KATA PENGANTAR Puji syukur kehadapan Ida Sang Hyang Widhi Wasa/Tuhan Yang Maha Esa, karena atas rahmat-nya, penulis dapat menyelesaikan skripsi yang berjudul Pengaruh Pengumuman Pemecahan Saham Terhadap Abnormal Return Saham Di Bursa Efek Indonesia sesuai dengan waktu yang telah ditentukan. Penulis menyadari bahwa skripsi ini tidak akan berhasil tanpa bimbingan dan pengarhan dari berbagai pihak yang telah meluangkan waktunya dalam penyusunan skripsi ini. Pada kesempatan ini, penulis menyampaikan terimakasih kepada : 1. Bapak Dr. I Nyoman Mahaendra Yasa, SE., M.Si selaku Dekan Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Udayana. 2. Ibu Prof. Dr. Ni Nyoman Kerti Yasa, SE., MS selaku Pembantu Dekan I Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Udayana. 3. Ibu Prof. Dr. Ni Luh Putu Wiagustini, SE., M.Si selaku Pembantu Dekan II Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Udayana. 4. Bapak Dr. I Dewa Gde Dharma Saputra, SE., M.Si., Ak selaku Pembantu Dekan III Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Udayana. 5. Ibu Dr. I Gusti Ayu Ketut Giantari., SE., M.Si selaku Ketua Jurusan Manajemen Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Udayana. 6. Bapak Agoes Ganesha Rahyuda, SE, MT., Phd Selaku Sekretaris Jurusan Manajemen Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Udayana. 7. Bapak Anak Agung Gede Suarjaya, SE., MM selaku Dosen Pembimbing atas waktu, bimbingan, masukan, serta motivasi sehingga penulis dapat menyelesaikan skripsi ini. 8. Ibu Ni Made Purnami, SE., MM selaku Pembimbing Akademik yang telah memberikan petunjuk dan nasihat selama mengikuti kuliah pada Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Udayana. 9. Keluarga tercinta Bapak I Made Haryawan, SH., Ibu Dra. Citra Wahyuningsih, Apt., dan Kadek Darma Astawan atas doa, semangat dan dukungan yang diberikan selama penulis menempuh studi di Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Udayana. 10. Sahabat-sahabat I Wayan Sumarna, SE., I Gusti Ngurah Sudangga Adi Palguna, SE., I Gede Oka Wijaya dan Keluarga Besar KKN-PPM UNUD Periode XI Tahun 2015 Desa Silangjana yang selalu memberi semangat dan motivasi bagi penulis. 11. Seluruh saudara-saudara mahasiswa di lingkungan Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Udayana yang tidak dapat disebutkan satu persatu atas kebersamaan dan dukungannya selama penulis menempuh studi. 12. Semua pihak yang tidak dapat penulis sebutkan satu persatu yang telah ikut membantu dalam pembuatan tugas akhir ini. iv
Semoga Ida Sang Hyang Widhi Wasa selalu melimpahkan rahmat-nya kepada semua pihak yang telah membantu pelaksanaan dan penyelesaian skripsi ini. Penulis menyadari bahwa dalam penyusunan skripsi ini masih banyak hal relevan yang belum diungkap secara utuh karena keterbatasan kemampuan, waktu, dan pengalaman penulis. Namun demikian, skripsi ini diharapkan dapat memberikan manfaat bagi semua pihak yang berkepentingan. Denpasar, Oktober 2016 Penulis v
Judul : Pengaruh Pengumuman Pemecahan Saham Terhadap Abnormal Return Saham Di Bursa Efek Indonseia Nama : Gede Pujaastawan NIM : 1106205076 Abstrak Banyak informasi menyangkut perdagangan saham yang dapat diperoleh di pasar modal. Informasi tersebut wajib dianalisis sebelum mengambil keputusan investasi. Saat pasar bereaksi dengan cepat dan akurat dalam menanggapi informasi tersebut untuk menuju harga keseimbangan baru, maka pasar tersebut merupakan pasar efisien. Reaksi pasar dapat dilihat dari adanya abnormal return. Penelitian ini berusaha mengetahui efisien atau tidaknya pasar dari melihat perolehan abnormal return selama periode peristiwa pemecahan saham. Populasi pada penelitian ini adalah semua perusahaan yang melakukan pemecahan saham dan terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada tahun 2015. Sampel diambil menggunakan metode sensus, yaitu sebanyak 16 emiten. Dalam menguji kandungan informasi, penelitian ini menggunakan pendekatan studi peristiwa (event study). Pengujian-t (t-test) digunakan untuk mengukur signifikansi abnormal return yang terjadi. Hasil analisis menunjukkan bahwa pasar tidak bereaksi pada saat periode peristiwa pemecahan saham (hari t-3 sampai hari t+3) yang ditunjukkan oleh tidak signifikannya abnormal return. Hal tersebut terjadi karena dua hal, yaitu pasar sedang dalam kondisi efisien secara informasi bentuk setengah kuat atau karena kurangnya kandungan informasi yang menyebabkan pasar tidak bereaksi, sehingga menyimpulkan efisiensi pasarnya tidak terjawab. Kata kunci: efisiensi pasar, abnormal return, pemecahan saham. vi
DAFTAR ISI Halaman HALAMAN JUDUL... HALAMAN PENGESAHAN... PERNYATAAN ORISINALITAS... KATA PENGANTAR... ABSTRAK... DAFTAR ISI... DAFTAR TABEL... DAFTAR GAMBAR... DAFTAR LAMPIRAN... i ii iii iv vi vii x xi xii BAB I BAB II PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang Masalah... 1 1.2 Rumusan Masalah Penelitian... 5 1.3 Tujuan Penelitian... 5 1.4 Kegunaan Penelitian... 5 1.5 Sistematika Penulisan... 6 KAJIAN PUSTAKA DAN HIPOTESIS PENELITIAN 2.1 Kajian Pustaka... 8 2.1.1 Efisiensi Pasar... 8 2.1.2 Studi Peristiwa (Event Study)... 12 2.1.3 Return Saham... 13 2.1.4 Abnormal Return... 15 2.1.5 Pemecahan Saham... 16 2.2 Hipotesis Penelitian... 18 2.3 Kerangka Konseptual... 19 BAB III METODE PENELITIAN 3.1 Desain Penelitian... 21 3.2 Lokasi atau Ruang Lingkup Wilayah Penelitian... 21 3.3 Obyek Penelitian... 21 3.4 Identifikasi Variabel... 21 3.5 Definisi Operasional Variabel... 21 3.5.1 Actual Return... 22 3.5.2 Market Return... 22 3.5.3 Expected Return... 23 3.5.4 Abnormal Return... 23 3.6 Jenis dan Sumber Data... 24 3.6.1 Jenis Data... 24 3.6.2 Sumber Data... 24 3.7 Populasi, Sampel, dan Metode Penentuan Sampel... 25 3.8 Metode Pengumpulan Data... 25 vii
3.9 Teknis Anlisis Data... 25 BAB IV DATA DAN PEMBAHASAN HASIL PENELITIAN 4.1 Deskripsi Variabel Penelitian... 28 4.1.1 Actual Return... 28 4.1.2 Market Return... 29 4.1.3 Expected Return... 30 4.1.4 Abnormal Return... 32 4.2 Hasil Analisis Data... 33 4.3 Pembahasan Hasil Penelitian... 34 BAB V SIMPULAN DAN SARAN 5.1 Simpulan... 37 5.2 Saran... 37 DAFTAR RUJUKAN... 39 LAMPIRAN-LAMPIRAN... 42 viii
DAFTAR TABEL No. Tabel Halaman 4.1 Rekapitulasi Komposisi Hasil Perhitungan Actual Return Pada Periode Peristiwa... 29 4.2 Rekapitulasi Komposisi Hasil Perhitungan Market Return Pada Periode Peristiwa... 30 4.3 Rekapitulasi Komposisi Hasil Perhitungan Expected Return Pada Periode Peristiwa... 31 4.4 Rekapitulasi Komposisi Hasil Perhitungan Abnormal Return Pada Periode Peristiwa... 33 4.5 T-hitung dan Signifikansi Abnormal Return Pada Periode Peristiwa... 34 ix
DAFTAR GAMBAR No. Gambar Halaman 2.1 Kerangka Konsep Penelitian Efisiensi Pasar Secara Informasi... 20 x
DAFTAR LAMPIRAN No. Lampiran Halaman 1 Daftar Perusahaan Emiten Yang Melakukan Pemecahan Saham Pada Tahun 2015... 42 2 Data Actual Return, Market Return, Expected Return dan Abnormal Return... 43 3 Rekapitulasi Komposisi Hasil Perhitungan Actual Return Pada Periode Peristiwa... 51 4 Rekapitulasi Komposisi Hasil Perhitungan Market Return Pada Periode Peristiwa... 52 5 Rekapitulasi Komposisi Hasil Perhitungan Expected Return Pada Periode Peristiwa... 53 6 Rekapitulasi Komposisi Hasil Perhitungan Abnormal Return Pada Periode Peristiwa... 54 7 T-hitung dan Signifikansi Abnormal Return Pada Periode Peristiwa... 55 8 Tabel Distribusi t... 56 xi