BAB II TINJAUAN PUSTAKA

Transkripsi

1 BAB II TINJAUAN PUSTAKA A. Landasan Teori 2.1 Saham Dalam bursa efek (stock exchange), efek yang paling banyak diminati oleh investor adalah saham. Saham merupakan surat berharga yang menunjukkan kepemilikan perusahaan sehingga pemegang saham memilki hak klaim atas deviden atau distribusi lain yang dilakukan perusahaan kepada pemegang sahamnya, termasuk hak klaim atas asset perusahaan, dengan prioritas setelah hak klaim pemegang surat berharga lain dipenuhi, jika terjadi likuidasi. Menurut Salim (2010:223) definisi saham yaitu saham adalah bentuk penyertaan modal dalam sebuah perusahaan. Ketika kita memiliki saham sebuah perusahaan maka bisa dikatakan kita memiliki perusahaan tersebut sebesar persentase tertentu sesuai dengan jumlah lembar saham yang kita miliki. Keterkaitan saham dengan perusahaan,menurut Darmadji dan Fakhruddin (2011:5) adalah sebagai berikut : saham dapat didefinisikan sebagai tanda penyertaan atau pemilikan sesorang atau badan dalam suatu perusahaan atau perseroan terbatas. Wujud saham adalah selembar kertas yang menerangkan bahwa pemilik kertas tersebut adalah pemilik perusahaan yang menerbitkan surat berharga tersebut. Porsi kepemilikan ditentukan oleh sberapa besar penyertaan yang di tamankan di perusahaan tersebut. 12

2 Menurut Widoatmodjo (2012:55) secara sederhana saham dapat didefinisikan sebagai tanda penyertaan atau kepemilikan seseorang atau badan dalam suatu perusahaan. Selembar saham adalah selembar kertas yang menerangkan bahwa pemilik kertas tersebut adalah pemilik (berapapun porsinya dari suatu perusahaan yang menerbitkan kertas (saham) tersebut, sesuai porsi kepemilikannya yang tertera pada saham. Jenis jenis Saham Secara umum ada beberapa jenis saham yang dikenal di Pasar Modal menurut Martalena dan Malinda (2011:13), yaitu : Saham ada 2 macam, yaitu saham biasa dan saham preferen: 1. Saham biasa memiliki karakteristik: a. Hak klaim terakhir atas aktiva perusahaan jika perusahaan dilikuidasi. b. Hak suara proporsional pada pemilihan direksi serta keputusan lain yang diterapkan pada rapat umum pemegang saham. c. Dividen, jika perusahaan memperoleh laba dan disetujui didalam rapat umum pemegang saham. d. Hak memesan efek terlebih dulu sebelum efek tersebut ditawarkan kepada masyarakat. 2. Saham preferen memiliki karakteristik: a. Pembayaran dividen dalam jumlah yang tetap. b. Hak klaim lebih dahulu dibandingkan saham biasa jika perusahaan dilikuidasi. c. Dapat dikonversi menjadi saham biasa. 13

3 2.2 Harga Saham Harga saham merupakan harga penutupan pasar saham selama periode pengamatan untuk tiap-tiap jenis saham yang dijadikan sampel dan pergerakannya senantiasa diamati oleh para investor. Salah satu konsep dasar dalam manajemen keuangan adalah bahwa tujuan yang ingin dicapai manajemen keuangan adalah memaksimalisasi nilai perusahaan. Bagi perusahaan yang telah go public, tujuan tersebut dapat dicapai dengan cara memaksimalisasi nilai pasar harga saham yang bersangkutan. Dengan demikian pengambilan keputusan selalu didasarkan pada pertimbangan terhadap maksimalisasi kekayaan para pemegang saham. Menurut Brigham dan Houston (2010;7) harga saham adalah harga saham menetukan kekayaan pemegang saham. Maksimalisasi kekayaan pemegang diterjemahkan menjadi maksimalkan harga saham perusahaan. Harga saham pada satu waktu tertentu akan bergantung pada arus kas yang diharapkan diterima di masa depan oleh investor rata-rata jika investor membeli saham. Berdasarkan pengertian tersebut maka dapat disimpulkan bahwa harga saham adalah harga yang terbentuk sesuai permintaan dan penawaran dipasar jual beli saham dan biasanya merupakan harga penutupan. Dalam Tendelilin (2010: 301), penilaian saham dikenal adanya tiga jenis nilai, yaitu: nilai buku, nilai pasar, dan nilai instriksi saham. Nilai buku merupakan nilai yang dihitung berdasarkan pembukuan perusahaan penerbit saham (emiten). Nilai pasar adalah nilai saham di pasar, yang ditunjukan oleh harga saham tersebut di pasar. Sedangkan nilai instrinsik atau dikenal sebagai 14

4 nilai teoritis adalah nilai saham yang sebenarnya atau seharusnya terjadi. Meskipun semuanya dinyatakan dalam per lembar saham, ketiga jenis nilai tersebut ditambahkan nilai nominal umumnya adalah tidak sama besarnya. Nilai nominal dan nilai buku dapat dicari didalam atau ditentukan berdasarkan laporan perusahaan keuangan. Nilai pasar dapat dilihat pada harga saham di bursa efek. Faktor yang Mempengaruhi Harga Saham Terdapat beberapa faktor yang dapat mempengaruhi fluktuasi harga saham di pasar modal, hal ini terjadi karena harga saham dapat mempengaruhi oleh faktor eksternal dari perusahaan maupun faktor internal perusahaan. Menurut Brigham dan Houston (2010:33) harga saham dipengaruhi oleh beberapa faktor utama yaitu: 1. Faktor Internal a. Pengumuman tentang pemasaran produksi penjualan seperti pengiklanan, rincian kontrak, perubahan harga, penarikan produk baru,laporan produksi, laporan keamanan, dan laporan penjualan. b. Pengumuman pendanaan, seperti pengumuman yang berhubungan dengan ekuitas dan hutang. c. Pengumuman badan direksi manajemen seperti perubahan dan pergantian direktur, manajemendan struktur ortganisasi. 15

5 d. Pengumuman pengambil alihan di verifikasi seperti laporan meregr investasi, investasi ekuitas, laporan take over oleh pangakuisisian dan diakuisisi, laporan investasi dan lainnya. e. Pengumuman investasi seperti melakukan ekspansi pabrik pengembangan riset dan penutupan usaha lainya. f. Pengumuman ketenagakerjaan (labour announcements), seperti negosiasi baru, kontrak baru, pemogokan, dan lainnya. g. Pengumuman laporan keuangan perusahaan,seperti peramalaba sebelum akhir tahun viscal dan setelah akhir tahun viscal Earning per share (EPS), dividen per share ( DPS), Price Earning Ratio, Net Profit Margin, Return On Assets dan lain-lain. 2. Faktor Eksternal a. Pengumuman dari pemerintah sepeti perubahan suku bunga tabungan dan deposito kurs valuta asing,inflasi, serta berbagai regulasi dan regulasi ekonomi yang dikeluarkan oleh pemerintah. b. Pengumuman hukum seperti tuntutan terhadap perusahaan atau terhadap manajernya dan tuntutan perusahaan terhadap maanjernya. c. Pengumuman industri sekuritas, seperti laporan pertemuan tahunan insider trading, volume atau harga saham perdagangan pembatasan atau penundaan trading. Faktor-faktor yang berpengaruh terhadap harga saham dapat dibagi menjadi tiga kategori, yaitu: 16

6 1. Faktor yang bersifat fundamental Merupakan faktor yang memberikan informasi tentang kinerja perusahaan dan faktor-faktor lain yang dapat mempengaruhinya. Faktor-faktor ini meliputi: a. Kemampuan manajemen dalam mengelola kegiatan operasional perusahaan. b. Prospek bisnis perusahaan di masa datang. c. Prospek pemasaran dari bisnis yang dilakukan. d. Perkembangan teknologi yang digunakan dalam kegiatan operasi perusahaan. e. Kemampuan perusahaan dalam menghasilkan keuntungan. 2. Faktor yang bersifat teknis Faktor teknis menyajikan informasi yang menggambarkan pasaran suatu efek, baik secara individu maupun secara kelompok. Para analis teknis dalam menilai harga saham banyak memperhatikan hal-hal sebagai berikut: a. Perkembangan kurs b.keadaan pasar modal c.volume dan frekuensi transaksi suku bunga d.kekuatan pasar modal dalam mempengaruhi harga saham perusahaan. 3. Faktor sosial politik a. Tingkat inflasi yang terjadi b. Kebijaksanaan moneter yang dilakukan oleh pemerintah c. Kondisi perekonomian 17

7 2.3 Analisis Saham 1. Analisis fundamental d. Keadaan politik suatu negara Analisis fundamental merupakan analisis historis atas kekuatan keuangan dari suatu perusahaan yang sering disebut dengan company analysis. Dalam company analysis investor akan mempelajari laporan keuangan yang salah satunya dengan menggunakan analisis rasio keuangan, mengidentifikasi kecenderungan atau pertumbuhan yang mungkin ada, mengevalusi efisiensi operasional dan memahami sifat dasar dan karakteristik operasional dari perusahaan tersebut. Pada analisis fundamental mencoba memperkirakan harga saham di masa yang akan datang dengan mengestimasi nilai dari faktor-faktor fundamental yang mempengaruhi harga saham di masa yang akan datang, dan menempatkan hubungan-hubungan faktor tersebut sehingga diperoleh taksiran harga saham. Analisis fundamental dalam penelitian ini difokuskan pada kinerja keuangan perusahaan. Kinerja keuangan akan menunjukan prestasi perusahaan, jika kinerja keuangan perusahaan bagus maka akan berpengaruh posistif terhadap harga saham perusahaan dan sebaliknya. 2.Analisis Teknikal Analisis ini merupakan kebalikan dari analisa fundamental karena lebih menekankan pada faktor-faktor eksternal perusahaan emiten yang mempengaruhi naik turunnya harga saham serta naik turunnya permintaan dan penawaran saham. Cara yang digunakan untuk menganalisa saham yaitu dengan cara mengamati harga 18

8 saham selama beberapa periode, kemudian dibuat suatu grafik/tabel. Pendekatan seperti ini berpendapat bahwa harga saham dipengaruhi oleh suatu alur mode tertentu,tanpa mengesampingkan faktor-faktor eksternal perusahaan, seperti kebijakan ekonomi dan lain sebagainya. Model analisis teknikal lebih menekankan pada perilaku dasar modal dimasa yang akan datang berdasarkan kebiasaan dimasa lalu. Analisis ini berupaya untuk memperkirakan harga saham (kondisi pasar) dengan mengamati perubahan harga saham tersebut (kondisi pasar) diwaktu lalu. Para penganut analisis ini, menyatakan bahwa : a. Harga saham mencerminkan informasi yang relevan. b. Informasi tersebut ditunjukan oleh perubahan harga saham di waktu lalu. c. Karena perubahan harga saham mempunyai pola tertentu, maka pola tersebut akan berulang. Sasaran yang ingin dicapai dari analisis adalah ketepatan waktu dalam memprediksi pergerakan harga jangka pendek suatu saham, oleh karena itu informasi yang berasal dari faktor-faktor teknis sangat penting bagi pemodal untuk menentukan kapan suatu saham harus dibeli atau dijual. 2.4 Analisis Rasio keuangan Analisis rasio keuangan adalah membandingkan angka-angka yang ada dalam laporan keuangan untuk mengetahui posisi keuangan suatu perusahaan serta menilai kinerja manajemen dalam suatu periode tertentu. Dalam rasio keuangan juga memiliki jenis-jenis rasio keuangan yaitu : 19

9 a. Rasio likuiditas, yang menunjukkan kemampuan perusahaan untuk memenuhi kewajiban jangka pendek. b. Rasio solvabilitas, yang menunjukkan kemampuan kewajibannya baik jangka pendek maupun jangka panjang. c. Rasio aktivitas, yang menunjukkan tingkat efektifitas penggunaan aktiva atau kekayaan perusahaan. d. Rasio profitabilitas dan rentabilitas, yang menunjukkan tingkat imbalan atau perolehan (keuntungan) dibanding penjualan atau aktiva. e. Rasio investasi, yang menunjukkan rasio investasi dalam surat berharga atau efek, khususnya saham dan obligasi. Dalam menentukan pengaruh harga saham bagi perusahaan maka perlu digunakan analisis rasio keuangan perusahaan. Analisis rasio keuangan merupakan analisis dengan jalan membandingkan satu pos dengan pos laporan keuangan lainnya baik secara individu maupun bersama-sama guna mengetahui hubungan di antara pos tertentu. Terutama rasio profitabilitas karena rasio profitabilitas merupakan rasio utama dalam seluruh laporan keuangan karena tujuan utama perusahaan adalah keuntungan. Rasio profitabilitas juga sangat penting bagi semua pengguna laporan tahunan, khususnya investor ekuitas dan kreditor. Sehingga dalam penelitian ini menggunakan tiga jenis dari rasio profitabilitas diantaranya yaitu rasio Net Profit Margin (NPM), Return On Assets (ROA), dan Return On Equity (ROE). Pada penelitian ini menggunakan tiga rasio keuangan tersebut diharapkan dapat mewakili setiap kategori yang telah dikelompokkan pada pembahasan sebelumnya. 20

10 2.5 Net Profit Margin (NPM) NPM ( Net Profit Margin). Menurut Gitman (2012:80) Net Profit Margin mengukur persentase dari setiap penjualan dollar yang tersisa setelah semua biaya dan pengeluaran, termasuk bunga,pajak dan dividen saham preferen,telah dikurangi. Rasio ini menunjukan berapa besar presentase laba bersih yang diperoleh dari setiap penjualan. Semakin besar rasio ini, maka dianggap semakin baik kemampuan perusahaan untuk mendapatkan laba yang tinggi. Hubungan antara laba bersih sisa pajak dan penjualan bersih menunjukan kemampuan manejemen dalam mengemudikan perusahaan secara cukup berhasil untuk menyisakan margin tertentu sebagai kompensasi yang wajar bagi pemilik yang telah menyediakan modalnya untuk suatu resiko. Hasil dari perhitungan mencerminkan keuntungan netto per rupiah penjualan. Para investor pasar modal perlu mengetahui kemampuan perusahaan untuk menghasilkan laba. Dengan mengetahui hal tersebut investor dapat menilai apakah perusahaan itu profitable atau tidak. NPM dapat dikatakan baik apabila > 5 %. Menurut Werner R. Murhadi (2013:64) Net Profit Margin adalah mencerminkan kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba neto dari setiap penjualannya. Semakin tinggi nilai NPM maka menunjukkan semakin baik. Berdasarkan definisi diatas maka dapat disimpulkan bahwa Net Profit Margin adalah kemampuan perusahaan untuk memperoleh laba di setiap penjualan yang telah dikurangi bunga dan pajak disetiap periode. Rasio ini dapat dirumuskan sebagai berikut: 21

11 2.6 Return On Assets (ROA) ROA ( Return On Assets). Dari sudut pandang investor, salah satu indikator penting untuk menilai prospek perusahaan di masa yang akan datang adalah dengan melihat sejauh mana pertumbuhan profitabilitas perusahaan. Return On Asset (ROA) merupakan rasio yang penting untuk diperhatikan agar investor dapat mengetahui sejauh mana investasi yang dilakukan di suatu perusahaan mampu memberikan return sesuai dengan tingkat yang di isyaratkan investor. Hal ini menyebabkan rasio ini menjadi salah satu rasio yang selalu diperhatikan oleh calon investor sebelum menginvestasikan modalnya pada suatu perusahaan. Menurut Tandelilin (2010:372) ROA (Return On Assets) menggambarkan sejauh mana kemampuan aset aset yang dimiliki perusahaan bisa menghasilkan laba. Menurut Hanafi (2012:42) Return On Assets (ROA) mengukur kemampuan perusahaan menghasilkan laba bersih berdasarkan tingkat aset tertentu. ROA sering juga disebut sebagai ROI. Sedangkan menurut Sutrisno ( 2012:222) Return On Assets sering disebut juga sebagai rentabilitas ekonomis, merupakan ukuran kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba dengan semua aktiva yang dimilki oleh perusahaan. 22

12 Menurut Gitman (2012:81) artinya mengukur keefektifan manajemen dalam menghasilkan laba dengan aset yang tersedia,roa juga disebut laba atas investasi. Menurut Fahmi (2013: 137) Rasio ini melihat sejauh maan investasi yang telah ditanamkan mampu memberikan pengembalian keuntungan sesuai dengan yang diharapkan. Dari definisi diatas,dapat disimpulkan bahwa Retun On Assets ( ROA) merupakan rasio keuangan yang mengukur kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba dari aktiva yang digunakannya dengan mempertimbangkan biaya-biaya yang dikeluarkan oleh perusahaan dalam membiayai aktiva tersebut. Dengan kata lain semakin tinggi nilai ROA maka semakin baik produktivitas asset dalam memperoleh keuntungan bersih. Hal ini selanjutnya akan meningkatkan daya tarik perusahaan di mata para investor. Peningkatan daya tarik perusahaan menjadikan perusahaan tersebut semakin diminati oleh para investor, karena tingkat pengembalian akan semakin besar. Rasio ini dapat dirumuskan sebagai berikut: Return On Assets (ROA) = Laba bersih X 100 % Total aktiva Besarnya Return On Assets (ROA) akan berubah kalau ada perubahan pada profit margin atau assets turnover, baik masing-masing atau keduanya. Dengan demikian maka pemimpin perusahaan dapat menggunakan salah satu atau keduanya dalam rangka usaha untuk memperbesar Return On Assets (ROA). 23

13 2.7 Return On Equity ( ROE ) Profitabilitas modal sendiri dalam hal ini adalah pengembalian atas ekuitas saham biasa yang digunakan untuk mengukur tingkat laba yang dihasilkan dari investasi pemegang saham. Investasi memandang bahwa ROE merupakan indikator untuk mengukur keberhasilan manajemen dalam melakukan tugasnya yakni menghasilkan modal yang maksimal. Return on equity atau sering disebut rate of return on network merupakan salah satu teknik yang dapat digunakan dalam memperhitungkan profitabilitas perusahaan independent terhadap dana yang dipakai. ROE secara eksplisit menganalisis profitabilitas perusahaan bagi pemilik saham. Menurut Gitman (2012:82) bahwa return on equity secara umum mengukur pengembalian yang diperoleh atas investasi pemegang saham biasa di perusahaan. Menurut Werner R.Murhadi (2013:64) Return On Equity yaitu mencerminkan seberapa besar return yang dihasilkan bagi pemegang saham bagi setiap rupiah uang yang ditanamkan, semakin tinggi ROE maka akan menunjukkan semakin baik. Menurut Kasmir (2012:204) pengertian ROE adalah rasio untuk mengukur laba bersih sesudah pajak dengan modal sendiri. Sedangkan menurut Irham (2012:98), ROE adalah rasio yang digunakan untuk mengkaji sejauh mana suatu perusahaan mempergunakan sumber daya yang dimiliki untuk mampu memberikan laba atas ekuitas. 24

14 Menurut Tandelilin (2010 : 315), ROE umunnya dihitung menggunakan ukuran kinerja berdasarkan akuntansi dan dihitung sebagai laba bersih perusahaan dibagi dengan ekuitas pemegang saham biasa. Return On Equity (ROE) merupakan rasio untuk mengukur laba bersih sesudah pajak dengan modal sendiri. Rasio ini menitik beratkan pada bagaimana efisiensi operasi perusahaan di translasi menjadi keuntungan bagi para pemilik perusahaan. Berdasarkan pendapat para ahli tersebut diatas dapat disimpulkan bahwa rasio ini merupakan perbandingan antara laba bersih setelah pajak dengan modal sendiri. Secara umum tentu saja semakin tinggi return atau penghasilan yang diperoleh, maka semakin baik kedudukan perusahaan tersebut. Rasio ini memperlihatkan sejauh mana perusahaan mengelola modal sendiri secara efektif, mengukur tingkat keuntungan dari investasi yang telah dilakukan pemilik modal sendiri atau sering disebutkan juga dengan rentabilitas perusahaan. Dengan demikian Return On Equity. Dengan demikian Return On Equity ( ROE) dapat dihitung dengan rumus : ROE = Laba Bersih setelah bunga dan pajak Jumlah Modal Sendiri Keterangan : jumlah modal sendiri adalah aset bersih dari suatu perusahaan. ROE dibuat dari perbandingan pada laba bersih dan juga ekuitas. Dari hasil itu diperoleh rasio keuntunganbilitas yang dapat menguraikan deskripsi keuntungan perusahaan dari semua jumlah investasi dari investor. Namun hasil dari ROE terang tidak sama 25

15 setiap tahunnya. Hal tersebut yang kerap menyusahkan beberapa investor untuk tahu nilai tentu dari keuntungan perusahaan. Tetapi sekurang-kurangnya dapat diperoleh hasil rata-rata lewat perbandingan dua nilai itu. Terkadang investor dapat memakai hasil rata-rata dari dua tahun tidak sama. Fungsinya untuk memperoleh ROE dari satu perusahaan yang miliki nilai ekuitas tinggi akibat penanaman aset di tahun terlebih dahulu. Selain itu semakin besar nilai rasionya maka semakin besar dana yang dapat dikembalikan dari ekuitas menjadi laba. Artinya semakin besar laba bersih yang diperoleh dari modal sendiri. ROE tinggi akan menyebabkan posisi pemilik modal perusahaan semakin kuat. 2.8 Jakarta Islamic Index Salah satu institusi keuangan syariah yang saat ini berkembang adalah pasar modal syariah, dimana pertumbuhannya tidak lepas dari perkembangan industri keuangan syariah. Jakarta Islamic Index adalah institusi keuangan yang memperdagangkan saham-saham yang sesuai dengan prinsip syariah. Jakarta Islamic Index (JII) adalah institusi keuangan yang memperdagangkan sahamsaham yang sesuai dengan prinsip syariah. Jakarta Islamic Index terdiri dari 30 jenis saham yang dipilih dari saham-saham yang sesuai dengan Syariah Islam. Tujuan seleksi saham syariah adalah menyediakan instrument kepada investor untuk berinvestasi pada saham yang sesuai dengan prinsip syariah. JII melakukan seleksi berdasarkan dua acuan, yaitu jenis usaha dan kondisi keuangan. Jenis usaha perusahaan yang sahamnya hendak ditawarkan di JII tidak boleh (Sofyan, 2010) : 26

16 1. Memproduksi makanan non halal. 2. Memproduksi minuman keras atau beralkohol. 3. Memproduksi segala sesuatu yang mengandung babi, baik itu makanan ataupun cunsomer good. 4. Menyelenggarakan usaha perjudian. 5. Menyelenggarakan kegiatan keuangan yang berbasis bunga, seperti bank, asuransi, sewa-beli (leasing), dan lain-lain. 6. Memproduksi rokok. Sedangkan seleksi berikutnya adalah meneliti kondisi keuangan perusahaan yang hendak menawarkan sahamnya di JII adalah Rasio keuangan yang diperoleh adalah rasio aset likuidnya berkisar antara %, rasio pendapatan bunganya berkisar antara 5-15%, dan rasio utangnya 30-33%. Penentuan kriteria pemilihan saham dalam JII melibatkan pihak Dewan Pengawas Syariah PT Danareksa Invesment Management ( Selanjutnya untuk menetapkan saham-saham yang akan masuk dalam perhitungan indeks dilakukan dengan urutan seleksi sebagai berikut ( : 1. Memilih kumpulan saham dengan jenis usaha yang tidak bertentangan dengan utama prinsip syariah dan sudah tercatat lebih dari 3 bulan (kecuali dalam 10 kapitalisasi besar). 27

17 2. Memilih saham berdasarkan laporan keuangan atau tengah tahun berakhir dengan memiliki rasio kewajiban terhadap aktiva maksimal 82 %. Memilih 60 saham dari susunan saham diatas berdasarkan urutan rata-rata kapitalisasi pasar terbesar selama satu tahun terakhir. 3. Memilih 30 saham dengan urutan berdasarkan tingkat likuiditas rata-rata trading value regular selama satu tahun terakhir. Pengkajian ulang akan dilakukan 6 bulan sekali dengan penentuan komponen indeks pada awal bulan januari dan juli setiap tahunnya. Sedangkan perubahan pada jenis usaha emiten akan dimonitoring secara terus menerus berdasarkan berdasarkan data-data publik yang tersedia. Perhitungan JII dilakukan oleh Bursa Efek Indonesia dengan menggunakan metode perhitungan indeks yang telahditetapkan oleh Bursa Efek Indonesia, yaitu dengan bobot kapitalisasi pasar (market cap weighted). 28

18 B. Penelitian Terdahulu No. Tabel 1 Peneliti Terdahulu Peneliti Tahun Judul Variabe l 1. Ina Rinati 2008 Pengaruh Net Profit Margin ( NPM), Return On Assets ( ROA), Return On Equity terhadap Saham perusahaan tercantum Indeks 45 (ROE) Harga pada yang dalam NPM (X 1), ROA (X 2), ROE (X 3) dan Harga Saham (Y) Hasil Penelitian 1.hasil dari regresi linear ganda secara serempak(bersamasama) variabel independen yang diuji (NPM, ROA,ROE) berpengaruh terhadap harga saham. 2. Pada penelitian ini diperoleh hasil bahwa NPM tidak berpengaruh terhadap harga saham 3. Pada variabel ROA diperoleh bahwa variabel ini mempunyai pengaruh terhadap harga saham. 4.Pada variabel ROE diperoleh bahwa variabel ini tidak berpengaruh terhadap harga saham 2. Indah Nurmalasari 2008 Analisis Pengaruh Rasio Profitabilitas Terhadap harga Saham Indeks 45 di Bursa Efek Indonesia tahun ROA (X 1), ROE (X 2), NPM ( X 3),EPS (X 4) dan harga saham ( Y) 1.Dalam hal ini Return On Assets ( ROA), Net Profit Margin (NPM), Return On Equity (ROE) dan Earing Per Share ( EPS) memiliki dampak yang positif untuk perubahan harga saham 2. Hasil Uji Regresi secara bersama-sama ROA,ROE,NPM,dan EPS memiliki pengaruh yang signifikan. 3. secara parsial ROA mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap harga saham. 29

19 3. Lia Rosalina 2012 Pengaruh rasio profitabilitas terhadap harga saham pada sektor industri barang konsumsi yang terdaftar di BEI selama periode Ika Oktaviani 2015 Pengaruh ROA, ROE, NPM, dan DER terhadap harga saham pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI periode tahun Lidya Kesumaning dwi 2015 Pengaruh ROA,ROE dan NPM terhadap harga saham pada perusahaan manufaktur di Indonesia yang terdaftar pada BEI pada tahun NPM,RO E,ROI,E PS, DPS, dan harga saham ( Regresi linear Berganda ) NPM, ROI,ROE,EPS, dan DPS secara bersama-sama memiliki pengaruh yang signifikan terhadap harga saham. NPM,ROA dan ROE,DER memiliki pengaruh yang signifikan terhadap harga saham, sedangkan secara parsial hanya ROA yang memiliki pengaruh signifikan terhadap harga saham. 1.ROA,ROE, dan NPM secara bersama-sama berpengaruh signifikan terhadap harga saham. 2..Pada variabel ROE diperoleh bahwa variabel ini tidak berpengaruh terhadap harga saham 3. Pada variabel NPM berpengaruh signifikan terhadap harga saham C. KERANGKA PENELITIAN NET PROFIT MARGIN (NPM) RETURN ON ASSETS (ROA) HARGA SAHAM RETURN ON EQUITY (ROE) 30

20 D. HIPOTESA : Berdasarkan model kerangka penelitian di atas, maka dirumuskan hipotesis sebagai berikut: H1 : Net Profit Margin (NPM) mempunyai pengaruh signifikan terhadap harga saham H2 : Return On Assets (ROA) mempunyai pengaruh signifikan terhadap harga saham H3 : Return On Equity (ROE) mempunyai pengaruh signifikan terhadap harga saham H4 : Net Profit Margin (NPM), Return On Assets (ROA), dan Return On Equity (ROE) secara simultan mempunyai pengaruh terhadap harga saham. 31