77 BAB V SIMPULAN DAN SARAN 1.1 Simpulan Berdasarkan hasil analisis data tentang pengaruh keputusan investasi, keputusan pendanaan, dan kebijakan dividen secara parsial maupun secara simultan terhadap Nilai Perusahaan pada Perusahaan BUMN di Indonesia yang terdaftar di BEI periode 2011 2014 diperoleh kesimpulan sebagai berikut: 1. Hasil analisis menunjukan bahwa Keputusan Investasi yang diproksikan dengan Total Asset Growth (TAG) berpengaruh Positif dan tidak signifikan terhadap Nilai Perusahaan (Free Cash Flow). Hal ini dapat dibuktikan dengan nilai t sebesar 1.504 dengan nilai signifikansi 0.139. Dengan demikian hipotesis pertama di tolak. 2. Hasil analisis menunjukan bahwa Keputusan Investasi yang diproksikan dengan Market to Book Asset Ratio (MBAR) berpengaruh positif dan signifikan terhadap Nilai Perusahaan (Free Cash Flow). Hal ini dapat dibuktikan dengan nilai t sebesar 2.291 dengan nilai signifikansi 0.026. Dengan demikian hipotesis yang kedua diterima. 3. Hasil analisis menunjukan bahwa Keputusan Pendanaan yang diproksikan dengan Market Debt to Equity Ratio (MDER) berpengaruh negatif dan tidak signifikan terhadap Nilai Perusahaan 77
78 (Free Cash Flow). Hal ini dapat dibuktikan dengan nilai t sebesar - 1.657 dengan nilai signifikansi 0.104. Dengan demikian hipotesis ketiga ditolak. 4. Hasil analisis menunjukan bahwa Keputusan Dividen yang diproksikan dengan Dividend Payout Ratio (DPR) berpengaruh positif dan signifikan terhadap Nilai Perusahaan (Free Cash Flow). Hal ini dapat dibuktikan dengan nilai t sebesar 2.686 dengan nilai signifikansi 0.010. Dengan demikian hipotesis keempat diterima. 5. Hasil analisis menunjukan bahwa Keputusan Investasi (Total Asset Growth, Market to Book Asset Ratio), Keputusan Pendanaan (Market Debt to Equity Ratio) dan Kebijakan Dividen (Dividend Payout Ratio) secara simultan berpengaruh signifikan terhadap Nilai Perusahaan (Free Cash Flow). Hal ini dapat dibuktikan dengan nilai f sebesar 9.522 dengan nilai signifikansi 0.000. Dengan demikian hipotesis kelima diterima. 1.2 Saran Berdasarkan hasil analsis dan kesimpulan maka dapat dikemukakan saran sebagai berikut: a. Bagi Perusahaan Penelitian ini diharapkan dapat memberikan masukan dan solusi terkait dengan permasalahan mengenai Keputusan Investasi,
79 Keputusan Pendanaan, dan Kebijakan Dividen terhadap Nilai Perusahaan. b. Bagi investor Penelitian ini dapat dijadikan sebagai input informasi terkait dengan pengambilan keputusan didalam investasi sehingga investor dapat mengambil keputusan secara efektif dan efisien. c. Bagi Manajer Keuangan Bagi Manajer Keuangan hendaknya mempertimbangkan kebijakan manajemen keuangan yaitu Market to Book Asset Ratio dan Dividend Payout Ratio yang berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan agar harga saham dan laba yang diterima dapat memaksimumkan nilai perusahaan. d. Bagi peneliti selanjutnya 1) Penelitian ini diharapkan dapat dijadikan sebagai salah satu sumber referensi untuk mengembangkan ilmu dan pengetahuan tentang kebijakan manajemen keuangan terhadap nilai perusahaan. 2) Peneliti dapat memperbaiki keterbatasan yang ada dalam penelitian atau menambahkan kriteria sampel serta penambahan tahun penelitian untuk mendapatkan hasil yang meyeluruh. 3) Penelitian selanjutnya disarankan untuk menggunakan faktor eksternal perusahaan sebagai variabel independen yang
80 mempengaruhi nilai perusahaan dengan model penelitian yang memadai. 4) Dalam penelitian selanjutnya menggunakan Variabel Moderasi untuk memperkuat hubungan antara Variabel Independen dengan Variabel Dependen. 5) Menggunakan proksi yang sama pada variabel dependen untuk menggali penelitian ini lebih mendalam, karena penelitian dengan menggunakan Free Cash Flow jarang ditemui oleh peneliti sebelumnya. Penelitian ini memiliki beberapa keterbatasan yang apabila dapat diatasi pada penelitian selanjutnya akan memperbaiki hasil penelitian. Beberapa keterbatasan penelitian ini adalah: 1) Penelitian ini masih terbatas karena hanya menggunakan perusahaan BUMN yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia sebagai sampel penelitian. 2) Periode penelitian ini terbatas selama 4 tahun yaitu 2011 2014, untuk penelitian selanjutnya disarankan menambahkan periode penelitian yang lebih panjang. Penggunaan variabel pengukuran dan periode tahun yang lebih banyak, akan mampu memberikan hasil yang maksimal terhadap penelitian yang dilakukan. 3) Terbatasnya variabel bebas yang digunakan dalam penelitian sebanyak 5 variabel, yaitu variabel Total Asset Growth, Market to
81 Book Asset Ratio, Market Debt to Equity Ratio, Dividend Payout Ratio terhadap Free Cash Flow.