SKRIPSI ANALISIS PENGARUH FREE CASH FLOW DAN KEPEMILIKAN MANAJERIAL TERHADAP KEBIJAKAN HUTANG PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA OLEH : MUHAMMAD RIDHO ALVIN 060503054 PROGRAM STUDI STRATA 1 AKUNTANSI FAKULTAS EKONOMI UNIVERSITAS SUMATERA UTARA MEDAN 2012
SURAT PERNYATAAN Dengan ini saya menyatakan skripsi yang berjudul: ANALISIS PENGARUH FREE CASH FLOW DAN KEPEMILIKAN MANAJERIAL TERHADAP KEBIJAKAN HUTANG PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA Adalah benar hasil karya tulis saya sendiri yang disusun sebagai tugas akhir guna untuk memperoleh gelar Sarjana Ekonomi pada Fakultas Ekonomi Universitas Sumatera Utara. Apabila dikemudian hari pernyataan ini tidak benar saya bersedia menerima sanksi sesuai peraturan yang berlaku oleh Medan. Medan, 26 November 2012 Muhammad Ridho Alvin NIM: 060503054
KATA PENGANTAR Segala puji dan syukur saya panjatkan kepada Tuhan Yang Maha Kuasa karena atas izin dan kuasa-nya saya mampu menyelesaikan penulisan skripsi ini dengan baik dan tepat waktu. Skripsi saya ini berjudul Analisis Pengaruh Free Cash Flow dan Kepemilikan Manajerial Terhadap Kebijakan Hutang pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Skripsi ini disusun dalam rangka untuk memenuhi salah satu syarat memperoleh gelar kesarjanaan pada Departemen Akuntansi, Fakultas Ekonomi,. Selama proses penyusunan skripsi ini, saya banyak memperoleh bimbingan, dorongan semangat, nasehat, dan bantuan lain baik secara moril maupun materil dari berbagai pihak. Pada kesempatan ini saya ingin menyampaikan terima kasih kepada : 1. Bapak Drs. H. Arifin Lubis MM,Ak, selaku Plt. Dekan Fakultas Ekonomi. 2. Bapak Dr. Syafruddin Ginting Sugihen, MAFIS, AK, selaku Ketua Departemen Akuntansi Fakultas Ekonomi, dan Bapak Drs. Hotmal Ja far MM, Ak, selaku Sekretaris Departemen Akuntansi Fakultas Ekonomi
3. Bapak Drs. Firman Syarif, M.Si, Ak, Selaku Ketua Program Studi Starata 1 dan Dra. Mutia Ismail, MM, Ak selaku Sekretaris Program Studi Strata 1 Akuntansi Fakultas Ekonomi. 4. Bapak Drs. Rustam, M.Si, Ak, selaku Dosen Pembimbing, terima kasih atas bimbingan dan arahan Bapak dalam proses penyelesaian skripsi ini. 5. Kepada kedua orang tua saya, Chairy Torkis dan Nitra Norita. Terima kasih banyak untuk kasih sayang, didikan, dan dukungan berupa nasehat, doa dan materi yang telah diberikan kepada saya. Akhir kata, saya menyadari bahwa skripsi ini masih jauh dari sempurna. Oleh karena itu, saya mengharapkan kritik, saran dan masukan yang bersifat membangun demi kesempurnaan skripsi ini. Saya berharap skripsi ini bisa bermanfaat untuk semua pihak. Semoga Allah SWT selalu menimpakan rahmat dan berkahnya kepada kita. Medan, 30 Oktober 2012 Penulis, Muhammad Ridho Alvin 060503054
ABSTRACT The Aims of this research is to study the impact of free cash flow and managerial ownership toward debt policy which represented by debt to equity ratio. The data that used in this research were secondary data which provided by Indonesian Capital Market Directory and Indonesian Stock Exchange s website. Multiple regression techniques was used to analyse the data. Free cash flow and managerial ownership used as independent variables meanwhile debt to equity ratio used as dependent variable. Samples in this study were 20 manufacturing companies which listed on Indonesian Stock Exchange and selected from 152 population companies using purposive sampling method. The period of this research was began from 2008 through 2010. The results shows that independent variables such as free cash flow and managerial ownership simultaneously have a significant impact toward debt policy which represented by debt to equity ratio. Partially, managerial ownership have a negative and significant impact toward debt to equity ratio, but free cash flow didn t have a significant impact toward debt to equity ratio. Key Words : Managerial Ownership, Free Cash Flow, DER.
ABSTRAK Tujian dari penelitian ini adalah untuk mengetahui pengaruh free cash flow dan kepemilikan manajerial terhadap kebijakan hutang yang diwakili oleh debt to equity ratio. Data yang digunakan dalam penelitian ini adalah data sekunder yang diperoleh dari Indonesian Capital Market Directory dan situs Bursa Efek Indonesia. Teknik analisis yang digunakan adalah teknik analisis regressi berganda. Free cash flow dan kepemilikan manajerial digunakan sebagai variabel bebas sedangkan debt to equity ratio sebagai variable terikat. Sampel penelitian ini adalah 20 perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia yang dipilih dari 152 perusahaan populasi dengan menggunakan purposive sampling method. Periode penelitian adalah tahun 2008 sampai 2010. Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa variabel bebas free cash flow dan kepemilikan manajerial secara simultan memiliki pengaruh yang signifikan terhadap kebijakan hutang ( DER ). Secara parsial, kepemilikan manajerial memiliki pengaruh yang negatif dan signifikan tehadap kebijakan hutang, tetapi free cash flow tidak memiliki pengaruh yang signifikan terhadap kebijakan hutang. Kata Kunci : Kepemilikan Manajerial, Free Cash Flow, DER.
DAFTAR ISI PERNYATAAN.. i KATA PENGANTAR.. ABSTRACT.... ABSTRAK... DAFTAR ISI ii iv v vi DAFTAR TABEL... ix DAFTAR GAMBAR... DAFTAR LAMPIRAN... x xi BAB I PENDAHULUAN 1.1. Latar Belakang Masalah... 1 1.2. Perumusan Masalah... 4 1.3. Tujuan Penelitian... 4 1.4. Manfaat Penelitian... 4 BAB II TINJAUAN PUSTAKA 2.1. Free Cash Flow... 8 2.2. Kepemilikan Manajerial... 8 2.3. Hutang... 9 2.3.1. Pengertian Hutang... 9 2.3.2. Klasifikasi Hutang... 10
2.3.3. Kebijakan Hutang... 11 2.4. Agency Theory... 13 2.5. Tinjauan Penelitian Terdahulu... 16 2.6. Kerangka Konseptual dan Hipotesis... 20 2.6.1. Kerangka Konseptual... 20 2.6.2. Hipotesis Penelitian... 22 BAB III METODE PENELITIAN 3.1. Desain Penelitian... 23 3.2. Populasi dan Sampel Penelitian... 23 3.3. Jenis Data... 25 3.4. Teknik Pengumpulan Data... 26 3.5. Definisi Operasional dan Pengukuran Variabel... 27 3.6. Metode Analisis Data... 29 3.7. Uji Asumsi Klsik... 29 3.8. Model Analisis Regressi Berganda... 32 3.9. Pengujian Hipotesis... 32 3.9.1. Pengujian Secara Parsial ( uji t )... 32 3.9.2. Pengujian Secara Simultan ( Uji F )... 33 BAB IV ANALISIS HASIL PENELITIAN 4.1. Data Penelitian... 34 4.2. Deskripsi Nilai Variabel... 35 4.2.1. Deskripsi Nilai Variabel Kepemilikan Manajerial.. 35 4.2.2. Deskripsi Nilai Variabel Free Cash Flow... 36 4.2.3. Deskripsi Nilai Variabel DER... 38
4.3. Statistik Deskriptif... 39 4.4. Uji Asumsi Klasik... 41 4.4.1. Uji Normalitas Data... 41 4.4.2. Uji Autokorelasi... 45 4.4.3. Uji Multikolinearitas... 47 4.4.4. Uji Heterokedastisitas... 50 4.5. Pengujian Hipotesis... 52 4.5.1. Pengujian Hipotesis 1... 55 4.5.2. Pengujian Hipotesis 2... 55 4.5.3. Pengujian Hipotesis 3... 56 BAB V KESIMPULAN DAN SARAN 5.1. Kesimpulan... 58 5.2. Keterbatasan Penelitian... 59 5.3. Saran... 60 DAFTAR PUSTAKA... 62 LAMPIRAN... 67
DAFTAR TABEL Nomor Judul Halaman Tabel 2.1 Ringkasan Penelitian Terdahulu 19 Tabel 3.1 Daftar Sampel Penelitian Dan Kriteria Perusahaan 25 Tabel 4.1 Nilai Kepemilikan Manajerial Perusahaan Sampel 35 Tabel 4.2 Nilai Free Cash Flow Perusahaan Sampel 36 Tabel 4.3 Nilai DER Perusahaan Sampel 38 Tabel 4.4 Statistik Deskriptif 40 Tabel 4.5 Hasil Uji Kolmogorov-Smirnov 44 Tabel 4.6 Hasil Uji Autokorelasi 46 Tabel 4.7 Durbin Watson Test Bound 47 Tabel 4.8 Hasil Uji Multikolinearitas 49 Tabel 4.9 Koefisien Determinasi 53 Tabel 4.10 Anova 53 Tabel 4.11 Hasil Uji t 53 Tabel 4.12 Keeratan Hubungan Antar Variabel 54
DAFTAR GAMBAR Nomor Judul Halaman Gambar 2.1 Kerangka Konseptual 20 Gambar 4.1 Histogram 42 Gambar 4.2 Normal P-P Plot 43 Gambar 4.3 Scatterplot 51
DAFTAR LAMPIRAN Lampiran Judul Halaman Lampiran i Daftar Populasi 65 Lampiran ii Statistik Deskriptif 70 Lampiran iii Histogram 71 Lampiran iv Normal P-P Plot 72 Lampiran v Hasil Kolmogorov-Smirnov Test 73 Lampiran vi Hasil Uji Autokorelasi 73 Lampiran vii Durbin Watson Test Bound 74 Lampiran viii Hasil Uji Multikolinearitas 75 Lampiran ix Scatterplot 76 Lampiran x Hasil Uji F 76 Lampiran xi Hasil Uji t 77 Lampiran xii Koefisien Determinasi 77