Analisis Pengaruh Faktor Informasi Akuntansi dan Non Akuntansi Terhadap Initial Return Pada Penawaran Perdana Saham di Bursa Efek Indonesia (studi empiris perusahaan yang melakukan initial public offering 2007 s/d 2011) NAMA : Sharralisa NPM : 21208159 Pembimbing : 1. Harry W. Achmad. R, Dr 2. Hantoro A. Gisijanto, SE., MM
BAB 1 - LATAR BELAKANG Saham merupakan salah satu dari beberapa alternatif yang dapat dipilih untuk berinvestasi. Initial Return adalah return yang diperoleh pada saat dibeli di pasar primer sampai pertama kali didaftarkan di pasar sekunder. Initial Public Offering (IPO) merupakan salah satu strategi manajemen perusahaan untuk mendapatkan dana dari masyarakat dengan harapan akan menghasilkan kinerja perusahaan yang lebih baik.
RUMUSAN MASALAH Permasalah pokok yang mendasari penelitian ini yaitu: 1. Apakah terdapat pengaruh ROA, ROE, Financial Leverage, Persentasi Penawaran Saham, Reputasi Underwriter, Reputasi Auditor, dan Umur Perusahaan terhadap Initial Return pada perusahaan yang melakukan IPO di Bursa Efek Indonesia periode 2007 2011? 2. Faktor apakah yang paling dominan mempengaruhi Initial Return pada perusahaan yang melakukan IPO di Bursa Efek Indonesia periode 2007 2011? BATASAN MASALAH Dalam penelitian ini, pengambilan data dilakukan pada perusahaan yang telah terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) dengan memiliki karakteristik sebagai berikut: 1. Perusahaan yang melakukan IPO dari tahun 2007 2011. 2. Variabel yang diuji adalah variabel informasi akuntansi yang terdiri dari ROA (x 1 ), ROE (x 2 ), Financial Leverage (x 3 ), dan variabel informasi non akuntansi yang terdiri dari Persentase Penawaran Saham (x 4 ), Reputasi Underwriter (x 5 ), Reputasi Auditor (x 6 ), dan Umur Perusahaan (x 7 ).
TUJUAN MASALAH Berdasarkan dari rumusan permasalahan yang ada, maka tujuan penelitian ini adalah sebagai berikut: 1. Mengetahui pengaruh ROA, ROE, Financial Laverage, Persentase Penawaran Saham, Reputasi Underwriter, Reputasi Auditor, dan Umur Perusahaan terhadap Initial Return pada perusahaan yang melakukan IPO di Bursa Efek Indonesia Periode 2007 2011. 2. Untuk mengetahui faktor yang paling dominan mempengaruhi Initial Return pada perusahaan yang melakukan IPO di Bursa Efek Indonesia Periode 2007 2011.
BAB 3 - METODE PENELITIAN Objek Penelitian Perusahaan yang melakukan penawaran perdana (IPO) dari tahun 2007 2011 dan dinyatakan listed di Bursa Efek Indonesia (BEI) Populasi penelitian ini adalah perusahaan yang melakukan penawaran perdana saham dari tahun 2007 sampai dengan tahun 2011 yang berjumlah 102 perusahaan Sampel dari penelitian ini adalah sebanyak 40 perusahaan yang melakukan penawaran perdana (IPO) dan telah tercatat (Listed) di Bursa Efek Indonesia dari tahun 2007 sampai dengan tahun 2011
Identifikasi Variabel Variabel Dependen (Y) Initial Return didefinisikan sebagai keuntungan yang diperoleh pemegang saham karena perbedaan harga saham yang dibeli di pasar perdana (saat IPO) dengan harga jual saham bersangkutan pada hari pertama di pasar sekunder Variabel Independen Return On Assets (ROA) (x 1 ) Return On Equity (ROE) (x 2 ) Financial Leverage (FL) (x 3 ) Persentase Penawaran Saham (FL) (x 4 ) Reputasi Underwriter (x 5 ) Reputasi Auditor (x 6 ) Umur Perusahaan (x 7 )
Uji t Menentukan hipotesis Ho : variabel bebas (ROA, ROE, Financial Laverage, Persentase Penawaran Saham, Reputasi Underwriter, Reputasi Auditor, dan Umur Perusahaan ) tidak berpengaruh terhadap variabel terikat (Initial Return) secara parsial atau individual Ha1-8 : Diduga terdapat pengaruh yang signifikan antara ROA, ROE, Financial Laverage, Persentase Penawaran Saham, Reputasi Underwriter, Reputasi Auditor, dan Umur Perusahaan terhadap Initial Return. Menentukan level of signifikan (5%) Menghitung t-hitung Membandingkan sig t-hitung dengan tingkat signifikan tertentu (5%) Membuat keputusan apabila probabilitas tingkat kesalahan t hitung lebih kecil dari tingkat signifikan tertentu (5%) maka terdapat pengaruh yang signifikan dari variabel bebas (indenpenden) secara parsial terhadap variabel tergantung (dependen)
Hasil Analisis Uji t Dengan menggunakan taraf signifikan α = 5% (α) = 0.05 = 0.05/2 = 0.025; derajat kebebasan (df) = 40 1 = 39 dan pengujian satu sisi maka diperoleh nilai tabel (α, df) = (0.025; 39) didapat sebesar 2.045 Ho diterima jika t hitung < 2.045 atau sig t > 0.05 Ho ditolak jika t hitung > 2.045 atau sig t < 0.05
Uji F Menentukan hipotesis Ho : variabel bebas (ROA, ROE, Financial Laverage, Persentase Penawaran Saham, Reputasi Underwriter, Reputasi Auditor, dan Umur Perusahaan ) tidak berpengaruh terhadap variabel terikat (Initial Return) secara simultan atau bersama Ha1-8 : Diduga terdapat pengaruh yang signifikan antara ROA, ROE, Financial Laverage, Persentase Penawaran Saham, Reputasi Underwriter, Reputasi Auditor, dan Umur Perusahaan terhadap Initial Return. Menentukan level of signifikan (5%) Menghitung F-hitung Membandingkan sig F-hitung dengan tingkat signifikan tertentu (5%) Membuat keputusan apabila probabilitas dari F hitung lebih kecil daripada tingkat signifikan tertentu (5%) maka model yang diuji adalah variabel bebas (independen) terdapat pengaruh yang signifikan terhadap variabel tergantung (dependen) secara bersama-sama
Hasil Analisis Uji F Dengan menggunakan taraf nyata (α) = 0.05 ; derajat kebebasan (df) = V1 = k 1 = 8-1 = 7, V2 = n k = 40 8 = 32 diperoleh nilai tabel (α ; V 1 ; V 2 ) = (0.05 ; 7 ; 32), maka dipearoleh nilai F tabel sebesar 2.31. Ho diterima apabila F hitung 2.31 atau sig. F > 0.05 Ho ditolak apabila F hitung > 2.31 atau sig. F < 0.05
BAB 5 - Kesimpulan & Saran Kesimpulan Berdasarkan hasil uji parsial (uji t), informasi non akuntansi dari Persentase Penawaran Saham berpengaruh signifikan terhadap Initial Return. Sedangkan informasi akuntansi dari Return On assets, Return On Equity, dan Financial Leverage tidak berpengaruh signifikan terhadap Initial Return. Informasi non akuntansi Reputasi Underwriter, Reputasi Auditor dan Umur Perusahaan tidak berpengaruh signifikan terhadap Initial Return. Berdasarkan hasil uji simultan (uji F), informasi akuntansi dan informasi non akuntansi yang berupa Return On assets, Return On Equity, Financial Leverage, Persentase Penawaran Saham, Reputasi Underwriter, Reputasi Auditor dan Umur Perusahaan berpengaruh signifikan terhadap Initial Return dengan tingkat signifikan 0.50. Pada hasil uji koefisien determinasi variabel informasi akuntansi dan informasi non akuntansi mampu mempengaruhi tingkat Initial Return sebesar 34%. Maka dapat diartikan bahwa hanya 34% tingkat initial return dipengaruhi oleh ROA, ROE, Financial Laverage, Persentase Penawaran Saham, Reputasi Underwriter, Reputasi Auditor, dan Umur Perusahaan. Sedangkan sisanya sebesar 66% dipengaruhi oleh variabel lain yang tidak dimasukkan dalam model penelitian.
BAB 5 - Kesimpulan & Saran Saran Bagi investor yang akan menanamkan modalnya pada perusahaan yang melakukan IPO sebaiknya memperhatikan informasi non akuntansi yaitu Persentase Penawaran Saham sebagai pertimbangan dalam pengambilan keputusan invetasi di pasar perdana. Karena dengan jumlah saham yang beredar dimasyarakat dapat diartikan sebagai suatu transparansi pada publik untuk memiliki saham yang dimiliki oleh perusahaan, baik itu saham biasa maupun saham preferen. Pada peneliti yang tertarik untuk melakukan penelitian dibidang yang sama, dapat menggunakan variabel variabel lain yang diperkirakan akan berpengaruh terhadap tingkat Initial Return seperti, FAT, DER, PER, BVS, Ukuran Perusahaan, Kepemilikan Pemerintah (BUMN). Bagi peneliti selanjutnya sebaiknya melakukan penelitian yang sama, namun membedakan antara jenis industri, kelompok lembaga keuangan dan non keuangan, sehingga data kinerja keuangan tidak menjadi bias akibat jenis perusahaan tersebut.