PENERAPAN MODEL ALTMAN Z-SCORE DALAM MEMPREDIKSI KEBANGKRUTAN PADA PERUSAHAAN GO PUBLIC DI INDONESIA PERIODE

Transkripsi

1 PENERAPAN MODEL ALTMAN Z-SCORE DALAM MEMPREDIKSI KEBANGKRUTAN PADA PERUSAHAAN GO PUBLIC DI INDONESIA PERIODE Skripsi Diajukan untuk melengkapi tugas-tugas dan memenuhi syarat-syarat untuk mencapai Gelar Sarjana Ekonomi Universitas Sebelas Maret Surakarta Oleh: FAJRIA LISTYOWATI WAHYU SEJATI F FAKULTAS EKONOMI UNIVERSITAS SEBELAS MARET SURAKARTA 2014

2 PERNYATAAN KEASLIAN TULISAN Saya yang bertanda tangan di bawah ini: Nama NIM Jurusan/Program Studi : Fajria Listyowati Wahyu Sejati : F : Akuntansi/S1 Non Reguler Menyatakan bahwa skripsi saya yang PENERAPAN MODEL ALTMAN Z-SCORE DALAM MEMPREDIKSI KEBANGKRUTAN PADA PERUSAHAAN GO PUBLIC DI INDONESIA PERIODE ini benar-benar merupakan hasil karya saya sendiri. Selain itu, sumber informasi yang dikutip dari penulis lain telah disebutkan dalam teks dan dicantumkan dalam daftar pustaka. Apabila pada kemudian hari terbukti atau dapat dibuktikan skripsi ini hasil jiplakan saya bersedia menerima sanksi atas perbuatan saya. Surakarta, Februari 2014 Yang membuat pernyataan, Fajria Listyowati Wahyu Sejati ii

3 HALAMAN PERSETUJUAN Skripsi ini telah disetujui untuk dipertahankan dihadapan Tim Penguji Skripsi Fakultas Ekonomi Universitas Sebelas Maret Surakarta. Surakarta, Februari 2014 Pembimbing, Halim Dedy Perdana, SE, MSM, M.Rech, Ak NIP iii

4 HALAMAN PENGESAHAN Skripsi ini telah dipertahankan di hadapan Tim Penguji Skripsi Fakultas Ekonomi Universitas Sebelas Maret Surakarta dan diterima untuk memenuhi salah satu persyaratan mendapatkan gelar Sarjana Ekonomi. Surakarta, Maret 2014 Tim Penguji Skripsi 1. Halim Dedy Perdana, SE, MSM, M.Rech, Ak ( ) NIP Prof. Drs. Djoko Suhardjanto, M.Com (Hons) Ph.D., Ak ( ) NIP Sri Suranta, SE, M.Si., Ak., BKP ( ) NIP iv

5 MOTTO padanya, sesungguhnya Allah lah yang akan melaksanakan urusan (yang dikehendaki)- -Thalaq: 3) Kepuasan terletak pada usaha, bukan pada hasil. Berusaha dengan keras adalah kemenangan yang hakiki. (Mahatma Gandhi) Keberhasilan adalah kemampuan untuk melewati dan mengatasi dari satu kegagalan ke kegagalan berikutnya tanpa kehilangan semangat. (Winston Chuchill) v

6 PERSEMBAHAN Teriring rasa syukurku pada-mu, kupersembahkan karya ini untuk: Allah SWT - Ayah dan Ibu keras tiada henti, pengorbanan yang tak terbatas, dan kasih sayang yang begitu besar. Semuanya membuat saya selalu Keluarga Besar dan Sahabat membuat saya vi

7 KATA PENGANTAR Segala puji bagi Allah SWT yang memberi ilmu, inspirasi, dan kemuliaan. Atas kehenda-nya penulis dapat menyelesaikan skripsi yang berjudul PENERAPAN MODEL ALTMAN Z-SCORE DALAM MEMPREDIKSI KEBANGKRUTAN PADA PERUSAHAAN GO PUBLIC DI INDONESIA PERIODE Skripsi ini disusun untuk memenuhi salah satu persyaratan untuk mendapatkan gelar Sarjana Ekonomi di Fakultas Ekonomi Jurusan Akuntansi Universitas Sebelas Maret Surakarta. Penulis menyadari bahwa terselesaikannya skripsi ini tidak terlepas dari bantuan, bimbingan, dan pengarahan dari berbagai pihak. Untuk itu, penulis menyampaikan terima kasih kepada: 1. Bapak Dr. Wisnu Untoro, M.S. selaku Dekan Fakultas Ekonomi Universitas Sebelas Maret Surakarta 2. Bapak Drs. Santoso Tri Hananto, M.Si., Ak. selaku Ketua Jurusan Akuntansi Fakultas Ekonomi Universitas Sebelas Maret Surakarta 3. Bapak Drs. Sri Hanggana, Akt. selaku Pembimbing Akademik yang telah memberikan waktu, saran, dan bimbingannya 4. Bapak Halim Dedy Perdana, SE., MSM., M.Rech., Ak. selaku Pembimbing skripsi, yang telah memberikan arahan dan bimbingan dalam penyusunan skripsi ini 5. Bapak dan ibu staf pengajar Fakultas Ekonomi UNS, terima kasih atas segala bimbingannya selama penulis menempuh studi 6. Bapak dan ibu staf pendidikan dan pelayanan Fakultas Ekonomi UNS, terima kasih atas segala bantuan yang diberikan selama penulis menempuh studi 7. Ayah dan ibu yang senantiasa memberikan doa, perhatian, kasih sayang, dan begitu banyak pengorbanan selama ini 8. memberikan doa dan perhatian vii

8 Sahabatselalu memberikan keceriaan, semangat, dan kebersamaan yang luar biasa kehangatan yang membuat kuliahku jadi lebih menyenangkan 11. Keluarga besar Himpunan Mahasiswa Islam Komisariat FE UNS: Ibun, Rizki Bieber, Wido, Iim, Afe, Diyan, Aryo, Dedi, Agung, Mas Wisnu, Mas Bagus, Budi, Gerry, Sari, Dikna, Pepeng, dan Cholid. Semoga anggotanya semakin banyak, solid, dan maju. Yakin Usaha Sampai, kawan! 12. Teman-teman S1 Akuntansi Transfer 2011 khususnya teman-teman matrikulasi kelas C yang telah menjadi teman-teman seperjuanganku 13. Semua pihak yang telah membantu penulis selama masa kuliah dan dalam menyelesaikan skripsi ini yang tidak mungkin disebutkan satu persatu. Penulis menyadari bahwa penulisan skripsi ini masih jauh dari sempurna, oleh karenanya penulis mengharapkan saran dan kritik demi perbaikan ke depan. Semoga skripsi ini dapat memberikan manfaat bagi penulis khususnya dan pembaca pada umumnya. Surakarta, Februari 2014 Penulis viii

9 DAFTAR ISI Halaman Halaman Judul... i Halaman Pernyataan... ii Halaman Persetujuan Pembimbing... iii Halaman Pengesahan... iv Halaman Motto... v Halaman Persembahan... vi Kata Pengantar... vii Daftar Isi... ix Daftar Tabel... xi Daftar Gambar... xii Abstrak... xiii BAB I BAB II Pendahuluan A. Latar Belakang... 1 B. Perumusan Masalah... 8 C. Tujuan dan Manfaat Penelitian... 8 Kajian Pustaka A. Kajian Pustaka dan Hasil Penelitian yang Relevan 1. Signalling Theory Kebangkrutan Delisting Laporan Keuangan Analisis Laporan Keuangan Rasio Altman Z-Score B. Penelitian Terdahulu C. Kerangka Berpikir D. Hipotesis ix

10 Halaman BAB III Metode Penelitian A. Jenis Penelitian B. Populasi dan Sampel C. Jenis dan Sumber Data D. Variabel Penelitian dan Definisi Operasional E. Metode Analisis Data BAB IV Analisis dan Pembahasan A. Hasil Pengumpulan Data B. Penerapan Model Altman Z-score C. Pengujian Hipotesis D. Pembahasan BAB V Kesimpulan dan Saran A. Kesimpulan B. Keterbatasan C. Saran Daftar Pustaka Lampiran x

11 DAFTAR TABEL Halaman Tabel 2.1 Perbandingan Model Altman Z-score Tabel 2.2 Hasil Penelitian Terdahulu Tabel 4.1 Proses Pengambilan Sampel I Tabel 4.2 Proses Pengambilan Sampel II Tabel 4.3 Hasil Penghitungan Ukuran Perusahaan Tabel 4.4 Sampel Penelitian Tabel 4.5 Penghitungan Formula Z-score Sampel I Tabel 4.6 P -score Sampel I Tabel 4.7 Penghitungan Formula Z-score Sampel II Tabel 4.8 -score Sampel II Tabel 4.9 Hasil Klasifikasi Formula Z-score Tabel score (Model Modifikasi) xi

12 DAFTAR GAMBAR Halaman Gambar 1.1 Pergerakan Indeks Harga Saham Gabungan Tahun Gambar 2.1 Skema Kerangka Berpikir xii

13 ABSTRAK Fajria Listyowati Wahyu Sejati. PENERAPAN MODEL ALTMAN Z-SCORE DALAM MEMPREDIKSI KEBANGKRUTAN PADA PERUSAHAAN GO PUBLIC DI INDONESIA PERIODE Skripsi, Fakultas Ekonomi Universitas Sebelas Maret Surakarta. Februari Permasalahan yang dikaji dalam penelitian ini yaitu (1) Apakah kondisi kebangkrutan perusahaan kategori force delisting dapat diprediksi menggunakan model Altman Z-Score pada periode lima tahun sebelum perusahaan delisting? (2) Apakah formula Z- -score dapat memprediksi kebangkrutan secara akurat? Sampel yang digunakan dalam penelitian ini adalah perusahaanperusahaan yang mengalami force delisting dari BEI karena kesulitan keuangan dan perusahaan yang masih tercatat di bursa pada tahun yang memiliki lini bisnis dan ukuran yang sama dengan perusahaan delisting. Variabel yang dikaji yaitu variabel-variabel model Altman Z-score dan prediksi kebangkrutan. Data yang dikumpulkan merupakan data sekunder yang diperoleh dari laporan keuangan perusahaan yang diteliti. Analisis yang digunakan yaitu analisis penerapan model Altman Z-score (formula Z- -score) pada masing-masing perusahaan yang diteliti. Hasil penelitian menyimpulkan bahwa keseluruhan perusahaan manufaktur yang telah dihapus paksa oleh bursa dapat diprediksi bangkrut selama lima tahun sebelumnya, sedangkan pada perusahaan yang masih aktif di BEI, formula Z-score hanya dapat secara akurat menggolongkan kesehatan finansial perusahaan sebesar 36,84%. Pada sektor non manufaktur hanya terdapat 3 perusahaan yang mampu diprediksi secara akurat dari 7 perusahaan force delisting yang diteliti atau sebesar 42,86%, sedangkan pada perusahaan yang masih aktif di BEI -score dapat secara akurat menggolongkan kesehatan finansial perusahaan sebesar 80%. Simpulan penelitian ini adalah formula Z-score dan -score (model Altman modifikasi) tidak dapat memprediksi kebangkrutan secara akurat pada perusahaan go public di Indonesia. Rasio yang perlu diperhatikan yaitu rasio likuiditas dan rasio profitabilitas perusahaan. Kata Kunci: Force Delisting, Prediksi Kebangkrutan, Model Altman Z-score xiii

14 ABSTRACT The problems studied in this research: (1) Does the condition of the Z- (2) Can Z-score and Z"-score predict bankruptcy accurately? Sample used in this research are the force delisting companies from the Indonesia Stock Exchange due to financial distress and the listed companies in period 2008 to 2013 which has business lines and the same size as the company's delisting. The variables studied are the Altman Z-score variables and the bankruptcy prediction. Data uses in this research is secondary data obtained from the financial statements of companies researched. Analysis method used is the application of Altman Z-score (Z-score and Z"-score formula) on each companies researched. The research concludes that overall manufacturing company that had force delisting could be predicted bankrupt in the five years prior to the while the listed company in the IDX Z-score formula can accurately classify the company's financial health amounted to 36.84%. In the non-manufacturing sector there are only three companies that is able to be predicted accurately from 7 force delisting companies or only amounted to 42.86%, while the listed company in the IDX Z"-score formula can accurately classify the company's financial health by 80%. Conclusions from the research are Z- -score formula (Altman model modification) can not predict bankruptcy accurately on the go public company in Indonesia. The ratio to be considered are liquidity ratio and profitability ratio. Keyword: Force Delisting, The Backruptcy Prediction, Altman Z-score Model xiv