PENGARUH CORPORATE SOSIAL RESPONSIBILITY

Transkripsi

1 PENGARUH CORPORATE SOSIAL RESPONSIBILITY (CSR), FIRM SIZE, LEVERAGE, GROWTH OPPORTUNITIES TERHADAP EARNING RESPONSE COEFFICIENT (ERC) (Studi Empiris Pada Perusahaan Indeks LQ45 di BEI) Refita Winisaputri 1, Ethika 1, Yeasy Darmayanti 1 1 Jurusan Akuntansi, Fakultas Ekonomi, Universitas Bung Hatta refitawini@gmail.com Abstract This research aims to examine the influence of Corporate Social Responsibility (CSR), Firm Size, Leverage, Growth Opportunities toward Earning Response Coefficient (ERC) to the companies that included to index LQ45 listed on Indonesia Stock Exchange. The populations in this research are go public companies listed on Indonesia Stock Exchange in Sample was determined based on purposive sampling method with 27 companies. The examination of hypothesis was done by using multiple regression analysis to know the influence among indepedent variable. The result of research in this research indicate that Corporate social responsibility (CSR) have significant influence to decr ease the Earning Response Coefficient (ERC), firm size did not have significant influence toward Earning Response Coefficient (ERC), leverage have significant influence to decrease the Ear ning Response Coefficient (ERC), and growth opportunities have significance influence to increase the Earning Response Coefficient (ERC). Key Words: Earning Response Coefficient (ERC), Corporate Social Responsibility (CSR), Firm Size, leverage, Growth Opportunities. I. PENDAHULUAN Laba yang dihasilkan perusahaan, menjadi daya tarik bagi investor untuk melakukan investasi. Informasi laba dalam laporan keuangan merupakan salah satu yang menjadi perhatian investor dalam mengambil keputusan, karena laba dipandang sebagai elemen yang cukup kaya ( komprehensif) untuk merepsentasikan kinerja perusahaan. Informasi laba yang yang dibutuhkan oleh investor adalah informasi laba yang berkualitas. Laba yang berkualitas adalah laba yang dapat mencerminkan kelanjutan laba ( sustainable earnings) dimasa depan, yang ditentukan oleh komponen akrual dan kas dan dapat mencerminkan kinerja keuangan perusahaan yang sesungguhnya (Djamaluddin, dkk, 2008). Besarnya hubungan antara laba akuntansi dengan respon investor yang ditunjukkan dengan tinggi rendahnya harga saham. Hubungan antara laba dengan return saham ini dapat diukur dengan menggunakan Earning Response Coefficient (ERC). Earning Response Coefficient bertujuan untuk mengukur sejauh mana

2 tingkat pengembalian saham yang diharapkan investor dalam merespon laba yang dilaporkan perusahaan, Chaney and Jeter (1991) dalam Jayanti (2013). Respon investor terhadap komponen laba dicerminkan melalui koefisien respon laba atau Earning Response Coefficiet (ERC). Selain itu, dalam dunia bisnis para investor tidak hanya memerlukan informasi laba/keuangan saja dalam mengambil keputusannya, tetapi juga memperhatikan tiga aspek penting meliputi aspek keuangan, lingkungan, dan sosial. Dari aspek lingkungan dan sosial bisa dilihat dari Corporate Sosial Responsibility (CSR) perusahaannya. Dibuktikan dengan survei global yang dilakukan oleh The Economist Intelligence Unit menunjukkan bahwa 88% eksekutif senior dan investor dari berbagai organisasi menjadikan Corporate Sosial Responsibility (CSR) sebagai pertimbangan utama dalam pengambilan keputusan. Di Indonesia juga mulai meningkatkan pengungkapan corporate social responsibility (CSR) perusahaannya, terlihat dari tahun 2002 sampai sekarang pengungkapan corporate social responsibility (CSR) sedang menjadi trend di Indonesia. Banyak perusahaan di Indonesian yang melaporkan pengungkapan tanggung jawab sosial perusahaannya, karena pengungkapan informasi sosial menjadi sangat penting bagi investor guna mempertimbangkan risiko-risiko yang akan di tanggung dalam prespektif jangka panjang. Dengan adanya pengungkapan informasi sosial atau Corporate Sosial Responsibility (CSR), perusahaan memiliki peluang laba yang tinggi di masa depan yang dikombinasikan dengan risiko yang rendah yang berhubungan dengan lingkungan hidup dan faktor-faktor lain. Didukung dengan perspektif investor yang menitikberatkan pada teori Corporate Sosial Responsibility (CSR). Bisa dilihat, dengan meningkatkan Corporate Social Responsibility (CSR) diharapkan dapat meningkatkan keuntungan abnormal sebuah sekuritas sebagai respon laba terhadap ketidakpastian mengenai prospek perusahaan dimasa datang. Penelitian ini juga menguji pengaruh firm size (ukuran perusahaan) terhadap Earning Response Coefficiet (ERC). Ukuran perusahaan merupakan proksi dari keinformatifan laba yang diperoleh. Semakin besar suatu perusahaan maka semakin banyak informasi publik yang tersedia mengenai perusahaan tersebut. Karena perusahaan besar mempunyai reporting responsibility yang lebih tinggi dan lebih sering muncul dalam pemberitaan dan media masa dibanding dengan perusahaan kecil. Dengan

3 banyaknya informasi yang tersedia mengenai perusahaan besar maka investor akan lebih mudah untuk menginterpretasi informasi sehingga mengurangi ketidakpastian arus kas masa depan perusahaan dan akan lebih memiliki kepercayaan pada perusahaan besar, sehingga semakin meningkatkan koefisien respon labanya atau Earning Response Coefficiet (ERC) Fitri (2013). Penelitian ini juga menguji pengaruh leverage (tingkat utang) terhadap Earning Response Coefficiet (ERC). Pada dasarnya jika tingkat utang suatu perusahaan tinggi maka sebagian besar laba yang diperoleh perusahaan akan disalurkan pada kreditur sehingga bagian untuk pemegang saham semakin sedikit dan begitu pula sebaliknya, jika perusahaan bisa mengatasi masalah utang perusahaannya maka keuntungan dari operasi perusahaan bisa dinikmati oleh pemegang saham dalam kondisi ini pemegang saham cenderung memperoleh keuntungan atas beban kreditor. Kreditur dan pemegang saham sama-sama mempunyai hak untuk dilunasi atas dana yang ditanamkan dalam perusahaan, akan tetapi kedua pihak memiliki hak yang berbeda. Hak kreditor terbatas jumlahnya dan harus diselesaikan pada tanggal tertentu sementara hak pemegang saham merupakan jumlah residual dan tidak harus diselesaikan atau dilunasi pada tanggal tertentu. Selain itu perbedaan hak ini menyebabkan laba yang ditunjukkan oleh perusahaan hanya sedikit mencerminkan besarnya earning saham yang akan diperoleh oleh pemegang saham (Imroatussolihah 2013). Bisa dilihat dari penjelasan diatas bahwa tingkat hutang berpengaruh menurunkan Earning Response Coefficient (ERC). Pengaruh growth opportunities (kesempatan bertumbuh) terhadap Earning Response Coefficient (ERC). Kesempatan bertumbuh menjelaskan adanya prospek pertumbuhan perusahaan dimasa depan. Kesempatan bertumbuh perusahaan bisa dinilai dari pertumbuhan labanya. Dalam penelitian yang dilakukan oleh Naimah dan Utama (2006) menyatakan bahwa perusahaan yang mengalami pertumbuhan tinggi, pengaruh laba akuntansi terhadap harga saham akan lebih besar dibandingkan dengan perusahaan yang mengalami pertumbuhan rendah. Penelitian ini merupakan modifikasi dari penelitian yang telah dilakukan oleh Jayanti (2013) yang meneliti tentang Pengaruh Pengungkapan Corporate Social Responsibility (CSR) Terhadap Earning Response Coefficient (ERC) (Studi pada sektor pertambangan yang terdaftar di BEI tahun ). Perbedaan penelitian ini dengan penelitian yang dilakukan oleh Jayanti (2013) adalah objek penelitian ini adalah perusahaan LQ 45 di BEI Hal ini dilakukan dengan alasan

4 bahwa perusahaan yang terdaftar di indeks LQ 45 ini mempunyai likuiditas yang tinggi dan dalam indeks LQ45 ini yang ada tidak hanya satu sektor perusahaan saja tapi dari banyak sektor perusahaan, diharapkan dengan beragamnya sektor yang dijadikan objek maka dapat melihat hasil yang umum dari bermacam-macam sektor dan tidak hanya fokus pada satu sektor saja. Sedangkan pada penelitian terdahulu yang menjadi objek penelitian adalah perusahaan pada sektor pertambangan yang terdaftar di BEI tahun Selain itu dalam penelitian ini peneliti menambah tiga variable bebasnya yaitu firm size (ukuran perusahaan), leverage (tingkat hutang), growth opportunities (kesempatan bertumbuh). Berdasarkan dengan uraian di atas peneliti ingin mengungkapkan bagaimana pengaruh pengungkapan CSR, firm size (ukuran perusahaan), leverage (tingkat utang), growth opportunities (kesempatan bertumbuh) terhadap Earning Response Coefficiet (ERC) pada perusahaan yang termasuk dalam indeks LQ45 di BEI. Teori Signaling Teori signaling dalam ilmu komunikasi yang digunakan dalam disiplin ilmu akuntansi digunakan untuk menjelaskan dan memprediksi pola perilaku komunikasi manajer kepada publik. Teori signaling dalam akuntansi berfungsi untuk menilai adanya informasi privat. Dalam pasar modal, pelaku pasar melakukan keputusan ekonomi dengan dasar informasi publikasi, pengumuman dan konfrensi pers (Jaswadi, 2003 dalam Adisusilo 2011). 1. Hubungan Pengungkapan Corporate Social Responsibility (CSR) Perusahaan dengan ERC Frieman (2008) dalam Solihin (2008) menyatakan bahwa Corporate Social Responsibility (CSR) salah satu strategi perusahaan untuk memaksimalisasi laba. Didukung dengan pernyataan Robbins dan Coulter (2003) dalam Solihin (2008) bahwa Corporate Social Responsibility (CSR) lebih bertujuan kepada pemilik perusahaan (pemegang saham) perusahaan akan mengedepankan kepentingan para pemegang saham melalui berbagai upaya untuk menggunakan sumber daya perusahaan seefisien mungkin dan dalam memaksimalkan laba. Bisa dilihat, dengan meningkatkan Corporate Social Responsibility perusahaan (CSR), diharapkan meningkatkan keuntungan abnormal sebuah sekuritas sebagai respon terhadap ketidakpastian mengenai prospek perusahaan dimasa datang. Didukung dengan penelitian yang dilakukan oleh Utaminingtyas dan Ahalik (2010) menemukan bahwa pengungkapan

5 Corporate Social Responsibility perusahaan dapat meningkatkan Earning Response Coefficiet (ERC). Maka hipotesis yang terbentuk adalah : H1 : Pengungkapan Corporate Social Responsibility (CSR) perusahaan berpengaruh dalam meningkatkan Earning Response Coefficient (ERC) 2. Hubungan Firm Size dengan Earning Response Coefficient (ERC) Ukuran perusahaan merupakan proksi dari keinformatifan harga saham. Perusahaan besar dianggap memiliki informasi yang lebih banyak dibandingkan perusahaaan kecil. Cho dan Jung (1991) dalam Palupi (2006) menyatakan bahwa adanya pengaruh positif antara earnings response coefficient dan ukuran perusahaan. Chaney dan Jater (2002) dalam Naimah dan Utama (2006) menyatakan bahwa semakin banyak ketersediaan sumber informasi pada perusahaan-perusahaan besar, akan meningkatkan earning response coefficients dalam jangka panjang. Terbukti dengan penelitian yang dilakukan oleh Chaney dan Jeter (1992) dalam Naimah dan Utama (2006) dan hasil penelitian yang dilakukan Naimah dan Utama (2006) menemukan bahwa firm size (ukuran perusahaan) berpengaruh dalam dalam meningkatkan Earning Response Coefficiet (ERC) dalam jangka panjang (long window) dan mempunyai perbedaan yang signifikan antara perusahaan kecil dan perusahaan besar. Maka hipotesis yang terbentuk adalah: H2 : Firm Size (ukuran perusahaan) berpengaruh dalam meningkatkan Earning Response Coefficiet (ERC) 3. Hubungan Leverage dengan Earning Response Coefficient (ERC) Tingkat utang (leverage) yang dimiliki perusahaan di masa mendatang menyebabkan perbedaan respon investor terhadap pengumuman laba perusahaan Scott (2009). Dengan tingkat leverage yang tinggi, investor menilai perusahaan memiliki tanggungan kewajiban di masa mendatang yang tinggi juga, sehingga investor menilai sebagian laba yang diharapkan akan dialihkan untuk membayar tanggung jawab tersebut. Beberapa penelitian yang dilakukan oleh Murwaningsari (2008), Dewi (2010), Jayanti (2013), Imroatussolihah (2013), Delvira dan Nelvirita (2013), menyatakan bahwa leverage berpengaruh menurunkan Earning Response Coefficiet (ERC), maka hipotesis yang terbentuk adalah: H3 : Leverage (tingkat utang) perusahaan berpengaruh

6 dalam menurunkan Earning Response Coefficient (ERC) 4. Hubungan growth opportunities dengan Earning Response Coefficient (ERC) Pertumbuhan perusahaan dinilai melalui price to book value (PBV). Perusahaan dikatakan memiliki kesempatan tumbuh tinggi apabila perusahaan memiliki respon positif dari pasar, respon ini ditunjukan dengan besarnya nilai pasar saham suatu perusahaan yang lebih tinggi dari nilai bukunya (Simanjuntak, 2005). Adanya potensi bertumbuh perusahaan di masa mendatang, investor mengharapkan terdapat keuntungan yang mereka dapatkan dimasa mendatang. Dalam penelitian yang dilakukan oleh Simanjuntak (2005), Naimah dan Utama (2006), Jayanti (2013), Jalil (2013), menyatakan bahwa perusahaan yang mengalami pertumbuhan tinggi, pengaruh laba akuntansi terhadap harga saham akan lebih besar dibandingkan dengan perusahaan yang mengalami pertumbuhan rendah. Maka hipotesis yang terbentuk adalah: H4 : growth opportunities (kesempatan bertumbuh) berpengaruh dalam meningkatkan Earning Response Coefficient (ERC) II. METODE PENELITIAN Sumber Data, Populasi dan Sampel Sumber data dalam penelitian ini adalah data sekunder, Data sekunder dari penelitian ini yaitu laporan tahunan emiten, IDX Indonesia stock exchange dan Indonesia Capital Market Directory (ICMD). Populasi dalam penelitian ini adalah perusahaan go public yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) pada tahun Pemilihan sampel dalam penelitian ini dilakukan dengan metode purposing sampling, dengan kriteria pemilihan perusahaan berdasarkan kriteria sebagai berikut : 1. Perusahaan yang termasuk dalam indeks LQ45 yang konsisten ada pada tahun Memiliki laporan tahunan dan laporan keuangan yang lengkap. 3. Perusahaan yang mengungkapkan Corporate Social Responsibility (CSR). Definisi dan Pengukuran Variabel Operasional Variabel Dependen Variable dependen atau variable terikat merupakan variable yang menjadi perhatian utama peneliti. Variable dependen yang digunakan oleh penelitian ini adalah Earning Response Coefficient (ERC). Earnings Response

7 Coefficient (ERC) diperoleh dari beberapa tahap perhitungan yaitu, pada tahap pertama menghitung cummulative abnormal return (CAR), tahap ke dua menghitung unexpected earnings (UE), dan tahap ke tiga menghitung earnings response coefficient (ERC). Variabel Independen 1. Corporate Social Responsibility (CSR) Untuk mengetahui pengungkapan Corporate Social Responsibility (CSR) dapat diukur dengan menggunakan index pengungkapan CSR, Instrumen pengukuran CSRI ( Corporate Social Responsibility index) yang akan digunakan dalam penelitian ini berdasarkan instrumen yang digunakan pada GRI Indicators (2010), Rumus perhitungan CSRI adalah sebagai berikut (Sayekti, 2007) CSRj= ΣXij Nj Keterangan: CSRj = Corporate Social Responsibility Disclosure Index perusahaan j Nj = Jumlah item untuk perusahaan j, nj 78 ΣXi = Dummy variable: 1 = jika item i diungkapkan; 0 = jika item i tidak diungkapkan, dengan demikian, 0 CSRIj 1 2. Firm Size (Ukuran Perusahaan) Salah satu tolak ukur yang menunjukkan besar kecilnya perusahaan adalah ukuran aktiva dari perusahaan tersebut. Sama seperti yang disampaikan oleh Collins dan Kothari 1998 dalam Fitri 2013, firm size diperoleh dengan log natural dari total asset/aktiva masingmasing perusahaan. 3. Leverage (Tingkat Utang) Pada penelitian ini, penulis menggunakan pengukuran debt to equity ratio (DER) yang menggambarkan perbandingan utang dan ekuitas (modal sendiri) Rumus untuk mengetahui tingkat hutang adalah: = Pengukuran ini sesuai dengan penelitian yang pernah dilakukan oleh Delvira dan Nelvirita (2013) dengan membandingkan total hutang perusahaan pada akhir periode dibagi dengan total ekuitas perusahaan pada akhir periode. 4. Growth Opportunities (Kesempatan Bertumbuh) Pertumbuhan diukur dari price to book value masing masing perusahaan. Nilai price to book value dihitung dari perbandingan antara harga saham perusahaan dibanding dengan nilai buku sahamnya. Pengukuran ini sesuai dengan penelitian yang pernah dilakukan oleh sayekti (2007).

8 Dalam penelitian ini metode analisis data yang digunakan yaitu statistik deskriptif, uji asumsi klasik (uji normalitas, uji multikolinearitas, uji autokorelasi, dan uji heteroskedastisitas) Setelah persamaan regresi terbebas dari asumsi dasar tersebut maka selanjutnya dapat dilakukan pengujian hipotesis. Dengan cara menguji koefisien determinasi (R 2 ), uji F, dan uji t. III. ANALISIS DATA DAN HASIL PENELITIAN Hasil Analisis Statistik Deskriptif Dari pengujian statistik deskriptif yang tersaji pada tabel statistik deskriptif menjelaskan variabel-variabel dalam penelitian ini. Earnings Response Coefficient (ERC) memiliki rata-rata Descriptive Statistics N Min Max Mean sebesar 0,2845 dengan Earnings Response Coefficient tertinggi (maksimum) sebesar 0,55 dan Earnings Response Coefficient terendah (minimum) sebesar 0,04 dan standar deviasi atau sebaran data dari rataratanya sebesar 0,15719 atau sebesar 16%. Std. Deviation CSR 95 0,19 0,51 0,3276 0,08512 FIRM_SIZE 95 14,03 20,27 17,1842 1,35639 LN_LVRGE 95-1,83 2,37-0,0118 1,17487 LN_GROWTH 95-0,40 3,66 1,1157 0,77659 SQRT_ERC 95 0,04 0,55 0,2845 0,15719 Valid N (listwise) 95 variabel Corporate Sosial Responsibility (CSR) memiliki rata-rata sebesar 0,3276 dengan nilai tertinggi 0,51, nilai terendah sebesar 0,19 dan standar deviasi atau sebaran data dari rata-ratanya sebesar 0,8512 atau sebesar 8%. variabel firm size atau ukuran perusahaan memiliki rata-rata 17,18 dengan nilai tetinggi firm size sebesar 20,27 dengan nilai terendahnya sebesar 14,03 dan standar deviasi atau sebaran data dari rata-ratanya sebesar 1,35. variabel leverage atau tingkat utang perusahaan memiliki rata-rata sebesar - 0,0118 dengan nilai tertinggi leverage sebesar 2,37 dengan nilai terendah sebesar -1,83 dan standar deviasi atau sebaran data dari rata-ratanya sebesar 1,17. variabel growth atau pertumbuhan perusahaan memiliki rata-rata sebesar 1,1157 dengan nilai tertinggi sebesar 3,66 dan dengan nilai terendah sebesar -0,40, dan standar deviasi atau sebaran data dari rata-ratanya sebesar 0,77659 atau sebesar 78%. Hasil Uji Asumsi Klasik Setelah dilakukan uji asumsi klasik yakni melakukan uji normalitas, uji multikolinearitas, uji autokorelasi, dan uji heteroskedastisitas, dapat disimpulkan bahwa tidak ada masalah pada asumsi klasik dalam penelitian ini.

9 Hasil Uji Hipotesis Penelitian ini bertujuan untuk mendapatkan bukti empiris untuk menjawab kebenaran hipotesis yang melihat pengaruh Corporate Sosial Responsibility, Firm Size, Leverage, dan Growth terhadap Earnings Response Coefficient (ERC) pada perusahaan yang termasuk dalam indeks LQ45 yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) pada tahun Bisa kita lihat hasil pengujian hipotesisnya pada tabel dibawah ini : Hasil pengujian hipotesis Variabel Koefisien t-hit Sig regresi (Constanta) 0,168 CSR -1,102-6,52 0,000 FIRM SIZE 0,024 1,570 0,120 LEVERAGE -0,042-2,32 0,022 GROWTH 0,052 3,07 0,003 R-square 0,393 F-sig 0,000 Sumber : hasil olah menggunakan SPSS16 Dari tabel pengujian hipotesis terlihat bahwa setiap variabel penelitian yang digunakan memiliki koefisien regresi yang dapat dibuat ke dalam persamaan regresi linier berganda seperti yang terlihat dibawah ini. Y = 0,168 1,102X 1 + 0,024X 2 0,042X 3 + 0,052X 4 + e Sebelum membahas hasil pengujian hipotesis maka terlebih dahulu diamati hasil pengujian koefisien determinasi (R - square), Uji F, dan Uji t, Dari tabel pengujian hipotesis di atas diketahui nilai adjusted R-square sebesar 0,393 hal ini berarti 39,3% artinya variabel Corporate Sosial Responsibility, Firm Size, Leverage, dan Growth memberikan pengaruh terhadap variabel Earnings Response Coefficient (ERC) sebesar 39,3% dan sisanya 60,7% lagi diterangkan oleh variabel lain yang tidak diangkat dalam penelitian ini. Setelah itu dilihat hasil uji F, uji F dilakukan untuk menguji pengaruh variabel independen terhadap variabel dependen secara bersama-sama. Berdasarkan tabel pengujian hipotesis terlihat nilai F-sig yang diperoleh adalah sebesar 0,000, dengan begitu dapat dilihat 0,000 < 0,05. Hal ini menunjukan bahwa variabel independen mempengaruhi variabel dependen secara bersama-sama. Uji statistik t pada dasarnya menunjukan seberapa jauh pengaruh satu variabel independen dalam menerangkan variabel dependen. Untuk membuktikan pengaruh Corporate Sosial Responsibility, Firm Size, Leverage, dan Growth terhadap Earnings Response Coefficient (ERC) secara parsial, maka dilakukan uji t. Terlihat pada tabel pengujian hipotesis hasil uji t menunjukan bahwa Corporate Sosial Responsibility (CSR), Leverage, dan Growth memiliki tingkat signifikan kurang dari 0,05 hal ini menunjukan bahwa Corporate Sosial Responsibility

10 (CSR), Leverage, dan Growth berpengaruh secara signifikan terhadap Earnings Response Coefficient (ERC). Sedangkan Firm Size memiliki tingkat signifikan lebih dari 0,05 hal ini menunjukan bahwa Firm Size tidak berpengaruh secara signifikan terhadap Earnings Response Coefficient (ERC). Pembahasan Hasil Pengujian Hipotesis Pengungkapan Corporate Sosial Responsibility (CSR) berpengaruh dalam meningkatkan Earnings Response Coefficient (ERC) Berdasarkan hasil pengujian hipotesis yang pertama yang menguji pengaruh pengungkapan Corporate Sosial Responsibility (CSR) dalam meningkatkan Earnings Response Coefficient (ERC), bisa dilihat dari hasil pengujian diperoleh koefisien bernilai negatif sebesar 1,102 dan diperoleh nilai signifikan sebesar 0,000. Di dalam tahapan pengolahan data digunakan tingkat kesalahan atau alpha sebesar 0,05. Bisa dilihat disini bahwa 0,000 < 0,05 ini membuktikan Corporate Sosial Responsibility (CSR) berpengaruh secara signifikan terhadap Earnings Response Coefficient (ERC). Walaupun pengungkapan Corporate Sosial Responsibility (CSR) berpengaruh signifikan terhadap Earnings Response Coefficient (ERC) tetapi hasil kofisien pengungkapan Corporate Sosial Responsibility (CSR) bernilai negatif, sehingga dapat disimpulkan (H 1 ) ditolak, karena pengungkapan Corporate Sosial Responsibility (CSR) berpengaruh secara signifikan menurunkan Earnings Response Coefficient (ERC). Artinya semakin tinggi pengungkapan Corporate Sosial Responsibility (CSR) perusahaan maka akan menurunkan nilai Earnings Response Coefficient (ERC)-nya. Ini berarti respon investor tidak tergantung pada tinggi rendahnya pengungkapan Corporate Sosial Responsibility (CSR) suatu perusahaan. Karena investor saat ini tidak mempertimbangkan risiko-risiko yang akan ditanggung dalam jangka panjang, para investor lebih mementingkan pengembalian jangka pendeknya saja. Hasil penelitian ini juga menunjukan bahwa Corporate Sosial Responsibility (CSR) bukan satu-satunya alasan bagi investor untuk berinvestasi di suatu perusahaan. Dengan demikian hasil penelitian ini bertolak belakang dengan penelitian yang dilakukan oleh Utaminingtyas dan Ahalik (2010) yang menemukan bahwa pengungkapan Corporate Social Responsibility (CSR) perusahaan dapat meningkatkan Earning Response Coefficiet (ERC). Tetapi hasil penelitian ini konsisten dengan penelitian yang dilakukan oleh Jayanti (2013) yang menemukan pengungkapan Corporate Social

11 Responsibility (CSR) perusahaan menurunkan nilai Earning Response Coefficiet (ERC). Konsisten juga dengan penelitian yang dilakukan Sayekti dan Wondabio (2007), Hidayat (2009), Kartadjumena (2010), Kusumawardhani (2010), Restuti dan Nathaniel (2011), Sukirman dan Meiden (2012), yang menemukan hasil yang sama dengan penelitian ini. Firm size berpengaruh dalam meningkatkan Earnings Response Coefficient (ERC) Berdasarkan hasil pengujian hipotesis yang kedua bertujuan untuk membuktikan apakah firm size berpengaruh dalam meningkatkan Earnings Response Coefficient (ERC). Bisa dilihat dari hasil pengujian yang telah dilakukan diperoleh koefisien sebesar 0,024 dan hasil signifikan yang diperoleh sebesar 0,120. Di dalam tahapan pengolahan data digunakan tingkat kesalahan atau alpha sebesar 0,05. Bisa dilihat disini bahwa 0,120 > 0,05 ini membuktikan firm size tidak berpengaruh secara signifikan terhadap Earnings Response Coefficient (ERC). Walaupun firm size dapat meningkatkan Earning Response Coefficiet (ERC) sebesar 0,024. Sehingga dapat disimpulkan (H 2 ) ditolak, karena firm size tidak berpengaruh secara signifikan terhadap Earnings Response Coefficient (ERC). Firm size tidak berpengaruh secara signifikan terhadap Earnings Response Coefficient (ERC) hal ini terjadi karena dalam penelitian ini secara keseluruhan perusahaan yang di jadikan sampel adalah perusahaan besar yang termasuk dalam indeks LQ45 yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia, yang telah dibuktikan dari hasil uji statistik deskriptif, yang memberikan hasil rata-rata perusahaan termasuk dalam perusahaan besar. jadi Firm size disini tidak berpengaruh bagi investor dalam mengambil keputusan karena ukuran perusahaannya yang sudah sama-sama besar. Penelitian ini tidak konsisten dengan penelitian yang dilakukan oleh Naimah dan Utama (2006) menemukan bahwa firm size (ukuran perusahaan) berpengaruh dalam meningkatkan Earning Response Coefficiet (ERC) dan penelitian yang dilakukan oleh Palupi (2006), Diantimala (2008), Murwaningsari (2008), Dewi (2010), Jalil (2013), Fitri (2013) yang menemukan bahwa firm size (ukuran perusahaan) berpengaruh menurunkan Earning Response Coefficiet (ERC). Leverage berpengaruh dalam menurunkan Earning Response Coefficiet (ERC) Berdasarkan hasil pengujian hipotesis ketiga yang betujuan untuk membuktikan apakah Leverage berpengaruh dalam

12 menurunkan Earning Response Coefficiet (ERC). Bisa dilihat dari hasil pengujian yang telah dilakukan diperoleh koefisien sebesar -0,042 membuktikan bahwa leverage berpengaruh menurunkan Earning Response Coefficiet (ERC) karena koefesien leverage bernilai negatif dan diperoleh hasil signifikan sebesar 0,022. Di dalam tahapan pengolahan data digunakan tingkat kesalahan atau alpha sebesar 0,05. Bisa dilihat disini bahwa 0,022 < 0,05 ini membuktikan leverage berpengaruh secara signifikan terhadap Earnings Response Coefficient (ERC). Dengan demikian dapat diambil keputusan (H 3 ) diterima, sehingga dapat disimpulkan bahwa Leverage berpengaruh secara signifikan dalam menurunkan Earning Response Coefficiet (ERC). Artinya semakin tinggi leverage suatu perusahaan maka akan menurunkan Earning Response Coefficiet (ERC)-nya. Ini membukti bahwa jika leverage (tingkat utang) suatu perusahaan tinggi maka sebagian besar laba yang diperoleh perusahaan akan diberikan terlebih dahulu kepada pihak kreditur sehingga return untuk pemegang saham semakin sedikit. Dan begitupun sebaliknya apabila leverage (tingkat utang) suatu perusahaan rendah maka return untuk pemegang saham akan lebih banyak. Maka dapat disimpulkan tinggi rendahnya leverage berpengaruh terhadap respon investor untuk memutuskan untuk investasi atau tidak. Hasil penelitian ini konsisten dengan beberapa penelitian yang dilakukan oleh Murwaningsari (2008), Dewi (2010), Jayanti (2013), Imroatussolihah (2013), Delvira dan Nelvirita (2013), yang menyatakan bahwa leverage berpengaruh menurunkan Earning Response Coefficiet (ERC). Growth opportunities berpengaruh dalam meningkatkan Earning Response Coefficient (ERC) Berdasarkan hasil pengujian hipotesis keempat yang bertujuan untuk membuktikan apakah growth opportunities berpengaruh dalam meningkatkan Earning Response Coefficient (ERC). Bisa dilihat dari hasil pengujian yang telah dilakukan diperoleh koefisien sebesar 0,052 membuktikan bahwa growth opportunities berpengaruh dalam meningkatkan Earning Response Coefficient (ERC) karena koefisiennya bernilai positif dan diperoleh hasil signifikansi sebesar 0,003. Di dalam tahapan pengolahan data digunakan tingkat kesalahan atau alpha sebesar 0,05. Bisa dilihat disini bahwa 0,003 < 0,05 ini membuktikan growth opportunities berpengaruh secara signifikan terhadap Earnings Response Coefficient (ERC). Dengan demikian dapat diambil keputusan ( H 4 ) diterima, sehingga dapat disimpulkan bahwa growth opportunities

13 berpengaruh secara signifikan dalam meningkatkan Earning Response Coefficient (ERC). Artinya semakin tinggi growth opportunities maka akan semakin tinggi juga Earning Response Coefficient (ERC)-nya. Hasil penelitian ini konsisten dengan hasil beberapa penelitian sebelumnya yang dilakukan oleh Simanjuntak (2005), Naimah dan Utama (2006), Jayanti (2013), Jalil (2013), yang menyatakan bahwa perusahaan yang mengalami pertumbuhan tinggi, pengaruh laba akuntansi terhadap harga saham akan lebih besar dibandingkan dengan perusahaan yang mengalami pertumbuhan rendah. IV. Kesimpulan Berdasarkan analisis yang telah dilakukan dalam penelitian ini menyimpulkan bahwa : 1. Pengungkapan Corporate Sosial Responsibility (CSR) berpengaruh secara signifikan dalam menurunkan Earnings Response Coefficient (ERC). 2. Firm size tidak berpengaruh secara signifikan terhadap Earning Response Coefficiet (ERC). 3. Leverage berpengaruh secara signifikan dalam menurunkan Earning Response Coefficiet (ERC). 4. Growth opportunities berpengaruh secara signifikan dalam meningkatkan Earning Response Coefficient (ERC). Keterbatasan Penelitian Penelitian ini mempunyai keterbatasan-keterbatasan yang dapat dijadikan sebagai bahan pertimbangan bagi peneliti berikutnya agar mendapatkan hasil yang lebih baik lagi. 1. Penelitian ini menggunakan pengukuran variabel ada yang sama dan ada yang berbeda dengan peneliti sebelumnya. Jadi hasil yang dihasilkan juga akan berbeda. 2. Perusahaan yang menjadi sampel adalah perusahaan yang termasuk dalam LQ45 yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Perusahaan yang termasuk LQ45 ini termasuk dalam perusahaan besar, sehingga tidak dapat melihat pengaruh firm size (ukuran perusahaan) terhadap Earning Response Coefficient (ERC). 3. Penelitian ini menggunakan pendekatan dummy. Hal ini membuat setiap pembaca melihat pengungkapan corporate social responsibility yang diungkapkan perusahaan dari sudut pandang yang berbeda-beda. Saran Berdasarkan hasil analisis pembahasan serta beberapa kesimpulan dan keterbatasan pada penelitian ini, adapun saran-saran yang dapat diberikan melalui hasil penelitian ini agar mendapatkan hasil yang lebih baik lagi, yaitu :

14 1. Penelitian selanjutnya diharapkan dalam penelitian menggunakan pengukuran variabel yang sama dengan penelitian sebelumnya, sehingga hasil yang diperoleh juga akan lebih akurat. Karena pengukurannya sudah konsisten. 2. Penelitian selanjutnya apabila menggunakan variabel firm size diharapkan mengambil perusahaan yang lebih bervariasi ukuran perusahaannya. 3. Penelitian selanjutnya diharapkan dapat memasukkan variabel-variabel lainnya yang diduga dapat mempengaruhi Earning Response Coefficient (ERC) perusahaan. Seperti persistensi laba atau likuiditas. 4. Penelitian selanjutnya diharapkan agar dapat menggunakan variabel moderating atau variabel intervening, supaya bisa mengembangkan penelitian mengenai Earning Response Coefficient (ERC) tidak hanya dilihat dari pengaruh langsungnya saja. 5. Penelitian selanjutnya diharapkan mengambil sampel dari sektor-sektor tertentu. Misalnya sektor keuangan, sektor pertambangan, atau sektor pertanian, agar dapat melihat pengaruhnya dari berbagai jenis perusahaannya. Daftar Pustaka Adisusilo, Pramudito Pengaruh Pengungkapan Informasi Corporate Social Responsibility (CSR) Dalam Laporan Tahunan Terhadap Earning Response Coefficients (ERC) (Studi Empiris Pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia (BEI) Tahun 2009). Delvira, Maisil dan Nelvirita Pengaruh Risiko Sistematik, Leverage dan Persistensi laba Terhadap Earnings Response Coefficient (ERC) (Studi pada Perusahaan Manufaktur yang Go Public di BEI Tahun ). Djamaluddin, Subekti., Handayani Tri Wijayanti dan Rahmawati Analisis Pengaruh Perbedaan Antara Laba Akuntansi dan Laba Fiskal terhadap Persistensi Laba, Akrual Dan Aliran Kas pada Perusahaan Perbankan yang Terdaftar di Bursa Efek Jakarta. Jurnal Riset Akuntansi Indonesia. Vol. 11 No. 1. Diantimala, Yossi Pengaruh Akuntansi Konservatif, Ukuran Perusahaan, dan Default Risk Terhadap Koefisien Respon Laba (ERC). Fitri, Laila Pengaruh Ukuran Perusahaan, Kesempatan Bertumbuh, Dan Profitabilitas Terhadap Earnings Response Coefficient (Studi Empiris Pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia (BEI) Tahun ). Imroatussolihah, Ely Pengaruh Risiko, Laverage, Peluang Pertumbuhan, Persistensi Laba

15 dan Kualitas Tanggung Jawab Sosial Perusahaan Terhadap Earning Response Coeficient Pada Perusahaan High Profile. Jalil, M Rizqo Pengaruh Persistensi Laba, Growth Opportunities, Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Relevansi Nilai Laba Akuntansi (Studi Empiris Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di PT. BEI) Jayanti, Erny Dwi Pengaruh Pengungkapan Tanggung Jawab Sosial Terhadap Earning Respon Coefficient (ERC) (Studi pada sector pertambangan yang terdaftar di BEI tahun ). Murnawingsari, Etty Pengujian Simultan Beberapa Faktor yang Mempengaruhi ERC. Laporan penelitian. Universitas Trisakti. Naimah, Zahroh dan Utama, Siddharta Pengaruh Ukuran Perusahaan, pertumbuhan, dan Profitabilitas Perusahaan terhadap Koefisien Respon Laba dan Koefisien Respon Nilai Buku Ekuitas. Simposium Nasional Akuntansi. Palupi, Margaretta Jati Analisis Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Koefisien Respon Laba: Bukti Empiris Pada Bursa Efek Jakarta. Jurnal EKUBANK (Vol 3 Edisi November). Sayekti, Yosefa dan Wondobio, Ludovicus Sensi Pengaruh CSR Disclosure terhadap Earning Response Coefficient. Simposium Nasional Akuntasni X. Scott, William R Financial Accounting Theory, 5th.ed. Scarborough, Ontario : Prentice- Hall Canada Inc. Simanjuntak, Laura Pengaruh Praktik Perataan Laba Terhadap Koefisien Respon Laba. Solihin, Ismail Corporate Social Responsibility. Jakarta: Salemba Empat. Suad, Husnan Dasar-Dasar Teori Portofolio dan Analisis Sekuritas. Yogyakarta: UPP AMP YKPN. Tanudjaja, Bing Bedjo Perkembangan Corporate Social Responsibility di Indonesia. Wulandari, Yenny Pengaruh Investment Opportunity Set, Likuiditas dan Leverage Terhadap Kualitas Laba Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di BEI.