BAB I PENDAHULUAN. paling tinggi diantara sektor yang lain. Besarnya investasi pada sektor ini,

Transkripsi

1 BAB I PENDAHULUAN A. Latar Belakang Perusahaan pertambangan merupakan sektor usaha yang memiliki risiko paling tinggi diantara sektor yang lain. Besarnya investasi pada sektor ini, ketidakpastian kembalian (return) keuntungan, terbatasnya deposit sumber daya alam (unrenewable resource), produk yang tidak dapat diperbaharui, perubahan peraturan pemerintah, dan resistensi masyarakat di sekitar kawasan pertambangan merupakan risiko yang harus dihadapi oleh perusahaan pertambangan. Hal ini berimplikasi pada volatilitas atau kecenderungan harga saham sektor pertambangan yang fluktuatif dalam jangka waktu tertentu. Volatilitas harga saham ini tercermin pada nilai perusahaan (firm value) yang mengikuti fluktuasi harga saham. Nilai perusahaan merupakan konsep yang penting bagi investor, karena merupakan indikator bagi pasar menilai perusahaan secara keseluruhan (Samuel, 2000; dalam Nurlela dan Islahuddin, 2008). Dua faktor yang memengaruhi nilai perusahaan adalah faktor keuangan dan nonkeuangan. Nilai perusahaan dapat memberikan kemakmuran bagi pemegang saham secara maksimal apabila harga saham perusahaan meningkat. Semakin tinggi harga saham, maka semakin tinggi pula kemakmuran pemegang saham (Nurlela dan Islahuddin, 2008). Karenanya, investor harus secara cerdas melihat faktor keuangan dan nonkeuangan pada suatu perusahaan sebelum melakukan keputusan investasi. 1

2 2 Para investor dan kreditor sebelum menanamkan dana pada suatu perusahaan akan terlebih dahulu melihat kondisi keuangan perusahaan tersebut. Oleh karena itu, analisis dan prediksi atas kondisi keuangan suatu perusahaan adalah sangat penting (Atmini, 2005). Kondisi keuangan suatu perusahaan dapat tercermin dari laba bersih operasinya. Perusahaan didefinisikan mengalami financial distress jika selama beberapa tahun mengalami laba bersih operasi negatif (Hofer, 1980 dan Whitaker, 1999; dalam Atmini, 2005). Perusahaan pertambangan yang menerbitkan laporan keuangan selama periode 2010 hingga 2013 hampir setengahnya pernah mengalami laba bersih negatif. Empat belas dari tiga puluh perusahaan pertambangan diduga akan mengalami financial distress jika dilihat dari kemampuan perusahaan tersebut dalam menghasilkan laba ( Penerbitan regulasi oleh Pemerintah Republik Indonesia di sektor pertambangan dapat memengaruhi kelangsungan usaha (going concern) perusahaan. Salah satunya dengan diberlakukannya Undang-Undang No. 4 Tahun 2009 tentang Pertambangan Mineral dan Batubara (UU Minerba) (annual report Cita Mineral Investindo, 2010). Kondisi keuangan dimana perusahaan mengalami laba bersih negatif (negative net income) selama beberapa tahun seperti yang dipaparkan diatas dapat meningkatkan risiko yang diberikan perusahaan kepada investor, sehingga mereka akan melakukan divestasi. Karena itu, kondisi keuangan perusahaan merupakan salah satu faktor penting bagi investor untuk melakukan keputusan investasi atau divestasi. Disamping mempertimbangkan dimensi keuangan, perlu dipertimbangkan pula dimensi nonkeuangan seperti CSR terlebih setelah digulirkannya UU Perseroan Terbatas.

3 3 Kebanyakan investor atau stockholder pada awalnya hanya melihat dimensi keuangan dalam membuat keputusan untuk berinvestasi. Setelah dikeluarkannya UU No. 40 Tahun 2007 tentang Perseroan Terbatas, pada pasal 74 tertera adanya kewajiban untuk melaksanakan Tanggung Jawab Sosial dan Lingkungan atau lebih dikenal Corporate Social Responsibility, investor diberikan sudut pandang lain dalam membuat keputusan investasi. Sebab, tidak semua perusahaan yang melaporkan hasil dan/atau kondisi keuangan yang sama akan memiliki nilai pasar yang sama juga (Lasdi, 2011). Oleh sebab itu, investor perlu mempertimbangkan kondisi keuangan dan CSR pada suatu perusahaan jika ingin mengukur nilai perusahaan sebelum memutuskan untuk berinvestasi. Konsep mengenai tanggung jawab sosial (corporate social responsibility) bukanlah hal yang baru lagi bagi akademisi dan para pelaku usaha tanah air. Konsep awal tanggung jawab sosial dikemukakan oleh Howard R. Bowen secara eksplisit dalam karyanya yang berjudul Social Responsibilities of the Businessmen pada tahun 1953 (Caroll, 1999; dalam Solihin, 2009:15). Selanjutnya, Keith Davis pada tahun 1960 mengemukakan dimensi lain dalam tanggung jawab sosial perusahaan, dia menegaskan adanya tanggung jawab sosial perusahaan di luar tanggung jawab ekonomi semata-mata (Caroll, 1999; dalam Solihin, 2009:16). Semenjak itu, CSR secara terus-menerus mengalami pengayaan konsep hingga saat ini. Hal di atas menjadi cikal bakal konsep CSR yang sudah kita kenal selama ini (Solihin, 2009:31). Banyak perusahaan semakin menyadari pentingnya menerapkan program CSR sebagai bagian dari strategi bisnisnya (Sayekti dan Wondabio, 2007).

4 4 Jumlah perusahaan yang melakukan dan mengungkapkan tanggung jawab sosialnya atau sering disebut CSR semakin bertambah. Demikian juga dengan jumlah dan jenis informasi CSR yang diungkapkan (Ernst & Ernst, 1978; Trotman, 1979; Kelly, 1981; Pang, 1982; Guthrie, 1982; Gray, 1990; Gray, et al, 1993; Sayekti, 1994; dalam Sayekti dan Wondabio, 2007). Fenomena ini semakin meningkat terlebih dengan berkembangnya GRI (Global Reporting Initiative) sebagai indikator pengungkapan CSR dan diterapkannya UU Nomor 40 Tahun 2007 Pasal 74 tentang Perseroan Terbatas. Sesuai dengan isi UU No. 40 Tahun 2007 Pasal 74 Ayat (1), Perseroan yang menjalankan kegiatan usahanya di bidang dan/atau berkaitan dengan sumber daya alam wajib melaksanakan Tanggung Jawab Sosial dan Lingkungan. Namun program CSR masih menyisakan masalah yang belum terselesaikan. Dengan banyaknya panduan dan ketatnya peraturan yang mengharuskan perusahaan melaksanakan program tanggung jawab sosial, masih banyak perusahaan yang melanggar aturan tersebut. Diantaranya kasus-kasus pada perusahaan yang bergerak dalam sektor pertambangan, seperti kasus Exxon Mobil di Aceh (theglobejournal.com), limbah tailing PT. Freeport di Papua beserta masalah lingkungan dan sosial dengan Suku Amungme, meluapnya limbah cair PT. Adaro di Kalimantan Selatan, kasus pelanggaran tata ruang Garut oleh PT. Asgarindo, PT. Aneka Tambang dan PT. Semesta Raya ( Sekitar 70 persen kerusakan lingkungan di Indonesia juga disebabkan oleh operasi pertambangan (regional.kompas.com).

5 5 Implikasi positif dari concern perusahaan melakukan CSR secara berkelanjutan terhadap kinerja keuangan perusahaan sangat luar biasa. Sejumlah riset empiris, baik yang dilakukan di negara-negara Amerika, Eropa, Asia, Australia maupun di Indonesia sendiri, sebagian besar melaporkan bahwa ada korelasi positif antara rating CSR dan profitabilitas serta nilai perusahaan, misalnya dalam bentuk net profit margin (NPM), return on investment (ROI) atau return on equity (ROE), dan price-earning ratio (PER). Artinya, semakin tinggi (rendah) peringkat CSR suatu perusahaan semakin tinggi (rendah) pula tingkat profitabilitas dan nilai perusahaan tersebut (Lako, 2011:87). Penelitian tentang pengaruh CSR terhadap nilai perusahaan sebelumnya sudah pernah diteliti oleh Nurlela dan Islahuddin (2008), Rustiarini (2010), Jo dan Harjoto (2011) dan Wicaksono (2013). Hasil penelitian Nurlela dan Islahuddin (2008) menunjukkan bahwa CSR berpengaruh tidak signifikan terhadap nilai perusahaan. Penelitian Rustiarini (2010) memberikan bukti empiris bahwa ada pengaruh antara pengungkapan CSR dan nilai perusahaan. Jo dan Harjoto (2011) menemukan bahwa CSR memiliki pengaruh positif terhadap nilai perusahaan. Sedangkan, Wicaksono (2013) dalam penelitiannya menunjukkan bahwa CSR tidak berhubungan dengan firm value. Adanya hasil yang tidak konsisten antara pengaruh CSR terhadap nilai perusahaan membuat peneliti tertarik untuk menelitinya lagi. Penelitian ini dilakukan untuk menguji konsistensi hasil penelitian tentang pengaruh CSR terhadap nilai perusahaan. Penelitian ini mengembangkan penelitian Jo dan Harjoto (2011) yang meneliti pengaruh CSR terhadap nilai perusahaan, dengan menambahkan variabel

6 6 independen baru kondisi keuangan. Kondisi keuangan dipilih sebagai variabel baru dengan rasionalisasi bahwa investor sebelum melakukan keputusan investasi akan melihat dua faktor, yaitu faktor keuangan dan nonkeuangan. Kondisi keuangan mewakili faktor keuangan yang diproksikan dengan laba bersih negatif dan diukur menggunakan analisis kebangkrutan model Altman revisian. Sedangkan, corporate social responsibility mewakili faktor nonkeuangan. Kondisi keuangan dan CSR ini dihubungkan dengan nilai perusahaan untuk melihat variabel mana yang lebih memengaruhi intensi investor untuk berinvestasi pada perusahaan sektor pertambangan yang berimplikasi pada nilai perusahaan. Letak perbedaan penelitian saat ini dengan penelitian sebelumnya adalah pada proksi yang digunakan untuk memproyeksikan nilai perusahaan. Penelitianpenelitian yang menjadikan nilai perusahaan sebagai salah satu variabelnya, baik variabel dependen ataupun independen pada umumnya menggunakan Tobin s Q ratio atau PBV (price to book value) sebagai proksinya. Penelitian ini menggunakan dua proksi untuk mengukur nilai perusahaan untuk menguji statemen Margaretha (2011), yang menyatakan bahwa rasio Tobin s Q lebih unggul dari PBV karena Tobin s Q menggunakan nilai sekarang sedangkan PBV menggunakan nilai historis. Penelitian Nurlela dan Islahuddin (2008), Herawaty (2008), Rustiarini (2010), Reyna dan Encalada (2012), Siallagan dan Machfoedz (2006), dan Ruan, et al (2011) menggunakan Tobin s Q ratio untuk memproksikan nilai perusahaan. Sedangkan, Ikbal, et al (2011), Sunarsih dan Mendra (2012), Rachmawati dan Triatmoko (2007), Wijaya, et al (2010), Aji dan Mita (2010) serta Wicaksono

7 7 (2013) menggunakan PBV sebagai proksi nilai perusahaan pada penelitiannya. Akan tetapi, penelitian yang sekaligus menggunakan Tobin s Q dan PBV sebagai proksi untuk mengukur nilai perusahaan masih sangat terbatas. Oleh karena itu, penelitian ini menggunakan Tobin s Q dan PBV sebagai proksi nilai perusahaan untuk melihat proksi mana yang lebih bisa dijelaskan oleh kondisi keuangan dan CSR sebagai dasar pertimbangan investor melakukan investasi. Berdasarkan fakta yang dipaparkan sebelumnya, maka peneliti bermaksud untuk meneliti pengaruh kondisi keuangan dan CSR terhadap nilai perusahaan yang menggunakan dua proksi baik secara parsial ataupun simultan pada perusahaan pertambangan yang listing di BEI periode Berdasarkan uraian di atas peneliti merumuskan judul penelitian sebagai berikut: PENGARUH KONDISI KEUANGAN DAN CORPORATE SOCIAL RESPONSIBILITY TERHADAP NILAI PERUSAHAAN (STUDI EMPIRIS PADA PERUSAHAAN PERTAMBANGAN YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA TAHUN ). B. RUMUSAN MASALAH Berdasarkan latar belakang masalah yang telah dipaparkan, maka dalam penelitian ini masalah dirumuskan sebagai berikut: 1. Apakah kondisi keuangan berpengaruh terhadap nilai perusahaan? 2. Apakah corporate social responsibility berpengaruh terhadap nilai perusahaan?

8 8 3. Apakah kondisi keuangan dan corporate social responsibility berpengaruh terhadap nilai perusahaan? C. TUJUAN PENELITIAN Tujuan yang ingin dicapai dalam penelitian ini adalah: 1. Untuk menguji dan memberikan bukti empiris pengaruh kondisi perusahaan terhadap nilai perusahaan. 2. Untuk menguji dan memberikan bukti empiris pengaruh corporate social responsibility terhadap nilai perusahaan. 3. Untuk menguji dan memberikan bukti empiris pengaruh kondisi keuangan dan corporate social responsibility secara simultan terhadap nilai perusahaan. D. MANFAAT PENELITIAN Adapun manfaat dari penelitian ini adalah sebagai berikut: 1. Bagi Perusahaan, penelitian ini bisa dijadikan sebagai bahan pertimbangan bagi perusahaan di Indonesia terutama sektor pertambangan untuk meningkatkan aktivitas CSR, menjaga kinerja keuangan dan mengurangi dampak perusakan lingkungan agar tetap dapat mempertahankan citra baik dan brand image perusahaan yang bersangkutan, sehingga dapat meningkatkan nilai perusahaan di mata para stakeholder. 2. Bagi Investor, sebagai bahan pertimbangan bagi investor dalam melakukan keputusan investasi agar melihat kondisi keuangan dan nonkeuangan sebelum berinvestasi.

9 9 3. Bagi peneliti selanjutnya, penelitian ini diharapkan dapat menjadi salah satu sumber referensi bagi peneliti selanjutnya dalam melakukan penelitian dengan konsentrasi yang sama.