ANALISIS MEKANISME TRANSMISI KEBIJAKAN MONETER JALUR BANK LENDING DI ERA PENARGETAN INFLASI PERIODE 2002:1-2012:4 (Studi Kasus pada Empat Jenis Bank) SKRIPSI Diajukan untuk Melengkapai Tugas dan Memenuhi Syarat-Syarat untuk Mencapai Gelar Sarjana Ekonomi Jurusan Ekonomi PembangunanFakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sebelas Maret Surakarta oleh FAHRI ERSANDI NIM. F0109039 FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS UNIVERSITAS SEBELAS MARET SURAKARTA 2013 i
ii
iii
iv
MOTTO "The only true wisdom is knowing you know nothing" (Socrates) Hiduplah seakan engkau akan mati besok. Belajarlah seakan engkau akan hidup selamanya (Mahatma Gandhi) v
HALAMAN PERSEMBAHAN Karya ini kupersembahkan kepada : Bapak dan Ibu Kakak-kakakku Teman seperjuangan EP Almamater kebanggaanku UNS vi
KATA PENGANTAR Puji syukur penulis panjatkan kehadirat Tuhan YME, yang telah melimpahkan rahmat dan karunia-nya, sehingga hanya dengan bimbingan, pertolongan, dan kasih sayang-nya lah penulis dapat menyelesaikan skripsi dengan judul : Analisis Mekanisme Transmisi Kebijakan Moneter Jalur Bank Lending di Era Penargetan Inflasi Periode 2002:1-2012:4 (Studi Kasus pada Empat Jenis Bank). Skripsi ini disusun untuk memenuhi salah satu syarat guna memperoleh gelar kesarjanaan pada Fakultas Ekonomi dan Bisnis Jurusan Ekonomi Pembangunan Universitas Sebelas Maret Surakarta. Persiapan, perencanaan, dan pelaksanaan hingga terselesaikannya penyusunan skripsi ini tidak terlepas dari peran dan bantuan berbagai pihak baik secara moril maupun materiil. Tiada yang dapat melukiskan kebahagiaan penulis selain rasa syukur yang mendalam. Oleh karena itu dengan kerendahan hati dan ketulusan yang mendalam penulis menghaturkan terima kasih kepada : 1. Allah SWT, yang telah banyak memberikan nikmat dalam menyelesaikan skripsi ini. 2. Heri Sulistyo Jati N, S.E., M.S.E. selaku pembimbing yang telah meluangkan waktu, tenaga, dan pikiran dalam membimbing dan memberikan masukan dalam penyusunan skripsi ini. 3. Dr. Wisnu Untoro, M.S. selaku Dekan Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sebelas Maret Surakarta. vii
4. Drs. Supriyono, M.Si. selaku Ketua Jurusan Ekonomi dan Bisnis Pembangunan Fakultas Ekonomi Universitas Sebelas Maret Surakarta. 5. Drs. Hari Murti, M.Si. selaku pembimbing akademik. 6. Seluruh Bapak dan Ibu Dosen Fakultas Ekonomi Ekonomi dan Bisnis Universitas Sebelas Maret Surakarta beserta seluruh staff dan karyawan yang telah memberikan bimbingan, arahan dan pelayanan kepada penulis. 7. Bapak dan Ibu yang senantiasa mendoakan dan memberi dorongan. 8. Teman-teman kontrakan Madesu yang senantiasa memberi dukungan moral kepada penulis agar segera menyelesaikan skripsi ini dan menjadi teman penulis dalam diskusi-diskusi demi kemajuan maupun kemunduran skripsi ini. 9. Teman-temanku di Ekonomi Pembangunan 2009. 10. Semua pihak yang tidak dapat disebutkan satu per satu baik secara langsung maupun tidak atas bantuannya kepada penulis hingga terselesaikannya penelitian ini. Demikian skripsi ini disusun dan tentunya masih banyak kekurangan yang perlu dibenahi. Oleh karena itu kritik dan saran yang bersifat membangun sangat diharapkan demi sempurnanya skripsi ini. Semoga karya ini dapat bermanfaat bagi segenap pembaca. Surakarta, 20 September 2013 Penulis viii
DAFTAR ISI HALAMAN JUDUL...i SURAT PERNYATAAN SKRIPSI...ii HALAMAN PERSETUJUAN PEMBIMBING...iii HALAMAN PENGESAHAN...iv HALAMAN MOTTO...v HALAMAN PERSEMBAHAN...vi KATA PENGANTAR...vii DAFTAR ISI...ix DAFTAR TABEL...xiii DAFTAR GAMBAR...xiv ABSTRAK...xvi ABSTRACT...xvii BAB I PENDAHULUAN A. Latar belakang Masalah...1 B. Rumusan Masalah...7 C. Tujuan Penelitian...7 D. Manfaat Penelitian...8 BAB II TINJAUAN PUSTAKA A. Kebijakan Moneter...9 1. Definisi Kebijakan Moneter...9 2. Instrumen Kebijakan Moneter...10 a. Instrumen Langsung...10 b. Instrumen Tidak Langsung...11 3. Mekanisme Transmisi Kebijakan Moneter...16 4. Sasaran Kebijakan Moneter...19 5. Inflation Targeting Framework (ITF)...21 B. Inflasi...25 1. Definisi Inflasi...25 2. Jenis-jenis Inflasi...25 ix
C. Uang...31 1. Definisi Uang...31 2. Fungsi Uang...31 3. Jenis Uang...32 4. Jumlah Uang Beredar...33 D. Pendapatan Nasional...34 1. Pendekatan Pendapatan...34 2. Pendekatan Pengeluaran...35 3. Pendekatan Produksi...37 E. BI Rate...37 F. Kredit dan Deposito...38 1. Suku Bunga Kredit...38 2. Kredit...39 3. Suku Bunga Deposito...40 4. Deposito...40 G. Penelitian Terdahulu...41 H. Kerangka Penelitian...42 I. Hipotesis...43 BAB III METODE PENELITIAN A. Ruang Lingkup Penelitian...44 B. Jenis dan Sumber Data...44 C. Definisi Operasional Variabel...44 D. Metode Analisis Data...46 1. Vector Autoregression (VAR)...47 2. Uji Stasioneritas...48 3. Penentuan Lag Length...50 4. Uji Kointegrasi...51 5. Vector Error Correction Model (VECM)...51 6. Uji Granger Causality...52 7. Analisis Impulse Responses Function...53 8. Forecasting Error Variance commit Decomposition to user...54 x
BAB IV ANALISIS HASIL DAN PEMBAHASAN A. Deskripsi Perkembangan Variabel...57 1. Berkembangan Policy Rate di Indonesia...57 a. Sertifikat Bank Indonesia...57 b. BI Rate...58 2. Perkembangan Kredit dan Deposito Bank Persero...59 a. Suku Bunga Kredit Bank Persero...59 b. Suku Bunga Deposito Bank Persero....60 c. Total Kredit Bank Persero...61 d. Total Deposito Bank Persero...62 3. Perkembangan Kredit dan Deposito Bank Pembangunan Daerah..63 a. Suku Bunga Kredit BPD...63 b. Suku Bunga Deposito BBPD....64 c. Total Kredit BPD...65 d. Total Deposito BPD...66 4. Perkembangan Kredit dan Deposito Bank Swasta Nasional...67 a. Suku Bunga Kredit Bank Swasta Nasional...67 b. Suku Bunga Deposito Bank Swasta Nasional...68 c. Total Kredit Bank Swasta Nasional...69 d. Total Deposito Bank Swasta Nasional...70 5. Perkembangan Kredit dan Deposito Bank Asing dan Campuran...71 a. Suku Bunga Kredit Bank Asing dan Campuran...71 b. Suku Bunga Deposito Bank Asing dan Campuran...72 c. Total Kredit Bank Asing dan Campuran...73 d. Total Deposito Bank Asing dan Campuran...74 6. Perkembangan Variabel Outcome Indonesia...75 a. Indeks Harga Konsumen Indonesia...75 b. Produk Domestik Bruto Indonesia...76 B. Hasil dan Analisis Data...77 1. Uji Stasioneritas Data...77 a. Uji Akar-akar Unit...77 b. Penentuan Lag Optimal commit...79 to user xi
2. Uji Kointegrasi Johanssen...80 a. Hasil Uji Kointegrasi Bank Persero...81 b. Hasil Uji Kointegrasi Bank Pembangunan Daerah (BPD)...81 c. Hasil Uji Kointegrasi Bank Swasta Nasional...82 d. Hasil Uji Kointegrasi Bank Asing dan Campuran...82 3. Hasil Estimasi VECM...83 a. Hasil Estimasi VECM Bank Persero...83 b. Hasil Estimasi VECM Bank Pembangunan Daerah (BPD)...87 c. Hasil Estimasi VECM Bank Swasta Nasional...91 d. Hasil Estimasi VECM Bank Asing dan Campuran...96 4. Analisis Transmisi Kebijakan Moneter...99 a. Bank Persero...99 b. Bank Pembangunan Daerah (BPD)...101 c. Bank Swasta Nasional...102 d. Bank Asing dan Campuran...103 5. Analisis Impulse Responses Function...104 a. Bank Persero...104 b. Bank Pembangunan Daerah...107 c. Bank Swasta Nasinal...109 d. Bank Asing dan Campuran...111 6. Analisis Forecasting Error Variance Decomposition (FEDV)...113 a. Analisis FEDV Bank Persero...113 b. Analisis FEDV Bank Pembangunan Daerah...115 c. Analisis FEDV Bank Swasta Nasional...117 d. Analisis FEDV Bank Asing dan Campuran...119 BAB V PENUTUP A. Kesimpulan...122 B. Saran...128 DAFTAR PUSTAKA LAMPIRAN xii
DAFTAR TABEL TABEL Halaman 2.1 Perbandingan Pendekatan Sasaran Kebijakan Moneter...19 4.1 Hasil Uji Stasioneritas...78 4.3 Hasil Uji Kointegrasi Bank Persero...81 4.4 Hasil Uji Kointegrasi Bank Pembangunan Daerah (BPD)...81 4.5 Hasil Uji Kointegrasi Bank Swasta Nasional...82 4.6 Hasil Uji Kointegrasi Bank Asing dan Campuran...82 4.7 Model VECM Outcome IHK Bank Persero...85 4.8 Model VECM Outcome PDB Bank Persero...87 4.9 Model VECM Outcome IHK Bank Pembangunan Daerah (BPD)...89 4.10 Model VECM Outcome PDB Bank Pembangunan Daerah (BPD)...91 4.11 Model VECM Outcome IHK Bank Swasta Nasional...93 4.12 Model VECM Outcome PDB Bank Swasta Nasional...95 4.13 Model VECM Outcome IHK Bank Asing dan Campuran...98 4.14 Model VECM Outcome PDB Bank Asing dan Campuran...99 4.15 Variance Decomposition Outcome IHK Bank Persero...114 4.16 Variance Decomposition Outcome PDB Bank Persero...115 4.17 Variance Decomposition Outcome IHK Bank Pembangunan Daerah...116 4.18 Variance Decomposition Outcome PDB Bank Pembangunan Daerah...117 4.19 Variance Decomposition Outcome IHK Bank Swasta Nasional...118 4.20 Variance Decomposition Outcome PDB Bank Swasta Nasional...119 4.21 Variance Decomposition Outcome IHK Bank Asing dan Campuran...120 4.22 Variance Decomposition Outcome PDB Bank Asing dan Campuran...121 xiii
DAFTAR GAMBAR GAMBAR Halaman 1.1 Skema Mekanisme Transmisi Kebijakan Moneter Jalur Bank Lending...5 2.1 Skema Jalur Mekanisme Transmisi Kebijakan Moneter...17 2.2 Kerangka Penelitian...42 3.1 Kerangka Tahapan VAR/VECM...47 4.1 Perkembangan Suku Bunga Sertifikat Bank Indonesia 2002-2005...57 4.2 Perkembangan BI Rate 2006-2012...58 4.3 Perkembangan Suku Bunga Kredit Bank Persero 2002-2012...60 4.4 Perkembangan Suku Bunga Deposito Bank Persero 2002-2012...61 4.5 Perkembangan Total Kredit Bank Persero 2002-2012...62 4.6 Perkembangan Total Deposito Bank Persero 2002-2012...63 4.7 Perkembangan Suku Bunga Kredit Bank Pembangunan Daerah 2002-2012...64 4.8 Perkembangan Suku Bunga Deposito Bank Pembangunan Daerah 2002-2012...65 4.9 Perkembangan Total Kredit Bank Pembangunan Daerah 2002-2012...66 4.10 Perkembangan Total Deposito Bank Pembangunan Daerah 2002-2012..67 4.11 Perkembangan Suku Bunga Kredit Bank Swasta Nasional 2002-2012...68 4.12 Perkembangan Suku Bunga Deposito Bank Swasta Nasional 2002-2012...69 4.13 Perkembangan Total Kredit Bank Swasta Nasional 2002-2012...70 4.14 Perkembangan Total Deposito Bank Swasta Nasional 2002-2012...71 4.15 Perkembangan Suku Bunga Kredit Bank Asing dan Campuran 2002-2012...72 xiv
4.16 Perkembangan Suku Bunga Deposito Bank Asing dan Campuran 2002-2012...73 4.17 Perkembangan Total Kredit Bank Asing dan Campuran 2002-2012...73 4.18 Perkembangan Total Deposito Bank Asing dan Campuran 2002-2012...75 4.19 Perkembangan IHK Indonesia 2002-2012...76 4.20 Perkembangan PDB Indonesia 2002-2012...77 4.21 Pemetaan Uji Granger Causality Bank Persero...100 4.22 Pemetaan Uji Granger Causality Bank Pembangunan Daerah...101 4.23 Pemetaan Uji Granger Causality Bank Swasta Nasional...102 4.24 Pemetaan Uji Granger Causality Bank Asing dan Campuran...102 4.25 Hasil Uji IRF Outcome IHK Bank Persero...104 4.26 Hasil Uji IRF Outcome PDB Bank Persero...106 4.27 Hasil Uji IRF Outcome IHK Bank Pembangunan Daerah...107 4.28 Hasil Uji IRF Outcome PDB Bank Pembangunan Daerah...108 4.29 Hasil Uji IRF Outcome IHK Bank Swasta Nasional...109 4.30 Hasil Uji IRF Outcome PDB Bank Swasta Nasional...110 4.31 Hasil Uji IRF Outcome IHK Bank Asing dan Campuran...111 4.32 Hasil Uji IRF Outcome PDB Bank asing dan Campuran...112 xv
ABSTRAK Analisis Mekanisme Transmisi Kebijakan Moneter Jalur Bank Lending di Era Penargetan Inflasi Periode 2002:1-2012:4 (Studi Kasus pada Empat Jenis Bank) FAHRI ERSANDI F0109039 Penelitian ini bertujuan untuk mengidentifikasi jalur Bank Lending dalam mekanisme transmisi kebijakan moneter di masing-masing jenis Bank umum yang ada di Indonesia yaitu Bank Persero, Bank Pembangunan Daerah, Bank Swasta Nasional, dan Bank Asing dan Campuran dan untuk mengatahui dampak shock policy rate yang dikeluarkan Bank Indonesia terhadap inflasi yang diproxy-kan dengan IHK dan output riil (PDB). Model dalam penelitian ini diestimasi menggunakan VECM. Untuk mengetahui eksistensi dari jalur Bank Lending di masing-masing jenis Bank digunakan uji Granger Causality. Impulse Response Function (IRF) akan digunakan untuk melihat seberapa besar respon inflasi dan output riil. terhadap shock kebijakan moneter. Sedangkan Forecast Error Variance Decomposition (FEVD) akan digunakan untuk mengetahui seberapa efektif kebijakan moneter yang dilaksanakan Bank Indonesia dalam menjelaskan variabilitas inflasi dan output riil. Hasil uji Granger Causality menunjukkan bahwa masing-masing jenis Bank memiliki pola transmisi yang berbeda namun secara umum menunjukkan eksistensi jalur Bank Lending. Dari hasil uji IRF menunjukkan bahwa secara umum shock kebijakan moneter berdampak positif terhadap inflasi dan direspon fluktuatif oleh output riil. Sedangkan dari hasil uji FEVD menunjukkan bahwa policy rate dalam jangka panjang cukup baik dalam menjelaskan variabilitas inflasi namun tidak baik dalam menjelaskan variabilitas output riil. Hal tersebut bisa disimpulkan bahwa policy rate dalam jangka panjang efektif dalam mempengaruhi inflasi namun tidak efektif dalam mempengaruhi output riil. Pemerintah dan Bank Indonesia sebagai otoritas moneter diharapkan mempertimbangkan faktor internal Bank agar proses transmisi kebijakan moneter berjalan dengan semestinya. Kata Kunci: Jalur Bank Lending, Policy commit Rate, to user Inflasi, Output Riil. xvi
ABSTRACT Bank Lending Channel of Monetary Mechanism Transmission Analysis on Inflation Targetting Era 2002:1-2012:4 (Case on Four Kind of Commercial Banks) FAHRI ERSANDI F0109039 This study aims to identify the channel of Bank Lending in the monetary policy transmission mechanism in each type of commercial banks in Indonesia: Persero Bank, Regional Development Banks, the National Private Bank, and foreign banks and joint and to know the impact of policy rate shock incurred Bank Indonesia which proxied with CPI inflation and real output ( GDP ). Models in this study were estimated using the VECM. To determine the existence of a Bank Lending Channel in each type used Granger Causality Bank. Impulse Response Function (IRF) will be used to see how big the response of inflation and real output while the Forecast Error Variance Decomposition (FEVD) will be used to determine how effective monetary policy implemented by Bank Indonesia in explaining the variability of inflation and real output. Granger Causality Test results show that each type of bank has different transmission patterns but generally indicate the existence of Bank Lending channel. The IRF test results show that in general a positive impact of monetary policy shock on inflation and real output responded by fluctuating pattern while the test results show that the policy rate FEVD in the long run quite well in explaining the variability of inflation but does well in explaining the variability of real output. It can be concluded that in the long-term policy rate effective in influencing inflation but was ineffective in influencing real output. Government and Bank Indonesia as the monetary authority is expected to consider the internal factors that Bank monetary policy transmission process running properly. Keywords : Bank Lending Channel, Policy Rate, Inflation,Real Output. xvii