PENGARUH MANAJEMEN LABA TERHADAP KINERJA SAHAM JANGKA PANJANG PERUSAHAAN YANG MELAKUKAN SEASONED EQUITY OFFERING (SEO) SKRIPSI Oleh: ANDIKA PRATAMA NIM: 1106305035 FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS UNIVERSITAS UDAYANA DENPASAR 2015
PENGARUH MANAJEMEN LABA TERHADAP KINERJA SAHAM JANGKA PANJANG PERUSAHAAN YANG MELAKUKAN SEASONED EQUITY OFFERING (SEO) SKRIPSI Oleh: ANDIKA PRATAMA NIM: 1106305035 Skripsi ini ditulis untuk memenuhi sebagian persyaratan memperoleh gelar Sarjana Ekonomi di Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Udayana Denpasar 2015 ii
HALAMAN PENGESAHAN Skripsi ini telah diuji oleh tim penguji dan disetujui pembimbing, serta diuji pada tanggal 13 Agustus 2015. Tim Penguji Tanda Tangan 1. Ketua : Dr. I Dewa Gede Wirama, SE, MSBA, Ak.. 2. Sekretaris : Dr. I Gst. Ngr. Agung Suaryana, SE, M.Si., Ak... 3. Anggota :.Dr. I Gde Ary Wirajaya, SE.,M.Si... Mengetahui, Ketua Jurusan Akuntansi Pembimbing, Dr. A.A.G.P. Widanaptra, SE., M.Si., Ak. Dr. I Gst. Ngr. Agung Suaryana, SE.,MSi., Ak. NIP. 19650323 199103 1 00 NIP. 197510312005011001 iii
PERNYATAAN ORISINALITAS Saya menyatakan dengan sebenarnya bahwa sepanjang pengetahuan saya, di dalam Naskah Skripsi ini tidak terdapat karya ilmiah yang pernah diajukan oleh orang lain untuk memperoleh gelar akademik di suatu Perguruan Tinggi, dan tidak terdapat karya atau pendapat yang pernah ditulis atau diterbitkan oleh orang lain, kecuali yang secara tertulis dikutip dalam naskah ini dan disebutkan dalam daftar pustaka. Apabila pernyataan di dalam naskah skripsi ini dapat dibuktikan terdapat unsur-unsur plagiasi, saya bersedia diproses sesuai dengan peraturan perundangundangan yang berlaku. Denpasar, 02 Agustus 2015 Mahasiswa Andika Pratama 1106305035 iv
KATA PENGANTAR Puji syukur kehadapan Tuhan Yang Maha Esa, karena atas berkat rahmat-nya, skripsi yang berjudul Pengaruh Manajemen Laba Terhadap Kinerja Saham Jangka Panjang Perusahaan Yang Melakukan Seasoned Equity Offering (SEO) dapat diselesaikan sesuai dengan yang direncanakan. Pada kesempatan ini, penulis menyampaikan terimakasih kepada : 1. Bapak Prof. Dr. I Gusti Bagus Wiksuana, SE,M.Si. selaku Dekan Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Udayana. 2. Bapak Dr. I Gusti W. Murjana Yasa, SE,MSi. selaku Pembantu Dekan I Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Udayana. 3. Bapak Prof. Dr. I Made Wardana, SE, M.Si., selaku Pembantu Dekan II Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Udayana. 4. Bapak Dr. Gerianta Wirawan Yasa, SE, M.Si., selaku Pembantu Dekan III Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Udayana. 5. Bapak Dr. A. A. G. P. Widanaputra, SE, M.Si., Ak. selaku Ketua Jurusan dan Bapak Dr. I Dewa Nyoman Badera, SE, M.Si. selaku Sekretaris Jurusan Akuntansi Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Udayana. 6. Bapak Dr.I Gst. Ngr. Agung Suaryana, SE, M.Si., Ak. selaku dosen pembimbing atas waktu, bimbingan, masukan, serta motivasi sehingga penulis dapat menyelesaikan skripsi ini. 7. Bapak Dr. I Dewa Gede Wirama, SE, MSBA, Ak. selaku dosen pembahas yang telah memberikan masukan selama pengerjaan skripsi ini. 8. Bapak Dr. I Gde Ary Wirajaya, SE.,M.Si.. selaku dosen penguji yang telah memberikan masukan selama pengerjaan skripsi ini. v
9. Bapak Dr. I Dewa Gede Dharma Suputra, SE., M.Si., Ak selaku pembimbing akademik yang telah memberikan arahan, serta dukungan selama berkuliah di Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Udayana. 10. Kedua Orang Tua tercinta atas doa restu, kasih sayang, dukungan, serta kesabaran dalam mendidik penulis selama ini. Adik penulis, Yoga Pradita atas doa dan semangat yang diberikan kepada penulis. 11. Sahabat- sahabat kuliah seperjuangan penulis, Ayu Sari Dewi, Indah Kartikasari, Kayika Apsari, dan Dedy Aristiawan atas kebersamaan, juga dorongan motivasi dan semangat yang selama ini diberikan kepada penulis. 12. Sahabat terhebat penulis, Ngakan Putu Surya, Dicka Prawira, Edi Hendiartha, Dananjaya, Yandik dan Fredy atas kesetiaan, dukungan, motivasi, serta kebersamaan tanpa batas yang selalu diberikan selama ini kepada penulis. 13. Sahabat KKN Desa Kubu Bangli, Ima Rosyani, Panji Diatmika, Gilang Pahlevi, Paksi Bali Dewa, Wulan Saraswati, dan Willy Setyadi atas kebersamaan dan doa yang senantiasa diberikan kepada penulis. 14. Semua pihak yang tidak dapat penulis sebutkan satu persatu yang telah ikut membantu dalam pembuatan skripsi ini. Penulis menyadari bahwa dalam penyusunan skripsi ini masih banyak hal relevan yang belum diungkap secara utuh karena keterbatasan kemampuan, waktu, dan pengalaman penulis. Namun demikian, skripsi ini diharapkan dapat memberikan manfaat bagi pihak-pihak yang berkepentingan. Denpasar, 02 Agustus 2015 Penulis vi
Judul : Pengaruh Manajemen Laba Terhadap Kinerja Saham Jangka Panjang Perusahaan Yang Melakukan Seasoned Equity Offering (SEO) Nama : Andika Pratama NIM : 1106305035 ABSTRAK Perusahaan go public dalam melakukan kegiatan perusahaannya ternyata masih memerlukan dana tambahan, untuk memenuhi kekurangan dana tersebut, perusahaan melakukan penawaran saham tambahan atau yang dikenal dengan seasoned equity offering (SEO). Untuk memperoleh dana yang besar manajemen kadangkala melakukan manipulasi informasi keuangan atau manajemen laba melalui aktivitas akrual. Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui bagaimana kebijakan manajemen laba melalui diskresioner akrual pengaruhnya terhadap kinera saham perusahaan setelah pelaksanaan SEO. Penelitian ini menggunakan 32 sampel perusahaan yang melakukan SEO dan terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Hasil pengujian diskresioner akrual dengan modified Jones Model menunjukan bahwa terdapat diskresioner akrual sebelum dilaksanaknnya SEO menunjukan nilai rata-rata positif yang berarti perusahaan cenderung melakukan manajemen laba dengan praktik menaikan laba (income increasing). Penelitian ini menemukan bahwa manajemen laba yang diproksikan dengan diskresioner akrual satu tahun sebelum SEO tidak berpengaruh signifikan terhadap kinerja saham perusahaan tiga tahun setelah penawaran saham tambahan. Tidak terdapatnya pengaruh yang signifikan manajemen laba terhadap kinerja saham, dikarenakan manajemen laba yang dilakukan pihak manajemen perusahaan tidak selamanya oportunistik. Manajemen perusahaan melakukan manajemen laba efisien dimana pihak manajemen perusahaan ingin memberikan sinyal yang baik kepada investor untuk menunjukan perusahaannya memiliki kinerja yang baik. Selain itu juga, kemungkinan dikarenakan investor semakin cerdas menilai laporan keuangan perusahaan, sehingga investor tidak terlalu terpengaruh dengan praktik manajemen laba yang dilakukan pihak perusahaan dalam pengambilan keputusan pembelian saham. Kata Kunci: Manajemen Laba, Kinerja Saham, Seasoned Equity Offering (SEO) vii
DAFTAR ISI Halaman JUDUL... i LEMBAR PENGESAHAN... ii PERNYATAAN ORISINALITAS... iii KATA PENGANTAR... iv ABSTRAK... vi DAFTAR ISI... vii DAFTAR TABEL... ix DAFTAR GAMBAR... x DAFTAR LAMPIRAN... xi BAB I PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang Masalah... 1 1.2 Rumusan Masalah Penelitian... 7 1.3 Tujuan Penelitian... 7 1.4 Kegunaan Penelitian... 7 1.5 Sistematika Penulisan... 8 BAB II KAJIAN PUSTAKA DAN HIPOTESIS PENELITIAN 2.1 Landasan Teori... 10 2.1.1 Teori Keagenan (Agency Theory)... 10 2.1.2 Manajemen Laba... 11 2.1.3 Seasoned Equity Offering (Penawaran Saham Tambahan)... 14 2.1.4 Kinerja Saham... 17 2.2 Pengembangan Hipotesis... 19 2.2.1 Manajemen Laba Terhadap Kinerja Saham Jangka Panjang... 19 BAB III METODE PENELITIAN 3.1 Desain Penelitian... 21 3.2 Lokasi Penelitian... 22 3.3 Obyek Penelitian... 22 3.4 Identifikasi Variabel... 22 viii
3.5 Definisi Operasional Variabel... 23 3.5.1 Manajemen Laba Melalui Akrual... 23 3.5.2 Kinerja Saham... 25 3.6 Jenis dan Sumber Data... 26 3.6.1 Jenis Data... 26 3.6.2 Sumber Data... 26 3.7 Populasi, Sampel dan Metode Pengumupulan Data... 27 3.7.1 Populasi... 27 3.7.2 Sampel... 27 3.7.3 Metode Pengumpulan Data... 28 3.8 Teknik Analisis Data... 28 3.8.1 Statistik Deskriptif... 28 3.8.2 Uji Asumsi Klasik... 29 BAB IV PEMBAHASAN HASIL PENELITIAN 4.1 Gambaran Umum Bursa Efek Indonesia... 31 4.2 Deskripsi Hasil Penelitian... 31 4.2.1 Sampel Penelitian... 31 4.2.2 Statistik Deskriptif... 32 4.3 Pembahasan Hasil Penelitian... 34 4.3.1 Hasil Pengujian Asumsi Klasik... 34 4.4 Analisis Regresi... 37 4.5 Pembahasan Hipotesis... 38 BAB V SIMPULAN DAN SARAN 5.1 Simpulan... 41 5.2 Saran... 41 DAFTAR PUSTAKA... 43 LAMPIRAN-LAMPIRAN... 46 ix
DAFTAR TABEL No Tabel Halaman 1.1 Hasil penelitian Manajemen Laba terhadap Return Saham... 5 4.1 Proses Seleksi Sampel... 32 4.2 Analisis Statistik Deskriptif... 33 4.3 Uji Normalitas... 35 4.4 Uji Heteroskedastisitas... 36 4.5 Uji Autokorelasi... 37 4.6 Hasil Uji Regresi Manajemen Laba Terhadap Perubahan Retur Saham... 37 x
DAFTAR GAMBAR No Gambar Halaman 3.1 Model Penelitian... 21 xi
DAFTAR LAMPIRAN No Lampiran Halaman 1 Daftar Nama Perusahaan Sampel... 47 2 Data Komponen Akrual Bersarka Modified Jones... 48 3 Hasil Perhitungan Komponen Non Discreationary Akrual... 54 4 Hasil Regresi Linier Berganda Komponen Akrual Berdasarkan Modified Jones... 60 5 Hasil Perhitungan NDA dan DAt -1 Berdasarkan Modified Jones... 61 6 Perhitungan Return Saham... 62 7 Statistik Deskriptif... 63 8 Uji Asumsi Klasik... 64 7 Uji Regresi... 65 xii