ANALISIS PORTOFOLIO TERHADAP EXPECTED RETURN DAN RISK SAHAM DENGAN MENGGUNAKAN MODEL INDEKS TUNGGAL (STUDI KASUS PADA PERUSAHAAN LQ 45 YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA TAHUN 2014) SKRIPSI Diajukan untuk Memenuhi Tugas dan Syarat-Syarat Guna Memperoleh Gelar Sarjana Ekonomi Program Studi Manajemen Skripsi Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Muhammadiyah Surakarta Disusun oleh: HENDRAWAN DWI S B100120397 PROGRAM STUDI MANAJEMEN FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS UNIVERSITAS MUHAMMADIYAH SURAKARTA 2016
04 Agustus 2016
04 Agustus 2016
MOTTO Demi langit serta pembinaanya, demi bumi serta penghamparannya, demi jiwa serta penyempurnaanya, maka dia mengilhamkan kepadanya jalan kejahatan dan ketakwaan, sungguh beruntung orang yang menyucikannya dan sungguh rugi orang yang mengotorinya. (Q.S Asy-Syams: 5-10) Mengibarkan bendera kejayaan memang tidak mudah, butuh adanya peperangan untuk mencapainya, jika genderang sudah tertabuh, maka Tuhan tidak akan mengingkari Firman-Nya. iv
PERSEMBAHAN Disusun dan digoreskan untuk tujuan hidup yang lebih baik, dengan semangat memerdekakan diri dan sesama dengan mimpi dan cita-cita, berkat dukungan, pertolongan dan limpahan kebersamaan karya sederhana ini penulis persembahkan kepada: 1. Allah SWT yang senantiasa melimpahkan rahmat dan hidayahnya 2. Rasullulloh SAW semoga sholawat dan salam selalu tercurah kepada beliau Nabi Muhammad SAW, keluarga serta sahabatnya 3. Bapak dan Ibu tercinta serta keluarga besar atas segala doa, kasih sayang, kesabaran, keringat dan untaian doa yang selalu hadir menyertai langkah penulis 4. Kakak yang selalu memberikan support 5. Almamaterku, Universitas Muhammadiyah Surakarta 6. Ibu Dra. Wafiatun Mukharomah, MM selaku Pembimbing Skripsi yang telah sabar serta tidak pernah lelah memberikan motivasi, bimbingan, arahan untuk membantu penyusunan skripsi. 7. Ibu Dra. Wafiatun Mukharomah, MM, selaku Pembimbing Akademik yang selalu memberi nasehat dan bimbingan selama kuliah di Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Muhammadiyah Surakarta. 8. Sahabat-sahabat UMS, Organisasi Kepemudaan KEKAR JAYA dan PADIEMAS v
ANALISIS PORTOFOLIO TERHADAP EXPECTED RETURN DAN RISK SAHAM DENGAN MENGGUNAKAN MODEL INDEKS TUNGGAL (Studi Kasus Pada Perusahaan LQ 45 Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2014) ABSTRAKSI Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis portofolio terhadap expected return dan risk saham dengan menggunakan model indeks tunggal studi kasus pada perusahaan LQ 45 yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada tahun 2014. Berdasarkan hasil penelitian ini diharapkan dapat memberikan informasi bagi calon investor untuk menanamkan modalnya ke saham perusahaan yang memiliki expected return maksimal dan risk saham minimal. Data penelitian ini adalah jenis penelitian kuantitatif yang berupa angkaangka yang diperoleh dari data pengamatan saham-saham dari laporan keuangan yang dikumpulkan dari beberapa tahapan waktu dan data yang dikumpulkan dari perusahaan-perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2014. Berdasarkan hasil penelitian diketahui bahwa saham-saham yang membentuk portofolio optimal pada Perusahaan LQ 45 yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia yaitu saham dari PT. Unilever Indonesia Tbk, PT. Media Nusantara Citra Tbk, dan PT. Bank Rakyat Indonesia (persero) Tbk. Kata kunci: expected return, risk saham, Portofolio optimal. Abstract This study aimed to analyze the portfolio against the expected return and risk stocks using single index model case studies on companies LQ 45 listed in the Indonesia Stock Exchange in 2014. Based on the results of this study are expected to provide information to prospective investors to invest into stock companies which has the maximum expected return and risk minimal stock. Data of this research is quantitative research in the form of figures obtained from observational data stocks from financial statements gathered from several stages of time and data collected from the companies listed in Indonesia Stock Exchange period of 2014. Based on the survey results revealed that stocks that form the optimal portfolio LQ 45 company listed on the Indonesia stock Exchange, namely shares of PT. Unilever Indonesia Tbk, PT. Media Nusantara Citra Tbk, and PT. Bank Rakyat Indonesia (Persero) Tbk. Keywords: expected return, risk saham, Portofolio optimal vi
KATA PENGANTAR Assalamu alaikum Wr. Wb Alhamdulillah, puji syukur atas kehadirat Allah SWT yang telah memberikan rahmat, hidayah serta inayah-nya kepada penulis sehingga penulis dapat menyelesaikan skripsi ini dengan judul ANALISIS PORTOFOLIO TERHADAP EXPECTED RETURN DAN RISK SAHAM DENGAN MENGGUNAKAN MODEL INDEKS TUNGGAL (STUDI KASUS PADA PERUSAHAAN LQ 45 YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA TAHUN 2014). Dalam penulisan ini, penulis mengalami banyak rintangan dan permasalahan baik secara langsung maupun tidak langsung. Namun berkat bimbingan, bantuan moral ataupun materiil, serta saran dari semua pihak yang tidak henti-hentinya memberi semangat. Sehingga tidak ada salahnya dengan kerendahan hati serta perasaan yang tulus dari hati terdalam, penulis memberikan penghargaan berupa ucapan terima kasih atas berbagai bantuan yang telah banyak membantu penulis selama melaksanakan studi sampai terselesaikannya penyusunan penulisan ini, maka pada kesempatan ini penulis ingin mengucapkan terima kasih kepada: 1. Bapak Dr. Triyono, M.Si selaku Dekan Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Muhammadiyah Surakarta yang telah banyak memberikan kemudahan kepada penulis dalam proses perkuliahan serta menyelesaikan semua ini. vii
2. Bapak Dr. Anton Agus Setiyawan. SE., MM., selaku Ketua Jurusan Ilmu Ekonomi dan Studi Pembangunan pada Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Muhammadiyah Surakarta 3. Ibu Dra. Wafiatun Mukharomah, MM selaku Pembimbing Skripsi yang telah sabar serta tidak pernah lelah memberikan motivasi, bimbingan, arahan untuk membantu penyusunan skripsi. 4. Ibu Dra. Wafiatun Mukharomah, MM., selaku Pembimbing Akademik yang selalu memberi nasehat dan bimbingan selama kuliah di Fakultas Ekonomi dan Binsis Universitas Muhammadiyah Surakarta. 5. Seluruh Bapak dan Ibu Dosen Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Muhammadiyah Surakarta atas segala ilmu, bimbingannya kepada penulis selama penulis menempuh studi di Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Muhammadiyah Surakarta. 6. Seluruh staff serta karyawan Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Muhammadiyah Surakarta yang telah banyak membantu segala kepentingan penulis selama penulis menempuh studi di Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Muhammadiyah Surakarta. 7. Kedua Orangtua Ku yang telah mengajari, membimbing, memberikan kepercayaan, kasih sayang sepanjang masa, jerih payahnya dalam bekerja untuk dapat mencukupi, memenuhi segala keinginan, kebutuhan serta menyekolahkan penulis sampai sekarang ini. 8. Segenap keluarga besar yang selalu memberikan perhatian, semangat serta doa-doanya. viii
04 Agustus 2016
DAFTAR ISI Halaman HALAMAN JUDUL... HALAMAN PENGESAHAN... HALAMAN PERNYATAAN KEASLIAN... HALAMAN MOTTO... HALAMAN PERSEMBAHAN... ABSTRAKSI... KATA PENGANTAR... DAFTAR ISI... DAFTAR TABEL... DAFTAR GAMBAR... i ii iii iv v vi vii x xii xiii BAB I PENDAHULUAN... 1 A. Latar Belakang Masalah... 1 B. Rumusan Masalah... 7 C. Tujuan Penelitian... 7 D. Manfaat Penelitian... 8 BAB II LANDASAN TEORI... 9 A. Pasar Modal... 9 B. Investasi... 10 C. Saham... 12 D. Konsep return dan risk saham... 12 E. Teori Portofolio... 13 F. Model Indeks Tunggal... 14 G. Penelitian terdahulu... 16 H. Model Penelitian... 18 x
I. Hipotesis... 19 BAB III METODE PENELITIAN... 20 A. Obyek Penelitian... 20 B. Jenis Data dan Sumber Data... 21 C. Populasi dan Sampel... 21 D. Metode Pengumpulan data... 22 E. Teknik Analisis Data... 22 BAB IV ANALISIS DATA DAN PEMBAHASAN... 27 A. Menghitung Tingkat Keuntungan Masing-Masing Saham 27 B. Menghitung Koefisien Alpha dan Beta... 32 C. Menghitung Tingkat Keuntungan Yang Diharapkan... 34 D. Menghitung Tingkat Risiko... 37 E. Keuntungan Bebas Risiko... 39 F. Menghitung Excess Return to Beta... 40 G. Menghitung Tingkat Pembatas Saham... 45 H. Menentukan Proporsi Masing-Masing Saham... 47 I. Menghitung Return Ekspektasi Portofolio... 49 J. Menghitung Risiko Portofolio... 51 K. Pembahasan... 52 BAB V PENUTUP... 54 A. Kesimpulan... 54 B. Saran... 55 DAFTAR PUSTAKA LAMPIRAN xi
DAFTAR TABEL Tabel 4.1 Perhitungan Indeks Keuntungan Pasar... 31 Tabel 4.2 Daftar Alpha, Beta dan E(R i )... 36 Tabel 4.3 Varian Pasar, Kesalahan Residu dan Tingkat Risiko... 39 Tabel 4.4 Perhitungan Return Bebas Risiko... 39 Tabel 4.5 Urutan ERBi, Perhitungan Nilai C i dan Batas Optimal... 46 Tabel 4.6 Proporsi Masing-Masing Saham Portofolio Optimal... 48 Tabel 4.7 Hasil Perhitungan Expected Return Portofolio... 51 Tabel 4.8 Perhitungan Risiko Portofolio Masing-Masing Saham... 52 xii
DAFTAR GAMBAR Gambar I.1 Kerangka Pemikiran... 19 xiii