BAB I PENDAHULUAN. Investasi merupakan sebuah komitmen, yang dapat berupa uang atau resources. a. Kehidupan yang lebih layak di masa yang akan datang.

Transkripsi

1 BAB I PENDAHULUAN 1.1. Latar Belakang Masalah Investasi merupakan sebuah komitmen, yang dapat berupa uang atau resources lainnya dengan harapan untuk memperoleh keuntungan di masa yang akan datang (Bodie et al., 2009). Investasi juga dapat diartikan sebagai penundaan konsumsi sekarang untuk dimasukkan ke aktiva produktif selama periode waktu tertentu (Jogiyanto, 2013). Terdapat beberapa motivasi dalam melakukan investasi, antara lain: a. Kehidupan yang lebih layak di masa yang akan datang. b. Mengurangi tekanan inflasi. c. Usaha untuk menghemat pajak. Secara umum, investasi dapat dibedakan menjadi dua (Abdul Halim, 2005, as cited in Agung Dewanto, 2014): a. Investasi pada aset-aset finansial (financial assets) Dilakukan di pasar uang, dapat berupa sertifikat deposito, commercial paper, surat berharga pasar uang, dan lainnya. Dapat juga dilakukan di Pasar Modal berupa saham, obligasi, waran, opsi dan lainnya. b. Investasi pada aset-aset riil (real assets) Berupa pembelian aset produktif, pembuatan pabrik, pembukaan tambang dan lainnya. 1

2 Salah satu instrumen investasi yang menarik adalah dalam bentuk saham atau tanda penyertaan modal ke dalam suatu perusahaan atau perseroan terbatas. Hal yang menarik dari saham adalah keuntungan yang didapatkan oleh para pihak yang memiliki kelebihan dana (investor) dari kepemilikan saham dapat berupa capital gain yang merupakan selisih harga beli dan harga jual saham dan/atau dividen yang merupakan bagian laba dari perusahaan yang dibagikan kepada para pemegang saham. Untuk dapat berinvestasi dalam bentuk saham, para investor melakukannya pada Pasar Modal. Menurut ilmu ekonomi, Pasar merupakan tempat bertemunya pembeli dan penjual untuk melakukan transaksi jual beli barang dan/atau jasa. Sementara itu, Modal secara sederhana dapat diartikan sebagai segala sesuatu yang diperlukan perusahaan untuk menjalankan suatu usaha. Dari penjabaran umum tersebut, Pasar Modal dapat diartikan sebagai tempat bertemunya pembeli dan penjual untuk melakukan transaksi jual beli kebutuhan yang diperlukan untuk menjalankan suatu usaha. Secara khusus, kebutuhan yang dimaksud merupakan kebutuhan pendanaan/modal kerja bagi perusahaan untuk menjalankan usahanya. Pasar Modal memiliki peranan penting bagi perekonomian suatu negara, hal ini karena Pasar Modal dapat menjalankan dua fungsi sekaligus yaitu fungsi ekonomi dan fungsi keuangan. Pasar Modal menjalankan fungsi ekonomi dengan menyediakan fasilitas yang mempertemukan dua kepentingan, yaitu pihak yang memiliki kelebihan dana (investor) dan pihak yang memerlukan dana (issuer). Sementara itu, Pasar Modal menjalankan fungsi keuangan dengan memberikan kemungkinan dan kesempatan 2

3 memperoleh imbal hasil bagi pemilik dana, sesuai karakteristik investasi yang dipilihnya. Di Indonesia, Pasar Modal dijalankan di Bursa Efek Indonesia (BEI) yang berlokasi di Jakarta. Berbagai macam perusahaan yang bergerak di berbagai jenis industri menerbitkan saham miliknya di BEI dengan harapan untuk mendapatkan tambahan modal yang akan digunakan untuk pengembangan usaha, seperti penambahan alat kerja atau pengembangan produk baru. Salah satu industri yang menarik di mata para investor, secara khusus di Indonesia, adalah sektor pertambangan. Hal ini dikarenakan Indonesia dikenal sebagai negara yang kaya akan Sumber Daya Alam, termasuk di dalamnya hasil tambang. Sejumlah hasil tambang di Indonesia yang berkelimpahan antara lain, batubara, tembaga, nikel, timah dan emas. Sektor pertambangan merupakan salah satu sektor utama yang menggerakan roda perekonomian Indonesia. Indikasi ini terlihat dari kontribusi penerimaan negara yang setiap tahunnya meningkat. Sektor pertambangan juga menjadi pemicu pertumbuhan sektor lainnya serta menyediakan kesempatan kerja yang besar bagi tenaga kerja langsung maupun tidak langsung. Tugas pokok sektor pertambangan adalah melaksanakan pengelolaan sumber daya alam secara hemat dan optimal, serta menerapkan sistem penambangan yang berwawasan lingkungan. Dengan adanya berbagai penjelasan diatas, maka banyak perusahaan pertambangan yang menerbitkan saham kepemilikan kepada publik. Bagi perusahaan, menjual hak kepemilikan kepada publik merupakan cara yang lebih mudah dan murah untuk mendapatkan dana segar untuk perluasan usahanya 3

4 daripada mengajukan pinjaman kepada pihak Bank. Selain prosesnya lebih rumit dan memakan waktu yang lebih lama, pinjaman kepada pihak Bank memiliki risiko yang lebih tinggi bagi perusahaan. Hal itu karena pinjaman kepada pihak Bank dikenakan bunga. Selain itu, perusahaan dapat digugat oleh pihak bank dan dinyatakan bangkrut jika mengalami kesulitan pembayaran pokok pinjaman beserta bunga pinjamannya. Keuntungan lain dengan melakukan penjualan saham adalah dapat meningkatkan image perusahaan dan produk-produknya, yang berarti juga meningkatkan daya saing perusahaan. Meski demikian, perusahaan terbuka memiliki sejumlah kewajiban yang harus dipenuhi kepada publik, antara lain: a. Keterbukaan informasi mengenai perusahaan, baik berupa informasi keuangan hingga informasi aktivitas perusahaan. b. Meningkatkan pertumbuhan perusahaan. Hal ini karena publik menginginkan harga saham meningkat, yang salah satu pemicunya berasal dari pertumbuhan perusahaan. c. Menaati peraturan-peraturan Pasar Modal yang berlaku mengenai kewajiban pelaporan. Hal ini sejalan dengan kebutuhan akan keterbukaan informasi perusahaan. Dengan banyaknya perusahaan yang menawarkan sahamnya di BEI, tentu menjadi sebuah tantangan bagi para investor untuk menentukan saham yang terbaik untuk berinvestasi. Oleh karena itu, untuk membantu investor dalam mengambil keputusan dalam penempatan investasinya, BEI memberikan informasi yang lengkap 4

5 berupa pergerakan harga saham yang berupa indeks pasar. Indeks pasar yang ada saat ini terdiri dari dua, yaitu: a. Indeks Konstituen Terdiri dari gabungan seluruh Perusahaan yang terdaftar di bursa berdasarkan kriteria-kriteria tertentu. Contoh : COMPOSITE, LQ45, KOMPAS100 b. Indeks Sektoral Terdiri dari gabungan seluruh Perusahaan yang terdaftar di bursa berdasarkan jenis industri. Contoh : CONSUMER, AGRI, PERTAMBANGAN Pergerakan dari indeks pasar ini dipengaruhi dari pergerakan harga saham tiaptiap anggotanya. Pergerakan harga saham tersebut dipengaruhi oleh beberapa faktor, baik internal maupun eksternal. Faktor internal yang dapat mempengaruhi harga saham antara lain corporate action (pembagian dividen, stock split, right issue), Laporan Keuangan Perusahaan, merger dan akuisisi. Sementara untuk faktor eksternal antara lain kebijakan pemerintah (Undang-Undang, Kebijakan Devisa, suku bunga), perubahan harga komoditas, trend industri dan fenomena alam. Untuk faktor internal, perusahaan masih dapat melakukan kontrol agar faktor tersebut dapat memberikan keuntungan bagi perusahaan. Akan tetapi untuk faktor eksternal merupakan hal yang diluar kendali dari perusahaan sehingga sangat dapat mempengaruhi harga saham suatu perusahaan. 5

6 Harga minyak dunia merupakan faktor yang mempengaruhi kondisi pada saham sektor pertambangan. Barang-barang tambang yang didominasi oleh jenis barang yang dapat dijadikan sumber energi merupakan barang subsitusi dari minyak dunia tersebut. Sehingga pergerakan harga minyak dunia juga akan di ikuti oleh harga saham sektor pertambangan. Hal ini diperkuat oleh hasil penelitian yang dilakukan oleh Wook dan Ratti (2007) yang mengatakan adanya hubungan positif antara harga minyak dunia dengan indeks harga saham. Meningkatnya harga minyak dunia yang juga diikuti dengan kenaikan harga barang-barang hasil tambang. Kenaikan harga hasil tambang tersebut akan berpengaruh terhadap pendapatan perusahaan. Peningkatan pendapatan pada perusahaan dapat menggerakkan harga saham lewat sentimen positif investor, sehingga indeks harga saham sektor pertambangan ikut meningkat mengikuti peningkatan harga minyak dunia. Sektor pertambangan tidak hanya memiliki tingkat ketergantungan yang tinggi pada fluktuasi harga minyak dunia, perusahaan pertambangan juga bergantung pada teknologi, modal asing dan bahan-bahan impor. Perusahaan tambang melakukan aktivitas perdagangan internasional yang relatif tinggi lewat ekspor hasil tambang. Dengan demikian perusahaan tambang sangat sensitif terhadap perubahan nilai tukar Rupiah. Fluktuasi nilai tukar Rupiah berpotensi mempengaruhi kondisi internal pada perusahaan yang akhirnya dapat menimbulkan resiko kerugian pada perusahaan. Merosotnya nilai tukar Rupiah juga dapat menyebabkan jumlah utang perusahaan dan biaya produksi mengalami peningkatan yang tinggi jika dinilai dengan Rupiah. Menurut Sunariah (2006), menurunnya nilai tukar Rupiah dapat meningkatkan biaya 6

7 impor bahan baku dan meningkatkan suku bunga. Walaupun hal tersebut dapat meningkatkan nilai jual ekspor, namun menurunnya nilai tukar Rupiah terhadap mata uang asing memiliki pengaruh negatif terhadap ekonomi dan pasar modal. Inflasi merupakan fenonema yang menarik untuk dibahas karena berkaitan erat dengan sistem perekonomian secara keseluruhan. Inflasi adalah persentase kenaikan harga-harga pada suatu tahun tertentu berbanding dengan tahun sebelumnya (Sukirno, 2010). Menurut Sunariah (2006) inflasi yang tinggi menyebabkan menurunnya profitabilitas suatu perusahaan, sehingga akan menurunkan pembagian dividen dan daya beli masyarakat, sehingga inflasi yang tinggi mempunyai hubungan negatif terhadap ekonomi pasar modal. Menurut Samsul (2006), bahwa selain kurs Rupiah, inflasi merupakan faktor ekonomi yang mempengaruhi kinerja saham. Berdasarkan uraian di atas, peneliti tertarik untuk menelaah lebih lanjut mengenai PENGARUH HARGA MINYAK DUNIA, NILAI TUKAR RUPIAH, DAN TINGKAT INFLASI TERHADAP INDEKS HARGA SAHAM SEKTOR PERTAMBANGAN Rumusan Masalah Berikut adalah gambar pergerakan harga minyak dunia West Texas Intermediate (WTI) terhadap indeks harga saham yang tercatat di Bursa Efek Indonesia: 7

8 Jan-11 Apr-11 Jul-11 Oct-11 Jan-12 Apr-12 Jul-12 Oct-12 Jan-13 Apr-13 Jul-13 Oct-13 Jan-14 Apr-14 Jul-14 Oct-14 Jan-15 Apr-15 Jul-15 Oct-15 40,00 35,00 30,00 25,00 20,00 15,00 10,00 5,00-120,00 100,00 80,00 60,00 40,00 20,00 - Indeks Saham Sektor Pertambangan Harga Minyak Dunia Gambar 1.1 Pergerakan Harga Minyak Dunia terhadap Indeks Harga Saham Sektor Pertambangan Periode Pada gambar 1.1 menunjukkan perbandingan antara harga minyak dunia dengan indeks saham sektor pertambangan periode Januari 2011 Desember 2015 memiliki fluktuasi yang cukup tinggi. Pada September 2011 terdapat penurunan harga minyak dunia dari 95,7 USD/Barrel menjadi 88,81 USD/Barrel, penurunan harga minyak ini juga diikuti dengan penurunan indeks saham sektor pertambangan pada bulan yang sama yaitu dari Rp 2.883,57 menjadi Rp 2.487,2 atau sebesar -13,7% dibandingkan bulan sebelumnya. Hal ini sesuai dengan pernyataan Nainggolan (2008) bahwa harga minyak yang turun justru direspon investor pasar modal Indonesia dengan aksi jual saham besar-besaran dan menyebabkan indeks sektor pertambangan turun. Pada gambar 1.1 terlihat bahwa indeks harga saham sektor pertambangan mengalami pergerakan yang sama dengan berubahnya harga minyak dunia. 8

9 Tabel 1.1 Tabel Perbandingan Harga Perbandingan antara Harga Minyak Dunia, Nilai tukar Rupiah, Inflasi dan Indeks Saham Sektor Pertambangan Periode Januari 2013 Desember 2015 Harga Minyak Kurs BI Inflasi IHSG Periode USD/Barrel IDR % Poin Jan-13 97, ,57% 1.948,10 Feb-13 92, ,31% 1.917,85 Mar-13 97, ,90% 1.774,60 Apr-13 93, ,57% 1.754,01 May-13 91, ,47% 1.534,57 Jun-13 96, ,90% 1.423,24 Jul , ,61% 1.282,51 Aug , ,79% 1.429,52 Sep , ,40% 1.435,18 Oct-13 96, ,32% 1.499,74 Nov-13 92, ,37% 1.444,00 Dec-13 98, ,38% 1.429,31 Jan-14 97, ,22% 1.348,64 Feb , ,75% 1.364,05 Mar , ,32% 1.379,03 Apr-14 99, ,25% 1.475,50 May , ,32% 1.544,95 Jun , ,70% 1.474,66 Jul-14 98, ,53% 1.511,47 Aug-14 95, ,99% 1.609,10 Sep-14 91, ,53% 1.533,08 Oct-14 80, ,83% 1.458,46 Nov-14 66, ,23% 1.444,61 Dec-14 53, ,36% 1.369,00 Jan-15 48, ,96% 1.339,29 Feb-15 49, ,29% 1.321,93 Mar-15 47, ,38% 1.283,61 Apr-15 59, ,79% 1.197,96 May-15 60, ,15% 1.201,34 Jun-15 59, ,26% 1.118,70 Jul-15 47, ,26% 977,19 Aug-15 49, ,18% 904,03 Sep-15 45, ,83% 919,75 Oct-15 46, ,25% 951,54 Nov-15 41, ,89% 857,33 Dec-15 37, ,35% 811,07 Sumber: Bloomberg 9

10 Pada tahun pengamatan 2014 hingga 2015 terjadi penurunan harga minyak dunia yang cukup signifikan dibandingkan tahun sebelumnya. Rata-rata harga minyak di tahun 2014 adalah sebesar 91,23 USD/Barrel sedangkan rata-rata harga minyak di tahun 2015 adalah sebesar 49,31 USD/Barrel atau turun -45,95% dibandingkan tahun sebelumnya. Pada periode yang sama, indeks harga saham sektoral pertambangan juga mengalami penurunan dari rata-rata selama 2014 sebesar 1.459,38 poin menjadi 1.073,64 poin atau turun sebesar -26,42% dibandingkan tahun sebelumnya. Hal tersebut menunjukkan bahwa terdapat hubungan positif antara harga minyak dunia terhadap indeks saham sektor pertambangan. Hasil ini mendukung penelitian yang dilakukan oleh Indriasari (2011) yang menunjukkan bahwa terdapat pengaruh positif antara harga minyak dunia terhadap Jakarta Islamic Index serta penelitian Bukhori (2011) yang juga menemukan bahwa harga minyak dunia berpengaruh positif terhadap IHSG. Nilai tukar Rupiah pada periode pengamatan tahun 2014 hingga 2015 terjadi pelemahan dari rata-rata nilai tukar sebesar Rp ,50 di tahun 2014 menjadi Rp ,58 di tahun 2015 atau melemah sebesar -13,24% dibandingkan tahun sebelumnya. Hal ini juga disertai dengan adanya penurunan indeks harga saham sektor pertambangan. Perubahan nilai tukar Rupiah memiliki pengaruh negatif terhadap perubahan indeks harga saham sektoral pertambangan. Hasil ini sesuai dengan penelitian yang dilakukan oleh Aditya Novianto (2011) yang mengatakan bahwa adanya hubungan negatif antara nilai tukar dolar Amerika terhadap IHSG, serta penelitian Dr. Budi Sutanto, Erner R. Urhadi, S. E., dan Endang Ernawato, S. E., M. Si 10

11 (2013) juga mengatakan hal yang sama dalam penelitiannya yang mengatakan adanya pengaruh negatif antara nilai tukar Rupiah terhadap IHSG. Inflasi rata-rata tahun 2015 mengalami penurunan dari 6,42% menjadi 6,38% dibandingkan tahun 2014 atau turun sebesar -0,57%. Dalam kondisi tersebut mengartikan bahwa adanya hubungan positif antara inflasi terhadap indeks saham sektoral pertambangan. Hasil ini sesuai dengan penelitian yang dilakukan oleh Aditya Novianto (2011) yang mengatakan bahwa adanya hubungan positif antara inflasi terhadap IHSG. Berdasarkan uraian di atas, maka dapat di berikan rumusan masalah dalam penelitian ini adalah bagaimana pengaruh harga minyak dunia, pergerakan nilai tukar Rupiah dan tingkat inflasi terhadap Indeks Harga Saham sektor Pertambangan di BEI periode Pertanyaan Penelitian Berdasarkan latar belakang dan rumusan masalah di atas, maka pokok permasalahan yang akan dibahas oleh peneliti adalah: a. Bagaimana pengaruh harga minyak dunia terhadap Indeks Harga Saham sektor Pertambangan di BEI? b. Bagaimana pengaruh pergerakan nilai tukar Rupiah terhadap Indeks Harga Saham sektor Pertambangan di BEI? c. Bagaimana pengaruh tingkat inflasi terhadap Indeks Harga Saham sektor Pertambangan di BEI? 11

12 1.4. Tujuan Penelitian Tujuan dari penelitian ini adalah sebagai berikut: a. Untuk menguji pengaruh harga minyak dunia terhadap Indeks Harga Saham sektor Pertambangan di BEI pada periode b. Untuk menguji pengaruh pergerakan nilai tukar Rupiah terhadap Indeks Harga Saham sektor Pertambangan di BEI pada periode c. Untuk menguji pengaruh tingkat inflasi terhadap Indeks Harga Saham sektor Pertambangan di BEI pada periode Manfaat Penelitian Dari penelitian ini, peneliti berharap dapat memberikan manfaat, antara lain : 1. Manfaat Teoritis a. Untuk dapat membuktikan secara empiris mengenai adanya pengaruh harga minyak dunia terhadap Indeks Harga Saham sektor Pertambangan di BEI. b. Untuk dapat membuktikan secara empiris mengenai adanya pengaruh pergerakan nilai tukar Rupiah terhadap Indeks Harga Saham sektor Pertambangan di BEI. c. Untuk dapat membuktikan secara empiris mengenai adanya pengaruh tingkat inflasi terhadap Indeks Harga Saham sektor Pertambangan di BEI. 12

13 2. Manfaat Praktis a. Perusahaan Memberikan wawasan mengenai pengaruh faktor-faktor eksternal (harga minyak dunia, pergerakan nilai tukar Rupiah dan tingkat inflasi) terhadap Indeks Saham Sektor Pertambangan dan langkah langkah yang harus diambil dalam menghadapi permasalahan yang timbul dari faktor-faktor eksternal tersebut. b. Masyarakat Bisnis Memberikan pemahaman mengenai pengaruh faktor-faktor eksternal (harga minyak dunia, pergerakan nilai tukar Rupiah dan tingkat inflasi) terhadap Indeks Saham Sektor Pertambangan dan membantu dalam pemilihan investasi. c. Penelitian Berikutnya Dapat digunakan sebagai bahan penelitian yang akan datang dan untuk dilakukan perbaikan atas kelemahan yang ada dalam penelitian ini Ruang Lingkup dan Batasan Penelitian Dalam penelitian ini, peneliti hanya membahas pengaruh faktor eksternal terhadap Indeks Harga Saham Sektor Pertambangan periode , secara khusus harga minyak dunia, pergerakan nilai tukar Rupiah, dan tingkat inflasi. 13