PENGARUH PROFITABILITAS, GROWTH, LEVERAGE, UKURAN PERUSAHAAN, KEPEMILIKAN INSTITUSIONAL, DAN TINGKAT RESIKO TERHADAP KEBIJAKAN DIVIDEN (Studi Pada Perusahaan Non-Financial Go Public di BEI Tahun 2010-2014) Skripsi ini diajukan sebagai salah satu syarat Untuk menyelesaikan jenjang pendidikan Strata Satu (SI) pada Fakultas Ekonomi Universitas Muria Kudus Diajukan Oleh : LIANY MARFU AH NIM. 2012-12-094 PROGRAM STUDI AKUNTANSI FAKULTAS EKONOMI UNIVERSITAS MURIA KUDUS TAHUN 2016 i
ii
iii
iv
MOTTO DAN PERSEMBAHAN Motto 1. Sungguh bersama kesukaran dan keringanan. Karna itu bila kau telah selesai (mengerjakan yang lain). Dan kepada Tuhan, berharaplah. (Q.S Al Insyirah : 6-8) 2. Aku percaya bahwa apapun yang aku terima saat ini adalah yang terbaik dari Tuhan dan aku percaya Dia akan selalu memberikan yang terbaik untukku pada waktu yang telah Ia tetapkan 3. "Pendidikan merupakan senjata paling ampuh yang bisa kamu gunakan untuk merubah dunia" (Nelson Mandela) Kupersembahkan untuk : 1. Bapak dan Ibu tercinta atas segalanya yang telah diberikan kepadaku. 2. Kakak-kakakku tersayang atas dukungan, perhatian dan suportnya 3. Sahabatku yang selalu memberiku semangat agar selalu berusaha dan dilatih untuk tidak putus asa 4. Para pembaca v
KATA PENGANTAR Assalamu alaikum Wr.Wb. Puji syukur kehadirat Allah SWT yang telah melimpahkan rahmat, taufik dan hidayah-nya. Sholawat dan salam semoga selalu tercurahkan kepada Nabi Besar Muhammad SAW sehingga dapat menyelesaikan penulisan skripsi ini dengan judul PENGARUH PROFITABILITAS, GROWTH, LEVERAGE, UKURAN PERUSAHAAN, KEPEMILIKAN INSTITUSIONAL, DAN TINGKAT RESIKO TERHADAP KEBIJAKAN DEVIDEN (Studi Pada Perusahaan Non-Financial Go Public di BEI Tahun 2010-2014). Penulisan skripsi ini dimaksudkan untuk memenuhi salah satu persyaratan dalam rangka menyelesaikan studi dan untuk memperoleh gelar Sarjana Strata-1 di Program Studi Akuntansi, Fakultas Ekonomi, Universitas Muria Kudus. Keberhasilan peneliti dalam menyelesaikan skripsi ini tidak terlepas dari bimbingan, pengarahan, do a dan dukungan dari berbagi pihak yang dengan ketulusan, kasih sayang, dan pengorbanannya memberikan bantuannya kepada penulis untuk menyelesaikan penyusunan skripsi ini. Oleh karena itu, peneliti ingin menyampaikan terimakasih kepada : 1. Bapak Ashari, SE., M.Si., Ak, CA, CPA. selaku dosen pembimbing I yang telah memberikan bimbingan, ilmu, saran dan masukan yang sangat berguna dalam penyusunan skripsi ini. vi
2. Ibu Sri Mulyani, SE., M.Si selaku dosen pembimbing II yang telah penuh kesabaran memberikan bimbingan, ilmu, saran dan masukan yang sangat berguna dalam penyusunan skripsi ini. 3. Bapak Moh. Basar dan Ibu Sri Soedami memberikan motivasi serta doa dalam penyusunan skripsi ini. 4. Kakak- Kakakku Moh. Ikhwan Setiawan, Sri Umiati Nurtiah dan Nur Atmaji Prayitno yang selalu menghiburku serta memberikan dukungan dalam penyusunan skripsi ini. 5. Sahabatku Anna Ariska Ayuningtyas, Eva Khumairoh,Linda Octaviani dari awal kuliah dan Teman-teman akuntansi 2012 khususnya kelas B, terima kasih untuk kebersamaannya selama ini. 6. Semua pihak yang telah menemani memberikan semangat dan dukungannya yang tidak bisa penulis sebutkan satu persatu. Semoga semua kebaikan yang telah diberikan mendapatkan balasan dari Allah SWT. Peneliti menyadari bahwa skripsi ini masih jauh dari kata kesempurnaan. Hal itu disebabkan karena keterbatasan pengetahuan dan sedikitnya pengalaman penenulis. Semoga skripsi ini dapat bermanfaat bagi peneliti dan bagi pembaca pada umumnya demi kemajuan dan perkembangan ilmu pengetahuan dan menambah wawasan bagi para pembaca. Amin Wassalamu alaikum Wr.Wb. Kudus, 1 September 2016 Liany Marfu ah vii
ABSTRAK Dividen adalah pembagian kepada pemegang saham dari suatu perusahaan secara proporsional dengan jumlah saham yang dipegang oleh masingmasing pemilik. Pembagian dividen merupakan permasalahan yang rumit dalam perusahaan karena dapat menimbulkan perbedaan kepentingan antara pemegang saham dan manajemen perusahaan yang sering disebut dengan masalah keagenan. Pemegang saham menginginkan agar dividen dibayarkan sebesar-besarnya sedangkan pihak manajemen perusahaan menginginkan laba perusahaan ditahan guna melakukan investasi kembali. Sampel penelitian ini berjumlah 45 perusahaann non-financial go public yang terdaftar di BEI tahun 2010-2014 Sehingga total sampel 225. Hasil penelitian menunjukkan bahwa secara parsial tahun 2010-2012 profitabilitas dan kepemilikan institusional masing-masing mempunyai pengaruh postitif terhadap kebijakan dividen. Sedangakan growth, leverage, ukuran perusahaan dan tingkat resiko masing-masing berpengaruh negatif terhadap kebijakan dividen. pengaruh variabel independen terhadap variabel dependen, yaitu sebesar 33% yang menunjukkan variabel independen memprediksi hanya 33% dan sisanya 67% dijelaskan variabel lain. Kata Kunci : profitabilitas, growth, leverage, ukuran perusahaan, kepemilikan institusional, tingkat resiko dan kebijakan dividen viii
ABSTRACT Dividends are distributions to the shareholders of a company in proportion to the number of shares held by each owner. Dividend payout is a complex issue in the company because it may cause differences in the interests between shareholders and company management is often called the agency problem. The shareholders want the dividends are paid as much as possible while the company's management wants the company's profit was detained in order to make an investment return. Samples of this study were 45 non-financial perusahaann go public listed on the Stock Exchange in 2010-2014 So the total sample of 225. The results showed that partially in 2010-2012 profitability and institutional ownership respectively postitif have influence on dividend policy. While the growth, leverage, company size and level of risk each negatively affect dividend policy. the influence of the independent variable on the dependent variable, ie by 33% which shows independent variables to predict only 33% and the remaining 67% described other variables. Keywords: profitability, growth, leverage, firm size, institutional ownership, level of risk and dividend policy ix
DAFTAR ISI HALAMAN JUDUL... i HALAMAN PERSETUJUAN... ii HALAMAN PENGESAHAN... iii HALAMAN PERNYATAAN... iv HALAMAN MOTTO DAN PERSEMBAHAN... v KATA PENGANTAR... vi ABSTRAK... ix ABSTRACT... x DAFTAR ISI... xi DAFTAR TABEL... xiii DAFTAR GAMBAR... xiv DAFTAR LAMPIRAN... xv BAB I PENDAHULUAN... 1 1.1 Latar Belakang... 1 1.2 Ruang Lingkup... 6 1.3 Perumusan Masalah... 7 1.4 Tujuan Penelitian... 7 1.5 Kegunaan Penelitian... 8 BAB II TINJAUAN PUSTAKA... 10 2.1 Landasan Teori... 10 2.1.1 Teori Sinyal... 10 2.1.2 Kebijakan Deviden... 11 2.1.3 Profitabilitas... 15 2.1.4 Growth... 16 2.1.4 Leverage... 17 2.1.5 Ukuran Perusahaan... 18 2.1.6 Kepemilikan Institusional... 19 2..7 Tingkat Resiko... 20 2.2 Penelitian Terdahulu... 21 x
2.3 Kerangka Berpikir... 23 2.4 Pengembangan Hipotesis... 24 2.4.1 Pengaruh Profitabilitas Terhadap Kebijakan Deviden... 24 2.4.2 Pengaruh Growth Terhadap Kebijakan Deviden... 25 2.4.3 Pengaruh Leverage Terhadap Kebijakan Deviden... 26 2.4.4 Pengaruh Ukuran Perusahaan Terhadap Kebijakan Deviden... 27 2.5.5 Pengaruh Kepemilikan Institusional Terhadap Kebijakan Deviden... 28 2.2.6 Pengaruh Tingkat Resiko Terhadap Kebijakan Deviden... 29 BAB III METODE PENELITIAN... 30 3.1 Rancangan Penelitian... 30 3.2 Definisi Operasional dan Pengukuran... 30 3.2.1 Variabel Dependen... 30 3.2.2 Variabel Independen... 31 3.3 Jenis dan Sumber Data... 35 3.3.1 Jenis... 35 3.3.2 Sumber Data... 35 3.4 Populasi dan Sampel... 35 3.4.1 Populasi... 35 3.4.2 Sampel... 36 3.5 Pengumpulan Data... 36 3.6 Pengolahan Data... 37 3.7 Analisis Data... 37 3.7.1 Statistik Deskriptif... 37 3.7.2 Uji Asumsi Klasik... 38 3.7.2.1 Uji Multikolonieritas... 38 3.7.2.2 Uji Autokorelasi... 39 3.7.2.3 Uji Heteroskedastisitas... 40 3.7.2.4 Uji Normalitas... 41 3.7.3 Analisis Regresi... 41 3.7.4 Pengujian Hipotesis... 42 3.7.4.1 Koefisien Determinasi (R 2 )... 42 xi
3.7.4.2 Uji Signifikansi Simultan (uji F)... 43 3.7.4.3 Uji Parsial (uji t)... 45 BAB IV HASIL DAN PEMBAHASAN... 46 4.1 Gambaran Umum Perusahaan... 46 4.2 Analisis Data... 48 4.2.1 Statistik Deskriptif... 49 4.2.2 Uji Asumsi Klasik... 52 4.2.2.1 Uji Multikolonieritas... 52 4.2.2.2 Uji Autokorelasi... 53 4.2.2.3 Uji Heteroskedastisitas... 54 4.2.2.4 Uji Normalitas... 55 4.2.3 Model Analisis... 56 4.2.4 Pengujian Hipotesis... 58 4.2.4.1 Koefisien Determinasi (R 2 )... 58 4.2.4.2 Uji Signifikansi Simultan (uji F)... 59 4.2.4.3 Uji Parsial (uji t)... 60 4.3 Pembahasan... 63 4.3.1 Pengaruh Profitabilitas Terhadap Kebijakan Deviden... 63 4.3.2 Pengaruh Growth Terhadap Kebijakan Deviden... 64 4.3.3 Pengaruh Leverage Terhadap Kebijakan Deviden... 65 4.3.4 Pengaruh Ukuran Perusahaan Terhadap Kebijakan Deviden... 65 4.3.5 Pengaruh Kepemilikan Institusional Terhadap Kebijakan Deviden... 67 4.3.6 Pengaruh Tingkat Resiko Terhadap Kebijakan Deviden... 67 BAB V PENUTUP... 69 5.1 Kesimpulan... 69 5.2 Keterbatasan Penelitian... 69 5.3 Saran... 70 DAFTAR PUSTAKA LAMPIRAN LAMPIRAN xii
DAFTAR TABEL Tabel Tabel 2.2 Penelitian Terdahulu 22 Tabel 3.1 Jumlah Daftar Perusahaan 36 Tabel 4.1 Daftar Perusahaan Sampel 47 Tabel 4.2 Uji Statistik Deskriptif 50 Tabel 4.3 Hasil Uji Multikolonieritas 54 Tabel 4.4 Hasil Uji Autokorelasi 55 Tabel 4.5 Hasil Uji Heteroskedastisitas 56 Tabel 4.6 Hasil Uji Normalitas 57 Tabel 4.7 Hasil Uji Analisis Berganda 58 Tabel 4.8 Hasil Uji Koefisien Determinasi 60 Tabel 4.9 Uji Statistik F 61 Tabel 4.10 Uji Statistik T 62 xiii
Gambar DAFTAR GAMBAR Gambar 2.1 Kerangka Pikir Teoritis... 25 xiv
DAFTAR LAMPIRAN Lampiran 1 Data Profitabilitas, Growth, Leverage, Ukuran Perusahaan, Kepemilikan Institusional, Tingkat Resiko dan Kebijakan Dividen Non Financial Go Public di BEI Tahun 2010-2014 Lampiran 2 Statistik Deskriptif dan Uji Multikoloniritas Lampiran 3 Uji Multikoloniritas dan Uji Autokorelasi Lampiran 4 Uji Heteroskedastisitas dan Uji Normalitas Lampiran 5 Uji Analisis Regresi Berganda dan Uji Koefisien Determinasi Lampiran 6 Uji Statistik F dan Uji Statistik T Lampiran 7 Daftar Perusahaan Sampel xv