ANALISIS PENGARUH RISIKO SISTEMATIK DAN FAKTOR FUNDAMENTAL TERHADAP HARGA SAHAM PADA PERUSAHAAN KEUANGAN GO PUBLIC DI BURSA EFEK JAKARTA SKRIPSI Diajukan Untuk Memenuhi Tugas dan Syarat Syarat Guna Memperoleh Gelar Sarjana Ekonomi Jurusan Manajemen Pada Fakultas Ekonomi Universitas Muhammadiyah Surakarta Oleh : DIYAH RETNANINGSIH B 100 030 287 FAKULTAS EKONOMI MANAJEMEN UNIVERSITAS MUHAMMADIYAH SURAKARTA 2007 i
PENGESAHAN Yang bertanda tangan dibawah ini telah membaca skripsi dengan judul: ANALISIS PENGARUH RISIKO SISTEMATIK DAN FAKTOR FUNDAMENTAL TERHADAP HARGA SAHAM PADA PERUSAHAAN KEUANGAN GO PUBLIC DI BURSA EFEK JAKARTA Yang disusun oleh : Nama : DIYAH RETNANINGSIH NIM : B100 030 287 Telah dipertahankan didepan dosen penguji pada tanggal. Dan telah dinyatakan memenuhi syarat untuk diterima sebagai salah satu persyaratan mencapai gelar Sarjana Ekonomi Jurusan Manajemen. Surakarta, Februari 2007 Pembimbing Utama Drs. Edi Priyono,MM Universitas Muahmmadiyah Surakarta Dekan Fakultas Ekonomi Drs. Syamsudin, MM ii
PERSEMBAHAN Teriring do a dan syukur, kupersembahkan karya ini kepada : ALLAH SWT atas segala karunia, limpahan berkah, dan bimbingan-mu yang telah diberikan kepada hamba-mu ini Ibu dan Bapakku, atas kasih sayang yang tiada henti Kakak - kakakku Teman teman ku semua iv
MOTTO Allah tidak membebani seseorang melainkan sesuai kesanggupannya --( QS: Al - Baqarah :286 )-- Sesungguhnya sesudah kesulitan itu ada kemudahan, maka apabila kamu telah selesai (dari satu urusan) kerjakanlah dengan sungguh sungguh (urusan) yang lain dan hanya kepada Tuhanmulah hendaknya kamu berharap --( QS: Alam Nasryah : 6-8 )-- Bantinglah otak untuk mencari ilmu sebanyak banyaknya guna mencari rahasia besar yang terkandung didalam benda besar yang bernama dunia ini tetapi pasanglah pelita dalam sanubari, yaitu pelita kehidupan jiwa --( QS: Al Ghozali )-- Sesungguhnya setelah kesulitan akan datang kemudahan, maka kerjakanlah urusanmu dengan sungguh sungguh dan hanya kepada Allah kamu berharap dan berserah --( Penulis )-- v
ABSTRAKSI Tujuan dan maksud dari penelitian ini adalah untuk mengetahui risiko sistematik dan faktor-faktor fundamental seperti Return On Assets (ROA), Return On Equity (ROE), Debt To Equity Ratio (DER), Book Value (BV), mempunyai pengaruh signifikan terhadap harga saham, untuk mengetahui variabel yang paling berpengaruh terhadap harga saham, dan untuk mengetahui pengaruh risiko sistematik dan faktor fundamental secara parsial terhadap harga saham. Sedangkan hipotesis yang diajukan dalam penelitian ini adalah risiko sistematik (Beta) dan faktor fundamental (ROA, ROE, BV, DER) berpengaruh terhadap harga saham perusahaan keuangan go public. Pengambilan sampel dilakukan dengan pendekatan non probability random sampling dengan metode purposive sampling. Dari 60 perusahaan keuangan yang ada di Pasar Modal sampai akhir tahun 2004, hanya diambil sebanyak 26 perusahaan keuangan yang listing di Bursa Efek Jakarta pada tahun 2001-2004 dan memenuhi kriteria untuk dijadikan sampel penelitian Pengujian asumsi klasik terhadap variabel dilakukan terlebih dahulu sebelum analisis regresi. Dari hasil uji normalitas data dapat diketahui bahwa data tidak terdistribusi normal dan kemudian dilakukan transformasi data kedalam logaritma normal dan diuji kembali dengan one-sample kolmogorov smirnov, diperoleh hasil bahwa data terdistribusi normal. Kemudian dilakukan pengujian multikolinearitas, heteroskedastisitas dan autokorelasi yang menghasilkan data terdisribusi normal. Pengujian hipotesis dilakukan dengan menggunakan analisis regresi berganda, pengujian hipotesis dilakukan dengan menggunakan uji t dan uji F. Berdasarkan hasil perhitungan dengan analisis regresi linear berganda, diperoleh hasil uji t bahwa hanya variabel Beta yang signifikan berpengaruh negatif terhadap harga saham yaitu sebesar -2.226, yang artinya bahwa hanya variabel Beta yang berpengaruh secara parsial terhadap harga saham, sedangkan variabel independent lainnya tidak berpengaruh secara parsial. Hasil uji t untuk Beta diterima pada taraf signifikansi 5% yaitu sebesar 0.028, maka Ho ditolak dan H1 diterima. Sedangkan dari hasil uji F diperoleh hasil sebesar 1.711, ini berarti bahwa variabel-variabel independen secara bersama-sama tidak berpengaruh terhadap variabel dependen,hal ini menunjukkan bahwa Ho diterima dan H1 ditolak. Hasil analisis regresi linier berganda diperoleh hanya variabel Beta ( Risiko Sistematik ) yang berpengaruh terhadap harga saham (signifikan pada taraf 5%). Sedangkan variabel ROA, ROE, DER, dan BV tidak berpengaruh terhadap harga saham (tidak signifikan pada taraf 5%). Hasil penelitian ini diperoleh nilai R 2 square sebesar 0.083 yang artinya variasi harga saham dijelaskan oleh variabel independent sebesar 8.3% dan sisanya sebesar 91.7% dijelaskan oleh variabel lain diluar model. Hasil ini tidak sejalan dengan penelitian yang pernah dilakukan sebelumnya yang berkaitan dengan faktor faktor yang mempengaruhi harga saham. Keyword :risiko sistematik, faktor fundamenal, harga saham sektor keuangan vi
KATA PENGANTAR Assalamu alaikum Wr. Wb. Segala puji hanya kepada Allah SWT atas segala limpahan rahmat serta hidayah- Nya penulis dapat menyelesaikan skripsi dengan judul ANALISIS PENGARUH RISIKO SISTEMATIK DAN FAKTOR FUNDAMENTAL TERHADAP HARGA SAHAM PADA PERUSAHAAN KEUANGAN GO PUBLIC DI BURSA EFEK JAKARTA, walaupun jauh dari sempurna. Skripsi ini merupakan tugas akhir penulis dalam menyelesaikan studi dan memenuhi salah satu syarat untuk menyelesaikan studi strata satu pada Fakultas Ekonomi Jurusan Manajemen Universitas Muhammdiyah Surakarta. Disadari bahwa penulisan skripsi ini tidak dapat terwujud tanpa bantuan dari berbagai pihak. Untuk itu dengan segala kerndahan hati penulis mengucapkan terima kasih yang sebesar besarnya kepada : 1. Orang tuaku, atas kasih sayang dan pengorbanan yang tiada hentinya, serta fasilitas fasilitas yang telah diberikan.. 2. Bapak Prof. Drs. Bambang Setiaji, SE, Msi selaku Rektor Universitas Muhammadiyah Surakarta. 3. Bapak Drs. Syamsudin, MM selaku dekan fakultas ekonomi Universitas Muhammadiyah Surakarta. 4. Bapak Drs. Edi Priyono, MM, selaku Dosen pembimbing, yang telah membantu dan meluangkan waktu untuk memberikan bimbingan dan berbagai arahan yang berguna sehingga skripsi ini dapat terselesaikan. 5. Bapak Sutarto, SE, MM selaku pembimbing akademik yang selama ini selalu memberi bimbingan dan arahan arahan dengan sabar dan bijak.. 6. Para Dosen dan Staf pengajar di Fakultas Ekonomi Universitas Muhammadiyah Surakarta yang telah membekali penulis dengan berbagai ilmu dan pengetahuan yang bermanfaat dalam penulisan skripsi khususnya dan bagi kehidupan di masa yang akan datang. vii
7. Seluruh staf dan karyawan perpustakaan dan pojok BEJ Universitas Muhammadiyah Surakarta (UMS) dan Universitas Sebelas Maret Surakarta (UNS) yang telah memberi fasilitas dan kemudahan dalam memperoleh informasi sebagai bahan penulisan skripsi ini. 8. Mba Yuli, Mba Indri, Mas Sigit, Mas Jarot, Mas Ian, Ade, Rivan, Vyo terimakasih atas doa dan dukungannya... 9. Buat Sari terima kasih atas semuanya, akhirnya kita dapat ilmu bos! Tidak cuma dapat nilai. 10. Ratna terima kasih atas semuanya baik doa dan dukungannya. Akhirnya selesai juga. 11. Anugerah, rasanya ucapan terima kasih saja tidak cukup untuk membalas semuanya. Thank s banget ya udah mau jadi pembimbing kedua ku. You re my big teacher! 12. Teman-teman klas F, baik cowok maupun ceweknya, terima kasih atas kebersamaannya selama ini, semoga persaudaraan dan kebersamaan kita tidak putus sampai disini. Dan kepada semua pihak yang tidak dapat disebut satu persatu yang telah memberikan bantuan yang sangat berarti baik berupa sumbangan pemikiran, bantuan moril, emosional, dan material baik secara langsung maupun tidak langsung. Penulis berharap semoga Allah SWT selalu melimpahkan pahala dan karunianya atas semua yang telah diberikan kepada penulis. Penulis berharap semoga skripasi ini bermanfaat bagi pembaca serta teman teman yang menyelesaikan skripsi di Universitas Muhammadiyah Surakarta. Dan semoga skripsi ini dapat menjadi awal kesuksesan penulis pada langkah selanjutnya. Amien Wassalamu alaikum Wr. Wb. Surakarta, Februari 2007 Penulis viii
DAFTAR ISI Halaman HALAMAN JUDUL... i HALAMAN PENGESAHAN... ii HALAMAN PERNYATAAN KEASLIAN SKRIPSI... iii HALAMAN PERSEMBAHAN... iv HALAMAN MOTTO... v HALAMAN ABSTRAKSI... vi KATA PENGANTAR... vii DAFTAR ISI... ix DAFTAR TABEL... xi DAFTAR GAMBAR... xii BAB I PENDAHULUAN... 1 1.1 Latar Belakang Masalah... 1 1.2 Perumusan masalah... 7 1.3 Pembatasan Masalah... 7 1.4 Tujuan Penelitian... 8 1.5 Manfaat Penelitian... 8 1.6 Sistematika Penulisan... 9 BAB II LANDASAN TEORI... 11 2.1 Saham Biasa... 11 2.2 Harga Saham... 13 2.3 Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Pergerakan Harga Saham... 15 2.4 Analisis Saham dan Model Penilaian Ekuitas... 18 2.5 Risiko Sistematik (Beta)... 19 2.6 Debt To Equity Ratio (DER)... 21 2.7 Return On Equity (ROE)... 23 2.8 Return On Assets (ROA)... 23 2.9 Book Value (BV)... 25 2.10 Penelitian Terdahulu... 25 ix
BAB III METODE PENELITIAN... 30 3.1 Kerangka pemikiran... 30 3.2 Hipotesis 32 3.3 Jenis dan Sumber Data 32 3.4 Populasi dan Sampel... 33 3.5 Definisi Operasional Variabel dan Pengukurannya... 35 3.6 Analisis Data dan Pengujian Hipotesis... 38 BAB IV ANALISIS DATA DAN PEMBAHASAN... 47 4.1 Deskripsi Statistik... 46 4.2 Analisis Data... 49 1. Hasil pengujian asumsi klasik... 49 2. Hasil pengujian hipotesis... 53 4.3 Pembahasan... 59 BAB V PENUTUP.... 63 5.1.1 Kesimpulan... 63 5.1.2 Keterbatasan Penelitian... 63 5.1.3 Saran... 64 DAFTAR PUSTAKA x
DAFTAR TABEL Halaman Tabel 3.1 Prosedur Pengambilan Sampel. 34 Tabel 4.1 Deskripsi Variabel Sampel... 47 Tabel 4.2 Deskripsi Statistik Sampel... 48 Tabel 4.3 Hasil Uji Normalitas Data 50 Tabel 4.4 Hasil Uji Normalitas Data Setelah Transformasi 50 Tabel 4.5 Hasil Uji Multikolinearitas.. 51 Tabel 4.6 Hasil Uji Heteroskedastisitas.. 52 Tabel 4.7 Hasil Uji Autokorelasi. 53 Tabel 4.8 Hasil Analisis Regresi Berganda.. 54 Tabel 4.9 Hasil Uji t. 56 Tabel 4.10 Hasil Uji F 58 xi
DAFTAR GAMBAR Halaman Gambar 3.1 Kerangka Pemikiran 30 xii