OUTLOOK PASAR MINGGUA

Transkripsi

1 OUTLOOK PASAR MINGGUA DISCLAIMER & DISCLOSURES

2 - Gambaran umum p3 p4 p5 p6 p7 p8 p9 Economics Economics FX Markets FX Markets Stock market FX Markets Pernyataan USD / JPY untuk menuju lebih tinggi - Peter Rosenstreich OPEC menahan diri dari pemotongan pasokan minyak tumbles - Ipek Ozkardeskaya Stevens 85 sen-mimpi menjadi kenyataan - Ipek Ozkardeskaya Kesabaran lebih lanjut kemungkinan diperlukan untuk bear EUR / USD - Luc Luyet Musiman mendukung pasar saham lebih kuat - Luc Luyet Agregat posisi netpanjang USD di rekor tertinggi - Luc Luyet Page 2 9

3 Economics USD apresiasi konsensus untuk tahun 2015, namun tema ini akan sangat jelas dalam JPY. Dua faktor penting akan memberikan kontribusi terhadap penurunan yen. Pertama adalah laju pelebaran antara kebijakan moneter Fed dan BoJ dan investor kedua rotasi dari Jepang. AS - JP Yield Spread Meskipun beberapa retorika dovish dari beberapa anggota Fed dan data ekonomi berombak, the Fed pada jalan menuju normalisasi, yang seharusnya terjadi pertengahan Sementara itu, BoJ siap dan mampu meningkatkan program pelonggaran kuantitatif dan kualitatif. Benar, tipis 5-4 margin putaran terakhir ditambah tahun dan setengah keterlambatan sejak peluncuran QQE menunjukkan bahwa tidak ada tindakan saat ini di atas meja. Namun, BoJ tidak mengisyaratkan bahwa mereka telah berbuat cukup untuk membalikkan kekuatan deflasi seperti pada pernyataan kebijakan 31 Oktober, "Bank akan melanjutkan QQE yang bertujuan untuk mencapai target stabilitas harga 2% selama itu diperlukan untuk menjaga target secara stabil. "QQE merupakan kebijakan terbuka yang menggunakan efek bazoka seperti menggeser persepsi pasar. Mengingat dinamika global deflasi harga, itu tidak mungkin bahwa fundamental ekonomi Jepang saat ini akan dapat menghentikan Jepang dari undershooting perkiraan inflasi bank. Prospek hanya hilang target BoJ niscaya akan terus spekulasi aksi kebijakan lebih lanjut hidup. Oleh karena itu diberikan terbatas kebijakan ultra-kalah BoJ, pedagang FX akan terus investasi Rotasi Perubahan struktural yang memicu diversifikasi GPIF juga akan mendukung rotasi portofolio investor domestik untuk saham asing dan obligasi. Perubahan Prinsip alokasi GPIF ke sekuritas asing dari 23% menjadi 40% dalam portofolio senilai 127trn terlalu besar untuk diskon. Kami tidak mengharapkan gelombang modal membanjiri pasar melainkan aliran uang pensiun realokasi ke luar negeri. Selain itu, sebagai perilaku B USD / JPY untuk menuju lebih tinggi QQE melalui JGB, hasil dalam negeri akan tetap ditekan, memberikan investor Jepang tidak ada pilihan lain selain untuk mencari keuntungan yang lebih tinggi di luar negeri. Dan ini investor domestik cenderung kurang cenderung memiliki lindung nilai mata uang di tempat; terutama harus volatilitas meningkatkan biaya lindung nilai. Preferensi historis tertentu dikombinasikan dengan fundamental AS yang positif, kami menduga investor Jepang untuk memiliki bias terhadap aset USD. Page 3 9

4 Economics OPEC menahan diri dari mengambil tindakan dalam rapat 27 November. Kelompok 12 negara terus pagu produksi harian tidak berubah pada 30 juta barel, meskipun panggilan dari beberapa anggota untuk menyesuaikan produksi untuk mempertahankan harga minyak. Keputusan itu sangat strategis. Mengingat bahwa AS memperluas produksi mencapai rekor tertinggi pada kecepatan yang berkelanjutan, hasil dipotong dari OPEC terutama akan memukul pangsa pasar kelompok. Sementara biaya yang lebih tinggi dari US serpih minyak tentu akan membebani AS, korban langsung telah menjadi mata uang penghasil minyak (NOK, CAD dan RUB), serta EUR, di mana beruang pasar yang terus berkembang dalam minyak hanya bisa menimbang berat pada ekspektasi inflasi pindah ke Euro-zona November CPI y / y estimasi mundur ke 0,3% seperti yang diharapkan dari 0,4% bulan lalu. Minyak mentah WTI diperdagangkan turun ke $ 67,75 untuk pertama kalinya sejak September Minggu lalu bullish konsolidasi meninggalkan tempatnya untuk pasar yang lebih beruang. RSI jatuh ke 23%, sebagai peringatan bahwa kontrak minyak dijual terlalu cepat dalam waktu yang terlalu singkat dan menunjukkan bahwa koreksi jangka pendek hanya akan menjadi sehat pada tingkat ini. Namun indikator tren dan momentum berbalik tajam negatif. Pertarungan ini agresif untuk pang OPEC kelambanan hit NOK, CAD dan RUB Mata uang yang paling terpukul adalah pasti NOK, CAD dan RUB menyusul keputusan OPEC untuk tetap ditahan. Norwegia menegaskan bahwa hal itu tidak akan menyesuaikan pengeluaran sektor minyak menyusul penurunan minyak, yang "mungkin berubah menjadi kejutan sementara" menurut Menteri Keuangan Siv Jensen. USD / NOK tes 7.00 menawarkan untuk pertama kalinya sejak Maret Jika dibersihkan, kita harus melihat terlebih dahulu berkelanjutan. Ke depan, para NOK lebih rendah harus sebagian meredam guncangan harga karena itu harus memberikan fleksibilitas bagi para pembuat kebijakan Norwegia sebelum OPEC menahan diri dari pemotongan pasokan minyak tum Pembalikan bullish OPEC terkait secara luas diantisipasi USD / CAD. Pasangan ini menembus di atas yang turun channel November untuk memasuki pasar bull segar. Hambatan utama berdiri di tahun-tinggi 1,1469, kami percaya itu hanya masalah waktu sebelum kita menyeberang. Semakin rendah Loonie tentu tidak positif untuk inflasi Kanada, sudah mempercepat di atas target Dewan Komisaris dari 2%. Kondisi makro harus mendorong Dewan Komisaris untuk memperketat sikap dalam minggu depan pertemuan Dewan Komisaris (3 Desember) dan sejuk-off CADberuang. Rubel rally 7% terhadap USD pasca-opec. USD / RUB hit 50- penawaran pada tanggal 28 November Jumat. The RUB agresif sell-off mendorong teknikal USD / RUB di zona hijau menunjukkan istirahat di atas yang kuat 50-resistance. Rubel adalah mata uang yang paling beta-sensitif terhadap pasar minyak menurut penelitian regresi bulanan kami. Deeper bearish trend dalam minyak harus mau tidak mau mendorong rubel lebih rendah. Stres di pasar rubel telah diterjemahkan dalam volatilitas yang cukup besar. 1 bulan vol tersirat naik menjadi 35% pada minggu ke 28 November. USD / RUB 3 bulan pembalikan risiko 25-delta naik menjadi 10 bps, level yang terakhir terlihat pada awal preferensi yang lebih tinggi dalam USD / panggilan RUB mengkonfirmasi tekanan jangka menengah di pasar derivatif. Page 4 9

5 FX Markets The Aussie kompleks mulai belum baik minggu. AUD-sapi didorong oleh penurunan suku bunga China tetap berumur pendek namun. AUDkompleks dijual-off agresif dari saat RBA Deputi Gubernur Lowe berbicara turun Aussie dalam sambutannya di Australia Ekonomi Bisnis Dinner Tahunan. "RBA telah mengatakan untuk sementara waktu sekarang bahwa nilai yang lebih rendah dari dolar Australia akan membantu dari perspektif ekonomi makro secara keseluruhan. Jika kurs adalah untuk memainkan peran penting stabil, perlu turun ketika hal perdagangan dan investasi menurun, sama seperti naik ketika hal perdagangan dan investasi yang meningkat. Sampai saat ini, seperti yang kita harapkan, kita telah melihat beberapa penyesuaian, tetapi jika penilaian kami atas dasar yang benar kita akan mengharapkan untuk melihat lebih dalam waktu "kata Lowe. The Aussie mengambil menyelam. Rilis berikut 2,2% kontraksi output konstruksi 3Q selesai langkah di bawah 0,85. AUD / USD rally ke 0,8480 pada sub-0,85 berhenti. Hambatan pilihan yang layak jejak bawah 0,8500 / 50 untuk minggu depan dan harus menjaga berat tekanan pada AUD / USD. Pada pertengahan-lari, istirahat signifikan Fib 50% pada (0,8542) akan bergeser dukungan di 0,7944 / 0,8000 (fib 38,2% / level psikologis). AUD melemah melewati 200-dma terhadap EUR dan NZD EUR / AUD signifikan pecah di atas 200-dma untuk pertama kalinya sejak 6-bulan, AUD / NZD meninggalkan 200-dma (1,0916) dan Fib 38,2% pada Juli-Agustus (1,0884) jauh di belakang. The Antipodean pair sekarang di wilayah oversold (RSI pada 29%), resistensi membangun 200-dma meskipun Selandia Baru syarat-syarat perdagangan yang lebih buruk dari perkiraan. 3 bulan secara cross currency menunjukkan preferensi untuk AUD baru-baru ini menduduki, penurunan lebih lanjut di AUD / NZD harus mengembangkan. Momentum bearish penguatan menunjukkan perluasan kelemahan 1,0784 (fib 23,6%), 1,0624 (rendah 10 Juli) dan 1,0493 (24 Januari rendah). Stevens 85 sen-mimpi menjadi kenyataan Page 5 9

6 FX Markets Konsolidasi lebih lanjut kemungkinan untuk EUR / USD Divergensi moneter meningkat antara Fed dan ECB diperkirakan akan tetap menjadi katalis utama bagi penurunan lebih lanjut di EUR / USD. Namun, dalam jangka pendek, kita melihat ruang lingkup untuk konsolidasi lebih lanjut di EUR / USD. Memang, bersih posisi USD panjang agregat di rekor tertinggi (lihat halaman 8) dengan jaring EUR singkat posisi yang signifikan. Akibatnya, berita yang bisa mendukung lebih tinggi EUR / USD bisa diperbesar karena pasar secara luas terkena sisi pendek. Dalam hal itu, lebih lemah dari perkiraan baru-baru ini data AS (penjualan rumah AS, kepercayaan konsumen AS) bisa menabur benih PDB Q4 lemah dan mengangkat harapan kenaikan suku bunga Fed kemudian, ketika pertemuan FOMC berikutnya harus lebih lanjut menekankan bahwa waktu kenaikan suku bunga pertama sangat tergantung data. Di sisi lain, stabilisasi sangat bertahap pinjaman bank dan pertumbuhan uang takluk di zona Euro ditambah dengan penurunan terus-menerus dalam harga minyak mendukung QE skala penuh dari ECB. Namun, bahkan jika kita tidak ingin meremehkan tekad Mr Draghi untuk berbuat lebih banyak untuk menghormati kewenangan ECB, pertemuan 4 Desember tampaknya terlalu dini untuk pelonggaran lebih lanjut, terutama karena lel Jual demonstrasi tetap strategi pilihan kami Bahkan jika Fed berhati-hati dan beberapa resistensi di antara anggota ECB untuk QE skala besar sementara bisa menyakiti investor EUR / USD pendek, tidak mungkin mengganggu tren bearish yang mendasari di EUR / USD dan diharapkan langkah jangka menengah menuju 1,2043. Jual aksi unjuk rasa di EUR / USD karena itu tetap strategi pilihan kami. Melihat grafik, pasangan ini bergerak sideways antara support di 1,2358 dan resistance di Entry point yang menarik karena itu diberikan oleh bagian atas rentang horisontal ini. Namun, dalam terang alasan tersebut, harus tahan ini gagal untuk menahan, setiap bergerak menuju 1,2771 akan dilihat sebagai entry point lain yang menarik untuk EUR pendek / USD pos Kesabaran lebih lanjut kemungkinan diperlukan untuk bear Page 6 9

7 Stock market AS pertengahan topi mengkonfirmasikan tertinggi baru di S & P 500 Untuk sementara waktu, musim telah sangat membantu untuk menavigasi melalui pasar saham AS: September telah lemah, Oktober telah sangat fluktuatif tapi akhirnya positif dan November kuat. Ke depan, konfirmasi tertinggi sepanjang masa dari S & P 500 (topi besar) oleh S & P 400 Midcap positif karena menunjukkan selektivitas berkurang dalam pasar saham AS. Namun, topi kecil terus tertinggal seperti dapat dilihat oleh kurangnya tertinggi baru di S & P 600 dan SmallCap dalam langkahlangkah lebarnya. Berdasarkan musiman, S & P 500 kemungkinan akan menghargai lebih pada bulan Desember. Namun, tanpa perbaikan lebih lanjut dalam partisipasi pasar yang luas, 2015 bisa mulai dengan selektivitas gigih, harga overbought dan tingginya tingkat optimisme di kalangan investor, yang tidak akan pertanda baik bagi investor jangka pen Sektor Siklus perlu meningkatkan Melihat sektor AS, IT dan Kesehatan (dengan sub-segmen Biotech nya) tetap pemain terbaik. Meskipun mereka baru-baru ini mengungguli, Industri dan Konsumen Discretionary perlu lebih meningkatkan memperkuat prospek pasar saham. Memang, berkelanjutan outperformance di sektor-sektor siklis kemungkinan akan berasal dari prospek ekonomi yang lebih kuat. Secara keseluruhan, mengingat kelemahan umum baru-baru ini di sektor-sektor defensif, seperti Consumer Staples atau Telecom, perilaku sektoral nikmat bias bullish ring Risiko dari konsolidasi jangka pendek meningkat Bahkan jika kita mengharapkan bulan positif Desember, tidak selalu berarti bahwa kinerja akan spektakuler. Memang, mengingat kenaikan terlalu berat sejak Oktober dan tingginya tingkat optimisme, peluang untuk melihat konsolidasi jangka pendek meningkat. Mendukung dapat ditemukan di 2030 (13/11/2014 rendah) dan 2001 (2014/04/11 rendah). Musiman mendukung pasar saham lebih kuat Page 7 9

8 FX Markets Pasar Moneter Internasional (IMM) posisi non-komersial digunakan untuk memvisualisasikan aliran dana dari satu mata uang yang lain. Hal ini biasanya dilihat sebagai indikator pelawan saat mencapai di posisi ekstrem. Data IMM meliputi posisi investor untuk pekan yang berakhir 18 November Rekor tinggi di net posisi USD panjang agregat mencerminkan daya tarik berkat greenback terutama untuk kebijakan moneter yang mendukung relatif dan prospek pertumbuhan AS yang kuat. Terlepas dari kenyataan bahwa driver ini akan mendukung lebih tinggi nilai USD, besar USD panjang eksposur di pasar membuatnya rentan terhadap berita negatif. Bangunan posisi JPY pendek terus, didukung oleh kebijakan moneter yang ekspansif yang signifikan dari Bank of Japan dan arus keluar diversifikasi. Sebagai net JPY singkat posisi tidak ekstrim, tampaknya terlalu dini untuk menjadi kontrarian di USD / JPY. Agregat posisi netpanjang USD di rekor tertinggi Page 8 9

9 PERNYATAAN Meskipun berbagai usaha telah dilakukan untuk memastikan bahwa data yang dikutip dan digunakan untuk penelitian di belakang dokumen ini dapat diandalkan, tidak ada jaminan bahwa itu benar, dan Bank Swissquote dan anak perusahaan dapat menerima tanggung jawab apapun sehubungan dengan kesalahan atau kelalaian, atau mengenai akurasi, kelengkapan atau kehandalan informasi yang terkandung di sini. Dokumen ini bukan merupakan rekomendasi untuk menjual dan / atau membeli suatu produk keuangan dan tidak boleh dianggap sebagai ajakan dan / atau tawaran untuk melakukan transaksi apapun. Dokumen ini merupakan bagian dari penelitian ekonomi dan tidak dimaksudkan sebagai nasihat investasi, atau untuk meminta berurusan di sekuritas atau jenis lain dari investasi. Meskipun setiap investasi melibatkan beberapa tingkat risiko, risiko kerugian perdagangan kontrak off - exchange forex sangat besar. Oleh karena itu jika Anda mempertimbangkan perdagangan di pasar ini, Anda harus menyadari risiko yang terkait dengan produk ini sehingga Anda dapat membuat keputusan yang tepat sebelum berinvestasi. Materi yang disajikan di sini tidak dapat dianggap sebagai saran atau strategi perdagangan. Bank Swissquote membuat upaya yang kuat untuk menggunakan handal, informasi luas, tetapi kami tidak membuat representasi bahwa itu adalah akurat atau lengkap. Selain itu, kami memiliki kewajiban untuk memberitahu Anda bila pendapat atau data dalam perubahan material ini. Setiap harga yang tercantum dalam laporan ini adalah untuk tujuan informasi saja dan tidak mewakili penilaian untuk sekuritas individual atau instrumen lainnya. Laporan ini adalah hanya untuk distribusi dalam keadaan seperti mungkin diizinkan oleh hukum yang berlaku. Tidak ada dalam laporan ini merupakan representasi bahwa setiap strategi investasi atau rekomendasi yang terkandung cocok atau sesuai dengan keadaan masing-masing penerima atau merupakan rekomendasi pribadi. Hal ini diterbitkan hanya untuk tujuan informasi, bukan merupakan iklan dan tidak dapat dianggap sebagai ajakan atau tawaran untuk membeli atau menjual efek atau instrumen keuangan terkait di yurisdiksi manapun. Tidak ada pernyataan atau jaminan, baik tersurat maupun tersirat, diberikan sehubungan dengan keakuratan, kelengkapan atau keandalan informasi yang terkandung di sini, kecuali sehubungan dengan informasi mengenai Bank Swissquote, anak perusahaan dan afiliasi, juga tidak dimaksudkan untuk menjadi sebuah pernyataan lengkap atau ringkasan dari surat berharga, pasar atau perkembangan dimaksud dalam laporan tersebut. Swissquote Bank tidak melakukan bahwa investor akan memperoleh keuntungan, dan tidak akan berbagi dengan investor setiap keuntungan investasi atau menerima tanggung jawab untuk setiap kerugian investasi. Investasi melibatkan resiko dan investor harus bersikap bijaksana dalam membuat keputusan investasi mereka. Laporan ini tidak boleh dianggap oleh penerima sebagai pengganti untuk menjalankan penilaian mereka sendiri. Pendapat apapun yang disampaikan dalam laporan ini adalah untuk tujuan informasi saja dan dapat berubah tanpa pemberitahuan dan mungkin berbeda atau bertentangan dengan pendapat yang dikemukakan oleh area bisnis lain atau kelompok Swissquote Bank sebagai akibat dari menggunakan asumsi dan kriteria yang berbeda. Swissquote Bank tidak akan terikat atau berkewajiban untuk setiap transaksi, hasil, keuntungan atau kerugian, berdasarkan laporan ini, secara keseluruhan atau sebagian. Penelitian akan memulai, update dan berhenti cakupan semata-mata pada kebijaksanaan Strategi Bank Swissquote. Analisis terkandung di dalam ini didasarkan pada berbagai asumsi. Asumsi yang berbeda dapat mengakibatkan hasil material yang berbeda. Analis bertanggung jawab atas penyusunan laporan ini dapat berinteraksi dengan personil meja perdagangan, tenaga penjualan dan konstituen lain untuk tujuan pengumpulan, mensintesis dan menafsirkan informasi pasar. Bank Swissquote tidak berkewajiban untuk memperbarui atau tetap saat ini Informasi yang terkandung dan tidak bertanggung jawab atas hasil, keuntungan atau kerugian, berdasarkan informasi ini, secara keseluruhan atau sebagian. Bank Swissquote secara khusus melarang redistribusi materi ini secara keseluruhan atau sebagian tanpa izin tertulis dari Bank Swissquote dan Bank Swissquote tidak bertanggung jawab apapun atas tindakan pihak ketiga dalam hal ini. Bank Swissquote Hak Cipta Di lindungi. Page 9 9