PENGARUH DEBT TO EQUITY RATIO, NET PROFIT MARGIN, PRICE EARNING RATIO, DAN RETURN ON ASSET TERHADAP CASH DIVIDEND PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA (BEI) PERIODE 2011 s/d 2013 SKRIPSI Diajukan Untuk Penulisan Skripsi Guna Memenuhi Salah Satu Syarat Memperoleh Gelar Sarjana Ekonomi (S.E.) Pada Prodi Akuntansi Oleh : ELA FITRIANI NPM: 11.1.02.01.0064 PROGRAM STUDI AKUNTANSI FAKULTAS EKONOMI UNIVERSITAS NUSANTARA PGRI KEDIRI 2015 1
2
3
PENGARUH DEBT TO EQUITY RATIO, NET PROFIT MARGIN, PRICE EARNING RATIO, DAN RETURN ON ASSET TERHADAP CASH DIVIDEND PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA (BEI) PERIODE 2011 s/d 2013 Ela Fitriani 11.1.02.01.0064 Fakultas Ekonomi Akuntansi Ellafitriani77@ymail.com Drs.Ec. Ichsanudin, M.M. dan Sigit Puji Winarko, S.E,S.Pd,M.Ak. UNIVERSITAS NUSANTARA PGRI KEDIRI ABSTRAK Analisis laporan keuangan dengan melihat rasio keuangan sangat bermanfaat untuk memprediksi laba. Bagi pihak manajemen, rasio keuangan digunakan untuk memprediksi kondisi keuangan untuk masa yang akan datang, sedangkan bagi investor dapat membantu mengambil keputusan untuk berinvestasi pada suatu. Teknik pengambilan sampel yang digunakan adalah purposive sampling. Jenis data yang digunakan adalah sekunder dan diperoleh berdasarkan publikasi situs homepage yaitu www.idx.co.id. Diperoleh sampel sebanyak 20 dari 60 manufakturyang terdaftar di BEI. Teknik analisis yang digunakan adalah analisis regresi linier berganda dengan tingkat kepercayaan 5%. Uji hipotesis menggunakan t-statistik untuk menguji pengaruh secara parsial serta F-statistik untuk menguji pengaruh secara bersamasama yang diuji menggunakan SPSS v.22 for windows. Selain itu juga dilakukan uji asumsi klasik yang meliputi uji normalitas, uji multikolinieritas, uji heteroskedastisitas dan uji autokorelasi. Hasil yang diperoleh di dalam penelitian ini menunjukkan bahwa secara parsial variabel Debt to Equity Ratio berpengaruh signifikan terhadap Cash Dividend dengan nilai signifikansi lebih kecil dari 0,05 yaitu sebesar 0,001. Variabel Net Profit Margin berpengaruh signifikan terhadap Cash Dividend dengan nilai signifikansi lebih kecil dari 0,05 yaitu sebesar 0,000. Variabel Price Earning Ratio tidak berpengaruh signifikan terhadap Cash Dividend dengan nilai signifikansi lebih besar dari 0,05 yaitu sebesar 0,188.Variabel Return On Assets berpengaruh signifikan terhadap Cash Dividend dengan nilai signifikansi lebih kecil dari 0,05 yaitu sebesar 0,002.Sedangkan secara simultan Debt to Equity Ratio, Net Profit Margin, Price Earning Ratio, dan Return On Assets berpengaruh signifikan terhadap Cash Dividend dengan nilai signifikansi lebih kecil dari 0,05 yaitu sebesar 0,000. Kata kunci : Debt to Equity Ratio, Net Profit Margin, Price Earning Ratio, Return On Asset, dan Dividend Per Share. 4
I. LATAR BELAKANG A. Latar Belakang Masalah Pasar modal merupakan salah satu media yang diperlukan untuk mempertemukan antara pemilik modal dengan yang membutuhkan modal. Pasar modal merupakan media yang sangat efektif untuk dapat menyalurkan dan menginvestasikan dana yang berdampak produktif dan dibutuhkan investor. Perusahaan manufaktur adalah yang menjalankan proses pembuatan produk. Sebuah bisa dikatakan manufaktur apabila ada tahapan input-proses-output yang akhirnya menghasilkan suatu produk. Dividen kas dalam penelitian ini diproksikan dengan Dividend Per Share (Rasio Pembayaran Dividen). Dividend Per Share merupakan rasio yang lebih sering digunakan para pemegang saham untuk mengetahui return dari investasi yang berupa dividen kas. Dalam kaitannya dengan pendapatan dividen, para investor pada umumnya menginginkan pembagian dividen yang relatif stabil dan lancar. Stabilitas dan kelancaran dalam pembagian dividen akan meningkatkan kepercayaan investor terhadap. Berdasarkan uraian yang dikemukakan di atas, maka peneliti tertarik ingin menguji kembali dengan menambah variabel Price Earning Ratio (PER) dengan judul : Pengaruh Debt to Equity Ratio, Net Profit Margin, Price Earning Ratio, Return On Assets Terhadap Cash Dividend (Studi Pada Perusahaan Manufaktur Di Bursa Efek Indonesia Periode 2011-2013). B. Identifikasi Masalah 1. Pasar modal merupakan salah satu media yang diperlukan untuk mempersatukan antara pemilik modal dengan yang membutuhkan modal. 2. Untuk memperoleh pendapatan (return) yang berupa dividen dan Faktorfaktor yang mempengaruhi 5
Dividen Kas antara lain Debt To Equity Ratio. 3. Laporan keuangan dirancang guna untuk mengetahui kemampuan untuk pembagian dividen kas kepada para investor. C. Batasan Masalah 1. Pada penelitian ini Cash Dividend diproksikan dengan Dividend Per Share. 2. Faktor-faktor yang berpengaruh terhadap Dividend per share antara lain Debt To Equity Ratio, Net Profit Margin, Price Earning Ratio dan Reurn On Assets. D. Rumusan Masalah 1. Bagaimana pengaruh Debt to Equity Ratio secara parsial terhadap dividend per share pada Manufaktur di Bursa Efek Indonesia periode 2011-2013? 2. Bagaimana pengaruh Net Profit Margin secara parsial terhadap dividend per share pada Manufaktur di Bursa Efek Indonesia periode 2011-2013? 3. Bagaimana pengaruh Price Earning Ratio secara parsial terhadap dividend per share pada Manufaktur di Bursa Efek Indonesia periode 2011-2013? 4. Bagaimana pengaruh Return On Asset secara parsial terhadap dividend per share pada Manufaktur di Bursa Efek Indonesia periode 2011-2013? 5. Bagaimana pengaruh Debt to Equity Ratio, Net Profit Margin, Price Earning Ratio, Return On Asset secara simultan terhadap dividend per share pada Manufaktur di Bursa Efek Indonesia periode 2011-2013? E. Tujuan Penelitian 1. Untuk menganalisis pengaruh Debt to Equity Ratio terhadap dividend per share pada Manufaktur di Bursa Efek Indonesia. 6
2. Untuk menganalisis pengaruh Net Profit Margin terhadap dividend per share pada Manufaktur di Bursa Efek Indonesia. 3. Untuk menganalisis pengaruh Price Earning Ratio terhadap dividend per share pada Manufaktur di Bursa Efek Indonesia. 4. Untuk menganalisis pengaruh Return On Assets terhadap dividend per share pada Manufaktur di Bursa Efek Indonesia. 5. Untuk menganalisis pengaruh Debt to Equity Ratio, Net Profit Margin, Price Earning Ratio, dan Return On Assets terhadap Dividend Per Share pada Manufaktur di Bursa Efek Indonesia. F. Manfaat Penelitian 1. Manfaat Toritis Hasil Penelitian ini diharapkan dapat memberikan masukan informasi untuk kedepannya mengenai hubungan antara Debt to Equity Ratio, Net Profit Margin, Price Earning Ratio, dan Return II. On Assets dengan pembagian dividen kas pada manufaktur di Bursa Efek Indonesia. 2. Manfaat Praktis a. Bagi Perusahaan Penelitian ini diharapkan dapat memberikan informasi yang bermanfaat untuk dalam pembagian dividen kas untuk meningkatkan kinerja. b. Bagi Investor Penelitian ini dapat menambah pengetahuan dan informasi mengenai pembagian dividen kas serta faktor-faktor yang mempengaruhinya sehingga dapat digunakan sebagai bahan pertimbangan dalam pengambilan keputusan investasi. METODE A. Identifikasi Variabel 1. Variabel Penelitian Variabel terikat dalam penelitian ini adalah Cash Dividend yang diproksikan ke 7
dalam Dividend Per Share (Y). Variabel bebas yang digunakan dalam penelitian ini adalah Debt to Equity Ratio (X 1 ) Net Profit Margin (X 2 ), Price Earning Ratio (X 3 ) dan Return On Assets (X 4 ). B. Teknik Dan Pendekatan Penelitian Teknik yang digunakan peneliti dalam penelitian ini adalah teknik statistik deskriptif. Pendekatan penelitian yang digunakan dalam penelitian kuantitatif. C. Tempat Dan Waktu Penelitian Penelitian ini dilakukan di Bursa Efek dan data diakses melalui browsing via internet www.idx.co.id yang merupakan situs resmi Bursa Efek Indonesia (BEI). Waktu penelitian empat bulan terhitung dari bulan Maret 2015 sampai dengan bulan Juli 2015. D. Populasi Dan Sampel Penelitian Dalam penelitian ini yang yang menjadi populasi adalah semua pada sektor aneka industri yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia untuk periode tahun 2011 s/d 2013 yaitu sebanyak 60. Berdasarkan kriteria yang diambil terdapat 20 yang digunakan sebagai sampel. E. Teknik Pengumpulan Data Dalam penelitian ini teknik pengumpulan data yang digunakan adalah dokumentasi (file research) dan studi kepustakaan (Library research). F. Teknik Analisis Data 1. Pengujian Asumsi Klasik a. Uji Normalitas b. Uji Multikolonieritas c. Uji Heteroskedastisitas d. Uji Autokorelasi 2. Pengujian Regresi Linear Berganda. 3. Pengujian Hipotesis a. Uji T (Secara Parsial) b. Uji F (Secara Simultan) 4. Penentuan Koefisien Determinasi 8
III. HASIL DAN KESIMPULAN A. Analisis Data dan Interpretasi 1. Pengujian Asumsi Klasik a. Uji Normalitas 1) Analisis Grafik Data menyebar disekitar garis diagonal dan mengikuti arah garis diagonal yang menunjukkan pola distribusi normal, maka model regresi memenuhi asumsi normalitas. 2) Analisis Statistik Nilai signifikan keempat variabel sebesar 0,200 lebih besar dari taraf signifikan yang ditetapkan yaitu sebesar 0.05 atau 5%. Hasil tersebut menunjukkan bahwa data berdistribusi normal. b. Uji Multikolonieritas multikolinieritas Hasil uji menunjukkan nilai tolerance sebesar 0,742; 0208; 0,905; dan 0,233 yang lebih besar dari 0,10 dan nilai VIF sebesar 1,381; 4,815; 1,106; dan 4,289 yang lebih kecil dari 10. Dengan demikian dalam model ini tidak ada masalah multikolinieritas. c. Uji Heteroskedastisitas Titik-titik menyebar secara acak serta tidak menunjukkan pola tertentu, tersebar baik diatas maupun dibawah angka 0 pada sumbu Y. Hal ini menunjukkan bahwa model tersebut sesuai dengan dasar pengambilan keputusan, sehingga berdasarkan hasil uji tidak terjadi heteroskedastisitas. d. Uji Autokorelasi Nilai Uji Durbin Watson (DW test) sebesar 2,160 yang menunjukkan nilai du sebesar 1,73 dan nilai 4- du sebesar 2,27. Dengan demikian 1,73< 2,160 < 9
2,27, sehingga model regresi tersebut sudah bebas dari masalah autokorelasi. 2. Uji Regresi Linear Berganda Persamaan regresi linier berganda yang di peroleh dari hasil analisis yaitu DPS =1,932+0,988 DER+ 2,297 NPM 0,364 PER 1,434 + e 3. Koefisien Determinasi Besarnya pengaruh DER, NPM, PER dan ROA dapat menjelaskan perubahan variabel PBV sebesar Adjusted R Square sebesar 0,158. Hal ini menunjukkan bahwa pengaruh DER, NPM, PER dan ROA terhadap DPS sebesar 15,8% dan sisanya yaitu 84,2% dipengaruhi oleh faktor lain yang tidak dikaji dalam penelitian ini. 4. Uji Hipotesis a. Hasil Uji t (Secara Parsial) Dari hasil analisis secara parsial variabel PER tidak berpengaruh signifikan terhadap DPS. Variabel DER, NPM dan ROA berpengaruh signifikan DPS. b. Hasil Uji F (Secara Simultan) Nilai F hitung sebesar 8,024 dan diperoleh signifikasi nilai sebesar 0,000. Hal ini menunjukkan bahwa nilai signifikan uji F variabel DER, NPM, PER, ROA < 0,05 yang berarti H 0 ditolak dan H a diterima. B. Pembahasan Hasil pengujian simultan ini adalah DER, NPM, PER, dan ROA secara signifikan terhada DPS. 1. Pengaruh Debt to Equity Ratio terhadap DPS Berdasarkan hasil dari pengujian secara parsial variabel DER diperoleh t = 3,461 dengan nilai signifikansi sebesar 0,001. Hal ini menunjukkan bahwa 10
variabel DER memiliki pengaruh yang signifikan NPM dapat mempengaruhi dividend per share yang terhadap variabel DPS. DER menggambarkan ditunjukan kemampuan dengan kemampuan dalam memenuhi dalam menghasilkan laba bersih pada tingkat pembayaran hutang. Dengan penjualan, rasio ini demikian maka resiko yang menunjukkan tingkat ditanggung juga besar. Resiko ini dapat efisiensi dalam menekan biaya operasi pada mempengaruhi kepercayaan tingkat investor periode tertentu. Jadi, semaikin besar keuntungan terhadap. 2. Pengaruh Net Profit yang diperoleh, maka akan semakin besar pula Margin Terhadap DPS kemampuan Berdasarkan hasil dari pengujian secara parsial variabel NPM diperoleh t = untuk membagikan dividen. 3. Pengaruh Price Earning Ratio Terhadap DPS 5,046 dengan nilai Berdasarkan hasil signifikansi sebesar 0,000. Hal ini menunjukkan bahwa variabel NPM memiliki pengaruh yang signifikan terhadap variabel DPS. dari pengujian secara parsial variabel PER diperoleh t = (-1,332) dengan nilai signifikansi sebesar 0,188. Hal ini menunjukkan bahwa 11
variabel PER tidak memiliki pengaruh yang signifikan Semakin besar ROA semakin baik, karena terhadap variabel DPS. tingkat pengembalian Oleh karena itu dapat investasi semakin besar. disimpulkan bahwa semakin Sehingga meningkatnya besar price earning ratio ROA juga akan suatu saham maka harga saham tersebut akan meningkatkan dividen. pendapatan semakin mahal dengan demikian akan meningkat 5. Pengaruh DER, NPM, PER, ROA Terhadap DPS kemampuan Berdasarkan dalam menghasilkan laba yang tinggi. perhitungan Uji F menunjukkan bahwa secara 4. Pengaruh Price Earning bersama-sama (simultan) Ratio Terhadap DPS Berdasarkan hasil dari pengujian secara parsial variabel ROA diperoleh t = (3,225 ) dengan nilai signifikansi sebesar 0,002. Hal ini menunjukkan bahwa variabel ROA memiliki pengaruh yang signifikan terhadap variabel DPS. variabel DER, NPM, PER dan ROA berpengaruh signifikan terhadap DPS. Hal ini ditunjukkan dengan nilai signifikasi sebesar 0,000 yang kurang dari 0,05. Sehingga dapat disimpulkan bahwa variabel DER, NPM, PER, dan ROA dapat dijadikan bahan untuk 12
mengetahui dividen. C. Kesimpulan pembagian 1. Secara Parsial DER berpengaruh signifikan terhadap DPS pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia. 2. Secara Parsial NPM berpengaruh signifikan terhadap DPS pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia. 3. Secara parsial PER tidak berpengaruh signifikan terhadap DPS pada Mnufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia. 4. Secara Parsial ROA berpengaruh signifikan terhadap DPS pada Manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indosia. 5. Secara simultan DER, NPM, PER, dan ROA berpengarh signifikan terhadap DPS pada Manufaktur IV. yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. DAFTAR PUSTAKA Ary Gumanti, Tatang, 2013. Kebijakan Dividen Teori, Empiris dan Implikasi, Yogyakarta. UPP STIM YKPN Bunaya, Emma Rofika. 2013. Pengaruh Cash Ratio, Debt To Equity Ratio Dan Earning Per Share Terhadap Cash Dividend Pada Perusahaan Jasa Non Keuangan Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 2006-2009. Program Studi Akuntansi Jurusan Pendidikan Akuntansi Fakultas Ekonomi Universitas Negeri Yogyakarta. (online), tersedia: http:// http://eprints.uny.ac.id/16565/1 /full%20skripsi.pdf. Diunduh 19 Mei 2015. Fahmi, Irham. 2012. Pengantar manajemen Keuangan (Teori dan Soal Jawab). Bandung: Alfabeta. Ghozali, Imam. 2011. Aplikasi Analisis Multivariate dengan Program IBM SPSS 19. Semarang: Undip. Hanafi, Mamduh M. dan Abdul halim. 2005. Analisis Laporan Keuangan. Yogyakarta. : UPP STIM YKPN. Hardiyanti, Nia. 2012. Analisis Pengaruh Insider Ownership, Leverage, Profitabilitas, Firm Size Dan Dividen Payout Ratio Terhadap Nilai Perusahaan. Fakultas Ekonomika dan Bisnis. Universitas Diponegoro 13
Semarang. (online), tersedia: http://eprints.undip.ac.id/355 75/1/Skripsi_HARDIYANTI.p df. diunduh 5 Oktober 2014. http://sahamok.com/pasarmodal/emiten/daftar-manufaktur-di-bei. http://www.idx.co.id/idid/beranda/publikasi/ringkasankine rjatercatat. Aspx. di unduh 5 Oktober 2014. Hariyoko. 2009. Analisis Pengaruh Profitabilitas, Likuiditas, Solvabilitas terhadap Pembagian Dividen Tunai Pada Perusahaan Manufaktur yang Listing di BEJ. Jurusan Akuntansi Fakultas Ekonomi Universitas Lampung. Harmono, 2009. Menejemen Keuangan Berbasis Balance Scorecard Pendekatan Teori, Kasus, Dan Riset Bisnis. Jakarta : PT Bumi Aksara Kasmir. 2010. Pengantar Manajemen Keuangan. Yogyakarta: Prenada Media. Murhadi, Werner R. 2013. Analisis Laporan Keuangan Proyeksi dan Valuasi Saham. Jakrata: Salemba Empat. Musthikawati, Noventri. 2010. Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Rasio Pembayaran Dividen Studi Pada Perusahaan Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Tahun 2005-2008. Jurusan Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Sebelas Maret Surakarta. Priono, Tesdi. 2006. Analisis Pengaruh Rasio-Rasio Keuangan, Pertumbuhan Aseet Dan Ukuran-Ukuran Perusahaan Terhadap Dividend Per Share Studi Empiris Di Bursa Efek Jakarta Periode Tahun 2002-2004. Program Studi Magister Manajemen Program Pasca Sarjana Universitas Diponegoro Semarang. (online), tersedia: http:// http://core.ac.uk/download/pd f/11715840.pdf. Diunduh 24 Mei 2015 Samryn, L.M.. 2011. Pengantar Akuntansi : Mudah Membuat Jurnal dengan Siklus Transaksi. Jakarta: Rajawali Pers. Sawir, Agnes. 2001. Analisis Kinerja Keuangan dan Perencanaan Keuangan Perusahaan. Jakarta: PT Gramedia Pustaka Utama. Setiawati. 2012. Analilsis Faktorfaktor yang Mempengaruhi Dividen Per Share pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2006-2010. Jurusan Manajemen Fakultas Ekonomi Dan Bisnis Universitas Hasanudin Makasar. (online), tersedia: http://unhas.ac.id.skripsi.pdf. Diunduh 20 Juni 2015. Sugiyono. 2012. Metode Penelitian Pendidikan. Bandung: Afabeta. 14
Sugiyono. 2013. Metode Penelitian Pendidikan. Bandung: Afabeta. Wicaksana, I Gede Ananditha. 2012. Pengaruh Cash Ratio, Debt to Equity Ratio, dan Return On Asset Terhadap Kebijakan Deviden pada Perusahaan Manufaktur di Bursa Efek Indonesia. Wira, Desmond. 2011. Analisis Fundamental Saham. Edisi Pertama. Exceed Zimmerer, Thomas W. dan Norman M. Scarborough. 2008. Kewirausahaan dan Manajemen Usaha Kecil. Jakarta: Salemba empat. Zuhri, Ahmad Rofiq. 2013. Pengaruh Return On Asset, Operating Profit Margin Dan Current Ratio Terhadap Dividend Per Share Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 2009-2011. Program Studi Akuntansi Fakultas Ekonomi Universitas Nusantara PGRI Kediri. UNP. 15