BAB II MEAKANISME TRANSAKSI EFEK MELALUI INTERNET A. Pengertian Pasar Modal Pengertian pasar modal merupakan kegiatan dalam penawaran umum dan perdagangan saham dari perusahaan publik yang merupakan salah satu lembaga pembiayaan untuk mencari dana bagi perusahaan dan merupakan sarana alternative dalam menginvestasi bagi masyarakat (investor). Pasar modal menjadi wadah pertemuan antara penjual dan pembeli saham, baik pada tahap pasar perdana (Primary Market) maupun tahap pasar sekunder (secondary market). Pada tahap pasar sekunder transaksi saham dilakukan pada Bursa Efek (Stock exchang). Karena Bursa Efek merupakan pihak yang menyelenggarakan dan menyediakan sistem dan sarana untuk mempertemukan penawaran jual beli saham dengan pihak lain untuk memperdagangkan saham antara mereka. Beda halnya dengan cara transaksi saham pada tahap pasar perdana yang transaksi saham dilakukan penawarannya oleh sindikasi Penjamin Emisi (Underwritten) dan agen penjualan. 33 Pembeli dana/modal adalah mereka baik perorangan maupun kelembagaan/badan usaha yang menyisihkan kelebihan dana /uangnya untuk usaha yang bersifat produktif. Sedangkan penjual modal/dana adalah perusahaan yang memerlukan dana atau tambahan modal untuk keperluan usahanya. 33 Bismar Nasution, Diktat Hukum Pasar Modal, Fakultas Hukum Universitas SUmatera Utara, Medan, 2003, Hal 1
Dalam kenyataannya pasar modal itu atau dikenal sebagai bursa efek atau dalam bahasa inggris disebut Eecurities Exchange atau Stock Market, seperti tampak dalam istilahnya berbeda, namun pada intinya sama yaitu merupakan tempat bertemunya penjual dana dan pembeli dana yang di pasar modal atau bursa tersebut diperantai oleh para anggota bursa selaku pedagang perantara perdagangan efek untuk melakukan transaksi jual-beli. Lembaga ini sebagai penunjang pasar modal, yaitu merupakan tempat untuk melakukan transaksi efek. Menurut Kamus Besar Bahasa Indonesia, pengertian pasar modal adalah Seluruh kegiatan yang mempertemukan penawaran dan permintaan atau merupakan aktivitas yang memperjualbelikan surat-surat berharga. 34 Menurut Undang-undang Nomor 8 Tahun 1995 tentang Pasar Modal, Pasar Modal adalah kegiatan yang bersangkutan dengan penawaran umum dan perdagangan efek, perusahaan public yang berkaitan dengan efek yang diterbitkannya, serta lembaga dan profesi dengan efek. 35 Pasar modal adalah pelengkap di sekor keuangan terhadap dua lembaga lainnya yaitu Bank dan lembaga pembiayaan, pasar modal memberikan jasanya yaitu menjembatani hubungan antara pemilik modal dalam hal ini disebut sebagai pemodal (investor) dengan peminjaman dana dalam hal ini disebutkan dengan nama emiten (perusahaan yang go public). Para pemodal meminta instrument pasar modal untuk 34 Pusat Pembinaan dan Pengembangan Bahasa Departemen Pendidikan dan Kebudayaan. Hal. 1032. 35 Pasal 1 angka 3 undang-undang Nomor 8 Tahun 1995 tentang Pasar Modal.
keperluan investasi portofolio sehingga pada akhirnya dapat memaksimumkan penghasilan. Saham adalah jalan paling mudah untuk mencapai kebebasan financial. Dengan saham uang akan bekerja menghasilkan uang. Bagi kebanyakan orang, saham adalah istilah umum yang sudah sangat sering didengar, namun tidak banyak yang paham secara persis apa itu saham dan mengapa investasi di saham dapat sangat menguntungkan. Kebanyakan aorang justru binggung dan bahkan takut dengan dunia investasi saham karna mereka menganggap saham sebagai semacam bentuk spekulasi atau judi. Orang-orang ini percaya bahwa investasi di saham hanya membawa dua kemungkinan yang sama besarnya untuk terjadi, yakni menjadi kaya atau bangkrut. 36 Kepercayaan ini timbul dari ketidak mengertian terhadap apa itu dunia investasi dan diperkuat oleh contoh-contoh yang nyata di masyarakat, seperti turunnya harga saham secara tak terduga pada saat-saat tertentu. Salah satu contoh paling terkenal adalah peristiwa yang disebut Black Thursday. Pada saat itu Kegembiraan luar biasa dan keuntungan besar dari pasar yang bergairah (bullish) berakhir seketika pada hari Kamis tanggal 24 Oktober 1929 yang dikenal dengan Black Thursday, sewaktu harga-harga saham di NYSE berjatuhan semuanya pada hari itu dan berlangsung terus selama sebulan mencapai nilai terendah yang tidak pernah Hal. 2 36 H. Dominic T., Berinvestasi di Bursa Saham, (Jakarta: PT. Elex Media Komputindo).
terjadi sebelumnya. Terjadi kepanikan dimana semua orang menjual saham yang dimilikinya. 37 Contoh lain yang lebih baru adalah IHSG yang jatuh dari posisi 2401 per 24 juli 2007 keposisi 1908 per 16 agustus 2007 atau sebesar 20,5% hanya dalam 3 minggu. Contoh-contoh ini membentuk keyakinan bahwa bermain saham itu beresiko dan bahwa investasi saham bersifat untung-untungan. Dan hampir seperti permainan judi yang sulit di prediksikan dan sulit untuk dikontrol. 38 Persepsi seperti itulah yang tentu saja keliru. B. Tata cara melakukan transaksi efek Melakukan transaksi dalam Pasar Modal sebenarnya sangatlah sederhana sama halnya dengan melakukan transaksi di Pasar Simpang Limun. Transaksi terjadi, karena ada pihak yang menjual dan pihak lain yang bersedia membeli pada harga yang disepakati. Bedanya di Pasar Simpang Limun kita membeli sepatu, di bursa saham yang kita dapat beli adalah perusahaan yang membuat sepatu tersebut. Kepemilikan saham dulunya dibuktikan melalui sertifikat saham/warkat. Dewasa ini, anda tidak akan pernah lagi melihat dokumen ini karena dokumentasi telah dilakukan secara elektronik. Dokumentasi elektronik ini dilakukan di tempat yang aman dan terpercaya sehingga tidak perlu khwatir kepemilikan saham kita akan 37 http://id.wikipedia.org/wiki/runtuhnya_wall_street_1929 38 H. Dominic T, Op. Cit. Hal 3.
terhapus atau hilang. Dokumentasi elektronik memungkinkan transaksi jual beli saham dilakukan dengan cepat. Dulu, jika ingin menjual saham, anda harus membawa sertifikat saham anda ke bursa saham. Saat ini, dengan telepon saja anda sudah dapat menjual saham. 39 saham: 40 Beberapa langkah agar dapat melakukan transaksi/berdagang di bursa A. Menjadi nasabah di perusahaan sekuritas Dengan menyampaikan sebuah fotokopi KTP dan NPWP (Nomor pokok wajib pajak), serta mengisi dan menandatangani dokumen pembukaan rekening (opening account) di atas materai 6000, yang berisi informasi tentang identitas nasabah secara lengkap, nomor kontak, nomor rekening bank, tujuan investasi, jumlah setoran, ahli waris, dan informasi lainnya. Setelah itu, investor mesti menyetorkan sejumlah dana ke rekening bank sekuritas tersebut, sebagai bukti dan modal untuk melakukan transaksi jual beli. Biasanya sekuritas memberikan jumlah minimal, pada umumnya sekuritas mematok harga 25 juta rupiah namun ada juga yang mematok jumlah minimum 10 juta rupiah untuk setoran pertamanya. Bahkan ada juga 39 Ibid. hal. 19. 40 Sinaga Benni, Kitab Suci pemain Saham. (Jakarta: Dua Jari Terangkat, 2009) hal. 13
sekuritas yang telah melaunching pembelajaran bagi pelajar dan mahasiswa untuk bergabung dalam pasar modal yakni 5 juta rupiah bagi setoran pertama. B. Pemesanan Saham Setelah melakukan langkah pertama diatas, investor sudah bisa melakukan pemesanan jual atau beli baik dengan cara langsung actor ke galeri yang disediakan sekuritas, atau dengan cara menelepon pialang perusahaan sekuritas bersangkutan, atau dengan cara online trading. Untuk online trading ada 2 cara yang dapat dilakukan oleh investor, dimana salah satunya adalah ke kantor sekuritas bersangkutan. Disana para sekuritas telah menyediakan fasilitas untuk para investor berupa komputer yang dilengkapi dengan internet dan suasana yang nyaman untuk para investor. Disana para investor dapat melihat pergerakan saham serta dapat melakukan transaksi. Kedua adalah menginstal program tersebut agar dapat melakukan trading sendiri di rumah. Caranya gampang, hanya perlu memiliki komputer serta layanan internet di rumah. Namun untuk dapat menginstal program tersebut, memiliki batas minimum modal yang terdapat dalam rekening sekuritas. Biasanya hanya investor-investor dengan modal besar lah yang diperbolehkan melakukan trading sendiri.
Sebagai contoh, bila ingin membeli saham Bumi Resource (BUMI) maka anda sebutkan juga ingin membeli dengan harga berapa, berapa lot, dank ode PIN anda. Kalau pesanan anda tersebut sukses (done) maka dealer akan mengkonfirmasikan pesanan tersebut kepada anda. Juga bisa melakukan perubahan harga, terhadap pesanan beli atau jual (dengan istilah amend), atau membatalkan pesanan (dengan istilah withdraw) atas saham yang belum done. Selanjutnya, dealer akan meneruskan pesanan tersebut ke floor trader (yaitu trader yang berada di lantai bursa). C. Transaksi Berhasil (Done) Seperti halnya di pasar, pada tahapan ini pemesanan yang dilakukan pada tahap kedua bertemu dengan harga yang sesuai, dan tercatat sebagai transaksi yang telah sukses (done). Trader akan mendapatkan laporan trade confirmation, sebagai bukti konfirmasi bahwa transaksi telah berhasil pada hati itu juga baik melalui telepon, email atau lembaran trade confirmation. Artinya, anda telah memiliki claim sejumlah saham yang dapat anda jual kembali sewaktu-wajtu. Selanjutnya, kewajiban anda untuk menyetor sejumlah dana sebesar harga saham yang dibeli plus fee ke rekening sekuritas, paling lambat T+3.
Namun beda hal nya melalui online trading, tidak pelu menunggu hingga T+3. transaksi jual dan transaksi jual akan berhasil (done) hanya dengan satu atau dua klik melalui komputer, tergantung kecepatan koneksi layanan internet. Maka segala transaksi akan terselesaikan dengan sistem elektronik. Sementara keuntungan lainnya adalah fee melakukan trading secara online lebih rendah karena trading melalui online memerlukan kerja yang lebih sedikit. Adapun beberapa sekuritas biasanya mengenakan fee 0,3%untuk transaksi beli dan 0,4% untuk transaksi jual. Jika melalui internet, fee untuk transaksi beli bisa menjadi 0,2% dan untuk transaksi jual menjadi 0,3%. Disamping dapat menyelesaikan transaksi secara cepat, online trading juga memiliki fee yang lebih rendah. Hal tersebut lah yang mendorong para investor menginvestasikan uang mereka melalui transaksi pasar modal melalui internet ini. D. Penyelesaian Transaksi Tahapan terakhir dari siklus transaksi di sebut settlement. BEI membutuhkan waktu 3 hari bursa untuk menyelesaikan proses ini, antara lain digunakan untuk kliring, pemindahbukuan dan sebagainya. Sebagai contoh, anda yang melakukan penjualan saham hari ini, akan menerima uang di rekening bank anda setelah 3 hari bursa atau T+3 setelah transaksi berhasil.
Sedangkan dalam system online trading proses kliring, pemindahbukuan dan sebagainya dilakukan secara online. Yakni, Proses kliring dan penjaminan serta penyelesaian transaksi (settlement) dilaksanakan oleh KPEI dan KSEI sebagaimana juga untuk penyelesaian Transaksi Bursa pada perdagangan offline, dimana perusahaan sekuritas menjadi Anggota Kliring dan penyelesaiannya dilaksanakan secara pemindahbukuan (book-entry system). Setelah proses penyelesaian transaksi selesai, investor dapat melihat posisi atau saldo akhir rekening efeknya secara online. Gambar I P erdaga nga n E fek seca ra O nline in vestor BEI Sistem disediakan oleh A SP Transaksi Bursa AB 1 internet Iin tern etn t ern et ( Public N etw o rk ) W A P Trading Engine A p p lic a tio n P rotocol Interface (FIX P rotocol) Sistem disediakan sendiri oleh AB internet In tern et ( Public N etw o rk ) Com m unication Network (P rivate N etw ork) AB 2 Sumber: Artikel Launching BES Online in vestor Apabila di ringkas maka dapat di jelaskan bahwa mekanisme perdagangan efek secara online memiliki langkah2 sebagai berikut: 41 a. Investor membuka rekening pada badan sekuritas yang merupakan anggota Bursa. 41 http://www.bes.co.id/softlauncuhing OLT
b. Investor melakukan login mengunakan PIN yang di peroleh saat pembukaan rekening. c. Investor memasukan order jual/beli dimana saja dengan menggunakan internet. d. Setelah order tersebut diterima oleh system sekuritas, maka sistem akan melakukan validasi secara otomatis. e. Apabila order tersebut memenuhi syarat validasi maka langsung diteruskan ke sistem perdagangan di Bursa. f. Sistem perdaganagn Bursa (Trading Engine) akan melakukan proses matching sesuai dengan peraturan bursa. g. Transaksi yang terjadi langsung dikonfirmasikan oleh sistem perdagangan bursa ke sistem perusahaan sekuritas, kemudian langsung ke investor. Investor bahkan juga dapat melakukan transaksi di rumah hanya dengan fasilitas internet. Investor dapat memperoleh program dari sekuritas untuk dapat melakukan transaksi saham melalui rumah sendiri. Yakni HOTS (Home Online Trading System) yang akan memberikan tampilan berupa pergerakan harga saham, pembelian dan penjualan saham, profil perusahaan, dsb. Dimana tampilan tersebut disebut Running Trade.
C. Mekanisme Kerja Pasar Modal Saat ini Indonesia hanya memiliki dua pasar saham di Indonesia, yakni Bursa Efek Jakarta (BEJ) dan Bursa Efek Surabaya (BES). Namun, per tanggal 1 Desember 2007 kedua bursa ini melakukan merger menajadi Bursa Efek Indonesia (BEI) yang berbentuk perusahaan yang berbadan hukum. Produk yang dijual Bursa Efek Indonesia atau dulu Bursa Efek Jakarta adalah saham. Berbeda dengan pasar mobil yang mengharuskan penjual dan pembeli saling bertemu untuk melakukan transaksi, transaksi di bursa saham tidak selalu memerlukan kehadiran pembeli dan penjual. Alasannya, karena barang yang dijual yakni saham, adalah barang yang tidak perlu dinilai secara fisik. Di dalam pasar modal, acara mempertemukan pembeli dan penjual ada lah melalui broker atau pialang. Broker akan melakukan pemesanan ke floor trader. Floor trader adalah perwakilan perusahaan broker yang secara fisik melakukan transaksi di bursa. Floor trade lah yang kemudian akan menginput penawaran/bid tersebut ke sistem komputer bursa efek yang disebut Jakarta Automated Trading System (JATS). Pada waktu yang bersamaan mungkin ada floor trader lain yang melakukan pemesanan transaksi jual/offer saham. Apabila harga ketemu dan cocok maka JATS menyatakan bahwa transaksi matched. Floor Trader kemudian akan menginformasikan hal ini kepada broker beli yang kemudian akan menginformasikan kembali kepada pembeli.
Namun jika sampai saat bursa tutup tetap tidak ada offer dengan harga yang kita inginkan, dengan sendirinya transaksi akan gagal dan kita harus mengulang bid keesokan harinya sesuai dengan harga yang kita harapkan dan mengantri diharga tersebut Adapun beberapa mekanisme kerja Bursa Saham: 1. Scriptless Trading Setelah transaksi terjadi, pembeli tidak akan menerima setifikat sebagai tanda bukti kepemilikan saham karena perdagangan di bursa efek sekarang sudah menganut prinsip Scriptless Trading. Pembeli hanya akan menerima konfirmasi beli dari broker. Demikian juga penjual tidak perlu menyerahkan sertifikat, namun cukup dengan menerima konfirmasi jual dari broker. Jadi apabila terjadi transaksi maka bagaimana membuktikan bahwa transaksi tersebut telah terjadi atau belum? Setelah transaksi, informasi mengenai transaksi tersebut akan dikirimkan ke Kustodian Sentrak Efek Indonesia (KSEI) dan lembaga Kliring Penjamin Efek Indonesia (KPEI). Dimana pada lembaga pertama (KSEI) akan dilakukan pencatatan terhadap pertukaran kepemilikan saham. Di lembaga kedua (KPEI) akan dilakukan proses penagihan pembayaran saham kepada pihak pembeli melalui broker beli, untuk kemudian dikliringkan ke broker jual dan disampaikan
kepada pihak penjual. Untuk penyelesaiannya, seluruh proses ini memerlukan waktu 3 hari kerja (T + 3) itulah sebabnya mengapa sebagai penjual baru akan menerima hasil penjualan saham dalam tempo tiga hari. 2. Remote Trading/Online Trading Perkembangan internet yang luar biasa juga membawa perubahan signifikan terhadap cara peradagangan saham. Sekarang saham dapat diperdagangkan melalui internet. Dan hampir semua perusahaan sekuritas besar juga melayani trading melalui internet. Banyak keuntungan yang dapat diperoleh melalui perdagangan melalui internet, langsung dapat merealisasikan transaksi beli dan transaksi jual dengan cepat, hanya satu atau dua kali klik pada mouse komputer. Kecepatan ini sangat penting untuk saham-saham yang sedang dalam kondisi fluktuatif atau bursa sedang dalam keadaan panik. Sebagai contoh pada tanggal 12 agustus 2007 bursa efek Jakarta tiba-tiba anjlok drastic karena pasar resah mendengar isu kredit perumahan yang macet di Amerika Serikat. Dalam kondisi ini biasanya para broker akan sangat sibuk sehingga sangat sulit dihubungi, padahal justru dalam kondisi ini bisa mendapatkan banyak keuntungan jika timing jual dana beli tepat. Trading melalui internet atau remote trading memberikan keuntungan kepada kita dalam situasi yang demikian. Sementara yang lain kesulitan menghubungi broker, kita tinggal mengklik komputer. Keuntungan lainnya fee
yang lebih rendah karena broker tidak perlu mengeluarkan banyak tenaga untuk melakukan transaksi jual dan beli. 42 Adapun istilah baru yang muncul akibat berkembangnya Remote Trading melalui internet yang begitu cepat. Maka muncul pula satu istilah yang di sebut One Day Trading, dimana transaksi tersebut terjadi hanya dalam hitungan jam. Biasanya One Day Trading inilah yang sering disebut-sebut dekat kaitannya dengan proses perjudian. Karena penjualan dan pembelian bukan berdasarkan analisa pasar namun berdasarkan peruntungan dan fluktuasi pasar. Hal tersebutlah yang harus nya di hindarkan karena biasanya spekulanspekulan yang melakukan hal tersebut akan merugi. Karena bukan pada analisa pasar namun berdasarkan peruntungan dengan harapan dapat memperoleh keuntungan dari perbedaan harga jual dan harga beli. Justru disarankan adalah melakukan investasi jangka panjang karena investasi saham merupakan investasi jangka panjang yang mana uang yang digunakan merupakan kelebihan keuangan setelah semua kebutuhan hidup terpenuhi. 42 Press Release BES ONLINE LIVE, Surabaya, 12 Agustus 2002.