BAB I PENDAHULUAN. memperjualbelikan sekuritas, Eduardus Tandelilin (2010 : 26), instrument yang

Transkripsi

1 BAB I PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang Masalah Pasar modal atau bursa efek adalah pertemuan antara pihak yang memiliki kelebihan dana dengan pihak yang membutuhkan dana dengan cara memperjualbelikan sekuritas, Eduardus Tandelilin (2010 : 26), instrument yang diperjualbelikan di pasar modal adalah jangka panjang umumnya memiliki umur lebih dari satu tahun seperti saham, obligasi, reksadana, detivatif, dan instrumentinstrumen lainnya. Pasar modal memiliki peran penting dalam perekonomian, karena sebagai sarana bagi emiten untuk mendapatkan modal, selain itu pasar modal juga merupakan sarana untuk berinvestasi bagi para investor. Investasi merupakan komitmen atas sejumlah dana atau sumberdaya lainnya yang dilakukan pada saat ini, dengan tujuan memperoleh keuntungan di masa yang akan datang, Eduardus Tandelilin (2010 : 2), bentuk investasi bisa dalam aset riil (tanah, gedung, peralatan, dan lain-lain) atau dalam bentuk aset keuangan (saham, obligasi, reksadana, dan lain sebagainya). Dalam investasi saham, investor cenderung mengharapkan return berupa capital gain yang didapat dari selisih harga beli dengan harga jual, selain itu investor juga mengharapkan deviden yang dibagikan oleh emiten kepada pemegang saham. Untuk memperoleh hasil capital gain yang optimal kebanyakan investor cenderung menginvestasikan dana mereka pada saham-saham perusahaan yang cenderung aktif 1

2 2 diperdagangkan di bursa, salah satu indeks saham yang aktif diperdagangkan di bursa yakni indeks LQ-45, indeks tersebut berisi 45 saham perusahaan yang telah terdaftar di Bursa Efek Indonesia, saham-saham tersebut dipilih berdasarkan pertimbangan; prospek pertumbuhan perusahaan, aktivitas transaksi di pasar regular, tingkat likuiditas, serta kapitalisasi pasar dari perusahaan yang bersangkutan. Karena saham-saham LQ-45 aktif diperdagangkan volatilitas harganya cukup tinggi sehingga untuk mendapat capital gain relatif lebih mudah dibandingkan dengan saham yang tidak aktif di perdaganan bursa, meskipun demikian dari tingginya tingkat volatilitas juga dapat mengakibatkan turunnya harga saham sehingga return investasi menjadi berkurang. Investor yang ingin mendapatkan return yang optimal dalam berinvestasi harus memahami risiko yang ada yakni; Pertama, risiko sistematik yaitu risiko yang berada di luar kendali perusahaan dan berpengaruh terhadap seluruh perusahaan seperti suku bunga, inflasi, nilai tukar, dan harga minyak dunia, sehingga berdampak terhadap kinerja perusahaan dan return investor. Kedua, risiko nonsistematik, risiko yang hanya terjadi pada perusahaan tertentu saja dan tidak berpengaruh signifikan terhadap perusahaan lain, seperti risiko keuangan dan risiko likuiditas, risiko ini dapat dihindari dengan menganalisis laporan keuangan dari perusahaan yang bersangkutan, apakah kondisi perusahaan baik ataukah tidak, sehingga dapat memperoleh return investasi yang optimal. Karena risiko dan return selalu berdampingan dan tidak dapat dipisahkan oleh sebab itu investor perlu mengetahui bagaimana cara untuk meminimalkan risiko tersebut, seorang investor juga perlu menganalisis bagaimana kondisi keuangan perusahaan

3 3 sebelum membeli saham dari perusahaan yang bersangkutan, bagi sebagian investor yang fundamentalis analisis fundamental adalah salah satu cara yang umum digunakan dalam menilai kinerja perusahaan dan untuk meminimalkan risiko dalam berinvestasi pada saham. Analisis Fundamental dapat dilakukan dengan cara menghitung rasio-rasio keuangan yang didapat dari laporan keuangan perusahaan, melihat kondisi suatu perekonomian dan kondisi industri tempat di mana perusahaan yang bersngkutan berada. Laporan keuangan adalah beberapa lembar kertas dengan angka-angka yang tertulis di atasnya, tetapi penting untuk memikirkan aset-aset nyata yang mendasari angka-angka tersebut, Brigham dan Houston (2006 : 44), laporan keuangan mempunyai isi empat laporan yakni, neraca, laporan laba rugi, laporan laba ditahan, dan laporan arus kas. Kinerja keuangan dapat dinilai dengan berbagai macam varabel atau indikator berdasarkan rasio keuangan seperti; rasio profitabilitas, rasio likuiditas, rasio solvabilitas (leverage ratio), rasio aktivitas, dan rasio pasar. Selain kinerja keuangan, return saham suatu perusahaan juga dipengaruhi oleh faktor makro ekonomi dari suatu negara. Rasio keuangan yang berfungsi untuk melihat kinerja perusahaan dalam menghasilkan laba yaitu rasio profitabilitas, rasio ini juga berkaitan erat dengan return yang akan diperoleh investor. Sebagian besar investor dalam menilai profitabilitas perusahaan jika angkanya tinggi maka para investor lebih berminat untuk menginvestasikan dananya ke perusahaan yang bersangkutan karena perusahaan mampu menghasilkan laba yang optimal, hal tersebut sama seperti hasil penelitian dari Eva Dwi Astutik, Surachman, dan Atim Djazuli (2014)

4 4 bahwa Return On Equity (ROE) sebagai indikator profitabilitas berpengruh positif terhadap harga saham. Perusahaan yang memiliki rasio likuiditas tinggi menunjukkan semakin baik perusahaan tersebut dalam melunasi kewajiban jangka pendeknya sehingga investor tertarik untuk membeli sahamnya dan jika permintaan akan saham itu meningkat maka return juga akan meningkat hal ini sesuai degnan penelitian yang dilakukan oleh Lina Warrad (2014) yang menunjukkan bahwa Quick Ratio (QR) sebagai indikator likuiditas berpengaruh positif dan singnifikan terhadap harga saham. Di sisi lain jika likuiditas perusahaan terlalu tinggi, menunjukkan bahwa kurang efisiennya manajemen dalam mengelola aset lancar yang dimiliki dan mengakibatkan return saham menurun hal ini sesuai dengan penelitian yang dilakukan oleh Anis Sutriani (2014) bahwa Cash Ratio (CR) sebagai indikator likuiditas berpengaruh negatif terhadap return saham. Rasio leverage yang tinggi dari suatu perusahaan akan lebih diminati oleh investor karena bunga dari hutang dapat mengurangi beban pajak, sehingga investor banyak membeli saham tersebut dan berdampak pada naiknya return saham, hal tersebut didukung oleh penelitian yang dilakukan oleh Anis Sutriani (2014) bahwa Debt to Equity Ratio (DER) sebagai indikator leverage berpengaruh positif dan signifikan terhadap return saham. Di sisi lain leverage perusahaan yang tinggi juga meningkat risiko keuangan sehingga investor kurang berminat membeli saham perusahaan tersebut dan berakibaat menurunnya harga saham serta return, hal tersebut sesuai dengan penelitian Eva Dwi Astutik, Surachman,

5 5 dan Atim Djazuli (2014) bahwa Debt to Equity Ratio (DER) sebagai indikator leverage berpengaruh negatif dan singnifikan terhadap harga saham. Faktor makro merupakan faktor yang berada di luar perusahaan yang dapat mempengaruhi kinerja perusahaan tetapi tidak secara cepat dirasakan oleh perusahaan, dampak dari perubahan faktor makro ekonomi akan dirasakan perusahaan dalam jangka panjang, namun akan direspon relatif cepat oleh investor sehingga mempengaruhi harga saham di bursa. Beberapa faktor makro ekonomi yang dapat mempengaruhi kinerja perusahaan antara lain yaitu, harga minyak dunia, nilai tukar, kebijakan pemerintah, inflasi dan suku bunga. Di Indonesia suku bunga yang menjadi acuan adalah BI Rate yang ditetapkan oleh Bank Indonesia sebagai salah satu kebijakan moneternya. Dampak negatif kenaikan suku bunga terhadap return saham tersebut sesuai dengan penelitian yang dilakukan oleh Ameeta Jain, Paresh Kumar Narayan dan Diane Thomson (2011) yang menunjukkan hasil bahwa peningkatan suku bunga berdampak negatif dan signifikan terhadap return saham, selain itu penelitian yang dilakukan Livian Halim (2013) juga menunjukkan hasil yang sama bahwa BI Rate sebagai indikator suku bunga mempunyai pengaruh negatif dan signifikan terhadap return saham. Berikut ini merupakan perubahan suku bunga dari tahun ditunjukkan dengan pergerakan BI Rate pada Gambar 1.1 berikut.

6 % 8.00% 6.00% 4.00% 6.00% 7.50% 5.75% 7.75% BI Rate 2.00% 0.00% Sumber: data diolah Gambar1.1 Pergerakan BI Rate Pada Tahun Grafik di atas menunjukkan perubahan suku bunga pada tahun 2011 sampai dengan tahun 2014, grafik tersebut menerangkan bahwa pada tahun 2012 merupakan titik terendah BI Rate yaitu 5,75 persen selama tahun 2011 sampai dengan 2014, hal tersebut dapat disebabkan karena kondisi perekonomian sedang membaik. Setelah 2012 laju BI Rate kembali mengalami kenaikan yang dapat dilihat pada meningkatnya grafik pada tahun 2013 hingga 2014, peningkatan BI Rate terjadi karena kondisi perekonomian kurang stabil. Dengan demikian, kinerja perusahaan akan terpengaruh oleh pergerakan BI Rate yang juga berdampak pada return yang diterima investor atas investasinya. Oleh karena itu berdasarkan penelitian sebelumnya peneliti ingin mengkaji lebih lanjut pengaruh variabel profitabilitas, likuiditas, leverage dan tingkat suku bunga terhadap return saham pada saham LQ-45 periode

7 7 1.2 Perumusan Masalah Berdasarkan uraian latar belakang di atas dapat dirumuskan masalah yang akan diteliti sebagai berikut: 1. Apakah profitabilitas, likuiditas, leverage, dan suku bunga secara simultan berpengaruh terhadap return saham pada saham LQ-45 tahun ? 2. Apakah profitabilitas secara parsial berpengaruh positif terhadap return saham pada saham LQ-45 tahun ? 3. Apakah likuiditas secara parsial berpengaruh terhadap return saham pada saham LQ-45 tahun ? 4. Apakah leverage secara parsial berpengaruh terhadap return saham pada saham LQ-45 tahun ? 5. Apakah suku bunga secara parsial berpengaruh negatif terhadap return saham pada saham LQ-45 tahun ? 1.3 Tujuan Penelitian Tujuan dari penelitian berdasarkan rumusan masalah di atas adalah: 1. Menguji pengaruh profitabilitas, likuiditas, leverage terhadap return saham secara simultan pada saham LQ-45 tahun Menguji pengaruh positif profitabilitas secara parsial terhadap return saham pada saham LQ-45 tahun Menguji pengaruh likuiditas secara parsial terhadap return saham pada saham LQ-45 tahun Menguji pengaruh leverage secara parsial terhadap return saham pada LQ- 45 tahun

8 8 5. Menguji pengaruh negatif suku bunga secara parsial terhadap return saham pada saham LQ-45 tahun Manfaat Penelitian Penelitian ini diharapkan memberikan bermacam-macam manfaat untuk berbagai macam kalangan, adapun manfaat yang diharapkan adalah sebagai berikut: 1. Bagi investor Dapat memberikan informasi analisis fundamental dan makro ekonomi sebelum membeli saham dari perusahaan sehingga dapat meminimalkan risiko nonsistimatik. 2. Bagi peneliti selanjutnya Penelitian ini diharapkan dapat menambah pengetahuan mengenai seberapa besar pengaruh profitabilitas, likuditas, dan leverage serta variabel makro ekonomi terhadap return saham, sehingga dapat menyempurnakan dan memberikan kebaharuan terhadap penelitian ini. 3. Bagi perusahaan Memberikan informasi bagi perusahaan tentang pengaruh profitabilitas, likuiditas, leverage dan suku bunga, yang nantinya dapat digunakan sebagai acuan dalam mengambil keputusan atau kebijakan perusahaan. 1.5 Sistimatika Penulisan Skripsi berikut: Penyusunan penulisan sistimatika penulisan skripsi ini adalah sebagai

9 9 BAB I : PENDAHULUAN Dalam bab ini diurakan mengenai latar belakang masalah, perumusan masalah, tujuan penelitian, manfaat penelitian, serta sistimatika penulisan proposal. BAB II : TINJAUAN PUSTAKA Bab ini akan menguraikan secara singkat mengenai teori, temuan dan bahan penelitian terdahulu yang akan menjadi acuan penelitian ini, kerangka pemikiran, serta hipotesis penelitian. BAB III : METODE PENELITIAN Pada bab ini diuraikan tentang rancangan penelitian, batasan penelitian, identifikasi variabel, definisi operasional dan pengukuran variabel, teknik sampling, data dan metode pengumpulan data, serta teknik analisis data. BAB IV : GAMBARAN SUBYEK PENELITIAN DAN ANALISIS DATA Pada bab ini akan dijelaskan mengenai subyek penelitian, analisis dan pengolahan data berdasarkan analisis deskriptif, analis statistik, pengujian hipotesis serta pembahasan hasil penelitian. BAB V : PENUTUP Pada bab yang terakhir ini dijelaskan tentang kesimpulan dari hasil penelitian, keterbatasan penelitian, dan saran yang merupakan implikasi penelitian baik untuk para pihak yang terkait mapun untuk peneliti selanjutnya di masa yang akan datang, agar dapat dilakukan penyempurnaan.