UNIVERSITAS SUMATERA UTARA FAKULTAS EKONOMI MEDAN SKRIPSI PENGARUH FREE CASH FLOW DAN PROFITABILITAS TERHADAP KEBIJAKAN HUTANG PADA PT PERKEBUNAN NUSANTARA III (Persero) MEDAN OLEH NAMA : CHRISTNOVA HASUGIAN NIM : 060503057 DEPARTEMEN : AKUNTANSI Guna Memenuhi Salah Satu Syarat Untuk Memperoleh Gelar Sarjana Ekonomi 2010 1
PERNYATAAN Dengan ini saya menyatakan bahwa skripsi saya yang berjudul: Pengaruh free cash flow dan profitabilitas terhadap Kebijakan Hutang yang terdapat di PT PERKEBUNAN NUSANTARA III (Persero) Medan adalah benar hasil karya saya sendiri dan judul yang dimaksud belum pernah dimuat, dipublikasikan, atau diteliti oleh mahasiswa lain dalam konteks skripsi Program Reguler S1 Departemen Akuntansi Fakultas Ekonomi Sumatera Utara. Semua sumber data dan informasi yang diperoleh telah dinyatakan dengan jelas dan benar apa adanya. Apabila di kemudian hari pernyataan ini tidak benar, saya bersedia menerima sanksi yang ditetapkan oleh. Medan, 19 Juli 2010 Yang Membuat Pernyataan, Christnova Hasugian NIM: 060503057 2
KATA PENGANTAR Terpujilah Allah dan syukur yang Penulis panjatkan kepada Bapa yang Maha Baik atas segala berkat dan anugerah-nya, sehingga Penulis mampu menyelesaikan skripsi ini dengan judul Pengaruh free cash flow dan profitabilitas terhadap Kebijakan Hutang yang terdapat di PT PERKEBUNAN NUSANTARA III (Persero) Medan. Penulisan skripsi ini bermanfaat untuk menambah wawasan dan pengetahuan Penulis khususnya mengenai masalah yang diangkat dalam penelitian ini. Selama penyusunan skripsi ini, Penulis telah banyak mendapat bimbingan, pengarahan, bantuan, dan doa dari berbagai pihak. Untuk itu, dengan hati yang tulus Penulis mengucapkan terima kasih kepada: 1. Bapak Drs. Jhon Tafbu Ritonga, M.Ec selaku Dekan Fakultas Ekonomi. 2. Bapak Drs. Hasan Sakti Siregar, M.Si, Ak selaku Ketua Departemen Akuntansi Fakultas Ekonomi. 3. Ibu Dra. Mutia Ismail, MM, Ak selaku Sekretaris Departemen Akuntansi Fakultas Ekonomi 4. Bapak Pimpinan, staf dan seluruh Pegawai PT. Perkebunan III (Persero) Medan, terima kasih karena sudah mengizinkan Penulis Research dan memperoleh data dari PT. Perkebunan III (Persero) Medan. 3
5. Bapak Drs. Syahrul Rambe, MM, Ak. Selaku Dosen Pembimbing yang telah banyak meluangkan waktu, pikiran dan tenaga sehingga peneliti dapat menyelesaikan skripsi ini. 6. Bapak Drs. Idhar Yahya, MBA selaku Dosen Penguji I dan Drs. Zainal A.T Silangit, Ak selaku Dosen Penguji II yang telah memberikan kritik dan saran kepada peneliti 7. Kedua orangtua Ir S.Hasugian dan H.Pasaribu yang senantiasa melimpahkan cinta dan kasih sayangnya serta selalu mendoakan dan mendukung peneliti dalam penyelesaian skripsi ini. Penulis menyadari bahwa skripsi ini masih jauh dari sempurna karena keterbatasan penulis dalam pengetahuan dan pengulasan skripsi. Oleh karena itu Penulis mengharapkan kritik dan saran yang membangun sehingga dapat dijadikan acuan dalam penulisan karya-karya ilmiah selanjutnya. Akhir kata, Penulis berharap semoga skripsi ini menjadi bahan bacaan yang bermanfaat bagi pembaca. Medan, 19 Juli 2010 Penulis, Christnova Hasugian NIM: 060503057 4
ABSTRAK Penelitian ini bertujuan untuk menguji pengaruh free cash flow dan profitabilitas terhadap kebijakan hutang yang terdapat di PT PERKEBUNAN NUSANTARA III (Persero) Medan. Penelitian ini menggunakan metode kuantitatif dengan bentuk hubungan kausal (sebab akibat), terdiri dari tiga variabel yaitu free cash flow dan profitabilitas sebagai variabel bebas dengan Debt to Equty Ratio sebagai variabel terikat. Penelitian ini menggunakan 16 sampel yaitu laporan triwulanannya selama periode 2005-2008 pada PT.Perusahaan Nusantara III(Persero) Medan. Pemilihan sampel dilakukan dengan menggunakan metode purposive sampling. Data yang digunakan adalah data sekunder, yang diperoleh dari perusahaan. Data yang telah dikumpulkan akan dianalisis dengan metode analisis data yang terlebih dahulu dilakukan pengujian asumsi klasik sebelum melakukan pengujian hipotesis. Pengujian hipotesis dalam penelitian ini menggunakan regresi linier berganda dengan uji t dan uji F. Hasil penelitian menunjukkan bahwa secara parsial, free cash flow dan profitabilitas tidak berpengaruh signifikan terhadap kebijakan hutang. Secara simultan, free cash flow dan profitabilitas tidak berpengaruh signifikan terhadap kebijakan hutang pada perusahaan PT. Perkebunan Nusantara III (Persero) Medan. Nilai R Square adalah 0.075 mengindikasikan bahwa 7,5% perubahan dalam kebijakan hutang dapat dijelaskan oleh variabel-variabel bebas yang digunakan dalam penelitian ini. Sedangkan sisanya 92,5% dijelaskan oleh faktor lain yang tidak dimasukkan dalam model regresi. Kata Kunci : Free Cash Flow, Return On Investment, and Debt to Equity Ratio. 5
ABSTRACT This research has purposed to proof the influence of free cash flow and return on investment toward debt to equity ratio in PT. Perkebunan Nusantara III (Persero) Medan. This research uses quantitative approach with causal type, that contains of three variable, such as cash flow is measured by Free Cash Flow and profitability is measured by Return on Investment as independent variable, Leverage is measured by Debt to Equity Ratio as dependent variable. This research uses 16 report during 2006 to 2008. The sample selection using purposive sampling method. This research utilizes secondary data, those are taken from the company. The data which have already collected are processed with classic assumption test before hypothesis test. Hypothesis test in this research use multiple linear regression, with t-test and F-test. The result of this research show that partially working capital and leverage uninfluence significantly toward liquidity. Simultaneously, working capital and leverage uninfluence significantly toward liquidity. R Square that shows value 0,075 indicates that 7,5% turning in liquidity can be determined by the independent variable in this research, meanwhile, the residual value 92,5% determined by other factors which not include in this research. Keywords : Free Cash Flow, Return On Investment, and Debt to Equity Ratio. 6
DAFTAR ISI Halaman PERNYATAAN... i KATA PENGANTAR... ii ABSTRAK... iv ABSTRACT... v DAFTAR ISI... vi DAFTAR TABEL... ix DAFTAR GAMBAR... x DAFTAR LAMPIRAN... xi BAB I PENDAHULUAN A. Latar Belakang Penelitian... 1 B. Perumusan Masalah... 7 C. Batasan Masalah... 7 D. Tujuan Penelitian dan Manfaat Penelitian... 8 BAB II TINJAUAN PUSTAKA A. Tinjauan Teoritis... 9 1. Laporan Arus Kas... 9 2. Profitabiitas... 14 3. Kewajiban... 17 4. Kebijakan Hutang... 18 7
B. Tinjauan Peneliti Terdahulu... 21 C. Kerangka Konseptual dan Hipotesis... 25 BAB III METODOLOGI PENELITIAN A. Desain Penelitian... 28 B. Populasi dan Sampel Penelitian... 28 C. Jenis dan Sumber Data... 29 D. Teknik Pengumpulan Data... 30 E. Definisi Operasional dan Pengukuran Variabel... 31 F. Metode Analisis Data... 32 G. Jadwal Penelitian... 38 BAB IV ANALISIS HASIL PENELITIAN A. Sejarah dan Struktur Perusahaan... 39 B. Data Penelitian... 46 C. Hasil Analisis Data Penelitian... 46 1. Analisis Statistik Deskriptif... 47 2. Pengujian Asumsi Klasik... 49 a. Uji Normalitas... 49 b. Uji Multikolinearitas... 53 c. Uji Heteroskedastisitas... 55 d. Uji Autokorelasi... 57 3. Analisis Regresi... 58 4. Pengujian Hipotesis... 60 a. Uji-t... 62 8
b. Uji-F... 64 5. Pembahasan Hasil Penelitian... 65 BAB V KESIMPULAN DAN SARAN A. Kesimpulan... 67 B. Keterbatasan Penelitian... 68 C. Saran... 68 DAFTAR PUSTAKA... 70 LAMPIRAN... 72 9
DAFTAR TABEL Nomor Judul Halaman Tabel 2.1 Tabel 3.1 Tabel 3.2 Tabel 3.3 Review Penelitian Terdahulu... Defenisi Oprasional... Tabel Autokorelasi... Jadwal Penelitian... 23 31 36 38 Tabel 4.1 Daftar Sampel... 47 Tabel 4.2 Descriptive Statistics... 48 Tabel 4.3 Tabel 4.4 Hasil Uji Normalitas One-Sample Kolmogorov Smirnov Test... Hasil Uji Multikolinieritas... 50 54 Tabel 4.5 Tabel 4.6 Tabel 4.7 Tabel 4.8 Tabel 4.9 Tabel 4.10 Hasil Uji Multikolinieritas... Hasil Uji Autokorelasi... Analisis Regresi... Koefisian determinasi (R square)... Hasil Uji Statistik t... Hasil Uji Statistik F... 55 58 59 61 63 65 10
DAFTAR GAMBAR Nomor Judul Halaman Gambar 2.1 Gambar 4.1 Gambar 4.2 Gambar 4.3 Kerangka Konseptual... Histogram... Normal P-Plot Regression... Scatterplot... 25 51 52 56 11
DAFTAR LAMPIRAN Nama Halaman Lampiran 1 Data Variabel Penelitian... 72 Lampiran 2 Descriptive Statistics... 73 Lampiran 3 Hasil Uji Normalitas... 74 Lampiran 4 Histogram... 74 Lampiran 5 P-P Plot... 75 Lampiran 6 Hasil Uji Multikolineritas (1)... 76 Lampiran 7 Hasil Uji Multikolineritas (2)... 76 Lampiran 8 Hasil Uji Heterokedastisitas... 77 Lampiran 9 Hasil Uji Autokorelasi... 78 Lampiran 10 Analisis Regresi... 78 Lampiran 11 Hasil Uji t... 79 Lampiran 12 Hasil Uji F... 79 12
ABSTRAK Penelitian ini bertujuan untuk menguji pengaruh free cash flow dan profitabilitas terhadap kebijakan hutang yang terdapat di PT PERKEBUNAN NUSANTARA III (Persero) Medan. Penelitian ini menggunakan metode kuantitatif dengan bentuk hubungan kausal (sebab akibat), terdiri dari tiga variabel yaitu free cash flow dan profitabilitas sebagai variabel bebas dengan Debt to Equty Ratio sebagai variabel terikat. Penelitian ini menggunakan 16 sampel yaitu laporan triwulanannya selama periode 2005-2008 pada PT.Perusahaan Nusantara III(Persero) Medan. Pemilihan sampel dilakukan dengan menggunakan metode purposive sampling. Data yang digunakan adalah data sekunder, yang diperoleh dari perusahaan. Data yang telah dikumpulkan akan dianalisis dengan metode analisis data yang terlebih dahulu dilakukan pengujian asumsi klasik sebelum melakukan pengujian hipotesis. Pengujian hipotesis dalam penelitian ini menggunakan regresi linier berganda dengan uji t dan uji F. Hasil penelitian menunjukkan bahwa secara parsial, free cash flow dan profitabilitas tidak berpengaruh signifikan terhadap kebijakan hutang. Secara simultan, free cash flow dan profitabilitas tidak berpengaruh signifikan terhadap kebijakan hutang pada perusahaan PT. Perkebunan Nusantara III (Persero) Medan. Nilai R Square adalah 0.075 mengindikasikan bahwa 7,5% perubahan dalam kebijakan hutang dapat dijelaskan oleh variabel-variabel bebas yang digunakan dalam penelitian ini. Sedangkan sisanya 92,5% dijelaskan oleh faktor lain yang tidak dimasukkan dalam model regresi. Kata Kunci : Free Cash Flow, Return On Investment, and Debt to Equity Ratio. 13
ABSTRACT This research has purposed to proof the influence of free cash flow and return on investment toward debt to equity ratio in PT. Perkebunan Nusantara III (Persero) Medan. This research uses quantitative approach with causal type, that contains of three variable, such as cash flow is measured by Free Cash Flow and profitability is measured by Return on Investment as independent variable, Leverage is measured by Debt to Equity Ratio as dependent variable. This research uses 16 report during 2006 to 2008. The sample selection using purposive sampling method. This research utilizes secondary data, those are taken from the company. The data which have already collected are processed with classic assumption test before hypothesis test. Hypothesis test in this research use multiple linear regression, with t-test and F-test. The result of this research show that partially working capital and leverage uninfluence significantly toward liquidity. Simultaneously, working capital and leverage uninfluence significantly toward liquidity. R Square that shows value 0,075 indicates that 7,5% turning in liquidity can be determined by the independent variable in this research, meanwhile, the residual value 92,5% determined by other factors which not include in this research. Keywords : Free Cash Flow, Return On Investment, and Debt to Equity Ratio. 14
DAFTAR ISI Halaman PERNYATAAN... i KATA PENGANTAR... ii ABSTRAK... iv ABSTRACT... v DAFTAR ISI... vi DAFTAR TABEL... ix DAFTAR GAMBAR... x DAFTAR LAMPIRAN... xi BAB I PENDAHULUAN E. Latar Belakang Penelitian... 1 F. Perumusan Masalah... 7 G. Batasan Masalah... 7 H. Tujuan Penelitian dan Manfaat Penelitian... 8 BAB II TINJAUAN PUSTAKA D. Tinjauan Teoritis... 9 1. Laporan Arus Kas... 9 2. Profitabiitas... 14 3. Kewajiban... 17 4. Kebijakan Hutang... 18 15
E. Tinjauan Peneliti Terdahulu... 21 F. Kerangka Konseptual dan Hipotesis... 25 BAB III METODOLOGI PENELITIAN H. Desain Penelitian... 28 I. Populasi dan Sampel Penelitian... 28 J. Jenis dan Sumber Data... 29 K. Teknik Pengumpulan Data... 30 L. Definisi Operasional dan Pengukuran Variabel... 31 M. Metode Analisis Data... 32 N. Jadwal Penelitian... 38 BAB IV ANALISIS HASIL PENELITIAN A. Sejarah dan Struktur Perusahaan... 39 B. Data Penelitian... 46 C. Hasil Analisis Data Penelitian... 46 6. Analisis Statistik Deskriptif... 47 7. Pengujian Asumsi Klasik... 49 a. Uji Normalitas... 49 b. Uji Multikolinearitas... 53 c. Uji Heteroskedastisitas... 55 d. Uji Autokorelasi... 57 8. Analisis Regresi... 58 9. Pengujian Hipotesis... 60 a. Uji-t... 62 16
b. Uji-F... 64 10. Pembahasan Hasil Penelitian... 65 BAB V KESIMPULAN DAN SARAN A. Kesimpulan... 67 B. Keterbatasan Penelitian... 68 C. Saran... 68 DAFTAR PUSTAKA... 70 LAMPIRAN... 72 17
DAFTAR TABEL Nomor Judul Halaman Tabel 2.1 Tabel 3.1 Tabel 3.2 Tabel 3.3 Review Penelitian Terdahulu... Defenisi Oprasional... Tabel Autokorelasi... Jadwal Penelitian... 23 31 36 38 Tabel 4.1 Daftar Sampel... 47 Tabel 4.2 Descriptive Statistics... 48 Tabel 4.3 Tabel 4.4 Hasil Uji Normalitas One-Sample Kolmogorov Smirnov Test... Hasil Uji Multikolinieritas... 50 54 Tabel 4.5 Tabel 4.6 Tabel 4.7 Tabel 4.8 Tabel 4.9 Tabel 4.10 Hasil Uji Multikolinieritas... Hasil Uji Autokorelasi... Analisis Regresi... Koefisian determinasi (R square)... Hasil Uji Statistik t... Hasil Uji Statistik F... 55 58 59 61 63 65 18
DAFTAR GAMBAR Nomor Judul Halaman Gambar 2.1 Gambar 4.1 Gambar 4.2 Gambar 4.3 Kerangka Konseptual... Histogram... Normal P-Plot Regression... Scatterplot... 25 51 52 56 19
DAFTAR LAMPIRAN Nama Halaman Lampiran 1 Data Variabel Penelitian... 72 Lampiran 2 Descriptive Statistics... 73 Lampiran 3 Hasil Uji Normalitas... 74 Lampiran 4 Histogram... 74 Lampiran 5 P-P Plot... 75 Lampiran 6 Hasil Uji Multikolineritas (1)... 76 Lampiran 7 Hasil Uji Multikolineritas (2)... 76 Lampiran 8 Hasil Uji Heterokedastisitas... 77 Lampiran 9 Hasil Uji Autokorelasi... 78 Lampiran 10 Analisis Regresi... 78 Lampiran 11 Hasil Uji t... 79 Lampiran 12 Hasil Uji F... 79 20