BAB 1 PENDAHULUAN. jangka pendek maupun hutang jangka panjang. Kebutuhan akan modal sangat

Transkripsi

1 BAB 1 PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang Aktivitas perusahaan merupakan bagian yang tidak dapat dipisahkan dari fungsi keuangan. Fungsi keuangan merupakan salah satu fungsi penting bagi perusahaan dalam menjalankan kegiatan perusahaan. Dalam mengelola fungsi keuangan salah satu unsur yang perlu diperhatikan adalah seberapa besar perusahaan mampu memenuhi kebutuhan dana yang akan digunakan untuk kegiatan operasinya dan mengembangkan usahanya. Pendanaan ini bisa bersumber dari dana sendiri, modal saham maupun dengan hutang, baik hutang jangka pendek maupun hutang jangka panjang. Kebutuhan akan modal sangat penting dalam membangun dan menjamin kelangsungan perusahaan selain faktor pendukung lainnya. Modal dibutuhkan setiap perusahaan, apalagi jika perusahaan tersebut akan melakukan ekspansi. Oleh karena itu, perusahaan harus menentukan berapa besarnya modal yang dibutuhkan untuk memenuhi atau membiayai usahanya. Kebutuhan akan modal tersebut dapat dipenuhi dari berbagai sumber dan mempunyai jenis yang berbeda-beda. Bauran (proporsi) pendanaan permanen jangka panjang perusahaan yang dituangkan dalam hutang, ekuitas saham preferen dan saham biasa disebut struktur modal (Van Horne dan Wachowicz, 2007). Masalah struktur modal merupakan masalah penting bagi setiap perusahaan, karena baik buruknya struktur modal perusahaan akan mempunyai 1

2 efek yang langsung terhadap posisi finansialnya. Hal ini sangat mempengaruhi dimana modal sangat dibutuhkan dalam membangun dan menjamin kelangsungan perusahaan, di samping sumber daya, mesin dan material sebagai faktor pendukung. Suatu perusahaan pasti membutuhkan modal untuk melakukan ekspansi (Arianto, 2008:176). Bagi perusahaan yang mencari keuntungan biasanya mengutamakan keuntungan bagi pemiliknya atau pemegang saham. Pemegang saham dengan membeli saham berarti mengharapkan return tertentu dengan risiko minimal. Dengan tingginya tingkat return yang diperoleh pemegang saham maka para pemegang saham akan tertarik dan harga saham semakin tinggi, sehingga kesejahteraan pemegang saham akan meningkat. Disamping itu juga bertujuan untuk mempertahankan kelangsungan hidup perusahaan dan melakukan pengembangan usahanya. Hal ini dilakukan dengan cara memaksimalkan nilai perusahaan yang berarti memaksimalkan harga saham yaitu dengan memilih struktur modal yang paling tepat dengan cara menyeimbangkan antara penggunaan hutang dan modal sendiri. Dan juga dalam keputusan manajemen untuk mendapatkan hutang dari kreditur ada beberapa variabel yang diduga mempengaruhi kreditur untuk mengucurkan hutang terhadap debitur yaitu Variabel struktur aktivadimana semakin besar nilainya maka semakin mencukupi aset yang dapat digunakan sebagai jaminan hutang. Begitu juga variabel profitabilitas, dimana kreditur bisa menilai apakah perusahaan (debitur) mampu membayar hutang yang dilihat dari keuntungan perusahaan.

3 Ukuran perusahaan (size) merupakan salah satu faktor yang penting yang menjadi pertimbangan didalam mengambil keputusan berkaitan dengan strukturmodal.perusahaan sendiri diklasifikasikan menjadi dua yaitu perusahaan besar dan perusahaan kecil. Bagi perusahaan besar untuk membiayai aktivitas perusahaan harus memiliki kebutuhan dana yang besar dan dalam pemenuhan kebutuhan dana tersebut salah satu alternatif yang bisa dilakukan adalah menggunakan hutang. Dengan demikian, besar kecilnya ukuran suatu perusahaan secara langsung berpengaruh terhadap kebijakan struktur modal perusahaan tersebut. Beserta variabel Likuiditas adalah rasio yang digunakan untuk mengukur kemampuan perusahaan didalam membayar kewajiban jangka pendek (Van Horne dan Wachowicz, 2007). Rasio likuiditas membandingkan kewajiban jangka pendek dengan sumber daya jangka pendek. Pada penelitian yang dilakukan oleh Hadianto (2008) ditemukan bahwa ukuran perusahaan berpengaruh negatif dan signifikan terhadap struktur modal, namun hasil dari penelitian ini berbeda dengan penelitian yang dilakukan oleh Mas ud (2009), Mustafa (2011) dan Sayeed (2011) yang menyatakan bahwa ukuran perusahaan berpengaruh positif dan signifikan terhadap struktur modal. Dalam perusahaan, struktur aktiva menunjukkan aktiva yang digunakan untuk aktivitas operasional perusahaan. Semakin besar aset diharapkan semakin besar hasil operasional yang dihasilkan perusahaan. Peningkatan aset yang diikuti peningkatan hasil operasi akan semakin menambah kepercayaan pihak luar terhadap perusahaan. Dengan meningkatnya kepercayaan pihak luar (kreditor) terhadap perusahaan, maka proporsi hutang akan semakin lebih besar daripada

4 modal sendiri. Hal ini didasarkan pada keyakinan kreditor atas dana yang ditanamkan ke dalam perusahaan dijamin oleh besarnya aset yang dimiliki perusahaan (Ang, 2010). Hasil dari penelitian Nanok (2008) dan Sarnowo (2009) menyatakan bahwa struktur aktiva berpengaruh negatif dan signifikan terhadap struktur modal. Hasil penelitian yang berbeda dikemukakan oleh Miawan (2008), Mas ud (2009) dan Chen (2010) yang menyatakan bahwa struktur aktiva berpengaruh positif dan signifikan terhadap struktur modal. Begitu pula yang dijelaskan Ahmed, et al. (2010) mengenai likuiditas merupakan hal yang penting bagi keputusan pendanaan oleh karenanya hasil yang didapat adalah negatif dengan struktur modal. Perusahaan yang memiliki Likuiditas perusahaan yang tinggi berarti perusahaan memiliki internal financing yang akan cukup digunakan untuk membayar kewajibannya sehingga struktur modal juga berkurang (Ramlall, 2009:96). Hal ini dijelaskan pula pada pecking order theory dimana perusahaan lebih mengandalkan dana internalnya terlebih dulu untuk pembiayaan investasi sehingga apabila kekurangan maka baru dicari pendanaan eksternal (Brigham dan Housten, 2011:183). Sebaliknya, penelitian Sabir dan Malik (2012) mendapatkan hasil bahwa likuiditas berpengaruh positif dengan struktur modal. Profitabilitas merupakan salah satu pengukuran bagi kinerja suatu perusahaan, profitabilitas suatu perusahaan menunjukan kemampuan suatu perusahaan dalam menghasilkan laba selama periode tertentu pada tingkat penjualan, asset dan modal saham tertentu. Profitabilitas suatu perusahaan dapat dinilai melalui berbagai cara tergantung pada laba dan aktiva atau modal yang

5 akan diperbandingkan satu dengan lainya. Penelitian mengenai pengaruhprofitabilitas terhadap struktur modal pernah dilakukan sebelumnya, antara lain, Rachmawardani (2007) dan arli (2010). Dalam penelitian yang telah dilakukan sebelumnya terdapat inkonsistensi hasil penelitian. Profitabilitas yang diukur menggunakan ROE menurut penelitian Yue (2011) dan Chen (2010) menunjukkan pengaruh yang signifikan negatif terhadap struktur modal, sedangkan penelitian Mas ud (2009) menunjukkan pengaruh yang signifikan positif terhadap struktur modal. Dari beberapa penelitian terdahulu masih terjadi perbedaan hasil penelitian (research gap) dan terjadi ketidaksesuaian keadaan yang sebenarnya dengan teori yang sudah dijelaskan (research problem) mengenai faktor-faktor yang berpengaruh terhadap struktur modal pada perusahaan manufaktur, maka penulis tertarik untuk melakukan pengkajian pengujian Profitabilitas sebagai variabelmoderasi yang mempengaruhi hubungan antara Struktur Akitiva, Ukuran Perusahaan, Likuiditas dengan Struktur Modal. Berdasarkan fenomena gap dan research gap yang diuraikan di atas, maka penulis tertarik untuk meneliti Pengaruh Struktur Aktiva, Ukuran Perusahan,Likuiditas dan Profitabilitas Sebagai Variabel Moderating Terhadap Struktur Modal Perusahaan Otomotif yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia.

6 1.2 Rumusan Masalah Sehubungan dengan latar belakang yang telah diuraikan diatas, masalah yangakan diuji dalam penelitian ini adalah: 1. Apakah Struktur Aktiva berpengaruh terhadap Struktur Modal pada Perusahaan Otomotif yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia? 2. ApakahUkuran Perusahaan berpengaruh terhadap Struktur Modal pada Perusahaan Otomotif yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia? 3. Apakah Likuiditas berpengaruh terhadap Struktur Modal pada Perusahaan Otomotif yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia? 4. Apakah Profitabilitas berpengaruh terhadap Struktur Modal pada Perusahaan Otomotif yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia? 5. Apakah Probitabilitas sebagai variabel pemoderasi pengaruh Struktur Akitiva, Ukuran Perusahaan, Likuiditas dengan Struktur Modal.? 1.3 Tujuan Penelitian Tujuan yang hendak dicapai oleh penulis dengan melakukan penelitian ini adalah untuk mengetahui : 1. Pengaruh Struktur Aktiva terhadap Struktur Modal pada Perusahaan Otomotif yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. 2. Pengaruh Ukuran Perusahaan terhadap Struktur Modal pada Perusahaan Otomotif yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. 3. Pengaruh Likuiditas terhadap Struktur Modal pada Perusahaan Otomotif yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.

7 4. Pengaruh Profitabilitas terhadap Struktur Modal pada Perusahaan Otomotif yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. 5. Pengaruh Profitabilitas sebagai variabel pemoderasi Struktur Akitiva, Ukuran Perusahaan, Likuiditas terhadap Struktur Modal. 1.4 Manfaat Penelitian Hasil dari penelitian ini diharapkan dapat bermanfaat untuk pihak-pihak yang membutuhkan antara lain: 1. Bagi perusahaan, penelitian ini diharapkan dapat memberikan masukan dalam membuat kebijakan yang berhubungan dengan pembentukan struktur modal untuk menghasilkan struktur modal yang optimal dan juga dapat digunakan sebagai bahan pertimbangan untuk menentukan besarnya sumber dana yang diperlukan (baik dari pinjaman ataupun ekuitas) dalam rangkamembiayai aktivitas operasional perusahaan. 2. Bagi investor, penelitian ini diharapkan dapat memberikan informasi bagi investor mengenai kondisi perekonomian atau prospek perusahaan sebelum investor menanamkan modalnya pada suatu perusahaan. 3. Bagi peneliti selanjutnya, dengan penelitian ini diharapkan dapat menambah informasi dan wacana yang dapat dimanfaatkan dalam penelitian lebih lanjut. 1.5 Ruang Lingkup Penelitian Untuk menghindari pembahasan yang terlalu luas dan tidak mengarah, maka pada penelitian ini dibatasi pada masalah pengaruh struktur aktiva, profitabilitas,

8 dan ukuran perusahaan terhadap struktur modal. Hal-hal lain diluar unsur atau variabel tersebut akan disinggung sepanjang hal tersebut dipandang perlu. Adapun objek yang diteliti adalah perusahaan otomotifyang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) tahun 2010 sampai dengan tahun 2013.