PENGARUH RETURN ON ASSET TERHADAP NILAI PERUSAHAAN DENGAN KEPEMILIKAN MANAJERIAL SEBAGAI VARIABEL PEMODERASI PADA PERUSAHAAN PERBANKAN YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA DIAJUKAN UNTUK MEMENUHI SEBAGIAN PERSYARATAN DALAM MEMPEROLEH GELAR SARJANA AKUNTANSI DEPARTEMEN AKUNTANSI PROGRAM STUDI AKUNTANSI DIAJUKAN OLEH NIM: 041113284 FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS UNIVERSITAS AIRLANGGA SURABAYA 2016
ii PENGARUH RETURN ON ASSET TERHADAP NILAI PERUSAHAAN DENGAN KEPEMILIKAN MANAJERIAL SEBAGAI VARIABEL
iii PERNYATAAN ORISINALITAS Saya, (Lusy Elvira Florensia, 041113284), menyatakan bahwa: 1. Skripsi saya ini adalah asli dan benar-benar hasil karya saya sendiri, dan bukan hasil karya orang lain dengan mengatas namakan saya, serta bukan merupakan hasil peniruan atau penjiplakan (plagiarism) dari karya orang lain. Skripsi ini belum pernah diajukan untuk mendapatkan gelar akademik baik di Universitas Airlangga, maupun di perguruan tinggi lainnya. 2. Dalam Skripsi ini tidak terdapat karya atau pendapat yang telah ditulis atau dipublikasikan orang lain, kecuali secara tertulis dengan jelas dicantumkan sebagai acuan dengan disebutkan nama pengarang dan dicantumkan dalam daftar kepustakaan. 3. Pernyataan ini saya buat dengan sebenar-benarnya, dan apabila dikemudian hari terdapat penyimpangan dan ketidakbenaran dalam pernyataan ini, maka saya bersedia menerima sanksi akademik berupa pencabutan gelar yang telah diperoleh karena karya tulis Skripsi ini, serta sanksi-sanksi lainnya sesuai dengan norma dan peraturan yang berlaku di Universitas Airlangga. Surabaya, 24 Januari 2016 Penulis, Lusy Elvira Florensia NIM: 041113284
iv KATA PENGANTAR Dengan segala kerendahan hati, penulis mengucapkan segala puji dan syukur atas kehadirat Tuhan Yang Maha Esa karena atas segala penyertaan dan rahmat-nya, serta senantiasa memberikan kesehatan, kesempatan dan kekuatan kepada penulis sehingga akhirnya dapat menyelesaikan skripsi sebagai salah satu prasyarat dalam memperoleh gelar Sarjana Akuntansi Program Studi Akuntansi pada Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Airlangga Surabaya. Penyusunan skripsi ini tidak terlepas dari peran banyak pihak baik secara langsung maupun tidak langsung yang telah membantu penulis sebelum dan selama penyusunan skripsi ini. Oleh karena itu, dalam kesempatan ini penulis ingin menyampaikan ucapan terima kasih kepada : 1. Tuhan Yang Maha Esa, karena atas segala anugerah dan karunia-nya skripsi ini dapat terselesaikan. Terima kasih selalu atas segala hal luar biasa yang telah diberikan hingga detik ini. 2. Ibu Prof. Dr. Dian Agustia, SE. M.Si., CMA., Ak., CA. selaku Dekan Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Airlangga Surabaya. 3. Ibu Ade Palupi, SE., MPPM., Ph.D., Ak., CA selaku Ketua Departemen Akuntansi sekaligus Ketua Program Studi S1 Akuntansi Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Airlangga. 4. Bapak Dr. H. Widi Hidayat, SE., M.Si., Ak., CMA., CA selaku Dosen Pembimbing yang telah meluangkan banyak waktu, tenaga, serta pikiran dengan sabar dan ikhlas untuk memberikan bimbingan, ilmu, nasihat, dan
v motivasi pada penulis sehingga penulis dapat menyelesaikan skripsi ini dengan baik. 5. Dr. I Made Narsa, SE., M.Si., Ak., CA., CMA., CSRS. selaku Dosen Wali penulis yang telah memberikan bimbingan selama menempuh kuliah. 6. Kedua Orang Tua penulis, Bapak Rismarture Sidabutar dan Ibu Ida Suriati, kedua orang tua penulis yang sangat luar biasa memberikan dukungan, motivasi, doa, semangat, dan kasih sayang yang tak terhingga, serta selalu mendampingi disetiap langkah penulis. 7. Abang Lundu Manik dan Kakak Yovanita Sidabutar yang telah banyak memberikan motivasi, dukungan, semangat, serta doa yang tiada henti kepada penulis. 8. Sahabat-sahabat seperjuangan sejak awal kuliah semester satu. Terima kasih Farah Nurul, Hanny Eva, Movie Rahmatika, Nuris Samsiyah, Diah Indra, Tsa Tsa Putri, dan Ratry Widya untuk segala cerita, pengalaman, dan pelajaran yang selalu kalian berikan ketika penulis salah dalam bertindak. Semoga persahabatan ini bisa terjalin selamanya walaupun setelah lulus nanti kita memiliki cita-cita dan tujuan yang berbeda-beda. 9. Sahabat-sahabat SMA, Marcellina dan Febby yang sudah memberi semangat dan dukungan serta membantu dalam hal kritik dan saran selama proses pengerjaan skripsi. 10. Teman-teman KKN-BBM Klantingsari. Terimakasih atas segala dukungan dan doa yang telah diberikan.
vi 11. Seluruh Bapak dan Ibu dosen Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Airlangga serta Staf Akademik, Kemahasiswaan, Departemen Akuntansi, Kopmep, Kopma, Bursa, Ruang Baca, dan Perpustakaan. Terima kasih telah memberikan berbagai ilmu perkuliahan dan kehidupan selama empat tahun ini. 12. Teman-teman AKS1 2011 terutama untuk teman-teman dari kelas M, kakak dan adik kelas AKS1 yang tidak bisa disebutkan satu per satu. Terima kasih untuk kekompakan dan cerita yang kita lalui. Semoga tali silaturahmi kita selalu terjaga. 13. Semua pihak yang tidak dapat disebutkan satu persatu yang telah ikut membantu dalam kelancaran proses penyelesaian skripsi ini. Penulis menyadari bahwa skripsi ini masih jauh dari sempurna, sehingga besar harapan penulis agar selanjutnya penelitian ini dapat dikembangkan untuk memperdalam kajian keilmuan Akuntansi. Penulis mengharapkan segala kritik dan saran yang membangun dari semua pihak akan sangat membantu dalam usaha perbaikan skripsi ini, sehingga penelitian ini dapat memberi manfaat bagi semua pihak. Surabaya, 24 Januari 2016 Penulis, Lusy Elvira Florensia
vii ABSTRAK Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui pengaruh ROA terhadap nilai perusahaan dengan kepemilikan manajerial sebagai variabel pemoderasinya pada perusahaan perbankan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI). Variabel yang digunakan dalam penelitian ini adalah ROA sebagai variabel independen dan good corporate governance dengan indikatornya kepemilikan manajerial (KM) sebagai variable pemoderasinya serta nilai perusahaan dengan alat ukur Market Value of Equity (MVE) sebagai variabel dependen. Sampel penelitian ini adalah laporan keuangan dan laporan tahunan perusahaan perbankan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) pada periode 2012-2014. Sampel dipilih dengan menggunakan metode purposive sampling dan diperoleh 96 perusahaan. Menggunakan SPSS versi 20 dengan metode analisis regresi sederhana, analisis regresi berganda, dan analisis regresi moderasi (Moderated Regression Analysis), dengan signifikansi yang ditentukan 5%. Hasil dari penelitian ini menunjukkan bahwa (1) ROA berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan, (2) Sedangkan good corporate governance dengan proksi kepemilikan manajerial tidak mampu memoderasi hubungan antara ROA dengan nilai perusahaan. Kata Kunci: Return on Asset, Good Coorporate Governance, Kepemilikan Manajerial, Nilai Perusahaan
viii ABSTRACT The objective of this research is to know the influence Return on Assets to firm value with Managerial Ownership as a moderating variable in the banking companies listed in Indonesia Stock Exchange (IDX). This research uses Return on Assets as independent variable and good corporate governance which indicated by Managerial Ownership as a moderating variable, and firm value that measured by share value as dependent variable. Samples were taken from the financial statements and annual report companies listed in the banking companies listed in Indonesia Stock Exchange (IDX) in 2012-2014. The sample was selected using purposive sampling method and acquired 96 companies. Using SPSS version 20 with the method of simple regression analysis, multiple regression analysis, and moderated regression analysis with a significance level of 5% specified. The results of this study show that (1) Return on Assets has positive and significant influence to firm value, (2) But Good Corporate Governance which indicated by Managerial Ownerships couldn t influence the interaction between Return on Assets with Firm Value. Keywords: Return on Assets, Good Corporate Governance, Managerial Ownership, Firm of Value
ix DAFTAR ISI Halaman Judul... Halaman Pengesahan... Halaman Pernyataan Orisinalitas Skripsi... Kata Pengantar... Abstrak... Daftar Isi... Daftar Tabel... Daftar Gambar... Daftar Lampiran... i ii iii iv vii ix xii xiii xiv BAB 1 : PENDAHULUAN 1.1. Latar Belakang... 01 1.2. Rumusan Masalah... 07 1.3. Tujuan Penelitian... 08 1.4. Manfaat Penelitian... 08 1.5. Sistematika Skripsi... 09 BAB 2 : TINJAUAN PUSTAKA 2.1. Landasan Teori... 12 2.1.1. Teori Sinyal... 12 2.1.2. Teori Keagenan... 14 2.1.3. Kinerja Keuangan... 17 2.1.4. Nilai Perusahaan... 20 2.1.5. Profitabilitas... 24 2.1.6. Good Corporate Governance... 26 2.1.6.1. Pengertian Good Corporate Governance... 26 2.1.6.2. Prinsip-prinsip Good Corporate Governance... 29 2.1.6.3. Mekanisme Good Corporate Governance... 33 2.1.6.4. Manfaat Good Corporate Governance... 37 2.2. Penelitian Terdahulu... 39 2.3. Rerangka Konseptual... 45 2.4. Hipotesis Penelitian... 46 2.4.1. Pengaruh Return on Asset terhadap Nilai Perusahaan... 46 2.4.2. Pengaruh Kepemilikan Manajerial pada Hubungan Positif antara Return on Asset dan Nilai Perusahaan... 48
x BAB 3 : METODOLOGI PENELITIAN 3.1. Jenis Penelitian... 49 3.2. Identifikasi Variabel... 49 3.3. Definisi Operasional Variabel... 50 3.3.1. Variabel Independen... 50 3.3.2. Variabel Dependen... 51 3.3.3. Variabel Moderasi... 51 3.4. Jenis dan Sumber Data... 52 3.5. Prosedur Pengumpulan Data... 52 3.5.1. Populasi... 52 3.5.2. Sampel... 53 3.5.3. Metode Pengumpulan Data... 54 3.6. Metode Analisis Data... 55 3.6.1. Analisis Statistik Deskriptif... 55 3.6.2. Uji Asumsi Klasik... 55 3.6.2.1. Uji Normalitas... 55 3.6.2.2. Uji Multikolinieritas... 56 3.6.2.3. Uji Heteroskedastisitas... 57 3.6.2.4. Uji Autokorelasi... 57 3.6.3. Uji Hipotesis... 58 3.6.3.1. Analisis Regresi Linier Sederhana... 58 3.6.3.2. Analisis Regresi Linier Berganda... 58 3.6.3.3. Langkah-langkah Analisis Data dengan Moderated Regression Analysis... 59 3.6.4. Koefisien Determinasi (R²)... 61 BAB 4 : HASIL DAN PEMBAHASAN 4.1. Gambaran Umum Objek Penelitian... 62 4.2. Hasil Statistik... 64 4.2.1. Analisis Statistik Deskriptif... 64 4.3. Analisis Model dan Pengujian Hipotesis... 66 4.3.1. Pengujian Asumsi Klasik... 66 4.3.1.1. Uji Normalitas... 66 4.3.1.2. Uji Multikolinieritas... 67 4.3.1.3. Uji Heteroskedastisitas... 68 4.3.1.4. Uji Autokorelasi... 69 4.3.2. Analisis Model Regresi... 70 4.3.2.1. Analisis Regresi Linier Sederhana... 70 4.3.2.2. Analisis Regresi Linier Berganda... 72
xi 4.3.2.3. Moderated Regression Analysis... 74 4.3.3. Pengujian Hipotesis... 77 4.3.3.1. Pengaruh ROA Terhadap Nilai Perusahaan... 77 4.3.3.2. Pengaruh ROA Terhadap Nilai Perusahaan dengan Kepemilikan Manajerial sebagai Variabel Pemoderasi... 78 4.4. Pembahasan... 79 4.4.1. Pengaruh Return on Asset terhadap Nilai Perusahaan... 79 4.4.2. Pengaruh Return on Asset terhadap Nilai Perusahaan dengan Kepemilikan Manajerial sebagai Variabel Pemoderasi... 81 BAB 5 : SIMPULAN DAN SARAN 5.1. Simpulan... 84 5.2. Keterbatasan Penelitian... 85 5.3. Saran... 85 DAFTAR PUSTAKA LAMPIRAN
xii DAFTAR TABEL Tabel 2.1. Ringkasan Penelitian Terdahulu... 42 Tabel 4.1. Penentuan Kriteria Sampel Penelitian dan Populasi... 62 Tabel 4.2. Perusahaan Sampel... 63 Tabel 4.3. Hasil Analisis Statistik Deskriptif... 64 Tabel 4.4. Hasil Uji Normalitas Data... 66 Tabel 4.5. Hasil Uji Normalitas Data Setelah Penormalan Data... 67 Tabel 4.6. Hasil Uji Variance Inflation Factor (VIF)... 68 Tabel 4.7. Hasil Uji Heteroskedastisitas... 69 Tabel 4.8. Hasil Uji Durbin Watson... 69 Tabel 4.9. Hasil Perhitungan Regresi ROA terhadap MVE... 70 Tabel 4.10. Hasil Perhitungan Regresi Berganda... 72 Tabel 4.11. Hasil Pengujian Moderated Regression Analysis... 74 Tabel 4.12. Hasil uji t dengan Analisis Regresi Linier Sederrhana... 77 Tabel 4.13. Hasil uji t dengan Moderated Regression Analysis... 78
xiii DAFTAR GAMBAR Gambar 2.1. Rerangka Konseptual... 46
xiv DAFTAR LAMPIRAN Tabel Lampiran 1. Tabulasi Tahun 2012 Lampiran 2. Tabulasi Tahun 2013 Lampiran 3. Tabulasi Tahun 2014 Lampiran 4. Hasil Statistik Lampiran 5. Hasil Uji Asumsi Klasik Lampiran 6. Hasil Uji Regresi