BAB II LANDASAN TEORI. sistem keuangan yang terorganisasi, termasuk di dalamnya adalah bank-bank

Transkripsi

1 BAB II LANDASAN TEORI 2.1 Pasar Modal Pengertian Pasar Modal Pengertian pasar modal secara umum menurut Keputusan Menteri Keuangan RI No.1548/kmk/1990 tentang Peraturan Pasar Modal adalah: Suatu sistem keuangan yang terorganisasi, termasuk di dalamnya adalah bank-bank komersil dan semua lembaga perantara dibidang keuangan, serta seluruh suratsurat berharga yang beredar. Dalam arti sempit pasar modal adalah suatu tempat dalam pengertian fisik yang mengorganisasikan transaksi penjualan efek atau disebut sebagai bursa efek. Pasar modal adalah tempat pertemuan antara penawaran dengan permintaan surat berharga. Di tempat ini para pelaku pasar yaitu individuindividu atau badan usaha yang mempunyai kelebihan dana (surplus fund) melakukan investasi dalam surat berharga yang ditawarkan oleh emiten (Sumariyah, 2011:5). Menurut Martalena dan Malinda (2011:2) pasar modal adalah pasar untuk berbagi instrument keuangan jangka panjang yang bisa diperjual belikan, baik surat utang, ekuitas, reksadana, instrument derivatif maupun instrument lainnya. Pasar modal merupakan sarana pendanaan bagi perusahaan maupun 9

2 10 institusi lain, dan sebagai sarana kegiatan investasi, dengan demikian pasar modal memfasilitasi berbagai sarana dan prasarana kegiatan jual beli dan kegiatan terkait lainnya. Jadi dapat disimpulkan bahwa pasar modal adalah pasar yang mempertemukan penjual dan pembeli sekuritas jangka panjang baik dalam bentuk hutang maupun modal sendiri. Sedangkan tempat terjadinya transaksi disebut bursa efek. Oleh karena itu bursa efek merupakan arti pasar modal secara fisik Faktor Faktor yang Mempengaruhi Pasar Modal Menurut Alwi (2008:38) terdapat dua faktor yang mempengaruhi pasar modal. Adapaun kedua faktor tersebut dibagi ke dalam faktor faktor sebagai berikut : a. Faktor Internal 1) Pengumuman tentang pemasaran, produksi, penjualan seperti pengiklanan, rincian kontrak, perubahan harga, penarikan produk baru, laporan produksi, laporan keamanan produk, dan laporan penjualan. 2) Pengumuman pendanaan (financing announcements), seperti pengumuman yang berhubungan dengan ekuitas dan hutang.

3 11 3) Pengumuman badan direksi manajemen (management board of director announcements) seperti perubahan dan pergantian direktur, manajemen, dan struktur organisasi. 4) Pengumuman pengambilalihan diversifikasi, seperti laporan merger, investasi ekuitas, laporan take over oleh pengakusisian dan diakuisisi. 5) Pengumuman investasi (investment announcements), seperti melakukan ekspansi pabrik, pengembangan riset dan penutupan usaha lainnya. 6) Pengumuman ketenagakerjaan (labour announcements), seperti negoisasi baru, kontrak baru, pemogokan dan lainnya. 7) Pengumuman laporan keuangan perusahaan, seperti peramalan laba sebelum akhir tahun fiskal dan setelah akhir tahun fiskal, Earning Per Share (EPS), Dividen Per Share (DPS), Price Earning Ratio, Net Profit Margin (NPM), Return On Assets (ROA), dan lain-lain. b. Faktor Eksternal 1) Pengumuman dari pemerintah seperti perubahan suku bunga tabungan dan deposito, kurs valuta asing, inflasi, serta berbagai regulasi dan deregulasi ekonomi yang dikeluarkan oleh pemerintah.

4 12 2) Pengumuman hukum (legal announcements), seperti tuntutan karyawan terhadap perusahaan atau terhadap manajernya dan tuntutan perusahaan terhadap manajernya. 3) Pengumuman industri sekuritas (securities announcements), seperti laporan pertemuan tahunan, insider trading, volume atau harga saham perdagangan, pembatasan/penundaan trading. 4) Gejolak politik dalam negeri dan fluktuasi nilai tukar juga merupakan faktor yang berpengaruh signifikan pada terjadinya pergerakan harga saham di bursa efek suatu negara. 5) Berbagai isu baik dari dalam dan luar negeri Jenis Jenis Pasar Modal Adapun jenis jenis pasar modal menurut Sumariyah (2011:12) adalah sebagai berikut : a. Pasar Perdana Pasar perdana terjadi pada saat perusahaan emiten menjual sekuritasnya kepada investor umum untuk pertama kalinya. Sebelum menawarkan saham ke pasar perdana, perusahaan emiten akan mengeluarkan informasi mengenai perusahaan secara detail (prospektus). Prospektus berfungsi untuk memberikan informasi

5 13 mengenai kondisi perusahaan kepada calon investor, sehingga calon investor akan mengetahui prospek perusahaan di masa yang akan datang. b. Pasar Sekunder Setelah sekuritas emiten dijual di pasar perdana, selanjutnya sekuritas emiten tersebut bisa diperjual belikan oleh dan antar investor di pasar sekunder. Dengan adanya pasar sekunder, investor dapat melakukan perdagangan sekuritas untuk mendapatkan keuntungan. Oleh karena itu, pasar likuiditas kepada investor, bukan kepada perusahaan seperti di pasar perdana. Pasar sekunder biasanya dimanfaatkan untuk perdagangan saham biasa, saham preferen, obligasi, waran maupun sekuritas derivatif (opsi dan futures). Sedangkan untuk kasus di Indonesia, sekuritas yang umum diperdagangkan di pasar sekunder adalah saham biasa, saham preferen, obligasi, waran, bukti right dan reksadana. Perdagangan di pasar sekunder dapat dilakukan di dua jenis pasar, yaitu di pasar lelang (auction market) dan pasar negosiasi (negotiated market).

6 14 c. Pasar Lelang Pasar lelang adalah pasar sekuritas yang melibatkan proses pelelangan pada sebuah lokasi fisik. Transaksi antara pembeli dan penjual menggunakan perantara broker yang mewakili masing masing pihak pembeli atau penjual. Sehingga investor tidak dapat melakukan transaksi secara langsung. d. Pasar Negosiasi Pasar negosiasi terdiri dari jaringan berbagai dealer yang menciptakan pasar tersendiri di luar lantai bursa sekuritas, dengan cara membeli dari dan menjual ke investor. Pasar negosiasi sering juga disebut Over the Counter Market (OTC) atau di Indonesia dikenal dengan pasar paralel. Transaksi yang dilakukan di pasar paralel tidak dikelola oleh suatu organisasi perdagangan yang formal dan tersturktur seperti BEI, namun transaksi terjadi di luat bursa dan terhubung secara elektronik antar dealer.

7 Saham Pengertian Saham Menurut Sutrisno (2008:310) saham adalah bukti kepemilikan bagian modal atau tanda penyertaan modal pada perseroan terbatas, yang memberi hak menurut besar kecilnya modal yang disetor. Saham juga didefinisikan sebagai tanda penyertaan badan usaha suatu perusahaan. Selembar saham adalah selembar kertas yang menerangkan bahwa pemilik kertas tersebut adalah pemilik (berapapun porsinya) dari suatu perusahaan yang tertera pada saham Jenis Jenis Saham a. Saham Preferen Saham preferen merupakan saham yang mempunyai sifat gabungan antara obligasi dan saham biasa. Adapun hak yang dimiliki oleh pemegang saham preferen adalah : 1) Hak preferen terhadap dividen, pemegang saham memiliki hak untuk menerima dividen terlebih dahulu dibandingkan dengan saham biasa 2) Hak dividen kumulatif, pemegan saham berhak menerima pembayaran bertahun tahun yang belum dibayarkan sebelumnya

8 16 3) Hak preferen saat likuidasi, pemegang saham berhak menerima aktiva perusahaan terlebih dahulu dibandingkan pemegang saham biasa. b. Saham Biasa Saham biasa adalah saham yang dikeluarkan oleh perusahaan dalam satu kelas saja. Adapun hak yang dimiliki pemegang saham biasa adalah : a. Hak kontrol, yaitu hak pemegang saham untuk dapat memilih pimpinan perusahaan b. Hak menerima, yaitu hak pemegang saham untuk menerima pembagian keuntungan perusahaan c. Hak preemprive, yaitu hak untuk mendapatkan persentase kepemilikan sahm bila perusahaan mengeluarkan tambahan lembar saham Harga Saham Menurut Martono dan Harjito (2007:13) dalam bukunya Manajemen Keuangan, harga saham merupakan refleksi dari keputusan-keputusan investasi, pendanaan (termasuk kebijakan dividen) dan pengelolaan asset. Menurut Rusdin (2008:66) dalam bukunya Teori, Masalah dan Kebijakan dalam Praktik, harga saham ditentukan menurut hukum permintaan penawaran atau kekuatan tawar menawar. Makin banyak orang yang ingin

9 17 membeli, maka harga saham tersebut cenderung bergerak naik. Sebaliknya, makin banyak orang yang ingin menjual saham, maka saham tersebut akan bergerak turun. Harga saham dapat dibedakan menjadi tiga, yaitu sebagai berikut : a. Harga Nominal Harga nominal adalah harga yang tercantum dalam lembar saham yang ditetapkan oleh emiten untuk menilai setiap lembar saham yang dikeluarkan. Besarnya harga nominal meneri arti penting karena dividen minimal biasanya ditetapkan berdasarkan nilai nominal. b. Harga Perdana Harga perdana adalah harga pada saat saham tersebut tercatat di bursa efek. Harga saham pada pasar perdana biasanya ditetapkan oleh pinjaman emisi (underwriter) dan emiten. Dengan itu, akan diketahui berapa harga saham emiten itu akan dijual untuk menentukan harga perdana.

10 Faktor yang Mempengaruhi Harga Saham Beberapa faktor yang dapat mempengaruhi harga saham menurut Syarifudin (2003:87) antara lain : a. Faktor Internal 1) Pengumuman tentang pemasaran, produksi, penjualan seperti pengiklanan, rincian kontrak, perubahan harga, penarikan produk baru, laporan produksi, laporan keamanan produk, dan laporan penjualan. 2) Pengumumam pendanaan (financing announcement), seperti pengumuman yang behubungan dengan ekuitas dan hutang. 3) Pengumuman badan direksi manajemen (management-board of director announcements) seperti perubahan dan pergantian direktur, manajemen, dan struktur organisasi. 4) Pengumuman pengambilan diversifikasi, seperti laporan merger, investasi ekuitas, laporan take over oleh pengakuisisi dan diakuisisi, laporan divestasi dan lainnya. Pengumuman investasi (investment announcements), seperti melakukan ekspansi pabrik, pengembangan riset dan penutupan usaha lainnya. 5) Pengumuman ketenagakerjaan (labour announcement), seperti negoisasi baru, kontrak baru, pemogokan dan lainnya.

11 19 6) Pengumuman laporan keuangan perusahaan, seperti peramalan laba sebelum akhir tahun fiskal dan setelah akhir tahun fiskal, Current ratio (CR), Debt to Equity Ratio (DER) Dividend Per Share (DPS), Net Profit Margin (NPM), Return On Assets (ROA), dan lain-lain. b. Faktor Eksternal (Lingkungan Makro) 1) Pengumuman dari pemerintah seperti perubahan suku bunga tabungan dan deposito, kurs valuta asing, inflasi, serta berbagai regulasi dan deregulasi ekonomi yang dikeluarkan oleh pemerintah. 2) Pengumuman hukum (legal announcement), seperti tuntutan karyawan terhadap perusahaan atau terhadap manajernya dan tututan perusahaan terhadap manajernya. 3) Pengumuman industri sekuritas (securities announcement), seperti laporan pertemuan tahunan. 4) Insider trading, volume atau harga saham perdagangan, pembatasan/penundaan trading. Gejolak politik dalam negeri dan fluktuasi nilai tukar juga merupakan faktor yang berpengaruh signifikan pada terjadinya pergerakan harga saham di bursa efek suatu negara.

12 Rasio Keuangan Pengertian Rasio Keuangan. Menurut Kasmir (2008:104) rasio keuangan merupakan kegiatan yang membandingkan angka-angka yang ada dalam laporan keuangan dengan cara membagi satu angka dengan angka yang lainnya. Analisis rasio adalah membandingkan utang masing-masing perusahaan dengan aktivanya dan membandingkan beban yang harus dibayarkan dengan laba yang tersedia untuk pembayaran bunga (Brigham, 2006: 95). Pengertian rasio keuangan menurut Sutrisno (2008:210) adalah suatau cara untuk melakukan perbandingan data keuangan perusahaan agar menjadi lebih berarti, dengan menggunakan perhitungan-perhitungan rasio kuantitatif yang disajikan dalam neraca maupun laba rugi Jenis-Jenis Rasio. Menurut Sutrisno (2008: 215) ada beberapa jenis rasio yang dapat digunakan untuk menilai kinerja keuangan perusahaan antara lain: a. Rasio Likuiditas Rasio Likuiditas merupakan kemampuan suatu perusahaan dalam memenuhi kewajiban-kewajiban keuangan yang segera dapat dicairkan atau yang sudah jatuh tempo. Secara spesifik likuiditas

13 21 mencerminkan ketersedian dana yang dimiliki perusahaan guna memenuhi semua hutang yang akan jatuh tempo. (Syafrida hani, 2015: hal.121) b. Rasio Rentabilitas/Profitabilitas Rasio rentabilitas adalah rasio yang digunakan untuk mengukur efektifitas perusahaan dalam mendapatkan keuntungan. c. Rasio Leverage. Rasio leverage adalah rasio yang digunakan untuk mengukur sampai seberapa jauh aktiva perusahaan dibiayai oleh hutang. d. Rasio Aktivitas. Rasio aktivitas adalah rasio untuk mengukur efektifitas perusahaan dalam memanfaatkan sumber dananya. e. Rasio Penilaian. Rasio penilaian adalah rasio untuk mengukur kemampuan manajemen untuk menciptakan nilai pasar agar melebihi biaya modalnya. Dalam penelitian ini terdapat tiga rasio yang di pakai rasio profitabilitas, rasio solvatabilitas, rasio likuiditas.

14 Rasio Profitabilitas. Menurut Kasmir (2008:114) rasio profitabilitas adalah rasio untuk menilai kemampuan perusahaan dalam mencari keuntungan atau laba dalam suatu periode tertentu. Rasio profitabilitas adalah untuk menggambarkan kemampuan perusahaan mendapatkan laba melalui semua kemampuan dan sumber yang ada seperti kegiatan penjualan, kas, modal, jumlah karyawan dan asset (Harahap, 2010: 309) a. Return On Asset (ROA) Hasil pengembalian aktiva (ROA) merupakan rasio yang menunjukkan hasil (return) atas jumlah aktiva yang digunakan dalam perusahaan. Hasil pengembalian aktiva menunjukkan produktifitas dari seluruh dana perusahaan, baik modal pinjaman maupun modal sendiri. Semakin rendah rasio ini semakin kurang baik, demikian pula sebaliknya. Artinya rasio ini digunakan untuk mengukur efektifitas dari keseluruhan operasi perusahaan. Rumus untuk mencari ROA adalah berikut : ROA = Laba Setelah Pajak Total Aktiva x 100%

15 23 b. Net Profit Margin (NPM) NPM adalah rasio antara laba setelah pajak dengan penjualan yang mengukur laba bersih yang dihasilkan dari setiap rupiah penjualan. Disamping itu, rasio ini juga digunakan untuk menghitung sejauh mana kemampuan perusahaan menghasilkan laba bersih pada tingkat penjualan tertentu. Jadi, semakin tinggi rasio ini maka makin baik kinerja operasional perusahan. Rumus untuk mencari NPM adalah berikut : NPM = Laba setela pajak Penjualan x 100% Rasio solvabilitas Rasio solvabilitas adalah rasio yang menunjukkan besarnya aktiva sebuah perusahaan yang didanai dengan utang. Artinya, seberapa besar beban utang yang ditanggung oleh perusahaan dibandingkan dengan aktivanya. Rasio ini merupakan ukuran yang menunjukkan kemampuan perusahaan untuk membayar seluruh kewajibannya. Menurut Kasmir (2008 : 151) rasio solvabilitas atau leverage merupakan rasio yang digunakan untuk mengukur sejauh mana aktiva perusahaan dibiaya dengan hutang. Artinya berapa besar beban utang yang ditanggung perusahaan dibandingkan dengan aktivanya. Dalam arti luas dikatakan bahwa rasio solvabilitas digunakan untuk mengukur kemampuan perusahaan untuk membayar seluruh kewajibannya, baik jangka pendek maupun jangka panjang apabila perusahaan dibubarkan (dilikuidasi).

16 24 a. Debt to Equity Ratio (DER) Menurut Kasmir (2013:151), Debt Toequity Ratio (DER) merupakan rasio yang digunakan untuk menilai utang denganekuitas. Rasio ini dicari dengan caramembandingkan antara seluruh utang,termasuk utang lancar dengan seluruh ekuitas. Rasio ini berguna untuk men-getahui jumlah dana yang disediakanpeminjam dengan pemilik perusahaan.rasio ini berfungsi untuk mengetahuisetiap modal sendiri yang dijadikan un-tuk jaminan utang. Rumus untuk mencari debt to equity ratio dapat digunakan perbandingan antara total hutang dengan total ekuitas sebagai berikut : DER = Total Hutang Ekuitas x 100 % Rasio Likuiditas Kasmir (2012:129), mengatakan bahwa rasio likuiditas adalah Rasio likuiditas (liquidity ratio) merupakan rasio yang menggambarkan kemampuan perusahaan dalam memenuhi kewajiban (utang) jangka pendek. Adapun menurut Sofyan Syafri Harahap (2011:301), mendefinisikan rasio likuiditas adalah Rasio likuiditas menggambarkan kemampuan perusahaan untuk menyelesaikan kewajiban jangka pendeknya. Sedangkan menurut Irham Fahmi (2011:121), mengatakan bahwa rasio likuiditas adalah Kemampuan

17 25 suatu perusahaan memenuhi kewajiban jangka pendeknya secara tepat waktu. Berdasarkan beberapa definisi yang telah diungkapkan diatas dapat disimpulkan bahwa rasio likuiditas adalah rasio yang menggambarkan kemampuan perusahaan untuk memenuhi atau membayar kewajiban jangka pendeknya secara tepat waktu. Ketidak mampuan perusahaan atau ketidak sanggupan perusahaan untuk membayar seluruh atau sebagian utang (kewajibannya) yang sudah jatuh tempo saat di tagih, akan mempengaruhi hubungan baik antara perusahaan dengan para kreditor atau distributor. Dalam jangka panjang hal ini juga akan berdampak kepada para konsumen. Penyebab utama kekurangan atau ketidak mampuan perusahaan untuk membayar kewajibanya adalah akibat kelalaian manajemen perusahaan dalam menjalankan usahanya dan hal ini akan berpengaruh terhadap usaha pencapaian laba. Sebab lainnya adalah sebelumnya pihak manajemen perusahaan tidak menghitung rasio keuangan yang dibrikan sehingga tidak mengetahui bahwa sebenarnya kondisi perusahaan sudah tidak mampu lagi karena nilai utangnya lebih tinggi dari harta lancarnya. Analisis keuangan yang berkaitan dengan kemampuan perusahaan untuk membayar utang atau kewajibannya adalah analisis rasio likuiditas.

18 26 a. Current Ratio (CR) Menurut Sofyan Syafri Harahap (2011:301), merupakan rasio yang menunjukan sejauh mana aktiva lancar menutupi kewajibankewajiban lancar. Semakin besar perbandingan aktiva lancar dengan utang lancar semakin tinggi kemampuan perusahaan menutupi kewajiban jangka pendeknya. Rasio ini membandingkan aktiva lancar dengan hutang lancar. Current Ratio memberikan informasi kemampuan aktiva lancar meliputi kas, piutang dagang, efek, persediaan dan aktiva lainnya. Sedangkan hutang lancar meliputi hutang dagang, hutang wesel, hutang bank, hutang gaji, dan hutang lainnya yang segera harus dibayar. Rumus untuk mencari rasio lancar atau current ratio adalah sebagai barikut : CR = Aktiva Lancar Hutang Lancar x 100% 2.4 Penelitian Terdahulu Penelitian terdahulu ini menjadi salah satu acuan penulis dalam melakukan Penelitian sehingga penulis dapat memperkaya teori yang digunakan dalam mengkaji penelitian yang dilakukan. Dari penelitian terdahulu, penulis tidak menemukan penelitian dengan judul yang sama seperti judul penelitian penulis. Namun penulis mengangkat beberapa penelitian sebagai referensi dalam memperkaya bahan kajian

19 27 pada penelitian penulis. Berikut merupakan penelitian terdahulu berupa beberapa jurnal dan skripsi terkait dengan penelitian yang dilakukan penulis. Tabel 2.1 Penelitian Terdahulu Nama Peneliti Giacinta Jeany C. Lauw Tjun Tjun, (2016) Rizqi Aning Tyas, Rishi Septa Saputra (2016) Diko Fitriansyah Azhari, Sri Mangesti Rahayu, Zahroh Z.A. (2016) Judul Perbedaan Persamaan Hasil Pengaruh Current Ratio (CR), Earnings per Share (EPS) dan Price Earnings Ratio Terhadap Harga Saham: Studi pada Perusahaan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode Analisis Pengaruh Profitabilitas Terhadap Harga Saham (Studi Kasus Perusahaan Telekomunikasi Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) Pengaruh Roe, Der, Tato, Dan Per Terhadap Harga Saham Perusahaan Properti Dan Real Estate Yang Variabel independen Yang digunakan EPS, PER Variabel independen yang digunakan ROE, ROI, EPS Variabel independen yang digunakan ROE, TATO, PER, stock price Variabel independen yang digunakan CR Variabel dependen yang digunakan harga saham Variabel independen yang digunakan NPM, Variabel dependen harga saham Variabel independen yang digunakan DER Variabel dependen yang digunakan harga saham CR berpengaruh terhadap harga saham NPM berpengaruh terhadap harga sahm DER tidak berpengaruh signifikan terhadap harga saham

20 28 Go Publik Di Bursa Efek Indonesia Hilmi Abdullah, Soedjatmiko, Antung Hartati (2016) Pengaruh EPS, DER, PER, ROA dan ROE Terhadap Harga Saham Pada PerusahaanTambang Yang Terdaftar Di Bei Untuk Periode Variabel independen yang digunakan EPS, ROE, PER Variabel independen yang digunakan ROA, DER Variabel dependen yang digunakan harga saham DER berpengsruh terhadap harga saham ROA tidak berpengaruh terhadap harga saham Adriana Kundiman Lukmanul Hakim (2015) Pengaruh Current Ratio, Debt To Equity Ratio, Return On Asset, Return On Equity Terhadap Harga Saham Pada Indeks Lq 45 Di Bei Periode Variabel independen yang digunakan ROE variabel independen yang digunakan CR, DER, ROA Variabel dependen Yang digunkan Harga saham CR berpengaruh Terhadap Harga saham DER berpengaruh Terhadap Harga saham ROA berpengaruh Terhadap Harga saham Elis Darnita (2014) Analisis Pengaruh Return On Assets (ROA), Return On Equity (ROE), Net Profit Margin (NPM) Dan Erning Per Share (EPS) Terhadap Harga Saham (Studi Pada Perusahaan Food And Beverages Yang Terdaftar Di Bei Pada Tahun Variabel Independen Yang digunakan ROE, EPS variabel independen yang digunakan ROA, NPM Variabel dependen Yang digunkan Harga saham ROA berpengaruh Terhadap Harga saham NPM berpengaruh Terhadap Harga saham

21 Hubungan Antara Rasio Return On Asset (ROA), Debt to Equity Ratio (DER) Net Profit Margin (NPM) Current Ratio (CR), Terhadap Harga Saham Hubungan Return On Asset (ROA) Terhadap Harga Saham Return On Asset (ROA) adalah perbandingan laba bersih yang yang tersedia untuk pemegang saham biasa dengan total aktiva.semakin tinggi Return On Asset (ROA) menunjukan bahwa perusahaan semakin efektif dalam memanfaatkan aktivauntuk menghasilkan laba bersih setelah pajak, dengan demikian semakin tinggi Return On Asset (ROA) semakin efektif kinerja perusahaan. Hal ini akan menunjukan daya tarik investor untuk mebeli saham di perusahaan tersebut dan menjadikan perusahaan yang banyak diminati para investor karena tingkat pengembalian akan semakin besar. Hal ini akan membuat para investor berminat untuk memiliki saham dari perusahaan tersebut. Semakin menaiknya daya tarik investor maka harga saham juga akan cenderung meningkat. Dengan demikian maka Return On Asset (ROA) mempengaruhi harga saham Hubungan Debt To Equty Ratio (DER) Terhadap Harga Saham Debt To Equty Ratio (DER) Mencerminkan besarnya proposi antara total hutang dengan total modal sendiri. Semakin tinggi der menujukan semakin tinggi komposisi total hutang dengan modal sendiri, sehingga berdampak semakin besar beban perusahaan dengan pihak luar (kreditur). Debt To Equty Ratio (DER) menggambarkan pengaruh negatif bagi harga saham perusahaan tersebut. Hal

22 30 ini karena Debt To Equty Ratio (DER) merupakan rasio yang menggambarkan mengenai tingkat resiko perusahaan didalam memenuhi seluruh kewajibannya dengan menggunakan modal sendiri yang dimiliki. Nilai Debt To Equty Ratio (DER) yang tinggi menandakan jika perusahaan memiliki resiko yang tinggi sehingga cenderung lebih dihindari oleh para investor dan mengakibatkan permintaan saham menurun dan memicu penurunan harga saham. Dan sebaliknya jika nilai Debt To Equty Ratio (DER) yang rendah menandakan jika perusahaan mempunyai resiko yang kecil sehingga lebih disuakai para investor dan mengakibatkan saham perusahaan akan mengalami kenaikan. Dengan demikian maka Debt To Equty Ratio (DER) mempengaruhi harga saham Hubungan Net Profit Margin (NPM) Terhadap Harga Saham Net Profit Margin (NPM) adalah rasio yang mengukur perbandingan antara pendapatan bersih terhadap penjualan bersih. Rasio ini menunjukan teknik perusahaan mengontrol biaya aga efesien (Syed et al, 2012) semakin besar rasio Net Profit Margin (NPM), berarti semakin bagus perusahaan menghasilkan laba Semakin besar Net Profit Margin (NPM), maka kinerja perusahaan akan semakin produktif, sehingga akan meningkatkan kepercayaan pada investor untuk membeli saham pada perusahan tersebut. Semakin meningkatkan daya tarik investor maka harga saham perusahaan tersebut akan cenderung meningkat. Dengan demikian maka Net Profit Margin (NPM ) mempengaruhi harga saham.

23 Hubungan Current Ratio (CR) Terhadap Harga Saham Current Ratio (CR) merupakan rasio yang menunjukan sejauh mana aktiva lancar menutupi kewajiban-kewajiban lancar. Semakin besar perbandingan aktiva lancar dengan utang lancar semakin tinggi kemampuan perusahaan menutupi kewajiban jangka pendeknya. Semakin baiknya perusahaan untuk memenuhi kewajibanya untuk melunasi hutang jangka pendeknya atau hutang ang jatuh tenpo akan meningkatkan kepercayaan para investor untuk mebeli saham perusahaan tersebut dan cendrung akan meningktkan harga saham tersebut. sebaliknya jika perusahaan tidak mampu memenuhi kewajiban para invetor tidak akan membeli saham dari perusahaan tersebut. Dengan demikian maka Current Ratio (CR) mempengaruhi harga saham. 2.6 Kerangka Berpikir Variabel-variabel yang diduga menjadi pengaruh terhadap harga saham antara lain Return On Asset (ROA), Debt To Equty Ratio (DER), Net Profit Margin (NPM) dan Current Ratio (CR). Dalam penelitian apakah variabel tersebut berpengaruh terhada harga saham secara parsial dan apakah variabel Return On Asset (ROA), Debt To Equty Ratio (DER), Net Profit Margin (NPM) dan Current Ratio (CR) secara silmutan dapat berpengaruh terhadap harga saham pada Perusahaan Sektor Pertambangan Yang Terdaftar di BEI pada periode Maka dapat digambarkan kerangka pemikiran sebagai berikut:

24 32 Gambar 2.1 Kerangka Berfikir ROA (X1) DER (X2) NPM (X3) HARGA SAHAM (Y) CR (X4) Pengaruh secara parsial Pengaruh secara silmutan 2.7 Hipotesis Hipotesis penelitian yang diajukan dalam penelitian ini berdasarkan landasan teori, penelitian terdahulu, dan kerangka pemikiran teoritis adalah sebagai berikut : H1 : Diduga variabel Return on Asset (ROA), berpengaruh secara parsial terhadap harga saham pada perusahaan sektor pertambangan di Bursa Efek Indonesia periode H2 : Diduga variabel Debt To Equty Ratio (DER), berpengaruh secara parsial terhadap harga saham pada perusahaan sektor pertambangan di Bursa Efek Indonesia periode

25 33 H3 : Diduga variabel Net Profit Margin (NPM), berpengaruh secara parsial terhadap harga saham pada perusahaan sektor pertambangan di Bursa Efek Indonesia H4 : Diduga variabel Current Ratio (CR), berpengaruh secara parsial terhadap harga saham pada perusahaan sektor pertambangan di Bursa Efek Indonesia periode H5 : Diduga variabel variabel Return on Asset (ROA), Debt To Equty Ratio (DER), Net Profit Margin (NPM) dan Current Ratio (CR),, berpengaruh signifikan secara simultan terhadap harga saham pada perusahaan sektor perbankan di Bursa Efek Indonesia periode periode

26 34