L A P O R A N H A R I A N

Transkripsi

1 Global Indices Closing Change %Chg %Ytd P/E Americas INDU Index 25, SPX Index 2, CCMP Index 7, IBOV Index 86, EMEA UKX Index 7, (5.27) CAC Index 5, RTSSTD Index 15, IBEX Index 9, (1.43) FTSEMIB Index 22, AEX Index (1.24) SMI Index 8, (4.15) Asia / Pacific NKY Index 22, (1.81) HSI Index 31, SHCOMP Index 3, (0.46) TWSE Index 10, KOSPI Index 2, (0.45) JCI Index 6, SET Index 1, PCOMP Index 8, SENSEX Index 34, FSSTI Index 3, Description Last Previous %Chg Market Capitalization (IDR Trillion) 7, , Transaction Volume (Million Shares) 10, , Transaction Value (IDR Million) 7, , Stocks Value (IDR) Net Foreign (IDR Million) 385, (741,209.38) Commodities Last Previous %Chg Nickel (US$/Ton) 13, , Copper (US$/Ton) 7, , Tins (US$/Ton) 21, , Oil (US$/BBL) (*) Gas (US$/MMBTU) Coal (US$/Ton) (**) Gold (USD/OZ) 1, , CPO PALMROTT(USD/ton) n.a n.a n.a CPO MALAYSIA(RM/ton) 2, , (*) WTI Cushing (**) McCloskey Newscatle ADR Stocks Bloomberg Last (US$) % Conversition Last (IDR) Code (US$) Chg (IDR) Stocks Code Last (US$) %Change Conv (Rp) Last (IDR) Telkom TLK US , Company/Industry Updates Recommendation TP (IDR) PT Jasa Marga (Persero) Tbk (JSMR) BUY 7,250 PT Unilever Indonesia Tbk (UNVR) UNDER REVIEW - PT Kalbe Farma Tbk (KLBF) BUY 1,800 PT Matahari Department Store Tbk (LPPF) HOLD 9,780 PT Astra International Tbk (ASII) BUY 9,850 PERKIRAAN PASAR HARI INI IHSG Diperkirakan akan Bergerak Naik Pada bursa global, bursa AS pada perdagangan Selasa sebelumnya bergerak melemah. Indeks Dow melemah -1,16 % ke level sedangkan Nasdaq turun -1,23% yang diikuti oleh pelemahan S&P sebesar -1,27%. Pada bursa Eropa, DAX Frankfurt ditutup turun -0,29% lalu diikuti CAC Paris yang melemah 0,01% sedangkan FTSE London turun - 0,1%. Pada bursa domestik, IHSG Selasa kemarin berada pada tren menguat yang ditutup naik sebesar +44 poin (+0,68%) ke level dimana nilai jual bersih asing (foreign net sell) mencapai Rp385 miliar. Penguatan terbesar terjadi pada industri dasar yang naik +1,57% lalu diikuti sektor konsumsi yang menguat +1,3%. Sementara itu penurunan terbesar terjadi pada sektor pertanian yang melemah sebesar -1,23% lalu diikuti oleh sektor infrastruktur yang turun -0,27 %. Pada penutupan IHSG Selasa kemarin, nilai tukar Rupiah (IDR) melemah tipis terhadap dollar AS (USD) mencapai level IDR per USD. Berdasarkan rilis data ekonomi, pertumbuhan Kredit Zona Eropa untuk Feb- 18 tercatat sebesar 2,9% yang sejalan dengan data sebelumnya dan ekspektasi pasar. Sementara itu, Indeks Keyakinan Bisnis Zona Eropa untuk Feb-18 tercatat sebesar 1,48 (vs Jan-18 sebesar 1,56 serta konsensus sebesar 1,47). Kami melihat bahwa IHSG mampu menahan efek tekanan jual dari bursa regional dan tetap bergerak pada zona positif. Kami perkirakan pergerakkan IHSG hari ini masih akan berlanjut naik dalam rentang Saham pilihan kami di sesi perdagangan hari ini diantaranya JPFA, CPIN, LPPF dan MAPI. Analyst: Dessy Lapagu (dessy@bnisekuritas.co.id) PERKEMBANGAN INDUSTRI / PERUSAHAAN PT Jasa Marga (JSMR) Melanjutkan Pembangunan BORR Seksi II-B. BUY. Analyst: Maxi Liesyaputra. Penjualan Naik Tipis, Laba PT Unilever Indonesia Tbk (UNVR) Tumbuh 9,61% yoy di UNDER REVIEW. Analyst: Ankga Adiwirasta. PT Kalbe Farma Tbk (KLBF) Meresmikan Pabrik Baru. BUY. Analyst: Dessy Lapagu. Kinerja Keuangan PT Matahari Department Store Tbk (LPPF) di FY17. HOLD. Analyst: Dessy Lapagu. Kinerja Positif PT Astra International Tbk (ASII) di FY17. BUY. Analyst: Thennesia Debora. Daily Report dapat dilihat di website BNI Sekuritas :

2 RINGKASAN BERITA PT Maybank Indonesia Tbk (BNII) meraih laba sebesar Rp1,80 triliun hingga periode 31 Desember 2017 turun dari laba Rp1,94 triliun di periode sama tahun sebelumnya. Pendapatan usaha PT Jasa Armada Indonesia TBk (IPCM) turun, namun perusahaan masih membukukan kenaikan tipis laba pada tahun lalu. Penjualan dan pendapatan usaha IPCM per 31 Desember 2017 mencapai Rp 765,30 miliar atau turun 7,52% dibandingkan penjualan dan pendapatan tahun 2016 sebesar Rp 827,60 miliar. PT Astra Otoparts Tbk (AUTO) bersiap menganggarkan belanja modal atau capital expenditure (capex) sebesar Rp 2 triliun tahun ini, jumlah capex tersebut meningkat dibandingkan tahun lalu sebesar Rp 700 miliar. PT Indo Tambangraya Megah Tbk (ITMG) meraih pendapatan bersih US$1,68 miliar hingga periode 31 Desember 2017 naik dibandingkan pendapatan bersih US$1,36 miliar di periode yang sama tahun sebelumnya. PT Astra Agro Lestari Tbk (AALI) meraih laba yang dapat didistribusikan kepada pemilik entitas induk sebesar Rp2,01 triliun hingga 31 Desember 2017 relatif stabil jika dibandingkan dengan laba Rp2,00 triliun periode sama tahun sebelumnya. (Sumber: IQ Plus; Bisnis Indonesia) 40,000,000 30,000,000 20,000,000 10,000, ,000,000-20,000,000-30,000,000-40,000,000-50,000,000-60,000,000 8,000 Akumulasi Beli Bersih Asing Accumulation JCI Index 3/01/ /01/ /01/2017 9/02/ /02/2017 8/03/ /03/2017 4/04/ /04/2017 4/05/ /05/2017 2/06/ /06/2017 6/07/ /07/2017 1/08/ /08/ /08/ /09/ /09/2017 6/10/ /10/2017 1/11/ /11/ /11/ /12/ /12/2017 9/01/ /01/2018 2/02/ /02/2018 Nilai Tukar USD/IDR dan IHSG JCI Index USDIDR 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1, ,800 No Stock Top Value (IDR) 1 BBCA IJ 410,728,000,000 2 BMRI IJ 390,313,400,000 3 TLKM IJ 325,569,200,000 4 BBRI IJ 287,574,800,000 5 ANTM IJ 273,095,000,000 No Stock Top Volume (Shares) 1 MYRX IJ 837,475, DEWA IJ 717,090, IKAI IJ 624,237, TRAM IJ 489,880, RIMO IJ 472,188, No Top Gainers % Change 1 AHAP IJ IBFN IJ PSDN IJ LEAD IJ TPMA IJ No Top Losers % Change 1 TRUS IJ SDRA IJ BINA IJ EPMT IJ BKSW IJ No Leading Movers % Change 1 HMSP IJ INTP IJ BMRI IJ ASII IJ BBRI IJ 0.80 No Lagging Movers % Change 1 LPPF IJ TOWR IJ PTBA IJ MKPI IJ SDRA IJ ,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1, ,700 13,600 13,500 13,400 13,300 13,200 13,100 13,000 12,900 12,800 2

3 PERKEMBANGAN INDUSTRI / PERUSAHAAN Berita: PT Jasa Marga (JSMR) Melanjutkan Pembangunan BORR Seksi II-B Proyek jalan tol Bogor Outer Ring Road (BORR) seksi II-B (Kedung Badak-Yasmin) berhasil lolos audit keselamatan konstruksi setelah moratorium. Proyek ini menjadi jalan tol pertama yang lolos audit keselamatan pasca moratorium. Opini Analis: Menurut kami dengan dilanjutkannya proyek BORR seksi II-B akan memberikan sentimen positif bagi kinerja JSMR seiring dengan rencana perseroan membuka jalur tol ini pada tahun Sehingga jaringan jalan tol JSMR akan menjadi semakin besar. Kami prediksi JSMR akan mencatat pertumbuhan pendapatan dan laba bersih masing-masing 22,6% YoY menjadi Rp 10,9 triliun dan 11,7% YoY menjadi Rp 2,5 triliun pada FY18. Selain itu, marjin laba operasi diperkirakan 46,2%, sedangkan marjin laba bersih mencapai 22,5%. Perusahaan diperkirakan dapat mencatat ROE sebesar 14,7% dan ROA sebesar 3,9% pada FY18. Saat ini, saham JSMR diperdagangkan pada forward 2018E PER dan PBV masing-masing 14,5x dan 2,1x. Karena itu, kami memberikan rekomendasi BUY untuk JSMR dengan target harga (TP) sebesar Rp per saham. Income statement (Rp billion) E Toll and other revenue 7, , , , , Operating profit 3, , , , , Interest expense (1,215.30) (1,405.00) (1,509.00) (1,268.00) (1,499.40) Pretax income 1, , , , , Minority interest Net income 1, , , , , Basic EPS EBITDA 3, , , , , Balance sheet (Rp billion) E Cash 3, , , , , Short-term investment Accounts receivable , , , Other current assets Total current assets 3, , , , , Toll concession rights and ot 23, , , , , Total Assets 31, , , , , Liabilities and Shareholders' Accounts payable Short-term borrowings , , , , Other short-term liabilities 3, , , , , Total Current Liabilities 4, , , , , Long-term borrowings 12, , , , , Other long-term liabilities 3, , , , , Total Long-Term Liabilities 16, , , , , Total Liabilities 20, , , , , Minority interest 1, , , , , Total 9, , , , , Analyst: Maxi Liesyaputra (maxi@bnisekuritas.co.id) 3

4 PERKEMBANGAN INDUSTRI / PERUSAHAAN Berita: Penjualan Naik Tipis, Laba PT Unilever Indonesia Tbk (UNVR) Tumbuh 9,61% yoy di 2017 Penjualan UNVR tahun lalu tumbuh single digit. Sepanjang 2017 lalu, penjualan tumbuh 2,87% year on year (yoy) menjadi Rp 41,20 triliun sementara di tahun 2016 UNVR meraih total penjualan sebesar Rp 40,05 triliun. Meski pertumbuhan penjualan UNVR tak terlalu tinggi, laba perusahaan ini tumbuh sebesar 9,61% yoy dari Rp 6,39 triliun di tahun 2016 menjadi Rp 7 triliun di tahun lalu. Pertumbuhan laba hingga hampir 10% ini disebabkan oleh upaya efisiensi yang dilakukan UNVR selama setahun lalu. Buktinya, harga pokok penjualan hanya tumbuh 1,99% yoy di tahun 2017 sedangkan beban pemasaran dan penjualan UNVR juga hanya tumbuh sebesar 0,61% yoy. UNVR bahkan berhasil menekan beban umum dan administrasi, di mana pos ini turun 2,16% yoy menjadi Rp 3,88 triliun di 2017 lalu. Di sisi lain, UNVR telah menggunakan belanja modal alias capital expenditure (capex) sebesar Rp 1,6 triliun. Itu artinya, UNVR berhasil merealisasikan seluruh anggaran capex yang dirancang pada awal tahun 2017 lalu. Opini Analis: Kami meyakini di akhir tahun 2018 UNVR tetap akan melanjutkan strategi untuk meningkatkan penjualan terutama dari segmen home and personal care yang mana segmen ini kami prediksi akan tetap stabil dengan margin laba kotor sekitar 55%. Pasar UNVR terbagi dalam dua kategori yakni home and personal care serta food and refreshment. UNVR memiliki 9 pabrik yang berada di Cikarang dan Rungkut. Strategi yang akan dilakukan perusahaan adalah dengan memahami kebutuhan konsumen serta fokus pada pelaksanaan efisiensi di semua lini operasi. Saat ini saham UNVR diperdagangkan dengan PE sebesar 56.76x dan PBV sebesar 70.0x yang relatif lebih tinggi dari rata-rata industri consumer dengan PE sebesar 37,24x dan PBV sebesar 3.9x, Namun demikian, pertumbuhan laba bersih perusahaan yang terus meningkat dan ekpektasi pasar terhadap peningkatan pembagian dividen tahun ini diharapkan dapat menjadi sentimen positif bagi pertumbuhan perusahaan. Saat ini, kami masih menghitung kembali target harga (TP) untuk UNVR setelah target harga kami sebelumnya tercapai di level Rp 54,500 per saham. Recommendation: UNDER REVIEW. Analyst: Ankga Adiwirasta (ankga.adiwirasta@bnisekuritas.co.id) Berita: PT Kalbe Farma Tbk (KLBF) Meresmikan Pabrik Baru Opini Analis: KLBF meresmikan pabrik baru bahan baku obat dan produk biologi dengan dana investasi awal sebesar Rp500 miliar melalui anak usahanya PT Kalbio Global Medika (KGM). Pabrik ini nantinya diharapkan mampu menekan biaya bahan baku. Kami melihat bahwa profitabilitas perusahaan mampu meningkat dalam jangka panjang dengan variasi ekspansi bisnis. Selain itu, KLBF juga akan meningkatkan pasar ekspornya sebesar 6%-7% pada tahun ini yang berfokus ke Srilanka (segmen nutrisi) dan ke Timur Tengah. Saat ini saham KLBF diperdagangkan pada PE sebesar 31,76x dan PBV sebesar 5,96x yang lebih tinggi dibandingkan rata-rata industri dengan PE sebesar 32,96x namun lebih rendah dari rata-rata industri dengan PBV sebesar 10,51x. Sementara itu, harga sahamnya telah terdepresiasi hingga -4,73% secara YTD. Rekomendasi: BUY dengan target harga (TP) sebesar Rp1.800 per saham. TP tersebut memiliki potensi kenaikan sebesar 11,8% dari harga penutupan sebesar Rp1.610 pada 27 Februari KLBF 9M15 9M16 9M17 KLBF 9M15 9M16 9M17 Revenue (bn) 13,100 14,400 15,100 Cash (bn) 2,100 2,600 2,700 Gross Profit (bn) 6,400 7,000 7,400 LT-Debt (bn) Net Profit (bn) 1,500 1,700 1,800 Total (bn) 10,500 11,800 13,300 EBITDA 2,300 2,600 2,700 ROA (%) 11.31% 11.59% 10.97% EPS (Rp) ROE (%) 14.29% 14.41% 13.42% Analyst: Dessy Lapagu (dessy@bnisekuritas.co.id 4

5 PERKEMBANGAN INDUSTRI / PERUSAHAAN Berita: Kinerja Keuangan PT Matahari Department Store Tbk (LPPF) di FY17 Opini Analis: Penjualan Kotor tumbuh +1,2% YoY menjadi Rp17,5 triliun yang diikuti pertumbuhan laba kotor sebesar +0,9% YoY menjadi Rp6,26 triliun. Meskipun terjadi pertumbuhan pada topline, LPPF mengalami penurunan laba usaha menjadi Rp2,37 triliun (- 6,21% YoY) dan tertekannya laba bersih menjadi Rp1,91 triliun (-5,58% YoY). SSSG turun menjadi 1,2% dari 5,5% di FY16. Meski demikian, LPPF masih sejalan dengan target ekspansinya yang didukung oleh alokasi belanja modal (capex) sebesar Rp miliar. Saat ini saham LPPF diperdagangkan pada PE sebesar 14,24x dan PBV sebesar 14,02x dimana PE tersebut lebih rendah dibandingkan rata-rata industri dengan PE sebesar 25,96x namun nilai PBV lebih tinggi dari rata-rata industri dengan PBV sebesar 5,51x. Sementara itu, harga saham telah terdepresiasi hingga -6,5% secara YTD. Rekomendasi: HOLD dengan target harga (TP) sebesar Rp9.780 per saham. TP tersebut memiliki potensi kenaikan sebesar 5,12% dari harga penutupan sebesar Rp9.350 pada 27 Februari LPPF (IDR bn) in billion IDR FY16 FY17 YoY Net Revenue 9, , % Gross Profit 6, , % Operating Income 2, , % Net Income 2, , % EPS (Rp) % Gross Margin 62.76% 62.47% -0.47% Operating Margin 25.60% 23.71% -7.39% Net Margin 20.41% 19.03% -6.77% FY16 FY17 Total Assets 4, , % Total Debt 3, , % Total 1, , % DER (x) % Analyst: Dessy Lapagu (dessy@bnisekuritas.co.id Berita: Kinerja Positif PT Astra International Tbk (ASII) di FY17 Di FY17, perseroan membukukan pendapatan sebesar Rp206,1 triliun (+13,8% YoY) dan laba bersih sebesar Rp18,9 triliun (+24,6% YoY). Opini Analis: Pencapaian kinerja perseroan di FY17 melampaui ekspektasi kami. Positifnya kinerja anak-anak usaha perseroan mampu mengimbangi penurunan bisnis otomotif perseroan. Bisnis otomotif masih memiliki kontribusi yang paling besar bagi kinerja perseroan yakni mencapai 47,0% dari total laba bersih perseroan di FY17. Kendati demikian, dominasi ini mulai berkurang seiring dengan semakin membaiknya kinerja anak-anak usaha perseroan. Membaiknya harga komoditas berdampak pada kinerja PT United Tractor (UNTR) yang mampu meningkatkan kontribusi terhadap total pendapatan ASII. Laba bersih dari bisnis alat berat, pertambangan, konstruksi dan energi meningkat cukup signifikan menjadi Rp4,5 triliun (+47,4% YoY). Kenaikan laba bersih yang paling signifikan berasal dari jasa keuangan yang naik 375,5% YoY menjadi Rp3,8 miliar seiring dengan membaiknya kinerja PT Bank Permata (BNLI). Meskipun tahun ini pertumbuhan bisnis otomotif masih cenderung stagnan, kami tetap optimis bahwa kinerja perseroan akan terus bertumbuh ynag ditopang oleh kinerja para anak usahanya. Oleh karena itu, kami masih mempertahankan rekomendasi BUY untuk saham ASII dengan target harga (TP) Rp9.850 per lembar saham untuk 12 bulan kedepan dengan forward PE18E dan PBV18 masing masing sebesar 20,6x dan 2,2x. 5

6 Income Statement (IDR Bn) E 2018F Revenue 201, , , , , GOGS (162,892.00) (147,486.00) (144,652.00) (152,059.38) (154,849.64) Gross Profit 38, , , , , Total Operating Expense (18,646.00) (19,498.00) (18,952.00) (20,012.66) (20,334.01) Operating Profit 20, , , , , Financing costs (1,375.00) Other Income (Charges) net (8,564.00) (2,418.00) (4,773.00) (3,985.27) (4,666.55) Income before income tax benefit 27, , , , , EBITDA 27, , , , , Net Income 19, , , , , EPS Balance Sheet (IDR Bn) E 2018F Cash and cash equivalents 20, , , , , Accounts receivables 51, , , , , Short-Term Investments Inventories 16, , , , , Other Current Assets 7, , , , , Total Current Assets 97, , , , , Accumulated Depreciation 39, , , , , Total Non-Current Assets 138, , , , , Total Assets 236, , , , , ST Debt 37, , , , , Total Current Liabilities 73, , , , , LT Debt 32, , , , , Total Non-Current Liabilities 42, , , , , Total Liabilites 115, , , , , Total 120, , , , , Net Debt/Cash (58,701.00) (51,760.00) (49,333.00) (52,492.41) (51,233.89) Net Working Capital 23, , , , , Analyst: Thennesia Debora (thennesia@bnisekuritas.co.id) 6

7 TARGET HARGA SAHAM 7

8 TARGET HARGA SAHAM 8

9 TEAM Phone : (Hunting) Fax : research@bnisekuritas.co.id Website : Norico Gaman (Head of Research Division) norico@bnisekuritas.co.id Ext: 3934 Investment Strategy Maxi Liesyaputra (Head of Research Department) maxi@bnisekuritas.co.id Ext: 3968 Construction, Property, Infrastructure, Cement Ariawan (Head of Fixed Income Research Department) ariawan@bnisekuritas.co.id Ext: 2098 Fixed Income Market, Corporate & Government Bond Andri Zakarias Siregar (Head of Technical Analysis Research Department) andri.zakarias@bnisekuritas.co.id Ext: 2054 Market Strategy, Currency, Commodities, Bond & Stocks Thennesia Debora ( Analyst) thennesia@bnisekuritas.co.id Ext: 2123 Transportation, Automotive, Heavy Equipment, Plantation, Health Care Ankga Adiwirasta ( Analyst) ankga.adiwirasta@bnisekuritas.co.id Ext: 3986 Consumer Good, Banking, Metal Mining, Telecommunication, Tower Infrastructure Dessy Lapagu ( Analyst) dessy@bnisekuritas.co.id Ext: 2051 Poultry, Crops, Fishery, Retail, Coal Mining, Pharmaceutical Ahmad Hapiz (Fixed Income Analyst) ahmad.hapiz@bnisekuritas.co.id Ext: 3978 Fixed Income Market, Corporate & Government Bond R. Venia Allani Meissalina (Research Analyst/Assistant) venia.allani@bnisekuritas.co.id Ext: 2050 Data Administrator Indah Lestari Permata H. (Research Analyst/Assistant) indah.lestari@bnisekuritas.co.id Ext: 2073 Data Administrator 9

10 EQUITY TEAM CM : (Hunting) Fax No : Entis Sutisman ext entis@bnisekuritas.co.id Head of Domestic Department Teguh Hendro ext teguh@bnisekuritas.co.id Institutional Sales Trader Dharmawan P. ext prasetyo@bnisekuritas.co.id Institutional Sales Trader Putri Erinasari ext putri.erinasari@bnisekuritas.co.id Institutional Sales Trader Fian Pusparini ext fian@bnisekuritas.co.id Head of Domestic Sales Dini Desita ext dinidesita@bnisekuritas.co.id Domestic Sales Danovan Yazir ext danovan@bnisekuritas.co.id Domestic Sales Jufrani Amsal ext amsal@bnisekuritas.co.id Head of Channel Distribution Division Fahma Riniarti ext ririn@bnisekuritas.co.id Head of Channel Development P. Sariningsih ext p.sariningsih@bnisekuritas.co.id Head of Branch Supervision Teuku Hafez ext hafez@bnisekuritas.co.id Branch Manager Mangga Dua, Jakarta Hapsari ext hapsar@bnisekuritas.co.id Branch Manager Puri Indah, Jakarta Fadjar H S ext fadjar@bnisekuritas.co.id Branch Manager Central Park, Jakarta M. Yasrul ext m.yasrul@bnisekuritas.co.id Branch Manager Wisma Bumiputera Fahmi Lubis ext fahmi.lubis@bnisekuritas.co.id Branch Manager Bandung Rifaat Annur ext rifat@bnisekuritas.co.id Branch Manager Yogyakarta Agus Purwanto ext agus.purwanto@bnisekuritas.co.id Branch Manager Solo Achmad Ridwan ext ridwan@bnisekuritas.co.id Branch Manager Surabaya Edith Febriana ext edith@bnisekuritas.co.id Branch Manager Malang Ni Nyoman Citasti ext citasti@bnisekuritas.co.id Branch Manager Denpasar Nirmasari N. ext nirmasari@bnisekuritas.co.id Branch Manager Medan Ari Magdalena ext arimagda@bnisekuritas.co.id Branch Manager Palembang Rini Wati ext rini_ng@bnisekuritas.co.id Branch Manager Pekanbaru Allen Makalew ext allen.makalew@bnisekuritas.co.id Branch Manager Manado Melisa ext melisa@bnisekuritas.co.id Branch Manager Aceh Yuniar Fariza D ext yuniar.fariza@bnisekuritas.co.id Branch Manager Banjarmasin 10

11 MAIN OFFICE - JAKARTA PT BNI SEKURITAS Sudirman Plaza, Indofood Tower 16 th Floor, Jl. Jend. Sudirman Kav Jakarta 12910, Indonesia Phone: (62-21) (Hunting) Fax: (62-21) bnisec@bnisekuritas.co.id (General) Website: JAKARTA - Mangga Dua Pertokoan Mangga Dua Blok E4 No. 7 Jl. Mangga Dua Raya, Jakarta Utara Phone: (62-21) , Fax: (62-21) manggadua@bnisekuritas.co.id JAKARTA - Puri Indah Gedung Bank BNI Ruko Grand Puri Niaga Puri Kencana Blok K 6 no.2j 2K Puri Kembangan, Jakarta Barat Phone: (62-21) Fax: (62-21) bnispuri@bnisekuritas.co.id JAKARTA - Central Park Central Park, APL Tower Podomoro City Jl. Letjen S. Parman Kav 28, Tanjung Duren Selatan, Petamburan Phone: (62-21) Fax: (62-21) centralpark@bnisekuritas.co.id JAKARTA Wisma Bumiputera Wisma Bumiputera Lt. 6 Jl. Jend. Sudirman Kav. 75 Jakarta Phone: (62-21) Fax: (62-21) wisma46@bnisekuritas.co.id BANDUNG Jl. Perintis Kemerdekaan 3 Bandung Phone: (62-22) Fax: (62-22) bnisbpk@bnisekuritas.co.id YOGYAKARTA Jl. Laksda Adisucipto 137, Yogyakarta Phone: (62-274) Fax: (62-274) jogja@bnisekuritas.co.id SOLO Jl. Honggo Wongso No. 24, Surakarta Phone: (62-271) , Fax: (62-271) solo@bnisekuritas.co.id SURABAYA Jl. Gubernur Suryo No. 36, Surabaya Phone: (62-31) Fax: (62-31) surabaya@bnisekuritas.co.id MALANG Jl. Buring No. 58, Malang Phone: (62-341) ,321213, Fax: (62-341) malang@bnisekuritas.co.id DENPASAR Komplek Pertokoan Diponegoro Megah Blok A5-6 Lantai 2 Jl. Diponegoro No. 100, Denpasar - Bali Phone: (62-361) , Fax: (62-361) denpasar@bnisekuritas.co.id MEDAN Jl. Pemuda No. 12, Medan Phone: (62-61) Fax: (62-61) medan@bnisekuritas.co.id PALEMBANG Jl. Jend. Sudirman 132, Palembang Phone: (62-711) Fax: (62-711) plb@bnisekuritas.co.id PEKANBARU Jl. Riau, No. 124, Bank BNI Lt. 2, Pekanbaru Phone: (62-761) 46757, Fax: (62-761) pekanbaru@bnisekuritas.co.id MANADO BNI KLN Megamas, Lt. 3, Kawasan Mega Mas Blok I C1 Jl. Piere Tendean, No. 20, Manado Phone: (62-431) Fax: (62-24) manado@bnisekuritas.co.id ACEH Kantor Cabang BNI Banda Aceh Lt.2 Jl. KH. Ahmad Dahlan No. 111, Banda Aceh Phone: (62-651) Fax: (62-651) BANJARMASIN Gd. Bank BNI Antasari Lt. 2 Jl. Pangeran Antasari No. 44 RT 008, Banjarmasin Phone: (62-511) Fax: (62-651) banjarmasin@bnisekuritas.co.id This document is not intended to be an offer, or a satisfaction of an offer, to buy or sell relevant securities (i.e. securities mentioned herein or of the same issuer and options, warrants or rights to or interest in any such securities). The information and opinions contained in this document have been compiled from or arrived at in good faith from sources believed to be reliable. No representation or warranty, expressed or implied, is made by BNI SEKURITAS or any other member of the BNI Group, including any other member of the BNI Group from whom this document may be received, as to the accuracy or completeness of the information contained herein. All opinions and estimates in this report constitute our judgment as of this date and are subject to change without notice. Dokumen ini tidak diperuntukan sebagai suatu penawaran, atau permohonan dari suatu penawaran, permintaan untuk membeli atau menjual efek dan segala hal yang berhubungan dengan efek (seperti efek yang disebutkan disini, atau dari emiten yang sama, dari waran atau hak memesan efek atau kepentingan lain dari efek tersebut). Seluruh informasi dan opini yang terdapat dalam dokumen ini dengan cara baik telah dihimpun dari atau berasal dari sumber-sumber yang dapat dipercaya dan diandalkan. Tidak ada pengatasnamaan atau jaminan, baik secara langsung maupun tidak langsung dari BNI SEKURITAS atau pun pihak-pihak lain dari Grup BNI, termasuk pihak-pihak lain dari Grup BNI dari mana dokumen ini dapat diperoleh, terhadap keakuratan atau kelengkapan dari informasi yang terdapat dalam dokumen ini. Seluruh pendapat dan perkiraan dalam laporan ini merupakan pertimbangan kami pada tanggal tertera dan dapat berubah sewaktu-waktu tanpa pemberitahuan.