ANALISIS DETERMINAN DAN TEORI TRADE-OFF STRUKTUR MODAL PERUSAHAAN MASUK BURSA DI INDONESIA ARIEF TRI HARDIYANTO SEKOLAH PASCASARJANA INSTITUT PERTANIAN BOGOR BOGOR 2014
PERNYATAAN MENGENAI DISERTASI DAN SUMBER INFORMASI SERTA PELIMPAHAN HAK CIPTA* 1 Dengan ini saya menyatakan bahwa disertasi berjudul Analisis Determinan dan Teori Trade-Off Struktur Modal Perusahaan Masuk Bursa di Indonesia adalah benar karya saya dengan arahan dari komisi pembimbing dan belum diajukan dalam bentuk apapun kepada perguruan tinggi manapun. Sumber informasi yang berasal atau dikutip dari karya yang diterbitkan maupun tidak diterbitkan dari penulis lain telah disebutkan dalam teks dan dicantumkan dalam Daftar Pustaka di bagian akhir disertasi ini. Dengan ini saya melimpahkan hak cipta dari karya tulis saya kepada Institut Pertanian Bogor. Bogor, November 2014 Arief Tri Hardiyanto P066090043.6DM *Pelimpahan hak cipta atas karya tulis dari penelitian kerja sama dengan pihak luar IPB harus didasarkan pada perjanjian kerja sama yang terkait.
Hak Cipta Milik IPB, Tahun 2014 Hak Cipta Dilindungi Undang-Undang Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan atau menyebutkan sumbernya. Pengutipan hanya untuk kepentingan pendidikan, penelitian, penulisan karya ilmiah, penyusunan laporan, penulisan kritik, atau tinjauan suatu masalah; dan pengutipan tersebut tidak merugikan kepentingan IPB Dilarang mengumumkan dan memperbanyak sebagian atau seluruh karya tulis ini dalam bentuk apa pun tanpa izin IPB.
ANALISIS DETERMINAN DAN TEORI TRADE-OFF STRUKTUR MODAL PERUSAHAAN MASUK BURSA DI INDONESIA ARIEF TRI HARDIYANTO Disertasi Sebagai salah satu syarat untuk memeroleh gelar Doktor pada Program Studi Manajemen dan Bisnis SEKOLAH PASCASARJANA INSTITUT PERTANIAN BOGOR BOGOR 2014
Penguji pada Ujian Tertutup: 1. Prof Dr Ir Bunasor Sanim, MSc 2. Prof Dr Adler H. Manurung, SE MCom ME SH Penguji pada Ujian Terbuka: 1. Prof Dr Ir Hermanto Siregar, M Ec 2. Dr Ni Nyoman Sawitri, MBA
Judul Penelitian Nama NIM : Analisis Determinan dan Teori Trade-Off Struktur Modal Perusahaan Masuk Bursa di Indonesia : Arief Tri Hardiyanto : P066090043.6DM Disetujui oleh Komisi Pembimbing Prof Dr Noer Azam Achsani Ketua Prof Dr Ir Roy Sembel, MBA Anggota Ir Tb Nur Ahmad Maulana, MSc MBA PhD Anggota Diketahui oleh Ketua Program Studi Manajemen dan Bisnis Dekan Sekolah Pascasarjana Dr Ir Arief Daryanto, MEc Dr Ir Dahrul Syah, MScAgr Tanggal Ujian: 29 Agustus 2014 Tanggal Lulus:
PRAKATA Puji dan syukur penulis panjatkan kepada Allah SWT atas segala rahmat, karunia, hidayah, dan inayahnya sehingga disertasi ini berhasil diselesaikan. Topik dalam penelitian ini adalah struktur modal, dengan judul Analisis Determinan dan Teori Trade-Off Struktur Modal Perusahaan Masuk Bursa di Indonesia. Disertasi ini merupakan salah satu syarat untuk menyelesaikan jenjang pendidikan S3 dan memeroleh gelar Doktor Manajemen dan Bisnis dari Program Studi Doktor Manajemen dan Bisnis pada Institut Pertanian Bogor. Penulis mengucapkan terima kasih dan penghargaan yang setinggitingginya kepada Prof Dr Noer Azam Achsani, Prof Dr Roy Sembel, MBA dan Ir Tb Nur Ahmad Maulana, MBA MSc PhD yang dengan penuh perhatian, kesabaran, dan ketulusan memotivasi dan membimbing penulis agar dapat menyelesaikan disertasi dengan baik dan tepat waktu. Penulis mendapat banyak masukan dan arahan dari komisi pembimbing baik dari segi teori, model penelitian, pengolahan data, dan penulisan disertasi. Penulis juga mengucapkan terima kasih dan penghargaan yang setulusnya kepada: 1. Dianna Anggraeni, Ak, isteri tercinta yang selalu memberikan semangat dan doa serta pengertian yang sangat besar selama penulis menyelesaikan studi. 2. Annisa Ardiani, Astari Afifah Ardiani, dan Ayra Aisyah Ardiani, anak-anak yang telah banyak mengorbankan waktu untuk bermain dan belajar bersama penulis dan memberikan motivasi serta inspirasi bagi penulis untuk menyelesaikan studi tepat waktu. 3. Bapak W. Soehartono (alm) dan Ibu Hj. Soetarni, orang tua yang senantiasa mendoakan dan memberikan dorongan semangat untuk menyelesaikan studi. Kakak Dwi Hardiyani dan adik-adik Agusiana Catur Sari, Hardoyo Ponco Nugroho, Bondan Setyaningsih, dan Krisna Sapta Hadi yang memotivasi penulis untuk menyelesaikan studi. 4. Bapak H. Eddy Supardie dan Ibu Hj. Entin Supartini, mertua yang selalu mendoakan dan mendorong penulis untuk menyelesaikan studi. 5. Dr Ir Arief Daryanto, MEc, Dr Ir Dahrul Syah, MSc Agr, Prof Dr Ir Marimin, MSc, dan Prof Dr Ir Noer Azam Achsani, serta seluruh staf pengajar dan staf sekretariat MB IPB yang telah memberikan perhatian, motivasi, dan bantuan selama perkuliahan sampai dengan penyelesaian disertasi. 6. Prof Mardiasmo, Akt MBA PhD CA QIA CFrA, Kepala BPKP yang telah memberikan kepercayaan dan kesempatan kepada penulis untuk mengikuti program S3 di IPB. 7. Ibu Meidyah Indreswari, Ak SE MSc PhD CKM CCSA CFrA, Sekretaris Utama BPKP, dan para Deputi Kepala BPKP yang telah memberikan ijin dan perhatian bagi penulis untuk menyelesaikan program S3 di IPB. 8. Prof Dr Eddy Mulyadi Supardy, CFrA, Dekan Fakultas Ekonomi Universitas Pakuan, yang telah memberikan dukungan dan perhatian yang besar untuk penyelesaian studi. 9. Bapak Dadang Kurnia, Ak MBA CA CGAP, Deputi Pengawasan Penyelenggaraan Keuangan Daerah BPKP yang telah memberikan waktu yang fleksibel dan dorongan untuk penyelesaian studi.
10. Bapak Iman Bastari, Ak MAcc CFrA, Deputi Administrasi Sekretariat Wakil Presiden, yang telah memberikan perhatian dan dorongan yang besar bagi penulis untuk menyelesaikan disertasi. 11. Bapak Agus Wijaksono dan Bapak Priyatno, mantan Kapusdiklatwas BPKP dan mantan Kepala Biro Kepegawaian BPKP yang telah memberikan kesempatan kepada penulis untuk mengikuti program S3 ini. 12. Bapak Indra, SSi MSi, atas dukungan dan diskusi pemahaman ekonometri. 13. Rekan-rekan DMB-6 MB IPB yang selalu kompak dan saling memberikan dorongan semangat untuk menyelesaikan program doktor bersama-sama. Semoga Allah SWT memberikan balasan yang setimpal atas segala kebaikan Bapak dan Ibu sekalian. Penulis berharap disertasi ini memberikan manfaat bagi pengembangan ilmu pengetahuan dan praktik keuangan terutama di Indonesia Bogor, November 2014 Arief Tri Hardiyanto