SKRIPSI PENGARUH PERUBAHAN NILAI TUKAR, INFLASI, SUKU BUNGA SBI, RASIO PROFITABILITAS, DAN INVESTMENT OPPORTUNITY SET TERHADAP HARGA SAHAM PERUSAHAAN YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA PERIODE 2008-2014 OLEH PRAYOGO 120503154 PROGRAM STUDI AKUNTANSI DEPARTEMEN AKUNTANSI FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS UNIVERSITAS SUMATERA UTARA MEDAN 2016 i
PERNYATAAN Saya yang bertanda tangan di bawah ini menyatakan dengan sesungguhnya bahwa skripsi saya yang berjudul Pengaruh Perubahan Nilai Tukar, Inflasi, Tingkat Suku Bunga SBI, Rasio Profitabilitas dan Investment Opportunity Set Terhadap Harga Saham Perusahaan Yang Tedaftar Di Bursa Efek Indonesia adalah benar hasil karya tulis saya sendiri yang disusun sebagai tugas akademik guna menyelesaikan beban akademik pada Fakultas Ekonomi Universitas Sumatera Utara. Bagian atau data tertentu yang saya peroleh dari perusahaan atau lembaga, dan/atau saya kutip dari hasil karya orang lain telah mendapat izin, dan/atau dituliskan sumbernya secara jelas sesuai dengan norma, kaidah dan etika penulisan ilmiah. Apabila kemudian hari ditemukan adanya kecurangan dan plagiat dalam skripsi ini, saya bersedia menerima sanksi sesuai dengan peraturan yang berlaku. 2016 Medan, 21 April PRAYOGO 120503154 ii
iii
ABSTRAK PENGARUH PERUBAHAN NILAI TUKAR, INFLASI, TINGKAT SUKU BUNGA SBI, RASIO PROFITABILITAS, DAN INVESTMENT OPPORTUNITY SET TERHADAP HARGA SAHAM PERUSAHAAN YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA Tujuan dari penelitian ini adalah untuk mengetahui apakan nilai tukar, inflasi, suku bunga SBI, return on asset (ROA), return on equity (ROE), net profit margin (NPM), earning per share (EPS), dan investment opportunity set (IOS) terhadap harga saham perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Penelitian ini menggunakan data sekunder yang diperoleh melalui website resmi Bursa Efek Indonesia, Bank Indonesia, Badan Pusat Statistik, dan juga Yahoo Finance. Penelitian ini menggunakan 201 sampel perusahaan dari total populasi 527 perusahaan dan mengambil jangka waktu periode penelitian sepanjang 7 tahun yang dimulai pada tahun 2008 hingga tahun 2014. Variabel penelitian ini terdiri dari nilai tukar, inflasi suku bunga SBI, ROA, ROE, NPM, EPS, dan IOS sebagai variabel independen dan harga saham perusahaan sebagai variabel dependen. Tingkat signifikansi yang digunakan pada penelitian ini sebesar 5%. Hasil penelitian menunjukkan bahwa secara simultan semua variabel independen berpengaruh signifikan terhadap harga saham perusahaan. Secara parsial variabel inflasi, suku bunga SBI, EPS, dan IOS berpengaruh signifikan terhadap harga saham sedangkan nilai tukar, ROA, ROE, dan NPM tidak berpengaruh signifikan terhadap harga saham perusahaan. Nilai Adjusted R Square sebesar 0.264 atau 26.40%. Kata Kunci: Nilai Tukar, Inflasi, Suku Bunga SBI, ROA, ROE, NPM, EPS, IOS, Harga Saham. i
ABSTRACT EFFECT OF EXCHANGE RATE, INFLATION, INTEREST RATES SBI PROFITABILITY RATIOS AND INVESTMENT OPPORTUNITY SET TO STOCK PRICE LISTED COMPANIES IN INDONESIA STOCK EXCHANGE The purpose of this study was to determine whether the exchange rate, inflation, interest rates SBI, return on assets (ROA), return on equity (ROE), net profit margin (NPM), earnings per share (EPS), and the investment opportunity set ( IOS) on stock prices of companies listed on the Indonesia stock Exchange. This study uses secondary data obtained through the official website of Indonesia Stock Exchange, Bank Indonesia, Badan Pusat Statistik, as well as Yahoo Finance. This study uses a sample of 201 companies from a total population of 527 companies and take a period of time throughout the study period of 7 years starting in 2008 to 2014. The variables of this study consisted of the exchange rate, inflation rate of SBI, ROA, ROE, NPM, EPS, and IOS as the independent variable and stock price as the dependent variable. The significance level used in this study amounted to 5%. The results showed that simultaneously all the independent variables significantly influence the company's stock price. In partial inflation, interest rates SBI, EPS, and IOS have a significant effect on stock prices, while the exchange rate, ROA, ROE, and NPM no significant effect on the company's stock price. Value of Adjusted R Square of 0264, or 26.40%. Keywords: Exchange Rate, Inflation, Interest Rates, ROA, ROE, NPM, EPS, IOS, Stock Price. ii
KATA PENGANTAR Segala puji bagi Allah SWT yang telah melimpahkan rahmat dan karunia-nya, sehingga penulis dapat menyelesaikan skripsi yang berjudul Pengaruh Perubahan Nilai Tukar, Inflasi Tingkat Suku Bunga SBI, Rasio Profitabilitas, dan Investment Opportunity Set Terhadap Harga Saham Perusahaan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2008-2014 ini dengan baik, sebagai syarat untuk memperoleh gelar Sarjana Ekonomi pada Program Studi S1 Akuntansi. Penulis ingin menyampaikan rasa hormat, penghargaan dan terima kasih atas bantuan dan dukungan yang diberikan oleh semua pihak selama masa perkuliahan hingga terselesaikannya skripsi ini, yaitu kepada: 1. Bapak Prof. Dr. Azhar Maksum, M.Ec.Acc., CA., selaku Dekan Fakultas Ekonomi dan Bisnis. 2. Bapak Dr. Syafruddin Ginting, MAFIS, Ak., CPA selaku Ketua Departemen Akuntansi dan Drs. Hotmal Ja far, MM., Ak., selaku Sekretaris Departemen Akuntansi Fakultas Ekonomi dan Bisnis. 3. Bapak Drs. Firman Syarief. M.Si., Ak., selaku Ketua Program Studi S1 Akuntansi serta Ibu Dra. Mutia Ismail, MM., Ak., selaku Sekretaris Program Studi S1 Akuntansi Fakultas Ekonomi dan Bisnis. 4. Ibu Dra. Mutia Ismail, MM., Ak.,selaku Dosen Pembimbing penulis dan bapak Drs. Hotmal Ja far MM., Ak., selaku Dosen Penguji penulis serta Ibu Rina Br. Bukit, S.E., Ak., M.Si, selaku Dosem Pembanding penulis yang telah memberikan bimbingan, kritik dan saran dari awal penulisan skripsi ini hingga iii
selesai. Semua dosen dan pegawai Fakultas Ekonomi Dan Bisnis Universitas Sumatera Utara yang telah mendidik dan membimbing penulis selama perkuliahan 5. Bapak Syahrul Rambe yang telah memberikan kesempatan mengerjakan skripsi ini diruang secretariat IAI. 6. Ibunda Roslini dan ayahanda Sutriaman yang dengan tulus memberikan kasih sayang, doa, semangat dan motivasi selama ini kepada penulis sehingga dapat menyelesaikan studi S1 ini. 7. Sahabat dan teman-teman yang penulis sayangi (Dwi, Dian, Silvia, dan Arga, Anton, Ibrahimsyah dan Akbar ) dan rekan-rekan S1 Akuntansi lainnya khususnya Grup B dan C Terima kasih atas doa, dukungan, semangat dan keceriaan selama masa perkuliahan. Penulis juga menyadari bahwa dalam menyusun skripsi ini masih banyak kekurangan serta jauh dari sempurna. Oleh karena itu, kritik dan saran yang membangun sangat penulis harapkan. Harapan penulis, semoga skripsi ini bermanfaat bagi pembaca. Medan, April 2016 Yang Membuat Prayogo NIM 120503154 iv
DAFTAR ISI ABSTRAK... i ABSTRACT... ii KATA PENGANTAR... iii DAFTAR ISI... v DAFTAR TABEL...vii DAFTAR GAMBAR...viii DAFTAR LAMPIRAN...ix BAB 1 PENDAHULUAN... 1 1.1 Latar Belakang Masalah... 1 1.2 Perumusan Masalah...10 1.3 Tujuan Penelitian...11 1.4 Manfaat Penelitian...12 BAB 2 TINJAUAN PUSTAKA...14 2.1 Landasan Teori...14 2.1.1 Teori Sinyal...14 2.1.2 Pasar Modal...15 2.1.3 Saham...21 2.1.4 Harga Saham...22 2.1.5.Penilaian Harga Saham...24 2.1.6 Nilai Tukar...26 2.1.7 Inflasi...27 2.1.8 Suku Bunga...31 2.1.9 Sertifikat Bank Indonesia...32 2.1.10 Rasio Profitabilitas...34 2.1.11 Set Kesempatan Investasi...41 2.2 Tinjauan Penelitian Terdahulu...44 2.3 Kerangka Konseptual...55 2.4 Hipotesis Penelitian...56 BAB 3 METODE PENELITIAN...64 3.1 Jenis Penelitian...64 3.2 Tempat dan Waktu Penelitian...64 3.3 Batasan Operasional Penelitian...64 3.4 Definisi Operasiona Penelitian...65 3.4.1 Variabel Bebas (Independen)...66 3.4.2 Variabel Terikat (Dependen)...70 3.5 Populasi dan Sampel Penelitian...72 3.6 Jenis dan Sumber Data...73 v
3.7 Metode Pengumpulan Data...74 3.8 Teknik Analisis Data...74 3.8.1 Statistik Deskriptif...75 3.8.2 Uji Asumsi Klasik...75 3.8.3 Analisis Regresi Linear Berganda...77 3.8.4 Pengujian Hipotesis...78 BAB 4 HASIL DAN PEMBAHASAN...80 4.1 Gambaran Umum Objek Penelitian...80 4.1.1 Gambaran Umum Pasar Modal Indonesia...80 4.2 Hasil Penelitian 4.2.1 Analisis Statistik Deskriptif...84 4.2.2 Uji Asumsi Klasik...128 4.2.2.1 Uji Normalitas...128 4.2.2.2 Uji Multikolinearitas...131 4.2.2.3 Uji Heteroskedastisitas...133 4.2.2.4 Uji Autokorelasi...134 4.2.3 Analisis Regresi Linier Berganda...135 4.2.4 Pengujian Hipotesis...137 4.2.4.1 Uji Signifikansi Simultan...137 4.2.4.2 Uji Signifikansi Parsial...138 4.2.4.3 Koefisien Determinasi...141 BAB 5 KESIMPULAN DAN SARAN.....143 5.1 Kesimpulan...143 5.2 Saran...144 DAFTAR PUSTAKA.....146 LAMPIRAN.....148 vi
DAFTAR TABEL No. Judul Halaman Tabel 1.1 Perubahan Kurs, IHSG, dan Inflasi... 3 Tabel 2.1 Pembagian Proksi IOS...42 Tabel 2.2 Penelitian Terdahulu...45 Tabel 3.1 Definisi Operasional...71 Tabel 3.2 Jumlah Populasi, Sampel, dan Observasi...73 Tabel 4.1 Nilai Tukar Tahun 2008-2014...90 Tabel 4.2 Inflasi Tahun 2008-2014...91 Tabel 4.3 Suku Bunga SBI Tahun 2008-2014...92 Tabel 4.4 Nilai ROA Tahun 2008-2014...93 Tabel 4.5 Nilai ROE Tahun 2008-2014....100 Tabel 4.6 Nilai NPM Tahun 2008-2014....107 Tabel 4.7 Nilai EPS Tahun 2008-2014....114 Tabel 4.8 Nilai IOS Tahun 2008-2014....120 Tabel 4.9 Rata-rata Harga Saham Tahunan Perusahaan 2008-2014....127 Tabel 4.10 Hasil Uji Multikolinearitas....138 Tabel 4.11 Hasil Analisis Regresi Linier Berganda....141 Tabel 4.12 Hasil Uji Signifikansi Simultan....144 Tabel 4.13 Hasil Uji Signifikansi Parsial....145 Tabel 4.14 Hasil Koefisien Determinasi....148 vii
DAFTAR GAMBAR No. Judul Halaman Gambar 1.1 Pergerakan Kurs dan IHSG... 4 Gambar 1.2 Pergerakan Inflasi dan SBI... 4 Gambar 1.3 Sektor Perusahaan di BEI... 6 Gambar 2.1 Pembagian Proksi IOS...43 Gambar 2.2 Kerangka Konseptual...56 Gambar 4.1 Histogram....135 Gambar 4.2 Grafik Normal P-P Plots....136 Gambar 4.3 Uji Kolmogorov-Smirnov....137 Gambar 4.4 Grafik Scatter Plot... 139 Gambar 4.5 Hasil Uji Run......140 viii
DAFTAR LAMPIRAN Proses Pemilihan Sampel...155 Hasil Penelitian Terdahulu...168 Uji Normalitas...174 Uji Multikolinearitas...177 Uji Heteroskedastisitas...181 Uji Autokorelasi...181 Uji Signifikansi Simultan...182 Uji Signifikansi Parsial...182 Koefisien Determinasi...183 Indeks Harga Saham Individual...184 ix