BAB IV ANALISIS HASIL PENELITIAN. Dalam bab ini akan diuraikan hal-hal yang berkaitan dengan data-data yang

Transkripsi

1 BAB IV ANALISIS HASIL PENELITIAN Dalam bab ini akan diuraikan hal-hal yang berkaitan dengan data-data yang berhasil dikumpulkan, hasil pengolahan data dan pembahasan dari hasil pengolahan tersebut. Berdasarkan hasil perhitungan rata-rata rasio keuangan selama lima tahun maka sebelum dilakukan pengujian hipotesis yang akan dilakukan dalam penelitian ini perlu dilakukan pengujian asumsi klasik terlebih dahulu yang meliputi: uji normalitas data, uji multikolinearitas, uji heteroskedasitas, dan uji autokorelasi, output dari uji diatas adalah sebagai baerikut: A. Statistik Deskriptif Statistik deskriptif digunakan untuk menunjukkan jumlah data yang digunakan dalam penelitian ini serta dapat menunjukkan nilai maksimum, nilai minimum, serta nilai rata-rata dan standard deviasi dari masing-masing variabel. Variabel yang digunakan dalam penelitian ini meliputi Kebijakan Dividen, Kebijakan Hutang, dan Profitabilitas. Dimana variabel dependen yaitu Nilai Perusahaan diubah ke bentuk Logaritma Natural Hasil olah data deskriptif dapat dilihat pada tabel 4.1 sebagai berikut: 78

2 79 Tabel 4.1 Descriptive Statistic N Minimum Maximum Mean Std. Deviation Kebijakandividen 45 14,95 151,49 51, ,61184 Kebijakanhutang 45,10 2,14,6344,54269 Profitabilitas 45 4,09 125,81 28, ,16213 Ln_nilaiperusahaan 45 -,24 3,98 1,2636 1,11202 Valid N (listwise) 45 Tabel 4.1 di atas menunjukkan data dalam penelitian ini berjumlah 45 data. Di dalam penelitian ini terdapat 3 variabel independen dan 1 variabel dependen. Variabel independen pertama yaitu Kebijakan Dividen dengan nilai tertinggi (Maximum) adalah 151,49 yaitu PT. Merck Tbk pada tahun 2010 dan nilai terendah (Minimum) adalah 14,95 yaitu PT. Kimia Farma Tbk pada tahun 2012 sedangkan rata rata (Mean) Kebijakan Dividen pada periode adalah sebesar 51,4220. Kebijakan Hutang memiliki nilai tertinggi sebesar 2,14 yaitu PT. Unilever Tbk pada tahun 2013 dan nilai terendah sebesar 0,10 yaitu PT. Mandom Indonesia Tbk pada tahun 2010 sedangkan rata rata pada periode yaitu sebesar 0,6344. Profitabilitas memiliki nilai tertinggi sebesar 125,81 yaitu PT. Unilever Tbk pada tahun 2013 dan nilai terendah sebesar 4,09 yaitu PT. Sekar

3 80 Laut Tbk pada tahun 2010 sedangkan rata rata pada periode yaitu sebesar 28,3138. Sedangkan Nilai Perusahaan nilai tertinggi ditunjukkan oleh PT. Unilever Tbk sebesar 3,98 dalam bentuk Logaritma Natural pada tahun 2014 dan nilai terendah sebesar -0,24 dalam bentuk Logaritma Natural ditunjukkan oleh PT. Kimia Farma Tbk pada tahun 2010 serta pada periode Nilai Perusahaan memiliki rata rata sebesar 1,2636. B. Hasil Pengujian Asumsi Klasik Uji asumsi klasik digunakan untuk mengetahui apakah data yang akan di regresikan layak untuk diteliti atau tidak. 1. Uji Normalitas Uji normalitas bertujuan untuk menguji apakah dalam model regresi variabel independen dan dependen mempunyai distribusi normal atau mendekati normal. Model regresi yang baik adalah model yang mempunyai distribusi normal atau mendekati normal. Uji normalitas dapat dilihat dengan analisi grafik, analisis statistic dan uji kolmogorov smirnov. Cara yang paling sederhana adalah dengan melihat histogram yang membandingkan antara data observasi dengan distribusi yang mendekati distribusi normal sebagaimana Gambar 4.1 berikut:

4 81 Gambar 4.1 Dengan melihat tampilan grafik histogram, dapat disimpulkan bahwa grafik histogram memberikan pola distribusi yang mendekati normal, tidak menceng ke kiri maupun ke kanan. Namun demikian dengan hanya melihat histogram dinilai kurang memberikan hasil yang maksimal sehingga perlu melihat normal probability plot, dimana pada grafik normal plot terlihat titik-titik menyebar disekitar diagonal serta penyebarannya mengikuti arah diagonal, sebagaimana ditampilkan pada gambar 4.2 sebagai berikut:

5 82 Gambar 4.2 Normal Probability Plot (Data Asli) Berdasarkan gambar grafik normal probability plots tersebut titik titik menyebar menjauh dari garis diagonal. Oleh karena itu hasil ini menunjukkan bahwa data menyalahi distribusi normal atau tidak normal. Berdasarkan hasil tersebut maka uji normalitas dilakukan transformasi ke bentuk logaritma natural untuk variabel dependen. Hasil setelah ditransformasi ditunjukkan pada Gambar 4.3 sebagai berikut:

6 83 Gambar 4.3 Normal Probability Plot (Data setelah Transformasi Ln) Setelah dilakukan trasformasi ke bentuk logaritma natural maka diketahui bahwa titik titik menyebar berhimpit disekitar garis diagonal. Oleh karena itu hasil ini menunjukkan bahwa data terdistribusi dengan normal. Pengujian normalitas secara statistic juga dapat dilakukan dengan menggunakan uji Kolmogorov Smirnov. Untuk menentukan data dengan uji Kolmogorov Smirnov nilai signifikansi harus diatas 5%. Hasil uji K S dapat dilihat pada Tabel 4.2 sebagai berikut:

7 84 Tabel 4.2 Uji Normalitas (Uji Kolmogorof-Smirnov) One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test Unstandardized Residual N 45 Normal Parameters a,b Std., Mean, Deviation Absolute,057 Most Extreme Differences Positive,057 Negative -,056 Kolmogorov-Smirnov Z,383 Asymp. Sig. (2-tailed),999 a. Test distribution is Normal. b. Calculated from data. Berdasarkan hasil tabel tersebut, nilai Kolmogorof Smirnov sebesar 0,383 dengan signifikansi 0,999. Data singnifikansi tersebut menunjukkan lebih besar dari 0,05 yang menyatakan bahwa residual terdistribusi secara normal atau dengan kata lain regresi dengan variabel dependen nilai perusahaan memenuhi uji normalitas.

8 85 2. Uji Multikolinearitas Uji multikolinearitas bertujuan untuk menguji apakah model regresi ditemukan adanya hubungan antar variabel independen. Jika variabel independen saling berhubungan, maka nilai kolerasi antar sesama variabel independen sama dengan nol. Untuk mengetahui uji multikolinearitas dapat dilihat dari nilai Variance Inflation Factor (VIF) yang terdapat pada masing masing variabel seperti pada Tabel 4.3 sebagai berikut: Tabel 4.3 Hasil Uji Multikolinearitas a. D e1 p (Constant) Model Collinearity Statistics Tolerance VIF Kebijakandividen,958 1,044 Kebijakanhutang,419 2,389 Profitabilitas,429 2,333 a. Dependent Variable: Ln_nilaiperusahaan Suatu regresi dinyatakan bebas dari multikolinearitas adalah mempunyai nilai Tolerance lebih besar dari 0,1 dan nilai VIF lebih kecil dari 10. Dari data tersebut diperoleh bahwa semua variabel bebas memiliki nilai Tolerance lebih dari 0,1 dan nilai VIF kurang dari 10. Dengan demikian untuk uji multikolinearitas tidak terjadi masalah antar variabel independen dalam model regresi.

9 86 3. Uji Heteroskedastisitas Uji heteroskedastisitas bertujuan untuk mengetahui ada tidaknya penyimpangan terhadap salah satu asumsi klasik yang mensyaratkan homoskedastisitas. Jika ada pola tertentu seperti titik titik yang ada membentuk pola yang teratur maka mengidentifikasikan telah terjdi heteroskedastisitas dan jika tidak ada pola yang jelas serta titik titik yang menyebar di atas dan di bawah angka nol pada sumbu Y, maka tidak terjadi heteroskedastisitas. Salah satu cara untuk mendeteksi ada atau tidaknya heteroskedastisitas itu dengan melihat grafik Scatter Plot seperti pada gambar 4.4 di bawah ini: Gambar 4.4 Scatter Plot (Data Asli)

10 87 Berdasarkan gambar grafik scatter plot tersebut titik titik membentuk pola menyempit di sekitar angka nol, sehingga dengan demikian hasil ini menunjukkan telah terjadi heteroskedastisitas. Berdasarkan hasil tersebut maka uji heteroskedastisitas dilakukan transformasi ke bentuk logaritma natural untuk variabel dependen. Hasil setelah ditransformasi ditunjukkan pada Gambar 4.5 sebagai berikut: Gambar 4.5 Scatter Plot (Data setelah Tranformasi Ln) Setelah dilakukan trasformasi ke bentuk logaritma natural maka diketahui bahwa titik titik menyebar di atas dan di bawah angka nol atau tidak membentuk pola yang jelas. Oleh karena itu hasil ini menunjukkan bahwa data tidak terjadi heteroskedastisitas.

11 88 4. Uji Autokorelasi Uji autokorelasi bertujuan untuk menguji apakah dalam model regresi linear ada korelasi antara kesalahan pengganggu pada periode t dengan kesalahan pengganggu pada periode t - 1 (sebelumnya). Jika terjadi korelasi, maka dinamakan ada problem autokorelasi. Model regresi yang baik adalah regresi yang bebas dari aotukorelasi. Untuk mendeteksi gejala autokorelasi menggunakan uji Durbin-Watson (DW). Ada tidaknya autokorelasi dapat dilihat dari nilai uji D-W dengan ketentuan sebagai berikut: Tabel 4.4 Pengambilan Keputusan Korelasi Hipotesis nol Keputusan Jika Tidak ada autokorelasi positif Tolak 0 < d < dl Tidak ada autokorelasi positif No decision dl d du Tidak ada autokorelasi negative Tolak 4 dl < d < 4 Tidak ada autokorelasi negative No decision 4 du d 4 dl Tidak ada autokorelasi positif atau Tidak ditolak du < d < 4 du negative sumber: Imam Ghazali : 101 Tabel 4.5 Hasil Uji Durbin-Watson Model Summary b Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Durbin- Watson 1,925 a,856,846, ,735 a. Predictors: (Constant), profitabilitas, kebijakandividen, kebijakanhutang b. Dependent Variable: Ln_nilaiperusahaan

12 89 Berdasarkan Tabel 4.5 diketahui bahwa hasil uji Durbin Watson sebesar 1,735, sedangkan dalam tabel DW dengan jumlah observasi (n) = 45 dan jumlah variabel independen (k) = 3 dengan tingkat signifikansi 0,05 didapat dl = 1,3832 dan du = 1,6662. Sehingga nilai 4 dl = 4 1,3832 = 2,1668 dan 4 du = 4 1,6662 = 2,3338. du < d < 4-dU = 1,6662 < 1,735 < 2,3338. yang artinya tidak ada autokorelasi positif atau negative. Hasill ini dapat dilihat pada Gambar 4.6 sebagai berikut: Gambar 4.6 Hasil Uji Durbin-Watson Tidak Ada Autokorelasi 1,735 Ada Autokorelasi + Ada Autokorelasi - 1,3832 1, ,3338 2,6168 C. Hasil Pengujian Hipotesis a. Analisis Regresi Berganda Analisis regresi berganda digunakan untuk mengetahui dan menganalisis pengaruh variabel Kebijakan Dividen, Kebijakan Hutang dan Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan.

13 90 Tabel 4.6 Hasil Perhitungan Regresi Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients T Sig. (Constant) B Std. Error Beta,665,170 3,911,000 1 Kebijakandividen,000,002 -,010 -,171,865 Kebijakanhutang -,886,188 -,432-4,722,000 Profitabilitas,042,003 1,207 13,334,000 a. Dependent Variable: Ln_nilaiperusahaan Berdasarkan tabel di atas dapat disusun persamaan regresi linier berganda sebagai berikut: Y = a + b 1 X 1 + b 2 X 2 + b 3 X 3 + e Ln_nilai perusahaan = 0, ,000 kebijakan dividen + -0,886 kebijakan hutang + 0,042 profitabilitas Persamaan tersebut di atas mempunyai makna: 1) Koefisien regresi Kebijakan Dividen sebesar 0,000 dan bertanda positif, hal ini berarti setiap kenaikkan satu persen Kebijakan Dividen dengan asumsi variabel independen lainnya tetap, maka Nilai Perusahaan akan mengalami peningkatan sebesar 0,000. 2) Koefisien regresi Kebijakan Hutang sebesar 0,886 dan bertanda negatif, hal ini berarti setiap kenaikkan satu persen kebijakan hutang dengan asumsi variabel independen lainnya tetap, maka Nilai Perusahaan akan mengalami penurunan sebesar 0,886.

14 91 3) Koefisien regresi Profitabilitas sebesar 0,042 dan bertanda Positif, hal ini berarti setiap kenaikkan satu persen Profitabilitas dengan asumsi variabel independen lainnya tetap, maka Nilai Perusahaan akan mengalami peningkatan sebesar 0,042. b. Uji Signifikansi 1. Uji Statistik t (Parsial) Berdasarkan Tabel 4.6 dapat diketahui dari ketiga variabel independen yang memiliki pengaruh signifikan terhadap variabel dependen (Nilai Perusahaan) adalah variabel Kebijakan Hutang dan Profitabilitas dengan nilai signifikan 0,000. Sedangkan Kebijakan Dividen tidak memiliki pengaruh signifikan terhadap Nilai Perusahaan. Hal ini ditunjukkan dengan nilai signifikan variabel Kebijakan Dividen sebesar 0,865 lebih besar dari tingkatan signifikansi sebesar 0,05. Pengujian Hipotesis Pertama (H a1 ) H 01 : Kebijakan Dividen tidak berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan H a1 : Kebijakan Dividen berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan Berdasarkan Tabel 4.6 dapat diketahui bahwa Kebijakan Dividen menghasilkan nilai t hitung sebesar -0,171 dengan nilai signifikansi sebesar 0,865 yang mana signifikansi tersebut lebih besar dari 0,05. Hal ini beratri bahwa H 01 diterima sedangkan H a1 ditolak. Dari hasil uji t tersebut dapat disimpulkan bahwa Kebijakan Dividen tidak berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan pada taraf signifikansi sebesar 5%.

15 92 Pengujian Hipotesis Kedua (H a2 ) H 02 : H a2 : Kebijakan Hutang tidak berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan Kebijakan Hutang berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan Berdasarkan Tabel 4.6 dapat diketahui bahwa Kebijakan Hutang menghasilkan nilai t hitung sebesar -4,722 dengan nilai signifikansi sebesar 0,000 yang mana signifikansi tersebut lebih kecil dari 0,05. Hal ini beratri bahwa H a2 diterima sedangkan H 01 ditolak. Dari hasil uji t tersebut dapat disimpulkan bahwa Kebijakan Hutang berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan pada taraf signifikansi sebesar 5%. Pengujian Hipotesis Ketiga (H a3 ) H 03 : Profitabilitas tidak berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan H a3 : Profitabilitas berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan Berdasarkan Tabel 4.6 dapat diketahui bahwa Profitabilitas menghasilkan nilai t hitung sebesar 13,334 dengan nilai signifikansi sebesar 0,000 yang mana signifikansi tersebut lebih kecil dari 0,05. Hal ini beratri bahwa H a3 diterima sedangkan H 03 ditolak. Dari hasil uji t tersebut dapat disimpulkan bahwa Profitabilitas berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan pada taraf signifikansi sebesar 5%. 2. Uji Statistik F (Simultan) Uji statistik F bertujuan untuk mengetahui variabel independen terhadap variabel dependennya secara bersama sama (simultan). Hasil uji statistik F akan ditunjukkan dalam tabel berikut:

16 93 1 Model Sum of Squares Tabel 4.7 Hasil Regresi Uji F ANOVA a Df Mean Square H 04 : Kebijakan Dividen, Kebijakan Hutang, dan Profitabilitas tidak berpengaruh secara simultan terhadap Nilai Perusahaan. F Sig. Regression 46, ,526 81,286,000 b Residual 7,831 41,191 Total 54, a. Dependent Variable: Ln_nilaiperusahaan b. Predictors: (Constant), profitabilitas, kebijakandividen, kebijakanhutang H a4 : Kebijakan Dividen, Kebijakan Hutang dan Profitabilitas berpengaruh secara simultan terhadap Nilai Perusahaan Berdasarkan Tabel 4.7 hasil uji F sebesar 81,286 dengan signifikansi 0,000 dibawah 5% maka dapat disimpulkan bahwa H 04 ditolak dan H a4 diterima. Hal ini menunjukkan secara simultan variabel independen yang terdiri dari Kebijakan Dividen, Kebijakan Hutang dan Profitabilitas berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan. 3. Koefisien Determinasi (R 2 ) Output SPSS untuk pengujian Koefisien Determinasi ditampilkan pada Tabel 4.8 sebagai berikut:

17 94 Tabel 4.8 Hasil Uji Koefisien Determinasi Model Summary b Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate 1,925 a,856,846,43704 a. Predictors: (Constant), profitabilitas, kebijakandividen,kebijakanhutang b. Dependent Variable: Ln_nilaiperusahaan Dilihat dari hasil pengujian tersebut dapat diketahui nilai Adjusted R 2 sebesar 0,846 yang berarti variabilitas variabel dependen yang dapat dijelaskan oleh variabilitas variabel independen sebesar 84,6%. Hal ini menunjukkan bahwa variabel independen yang digunakan mendekati 100% dan sisanya 15,4% dapat dijelaskan oleh variabel lain yang tidak masuk dalam variabel regresi dalam penelitian ini. D. Pembahasan Hasil Penelitian Pada bagian ini peneliti akan memaparkan pembahasan mengenai hasil analisis yang telah dilakukan. 1) Pengaruh Kebijakan Dividen terhadap Nilai Perusahaan secara parsial Dari hasil analisis di atas, maka diperoleh kesimpulan bahwa Kebijakan Dividen menghasilkan nilai t hitung sebesar -0,171 dengan nilai signifikansi sebesar 0,865 yang mana signifikansi tersebut lebih besar dari 0,05. Dari hasil uji t tersebut dapat disimpulkan bahwa

18 95 Kebijakan Dividen tidak berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan pada taraf signifikansi sebesar 5%. Hasil penelitian ini tidak mendukung teori sinyal (Signaling Theory) yang mengatakan bahwa Kenaikan jumlah dividen dianggap sebagai sinyal bahwa perusahaan mempunyai prospek yang baik di masa depan. Kenaikan dividen seringkali menyebabkan kenaikan harga saham yang berarti bahwa nilai perusahaan meningkat. 90 Tetapi hasil penelitian ini membuktikan teori Ketidakrelevanan Dividen (Dividen Irrelevance Theory), Menurut Modigliani dan Miller (MM) nilai suatu perusahaan tidak ditentukan oleh besar kecilnya rasio pembayaran dividen tapi ditentukan oleh laba bersih sebelum pajak (EBIT) dan kelas risiko perusahaan. Modigliani dan Miller lebih mendukung dividen tidak relevan. Teori ini juga mengasumsikan bahwa investor tidak memiliki perbedaan dalam hal dividen dan capital gains, menurut mereka keduanya itu tidak mempengaruhi apapun. 91 Kebijakan dividen berpengaruh negatif tidak signifikan dapat diartikan bahwa besar kecilnya dividen yang dibagikan tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan. 90 Pancawati Hardiningsih, Determinan Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Manufaktur di Bursa Efek Indonesia Periode , JAI. Vol.5, No.2, 2009, Hal, Sri Dwi Ari Ambarwati, Manajemen Keuangan Lanjut, (Yogyakarta : graha ilmu, 2010),

19 96 Hasil ini sama dengan penelitian yang dilakukan oleh Mafizatun Nurhayati menunjukkan bahwa kebijakan dividen tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan. 92 2) Pengaruh Kebijakan Hutang terhadap Nilai Perusahaan secara parsial Dari hasil analisis di atas, maka diperoleh kesimpulan bahwa Kebijakan Hutang menghasilkan nilai t hitung sebesar -4,772 dengan nilai signifikansi sebesar 0,000 yang mana signifikansi tersebut lebih kecil dari 0,05. Dari hasil uji t tersebut dapat disimpulkan bahwa Kebijakan Hutang berpengaruh negatif signifikan terhadap nilai perusahaan pada taraf signifikansi sebesar 5%. Hasil ini didukung oleh penelitian yang dilakukan oleh Ayu Sri Mahatma Dewi dan Ary Wirajaya, yang menyatakan bahwa kebijakan hutang berpengaruh negatif signifikan terhadap nilai perusahaan. Hasil penelitian yang menunjukkan hubungan negatif yang signifikan artinya setiap ada penambahan hutang, maka akan menurunkan nilai perusahaan dan juga sebaliknya. Penggunaan hutang pada tingkat dimana pembayaran angsuran dan beban bunga yang lebih besar dari pada manfaat hutang, maka akan menurunkan nilai perusahaan karena akan meningkatkan resiko perusahaan dan dapat meyebabkan kebangkrutan Mafizatun Nurhayati, Pengaruh Profitabilitas, Likuiditas, dan Ukuran Perusahaan Terhadap Kebijakan Dividen dan Nilai Perusahaan Sektor Non Jasa di Bursa Efek Indonesia Periode , Jurnal Keuangan dan Bisnis, Vol. 5, No. 2, Ayu Sri Mahatma Dewi dan Ary Wirajaya, Pengaruh Struktur Modal, Profitabilitas dan Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan pada perusahaan Manufaktur di Bursa Efek Indonesia Periode , E-Jurnal Akuntansi Universitas Udayana, Vol.4, No.2, 2013.

20 97 Jika dilihat pada tabel 4.1 dapat diketahui bahwa nilai rata-rata kebijakan hutang dibawah 1, yaitu 0,64. Ini berarti rata-rata perusahaan industri barang konsumsi lebih banyak menggunakan pendanaan dari modal sendiri. sehingga semakin kecil penggunaan hutang perusahaan dapat meningkatkan nilai perusahaan dan juga sebaliknya. Hasil penelitian ini membuktikan teori Trade-Off, Model trade-off mengasumsikan bahwa struktur modal perusahaan merupakan hasil trade-off dari keuntungan pajak dengan menggunakan hutang. Trade-off theory dalam struktur modal adalah menyeimbangkan manfaat dan pengorbanan yang timbul sebagai akibat penggunaan hutang. Sejauh manfaat lebih besar, tambahan hutang masih diperkenankan. Apabila pengorbanan karena penggunaan hutang sudah lebih besar, maka tambahan hutang sudah tidak diperbolehkan. Kesimpulannya adalah penggunaan hutang akan meningkatkan nilai perusahaan tetapi hanya pada sampai titik tertentu. Setelah titik tersebut, penggunaan hutang justru menurunkan nilai perusahaan. 94 3) Pengaruh Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan secara parsial Dari hasil analisis di atas, maka diperoleh kesimpulan bahwa Profitabilitas menghasilkan nilai t hitung sebesar 13,334 dengan nilai signifikansi sebesar 0,000 yang mana signifikansi tersebut lebih kecil dari 0,05. Dari hasil uji t tersebut dapat disimpulkan bahwa Profitabilitas 2001), Hlm Eugene F. Brigham dan Joel F. Houton, Manajemen Keuangan, (Jakarta: Erlangga,

21 98 bepengaruh terhadap Nilai Perusahaan pada taraf signifikansi sebesar 5%. Hasil ini membuktikan teori sinyal yang menyatakan bahwa Profitabilitas yang tinggi menunjukkan prospek perusahaan baik, sehingga investor akan merespon positif sinyal tersebut dan nilai perusahaan akan meningkat. Hal tersebut dapat dipahami karena perusahaan yang berhasil membukukan laba yang meningkat, mengindikasikan perusahaan tersebut mempunyai kinerja yang baik, sehingga dapat menciptakan sentimen positif para investor dan dapat membuat harga saham perusahaan meningkat. Meningkatkan harga dipasar, maka akan meningkatkan nilai perusahaan. 95 Hasil penelitian ini mendukung penelitian yang dilakukan oleh Mafizatun Nurhayati menunjukkan bahwa Profitabilitas berpengaruh positif dan signifikan terhadap Nilai Perusahaan. 96 4) Analisis Pengaruh Kebijakan Dividen, Kebijakan Hutang dan Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan secara simultan. Dari hasil Uji F diketahui bahwa secara simultan variabel independen yang terdiri dari Kebijakan Dividen, Kebijakan Hutang dan Profitabilitas berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan dengan nilai F hitung 81,286 dengan signifikansi 0,000 di bawah 5% artinya besar 95 Dwi Ayuning Tyas dan Kurnia, Pengaruh Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan: Kebijakan Dividen dan Kesempatan Investasi sebagai variabel antara, Volume 1 no. 1, Mafizatun Nurhayati, Pengaruh Profitabilitas, Likuiditas, dan Ukuran Perusahaan Terhadap Kebijakan Dividen dan Nilai Perusahaan Sektor Non Jasa di Bursa Efek Indonesia Periode , Jurnal Keuangan dan Bisnis, Vol. 5, No. 2, 2013.

22 99 kecilnya semua variabel independen tersebut secara simultan memepengaruhi Nilai Perusahaan. Hasil Penelitian ini didukung oleh Dhony Yuartha Afrillian yang menunjukkan hasil bahwa secara simultan Kebijakan Dividen, Kebijakan Hutang dan Profitabilitas berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan Dhonny Yuartha Afrillian, Pengaruh Faktor Fundamental dan Teknikal terhadap Nilai Perusahaan pada perusahaan Manufaktur di BEI periode tahun , Skripsi: Fakultas Ekonomi, Unibersitas Negeri Semarang