BAB I PENDAHULUAN 1.1 Latar belakang Pasar modal merupakan salah satu sarana yang efektif untuk mempercepat akumulasi bagi pembiayaan pembangunan melalui mekanisme pengumpulan dana dari masyarakat dan menyalurkan dana tersebut ke sektor-sektor produktif. Dengan berkembangnya pasar modal, maka alternatif investasi bagi para pemodal kini tidak lagi terbatas pada aktiva riil dan simpanan pada system perbankan melainkan dapat menanamkan dananya di pasar modal, dalam bentuk saham, obligasi, maupun sekuritas (aktiva finansial) lainya. Pasar modal diharapkan bisa menjadi alternatif pendanaan bagi perusahaan Indonesia dan dapat juga dilihat sebagai alternatif dalam berinvestasi. Investasi adalah akumulasi suatu bentuk aktiva dengan suatu harapan mendapatkan keuntungan dimasa depan. Kegiatan investasi tersebut tentunya diharapkan dapat menghasilkan return saham. Return saham adalah hasil yang diperoleh dari investasi yang berupa return yang diperoleh sebanding dengan investasi yang mereka lakukan. Karena return saham merupakan salah satu yang dijadikan pertimbangan oleh investor dalam melakukan investasi. Banyak masyarakat yang menginvestasikan modalnya di industri properti dikarenakan 1
harga tanah yang cenderung naik. Penyebabnya adalah supply tanah tetap sedangkan demand akan selalu besar seiring pertambahan penduduk. Salah satu cara yang bisa digunakan dalam menilai perusahaan adalah pendekatan fundamental. Hal yang termasuk dalam analisis fundamental adalah analisis ekonomi dan industri, penilaian perusahaan secara individu baik dengan menggunakan variabel penelitian seperti deviden maupun pendapatan (income). Faktor fundamental dari perusahaan yang dapat menjelaskan kekuatan dan kelemahan kinerja keuangan perusahaan di antaranya adalah rasio-rasio keuangan. Dengan melalui rasio-rasio keuangan kita bisa membuat perbandingan dalam dua hal. Pertama, kita bisa membandingkan rasio keuangan suatu perusahaan dari waktu ke waktu untuk mengamati kecenderungan (trend) yang sedang terjadi. Kedua, kita bisa membandingkan rasio keuangan sebuah perusahaan dengan perusahaan lain yang masih bergerak dalam industri yang relatif sama dengan periode tertentu. Investor yang akan melakukan investasi dengan membeli saham di pasar modal akan menanalisis kondisi perusahaan terlebih dahulu agar investasi yang dilakukannya dapat memberikan keuntungan (return). Memperoleh return (keuntungan) merupakan tujuan utama dari aktivitas perdagangan para investor di pasar modal. Investor menggunakan beberapa cara untuk mendapatkan keuntungannya antara lain, melalui analisis sendiri terhadap perilaku perdagangan saham, memanfaatkan sarana yang diberikan oleh para analisis pasar modal seperti broker, dealer dan manajer investasi. 2
Return saham merupakan hasil yang diperoleh dari kegiatan investasi. Return dibedakan menjadi dua, yaitu return realistis (return yang terjadi atau dapat juga disebut sebagai return sesungguhnya) dan expected return (return yang diharapkan oleh investor) (Jogiyanto, 2003). Menurut Hardiningsih, dkk (2002) faktor fundamental yang sering digunakan untuk memprediksi return saham adalah struktur modal, rasio profitabilitas, dan rasio pasar (market ratios). Instrument yang digunakan untuk mewakili struktur modal adalam Debt to Equity Ratio yang menggambarkan tingkat sumber dana hutang dalam struktur modal perusahaan. Rasio profitabilitas yang berfungsi untuk memprediksi return saham adalah return on asset (ROA) atau return on investment (ROI), sdangkan rasio pasar yang sering dikaitkan dengan harga atau return saham adalah Price to Book Value (PBV). Sedangkan menurut haruman,dkk (2005) faktor fundamenta yang digunakan adalah Earning Per Share (EPS) dan Price Earning Ratio (PER). Menurutnya EPS dapat menggambarkan ekspetasi pendapatan yang akan diperoleh investor untuk tiap sahamnya. Sedangkan PER membandingkan harga saham dengan pendapatan setiap lembar saham yang dapat menjadi indikator perkembangan perusahaan di masa yang akan datang. Net Profit Margin (NPM) merupakan perbandingan antara pendpatan bersih dengan pendapatan operasi. NPM ini berfungsi untuk mengukur tingkat kembalian keuntungan bersih terhadap penjualan bersihnya. Menurut Ang (1997) semakin besar nilai NPM berarti semakin efisien biaya yang dikeluarkan yang berarti semakin besar tingkat kembalian keuntungan bersih. 3
Rasio lain yang diperkirakan dapat mempengaruhi return saham adalah Debt to Equity Ratio (DER). Debt to Equity Ratio (DER) merupakan rasio solvabilitas yang mencerminkan kemampuan perusahaan dalam memenuhi seluruh kewajibannya yang ditunjukkan oleh beberapa bagian model sendiri yang digunakan untuk membayar utang. Semakin tinggi DER menunjukkan semakin besar total hutang terhadap total ekuitas (Ang, 1997), juga akan menunjukkan semakin besar ketergantungan perusahaan terhadap pihak luar (kreditur) sehingga tingkat resiko perusahaan semakin besar. Hal ini akan berdampak pada menurunnya harga saham di bursa, sehingga return saham akan menurun. Hal ini sangat penting karena merupakan dasar untuk memperkirakan besarnya resiko maupun return investasi di masa depan. Maka, berdasarkan halhal di atas, judul penelitian yang diambil adalah ANALISIS PENGARUH ROA, EPS, NPM, DER DAN PBV TERHADAP RETURN SAHAM INDEKS KOMPAS 100 (Studi kasus pada Industri Pertambangan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2011-2013) 4
1.2 Rumusan Masalah 1. Bagaimana pengaruh ROA terhadap return saham? 2. Bagaimana pengaruh EPS terhadap return saham? 3. Bagaimana pengaruh NPM terhadap return saham? 4. Bagaimana pengaruh DER terhadap return saham? 5. Bagaimana pengaruh PBV terhadap return saham? 1.3 Tujuan Penulisan 1. Menganalisis pengaruh ROA terhadap return saham 2. Menganalisis pengaruh EPS terhadap return saham 3. Menganalisis pengaruh NPM terhadap return saham 4. Menganalisis pengaruh DER terhadap return saham 5. Menganalisis pengaruh PBV terhadap return saham 1.4 Manfaat Penulisan 1. Bagi para investor, penelitian ini bisa dijadikan alat bantu analisis terhadap saham yang diperjualbelikan di bursa melalui variabelvariabel yang digunakan dalam penelitian ini sehingga para investor dapat memilih pilihan investasi yang dinilai paling tepat. 5
2. Bagi masyarakat, peneliian ini bisa digunakan sebagai alat analisis untuk mengukur kinerja perusahaan-perusahaan yang didasarkan pada informasi laporan keuangan. 3. Bagi peneliti selanjutnya, penelitian ini bisa digunakan sebagai referensi perluasan penelitian selanjutnya. 6