent Variable: StrukturModal Sumber : Data Diolah (Output SPSS 16)

9 60 Membandingkan hasil regresi persamaan asli sebelum ada transformasi dan hasil regresi setelah transformasi ternyata dapat dibandingkan (comparable). Hanya bedanya terletak pada nilai Durbin- Watson. Pada persamaan asli nilai Durbin-Watson sebesar 2,489 dan terjadi aoutokorelasi positif, sedangkan dengan persamaan regresi transformasi nilai Durbin-Watson sebesar 2,162 lebih besar dari batas atas (du) = 1,7274 dan kurang dari 4 - du (2,2726), Maka dapat disimpulkan bahwa pada model regresi tidak terdapat gejala autokorelasi baik secara positif ataupun negatif. d. Uji Heteroskedastisitas Uji heteroskedastisitas dideteksi dengan grafik scatterplot, yang menghasilkan Gambar 4.3 di bawah ini. Gambar Scatterplot tersebut menunjukkan titik-titik menyebar acak serta tersebar baik di atas maupun di bawah angka 0 pada sumbu Y. Maka didapatkan hasil olahan data seperti yang terlihat pada Gambar 4.2 di bawah ini :

10 61 Gambar 4.2 Hasil Uji Heteroskedastisitas dengan ScatterPlot Sumber : Data diolah (Output SPSS 16) Berdasarkan Gambar 4.2 Grafik Scater plot tersebut titik-titik menyebar di atas dan di bawah angka nol atau tidak membentuk pola yang jelas. Oleh karena itu hasil ini menunjukan bahwa data telah terjadi Homokedastisitas atau dengan kata lain tidak terjadi Heteroskedastisitas. Pengujian Heteroskedastisitas juga bisa dilakukan dengan uji glejser dimana hasil uji glejser seperti pada tabel 4.8 di bawah ini :

11 62 Tabel 4.8 Hasil Uji Glejser Coefficients a Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients Model B Std. Error Beta t Sig. 1 (Constant) UkuranPerusahaan Likuiditas StrukturAset Profitabilitas a. Dependent Variable: AbsStrukturModal Sumber : data diolah (Output SPSS 16) Berdasarkan tabel 4.8 hasil output SPSS dengan jelas menunjukan bahwa tidak ada satupun variabel independen yang signifikan secara statistik mempengaruhi variabel dependen dengan nilai absolut (AbsStrukturModal8). Hal ini terlihat dari probabilitas signifikasinya diatas tingkat kepercayaan 5% atau 0,05. Jadi dapat disimpulkan model regresi tidak mengandung adanya heterokedastisitas. 3. Pengujian Hipotesis A. Analisis Regresi Berganda Dalam pengolahan data dengan menggunakan regresi linier berganda, dilakukan beberapa tahapan untuk mencari hubungan antara variabel independen dan variabel dependen, melalui pengaruh ukuran perusahaan, likuiditas, struktur aset dan profitabilitas terhadap struktur modal. Hasil regresi dapat dilihat pada tabel 4.9 berikut ini:

12 63 Tabel 4.9 Hasil Analisis Regresi Coefficients a Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients Model B Std. Error Beta t Sig. 1 (Constant) UkuranPerusahaan Likuiditas StrukturAset Profitabilitas a. Dependent Variable: StrukturModal Sumber : data diolah (Output SPSS 16) Berdasarkan Tabel 4.9 model analisis berganda yang digunakan dalam penelitian ini dapat dirumuskan sebagai berikut: Y = (1,087) + 0,016X1 + (-0,143X2) + (-0,436X3) + 1,221X4 + e Interpretasi dari persamaan regresi berganda tersebut adalah sebagai berikut: a. Jika diasumsikan nilai dari variabel X1 (ukuran perusahaan), X2 (likuiditas), X3 (struktur aset) dan X4 (profitabilitas) adalah konstan atau sama dengan nol, maka nilai variabel Y (struktur modal) adalah 1,087. b. Variabel ukuran perusahaan (X1) mempunyai koefisien regresi sebesar 0,016 yang artinya jika terjadi peningkatan variabel ukuran perusahaan (X1) sebesar 1%, maka struktur modal (Y) akan bertambah sebesar 0,016. Dengan catatan bahwa variabel lain tetap atau konstan.

13 64 c. Variabel likuiditas (X2) mempunyai koefisien regresi sebesar -0,143 yang artinya jika terjadi peningkatan variabel likuiditas (X2) sebesar 1%, maka struktur modal (Y) akan berkurang sebesar -0,143. Dengan catatan bahwa variabel lain tetap atau konstan. d. Variabel struktur aset (X3) mempunyai koefisien regresi sebesar -0,436 yang artinya jika terjadi peningkatan variabel struktur aset (X3) sebesar 1%, maka struktur modal (Y) akan berkurang sebesar -0,436. Dengan catatan bahwa variabel lain tetap atau konstan. e. Variabel profitabilitas (X4) mempunyai koefisien regresi sebesar 1,221 yang artinya jika terjadi peningkatan variabel profitabilitas (X4) sebesar 1%, maka struktur modal (Y) akan bertambah sebesar 1,221 Dengan catatan bahwa variabel lain tetap atau konstan. B. Uji signifikasi 1. Uji-t (Parsial) Uji parsial bertujuan untuk menguji pengaruh masing-masing variabel independen yaitu ukuran perusahaan, likuiditas, struktur aset dan profitabilitas secara parsial terhadap variabel dependen yaitu struktur modal. Keputusan uji parsial hipotesis dibuat dengan ketentuan sebagai berikut: 1) Jika tingkat signifikansi lebih besar dari 5%, maka dapat disimpulkan bahwa H0 diterima, sebaliknya Ha ditolak.

14 65 2) Jika tingkat signifikansi lebih kecil dari 5%, maka dapat disimpulkan bahwa H0 ditolak, sebaliknya Ha diterima. Tabel 4.10 Hasil Uji Hipotesis Parsial t Coefficients a Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients Model B Std. Error Beta t Sig. 1 (Constant) UkuranPerusahaan Likuiditas StrukturAset Profitabilitas a. Dependent Variable: StrukturModal Sumber : Data diolah (Output SPSS 16) Pengujian Hipotesis Pertama (H a1 ) H 01 : Tidak ada pengaruh antara ukuran perusahaan terhadap struktur modal H a1 : Ada pengaruh antara ukuran perusahaan terhadap struktur modal Berdasarkan Tabel 4.10 dapat diketahui bahwa ukuran perusahaan menghasilkan nilai t hitung sebesar 0,806 dengan nilai signifikansi sebesar 0,424 yang mana signifikansi tersebut lebih besar dari 0,05. Hal ini beratri bahwa H a1 ditolak sedangkan H 01 diterima. Dari hasil uji t tersebut dapat disimpulkan bahwa ukuran perusahaan tidak ada pengaruh terhadap struktur modal pada taraf signifikansi sebesar 5%.

15 66 Pengujian Hipotesis Kedua (H a2 ) H 02 H a2 : Tidak ada pengaruh antara likuiditas terhadap struktur modal : Ada pengaruh antara likuiditas terhadap struktur modal Berdasarkan Tabel 4.10 dapat diketahui bahwa likuiditas menghasilkan nilai t hitung sebesar -4,024 dengan nilai signifikansi sebesar 0,000 yang mana signifikansi tersebut lebih kecil dari 0,05. Hal ini beratri bahwa H a2 diterima sedangkan H 02 ditolak. Dari hasil uji t tersebut dapat disimpulkan bahwa likuiditas ada pengaruh terhadap struktur modal pada taraf signifikansi sebesar 5%. Pengujian Hipotesis Ketiga (H a3 ) H 03 H a3 : Tidak ada pengaruh antara struktur aset terhadap struktur modal : Ada pengaruh antara struktur aset terhadap struktur modal Berdasarkan Tabel 4.10 dapat diketahui bahwa struktur aset menghasilkan nilai t hitung sebesar -1,287 dengan nilai signifikansi sebesar 0,204 yang mana signifikansi tersebut lebih besar dari 0,05. Hal ini beratri bahwa H a3 ditolak sedangkan H 03 diterima. Dari hasil uji t tersebut dapat disimpulkan bahwa struktur aset tidak ada pengaruh terhadap struktur modal pada taraf signifikansi sebesar 5%. Pengujian Hipotesis Keempat (H a4 ) H 04 H a4 : Tidak ada pengaruh antara profitabilitas terhadap struktur modal : Ada pengaruh antara profitabilitas terhadap struktur modal Berdasarkan Tabel 4.10 dapat diketahui bahwa profitabilitas menghasilkan nilai t hitung sebesar 1,987 dengan nilai signifikansi

16 67 sebesar 0,52 yang mana signifikansi tersebut lebih besar dari 0,05. Hal ini beratri bahwa H 04 diterima sedangkan H a4 ditolak. Dari hasil uji t tersebut dapat disimpulkan bahwa profitabilitas tidak ada pengaruh terhadap struktur modal pada taraf signifikansi sebesar 5%. 2. Uji-F Uji statistik F bertujuan untuk mengetahui variabel independen terhadap variabel dependennya secara bersama sama (simultan). Hasil uji statistik F akan ditunjukkan dalam tabel berikut Tabel 4.11 Hasil Uji F ANOVA b Model Sum of Squares df Mean Square F Sig. 1 Regression a Residual Total a. Predictors: (Constant), Profitabilitas, UkuranPerusahaan, StrukturAset, Likuiditas b. Dependent Variable: StrukturModal Sumber : Data diolah (Output SPSS 16) H 05 : Tidak ada pengaruh antara ukuran perusahaan, likuiditas, struktur aset dan profitabilitas terhadap struktur modal. H a5 : Ada pengaruh antara ukuran perusahaan, likuiditas, struktur aset dan profitabilitas terhadap struktur modal.

17 68 Nilai F tabel didapat dari nilai degree of freedom (df 1 ) = k 1 = 5 1 = 4, dan degree of freedom (df 2 ) = n k = 60 5 = 55. Maka nilai F tabel adalah 2,54. Berdasarkan Tabel 4.11 hasil uji Fhitung sebesar 6,148 dengan signifikasi 0,000 dan Ftabel sebesar 2,54 dengan signifikansi 0,05. Maka dapat disimpulkan bahwa H 05 ditolak dan H a5 diterima. Hal ini menunjukkan secara simultan variabel independen yang terdiri dari antara ukuran perusahaan, likuiditas, struktur aset, dan profitabilitas berpengaruh terhadap struktur modal karena F hitung > F tabel (6,148>2,54) dan signifikansi < 0, Uji Koefisien Determinasi (R²) Untuk mengetahui kesesuaian hubungan antara variabel independen dengan variabel dependen dalam suatu persamaan regresi. Koefisien determinasi menggambarkan besarnya pengaruh variabel ukuran perusahaan, likuiditas, struktur aset dan profitabilitas terhadap variabel struktur modal atau untuk meneliti derajat keeratan hubungan antar variabel. Dalam penelitian ini menggunakan Adjusted R Square karena variabel independen lebih dari dua dan nilai Adjusted R Square dapat naik turun apabila variabel independen ditambahkan ke model penelitian, maka dapat dilihat dari tabel 4.12 berikut:

18 69 Tabel 4.12 Hasil Uji Koefisien Determinasi Model Summary b Adjusted R Std. Error of the Model R R Square Square Estimate Durbin-Watson a a. Predictors: (Constant), Profitabilitas, UkuranPerusahaan, StrukturAset, Likuiditas b. Dependent Variable: StrukturModal Sumber: Data diolah (Output SPSS 16) Adjusted R Square sebesar 0,262 atau 26,2%, hal ini berarti pengaruh ukuran perusahaan, likuiidtas, struktur aset dan profitabilitas terhadap struktur modal adalah sebesar 26,2%, sedangkan sisanya sebesar 73,8% kemungkinan dapat dijelaskan oleh faktor lain diluar model penelitian ini. C. Pembahasan Hasil Penelitian Berdasarkan hasil penelitian yang didasarkan pada hasil pengolahan data, yang terkait dengan judul, permasalahan, dan hipotesis penelitian, maka dalam penelitian ini ada beberapa hal yang dapat dijelaskan sebagai berikut: 1. Pengaruh Ukuran Perusahaan terhadap Struktur Modal Hasil analisis uji t untuk variabel ukuran perusahaan menghasilkan nilai koefisien bertanda positif sebesar 0,016. Hal ini berarti semakin tinggi ukuran perusahaan maka struktur modal akan semakin tinggi. Variabel ini memiliki nilai signifikan sebesar 0,424 sehingga lebih besar dari toleransi kesalahan sebesar 0,05. Dapat disimpulkan bahwa ukuran perusahaan tidak

19 70 berpengaruh terhadap struktur modal pada perusahaan yang terdaftar di Jakarta Islamic Index periode Dengan demikian hasil penelitian ini sesuai dengan teori bahwa ukuran perusahaan yang berskala besar pada umumnya lebih mudah memperoleh hutang dibandingkan dari perusahaan kecil karena terkait dengan tingkat kepercayaan kreditur pada perusahaan besar. 1 Hasil penelitian ini sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh Joni dan Lina pada tahun 2010 serta Ali Mustakim pada tahun 2012 yang samasama menyatakan bahwa ukuran perusahaan tidak berpengaruh terhadap struktur modal. Tetapi hasil penelitian ini tidak sejalan dengan penelitian Yudhanta Sambharakreshna pada tahun 2010, Farah Margaretha dan Rizky Ramadhan pada tahun 2010, serta Widy Fimber Manopo pada tahun 2013 yang menyatakan ukuran perusahaan berpengaruh signifikan positif terhadap struktur modal. 2. Pengaruh Likuiditas terhadap Struktur Modal Hasil analisis uji t untuk variabel likuiditas menghasilkan nilai koefisien bertanda negatif sebesar -0,143. Hal ini menunjukan bahwa semakin tinggi likuiditas maka struktur modal akan semakin rendah. Variabel ini memiliki nilai signifikan sebesar 0,000 sehingga lebih kecil dari toleransi kesalahan sebesar 0,05. Dapat disimpulkan bahwa likuiditas berpengaruh terhadap struktur modal pada perusahaan yang terdaftar di Jakarta Islamic Index periode Najmudin, Manajemen Keuangan dan Akuntansi Syariah Modern, (Yogyakarta : CV :ANDI OFFSET, 2011), hlm. 316.

20 71 Penelitian ini menjelaskan bahwa perusahaan yang memiliki kemampuan dalam melunasi kewajiban jangka pendeknya berarti perusahaan tersebut dalam kondisi yang sehat. Semakin tinggi likuiditas berarti perusahaan memiliki kelebihan dana sehingga perusahaan dapat melunasi hutang lancarnya. Sesuai dengan pecking order theory bahwa perusahaan yang likuiditasnya tinggi lebih memilih pendanaan dengan dana internal, sehingga lunasnya utang lancar akan menurunkan tingkat utang perusahaan. 2 Hasil penelitian ini sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh Farah Margaretha dan Aditya Rizky Ramadhan pada tahun 2010 yang menyatakan likuiditas berpengaruh signifikan terhadap struktur modal. Lain halnya dengan Seftiane dan Ratih Handayani pada tahun 2011 yang menyatakan bahwa likuiditas tidak memiliki pengaruh terhadap struktur modal. 3. Pengaruh struktur aset terhadap Struktur Modal Hasil analisis uji t untuk variabel struktur aset menghasilkan nilai koefisiensi bertanda negatif sebesar -0,436. Hal ini menunjukan bahwa semakin besar struktur aset maka struktur modal akan semakin kecil. Variabel ini memiliki nilai signifikan sebesar 0,204 sehingga lebih besar dari toleransi kesalahan sebesar 0,05. Dapat disimpulkan bahwa struktur aset tidak berpengaruh terhadap struktur modal pada perusahaan yang terdaftar di Jakarta Islamic Index periode Rouben Meldrick Andrew Ticoalu, Faktor-Faktor yang mempengaruhi Struktur Modal pada Perusahaan di Sektor Agriculture yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode (Jurnal Ilmiah Mahasiswa Universitas Surabaya Vol.2 No ).

21 72 Dengan demikian jika terjadi peningkatan struktur aktiva pada perusahaan, maka akan menurunkan penggunaan hutang pada perusahaan tersebut. Struktur aktiva merupakan proporsi investasi perusahaan dalam bentuk aktiva tetap. Hal ini dapat dijelaskan sebab semakin besar aktiva tetap yang dimiliki perusahaan, maka peluang perusahaan untuk menggunakan hutang semakin besar, karena aktiva tersebut dapat digunakan sebagai jaminan bagi perusahaan yang hendak berhutang. Selain itu investor akan lebih mempercayai perusahaan yang memiliki jaminan atas hutang dalam jumlah besar, karena apabila perusahaan mengalami kebangkrutan, maka aktiva tetap tersebut dapat digunakan untuk melunasi hutang yang dimiliki perusahaan. Maka besarnya komponen hutang akan berhubungan positif dengan tingkat struktur aktiva. Tetapi terlalu sering menggunakan hutang juga akan menimbulkan beban dan resiko yang tinggi. Oleh karena itu, sesuai teori srtuktur modal yaitu teori trade off yang intinya menyatakan bahwa perusahaan harus menyeimbangkan antara manfaat menggunakan hutang dan biaya yang ditimbulkan dari penggunaan hutang untuk mencapai struktur modal optimal. 3 Hasil penelitian ini sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh Ali mustakim pada tahun 2012 yang menyatakan bahwa struktur aset tidak berpengaruh terhadap struktur modal. Lain halnya dalam penelitian yang 3 Hasni Yusrianti, Pengaruh tingkat Profitabilitas, Struktur Aset, dan Growt Opportunity terhadap Struktur Modal Pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia, (Laporan penelitian Dana Fakultas Ekonomi Unsri, 2013).

22 73 dilakukan oleh oleh Joni dan Lina pada tahun 2010 yang menyatakan bahwa struktur aset berpengaruh terhadap struktur modal. 4. Pengaruh Profitabilitas terhadap Struktur Modal Hasil analisis uji t untuk variabel profitabilitas menghasilkan nilai koefisiensi bertanda positif sebesar 1,221. Hal ini menunjukan bahwa semakin tinggi profitabilitas maka struktur modal juga akan semakin tinggi. Variabel ini menghasilkan nilai signifikan sebesar 0,052 sehingga lebih besar dari toleransi kesalahan sebesar 0,05. Dapat disimpulkan bahwa profitabilitas tidak berpengaruh terhadap struktur modal pada perusahaan yang terdaftar di Jakarta Islamic Index periode Dengan demikian semakin tinggi profitabilitas semakin tinggi pula kemampuan perusahaan tersebut untuk dapat membiayai investasi yang dilakukannya dengan dana internal yang dimiliki seperti laba ditahan. 4 Ini berarti perusahaan yang memiliki profitabilitas yang tinggi lebih memilih menggunakan modal sendiri untuk operasional perusahaanya dari pada menggunakan modal utang. Sementara itu berdasarkan signalling theori, perusahaan yang mampu menghasilkan laba cenderung untuk meningkatkan jumlah utangnya, karena tambahan pembayaran bunga akan diimbangi dengan laba sebelum pajak. 5 4 Ida Bagus Badjra, Pengaruh Likuiditas,Profitabilitas, Tangibility aset,ukuran perusahaan dan pajak terhadap Struktur Modal, (Jurnal Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Udayana.2013). 5 I Made Sudana, Manajemen Keuangan Perusahaan, (Jakarta : Erlangga, 2015). hlm.173.

23 74 Hasil penelitian ini sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh Ali Mustakim pada tahun 2012 yang menghasilkan bahwa profitabilitas tidak berpengaruh terhadap struktur modal, penelitian lain yang sejalan ialah penelitian yang dilakukan oleh Seftiane dan Ratih Handayani pada tahun 2011 yang menyatakan profitabilitas tidak berpengaruh terhadap struktur modal. Lain halnya dalam penelitian yang dilakukan oleh Farah Margaretha dan Aditya Rizky Ramadhan pada tahun 2010 yang menyatakan profitabilitas berpengaruh terhadap struktur modal. 5. Pengaruh ukuran perusahaan, likuiditas, struktur aset, dan profitabilitas secara simultan terhadap struktur modal. Berdasarkan Uji F diperoleh nilai F hitung sebesar 6,148 dengan probabilitas 0,000. Memiliki arti bahwa secara simultan variabel independen yaitu ukuran perusahaan, likuiditas, struktur aset, dan profitabilitas secara simultan berpengaruh terhadap struktur modal. Jadi, dapat disimpulkan bahwa hipotesis kelima diterima karena ukuran perusahaan, likuiditas, struktur aset, dan profitabilitas berpengaruh terhadap struktur modal perusahaan yang terdaftar di Jakarta Islamic Index periode