BAB II TINJAUAN PUSTAKA

Transkripsi

1 BAB II TINJAUAN PUSTAKA A. Tinjauan Teoritis 1. Analisis Laporan Keuangan Laporan Keuangan adalah ringkasan dari proses pencatatan, merupakan ringkasan dari transaksi transaksi keuangan yang terjadi selama tahun buku yang bersangkutan. Laporan keuangan dengan deminkian output dan hasil akhir dari proses akuntansi. Analisis dan interpretasi laporan keuangan adalah suatu alat yang dapat dipergunakan untuk membuat suatu keputusan antara lain mengenai rencana perluasan perusahaan, penanaman modal (investasi), pencarian sumber dana operasi perusahaan, dan lain lain. Bagi penanam modal (investor), analisis atas ikhtisar keuangan juga merupakan suatu alat yang sangat membantu dalam proses penilaian dan memproyeksikan keadaan keuangan dan hasil usaha suatu proyek perusahaan. Jadi analisis dan interprestasi bukanlah merupakan tujuan, tetapi analisis dan interprestasi hanyalah merupakan suatu alat untuk membuat/mengambil keputusan untuk mencapai tujuan tersebut. 2. Teori Harga Saham a. Valuation Model Valuation model (model penilaian) merupakan suatu mekanisme untuk merubah serangkaian variabel ekonomi atau variabel perusahaan yang diramalkan

2 (atau yang diamati) menjadi perkiraaan tentang harga Variabel variabel ekonomi tersebut seperti laba perusahaan, dividen yang dibagikan, variabilitas laba, dan sebagainya. Secara sederhana dapat dirumuskan sebagai berikut: Po = D t / (1+r) t Dimana Po adalah harga saham, r adalah tingkat keuntungan yang dianggap layak, dan D adalah dividen. Perusahaan hanya bisa membagikan dividen yang makin besar kalau perusahaan mampu menghasilkan laba yang makin besar. Dengan demikian, kalau perusahaan bisa memperoleh laba yang makin besar, maka secara teoritis perusahaan akan mampu membagikan dividen yang makin besar. Tentu saja perusahaan tidak harus meningkatkan pembayaran dividen kalau laba yang diperoleh makin besar. Uraian tersebut menunjukkan bahwa kalau kemampuan perusahaan untuk menghasilkan laba meningkat, harga saham akan meningkat. Dengan kata lain, profitabilitas akan mempengaruhi harga b. Strong Form Eficiency Strong Form Eficiency menyatakan bahwa semua informasi yang tercermin dalam harga saham meliputi informasi yang sifatnya pribadi maupun yang dipublikasikan. ( Lubis, 123) Ada tiga jenis informasi yaitu: 1. Informasi yang bersifat fundamental yaitu: a. Kemampuan manajemen perusahaan b. Prospek perusahaan

3 c. Prospek pemasukan d. Perkembangan teknologi e. Kemampuan menghasilkan keuntungan f. Manfaat terhadap perekonomian nasional g. Kebijakan pemerintah h. Hak hak investor 2. Informasi Yang bersifat teknis, misalnya: a. Perkembangan kurs b. Keadaan pasar c. Volume, frekuensi transaksi d. Kekuatan pasar 3. Informasi yang berhubungan dengan kondisi sosial, ekonomi, politik, misalnya: a. Tingkat inflasi b. Kebijakan moneter c. Musim d. Neraca pembayaran dan APBN e. Kondisi ekonomi f. Kondisi politik 3. Rasio Keuangan Analisis rasio merupakan salah satu alat analisis keuangan yang paling populer dan banyak digunakan. Rasio keuangan dapat digunakan untuk mengevaluasi kondisi keuangan perusahaan dan kinerjanya. Dengan membandingkan rasio keuangan perusahaan dari tahun ke tahun dapat dipelajari komposisi perubahan dan dapat ditentukan apakah terdapat kenaikan atau penurunan selama periode tertentu.

4 Rasio merupakan alat untuk menyediakan pandangan terhadap kondisi yang mendasari. Rasio merupakan salah satu titik awal, bukan titik akhir. Rasio yang diinterpretasikan dengan tepat mengidentifikasi area yang memerlukan investigasi lebih lanjut (Wild,36). Berikut ini rasio yang menjadi pokok bahasan penelitian ini: a. Rasio Likuiditas Rasio likuiditas adalah rasio yang menunjukkan hubungan kas dan aktiva lancar lainnya dengan kewajiban lancar (Brigham: 79). Sedangkan Menurut Muslich (1997: 47) Rasio likuiditas menunjukkan tingkat kemudahan relatif suatu aktiva untuk segera dikonversikan ke dalam kas dengan sedikit atau tanpa penurunan nilai serta tingkat kepastian tentang jumlah kas yang dapat diperoleh. Kas merupakan suatu aktiva yang paling likuid. Aktiva lain mungkin relatif likuid atau tidak likuid tergantung seberapa cepat aktiva ini dapat dikonversikan ke kas. Rasio likuiditas yang menjadi fokus penelitian ini adalah: 1) Quick Ratio Quick ratio atau rasio cepat digunakan untuk mengetahui kemampuan bank untuk membayar kembali kewajibannya kepada para deposannya dengan aset tunai yang dimilikinya. Rendahnya nilai rasio ini mengindikasikan bahwa suatu perusahaan perbankan mengalami kesulitan kas. Rasio ini merupakan ukuran kemampuan perusahaan dalam memenuhi kewajiban-kewajibannya dengan tidak memperhitungkan persediaan, karena

5 persediaan memerlukan waktu yang relatif lama untuk direalisir menjadi uang kas dan menganggap bahwa piutang segera dapat direalisir sebagai uang kas, walaupun kenyataannya mungkin persediaan lebih likuid daripada piutang. Menurut Munawir (1997:74) rasio ini lebih tajam daripada Current ratio, karena hanya membandingkan aktiva yang sangat likuid (mudah dicairkan atau diuangkan) dengan utang lancar. 2) Banking Ratio Menurut Muljono (1999:431) Banking Ratio digunakan untuk mengetahui kemampuan bank dalam membayar kembali kewajiban kepada deposannya dengan menarik kembali kredit-kredit yang telah diberikan kepada debiturnya. Rendahnya nilai rasio ini mengindikasikan banyaknya kredit macet yang dimiliki bank tersebut. b. Rasio Profitabilitas Rasio profitabilitas adalah rasio yang memperlihatkan pengaruh gabungan dari likuiditas, manajemen aktiva dan hutang terhadap hasil operasi. Gibson (2001: 303), profitability is the ability of firm to generate earning. It is measured relative to a number of bases, such as assets, sales, and investment. Gibson mengartikan profitabilitas sebagai kemampuan suatu perusahaan untuk meningkatkan laba perusahaan, profitabilitas ini diukur dengan membandingkan laba yang diperoleh perusahaan dengan sejumlah perkiraan yang menjadi tolok ukur keberhasilan perusahaan seperti aktiva perusahaan, penjualan, dan investasi,

6 sehingga dapat diketahui efektivitas pengelolaan keuangan dan aktiva oleh perusahaan. Menurut Haryanto dan Toto (2003:142) Profitabilitas perusahaan adalah salah satu cara untuk menilai secara tepat sejauh mana tingkat pengembalian yang akan didapat dari aktivitas investasinya. Jika kondisi perusahaan dikategorikan menguntungkan atau menjanjikan keuntungan di masa mendatang maka banyak investor yang akan menanamkan dananya untuk membeli saham perusahaan tersebut. Dan hal itu tentu saja mendorong harga saham naik menjadi lebih tinggi. Rasio profitabilitas yang menjadi fokus penelitian ini adalah Retun On Equity Rasio laba bersih terhadap ekuitas saham biasa merngukur tingkat pengembalian atas investasi pemegang ROE sangat menarik bagi pemegang saham maupun calon pemegang saham, dan juga manajemen karena rasio tersebut merupakan ukuran atau indikator penting dari shareholder value creation. Artinya semakin tinggi rasio ROE, semakin tinggi pula nilai perusahaan, hal ini tentunya merupakan daya tarik investor untuk menanamkan modalnya di perusahaan tersebut. Menurut Tandelilin (2001:240) ROE menggambarkan sejauhmana kemampuan perusahaan menghasilkan laba yang bisa diperoleh pemegang saham. 4. Saham dan Perubahan Harga Saham a. Saham Saham dapat didefenisikan sebagai tanda penyertaan atau kepemilikan seseorang atau badan dalam suatu perusahaan. Wujud saham berupa selembar kertas yang menerangkan siapa pemiliknya. Umumnya jenis saham yang dikenal

7 adalah saham biasa (common stock). Namun saham sendiri dibagi menjadi dua jenis saham, yaitu saham biasa (common stock) dan saham preferen (preferred stock) Saham biasa merupakan saham yang menempatkan pemiliknya paling akhir terhadap pembagian dividend dan hak atas harta kekayaan perusahaan apabila perusahaan tersebut dilikuidasi (tidak memiliki hak hak istimewa), serta kewajiban menanggung risiko kerugian yang diderita perusahaan. Karakteristik lain dari saham biasa adalah dividen dibayarkan selama perusahaan memperoleh laba. Setiap pemilik saham memiliki hak suara dalam rapat umum pemegang Sedangkan saham preferen adalah saham yang pemiliknya akan memiliki hak lebih dibandingkan hak pemilik saham biasa. Pemegang saham preferen akan mendapat dividen lebih dulu dan juga memiliki hak suara lebih dibandingkan pemegang saham biasa seperti hak suara dalam pemilihan direksi. b. Perubahan Harga Saham Menurut Suprodjo dalam Satria, faktor faktor yang dapat menjadi sumber naik atau turunnya harga saham (perubahan harga saham) sewaktu di nilai adalah: 1) Faktor yang dapat diukur dengan angka angka terdiri dari: a) Laba yang diperoleh selama beberapa tahun terakhir b) Bagian laba yang ditahan c) Peningkatan atau penurunan nilai harta tetap perusahaan

8 2) Faktor yang tidak dapat diukur dengan angka angka terdiri dari: a) Prospek usaha perusahaan di masa akan dating b) Trade mark, goodwill c) Kualitas manajemen B. Tinjauan Penelitian Terdahulu Tabel 2.1 Hasil Penelitian Terdahulu No Peneliti Judul Hasil Penelitian 1 Yulianti Halim 2 Katrin Oktavia Pengaruh Return On Equity, Net Profit Margin, Earning Per Share Dan Debt To Equity Ratio Terhadap Harga Saham Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek Jakarta Pengaruh Variabel Keuangan dan Rasio CAMEL Terhadap Harga Saham Perusahaan Perbankan Yang Tercatat Pada PT. Bursa Efek Jakarta. 1. ROE dan EPS memiliki Pengaruh yang signifikan terhadap perubahan harga saham sedangkan NPM dan DER tidak memiliki pengaruh signifikan terhadap perubahan harga 2. Diantara ROE dan EPS, EPS mempunyai tingkat signifikan yang lebih tinggi terhadap perubahan harga 3. ROE, NPM, EPS, dan DER secara simultan memiliki pengaruh yang sangat signifikan terhadap perubahan harga 1. Aspek variabel keuangan dan rasio CAMEL masing-masing secara bersama-sama berpengaruh sangat besar terhadap peningkatan maupun penurunan harga 2. Diantara EPS, ROA,

9 3 Dipo Satria Alam 4 Elvira Leman Pengaruh Rasio Keuangan Likuiditas, Solvabilitas Aktivitas, Profitabilitas, dan Pasar Terhadap Harga Saham Industri Manufaktur Di Bursa Efek Jakarta. Pengaruh Economic Value Added Dan Rasio Profitabilitas Terhadap Harga saham Perusahaan Infrastruktur Di Bursa Efek Jakarta CAR, LDR, ROE, NPL hanya EPS yang menunjukan signifikansi yang lebih tinggi. 1. CR, DTA, TATAO, ITO, NPM, ROE, PER Secara bersama-sama mempengaruhi harga 2. CR, NPM, dan ROE yang signifikan berpengaruh terhadap harga 3. DTA, TATO, ITO, PER tidak signifikan mempengaruhi harga 1. Secara parsial EVA, dan EPS berpengaruh terhadap harga saham sedangkan ROA tidak. 2. Secara simultan menunjukkan adanya pengaruh EVA, ROA, dan EPS terhadap harga 5 Hengki Pengaruh Pergerakan Rasio Profitabilitas Emiten Terhadap Perubahan Harga Saham 1.Pergerakan rasio keuntungan abilitas kesebelas emiten dalam periode tahun , cenderung mengalami perubahan yang berfluktuasi dan sulit diduga. 2.Perubahan rasio keuntungan abilitas seluruh emiten tidak mempengaruhi perubahan harga saham 3.Perubahan harga saham

10 perusahaan tidaklah dipengaruhi oleh faktor peruba-han rasio keuntungan abilitas. 6 Haryanto dan Toto Sugiarto 7 Noer Sasongko & Nila Wulandari Pengaruh Rasio Profitabilitas Terhadap Harga Saham Pada Perusahaan Industri Minuman Di Bursa Efek Jakarta Pengaruh EVA Dan Rasio-Rasio Profitabilitas Terhadap Harga Saham 1. Return On Equity berpengaruh signifikan terhadap harga 2. Return On Asset tidak berpengaruh signifikan terhadap harga 3. Net Profit Margin tidak ada hubungan dan pengaruh signifikan terhadap harga 4. Secara bersama ketiga rasio tersebut tidak berpengaruh signifikan terhadap harga 1. Hasil uji t parsial menunjukkan bahwa earning per share (EPS) berpengaruh terhadap harga Hal ini dibuktikan dengan hasil uji t yang diterima pada taraf signifikansi 5% (p<0,05). Artinya EPS dapat digunakan untuk menentukan nilai perusahaan. 2. Hasil uji t parsial menunjukkan bahwa return on asset, return on equity, return on sale, basic earning power, dan economic value added tidak berpengaruh terhadap harga Hal ini dibuktikan dengan hasil uji t yang ditolak pada taraf signifikansi 5% (p>0,05). Artinya ROA,

11 ROE, ROS, BEP, dan EVA tidak dapat digunakan untuk menentukan nilai perusahaan. Terdapat perbedaan penelitian yang dilakukan penulis dengan penelitian terdahulu dimana penelitian ini mencoba menguji Banking Ratio dan Quick Ratio terhadap perubahan harga saham yang tidak dilakukan oleh peneliti terdahulu C. Kerangka Konseptual dan Hipotesis Penelitian Berdasarkan latar belakang masalah dan tujuan penelitian yang telah disampaikan di atas, maka penulis membuat kerangka konseptual dan hipotesis sebagai berikut 1. Kerangka Konseptual Berdasarkan uraian teoritis dan tinjauan penelitian terdahulu, maka variabel independen penelitian ini adalah Quick Ratio (X 1 ), Banking Ratio (X 2 ), Return On Equity (X 3 ) dan variabel dependennya adalah Perubahan Harga Saham (Y). hubungan antara Quick Ratio, Banking Ratio, Return On Equity terhadap Perubahan Harga Saham tergambar dalam kerangka berikut ini: Variabel Independen Variabel Dependen Quick Ratio (X 1 ) Banking Ratio (X 2 ) Return On Equity (X 3 ) Perubahan Harga saham (Y) Gambar 2.1

12 Perusahan yang mempunyai kondisi keuangan yang baik yang dalam hal ini digambarkan oleh Quick Ratio, Banking Ratio, dan Return On Equity tentu akan memiliki peluang yang besar untuk bertahan di masa akan datang serta dapat menghasilkan keuntungan bagi pemegang Sehingga terdapat hubungan yang positif antara Quick Ratio, Banking Ratio, Return On Equity dengan perubahan harga 2. Hipotesis Hipotesis menurut Erlina (2007:41), menyatakan hubungan yang diduga secara logis antara dua variable atau lebih dalam rumusan preposisi yang dapat diuji secara empiris. Hipotesis merupakan jawaban sementara terhadap rumusan masalah. Karena sifatnya masih sementara, maka perlu dibuktikan kebenaranya melalui data empiric yang terkumpul. Titik tolak dari hipotesis adalah rumusan masalah. Berdasarkan perumusan masalah dan kerangka konseptual di atas, maka hipotesis penelitian ini adalah : Quick Ratio, Banking Ratio, dan Return On Equity berpengaruh terhadap perubahan harga saham secara parsial dan simultan.