ANALISIS FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI TAX BENEFIT DARI PENGGUNAAN HUTANG PADA INDUSTRI MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK JAKARTA TESIS Oleh SEPTONY BENYAMIN SIAHAAN 037017005/Akt S E K O L A H PA S C A S A R JA N A SEKOLAH PASCASARJANA UNIVERSITAS SUMATERA UTARA MEDAN 2008
ANALISIS FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI TAX BENEFIT DARI PENGGUNAAN HUTANG PADA INDUSTRI MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK JAKARTA TESIS Untuk Memperoleh Gelar Magister Sains dalam Program Studi Ilmu Akuntansi pada Sekolah Pascasarjana Oleh SEPTONY BENYAMIN SIAHAAN 037017005/Akt SEKOLAH PASCASARJANA UNIVERSITAS SUMATERA UTARA MEDAN 2008
Judul Tesis : ANALISIS FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI TAX BENEFIT DARI PENGGUNAAN HUTANG PADA INDUSTRI MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK JAKARTA Nama Mahasiswa : Septony Benyamin Siahaan Nomor Pokok : 037017005 Program Studi : Ilmu Akuntansi Menyetujui Komisi Pembimbing (Prof. Dr. Ade Fatma Lubis, MAFIS, MBA, Ak) Ketua (Drs. Syamsul Bahri TRB, MM, Ak) Anggota Ketua Program Studi Direktur (Prof. Dr. Ade Fatma Lubis, MAFIS, MBA, Ak) (Prof. Dr. Ir. T. Chairun Nisa B, M.Sc) Tanggal lulus: 06 Maret 2008
Telah diuji pada Tanggal 06 Maret 2008 PANITIA PENGUJI TESIS Ketua Anggota : Prof. Dr. Ade Fatma Lubis, MAFIS, MBA, Ak : 1. Drs. Syamsul Bahri TRB, MM, Ak 2. Dr. Muslich Lufti, MBA 3. Drs. Rasdianto, M.Si, Ak 4. Drs. Zainul Bahri Torong, M.Si, Ak
ABSTRAK Penelitian ini ditujukan untuk menganalisis dan memberikan bukti empiris tentang pengaruh tingkat pajak, kesulitan keuangan, profitabilitas, ukuran perusahaan, likuiditas, pembayaran dividen dan struktur aktiva yang dihasilkan terhadap besarnya tax benefit dari penggunaan hutang. Penelitian ini menggunakan metode deskriptif korelasional dengan sampel penelitian perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Jakarta dan periode yang diteliti tahun 2001 2003. Analisis data menggunakan regresi berganda (multiple regression) untuk menguji variabel-variabel bebas terhadap variabel terikat. Hasil dari penelitian ini adalah : Pertama, tingkat pajak, kesulitan keuangan, kemampulabaan, ukuran perusahaan, pembayaran dividen, likuiditas dan struktur aktiva, menunjukkan bahwa secara simultan berpengaruh terhadap besarnya tax benefit dari penggunaan hutang. Kedua, faktor-faktor yang berpengaruh signifikan terhadap besarnya tax benefit dari penggunaan hutang secara parsial adalah tingkat pajak, kesulitan keuangan, ukuran perusahaan, pembayaran dividen. Kata Kunci : Present Value Tax Shield, Tax Rate, Kesulitan Keuangan, Profitabilitas, Ukuran Perusahaan, Pembayaran Dividen, Likuiditas, Struktur Aktiva.
Abstract : The research s objective to analyzing and get the empirical proof about the effects of tax rate, financial distress, profitability, size, dividend pay out, likuidity and assets structure for tax benefit of debt. The research conducting by descriptif of corelation method and implement to manufactured companies that listed in Jakarta Stock Exchange at 2001 2003. The research explores using multiple regression to examine the independent variables effect to dependent variables. The result of this research is: fist, simultaneously, tax rate, financial distress, profitability, size, dividend pay out, likuidity and assets structure significantly for tax benefit of debt. Second, partially, tax rate, financial distress, size, dividend pay out significantly for tax benefit of debt. Keywords: Present Value Tax Shield, Tax Rate, Financial Distress, Profitability, Size, Dividend Pay Out, Likuidity, Assets Structure.
KATA PENGANTAR Puji dan syukur penulis ucapkan kehadirat Tuhan Yang Maha Esa yang telah memberikan Rahmat-Nya sehingga penulis dapat menyelesaikan tesis ini dengan judul Analisis Faktor faktor yang Mempengaruhi Tax Benefit dari Penggunaan Hutang pada Industri Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Jakarta. Tesis ini merupakan tugas akhir untuk menyelesaikan pendidikan di Sekolah Pascasarjana. Dalam kesempatan ini penulis tidak lupa menyampaikan rasa terima kasih yang sebesar besarnya kepada : 1. Bapak Prof. Chairuddin P. Lubis, DTM&H, SP.A(K), selaku Rektor Universitas Sumatera Utara. 2. Ibu Prof. Dr. Ir. Chairun Nisa B, MSc, selaku Direktur Sekolah Pascasarjana. 3. Ibu Prof. Dr. Ade Fatma Lubis, MAFIS, MBA, Ak, selaku Ketua Program Studi Magister Akuntansi, Sekolah Pascasarjana, dan sekaligus sebagai dosen Pembimbing Pertama yang telah banyak memberikan waktu, bimbingan dan saran kepada penulis sehingga penyusunan tesis ini dapat diselesaikan. 4. Ibu Dra. Tapi Anda Sari Lubis, MSi,Ak, selaku Sekretaris Program Studi Magister Akuntansi Sekolah Pascasarjana.
5. Bapak Drs. Syamsul Bahri TRB, MM, Ak, selaku dosen Pembimbing Kedua yang telah banyak memberikan pengarahan, saran dan juga bimbingan dalam proses penelitian sampai penelitian tesis ini selesai. 6. Bapak Rds. Rasdianto, MSi, Ak, Bapak Drs. Zainul Bahri Torong, MSi, Ak, dan Bapak Dr. Muslich Lutfi, MBA, selaku dosen pembanding yang telah banyak memberikan saran dan kritik untuk perbaikan tesis ini. 7. Teman-teman mahasiswa Program Magister Akuntansi Universitas Sumatera Utara yang tidak dapat penulis sebutkan satu persatu yang telah banyak membantu penulis dalam menyelesaikan tesis ini. 8. Staf/karyawan sekretariat Sekolah Pascasarjana serta semua pihak yang telah banyak membantu dan memberikan saran serta pandangan sehingga penulisan tesis ini dapat diselesaikan. Akhirnya penulis menghaturkan rasa terima kasih dan penghargaan yang setinggi-tingginya kepada istri saya tercinta Oktaviani, serta kakak-kakak saya atas dukungannya dan pengorbanan baik moral, materil dan spiritual agar penyelesaian tesis ini terlaksana. Semoga tesis ini bermanfaat bagi kita semua. Medan, Maret 2008 Penulis (Septony Benyamin Siahaan)
RIWAYAT HIDUP DATA PRIBADI Nama : Septony Benyamin Siahaan Tempat / Tanggal Lahir : P. Siantar / 01 September 1971 Alamat : Jl. Jati III No. 123 Medan 20217 Jenis Kelamin : Laki laki Agama : Kristen Protestan RIWAYAT PENDIDIKAN Tahun 2003 2008 Tahun 1991 1998 Tahun 1987 1990 Tahun 1984 1987 Tahun 1978 1984 : USU, Sekolah Pascasarjana (S2) Program Magister Akuntansi : USU, Sarjana (S1) Fakultas Ekonomi Jurusan Akuntansi : SMA Negeri V Medan : SMP Negeri VII Medan : SD Parulian A Medan PENGALAMAN KERJA 1. Staf Accounting pada PT Sinar Barat Persada Medan, 1997 1999 2. Auditor pada Kantor Akuntan Publik Drs. Anggiat Sitohang & Rekan Jakarta, 2000 Mei 2002 3. Staf Pengajar pada Universitas Kristen Indonesia Jakarta, 2001-2002 4. Staf Pengajar pada STIE Jayakarta Jakarta, 2000 2002 5. Staf pada Kantor Konsultan Pajak Jasa Perpajakan Indonesia Jakarta, Juni 2002 Desember 2002 6. Auditor pada PT. Otehaes Dianeka Consultama ( PT ODC ) Medan, 2003 Juni 2006 7. Staf pada Kantor Konsultan Pajak Bina Mandiri Medan, 2007 sekarang 8. Staf pengajar pada Universitas Methodist Indonesia Medan, 2007 sekarang 9. Staf pengajar pada Universitas Darma Agung Medan, 2004 sekarang
DAFTAR ISI Halaman ABSTRAK... i ABSTRACT... ii KATA PENGANTAR... iii RIWAYAT HIDUP... v DAFTAR ISI... vi DAFTAR TABEL... ix DAFTAR GAMBAR... x DAFTAR LAMPIRAN... xi BAB I PENDAHULUAN... 1 1.1. Latar Belakang Penelitain... 1 1.2. Rumusan Masalah Penelitian... 9 1.3. Tujuan Penelitian... 9 1.4. Manfaat Penelitian... 9 1.5. Batasan Penelitian... 10 BAB II TINJAUAN PUSTAKA DAN PENGEMBANGAN HIPOTESIS... 11 2.1 Landasan Teori... 11 2.1.1. Kebijakan Fiskal... 11 2.1.2. Perpajakan Badan Usaha (Corporate Taxation)... 12 2.1.3. Struktur Modal (Capital Structure)... 16 2.1.4. Tax Benefit of Debt... 18 2.1.5. Pembatasan Pembayaran Bunga yang Boleh Dikurangkan... 20
2.1.6. Pendekatan Arus Kas atas Pembayaran Bunga... 21 2.1.7. Pendekatan Arus Kas atas Beban Pajak... 23 2.1.8. Faktor-faktor yang Mempengaruhi Kebijakan Hutang Perusahaan... 24 2.2. Tinjauan Penelitian Terdahulu... 28 2.3. Kerangka Konseptual... 29 2.4. Hipotesis Penelitian... 30 BAB III METODE PENELITIAN... 31 3.1. Rancangan Penelitian... 31 3.2. Populasi dan Sampel... 31 3.3. Variabel Penelitian... 32 3.3.1. Klasifikasi Variabel... 32 3.3.2. Definisi Operasional dan Pengukuran Variabel... 32 3.4. Lokasi dan Waktu Penelitian... 37 3.5. Prosedur dan Pengambilan Data... 37 3.6. Model dan Teknik Analisi Data... 38 3.6.1 Pengujian Asumsi Klasik... 38 3.6.2 Uji Hipotesis... 38 BAB IV HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN... 43 4.1. Hasil Penelitian... 43 4.1.1. Hasil Penarikan Sampel... 43 4.1.2. Statistik Deskripsi Variabel Bebas... 43 4.1.3. Uji Model... 47 4.1.4. Analisi Regresi... 51 4.2. Pembahasan... 52 4.2.1 Uji Simultan dengan F Test... 52 4.2.2. Uji Parsial dengan T test... 53
4.2.3. Interpretasi Koefisien Determinasi... 60 BAB V KESIMPULAN DAN SARAN... 61 5.1. Kesimpulan... 61 5.2. Saran... 62 5.3. Batasan Hasil Penelitian... 63 DAFTAR PUSTAKA... 64
DAFTAR TABEL Nomor Judul Halaman II.1 Tarif Pajak Penghasilan... 12 II.2 Pendekatan Arus Kas atas Pembayaran Bunga... 22 II.3 Pendekatan Arus Kas Atas Beban Pajak... 23 II.4 Penelitian Terdahulu... 28 III.1 Pengukuran Variabel... 36 IV.1 Proses Pengambilan Sampel... 43 IV.2 Deskriptif Statistik... 44 IV.3 Uji Multikolonieritas... 48 IV.4 Uji Autokorelasi... 49 IV.5 Hasil Regresi... 52 IV.6 Uji simultan terhadap Variabel Y (ANOVA b)... 53 IV.7 Hasil Uji Determinasi terhadap Y (Tax Benefit of Debt)... 60
DAFTAR GAMBAR Nomor Judul Halaman II.1 Faktor-faktor yang Mempengaruhi Kebijakan Hutang... 12 IV.1 Uji Heteroskedastisitas... 50 IV.2 Uji Normalitas... 51
DAFTAR LAMPIRAN Nomor Judul Halaman 1 Daftar Perusahaan yang Menjadi Sampel Penelitian... 67 2 Tax Rate Perusahaan pada Sampl Penelitian... 69 3 Expected Cost of Financial Distress Perusahaan pada Sampel Penelitian... 71 4 Profitabilitas (ROA) Perusahaan pada Sampel Penelitian... 73 5 Ukuran Perusahaan (Size) Perusahaan pada Sampel Penelitian... 75 6 Likuiditas (Current Ratio) Perusahaan pada Sampel Penelitian... 77 7 Pembayaran Dividen Perusahaan pada Sampel Penelitian... 79 8 Struktur Aktiva (Assets Structure) Perusahaan pada Sampel Penelitian... 81 9 Tax Benefit of Debt (Present Value of Debt Tax Shield)... 83 10 Daftar Hasil Pengolahan Data Menggunakan SPSS... 85