Fixed Income Daily Notes MNC Sekuritas Research Division Jumat, 13 Oktober 2017 Ulasan Pasar I Made Adi Saputra imade.saputra@mncgroup.com Meredanya tekanan terhadap nilai tukar rupiah di tengah menurunnya imbal hasil surat utang global mendukung penurunan imbal hasil Surat Utang Negara pada perdagangan hari Kamis, 12 Oktober 2017. (021) 2980 3111 ext. 52117 Kurva Imbal Hasil Surat Utang Negara Perubahan tingkat imbal hasil masih terbatas, berkisar antara 1-5 bps dengan rata - rata mengalami penurunan terbatas kurang dari 1 bps dimana Surat Utang Negara dengan tenor 2-5 tahun yang bergerak dengan kecenderungan mengalami penurunan didorong oleh adanya kenaikan harga terbatas hingga sebesar 7 bps. Penurunan imbal hasil Surat Utang Negara pada perdagangan kemarin didukung oleh meredanya tekanan terhadap nilai tukar rupiah terhadap dollar Amerika di tengah berakhirnya FOMC Minutes, adapun sejumlah pejabat the fed beranggapan bahwa sebagian penyebab dari rendahnya inflasi tahun 2017 ini dipengaruhi oleh faktor - faktor yang istimewa, sejumlah analis menuturkan jika The Fed akan menaikkan suku bunga acuannya pada bulan Desember 2017 namun mendapat kekhawatiran terkait tingkat inflasi Amerika yang masih rendah. Hanya saja, meskipun bergerak dengan kecenderungan mengalami penurunan, perubahan imbal hasil yang terjadi masih relatif terbatas, dikarenakan pelaku pasar yang masih akan menantikan data inflasi pada hari Jum at waktu setempat. Perdagangan Surat Utang Negara Secara keseluruhan, pergerakan harga Surat Utang Negara pada perdagangan kemarin telah mendorong terjadinya penurunan imbal hasil Surat Utang Negara seri acuan masing - masing sebesar 2 bps dimana untuk tenor 5 tahun ditutup pada level 6,202%, tenor 20 tahun ditutup pada level 7,310%, adapun untuk tenor 10 tahun ditutup turun sebesar 3 bps pada level 6,540%. Sementara itu imbal hasil seri acuan dengan tenor 15 tahun terlihat mengalami penurunan sebesar 4,5 bps di level 7,107%. Dari perdagangan Surat Utang Negara dengan denominasi mata uang dollar Amerika, pergerakan imbal hasilnya juga mengalami penurunan seiring dengan penurunan imbal hasil dari US Treasury jelang berakhirnya FOMC Minutes pada perdagangan kemarin. Imbal hasil dari INDO-20 mengalami penurunan terbatas kurang dari 1 bps di level 2,085% setelah mengalami kenaikan harga yang juga terbatas sebesar 1 bps. Sementara itu imbal hasil dari INDO-27 dan INDO-37 ditutup dengan penurunan sebesar 2 bps masing - masing di level 3,502% dan 4,421% setelah mengalami kenaikan harga sebesar 15 bps dan 30 bps. Imbal hasil dari INDO-47 yang dititutup turun sebesar 1,5 bps di level 4,418% setelah mengalami kenaikan harga sebesar 30 bps. Perdagangan Surat Utang Korporasi Volume perdagangan Surat Utang Negara yang dilaporkan pada perdagangan kemarin senilai Rp9,27 triliun dari 41 seri Surat Utang Negara yang diperdagangkan dengan volume perdagangan seri acuan yang dilaporkan senilai Rp3,90 triliun. Obligasi Negara seri FR0061 menjadi Surat Utang Negara dengan volume perdagangan terbesar, senilai Rp1,40 triliun dari 37 kali transaksi di harga rata - rata 103,09% dan diikuti oleh perdagangan Obligasi Negara seri FR0059 senilai Rp948,2 miliar dari 65 kali transaksi di harga rata - rata 103,08%. Sedangkan dari perdagangan obligasi korporasi, volume perdagangan yang dilaporkan senilai Rp711,6 miliar dari 38 seri obligasi korporsi yang diperdagangkan. Obligasi Berkelanjutan III Pegadaian Tahap I Tahun 2017 Seri A (PPGD03ACN1) menjadi obligasi korporasi dengan volume perdagangan terbesar, senilai Rp196 miliar dari 3 kali transaksi di harga rata - rata 100,03% dan diikuti oleh perdagangan Obligasi Berkelanjutan I Modernland Realty Tahap I Tahun 2015 Seri A (MDLN01ACN1) senilai Rp67 miliar dari 11 kali transaksi di harga rata - rata 102,96%. 1 1
Fixed Income Daily Notes Jumat, 13 Oktober 2017 MNC Sekuritas Research Division Sementara itu nilai tukar rupiah terhadap dollar Amerika ditutup menguat sebesar 0,26 pts (0,19%) di level 13504,00 per dollar Amerika setelah sempat mengalami pelemahan di awal pekan. Bergerak menguat sepanjang sesi perdagangan pada kisaran 13487,00 hingga 13535,00 per dollar Amerika, penguatan tersebut seiring dengan tren penguatan mata uang regional terhadap dollar Amerika. Mata uang Baht Thailand (THB) memimpin penguatan mata uang regional yang diikuti oleh mata uang Rupiah dan Won Korea Selatan (KRW). Adapun mata uang Peso Philippina (PHP) masih terlihat mengalami pelemahan terhadap dollar Amerika. Kurva Imbal Hasil SUN seri Acuan Pada perdagangan hari ini, kami perkirakan harga Surat Utang Negara masih akan bergerak terbatas jelang pelaksanaan lelang penjualan Surat Utang Negara yang diadakan oleh Kementrian Keuangan pada pekan depan serta pengumuman data neraca perdagangan pada pekan depan. Sementara itu dari faktor eksternal, pergerakan imbal hasil surat utang global pada perdagangan kemarin ditutup menurun sebagai respon atas hasil FOMC Minutes. Imbal hasil dari US Treasury dengan tenor 10 tahun ditutup turun pada level 2,321% dari posisi penutupan perdagangan di hari Rabu yang berada pada level 2,354%. Adapun imbal hasil dari surat utang Inggris (Gilt) dengan tenor yang sama juga ditutup turun di level 1,379% dari level 1,388% di hari Rabu, sementara itu imbal hasil dari surat utang Jerman (Bund) juga ditutup turun di level 0,440%. Penurunan imbal hasil dari US Treasury kami perkirakan akan kembali mendorong pergerakan harga Surat Utang Negara dengan denominasi dollar Amerika. Indeks Obligasi (INDOBeX) Adapun secara teknikal, harga Surat Utang Negara masih berada pada area konsolidasi dengan adanya sinyal tren penurunan harga untuk Surat Utang Negara. Hal tersebut kami perkirakan akan meningkatkan peluang terjadinya koreksi harga Surat Utang Negara dalam jangka pendek. Rekomendasi Dengan kombinasi dari beberapa faktor tersebut, kami menyarankan kepada investor untuk tetap mencermati arah pergerakan harga Surat Utang Negara dengan melakukan strategi trading di tengah herga Surat Utang Negara yang masih akan bergerak berfluktuasi jelang pelaksanaan Rapat Dewan Gubernur Bank Sentral Amerika. Seri - seri yang masih menarik untuk diperdagangkan diantaranya adalah : FR0069, FR0053, FR0070, FR0071, FR0073, FR0065, FR0068, dan FR0072. Grafik Resiko 2 2
Fixed Income Daily Notes Jumat, 13 Oktober 2017 MNC Sekuritas Research Division Berita Pasar Imbal Hasil Surat Utang Global Rencana Lelang Surat Utang Negara seri SPN3180118 (New Issuance), SPN12181004 (Reopening), FR0061 (Reopening), FR0059 (Reopening), FR0075 (Reopening) dan FR0076 (Reopening) pada hari Selasa, tanggal 17 Oktober 2017. Pemerintah akan melakukan lelang Surat Utang Negara (SUN) dalam mata uang Rupiah untuk memenuhi sebagian dari target pembiayaan dalam APBN 2017. Target penerbitan senilai Rp15.000.000.000.000,00 (lima belas triliun rupiah) dengan seri-seri yang akan dilelang adalah sebagai berikut : Terms & Conditions Seri SPN SPN03180118 (New Issuance) SPN12181004 (Reopening) ON FR0061 FR0059 FR0075 (Reopening) (Reopening) (Reopening) FR0076 (Reopening) Spread US T 10 Yrs Gov t Bond 10 Yrs Jatuh Tempo 18 Januari 2018 4 Oktober 2018 15 Mei 2022 15 Mei 2027 15 Mei 2038 15 Mei 2048 Tingkat Kupon Diskonto Diskonto 7,00000% 7,00000% 7,50000% 7,37500% Alokasi Pembelian Non- Kompetitif Maksimal 50% (dari yang dimenangkan) Maksimal 30% (dari yang dimenangkan) Lelang dibuka hari Selasa 17 Oktober 2017, dibuka pukul 10.00 WIB dan ditutup pukul 12.00 WIB. Hasil lelang akan diumumkan pada hari yang sama. Setelmen akan dilaksanakan pada tanggal 19 Oktober 2017 atau 2 hari kerja setelah tanggal pelaksanaan lelang (T+2). Corp Bond Spread 3 3
Fixed Income Daily Notes Jumat, 13 Oktober 2017 MNC Sekuritas Research Division Harga Surat Utang Negara Kepemilikan Surat Berharga Negara 4 4
Fixed Income Daily Notes Jumat, 13 Oktober 2017 MNC Sekuritas Research Division IDR USD Dollar INDEX FR0061 5 5
Fixed Income Daily Notes Jumat, 13 Oktober 2017 MNC Sekuritas Research Division FR0059 FR0074 FR0072 6 6
Fixed Income Daily Notes Jumat, 13 Oktober 2017 MNC Sekuritas Research Division MNC SEKURITAS RESEARCH TEAM Edwin J. Sebayang Head of Retail Research Technical, Auto, Mining edwin.sebayang@mncgroup.com (021) 2980 3111 ext. 52233 I Made Adi Saputra Head of Fixed Income Research imade.saputra@mncgroup.com (021) 2980 3111 ext. 52117 Thendra Crisnanda Head of Institution Research thendra.crisnanda@mncgroup.com (021) 2980 3111 ext. 52162 Victoria Venny Telco, Infrastructure, Logistics (021) 2980 3111 ext. 52236 Rheza Dewangga Nugraha Junior Analyst of Fixed Income rheza.nugraha@mncgroup.com (021) 2980 3111 ext. 52294 Gilang Anindito Property, Construction (021) 2980 3111 ext. 52235 Rr. Nurulita Harwaningrum Banking (021) 2980 3111 ext. 52237 Research Associate (021) 2980 3111 ext. 52166 Sukisnawati Puspitasari Research Associate (021) 2980 3111 ext. 52307 MNC Research Investment Ratings Guidance BUY : Share price may exceed 10% over the next 12 months HOLD : Share price may fall within the range of +/- 10% of the next 12 months SELL : Share price may fall by more than 10% over the next 12 months Not Rated : Stock is not within regular research coverage PT MNC Sekuritas MNC Financial Center Lt. 14 16 Jl. Kebon Sirih No. 21-27, Jakarta Pusat 10340 Telp : (021) 2980 3111 Fax : (021) 3983 6899 Call Center : 1500 899 Disclaimer This research report has been issued by PT MNC Sekuritas. It may not be reproduced or further distributed or published, in whole or in part, for any purpose. PT MNC Sekuritas has based this document on information obtained from sources it believes to be reliable but which it has not independently verified; PT MNC Sekuritas makes no guarantee, representation or warranty and accepts no responsibility to liability as to its accuracy or completeness. Expression of opinion herein are those of the research department only and are subject to change without notice. This document is not and should not be construed as an offer or the solicitation of an offer to purchase or subscribe or sell any investment. PT MNC Sekuritas and its affiliates and/or their offices, directors and employees may own or have positions in any investment mentioned herein or any investment related thereto and may from time to time add to or dispose of any such investment. PT MNC Securities and its affiliates may act as market maker or have assumed an underwriting position in the securities of companies discusses herein (or investment related thereto) and may sell them to or buy them from customers on a principal basis and may also perform or seek to perform investment banking or underwriting services for or relating to those companies. 7 7