Fixed Income Daily Notes MNC Sekuritas Research Division Rabu, 07 Februari 2018 Ulasan Pasar I Made Adi Saputra imade.saputra@mncgroup.com Imbal hasil Surat Utang Negara pada perdagangan hari Selasa, 6 Februari 2018 ditutup dengan mengalami kenaikan didorong oleh investor asing yang melakukan aksi ambil untung di tengah kembali melemahnya nilai tukar rupiah terhadap dollar Amerika. (021) 2980 3111 ext. 52117 Perubahan tingkat imbal hasil berkisar antara 1-6 bps dengan rata - rata mengalami kenaikan sebesar 2 bps dimana perubahan imbal hasil yang cukup besar terjadi pada Surat Utang Negara bertenor 6-13 tahun. Kurva Imbal Hasil Surat Utang Negara Imbal hasil Surat Utang Negara dengan tenor pendek mengalami perubahan berkisar antara 1-2 bps setelah didorong oleh adanya perubahan harga hingga sebesar 6 bps. Sementara itu imbal hasil Surat Utang Negara dengan tenor menengah (5-7 tahun) ditutup dengan kenaikan yang berkisar antara 1-5 bps setelah mengalami penurunan harga sebesar 30 bps. Adapun imbal hasil Surat Utang Negara dengan tenor panjang bergerak bervariasi dengan kecenderungan mengalami kenaikan berkisar antara 1-6 bps setelah mengalami koreksi harga hingga sebesar 80 bps. Imbal hasil Surat Utang Negara pada perdagangan kemarin mengalami kenaikan sepanjang sesi perdagangan, didorong oleh katalis negatif dari pasar surat utang global dimana pada perdagangan kemarin ditutup dengan kecenderungan mengalami kenaikan. Adapun, aksi ambil untung investor asing di tengah pelemahan nilai tukar rupiah terhadap dollar Amerika mendorong terjadinya penurunan harga Surta Utang Negara sehingga di akhir sesi perdagangan imbal hasil Surat Utang Negara mengalami kenaikan dibandingkan dengan posisi penutupan di hari Senin. Perdagangan Surat Utang Negara Sehingga secara keseluruhan, koreksi harga pada perdagangan kemarin mendorong terjadinya kenaikan imbal hasil Surat Utang Negara seri acuan dengan tenor 5 tahun mengalami kenaikan sebesar 1,5 bps di level 5,804% dan imbal hasil seri acuan dengan tenor 10 tahun mengalami kenaikan kurang dari 1 bps di level 6,345%. Adapun imbal hasil Surat Utang Negara seri acuan dengan tenor 15 tahun naik sebesar 2,5 bps di level 6,805%. Sementara itu imbal hasil tenor 20 mengalami penurunan sebesar 1 bps di level 7,056. Sementara itu dari perdagangan Surat Utang Negara dengan denominasi dollar Amerika, mengalami penurunan, di tengah pergerakan imbal hasil US Treasury pada hari Senin yang ditutup dengan mengalami penurunan. Imbal hasil dari INDO-23 ditutup turun 1 bps di level 3,305% didorong oleh kenaikan harga sebesar 5 bps sementara itu imbal hasil dari INDO-28 ditutup turun sebesar 5,5 bps di level 3,751% setelah mengalami kenaikan harga sebesar 45 bps. Adapun imbal hasil INDO-38 mengalami penurunan sebesar 3 bps di level 4,569% setelah mengalami kenaikan harga sebesar 40 bps. Sementara itu INDO-48 imbal hasilnya ditutup turun sebesar 3,5 bps di level 4,515% didukung oleh kenaikan harga sebesar 60 bps. Perdagangan Surat Utang Korporasi Volume perdagangan Surat Utang Negara yang dilaporkan pada perdagangan di hari Senin, senilai Rp17,33 dari 44 seri Surat Utang Negara yang diperdagangkan, dengan volume perdagangan seri acuan yang dilaporkan senilai Rp3,46. Obligasi Negara seri FR0064 menjadi Surat Utang Negara dengan volume perdagangan terbesar, senilai Rp2,04 dari 81 kali transaksi di harga rata - rata 99,11% dan diikuti oleh perdagangan Sukuk Ritel seri SR007 senilai Rp1,86 dari 11 kali transaksi di harga rata - rata 100,07%. 1 1
Fixed Income Daily Notes Rabu, 07 Februari 2018 MNC Sekuritas Research Division Adapun Volume perdagangan Project Based Sukuk yang dilaporkan pada perdagangan kemarin senilai Rp3,19 dari 4 seri Project Based Sukuk yang diperdagangkan. Project Based Sukuk seri PBS016 menjadi Surat Berharga Syariah Negara dengan volume perdagangan terbesar, senilai Rp3,06 dari 37 kali transaksi di harga rata - rata 101,04% diikuti oleh Project Based Sukuk seri PBS012, senilai Rp60 miliar dari 12 kali transaksi di harga rata - rata 115,29%. Kurva Imbal Hasil SUN seri Acuan Sementara itu dari perdagangan obligasi korporasi, volume perdagangan yang dilaporkan senilai Rp838,67 miliar dari 34 seri obligasi korporasi yang diperdagangkan. Obligasi Berkelanjutan II Adhi Karya Tahap I Tahun 2017 (ADHI02CN1) masih menjadi obligasi korporasi dengan volume perdagangan terbesar, senilai Rp180 miliar dari 9 kali transaksi di harga rata - rata 103,25% dan diikuti oleh perdagangan Obligasi Berkelanjutan I Bank BRI Tahap II Tahun 2016 Seri B (BBRI01BCN2) senilai Rp105 miliar dari 6 kali transaksi di harga rata - rata 102,97%. Adapun nilai tukar rupiah terhadap dollar Amerika kembali ditutup melemah, pada level 13540,00 per dollar Amerika, mengalami pelemahan sebesar 20,00 pts (0,14%) dibandingkan dengan level penutupan sebelumnya. Bergerak dengan mengalami pelemahan sepanjang sesi perdagangan pada kisaran 13517,00 hingga 13621,00 per dollar Amerika, pelemahan nilai tukar rupiah di tengah bervariasinya pergerakan mata uang regional terhadap dollar Amerika. Mata uang Yuan China (CNY) memimpin penguatan mata uang regional diikuti oleh penguatan mata uang Peso Philippina (PHP) dan Dollar Singapura (SGD). Adapun Ringgit Malaysia (MYR) memimpin pelemahan mata uang regional diikuti oleh Won Korea Selatan (KRW) dan Dollar Taiwan (TWD). Indeks Obligasi (INDOBeX) Pada perdagangan hari ini kami perkirakan harga Surat Utang Negara di pasar sekunder akan cenderung mengalami koreksi setelah belum ada katalis positif yang akan mendorong penguatan rupiah serta imbal hasil US Treasury yang kembali mengalami kenaikan akan menjadi katalis negatif pada perdagangan hari ini. Sementara itu pasar surat utang global ditutup dengan arah perubahan yang bervariasi. Imbal hasil US Treasury dengan tenor 10 tahun mengalami kenaikan di level 2,804%, begitu pula tenor 30 tahun juga ditutup naik di level 3,068%. Sementara itu Imbal hasil dari surat utang Jerman (Bund) dengan tenor 10 tahun ditutup turun di level 0,696% sementara itu imbal hasil dari surat utang Inggris (Gilt) dengan tenor yang sama juga mengalami penurunan di level 1,522%. Grafik Resiko Sementara itu secara teknikal, harga Surat Utang Negara masih bergerak pada area konsolidasi dan juga harga Surat Utang Negara dengan keseluruhan tenor masih terlihat mengalami tren penurunan, sehingga dalam jangka pendek harga Surat Utang Negara masih akan mengalami tren penurunan harga. Rekomendasi Dengan minimnya katalis dari dalam dan luar negeri maka kami perkirakan harga Surat Utang Negara pada perdagangan hari ini akan cenderung bergerak terbatas. Kami masih menyarankan kepada investor untuk tetap mencermati arah pergerakan harga Surat Utang Negara dengan melakukan strategi trading di tengah harga Surat Utang Negara yang masih bergerak berfluktuasi. Kami juga masih merekomendasikan seri - seri Surat Utang Negara dengan tenor pendek dan menengah sebagai pilihan di tengah kondisi pasar yang masih berfluktuasi, yaitu seri FR0069, FR0053, FR0061, FR0073, FR0058, FR0068, FR0072 dan ORI013. 2 2
Fixed Income Daily Notes Rabu, 07 Februari 2018 MNC Sekuritas Research Division Berita Pasar Spread US T 10 Yrs Gov t Bond 10 Yrs Pemerintah meraup dana senilai Rp10,075 dari lelang penjualan Sukuk Negara seri SPN-S 07082018 (new issuance), PBS002 (reopening), PBS004 (reopening), PBS012 (reopening), PBS016 (reopening), dan PBS017 (reopening) pada hari Selasa tanggal 6 Februari 2018. Jumlah penawaran yang masuk pada lelang tersebut senilai Rp20,145 dari enam seri Surat Berharga Syariah Negara yang ditawarkan kepada investor. Jumlah penawaran terbesar didapati pada Surat Perbendaharaan Negara seri SPN-S 07082018 senilai Rp9,853 dengan tingkat imbal hasil yang diminta oleh investor berkisar antara 4,12500% hingga 5,00000%. Sementara itu jumlah penawaran terkecil didapati pada Project Based Sukuk seri PBS 017, yaitu senilai Rp0,8445 dengan imbal hasil yang diminta oleh investor berkisar antara 6,34375% hingga 6,81250%. Imbal Hasil Surat Utang Global Keterangan SPNS 07082018 Surat Berharga Syariah Negara PBS016 PBS002 PBS017 PBS012 PBS004 Jumlah penawaran Rp9,853 Rp5,638 Rp1,102 Rp0,8445 Rp1,0176 Rp1,690 Yield tertinggi Yield terendah 5,00000% 5,93750% 6,28125% 6,81250% 7,62500% 7,81250% 4,12500% 5,59375% 5,96875% 6,34375% 7,03125% 7,40625% Berdasarkan penawaran tersebut, pemerintah memutuskan untuk memenangkan lelang senilai Rp10,075 dari ke-enam seri Surat Berharga Syariah Negara yang ditawarkan. Jumlah dimenangkan terbesar didapati pada Project Based Sukuk seri PBS 016 senilai Rp4,910 dengan tingkat imbal hasil rata - rata tertimbang sebesar 5,59577%. Adapun jumlah dimenangkan terkecil didapati pada Project Based Sukuk seri PBS 002, yaitu senilai Rp390 miliar dengan tingkat imbal hasil rata rata tertimbang sebesar 6,00641%. Corp Bond Spread Keterangan SPNS 07082018 Surat Berharga Syariah Negara PBS016 PBS002 PBS017 PBS012 PBS004 Yield ratarata Tingkat Imbalan 4,21979% 5,69577% 6,00641% 6,43954% 7,11488% - Diskonto 6,25000% 5,45000% 6,12500% 8,87500% 6,10000% Jatuh tempo 7 Agustus 2018 15 Maret 2020 Nominal dimenangka Rp3,000 n Bid-to-cover -ratio Tanggal setelmen/ penerbitan Rp4,910 15 Januari 2022 Rp0,390 15 Oktober 2025 Rp0,805 15 Nopember 2031 Rp0,970 15 Februari 2037 3,28 1,15 2,83 1,05 1,05-8 Februari 2018 - Perdagangan Project Based Sukuk 3 3
Fixed Income Daily Notes Rabu, 07 Februari 2018 MNC Sekuritas Research Division Harga Surat Utang Negara Kepemilikan Surat Berharga Negara 4 4
Fixed Income Daily Notes Rabu, 07 Februari 2018 MNC Sekuritas Research Division IDR USD Dollar INDEX FR0063 5 5
Fixed Income Daily Notes Rabu, 07 Februari 2018 MNC Sekuritas Research Division FR0064 FR0065 FR0075 6 6
Fixed Income Daily Notes Rabu, 07 Februari 2018 MNC Sekuritas Research Division MNC SEKURITAS RESEARCH TEAM Edwin J. Sebayang Head of Retail Research Technical, Auto, Mining edwin.sebayang@mncgroup.com (021) 2980 3111 ext. 52233 I Made Adi Saputra Head of Fixed Income Research imade.saputra@mncgroup.com (021) 2980 3111 ext. 52117 Thendra Crisnanda Head of Institution Research thendra.crisnanda@mncgroup.com (021) 2980 3111 ext. 52162 Victoria Venny Telco, Infrastructure, Logistics (021) 2980 3111 ext. 52236 Rheza Dewangga Nugraha Junior Analyst of Fixed Income rheza.nugraha@mncgroup.com (021) 2980 3111 ext. 52294 Gilang Anindito Property, Construction (021) 2980 3111 ext. 52235 Rr. Nurulita Harwaningrum Banking (021) 2980 3111 ext. 52237 Research Associate (021) 2980 3111 ext. 52166 Sukisnawati Puspitasari Research Associate (021) 2980 3111 ext. 52307 MNC Research Investment Ratings Guidance BUY : Share price may exceed 10% over the next 12 months HOLD : Share price may fall within the range of +/- 10% of the next 12 months SELL : Share price may fall by more than 10% over the next 12 months Not Rated : Stock is not within regular research coverage PT MNC Sekuritas MNC Financial Center Lt. 14 16 Jl. Kebon Sirih No. 21-27, Jakarta Pusat 10340 Telp : (021) 2980 3111 Fax : (021) 3983 6899 Call Center : 1500 899 Disclaimer This research report has been issued by PT MNC Sekuritas. It may not be reproduced or further distributed or published, in whole or in part, for any purpose. PT MNC Sekuritas has based this document on information obtained from sources it believes to be reliable but which it has not independently verified; PT MNC Sekuritas makes no guarantee, representation or warranty and accepts no responsibility to liability as to its accuracy or completeness. Expression of opinion herein are those of the research department only and are subject to change without notice. This document is not and should not be construed as an offer or the solicitation of an offer to purchase or subscribe or sell any investment. PT MNC Sekuritas and its affiliates and/or their offices, directors and employees may own or have positions in any investment mentioned herein or any investment related thereto and may from time to time add to or dispose of any such investment. PT MNC Securities and its affiliates may act as market maker or have assumed an underwriting position in the securities of companies discusses herein (or investment related thereto) and may sell them to or buy them from customers on a principal basis and may also perform or seek to perform investment banking or underwriting services for or relating to those companies. 7 7