BAB I PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang Pasar modal dipandang sebagai salah satu sarana yang sangat efektif untuk mempercepat pembangunan di suatu negara. Pasar modal merupakan salah satu alternatif yang dapat dimanfaatkan perusahaan untuk memenuhi kebutuhan dananya. Dalam akuntansi dan keuangan, leverage menunjukkan kemampuan dan biaya-biaya tetap dalam meningkatkan pengembalian hasil bagi pemilik suatu perusahaan. Utang jangka panjang, biasanya obligasi, saham preferen dan kekayaan pemegang saham dapat diukur dengan rasio utang terhadap ekuitas (modal). Penjualan saham merupakan salah satu cara untuk memperoleh dana yang paling murah, mudah, dan cepat (Marzuki Usman, 1990). Pada umumnya investor membeli saham dengan penuh harapan akan memperoleh dividen yang besar minimal sama dengan tingkat bunga deposito atau capital gain yang diperoleh dari selisih harga saham penjualan dan harga pembelian saham. Investor mengambil suatu keputusan untuk memilih investasi dari alternatif alternatif yang sudah ada, maka investor terlebih dahulu harus dapat menganalisis informasi akuntansi keuangan yang terdapat dalam laporan keuangan perusahaan yang go public. Keadaan perusahaan dapat dipengaruhi oleh kondisi ekonomi secara umum, keadaan faktor industri dan harga saham yang dipengaruhi oleh persepsi pasar terhadap kondisi perusahaan saat ini dan prestasi yang mereka harapkan di 1
2 masa yang akan datang. Seorang investor yang akan membeli saham perusahaan membutuhkan beberapa informasi dari laporan keuangan suatu perusahaan. Informasi tersebut antara lain adalah informasi mengenai dividen, harga saham dan laba. Informasi mengenai laba, harga saham dan dividen dapat diperoleh dari dividend yield, price earning ratio dan book value. Laporan keuangan dianalisis untuk mengambil suatu keputusan investasi. Investor biasanya perlu lebih menganalisis dividend yield, price earning ratio dan book value suatu perusahaan. Dividend yield dapat digunakan untuk melihat persentase dividen yang akan dibayarkan suatu perusahaan kepada investor. Price earning ratio diharapkan dapat memberikan informasi kepada investor untuk mengetahui kapan harus membeli dan menjual saham, sehingga keuntungan yang maksimal dapat diperoleh. Book value merupakan salah satu hal yang sangat penting dan dapat mendukung dalam pengambilan keputusan investasi bagi investor. Informasi akuntansi khususnya informasi mengenai harga saham, dividen dan laba per lembar saham perusahaan merupakan suatu masukan yang sangat penting dalam pengambilan keputusan investasi. Dividend yield merupakan hasil dividen tahunan yang dibayarkan atas saham biasa yang diekspresikan sebagai persentase harga pasar berlaku dari saham biasa perseroan. Price earning ratio merupakan suatu perbandingan harga suatu saham dengan pendapatan atau laba per lembar saham. Book value merupakan nilai asli atau nilai perolehan suatu aktiva tetap dikurangi akumulasi penyusutan. Book value per lembar saham biasa atau common stock merupakan total aktiva dikurangi total kewajiban dan suatu jumlah yang dapat dibebankan
3 pada saham preferen atau preferred stock dibagi dengan jumlah lembar saham yang beredar. Dividen merupakan faktor penting yang dapat mempengaruhi kebijakan dividen. Kebijakan dividen adalah kesempatan investasi yang tersedia, ketersediaan dan biaya modal alternatif dan preferensi pemegang saham untuk menerima pendapatan saat ini atau menerimanya di masa yang akan datang. Nilai perusahaan dapat ditentukan oleh keputusan investasi (Modigliani Miller, 1961). Tulisan ini merupakan replikasi dari penelitian yang dilakukan oleh Marpaung (2003) tentang perubahan dividend yield dan perubahan price earning ratio yang berpengaruh terhadap perubahan harga saham. Sampel yang digunakan oleh Marpaung (2003) diperoleh dari laporan keuangan tahunan PT SARI HUSADA dari tahun 1983 sampai dengan tahun 1994. Dengan meningkatkan jumlah sampel, penelitian ini mengambil sampel perusahaan manufaktur dan perioda penelitian dari tahun 1995 sampai dengan tahun 2004. Penulis mengharapkan bahwa dapat diperoleh hasil yang lebih maksimal, karena semakin banyak sampel yang digunakan dalam penelitian, maka hasil yang diperoleh akan semakin baik. 1.2 Perumusan Masalah Berdasarkan uraian pada latar belakang di atas, maka rumusan permasalahan yang dijadikan pokok bahasan dalam penelitian ini adalah mengenai pengaruh dividend yield, price earning ratio dan book value terhadap harga saham pada perusahaan bertumbuh dan perusahaan tidak bertumbuh.
4 Jadi rumusan masalahnya adalah sebagai berikut: 1. Apakah dividend yield berpengaruh positif terhadap harga saham? 2. Apakah price earning ratio berpengaruh negatif terhadap harga saham? 3. Apakah book value berpengaruh positif terhadap harga saham? 4. Apakah pengaruh dividend yield, price earning ratio dan book value terhadap harga saham berbeda untuk perusahaan yang bertumbuh dan perusahaan yang tidak bertumbuh? 1.3 Batasan Masalah Penulis hanya membatasi pada pengaruh dividend yield, price earning ratio dan book value terhadap harga saham pada perusahaan bertumbuh dan perusahaan tidak bertumbuh. Dalam hal ini penelitian dilakukan dengan mengambil sektor perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Jakarta dari tahun 1995 sampai dengan tahun 2004. Pemilihan jangka waktu ini untuk melihat pengaruh dividend yield, price earning ratio dan book value terhadap harga saham pada perusahaan bertumbuh dan perusahaan tidak bertumbuh. 1.4 Tujuan Penelitian Berdasarkan latar belakang masalah dan perumusan masalah di atas, maka tujuan dari penelitian ini adalah untuk mendapatkan bukti empiris mengenai pengaruh dividend yield, price earning ratio dan book value terhadap harga saham pada perusahaan bertumbuh dan perusahaan tidak bertumbuh.
5 1.5 Manfaat Penelitian 1.5.1 Bagi Penulis Bagi penulis, penelitian ini merupakan sarana untuk mempraktekan teori yang telah diperoleh dan diharapkan menjadi sarana belajar yang menambah wawasan dan pengetahuan yang lebih luas tentang dunia investasi di pasar modal dan diharapkan dapat menjadi acuan penelitian selanjutnya di masa yang akan datang. 1.5.2 Bagi Investor Bagi investor, penelitian ini diharapkan dapat digunakan sebagai alat bantu dalam mengambil keputusan dalam langkah kebijakan investasi dengan risiko yang lebih kecil, return yang optimal, dan pembagian dividen yang besar. 1.5.3 Bagi Perusahaan Bagi Perusahaan, hasil penelitian ini diharapkan akan dapat membantu perusahaan untuk dapat memprediksi dividend yield, price earning ratio dan book value terhadap harga saham pada perusahaan bertumbuh dan perusahaan tidak bertumbuh yang ingin dicapai di masa yang akan datang berdasarakan informasi dividend yield, price earning ratio dan book value. 1.5.4 Bagi Akademis Bagi akademisi, hasil penelitiaan ini dapat digunakan sebagai tambahan pengetahuan atau wawasan tentang pengaruh dividend yield, price earning ratio dan book value terhadap harga saham pada perusahaan bertumbuh dan perusahaan tidak bertumbuh atau akuntansi keuangan dan sebagai literatur tambahan bagi penelitian yang berhubungan dengan topik tersebut.