PAYBACK PERIOD (Periode Pengembalian)

Transkripsi

1 CONTOH SOAL

2 PAYBACK PERIOD (Periode Pengembalian) Periode waktu yang menunjukkan berapa lama dana yang diinvestasikan akan bisa kembali Contoh: Cash inflows of $ investment Year Project A Project B

3 Rumus: Payback = tahun sebelum balik modal +biaya yang belum balik pada awal tahun/aliran kas pada tahun tsb Proyek A payback period = 2 tahun Proyek B payback period = 3.8 tahun Makin pendek payback period makin baik.

4 Payback Period Jika payback period suatu investasi kurang dari payback period yang disyaratkan, maka usulan investasi layak diterima semua. Masalah2 dgn payback period: 1. Mengabaikan aliran kas masuk setelah periode cutofff. Contoh: $2000 di tahun 3 untuk proyek A diabaikan. Juga $5000 di tahun 5 untuk proyek B. Walaupun $5.000 diganti dgn $50.000, itu tidak mempengaruhi decision pada metode payback period.

5 2. Metoda payback tidak mempertimbangkan nilai waktu uang. Investment of $ Year Early Returns Late Returns 1 $ Proyek pertama 3 lebih 1000 bagus karena 1000 mendapatkan 9000 pada tahun pertama

6 NPV Example Perusahaan anda mempunyai kesempatan untuk membeli gedung kantor. Anda akan mempunyai penyewa yang bersedia untuk membayar sebesar Rp16 jt per tahun selama 3 tahun. Pada akhir tahun ketiga anda memperkirakan akan bisa menjual gedung kantor itu senilai Rp 450 juta. Harga berapa yang anda mau bayar untuk gedung kantor itu? Rate of return yg diharapkan= 7%

7 Net Present Value Example continued (dalam ribuan) $466,000 $450,000 $16,000 $16,000 $16,000 Present Value ,953 14, ,395 $409,323

8 Apabila gedung kantor itu ditawarkan untuk dijual dengan harga Rp350 jt, apakah anda akan membelinya? Dan berapa nilai tambah (added value) yang dihasilkan oleh pembelian anda? (dalam ribuan) NPV NPV 16,000 16, , , (1.07) (1.07) (1.07) 59,323

9 Internal Rate of Return Example You can purchase a building for $350,000. The investment will generate $16,000 in cash flows (i.e. rent) during the first three years. At the end of three years you will sell the building for $450,000. What is the IRR on this investment?

10 Internal Rate of Return 0 350, , , , 000 ( 1 IRR) ( 1 IRR) ( 1 IRR) IRR = 12.96% 1 2 3

11 Profitability Index Rumus PI = PV dari aliran kas y.a.d Investasi awal Profitability Project PV Investment Index L 4 3 4/3 = 1.33 M 6 5 6/5 = 1.20 N /7 = 1.43 O 8 6 8/6 = 1.33 P 5 4 5/4 = 1.25 Proyek yang diterima adalah proyek yang mempunyai PI tertinggi

12 Rumusan dan Risiko Saham Individual n i 2 = (Pij) {Rij E(Ri)} 2 j= 1 n i = (Pij) {Rij E(Ri)} 2 j= 1 Keterangan i 2 = Varians dari investasi pada saham I i = Standar deviasi saham i Pij = Probabilitas pengembalian pada kondisi j Rij = Tingkat pengembalian dari investasi pada saham I pada kondisi j E(Ri) = ER dari investasi saham i

13 Contoh Kasus Data probabilitas dan tingkat pengembalian dalam berbagai kondisi ekonomi atas saham X Kondisi Ekonomi Probabilitas Return Baik 30 % 20 % Normal 40 % 18 % Buruk 30 % 15 % Berapa besar risiko saham X?

14 Penyelesaian Expected return ER adalah : E(Rx) = 30%(20%) + 40%(18%) + 30%(15%) = 17,7 % Varians dan Standar deviasi i 2 = 30% (20% - 17,7%) % (18% - 17,7 %) % (15% - 17,7%) 2 = = i = = = %

15 Rumusan n {Rij E(Ri)} 2 Kasus yang tidak diketahui probabilitas Variansi a i 2 = j= 1 N Standar deviasi i = n {Rij E(Ri)} 2 j= 1 N

16 Contoh Kasus Data periode pengamatan dan tingkat pengembalian atas saham X Periode Return 1 16 % 2 18 % 3 20 % 4 17 % 5 21 % Berapa besar risiko saham X?

17 Penyelesaian Expected return E(Rx) ER = ( 16% + 18% + 20% + 17% + 21%) / 5 = 18,4 % Variansi i 2 = [ (16% - 18,4%) 2 + (18% - 18,4%) 2 + (20% - 18,4%) 2 +(17% - 18,4%) 2 + (21% - 18,4%) 2 ] / 5 = [ ] / 5 = / 5 =

18 Penyelesaian Standar deviasi I = = atau 1.85 %

19 Risiko Portofolio Risiko portofolio dapat dihitung dengan rumus varians dan standar deviasi : P 2 = (Xi) 2 ( I) 2 +(Xj) 2 ( j) (Xi)(Xj) (i,j)( i)( j) P = (Xi) 2 ( I) 2 +(Xj) 2 ( j) (Xi)(Xj) (i,j)( i)( j) Keterangan simbol : Koefisien korelasi (i,j)( i)( j) : Kovarian saham i dan saham j

20 Korelasi r (A,B) = Kovarian Cov (A,B) ( A ) ( B ) Cov (A,B) = ( A,B )( A )( B ) Lanjutan.. n = (P i ) [ R Ai E(R A )] [R Bi E(R B )] I = 1 Keterangan : Pi = Probabilitas diraihnya pengembalian R Ai = Tingkat pengembalian aktual dari investasi saham A R B i = Tingkat pengembalian aktual dari investasi saham B E(R A ) = ER dari investasi saham A E(R B ) = ER dari investasi saham B

21 Contoh Data saham A dan saham B Periode R A R B 1 20 % 15 % 2 15 % 20 % 3 18 % 17 % 4 21 % 12 % Risiko portofolio?

22 Penyelesaian E(R A ) = (20% + 15% + 18% + 21%) / 4 = 18, 5 % E(R B ) = (15% + 20% + 17% + 15%) / 4 = 16,75 % Varian dari investasi A2 = [(20% - 18,5%) 2 + (15% - 18,5%) 2 + (18% - 18,5%) 2 + (21% - 18,5%) 2 ] /4 = (2, ,25 + 0,25 + 6,25) / 4 = 5,25 B2 = [(15% - 16,75%) 2 + (20% - 16,75%) 2 + (17% - 16,75%) 2 + (15% - 16,75%) 2 ] /4 = (3, , , ,0625) / 4 = 4,187

23 Penyelesaian Standar deviasi (risiko individual) A = 5,25 = 2,29 % B = 4,1875 = 2,05 % Covarian Cov (A,B) = (20% - 18,5%)(15% - 16,75%) = - 2,625% (15% - 18,5%)(20% - 16,75%) = - 11,375% (18% - 18,5%)(17% - 16,75%) = - 0,125% (21% - 18,5%)(15% - 16,75%) = - 4,375% Total = - 18,500% = - 18,5 / 4 = - 4,625 % r (A,B) = -4,625 / [(2,29)(2,05)] = - 0,9852

24 Penyelesaian Jika dana yang diinvestasikan saham A 65 % dan saham B 35 %, risiko portofolio dapat dihitung : p2 =(0,65)2 (0,0229)2 + (0,35)2(0,0205)2 + 2 (0,65)(0,35)(- 0,9852)(0,0229)(0,0205) = 0, , , = 0, p = 0, = 0, = 0,7912 % Risiko individual dapat diperkecil dengan membentuk portofolio dengan koefisien korelasi kedua saham negatif

25 Diversifikasi Diversifikasi adalah berinvestasi pada berbagai jenis saham, dengan harapan jika terjadi penurunan pengembalian satu saham akan ditutup oleh kenaikan pengembalian saham yang lain Bahwa risiko portofolio dipengaruhi oleh : Risiko masing masing saham Proporsi dana yang diinvestasikan pada masing masing saham Kovarians atau koefisien korelasi antar saham dalam portofolio Jumlah saham yang membentuk portofolio

26 Beberapa Jenis Risiko Investasi Risiko bisnis business risk Risiko yang timbul akibat menurunnya profitabilitas perusahaan emiten Risiko likuiditas liquidity risk Risiko yang berkaitan dengan kemampuan saham yang bersangkutan untuk dapat segera diperjualbelikan tanpa mengalami kerugian yang berarti Risiko tingkat bunga interest rate risk Risiko yang timbul akibat perubahan tingkat bunga yang berlaku di pasar