PENGARUH PEMBALIKAN MODAL, DEFISIT NERACA TRANSAKSI BERJALAN, SUKU BUNGA SBI DAN JUMLAH UANG BEREDAR TERHADAP KURS RUPIAH PER DOLLAR AS TAHUN 2006-2015 (PENDEKATAN ERROR CORRECTION MODEL) SKRIPSI Diajukan untuk Melengkapi Tugas-Tugas dan Memenuhi Persyaratan Guna Memeperoleh Gelar Sarjana Ekonomi Jurusan Ekonomi Pembangunan Fakultas Ekonomi Universitas Sebelas Maret Surakarta Oleh: RHISMA AYU ANDANY F0112081 FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS UNIVERSITAS SEBELAS MARET SURAKARTA 2016 i
ABSTRAK PENGARUH PEMBALIKAN MODAL, DEFISIT NERACA TRANSAKSI BERJALAN, SUKU BUNGA SBI DAN JUMLAH UANG BEREDAR TERHADAP KURS RUPIAH PER DOLLAR AS TAHUN 2006-2015 (PENDEKATAN ERROR CORRECTION MODEL) Rhisma Ayu Andany F0112081 Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui signifikansi (1) pengaruh pembalikan modal terhadap nilai tukar; (2) pengaruh defisit neraca transaksi berjalan terhadap nilai tukar; (3) pengaruh suku bunga SBI terhadap nilai tukar; (4) pengaruh jumlah uang beredar terhadap nilai tukar. Studi mengenai pengaruh pembalikan modal, defisit neraca transaksi berjalan, suku bunga SBI dan jumlah uang beredar terhadap nilai tukar ini menggunakan pendekatan Error Correction Model. Penelitian ini menggunakan data time series, yaitu data kuartal dari tahun 2006 sampai 2015. Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa dalam jangka pendek, neraca transaksi berjalan secara signifikan menyebabkan apresiasi Rupiah. Sedangkan jumlah uang beredar menyebabkan depresiasi Rupiah secara signifikan. Dalam jangka panjang, pembalikan modal menyebabkan depresiasi Rupiah secara signifikan. Sementara itu neraca transaksi berjalan menyebabkan apresiasi Rupiah secara signifikan. Implikasi dari penelitian ini adalah pemerintah seharusnya menjaga kestabilan makroekonomi untuk menjaga kestabilan nilai tukar. Pemberian insentif pajak bagi perusahaan asing yang berinvestasi di Indonesia dapat diterapkan untuk mengurangi jumlah pembalikan modal. Pembatasan impor dapat dilakukan dengan pengenaan bea masuk dumping. Selain itu, penggunaan komponen bahan bakar nabati perlu ditingkatkan untuk mengurangi impor minyak dan bahan bakar minyak. Kata kunci: kurs, pembalikan modal, neraca transaksi berjalan, suku bunga SBI, jumlah uang beredar, ECM ii
ABSTRACT THE EFFECT OF CAPITAL REVERSAL, CURRENT ACCOUNT DEFICIT, BI RATE AND MONEY SUPPLY ON EXCHANGE RATE ON 2006-2015 (ERROR CORRECTION MODEL APPROACH) Rhisma Ayu Andany F0112081 The objective of this research is to identify the significances of (1) the effect of capital reversal on exchange rate; (2) the effect of current account deficit on exchange rate; (3) the effect of BI rate on exchange rate; (4) the effect of money supply on exchange rate. Studies on effect of capital reversal, current account deficit, BI rate and money supply exchange rate uses Error Correction Model approach. This study uses time series data. This study uses quarterly data from 2006 to 2015. The results of this study indicate that in short term, current account balance is significantly causing Rupiah appreciation. While the money supply led to depreciation of Rupiah significantly. In long term, capital reversal causing depreciation of Rupiah significantly. While current account led to appreciation of Rupiah significantly. The implication of this study is the government should maintain macroeconomic stability to maintain exchange rate stability. Tax incentives for foreign companies can be applied to reduce the amount of capital reversals. Import restrictions could be applied by imposition of dumping duties. In addition, the use of components of biofuels needs to be improved to reduce import of oil and fuel oil. Keywords: exchange rate, capital reversal, current account, BI rate, money supply, ECM iii
iv
v
vi
HALAMAN MOTTO The only true wisdom is knowing you know nothing (Socrates) Allah tidak hendak menyulitkan kamu, tetapi Dia hendak membersihkan kamu dan menyempurnakan nikmat-nya bagimu, supaya kamu bersyukur (Qs. Al Maa idah:6) vii
HALAMAN PERSEMBAHAN Karya ini penulis persembahkan untuk: 1. Orang tua dan kakak tersayang 2. Keluarga besarku 3. Fakultas Ekonomi dan Bisnis, Jurusan Ekonomi Pembangunan 2012 4. Almamater Universitas Sebelas Maret viii
KATA PENGANTAR Segala puji dan syukur penulis panjatkan kehadirat Allah SWT, yang telah memberikan limpahan rahmat dan anugerah-nya, sehingga penulis dapat menyelesaikan penulisan skripsi yang berjudul Pengaruh Pembalikan Modal, Defisit Neraca Transaksi Berjalan, Suku Bunga SBI dan Jumlah Uang Beredar terhadap Kurs Rupiah Per Dollar AS Tahun 2006-2015 (Pendekatan Error Correction Model) dengan baik. Skripsi ini disusun dan diajukan untuk memenuhi syarat guna mencapai gelar Sarjana Ekonomi Jurusan Ekonomi Pembangunan Universitas Sebelas Maret Surakarta. Penulis menyadari bahwa terselesaikannya skripsi ini tidak lepas dari dukungan dan dorongan dari berbagai pihak. Oleh karena itu penulis mengucapkan terima kasih kepada: 1. Ibu Dr. Siti Aisiyah Tri Rahayu, S.E, M.Si., selaku Ketua Jurusan Ekonomi Pembangunan Fakultas Ekonomi Universitas Sebelas Maret Surakarta dan pembimbing skripsi. Terima kasih atas semua kritik, saran, dan perhatiannya yang sangat membantu penulis dalam proses penulisan skripsi sehingga dapat mencapai hasil yang terbaik. 2. Ibu Dr. Hunik Sri Runing Sawitri, M.Si., selaku Dekan Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sebelas Maret Surakarta. ix
3. Bapak Dr.Agustinus Suryantoro, M.S. selaku pembimbing akamdemik, terima kasih atas nasihat, saran dan arahan yang diberikan dalam menyelesaikan perkuliahan ini. 4. Bapak dan Ibu dosen Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sebelas Maret Surakarta yang telah memberikan bekal ilmu pengetahuan. 5. Orang tua tercinta, yang selalu memberikan dukungan dan kasih sayang dan menjadi sumber motivasi dan inspirasi. 6. Kakakku yang selalu memberikan dukungan dan semangat. 7. Teman-teman yang selalu memberikan bantuan dukungan dan semangat kepada penulis, Ria, Bella, Ratu, Indri, Rani, Melita, Ima dan Filla. 8. Seluruh teman-teman saya di Ekonomi Pembangunan 2012 yang tidak bisa saya sebutkan satu persatu. 9. Teman-teman KKN Malang Ceria 2015 yang selalu memberikan dukungan kepada penulis. 10. Semua pihak yang telah memberikan informasi, bantuan, dan bimbingan sehingga penulisan skripsi ini dapat terselesaikan. Penulis menyadari bahwa skripsi ini memiliki keterbatasan dan masih jauh dari sempurna. Oleh karena itu, kritik dan saran sangat penulis harapkan sebagai masukan yang berharga. Semoga skripsi ini dapat bermanfaat bagi pembaca. Surakarta, 17 Maret 2016 Penulis x
DAFTAR ISI HALAMAN JUDUL... i ABSTRAK... ii ABSTRACT... iii HALAMAN PERSETUJUAN PEMBIMBING... iv HALAMAN PENGESAHAN... v HALAMAN PERNYATAAN SKRIPSI... vi HALAMAN MOTTO... vii HALAMAN PERSEMBAHAN... viii KATA PENGANTAR... ix DAFTAR ISI... xi DAFTAR TABEL... xiv DAFTAR GAMBAR... xv DAFTAR LAMPIRAN... xvi BAB I PENDAHULUAN... 1 A. Latar Belakang... 1 B. Rumusan Masalah..... 5 C. Tujuan Penelitian... 6 D. Manfaat Penelitian... 6 BAB II TELAAH PUSTAKA... 8 A. Landasan Teori... 8 1. Nilai Tukar (Kurs)... 8 xi
2. Sistem Nilai Tukar... 9 3. Teori Nilai Tukar... 11 4. Faktor-faktor yang Mempengaruhi Nilai Tukar... 16 B. Penelitian Terdahulu....21 C. Kerangka Pemikiran...23 D. Pengembangan Hipotesis.......28 BAB III METODE PENELITIAN........29 A. Ruang Lingkup Penelitian......29 B. Jenis dan Sumber Data 29 C. Metode Pengumpulan Data.....30 D. Definisi Operasional Variabel... 30 E. Metode Analisis Data... 33 BAB IV ANALISIS DATA DAN PEMBAHASAN... 44 A. Gambaran Perkembangan Variabel Penelitian... 44 1. Perkembangan Nilai Tukar Rupiah.....44 2. Perkembangan Aliran Modal... 46 3. Perkembangan Neraca Transaksi Berjalan........49 4. Perkembangan Suku Bunga SBI... 51 5. Perkembangan Jumlah Uang Beredar... 53 B. Hasil dan Analisis Data... 54 1. Uji Pemilihan Bentuk Fungsi Model..... 54 2. Uji Akar-Akar Unit......55 3. Uji Derajat Integrasi.........57 xii
4. Uji Kointegrasi..... 59 5. Uji Korelasi..... 61 6. Uji Variance Inflation Factor..... 62 7. Hasil Persamaan Regresi Nilai Tukar dengan Pendekatan ECM...63 8. Uji Statistik........64 C. Pembahasan... 69 BAB V PENUTUP... 74 A. Kesimpulan.........74 B. Saran.......75 DAFTAR PUSTAKA... 77 LAMPIRAN... 80 xiii
DAFTAR TABEL Tabel Halaman 4.1. Hasil Uji MWD Model Linier...54 4.2. Hasil Uji MWD Model Log-Linier 55 4.3. Hasil Uji Akar Unit pada Tingkat Level. 56 4.4. Uji Derajat Integrasi pada Tingkat Diferensi Pertama... 58 4.5. Pengujian Residual.....69 4.6. Uji Akar Unit Residual pada Tingkat Level... 60 4.7. Uji Korelasi Parsial.. 61 4.8. Uji Variance Inflation Factor....... 62 4.9. Hasil Estimasi Regresi Nilai Tukar dengan Metode Error Correction Model Domowitz-El Badawi.... 63 4.10. Pengaruh Variabel Independen Jangka Pendek...... 65 4.11. Pengaruh Variabel Independen Jangka Panjang......66 xiv
DAFTAR GAMBAR Gambar Halaman 1.1. Fluktuasi Nilai Tukar Rupiah Terhadap Dollar AS.......2 2.1. Keseimbangan Internal dan Eksternal pada Model Mundell -Fleming. 13 2.2. Penentuan Kurs dalam Pendekatan Neraca Pembayaran.15 2.8. Aliran Modal Keluar Menyebabkan Rupiah Terdepresiasi. 24 4.1. Perbandingan Nilai Tukar Rupiah dengan Mata Uang Negara Lain... 45 4.2. Neraca Transaksi Modal dan Finansial Tahun 2010-2015..49 4.3. Neraca Transaksi Berjalan Indonesia Tahun 2010-2015.50 4.4 Perkembangan Ekspor dan Impor Indonesia 51 4.5. Perkembangan Suku Bunga Acuan Bank Indonesia Tahun 2006-2015..52 4.6.Perkembangan Jumlah Uang Beredar di Indonesia Tahun 2006-2015....53 xv
DAFTAR LAMPIRAN Lampiran Halaman Data Penelitian.... 80 Uji Pemilihan Bentuk Fungsi Model....... 83 Uji Akar Unit........ 85 Uji Derajat Integrasi.... 90 Pengujian Residual dan Kointegrasi........ 95 Uji Korelasi Parsial.97 Uji Variance Inflation Factor.. 98 Regresi Nilai Tukar dengan Pendekatan ECM....... 99 xvi