Kata Pengantar Segala puji syukur penulis panjatkan kepada Allah SWT atas rahmat-nya yang dilimpahkan, sehingga buku ini dapat diselesaikan dan sampai ke tangan pembaca. Buku Manajemen Keuangan Perusahaan Modern merupakan buku yang membahas konsep-konsep fungsi manajemen keuangan yang tentunya ada dalam bisnis atau perusahaan, sebagai fungsi yang mengelola sumber daya perusahaan yaitu uang atau dana. Sangat penting sekali memahami fungsi manajemen keuangan, untuk disinergikan dengan fungsi-fungsi lainnya dalam suatu bisnis. Bisnis yang berkesinambungan sebagai tujuan yang diharapkan, dan memberikan manfaat bagi lingkungan sekitarnya. Dan pengembangan penelitian dibidang Manajemen Keuangan. Sudah banyak buku yang membahas manajemen keuangan dalam suatu bisnis, tetapi buku yang satu ini merupakan buku yang membahas antara seni dan ilmu dalam mengelola uang atau dana perusahaan. Mudah-mudahan adanya buku ini bisa memberikan wawasan kepada mereka yang menginginkan penjelasan konsep-konsep dalam manajemen keuangan, juga memberikan pemahaman mengenai aplikasi ilmu dalam manajemen keuangan. Banyak pihak yang memberikan masukan kepada penulis selama penyusunan buku ini. Pada kesempatan ini penulis mengucapkan terimakasih kepada Dekan Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Padjadjaran (Dr. Nury Effendi, SE, MA), serta rekan-rekan penulis yang tidak dapat disebutkan satu persatu. Tidak lupa penulis mengucapkan terima kasih kepada Regina dan Vivi asisten Praktika Manajemen Keuangan 2012/2013, juga kepada istri penulis, Emah Fauziah dan kedua anak kami, Nabilah Putri Sulaeman dan Nashrullah Putra Sulaeman. Penulis juga mengucapkan terimakasih kepada orang tua kami, mertua, kepada kakak - kakak, adik-adik, sekretaris PD3 FE-Unpad 2007-2011, serta saudara-saudara yang sejauh ini telah banyak membantu. Akhir kata penulis mengucapkan terimakasih kepada pihak penerbit yang telah membantu proses penerbitan. Harapan penulis, semoga buku ini berguna bagi yang membacanya. Bandung, Agustus 2013 Sulaeman Rahman Nidar

Daftar Isi Bab 1. Ruang lingkup dan peranan manajemen keuangan 1 1.1. Ruang Lingkup Manajemen Keuangan 1 1.2. Pasar Finansial 6 1.3. Sumber Dana dan Sistem Keuangan 10 1.4. Pasar Modal Indonesia 12 1.5. Perpajakan di Indonesia 21 Bab 2. Time Value of Money 25 2.1. Nilai Majemuk atau Future Value 25 2.2. Nilai sekarang atau Present Value 27 2.3. Annuitas 28 2.4. Perpetuity 30 2.5. Periode Compounding 31 2.6. Utang yang Teramortisasi (amortized loan) 33 2.7. Latihan Time value of money 34 Bab 3. Capital Budgeting 38 3.1. Menaksir arus kas 40 3.2. Metode payback period dsn discounted payback period 42 3.3. Metode net present value 44 3.4. Metode internal rate of return 45 3.5. Metode profitability index 48 3.6. Perbandingan antara metode NPV dan IRR 49 3.7. Metode modified internal rate of return 52 3.8. Perbandingan antara metode NPV dan PI 54 3.9. Perubahan biaya modal dan NPV 54 3.10. Metode-metode lain 55 3.11. Risiko dalam investasi 73 3.12. Latihan Capital Budgeting 81

Bab 4. Biaya modal 83 4.1. Biaya Utang (Cost of Debt) 87 4.2. Biaya Saham Preferen 89 4.3. Biaya Laba Ditahan 90 4.4. Biaya Saham Baru 92 4.5. Weighted Average Cost of Capital 93 4.6. Kesalahan yang Sering Dibuat Dengan WACC 95 4.7. Skedul Marginal Cost of Capital 97 4.8. Interaksi Keputusan Investasi Dengan Keputusan Pendanaan 99 4.9. Latihan Biaya Modal 101 Bab 5. Manajemen Modal Kerja 102 5.1. Pengelolaan Kas 102 5.2. Pengelolaan Piutang 114 5.3. Pengelolaan Persedian 125 5.4. Latihan Manajemen Modal Kerja 136 Bab 6. Pendanaan Modal Kerja 138 6.1. Kebijakan Pendanaan Aktiva Lancar 138 6.2. Keuntungan Dan Kerugian Pendanaan Jangka Pendek 141 6.3. Sumber Pendanaan Jangka Pendek 142 6.4. Biaya Utang Dagang 143 6.5. Efek Utang Dagang pada Laporan Keuangan 146 6.6. Karakteristik Utang Bank 147 6.7. Biaya Utang Bank 148 6.8. Latihan Pendanaan Modal Kerja 152 Bab 7. Analisis Laporan Keuangan 155 7.1. Naraca (Balance Sheet) 156 7.2. Nilai Buku dan Nilai Pasar 156 7.3. Laporan Rugi-Laba (Income Statement) 157

7.4. Rasio Keuangan (Financial Ratios) 158 7.5. Comparative Analysis dan Trend Analysis 161 7.6. Common Size dan du pont Analysis 162 7.7. Masalah Masalah Pada Analisis Laporan Keuangan 171 7.8. Latihan Analisis Laporan Keuangan 172 Bab 8. Aliran Kas dan Perencanaan Keuangan 182 8.1. Arus Kas Dalam Perusahaan 182 8.2. Laporan Arus Kas (statement of cash flows) 184 8.3. Perencanaan Keuangan Jangka Panjang 187 8.4. Perencanaan Keuangan Jangka Pendek 193 8.5. Perencanaan Keuangan dan Perencanaan Strategis 195 8.6. Latihan Arus Kas dan Perencanaan Keuangan 198 Bab 9. Risiko dan Pengembalian 212 9.1. Pendahuluan 212 9.2. Definisi dan Ukuran Risiko 213 9.3. Hubungan Positif Antara Risiko dan Keuntungan: Studi Jangka Panjang 217 9.4. Teori Portofolio Modern 218 9.5. Risiko Sistematis dan Tidak Sistematis 223 9.6. Hubungan Risiko dan Keuntungan Berdasarkan Konsep CAPM 226 9.7. Perubahan Security Market Line 230 9.8. Latihan Mandiri 232 Bab 10. Penilaian Obligasi 234 10.1.Pendahuluan 234 10.2 Penilaian Sekuritas Berpenghasilan Tetap 236 10.3 Penilaian Sekuritas Tidak Berpenghasilan Tetap 237

10.4. Latihan Mandiri 241 Bab 11. Penilaian Saham 243 11.1. Pendahuluan 243 11.2. Penilaian Saham Preferens 243 11.3. Penilaian Saham Biasa 244 11.4. Dividen Tidak Tumbuh 245 11.5. Dividen Tumbuh Secara Konstan 246 11.6. Dividen Tumbuh Secara Tidak Konstan 248 11.7. Dividend Yield dan Capital Gain Yield 250 11.8. Menentukan Tingkat Keuntungan Saham 252 11.9. Latihan Mandiri 254 Bab 12. Kebijakan Dividen 257 12.1. Pendahuluan 257 12.2. Teori Kebijakan Dividen 257 12.3. Implementasi Kebijakan Dividen 264 12.4. Stock Repurchase, Stock Dividend dan Stock Split 267 12.5. Latihan Mandiri 273 Bab 13. Teori Struktur Modal 276 13.1. Pendahuluan 276 13.2. Model Modigliani-Miller (MM) Tanpa Pajak 276 13.3. Model Modigliani-Miller (MM) Dengan Pajak 280 13.4. Model Miller 284 13.5. Financial Distress dan Agency Costs 284 13.6. Model Trade-Off 285 13.7. Teori Informasi Tidak Simetris (Asymmetric Information Theory) 288 13.8. Latihan Mandiri 290

Bab 14. Merger dan Akuisisi 293 14.1. Penduhuluan 293 14.2. Motiv Merger dan Akuisisi 294 14.3. Menaksir Biaya dan Manfaat Akuisisi 296 14.4. Menaksir Biaya Apabila Akuisisi Dilakukan Dengan Pertukaran Saham 299 14.5. Friendly Merger atau Hostile Takeover 300 14.6. Latihan Mandiri 302 Bab 15. Leasing 305 15.1. Penduhuluan 305 15.2. Efek Leasing Pada Laporan Keuangan 305 15.3. Keputusan Membeli Vs Leasing Analisis NPV 306 15.4. Analisis IRR Pada Leasing 314 15.5. Efek Leasing Pada Penggaran Modal 314 15.6. Evaluasi Pada Lessor 316 15.7. Mengapa Perusahaan Memilih Leasing 317 15.8. Latihan Mandiri 320 --------

Bab I Ruang Lingkup dan Peran Manajemen Keuangan 1.1. Ruang Lingkup Manajemen Keuangan Berkembangnya dunia usaha atau bisnis saat ini, merupakan dampak perubahan global, yang menyebabkan organisasi yang berjalan saat ini harus memperhatikan perubahan-perubahan yang berlangsung. Terutama dalam pembangunan Indonesia, menuju Indonesia yang maju dan sejahtera. Salah satu organisasi yang menjadi sumber pendorong pembangunan yaitu perusahaan. Perusahaan memiliki beberapa fungsi operasional yang terdiri dari fungsi pemasaran, pengelolaan sumber daya manusia, keuangan, dan produksi. Fungsi keuangan merupakan bidang yang sangat luas dan dinamis. Bidang ini juga merupakan bagian penting dalam kegiatan perusahaan. Sumber daya yang dimiliki perusahaan untuk dikelola selain sumber daya manusia adalah sumber pendanaan, yaitu sumber daya yang berupa pendanaan untuk mendukung aktivitas perusahaan secara langsung akan mempengaruhi kinerja perusahaan. Manajemen Keuangan merupakan seni dan ilmu dalam mengelola uang. Ilmu keuangan memperhatikan dua hal pokok yaitu penilaian dan pengambilan keputusan. Ilmu keuangan dapat dibagi menjadi tiga bagian, pertama keuangan perusahaan atau corporate finance, investasi atau investment, dan pasar keuangan & perantara atau financial market and intermediaries. Pembagian fokus keuangan pada perusahaan yang dikenal dengan Corporate Finance atau keuangan perusahaan adalah bidang keuangan yang berhubungan dengan operasi suatu perusahaan, kemudian dalam perkembangan selanjutnya lebih banyak diistilahkan dengan manajemen keuangan. Manajemen Keuangan dalam perusahaan dapat diartikan sebagai gabungan seni dan pengetahuan yang dilakukan oleh manajer keuangan untuk menggunakan dana yang dimiliki oleh perusahaan dan mendapatkan dana untuk membiayai kegiatan perusahaan. Manajer keuangan dibantu oleh dua staf yaitu bagian pencatatan atau dikenal dengan controller dan staf lainnya atau treasurer. Tempat untuk mendapatkan dana disebut dengan pasar keuangan, yang terdiri dari pasar 1