BAB I PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang Kondisi perekonomian suatu negara berpengaruh pada pertumbuhan investasi di negara tersebut.kondisi perekonomian suatu negara yangbertumbuh positif, akan meningkatkan kesejahteraan penduduk dan dana yang dimiliki pemerintah untuk melakukan pembangunan serta investasijuga akan meningkat. Kesejahteraan penduduk yang meningkat akan mendorong konsumsi masyarakat, pada saat yang bersamaan pengeluaran pemerintah juga akan bertambah untuk terus melakukan pembangunan dan pengembangan negara.masyarakat yang telah memiliki dana berlebih sebagai hasil dari peningkatan pendapatannya, cenderung akan menggunakan dana tersebut untuk berinvestasi dalam bentuk tabungan, deposito, tanah, emas, dollar, saham serta surat berharga di pasar modal. Pasar modal adalah suatu pasar (tempat, berupa gedung) yang disiapkan guna memperdagangkan saham saham, obligasi obligasi, dan jenis surat berharga lainnya dengan memakai jasa para perantara pedagang efek (Sunariyah, 2006). Pasar modal merupakan instrumen yang dianggap penting dewasa ini oleh sebagian negara baik negara maju maupun negara berkembang. Pasar modal merupakan indikator kemajuan perekonomian suatu negara serta menunjang ekonomi negara yang bersangkutan (Ang, 1997). 1
Menurut Bursa Efek Indonesia (2010) peranan penting pasar modal bagi negara mencakup dua fungsi, yaitu sebagai sarana pendanaan perusahaan dan sebagai investasi bagi masyarakat. Sarana pendanaan ialah bagaimana perusahaan mendapatkan dana atau modal dari para investor.dana ataumodal tersebut dapat digunakan perusahaan untuk pengembangan usaha, penambahan modal dan lain-lain. Sarana investasi adalah bagaimana pasar modal merupakan tempat untuk masyarakat yang memiliki kelebihan dana untuk menginvestasikan dananya dalam bentuk saham, obligasi dan lain-lain sehingga masyarakat mampu membantu perusahaan dalam menambahkan modalnya dan mendapatkan keuntungan sesuai dengan karakteristik keuntungan dan resiko perusahaan yang dipilih. Pasar modal diharapkan mampu meningkatkan aktivitas perekonomian karena merupakan alternatif dari pendanaan jangka panjang perusahaan. Oleh sebab itu, ketika perusahaan sudah memperoleh dana yang cukup untuk jangka panjang dan dapat beroperasi dalam skala besar, perusahaan diharapkan mampu meningkatkan pendapatan serta mencukupi kehidupan masyarakat luas. Kondisi pasar modal Indonesia dapat dilihat dari salah satu indikator indeks yang sering digunakan, yaitu dengan Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG), indeks pasar saham yang dikeluarkan oleh Bursa Efek Indonesia (BEI). IHSG merupakan salah satu indeks yang diperhatikan investor ketika ingin berinvestasi di Bursa Efek Indonesia karena IHSG merangkum seluruhsaham saham yang tercatat di Bursa Efek Indonesia (BEI) dansebagai cerminan ekonomi nasional Indonesia (Bursa Efek 2
Indonesia, 2010). Ketika ekonomi Indonesia membaik maka Indeks Harga Saham Gabungan juga meningkat namun jika Indeks Harga Saham Gabungan menurun maka ekonomi Indonesia sedang mengalami perlambatan. Pasar modal Indonesia sempat mengalami saat saat kritis pada tahun 1997 1998yakni saat krisis moneter. Dampak dari krisis tersebut adalah rupiah yang hampir menyentuh Rp 17.000 per dollar AS. Hal ini tentu berpengaruh pada harga pasar saham di bursa yaitu Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) yang anjlok ke titik terendah menjadi 292,12 pada 15 September 1998 dari semula 467,339 pada awal krisis 1 Juli 1997 (Yahoo! Finance, 1997 1998). Berdasarkan Laporan Tahunan Bank Indonesia (1998/1999) dalam Sekar (2011) dampak lain dari krisis ini adalah sekitar 70% lebih perusahaan yang tercatat di pasar modal juga insolvent atau bangkrut. Suku bunga pun mendapatkan imbasnya dengan mencapai 68,76% per tahun dan inflasi meningkat hingga 77% per tahun. Tahun 2008 krisis keuangan global kembali melanda pasar modal Indonesia. Krisis ini bermula di Amerika Serikat, yang kemudian menjalar dan berdampak luas pada sektor keuangan seluruh dunia. Beberapa saat setelah informasi mengenai kebangkrutan Lehman Brothers, pasar keuangan dunia mengalami terjun bebas (Hamid, 2009).Beberapa bank besar dan bank investasi di Amerika mengalami collaps kemudian memicu kepanikan di berbagai keuangan dunia. Pada tahun 2008 hampir semua bursa di seluruh dunia mengalami penurunan yang besar, karena krisis 3
yang dialami Amerika Serikat menyebabkan para investor di Amerika, Eropa dan Asia melakukan panic selling (Antaranews.com, 2008). Pada peralihan tahun 2009 menuju tahun 2010 kondisi ekonomi dunia berangsur-angsur membaik.di Amerika Serikat, pemulihan tercermin pada pengeluaran konsumsi masyarakat dan peningkatan respon di sisi produksi yang terus menguat. Sementara di Jepang ditandai oleh pertumbuhan positif pada triwulan terakhir 2009. Di China dan India, indikasi pemulihan ekonomi lebih jelas terlihat sebagaimana tercermin pada laju pertumbuhan ekonomi yang tinggi. Berbagai perbaikan tersebut memberikan dampak positif bagi negara-negara yang menjadi mitra dagangnya, termasuk Indonesia (KPBN, 2010). Pemulihan ekonomi global tersebut memberikan dampak positif terhadap perkembangan sektor eksternal perekonomian Indonesia. Kinerja ekspor non migas Indonesia yang pada triwulan IV-2009 mencatat pertumbuhan cukup tinggi yakni mencapai sekitar 17% dan masih berlanjut pada Januari 2010. Perkembangan ini mendukung pertumbuhan di sektor industri dan sektor perdagangan yang lebih tinggi dari perkiraan (Newsbanking, 2010). Dari sektor keuangan untuk pasar saham, perusahaan yang memiliki historis fundamental yang bagus mulai kembali pulih setelah masa krisis sudah lewat. Beberapa saham mulai kembali ke harga normal atau sering disebut dengan price reversal. Hal ini bisa ditunjukkan dariindeks Dow Jonesyang mengalami kenaikan menjadi 10.325 di bulan Februari tahun 2010 dari 8.829 saat November 2008. Di tahun dan bulan yang sama, Nikkei 225 pun mengalami peningkatandari 4
8.512 menjadi 10.126 yang kemudian diikuti oleh Indeks Harga Saham Gabungan yang sebelumnya 1.241 lalu menjadi 2.549 (Yahoo! Finance, 2008 2010). Sejalan dengan hal tersebut, dapat terlihat bahwa ketergantungan pasar modal domestik terhadap kondisi pasar modal luar negeri dikategorikan tinggi. Hal ini ditunjukkan melalui fluktuasi perubahan kondisi ekonomi pada negara maju dan besar mempengaruhi kondisi ekonomi di negara lain yang lebih kecil. M. Samsul (2008) mengungkapkan bahwa pergerakan indeks pasar modal suatu negara dipengaruhi oleh indeks indeks pasar modal dunia. Pada umumnya, pasar modaldi suatu negara mampu mempengaruhi pasar modal di negara lain melalui faktor geografis.kejadian dan dinamika harga saham di satu bursa dapat mempengaruhi bursa yang lain terutama dengan bursa dari negara negara berdekatancontohnya bursa efek Jepang, Hongkong, Singapura dan Malaysia terhadap Indonesia (Moh. Mansur, 2005). Selain berdasarkan letak geografis, pengaruh kuat lainnya didapat dari pasar modal pada negara maju, contohnya dari negara Amerika, Inggris, dan Jepang. Hal ini terjadi karena perekonomian Indonesia sudah semakin terintegrasi dengan perekonomian global, sehingga peningkatan maupun penurunan yang terjadi pada negara lain tentu akan berdampak pada Indonesia. Negara Amerika Serikat dan Jepang termasuk merupakan dua negara yang memiliki hubungan kuat dengan kondisi ekonomi Indonesia. Hal ini disebabkan karena Amerika dan Jepang merupakantujuan utama ekspor Indonesia, khususnya ekspor non migas (moneter.co, 2014). Oleh karena 5
itu, dapat dikatakan bahwa ketergantungan Indonesia terhadap pasar luar negeri tergolong tinggi. Amerika Serikat memiliki salah satu indeks saham yang paling populer dan diminati di dunia, yaitu indeks Dow Jones (DJIA). Dow Jones merupakan indeks tertua di Amerika Serikat yang dikeluarkan oleh Wall Street dan merupakan representasi dari kinerja industri terpenting di Amerika Serikat. Perusahaan yang tercatat di indeks Dow Jones umumnya merupakan perusahaan perusahaan multinasional yang memiliki kerja sama dan beroperasi di seluruh dunia, termasuk di Indonesia, contohnya Coca Cola, Exxon Mobil, Citigroup, Protect & Gamble, dan sebagainya. Indeks Dow Jones yang bergerak naik menandakan bahwa kinerja perekonomian Amerika Serikat juga secara umum berada pada posisi yang baik. Dengan kondisi perekonomian yang baik ini tentu akan berpengaruh pada pergerakan perekonomian di Indonesia baik melalui kegiatan ekspor maupun aliran modal masuk berupa investasi langsung atau melalui pasar modal (Sunariyah,2006). Aliran modal yang masuk melalui pasar modal tentu akan memberikan pengaruh pada pergerakan Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG). Eun dan Shim (1989) juga menyatakan bahwa pasar Amerika Serikat adalah pasar modal yang paling berpengaruh, sehingga perubahan pasar Amerika Serikat akan dapat mempengaruhi pergerakan pasar modal lainnya. Negara lainnya yang juga memiliki pengaruh kuat terhadap Indonesia adalah Jepang. Selain karena faktor geografis yang berada dalam satu benua yang sama, Jepang merupakan negara dengan potential 6
growth yang terus meningkat setiap tahunnya. Menurut laporan Kedubes Jepang di Indonesia tahun 2015, dalam segi investasi Jepang menduduki peringkat pertama sejak tahun 1967 hingga 2007 dengan angka 11,5% dalam keseluruhannya. Di Indonesia sudah terdapat sekitar 1000 perusahaan Jepang yang beroperasi di Indonesia. Jepang juga memiliki indeks pasar saham yang terkenal dan tertua yakni Nikkei 225. Nikkei 225 merupakan pasar indeks saham yang merepresentasikan indeks rata rata di Jepang serta menggambarkan bagaimana kondisi perekonomian dan yang paling sering digunakan di Jepang sebagai patokan kinerja sahamnya, bahkan pada tahun 1975 1985 sempat dikenal dengan sebutan Dow Jones Nikkei Stock Average(Financeroll, 2012). Pada dasarnya kinerja suatu pasar modal ditentukan oleh berbagai faktor yang berpengaruh terhadap kinerja pasar modal secara simultan, salah satunya adalah kondisi fundamental perusahaan-perusahaan yang beroperasi (Warsono, 2008). Oleh karena itu sebaik apapun kondisi perekonomian negara Indonesia maupun negara lain yang memberikan dampak pada perekonomian Indonesia, emiten sendiri diharapkan juga membentuk fundamental yang stabil dan baik secara kontinu untuk membantu pergerakan indeks yang semakin naik. Hal ini juga merupakan bentuk preventif dari hal hal buruk yang akan terjadi di masa mendatang, karena jika suatu perusahaan terbentuk dengan fundamental yang baik dan kuat maka dapat diprediksi untuk memiliki masa depan yang baik. 7
1.2 Rumusan Masalah Berdasarkan penjelasan latar belakang, dapat terlihat bahwa ketergantungan pasar modal di Indonesia masih sangat besar terhadap negara negara maju yang berperan besar terhadap kondisi perekonomian dunia. Hal ini dapat dilihat pada saat Amerika mengalami krisis maka kondisi ekonomi dan juga pasar modal Indonesia akan mengalami penurunan. Melihat hal tersebut maka investor harus memperhatikan bagaimana kondisi perekonomian pada negara negara maju yang memungkinkan untuk memberikan pengaruh terhadap pasar modal Indonesia, untuk memaksimalkan investasi mereka. Rahaditomo (2012) melakukan penelitian pada tahun periode 2000 2009 yang menunjukkan bahwa indeks Dow Jones dan Nikkei 225 berpengaruh secara positif signifikan terhadap Indeks Harga Saham Gabungan. Berdasarkan hasil penelitian tersebut makapeneliti ingin menguji ulang penelitian sebelumnya dengan periode tahun yang berbeda dan menambahkan metode uji akar unit pada penelitian untuk meningkatkan keakuratan, sehingga penelitian ini dapat dirumuskan menjadi, apakah indeks Dow Jones dan Nikkei 225 berpengaruh positif, negatif atau tidak berpengaruh terhadap Indeks Harga Saham Gabungan. 1.3 Tujuan Penelitian Tujuan dari penelitian ini adalah untuk: 1. Menganalisispengaruh indeks Dow Jones terhadap Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG). 8
2. Menganalisispengaruh indeks Nikkei 225terhadap Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG). 1.4 Manfaat Penelitian Penelitian ini dilakukan dengan harapan bahwa hasil penelitian akan memberikan manfaat bagi pihak-pihak tertentu, sebagai berikut: a. Bagi Investor, diharapkan penelitian ini dapat membantu sebagai bahan pertimbangan dalam memutuskan saham yang akan dipilih untuk berinvestasi, serta agar investor dapat merencanakan dan memprediksi mengenai situasi saham di masa yang akan datang berdasarkan data historis saham yang berada di bursa dan variabel eksternal yang mempengaruhinya (indeks saham negara luar). b. Bagi Emiten, diharapkan penelitian ini dapat membantu sebagai masukan mengenai faktor-faktor yang mempengaruhi Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) dan dapat dijadikan dasar pemahaman bagi perusahaan yang ingin melakukan Initial Public Offering (IPO). c. Bagi Masyarakat, diharapkan penelitian ini dapat memberikan informasi dan pengetahuan mengenai apa itu Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) serta bagaimana pengaruh indeks negara lain terhadap indeks di Indonesia. d. Bagi Pemerintah, diharapkan penelitian ini dapat bermanfaat sebagai bahan referensi dalam menentukan kebijakan-kebijakan sehubungan dengan pergerakan Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG). 9
1.5 Sistematika Penulisan Penelitian ini terbagi dalam lima bab, masing-masing bab menjelaskan sebagai berikut: Bab I. Pendahuluan Bab ini menjelaskan mengenai latar belakang, rumusan masalah, tujuan penelitian, manfaat penelitian, dan sistematika penulisan penelitian. Bab II. Landasan Teori Bab ini menjelaskan mengenai landasan teori dan berbagai hal yang terkait dengan variabel variabel dalam penelitian ini. Contohnya seperti analisis Indeks Harga Saham Gabungan,indeks Dow Jones, dan indeks Nikkei225. Bab ini juga menjelaskan mengenai penelitian sebelumnya, pengembangan hipotesis, serta kerangka dalam penelitian ini. Bab III. Metodologi Penelitian Bab ini menjelaskan mengenai variabel penelitian, sumber data, metode pengumpulan data, teknik pengolahan data, dan teknik serta tahap pengujian data. Bab IV. Analisis Data dan Pembahasan Bab ini menjelaskan hasil penelitian, pembahasan yang berisikan analisis deskriptif obyek penelitian, analisis pengujian hipotesis, serta diskusi dan implikasi dari penelitian. 10
Bab V. Simpulan dan Saran Bab ini menjelaskan tentang kesimpulan hasil penelitian, keterbatasan penelitian,dan saran untuk penelitian selanjutnya. 11