BAB I PENDAHULUAN. ingin melakukan investasi sehingga masyarakat umum juga dapat ikut berperan

Transkripsi

1 BAB I PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang Penelitian Pasar modal merupakan salah satu lembaga yang memiliki peran yang sangat penting bagi suatu negara. Salah satu fungsi utama pasar modal adalah sebagai sarana untuk memobilisasi dana yang bersumber dari siapa saja yang ingin melakukan investasi sehingga masyarakat umum juga dapat ikut berperan serta mengambil bagian dalam kepentingan perusaahan yaitu dengan cara memiliki saham-saham perusahaan tersebut. Pasar modal dapat memberi peluang yang lebih baik bagi perusahaan untuk memperoleh dana eksternal melalui penawaran saham kepada masyarakat. Dengan ditandai semakin banyaknya perusahaan yang membuka dirinya dengan cara go public untuk mendapatkan dana eksternal tersebut (Suharli, 2005:99). Sehingga investor membutuhkan informasi untuk membantu menentukan apakah harus membeli, menahan atau menjual investasi tersebut serta tertarik pada informasi yang memungkinkan penilaian terhadap kemampuan perusahaan dalam membayar dividen (Darminto dan Julianty,2002:3). Informasi yang diperlukan oleh investor di pasar modal meliputi informasi yang bersifat fundamental dan teknikal. Informasi yang bersifat teknikal seperti: keadaan perekonomian, sosial dan politik suatu negara. Selain memperhatikan informasi yang teknikal, investor juga mulai memperhatikan informasi yang bersifat fundamental yang diperoleh dari intern perusahaan khususnya kondisi

2 keuangan perusahaan dalam melakukan transaksi saham di bursa efek Indonesia (Rosyadi, 2002). Pasar modal bisa menjadi salah satu tempat untuk menyalurkan investasi masyarakat. Saham merupakan salah satu instrumen di pasar modal yang paling populer. Saham menjadi instrumen investasi yang banyak dipilih para investor karena saham mampu memberikan tingkat keuntungan yang menarik. Terdapat dua analisa untuk menilai atau meramalkan harga saham pada periode yang akan datang. Pertama analisa teknikal, Vibby (2007:37) menjelaskan bahwa prinsipnya, analisa teknikal merupakan studi utama melakukan penelitian yang mendasari kombinasi antara studi nilai harga (nilai harga pembukaan, nilai harga tertinggi/terendah, dan nilai harga penutupan) dengan menggunakan grafikgrafik/chart yang terbentuk sebagai peta utama untuk menentukan langkah berikutnya. Kedua analisa fundamental, analisa fundamental merupakan metode analisis yang menggunakan studi tentang keadaan ekonomi, industri, dan kondisi perusahaan untuk memperhitungkan nilai wajar dari saham suatu perusahaan. Analisa fundamental menitikberatkan pada data kunci dalam laporan keuangan perusahaan untuk memperhitungkan apakah harga saham sudah atau belum diapresiasi secara tepat (Vibby, 2007:30). Investor akan menanamkan modalnya tentunya dengan harapan akan mendapatkan imbal hasil (return) yang besar. Dalam analisa fundamental terdapat rasio Return On Assets (ROA). Menurut Dendawijaya (2005:118) Rasio ROA digunakan untuk mengukur kemampuan manajemen perusahaan dalam memperoleh keuntungan (laba) secara

3 keseluruhan. Dengan mempunyai Return On Assets (ROA) yang tinggi, akan menarik investor untuk menanamkan modalnya kepada perusahaan.ini karena dianggap berhasil menghasilkan laba yang tinggi dan nantinya akan berdampak pada deviden yang akan diterima oleh investor. Rasio Earning Per Share (EPS) juga menjadi salah satu indikator yang diperhatikan oleh investor sebelum menentukan investasinya. Earning Per Share (EPS) atau pendapatan perlembar saham adalah bentuk pemberian keuntungan yang diberikan kepada para pemegang saham dari setiap lembar saham yang dimiliki (Irham, 2012:96). investor akan lebih meminati saham yang memiliki Earning Per Share (EPS) tinggi dibandingkan saham yang memiliki Earning Per Share (EPS) rendah. ROE merupakan rasio yang menunjukkan tingkat pengembalian yang diperoleh pemilik atau pemegang saham atas investasi di perusahaan. ROE membandingkan besarnya laba bersih terhadap ekuitas saham biasa, dan ROE menunjukkan bahwa kinerja keuangan perusahaan semakin baik, karena berarti bisnis itu memberikan pengembalian hasil yang menguntungkan bagi pemilik modal yang menginvestasikan modal mereka ke dalam perusahaan. Return realisasi merupakan return yang sudah terjadi yang dihitung berdasarkan data historis. Return realisasi ini penting dalam mengukur kinerja perusahaan dan sebagai dasar penentuan return dan risiko dimasa mendatang. Return ekspektasi merupakan return yang diharapkan di masa mendatang dan masih bersifat tidak pasti. Dalam melakukan investasi investor dihadapkan

4 pada ketidakpastian (uncertainty) antara return yang akan diperoleh dengan risiko yang akan dihadapinya. Semakin besar return yang diharapkan akan diperoleh dari investasi, semakin besar pula risikonya, sehingga dikatakan bahwa return ekspektasi memiliki hubungan positif dengan risiko. Risiko yang lebih tinggi biasanya dikorelasikan dengan peluang untuk mendapatkan return yang lebih tinggi pula (high risk high return, low risk low return). Tetapi return yang tinggi tidak selalu harus disertai dengan investasi yang berisiko. Hal ini bisa saja terjadi pada pasar yang tidak rasional. Return yang diterima oleh investor di pasar modal dibedakan menjadi dua jenis yaitu current income (pendapatan lancar) dan capital gain/capital loss (keuntungan selisih harga). Current income adalah keuntungan yang didapat melalui pembayaran yang bersifat periodik seperti dividen. Keuntungan ini biasanya diterima dalam bentuk kas atau setara kas sehingga dapat diuangkan secara cepat. Misalnya dividen saham yaitu dibayarkan dalam bentuk saham yang bisa dikonversi menjadi uang kas dengan cara menjual saham yang diterimanya, sedangkan Capital gain (loss) merupakan selisih laba (rugi) yang dialami oleh pemegang saham karena harga saham sekarang relatif lebih tinggi (rendah) dibandingkan harga saham sebelumnya. Jika harga saham sekarang (Pt) lebih tinggi dari harga saham periode sebelumnya (Pt-1) maka pemegang saham mengalami capital gain. Jika yang terjadi sebaliknya maka pemegang saham akan mengalami capital loss.

5 Dalam penelitian ini return saham yang digunakan adalah capital gain (loss). Capital gain (loss) merupakan selisih laba (rugi) yang dialami oleh pemegang saham karena harga saham sekarang relatif lebih tinggi (rendah) dibandingkan harga saham sebelumnya. ( Sektor yang dianggap bisa bertahan dalam terjangan krisis global adalah sektor konsumsi terutama industri food and beverages. Alasannya, sejak krisis global yang terjadi pada pertengahan 2008, hanya industri food and beverages yang dapat bertahan karena permintaan pada sektor tersebut tetap tinggi. Perusahaan food and beverages dapat bertahan tidak bergantung pada bahan baku ekspor dan lebih banyak menggunkan bahan baku domestik. Selain itu, karakteristik masyarakat Indonesia cenderung gemar berbelanja makanan ikut membantu mempertahankan industry food and beverages ( Menurut Thomas (ketua Gapmmi) industri food and beverages di tahun 2010 mengalami pertumbuhan yang lebih tinggi naik 12% dari proyeksi target sebelumnya. Hal ini terjadi karena adanya penurunan kredit perbankan bagi sektor pertanian hingga 8% atau mendekati BI rate sebesar 7,75%. Ini akan semakin mendongkrak daya beli masyarakat atas kebutuhan barang-barang konsumsi. Langkah dan strategi yang dijalankan perusahaan dalam meningkatkan volume penjualan dengan mengubah jaringan distribusi produk, juga turut memberi andil dalam perbaikan kinerja keuangan emiten. Dengan semakin meningkatnya kebutuhan manusia akan makanan dan minuman akan diikuti pula oleh meningkatnya permintaan masyarakat akan produk makanan dan minuman. Sehingga kecenderungan industri food and

6 beverages untuk meraih laba pun semakin besar. Salah satu contohnya adalah PT.Indofood Sukses Makmur Tbk pada tahun kuartal I-2010 mencatatkan kenaikan laba bersih sebesar 472,1% menjadi Rp 631,9 miliar dibanding periode sama 2009 senilai Rp 110,4 miliar (sumber: 14/8/2010). Dimana semakin tinggi laba yang diperoleh maka tingkat kepercayaan investor menanamkan modalnya semakin besar, implikasinya harga saham akan naik dan return (keuntungan) yang diperoleh pun akan naik. Return dapat digunakan sebagai alat ukur untuk mengukur keberhasilan perusahaan. Keuntungan yang diharapkan oleh investor dari investasi dalam bentuk saham sebagai salah satu alternatif yang cukup menarik dibandingkan dengan menyimpan uang dalam bentuk tabungan.karena investasi dalam bentuk saham memungkinkan pemodal untuk mendapatkan return atau keuntungan yang lebih besar dalam waktu relatif singkat (high return). Return saham yang dijadikan ukuran sebagai tolak ukur oleh investor dalam menginvestasikan dananya disektor food and beverages, maka sangat penting untuk mengetahui besarnya perkembangan return saham dari tahun ke tahun selama tiga tahun berturut-turut. Berikut besarnya return saham food and beverages yang terdaftar di BEI periode , dapat dilihat pada tabel dibawah ini :

7 Tabel 1.1 Rata-Rata Return Saham Perusahaan Food and Beverages Tahun VARIABEL RETURN SAHAM 93,81 57,42 23,59 Sumber : (data diolah) Tabel 1.1 menunjukkan besarnya perkembangan return saham yang fluktuatif. Return saham tahun mengalami penurunan sebesar 36,39%, return saham tahun mengalami penurunan sebesar 33,83%. Kondisi ini kurang baik bagi perusahaan karena akan membuat para investor berhati hati dalam menanamkan modalnya. Return merupakan tujuan utama dan faktor yang memotivasi investor dalam melakukan investasi. Perkembangan return saham pada tahun Tingkat return saham yang dimiliki masing-masing perusahaan cenderung mengalami penurunan. Hal tersebut menunjukkan bahwa perusahaan food and beverages tidak mampu memberikan imbalan atas investasi yang dilakukan para investor karena terjadi capital loss yang menunjukkan harga saham periode sekarang lebih rendah dari harga saham periode sebelumnya.secara umum penurunan atau kenaikan return saham yang mungkin dialami oleh seluruh perusahaan dapat dipengaruhi oleh beberapa faktor, seperti krisis global, kebijakan pemerintah, daya beli dll. Harga saham PT. Gudang Garam Tbk. cenderung naik dari pertengahan tahun 2009 sampai 2013 karena Faktor-faktor yang mempengaruhi pergerakan return saham dan return pasar Pergerakan harga saham GGRM cukup fluktuatif,

8 karena harga saham yang mengalami pergerakan yang cukup signifikan. Dengan harga saham yang fluktuatif, para investor harus berhati-hati jika ingin menginvestasikan uangnya pada saham GGRM, karena harga saham sewaktuwaktu bisa jatuh, bisa juga meningkat.dengan penguasaan pangsa pasar terbesar kedua di Indoneisa, PT Gudang Garam Tbk, memiliki volume penjualan yang cukup tinggi, sehingga para investor yang ingin berinvestasi untuk jangka panjang, mungkin risiko yang muncul akan kecil jika menanam saham di GGRM. PT. Gudang Garam, Tbk (GGRM) tahun 2010 mencatat Return On Asset (ROA) sebesar 13,49% dengan harga saham , dan Return On Asset (ROA) tahun 2011 sebesar 12,68% dengan harga (Laporan tahunan PT. Gudang Garam, Tbk (GGRM), 2011). Terdapat penurunan Return On Asset (ROA) dari tahun sebesar 0,81%, tetapi harga saham cenderung meningkat poin dari ke Berdasarkan hasil laporan keuangan PT. Nippon Indosari Corporindo Tbk (ROTI) dan PT. Gudang Garam, Tbk (GGRM) di atas berbanding terbalik dengan teori yang ada, semakin besar Return On Asset (ROA) maka tingkat pengembalian (return) saham semakin besar (Gitman, 2006 : 86). Penelitian atas rasio keuangan terhadap return saham sebelumnya, telah diteliti oleh Rena Johan (2002) yang dikutip dari Suryati (2007), menyatakan Return On Equity (ROE) berpengaruh terhadap return saham pada perusahaan textile. Penelitian menurut Suryati (2007) mengenai pengaruh Return On Equity (ROE), Return On Asset (ROA), dan Debt to Equity Ratio (DER) terhadap return saham perusahaan go public di BEI; dia menyatakan bahwa Return On Asset

9 (ROA) merupakan salah satu variabel yang berpengaruh positif terhadap return saham, dan Return On Equity (ROE) tidak berpengaruh positif terhadap return saham. Dari hasil analisis yang telah dilakukan, dapat disimpulkan bahwa jika harga saham semakin lama semakin meningkat berarti kemungkinan dapat disebabkan oleh kinerja dari perusahaan yang baik, baiknya kondisi keuangan perusahaan yang dapat menarik banyak minat para calon investor, keadaan ekonomi negara yang meningkat, dan juga faktor-faktor lainnya. Berdasarkan fenomena, gambaran teori dan penelitian terdahulu menduga bahwa Return On Equity (ROE), Return on Asset (ROA), Earnings Per Share (EPS) mempengaruhi Return Saham, atas dugaan tersebut penulis tertarik untuk membuktikan dengan melalui penelitian pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia dengan judul : Pengaruh Return On Equity (ROE), Return On Asset (ROA), Earnings Per Share (EPS) terhadap Return Saham (Pada Perusahaan Industri barang konsumsi yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode tahun ). 1.2 Identifikasi Masalah Berdasarkan latar belakang masalah yang di kemukakan, penulis mengidentifikasi masalah yang akan menjadi pokok pemikiran dan bahasan adalah :

10 1. Apakah ada pengaruh Return On Equity (ROE) terhadap return saham pada perusahaan Industri barang konsumsi yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia. 2. Apakah ada pengaruh Return On Asset (ROA) terhadap return saham pada perusahaan Industri barang konsumsi yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia 3. Apakah ada pengaruh Earnings Per Share (EPS) terhadap return saham pada perusahaan Industri barang konsumsi yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia 4. Apakah ada pengaruh Return On Equity (ROE), Return On Asset (ROA), Earnings Per Share (EPS) terhadap return saham pada perusahaan Industri barang konsumsi yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia. 1.3 Maksud dan Tujuan Penelitian Penelitian ini dimaksudkan untuk memperoleh data dan informasi yang diperlukan untuk mengetahui dan mempelajari sejauh mana Return On Equity (ROE), Return On Asset (ROA), Earnings Per Share (EPS) berpengaruh terhadap return saham pada perusahaan Industri barang konsumsi yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Sedangkan tujuan yang ingin dicapai dalam penelitian ini bila dikaitkan dengan perumusan masalah yang telah dikemukakan sebelumnya adalah untuk mendapatkan bukti empiris : 1. Pengaruh Return On Equity (ROE) terhadap return saham pada perusahaan Industri barang konsumsi yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia.

11 2. Pengaruh Return On Asset (ROA) terhadap return saham pada perusahaan Industri barang konsumsi yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia. 3. Pengaruh Earnings Per Share (EPS) terhadap return saham pada perusahaan Industri barang konsumsi yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia 4. Pengaruh Return On Equity (ROE), Return On Asset (ROA), Earnings Per Share (EPS) terhadap return saham pada perusahaan Industri barang konsumsi yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia 1.4 Kegunaan Penelitian Penelitian yang dilakukan penulis ini diharapkan dapat memberikan kegunaan bagi : Penulis Penelitian ini diharapkan dapat menambah wawasan berfikir, menambah kemampuan intelektual, pembanding wacana, pengalaman dan sarana ilmu pengetahuan yang telah didapat selama kuliah Pembaca Diharapkan penelitian ini dapat bermanfaat untuk pembaca bisa menjadi referensi dan sumber informasi bagi penelitian yang sejenis. Peneliti selanjutnya Diharapkan penelitian ini bisa menjadi bahan masukan bagi para peneliti berikutnya yang tertarik membahas mengenai judul yang sejenis atau bahkan bisa di kembangkan ke arah yang lebih luas.

12 Bagi investor dan calon investor Penelitian ini diharapkan bisa memberikan ilmu pengetahuan dan informasi sebagai salah satu masukan dalam pengambilan keputusan investasi saham yang terkait dengan return saham. 1.5 Lokasi dan Waktu penelitian Lokasi penelitian ini dilaksanakan pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia melalui website Bursa Efek Indonesia (BEI) dan Pusat Informasi Pasar Modal Bursa Efek Indonesia di Jl. Veteran No.10 Bandung. Penelitian dilakukan pada bulan Juli 2015 sampai dengan Oktober 2015.