ANALISIS PENGARUH FREE CASH FLOW, KEPEMILIKAN MANAJERIAL, RASIO AKTIVA TETAP, KEPEMILIKAN INSTITUSIONAL, KEBIJAKAN DIVIDEN DAN PROFITABILITAS TERHADAP KEBIJAKAN HUTANG SKRIPSI Diajukan Untuk Memenuhi Tugas dan Syarat-Syarat Guna Memperoleh Gelar Sarjana Ekonomi Jurusan Akuntansi Pada Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Muhammadiyah Surakarta Disusun Oleh: ARIF SETYO WIBOWO B 200 090 141 FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS UNIVERSITAS MUHAMMADIYAH SURAKARTA 2013 i
ANALISIS PENGARUH FREE CASH FLOW, KEPEMILIKAN MANAJERIAL, RASIO AKTIVA TETAP, KEPEMILIKAN INSTITUSIONAL, KEBIJAKAN DIVIDEN DAN PROFITABILITAS TERHADAP KEBIJAKAN HUTANG SKRIPSI Diajukan Untuk Memenuhi Tugas dan Syarat-Syarat Guna Memperoleh Gelar Sarjana Ekonomi Jurusan Akuntansi Pada Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Muhammadiyah Surakarta Disusun Oleh: ARIF SETYO WIBOWO B 200 090 141 FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS UNIVERSITAS MUHAMMADIYAH SURAKARTA 2013 i
PENGESAHAN Yang bertandatangan dibawah ini telah membaca Skripsi dengan judul: ANALISIS PENGARUH FREE CASH FLOW, KEPEMILIKAN MANAJERIAL, RASIO AKTIVA TETAP, KEPEMILIKAN INSTITUSIONAL, KEBIJAKAN DIVIDEN DAN PROFITABILITAS TERHADAP KEBIJAKAN HUTANG. Yang ditulis oleh: ARIF SETYO WIBOWO B 200 090 141 Penandatangan berpendapat bahwa Skripsi tersebut telah memenuhi syarat untuk diterima. Surakarta, Juni 2013 Pembimbing (Zulfikar, SE, M.Si) Mengetahui Dekan Fakultas Ekonomi Dan Bisnis Universitas Muhammadiyah Surakarta (Dr. Triyono, SE, M.Si) ii
UNIVERSITAS MUHAMMADIYAH SURAKARTA FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS Jl. A. Yani Tromol Pos I Pabelan Kartasura Telp (0271) 717417 Surakarta - 57102 PERNYATAAN KEASLIAN SKRIPSI Saya yang bertanda tangan di bawah ini : Nama : ARIF SETYO WIBOWO NIRM : 09.6.106.02030.50141 Jurusan : AKUNTANSI Judul Skripsi : ANALISIS PENGARUH FREE CASH FLOW, KEPEMILIKAN MANAJERIAL, RASIO AKTIVA TETAP, KEPEMILIKAN INSTITUSIONAL, KEBIJAKAN DIVIDEN DAN PROFITABILITAS TERHADAP KEBIJAKAN HUTANG Menyatakan dengan sebenarnya bahwa skripsi yang saya buat dan serahkan ini merupakan hasil karya saya sendiri, kecuali kutipan-kutipan dan ringkasanringkasan yang semuanya telah saya jelaskan sumbernya. Apabila dikemudian hari terbukti dan atau dapat dibuktikan bahwa skripsi hasil jiplakan, maka saya bersedia menerima sanksi apapun dari Fakultas Ekonomi dan Bisnis dan atau gelar dan ijazah yang diberikan oleh Universitas Muhammadiyah Surakarta batal saya terima. Surakarta, Juni 2013 Yang membuat pernyataan, (ARIF SETYO WIBOWO) iii
MOTTO Sesungguhnya sesudah kesulitan itu ada kemudahan. Maka apabila kamu telah selesai (dari sesuatu urusan), kerjakanlah dengan sungguh-sunguh (urusan) yang lain. (Qs. Asy-Syarrh : 6-8) Hanya Kepada Engkau-lah kami menyembah dan hanya kepada Engkau-lah kami memohon pertolongan (Q.S Al Fatihah : 5) Allah SWT tidak akan membebani seseorang melainkan sesuai dengan kesanggupannya atau kemampuannya. (Q.S. Al Baqarah; 286) Mendekatlah engkau kepada Allah, niscaya akan terasa ringan beban hidup dan masalah yang engkau hadapi. (Penulis) iv
PERSEMBAHAN Dengan rasa syukur, penulis mempersembahkan karya kecil ini untuk: 1. Allah SWT, tanpa-nya tulisan ini tidak bermakna. Semoga tulisan ini dapat memberikan manfaat dan amalan bagi kita semua. 2. Ayah dan Ibu yang telah mendidik dan membesarkan hingga saat ini dengan penuh kasih sayang, perjuaangan, pengorbanan, kerja keras dan doa yang tak pernah putus. 3. Kakak-kakakku yang selalu memberikan support dan doanya. 4. Sahabat-sahabatku yang selalu memberikan dukungan, masukan, semangat dan dorongan selama ini. 5. Almamater, yang telah membekali dan membesarkan dengan berbagai ilmu serta memberikan pengalaman-pengalamannya. v
ABSTRAKSI Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis pengaruh free cash flow, kepemilikan manajerial, rasio aktiva tetap, kepemilikan institusional, kebijakan dividen dan profitabilitas terhadap kebijakan hutang. Dalam penelitian ini metode pengambilan sampel yang digunakan adalah purposive sampling untuk mendapatkan sampel yang representatif sesuai dengan kriteria yang telah ditentukan. Jumlah sampel yang didapat adalah 51 perusahaan dengan data sampel berupa data laporan keuangan selama tahun 2009-2011 yang terdiri dari free cash flow, struktur kepemilikan manajerial, rasio aktiva tetap, struktur kepemilikan institusional, kebijakan dividen, profitabilitas dan kebijakan hutang. Penelitian ini menggunakan data sekunder berupa laporan keuangan dan laporan tahunan yang didapatkan dari Annual Report tahun 2009-2011. Teknik analisis data menggunakan analisis regresi linier berganda melalui uji t. Sebelum diuji dengan regresi linier berganda terlebih dahulu dilakukan uji asumsi klasik, uji F, dan uji koefisiensi determinasi. Hasil penelitian menunjukkan bahwa secara bersama-sama variabel independen free cash flow, kepemilikan manajerial, rasio aktiva tetap, kepemilikan institusional, kebijakan dividen dan profitabilitas mempengaruhi variabel dependen kebijakan hutang. Sedangkan secara individu, hanya variabel kepemilikan institusional dan profitabilitas yang berpengaruh secara signifikan terhadap kebijakan hutang. Dan untuk variabel independen free cash flow, kepemilikan manajerial, rasio aktiva tetap dan kebijakan dividen tidak berpengaruh signifikan terhadap kebijakan hutang. Kata kunci: Free Cash Flow, Kepemilikan Manajerial, Rasio Aktiva Tetap, Kepemilikan Institusional, Kebijakan Dividen, Profitabilitas, Kebijakan Hutang. vi
KATA PENGANTAR Assalamu alaikum Wr.Wb. Puji syukur Alhamdulillah penulis ucapkan atas kehadirat Allah SWT yang telah memberikan rahmat, hidayah serta inayah-nya kepada penulis sehingga penulis dapat menyelesaikan skripsi ini dengan judul ANALISIS PENGARUH FREE CASH FLOW, KEPEMILIKAN MANAJERIAL, RASIO AKTIVA TETAP, KEPEMILIKAN INSTITUSIONAL, KEBIJAKAN DIVIDEN DAN PROFITABILITAS TERHADAP KEBIJAKAN HUTANG. Skripsi ini disusun dengan maksud untuk memenuhi salah satu syarat dalam rangka menyelesaikan program pendidikan strata 1 pada Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Muhammadiyah Surakarta. Pada kesempatan ini penulis ingin menyampaikan rasa terima kasih yang tulus kepada semua pihak yang membantu secara langsung maupun tidak langsung hingga selesainya skripsi ini. Pada kesempatan ini penulis menyampaikan ucapan terima kasih kepada: 1. Bapak Dr. Triyono, SE, M.Si selaku Dekan Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Muhammadiyah Surakarta. 2. Bapak Dr. Fatchan Achyani, SE, M.Si selaku Ketua Jurusan Akuntansi Universitas Muhammadiyah Surakarta. vii
3. Bapak Zulfikar, SE., M.Si selaku Dosen Pembimbing skripsi yang dengan sabar dan tulus telah memberikan banyak masukan, arahan, bimbingan kepada penulis dalam penyusunan skripsi hingga selesainya skripsi. 4. Ibu Dra. Nursiam, Ak. M.H selaku Pembimbing Akademik yang selama ini selalu memberikan arahan pada penulis dalam menempuh perkuliahan. 5. Bapak dan Ibu Dosen Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Muhammadiyah Surakarta yang telah memberikan ilmu yang bermanfaat kepada penulis. 6. Seluruh staff dan karyawan di Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Muhammadiyah Surakarta. 7. Ibu tercinta atas kesabarannya yang luar biasa serta dukungan dan doa bagi penulis, juga almarhumah bapak, semoga penulis dapat membanggakan orangtua dan keluarga. 8. Kakak-kakaku yang selalu mendukungku agar segera menyelesikan skripsi ini. 9. Ke lima teman dekatku (Windhar, Mumu, Bowo, Zeni dan Yogi) terimakasih sudah jadi sahabat terbaikku selama ini dan semua teman-teman akuntansi kelas D angkatan 2009 terimakasih buat kebersamaanya selama ini. 10. Seluruh teman-teman kos BUNTHU. 11. Teman-teman seperjuangan dalam penyusunan skripsi, terima kasih atas waktu, perhatian, saran dan kritik. 12. Serta semua pihak yang telah membantu penulis dalam penyusunan skripsi ini. viii
Penulis menyadari bahwa penyusunan skripsi ini masih banyak kekurangan dan jauh dari sempurna, namun penulis berharap semoga skripsi ini dapat bermanfaat bagi penulisan selanjutnya. Oleh karena itu kritik dan saran dari pembaca sangat penulis harapkan. Wassalamu alaikum Wr.Wb. Surakarta, Juni 2013 Penulis ARIF SETYO WIBOWO ix
DAFTAR ISI Halaman HALAMAN JUDUL... HALAMAN PENGESAHAN... HALAMAN PERNYATAAN KEASLIAN SKRIPSI... HALAMAN MOTTO... HALAMAN PERSEMBAHAN... ABSTRAKSI... KATA PENGANTAR... DAFTAR ISI... DAFTAR TABEL... DAFTAR GAMBAR... DAFTAR LAMPIRAN... i ii iii iv v vi vii x xiii xiv xv BAB I PENDAHULUAN A. Latar Belakang... 1 B. Rumusan Masalah... 6 C. Tujuan Penelitian... 7 D. Manfaat Penelitian... 7 E. Sistematika Penulisan... 8 BAB II TINJAUAN PUSTAKA A. Hutang... 10 B. Kebijakan Hutang... 12 x
C. Free Cash Flow... 15 D. Kepemilikan Manajerial... 17 E. Rasio Aktiva Tetap... 19 F. Kepemilikan Institusional... 20 G. Kebijakan Dividen... 21 H. Profitabilitas... 22 I. Penelitian Terdahulu... 24 J. Kerangka Pemikiran... 27 K. Hipotesis... 28 BAB III METODE PENELITIAN A. Jenis Penelitian... 35 B. Populasi dan Sampel... 35 C. Metode Pengumpulan Data... 36 D. Jenis Data dan Sumber Data... 37 E. Variabel Penelitian dan Pengukuran Variabel... 37 F. Metode Analisis Data... 41 BAB IV HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN A. Deskripsi Data... 48 B. Analisis Data... 49 1. Statistik Diskriptif... 49 2. Uji Asumsi Klasik... 50 3. Analisis Regresi Berganda... 55 4. Pengujian Hipotesis... 57 xi
C. Pembahasan.... 60 BAB V PENUTUP A. Kesimpulan... 64 B. Keterbatasan Penelitian... 65 C. Saran... 65 DAFTAR PUSTAKA LAMPIRAN xii
DAFTAR TABEL Halaman Tabel IV.1 Proses Pengambilan Sampel... 48 Tabel IV.2 Statistik Diskriptif Data Penelitian... 49 Tabel IV.3 Hasil Uji Normalitas... 51 Tabel IV.4 Hasil Uji Multikolinieritas... 52 Tabel IV.5 Hasil Uji Heteroskedastisitas.... 53 Tabel IV.6 Hasil Uji Autokorelasi... 54 Tabel IV.7 Hasil Uji Regresi Berganda... 55 Tabel IV.8 Hasil Uji F... 58 Tabel IV.9 Hasil Uji t... 59 xiii
DAFTAR GAMBAR Halaman Gambar II.1 Kerangka Pemikiran... 28 xiv
DAFTAR LAMPIRAN Lampiran 1 Lampiran 2 Lampiran 3 Lampiran 4 Lampiran 5 Hasil Olah Data Daftar Nama Perusahaan Sampel Penelitian Daftar Perhitungan Rasio Keuangan Perusahaan Daftar hasil perhitungan rasio keuangan perusahaan Surat Validasi Data xv