Uci Sri Sundari STIE Kusuma Negara Indra Isharyanto.

Transkripsi

1 Url : - Vol I, No. Dsmbr 27 PENGAUH KEPUTUSAN INVESTASI, KEPUTUSAN PENDANAAN DAN KEBIJAKAN DIVIDEN TEHADAP NILAI PEUSAHAAN PADA PEUSAHAAN OOD AND BEVEAGE YANG TEDATA DI BUSA EEK INDONESIA (BEI) Uci Sri Sundari STIE Kusuma Ngara ucisrisundari@sti-kusumangara.ac.id Indra Isharyanto STIE Kusuma Ngara indra_ish@sti-kusumangara.ac.id Zanal Abidin STIE Kusuma Ngara zanal@sti-kusumangara.ac.id Abstract Th purpos of this rsarch is to xamin th ffct of invstmnt dcisions, financing dcisions, and dividnd policy on th firm valu, with risk as th intrvning variabl on food and bvrag company listd in Indonsia Stock Exchang (BEI) in Th data usd in this rsarch is scondary data from th financial statmnts priod of 2-26 which consistd of Pric Earning atio (PE), Dbt to Equity atio (DE), Dividnd Payout atio (DP), Dgr inancial Lvrag (DL) and irm Valu (Tobin s Q). Th sampl consist of 6 financial data food and bvrag companis listd in Indonsia Stock Exchang (BEI) in Sampling mthod in this rsarch us purposiv sampling tchniqu. Th mthod of data analysis uss th rgrssion analysis by using an SPSS 2 program.th rsult shows that thr is influnc of invstmnt dcision, financing dcision and dividnd policy simultanously to firm valu 4.%. Whil th partial tst rsults indicat that th financing dcision givs.% influnc on th firm valu, th risk givs ffct of 47.% to th firm valu, whil invstmnt dcisions and dividnd policis hav no ffct on th firm valu. Kywords: Invstmnt Dcision, inancing Dcision, Dividnd Policy, isk and irm Valu. I. PENDAHULUAN Sktor industri food and bvrag mrupakan salah satu sktor usaha yang trus mngalami prtumbuhan. Olh karna itu pluang untuk mnanamkan invstasi pada sktor food and bvrag ini sangat mnjanjikan, karna stiap orang mmbutuhkan makanan dan minuman sbagai kbutuhan primr disamping sktor ini tahan trhadap krisis konomi karna dalam kondisi krisis atau tidak, sbagian bsar produk makanan dan minuman ttap dibutuhkan. Banyaknya prusahaan food and bvrag mmbuat prsaingan smakin ktat, shingga mmbuat stiap prusahaan smakin mningkatkan kinrja agar tujuannya dapat trcapai. Stiap prusahaan mmpunyai tujuan utama yaitu untuk mningkatkan kmakmuran pmilik atau para pmgang saham mlalui pningkatan nilai prusahaan. Nilai prusahaan akan trcrmin dari harga sahamnya. Optimalisasi nilai prusahaan dapat dicapai mlalui plaksanaan fungsi manajmn kuangan, dimana satu kputusan kuangan yang diambil akan mmpngaruhi kputusan kuangan lainnya dan brdampak pada nilai prusahaan. Nilai prusahaan mrupakan suatu prforma manajmn dalam mnglola aktiva prusahaan. Knaikan nilai prusahaan disbabkan karna jumlah saham yang brdar mningkat, sdangkan pnurunan disbabkan karna harga saham mngalami pnurunan dan pnggunaan hutang yang tinggi mmbuat kprcayaan invstor brkurang. Dngan adanya knaikan dan pnurunan trsbut, maka invstor prlu mmprdiksi nilai prusahaan dimasa yang akan dating, kondisi trsbut mmbuat invstor prlu mmprtimbangkan kputusannya untuk brinvstasi pada prusahaan trsbut. Shingga kputusan invstor untuk brinvstasi masih diprtimbangkan. Adapun masalah yang trjadi di prusahaan dan dihadapi olh manajr kuangan adalah : Apakah invstasi trsbut profitabl? Dari manakah dana yang diprlukan untuk pmbiayaan invstasi harus diprolh? Haruskah ISSN:28-26

2 Url : - Vol I, No. Dsmbr 27 laba yang diprolh itu dibagikan atau ditahan untuk diinvstasikan kmbali? Bagaimana kbijakan dividn yang optimal dan apa implikasinya trhadap nilai prusahaan? Bagaimana ksimbangan antara risiko dan rturn yang optimal? Dngan kondisi prsaingan yang smakin ktat, inflasi, prkmbangan tknologi yang smakin cpat, maka manajr kuangan dituntut flksibilitasnya dalam mnangkap dan mngantisipasi prubahan di masa datang untuk scara dini mlakukan pnysuaian dan mngambil kputusan scara cpat dan akurat. Kputusan yang prtama yaitu kputusan invstasi yang mnyangkut kputusan tntang pnntuan pngalokasian dana kdalam bntukbntuk invstasi yang mndatangkan kuntungan di masa yang akan datang. Kputusan invstasi yang tpat diharapkan dapat mmbrikan prtumbuhan positif baik untuk prusahaan maupun invstor. Bagi invstor prtumbuhan positif mrupakan suatu prospk yang mnguntungkan, karna invstasi yang ditanamkan dapat mmbrikan rturn optimal dimasa yang akan datang. Brinvstasi harus mmprtimbangkan dua hal yaitu pndapatan yang ditrima (rturn) dan risiko yang ditanggung. Tujuan kputusan invstasi adalah mmprolh tingkat kuntungan yang tinggi dngan tingkat risiko trtntu. isiko ini trjadi karna kadaan waktu yang pnuh dngan ktidakpastian (uncrtainty). Kuntungan yang tinggi disrtai dngan risiko yang bisa diklola, diharapkan akan mnaikkan nilai prusahaan, yang brarti mnaikkan kmakmuran pmgang saham. Dngan dmikian, smakin tinggi kuntungan prusahaan smakin tinggi nilai prusahaan (Tandlin, 27: 47). II. LANDASAN TEOI Pnlitian mngnai faktor risiko trhadap nilai prusahaan tlah banyak dilakukan. Namun, pnlitian tntang risiko sbagai dampak dari kputusan invstasi masih rlatif sdikit. Pnlitian yang dilakukan Efni (2:) mnyimpulkan bahwa faktor risiko dapat mnurunkan nilai prusahaan. Tmuan pnlitian ini mngindikasikan bahwa smakin tinggi risiko yang dihadapi maka nilai prusahaan akan mngalami pnurunan. Alasan pnmpatan faktor risiko sbagai mdiasi dngan alur pikir bahwa kputusan invstasi yang dilakukan prusahaan akan mnghadapi faktor risiko sbagai kondisi yang uncrtainty shingga prlu dipikirkan dngan tpat stlah pngambilan kputusan invstasi. Smakin baik prusahaan mmprtimbangkan faktor risiko maka smakin tinggi nilai prusahaan stlah kputusan invstasi dilakukan. (Tandlin, 27:48) Kputusan yang kdua yaitu kputusan pndanaan yang mnyangkut tntang bagaimana manajr kuangan mmprtimbangkan dan mnganalisis sumbr-sumbr dana yang digunakan prusahaan. Masalah yang harus dijawab dalam kputusan pndanaan adalah apakah sumbr intrnal atau kstrnal. Kputusan pndanaan brkaitan dngan kputusan prusahaan dalam mncari dana untuk mmbiayai invstasi dan mnntukan komposisi sumbr pndanaan. Smakin tinggi proporsi hutang maka smakin tinggi harga saham, namun pada titik trtntu pningkatan hutang akan mnurunkan nilai prusahaan karna manfaat yang diprolh dari pnggunaan hutang lbih kcil dari biaya yang ditimbulkan. (ranco Modigliani & Mrton H. Millr, 6:4) Brdasarkan Trad off Thory yang ditmukan olh Modigliani dan Millr mnyatakan bahwa knaikan hutang akan brmanfaat bila dapat mningkatkan nilai prusahaan. Akan ttapi tori trad off juga mnyatakan smakin bsar hutang maka smakin tinggi kmungkinan kbangkrutan, karna smakin tinggi hutang smakin bsar bunga yang harus di bayarkan. Atmaja (22:8) mngatakan bahwa sorang manajr harus mampu untuk mngambil kputusan pndanaan dngan mmprtimbangkan komposisi hutang dan modal sndiri yang akan digunakan olh prusahaan. Kputusan yang ktiga yaitu kbijakan dividn yang mrupakan kbijakan mngnai pnntuan bsar kcilnya dividn yang akan dibayarkan kpada pmgang sahan dan sisanya disimpan olh prusahaan sbagai laba ditahan untuk prtumbuhan prusahaan. Kbijakan dividn mrupakan suatu masalah yang sring dihadapi olh prusahaan. Disisi lain invstor mngharapkan pmbagian dividn yang bsar sdangkan prusahaan mngharapkan prtumbuhan scara trus mnrus untuk mmprtahankan klangsungan hidupnya skaligus mmbrikan ksjahtraan kpada para pmgang sahamnya. Trdapat sjumlah prdbatan mngnai bagaimana kbijakan dividn mmpngaruhi nilai prusahaan (Hatta, 22:8). Pndapat prtama mnyatakan bahwa kbijakan dividn tidak mmpngaruhi nilai prusahaan, yang disbut dngan tori irrlvansi dividn. Brdasarkan tori irrlvansi dividn bahwa kbijakan dividn tidak ISSN:

3 Url : - Vol I, No. Dsmbr 27 brdampak pada harga saham maupun biaya modal suatu prusahaan, nilai prusahaan hanya ditntukan olh profitabilitas dasar dan risiko usahanya. Dngan kata lain, nilai prusahaan hanya brgantung pada laba yang dihasilkan olh astnya, bukan pada bagaimana laba itu dipcah antara dividnd an laba ditahan. Pndapat kdua mnyatakan bahwa dividn yang tinggi akan mningkatkan nilai prusahaan, yang disbut dngan Bird in Th Hand Thory. Brdasarkan tori Bird in Th Hand Thory, jika dividn yang dibagikan prusahaan smakin bsar, harga pasar saham prusahaan trsbut akan smakin tinggi bgitupun sbaliknya. Hal ini trjadi karna pmbagian dividn dapat mngurangi ktidakpastian yang dihadapi invstor. Pndapat ktiga mnyatakan bahwa smakin tinggi dividnd payout ratio suatu prusahaan, maka nilai prusahaan trsbut smakin rndah. Pnlitian Wijaya dan Wibawa (2:6), dapat mmbuktikan bahwa kbijakan dividn mmpngaruhi nilai prusahaan scara positif. III. METODE PENELITIAN Pnlitian ini dilakukan di Prusahaan ood and Bvrag yang trdaftar di Bursa Efk Indonsia. Pngambilan sampl dilakukan dari tahun Variabl yang trkait dalam pnlitian ini adalah:. Kputusan Invstasi Kputusan invstasi adalah kombinasi antara aktiva yang dimiliki dan pilihan invstasi di masa yang akan datang dngan nt prsnt valu positif (Myrs, 77:2). Konsp pngukuran kputusan invstasi dalam pnlitian ini diproksikan dngan PE (Pric Earning atio), dimana PE mnunjukkan prbandingan antara Closing Pric dngan laba pr lmbar saham (Earning Pr Shar). Mnurut usdin (26:4), PE dirumuskan dngan: PE = Harga Saham EPS Smakin bsar nilai PE, maka smakin bsar pula nilai prusahaan. PE bagi prusahaan akan mmbrikan indikator yang baik dalam pnntuan stock rturn di masa yang akan datang, tingginya harga pr lmbar saham prusahaan akan mngikuti nilai Pric Earning atio. Kadaan sprti itu mnunjukkan bahwa nilai prusahaan trsbut bagus (Prastyorini, 2:8). 2. Kputusan Pndanaan Kputusan pndanaan mrupakan cara bagaimana prusahaan dapat mndanai kgiatan oprasinya scara optimal, dan juga bagaimana cara prusahaan mngkomposisikan sumbr dana optimal yang harus diprtahankan (Murtini, 28:76). Konsp pngukuran kputusan pndanaan dalam pnlitian ini dikonfirmasikan mlalui Dbt to Equity atio (DE). asio ini mnunjukkan prbandingan antara pmbiayaan dan pndanaan mlalui hutang dngan pndanaan mlalui kuitas, dirumuskan: (Hrry Sutanto, 27:7). Total Hutang DE = Total Ekuitas. Kbijakan Dividn Kbijakan dividn adalah kputusan apakah laba yang diprolh prusahaan akan dibagikan kpada pmgang saham sbagai dividn atau akan ditahan dalam bntuk laba ditahan guna pmbiayaan invstasi di masa datang (Sartono, 2:6). Konsp pngukuran kbijakan dividn dalam pnlitian ini diproksikan dalam bntuk DP, dimana DP mnunjukkan prbandingan antara dividn yang dibayarkan olh prusahaan kpada para pmgang saham dalam bntuk kas dividn dngan laba pr lmbar saham (EPS), dirumuskan: (Hanafi dan Halim, 2:27). DP = Dividn yang dibagikan EAT 4. Nilai Prusahaan Nilai prusahaan mrupakan harga yang brsdia dibayar olh calon pmbli apabila prusahaan trsbut dijual (Husnan, 2:2). Pngukuran nilai prusahaan dalam pnlitian ini diukur dngan Tobin s Q. Tobin s Q mnunjukkan bsarnya rasio antara nilai pasar kuitas ditambah dngan nilai pasar utang dngan total aktiva, dirumuskan: (Tobin, 8:). Q = CPxJumlah Saham brdar +TL+I CA Total Ast Populasi dan Sampl Populasi dalam pnlitian ini adalah sluruh data kuangan pada Prusahaan ood and Bvrag yang trdaftar di Bursa Efk Indonsia sbanyak 4 prusahaan. Alasan pnulis mmilih sktor ini karna food and bvrag mrupakan sktor yang trus mngalami prtumbuhan. Sampl yang digunakan dalam pnlitian ini adalah 6 data kuangan pada Prusahaan ood and Bvrag yang trdaftar di BEI slama 7 tahun yaitu 2-26, shingga jumlah datanya sbanyak 42 data kuangan. ISSN:28-26

4 Url : - Vol I, No. Dsmbr 27 Mtod Analisis Mtod analisis yang digunakan dalam pnlitian ini trdiri dari 2 jnis, yaitu : Analisis dskriptif dan Statistik Infrnsial. Analisis dskriptif dalam pnlitian ini digunakan untuk mndskripsikan data yang ada dalam pnlitian ini yang trdiri dari kputusan invstasi, kputusan pndanaan, kbijakan dividn, risiko dan nilai prusahaan. Pngukuran dalam pnlitian ini trdiri dari nilai minimum, nilai maksimum, man, dan standar dviasi. Statistik infrnsial adalah statistik yang digunakan untuk mnganalisis data sampl dan hasilnya akan dignralisasikan/diinfrnsialkan kpada populasi dimana sampl diambil. Statistik infrnsial trdiri dari uji rgrsi, uji hipotsis, uji korlasi dan dtrminasi. Sblum mlakukan uji statistik infrnsial, harus dilakukan uji asumsi klasik trlbih dahulu.. Analisis grsi Dalam pnlitian ini mnggunakan mtod analisis rgrsi linar sdrhana dan brganda. Pnlitian ini akan mnguji pngaruh langsung dan pngaruh tidak tidak langsung antara variabl indpndn trhadap variabl dpndn. rgrsi yang digunakan dalam pnlitian adalah sbagai brikut: Y = a + bx + b2x2 + bx Ktrangan : Y = Nilai Prusahaan a = Konstanta b= Kofisin rgrsi variabl bbas (X) b2= Kofisin rgrsi variabl bbas (X2) b= Kofisin rgrsi variabl bbas (X) X= Kputusan Invstasi X2= Kputusan Pndanaan X= Kbijakan Dividn 2. Uji Hipotsis (Uji t) Mtod pngujian trhadap hipotsis yang diajukan dalam pnlitian ini yaitu uji parsial, srta analisis kofisin dtrminasi. Uji parsial digunakan untuk mnunjukkan sbrapa jauh suatu variabl indpndn scara individual dalam mnrangkan variabl dpndn. Untuk pngujian hipotsis langkah-langkahnya sbagai brikut: (Sugiyono, 2:27). A. Mnntukan Hipotsis Ho : b = b2 = Ha : b b2 = B. Mnntukan Tingkat Signifikan Tingkat signifikan yang digunakan adalah α = % atau, C. Kritria Pngujian Ho ditrima jika Thitung Ttabl dan sig >, Ho ditolak jika Thitung Ttabl dan sig <,. Uji Korlasi dan Dtrminasi Uji kofisin dtrminasi ( 2 ) digunakan untuk mngukur sbrapa jauh kmampuan modl dalam mnrangkan variabl indpndn. Nilai kofisin dtrminasi adalah antara (nol) dan (satu). Jika nilai 2 kcil, brarti kmampuan variabl-variabl indpndn dalam mnjlaskan variabl dpndn sangat trbatas. Jika nilai 2 mndkati, brarti variabl-variabl indpndn mmbrikan hampir smua informasi yang dibutuhkan untuk mmprdiksi variasi variabl dpndn (Sugiyono, 2:28). Sdangkan kofisin korlasi untuk mngtahui hubungan variabl indpndn dngan variabl dpndnnya. IV. HASIL DAN PEMBAHASAN Analisis statistik dskriptif dalam pnlitian ini brtujuan untuk mmbrikan gambaran pnybaran data yang dikumpulkan dan ditliti dalam pnlitian ini untuk diolah dan disajikan dalam bntuk yang lbih ringkas dan mudah dipahami. Dalam pnlitian ini analisis dskriptif yang digunakan yaitu man, mdian, maximum, minimum, dan standar dviation. Hasil pnlitian statistik dskriptif dapat dilihat pada tabl brikut. VAIABEL KEPUTUSAN INVESTASI KEPUTUSAN PENDANAAN KEBIJAKAN DIVIDEN NILAI PEUSAHAA N Tabl 4. Dscriptiv Statistics N Mini mum Maxi mum Man Dvia tion Brdasarkan tabl diatas dapat dijlaskan bahwa : ) Kputusan Invstasi mmiliki sampl (n) sbanyak 42, dngan man sbsar 8.764, standar dviasi sbsar.47278, nilai ISSN:

5 Url : - Vol I, No. Dsmbr 27 minimum sbsar -6.8 dan nilai maksimum sbsar 7.. 2) Kputusan Pndanaan mmiliki sampl (n) sbanyak 42, dngan man sbsar.887, standar dviasi sbsar.686, nilai minimum sbsar.8 dan nilai maksimum sbsar.. ) Kbijakan Dividn mmiliki sampl (n) sbanyak 42, dngan man sbsar.474, standar dviasi sbsar.48, nilai minimum sbsar -. dan nilai maksimum sbsar.. 4) Nilai Prusahaan mmiliki sampl (n) sbanyak 42, dngan man sbsar.74, standar dviasi sbsar.644, nilai minimum sbsar.6 dan nilai maksimum sbsar 6.7. Uji Asumsi Klasik ) Uji Normalitas Brdasarkan tabl di bawah diktahui bawa nilai Asymp. Sig. (2-taild) > % yaitu sbsar.2. Dngan dmikian bisa dikatakan bahwa prsyaratan normalitas trpnuhi. Tabl On-Sampl Kolmogorov-Smirnov Tst Unstandardizd sidual N 42 Normal Paramtr s a,,b Most Extrm Diffrnc s Man. Dviation.72 Absolut.88 Positiv.88 Ngativ -.77 Kolmogorov-Smirnov Z.6 Asymp. Sig. (2-taild).2 a. Tst distribution is Normal. pola yag jlas srta titik-titik mnybar diatas dan dibawah angka nol pada sumbu Y. shingga dapat dikatakan uji htroskdastis trpnuhi. ) Uji Multikolinaritas Brdasarkan tabl hasil pngujian diktahui (Constant) KEPUTU SAN INVESTA SI KEPUTU SAN PENDAN AAN KEBIJAK AN DIVIDEN Unstandar dizd Cofficin ts Err B or Tabl Cofficints a Standard izd Coffici nts Bta bahwa nilai tolranc, dan nilai VI maka modl rgrsi trsbut bbas dari multikoloniritas. 4) Uji Liniritas Brdasarkan tabl diktahui bahwa nilai signifikansinya <, yaitu sbsar. maka modl dikatakan signifikan dan linir. t a. Dpndnt Variabl: NILAI PEUSAHAAN Sum of Squars Tabl ANOVA b df Si g Man Squar Collinarity Statistics Tolr anc VI Sig. grssion a sidual Total.28 4 a. Prdictors: (Constant), KEPUTUSAN INVESTASI, KEPUTUSAN PENDANAAN, KEBIJAKAN DIVIDEN b. Dpndnt Variabl: NILAI PEUSAHAAN b. Calculatd from data. 2) Uji Htroskdastisitas Dari gambar diatas dapat diktahui bahwa tidak trjadi htroskdastis sbab tidak ada Uji Analisis grsi, Uji Hipotsis, Uji Korlasi dan Dtrminasi ) Pngaruh Kputusan Invstasi trhadap Nilai Prusahaan. a. Analisis grsi Sdrhana Analisis rgrsi sdrhana digunakan untuk mngtahui hubungan antara kputusan invstasi (X) trhadap nilai prusahaan (Y). Tabl 4. Cofficints a ISSN:28-26

6 Url : - Vol I, No. Dsmbr 27 Unstandardiz d Cofficints Standar dizd Coffici nts B Error Bta (Constant) KEPUTUSAN INVESTASI a. Dpndnt Variabl: NILAI PEUSAHAAN t Sig..2.6 Brdasarkan hasil tabl kofisin, maka didapat prsamaan rgrsi yang mncrminkan bntuk hubungan kdua variabl trsbut yaitu Y = X dimana: Y = Nilai Prusahaan X = Kputusan Invstasi Intrprtasinya adalah sbagai brikut : Jika X =, artinya jika kputusan invstasi (X) =, maka nilai prusahaan (Z) brnilai positif yaitu.2. Jika kputusan invstasi mngalami knaikan sbsar point, maka nilai prusahaan (Y) akan mngalami knaikan sbsar.27. b. Pngujian Hipotsis (Uji t) Brdasarkan tabl, nilai t tabl pada tingkat % dngan uji dua pihak dan df 4 adalah Karna nilai thitung < ttabl (.7 < 2.28.), yang brarti Ho ditrima artinya tidak trdapat pngaruh kputusan invstasi trhadap nilai prusahaan. Pada tabl diktahui bahwa hasil sig sbsar.6. Karna sig >, (,6 >,) maka Ho ditrima. c. Uji Korlasi Korlasi mrupakan angka yang mnunjukan arah dan kuatnya hubungan antara variabl indpndnt dngan variabl dpndn. M od l.2 6 a Squ ar.6 8 Adju std Squa r.44 Tabl Summary Error of th Estima t.78 Squ ar ng.68 a. Prdictors: (Constant), KEPUTUSAN INVESTASI ng Statistics ng 2. df df2 Sig. ng 4.6 Brdasarkan tabl modl summary didapat hasil kofin korlasi () sbsar.26 yang brarti bahwa korlasi atau hubungan antar variabl dpndn yaitu nilai prusahaan dngan variabl indpndnnya yaitu kputusan invstasi adalah rndah. d. Uji Dtrminasi Kofisin dtrminasi brtujuan untuk mngtahui bsar pngaruh variabl indpndn trhadap variabl dpndn. Smntara hasil analisis kofisin dtrminasi ( squar) dngan nilai.68 atau 6.8% yang brati bahwa variabl indpndn yaitu kputusan invstasi mmbrikan pngaruh sbsar 6.8% trhadap nilai prusahaan. Sisanya sbsar.2% dipngaruhi olh faktor lain diluar kputusan invstasi. 2) Pngaruh Kputusan Pndanaan trhadap Nilai Prusahaan. a. Analisis grsi Sdrhana Tabl Cofficints a Unstandardi zd Cofficints B Erro r Standa rdizd Coffi cints t Sig. Bta (Constant).66 KEPUTUSAN PENDANAAN 2 a. Dpndnt Variabl: NILAI PEUSAHAAN.. Brdasarkan hasil tabl kofisin, maka didapat prsamaan rgrsi yang mncrminkan bntuk hubungan kdua variabl trsbut yaitu Z =.6 +.2X2 dimana: Y = Nilai Prusahaan X2 = Kputusan Pndanaan Intrprtasinya adalah sbagai brikut : Jika X =, artinya jika kputusan pndanaan (X2) =, maka nilai prusahaan (Y) brnilai positif yaitu.6. Jika kputusan pndanaan mngalami knaikan sbsar point, maka nilai prusahaan (Y) akan mngalami knaikan sbsar.2. b.pngujian Hipotsis (Uji t) Brdasarkan tabl dapat diktahui bahwa hasil t hitung kputusan pndanaan sbsar 4.66 dngan nilai signifikansi sbsar.. Dngan lvl of signifikan (α) sbsar % dan df = n-2 brarti 42-2 = 4, nilai t tabl pada tingkat % dngan uji dua pihak dan df 4 adalah Karna nilai thitung > ttabl (4.66 > 2.28), yang brarti Ho ditolak artinya trdapat pngaruh kputusan pndanaan trhadap nilai ISSN:

7 Url : - Vol I, No. Dsmbr 27 prusahaan. Pada tabl diktahui bahwa hasil sig sbsar.. Karna sig <, (, <,) maka Ho ditolak. c. Uji Korlasi Brdasarkan tabl modl summary didapat hasil kofin korlasi () sbsar.4 yang brarti bahwa korlasi atau hubungan antar variabl dpndn yaitu nilai prusahaan dngan variabl indpndnnya yaitu kputusan pndanaan adalah sdang. d.uji Dtrminasi Kofisin dtrminasi brtujuan untuk mngtahui bsar pngaruh variabl indpndn trhadap variabl dpndn. Smntara hasil analisis kofisin dtrminasi ( squar) dngan nilai. atau.% yang brati bahwa variabl indpndn yaitu kputusan pndanaan mmbrikan pngaruh sbsar.% trhadap nilai prusahaan. Sisanya sbsar 64.7% dipngaruhi olh faktor lain diluar kputusan pndanaan. ) Pngaruh Kbijakan Dividn trhadap Nilai Prusahaan. a. Analisis grsi Sdrhana Tabl Cofficints a Unstandardi zd Cofficints B.6 2 Erro r Standa rdizd Coffic ints t Sig. Bta.7 6 (Constant).4. KEBIJAKA N DIVIDEN a. Dpndnt Variabl: NILAI PEUSAHAAN Brdasarkan hasil tabl kofisin, maka didapat prsamaan rgrsi yang mncrminkan bntuk hubungan kdua variabl trsbut yaitu Z = X dimana: Y = Nilai Prusahaan X = Kbijakan Dividn Intrprtasinya adalah sbagai brikut : Jika X =, artinya jika kbijakan dividn (X) =, maka nilai prusahaan (Y) brnilai positif yaitu.62. Jika kbijakan dividn mngalami knaikan sbsar point, maka nilai prusahaan (Y) akan mngalami knaikan sbsar.. M od l b.pngujian Hipotsis (Uji t) Brdasarkan tabl dapat diktahui bahwa hasil t hitung kbijakan dividn sbsar.47 dngan nilai signifikansi sbsar.64. Dngan lvl of signifikan (α). 4 a Sq uar. Tabl Summary Adj ust d Squ ar. 7 Err or of th Esti mat. 2 7 Sq uar Ch ang. ng Statistics Ch ang 2. 8 sbsar % dan df = n-2 brarti 42-2 = 4, nilai t tabl pada tingkat % dngan uji dua pihak dan df 4 adalah Karna nilai thitung < ttabl (.64 < 2.28), yang brarti Ho ditrima artinya tidak trdapat pngaruh kbijakan dividn trhadap nilai prusahaan. Pada tabl diktahui bahwa hasil sig sbsar.64. Karna sig >, (,64 >,) maka Ho ditrima. c. Uji Korlasi Brdasarkan tabl modl summary didapat hasil kofin korlasi () sbsar.74 yang brarti bahwa korlasi atau hubungan antar variabl dpndn yaitu nilai prusahaan dngan variabl indpndnnya yaitu kbijakan dividn adalah sangat rndah. d. Uji Dtrminasi Kofisin dtrminasi brtujuan untuk mngtahui bsar pngaruh variabl indpndn trhadap variabl dpndn. Smntara hasil analisis kofisin dtrminasi ( squar) dngan nilai.6 atau 6% yang brati bahwa variabl indpndn yaitu kbijakan dividn mmbrikan pngaruh sbsar 6% trhadap nilai prusahaan. Sisanya sbsar 4% dipngaruhi olh faktor lain diluar kbijakan dividn. 4) Pngaruh Kputusan Invstasi, Kputusan Pndanaan dan Kbijakan Dividn Scara Simultan trhadap Nilai Prusahaan. df df 2 4 a. Prdictors: (Constant), KEPUTUSAN PENDANAAN Sig. Ch ang. ISSN:

8 Url : - Vol I, No. Dsmbr 27 a. Analisis grsi Brganda Analisis rgrsi linir brganda digunakan untuk mngtahui hubungan antara kputusan invstasi, kputusan pndanaan dan kbijakan dividn scara simultan trhadap nilai prsahahaan. Tabl Cofficints a Unstandardi zd Cofficints B Standar dizd Coffici nts t Sig. Erro Bta r (Constant) 2.6. KEPUTUSAN INVESTASI KEPUTUSAN PENDANAAN KEBIJAKAN DIVIDEN 6 7 a. Dpndnt Variabl: NILAI PEUSAHAAN.27 Brdasarkan hasil tabl kofisin, maka Prsamaan rgrsi adalah : Y = X -.87 X X Dimana : Y = Nilai Prusahaan X = Kputusan Invstasi X 2 = Kputusan Pndanaan X = Kbijakan Dividn Intrprtasinya adalah sbagai brikut : a. Konstanta brnilai 2.6 yang brarti bahwa apabila kputusan invsyasi, kputusan pndanaan dan kbijakan dividn brnilai, maka nilai prusahaan sbsar 2.6. b. Kofisin rgrsi variabl kputusan invstasi (X) sbsar.4, artinya jika variabl kputusan invstasi (X) mngalami pningkatan sbsar point, maka nilai prusahaan (Y) akan mngalami knaikan sbsar.4. c. Kofisin rgrsi variabl kputusan pndanaan (X2) sbsar -.87, artinya jika variabl kputusan pndanaan (X2) mngalami pnurunan sbsar point, maka nilai prusahaan (Y) akan mngalami pnurunan sbsar.87. d. Kofisin rgrsi variabl kbijakan dividn (X) sbsar.246, artinya jika variabl kbijakan dividn (X ) mngalami knaikan sbsar point, maka nilai prusahaan (Y) akan mngalami knaikan sbsar.246. b. Uji Hipotsis (Uji t) Ho = Kputusan invstasi, kputusan pndanaan dan kbijakan dividn scara simultan brpngaruh trhadap nilai prusahaan. Ha = Kputusan invstasi, kputusan pndanaan dan kbijakan dividn scara simultan tidak brpngaruh trhadap nilai prusahaan. grssion sidual Total Tabl ANOVA b Sum of Man df Squar Squar s Sig.. a a. Prdictors: (Constant), KEBIJAKAN DIVIDEN, KEPUTUSAN INVESTASI, KEPUTUSAN PENDANAAN b. Dpndnt Variabl: NILAI PEUSAHAAN Mnntukan tingkat signifikan Tingkat signifikan yang digunakan adalah α = % atau, Mnntukan hitung Dngan mnggunakan tingkat signifikan α = % df = (jumlah variabl ) atau (4- ) dan df2 = 8 (n-) atau (4-), maka hasil yang diprolh dari tabl trsbut adalah sbsar 2.8. Brdasarkan dari hasil pngujian, hitung > tabl (.7 > 2.8 ) dan sig <, (, <,), maka dapat disimpulkan Ho ditolak dan Ha ditrima, artinya trdapat pngaruh yang signifikan antara kputusan invstasi, kputusan pndanaan dan kbijakan dividn scara simultan trhadap nilai prusahaan. c. Uji Korlasi M od l Squ ar Tabl Summary b Adju std Squa r Error of th Estim at Squ ar ng ng Statistics ng d f d f 2 Sig. ng ISSN:

9 Url : - Vol I, No. Dsmbr a a. Prdictors: (Constant), KEBIJAKAN DIVIDEN, KEPUTUSAN INVESTASI, KEPUTUSAN PENDANAAN b. Dpndnt Variabl: NILAI PEUSAHAAN Brdasarkan tabl modl summary didapat hasil kofisin korlasi () sbsar.66 yang brarti bahwa korlasi atau hubungan antar variabl dpndn yaitu nilai prusahaan dngan variabl indpndnnya adalah kuat. d. Uji Dtrminasi Brdasarkan hasil analisis kofisin dtrminasi ( squar) dngan nilai.4 atau 4.% yang brati bahwa variabl indpndn yaitu kputusan invstasi, kputuasn pndanaan dan kbijakan dividn scara simultan mmbrikan pngaruh sbsar 4.% trhadap nilai prusahaan. Sisanya sbsar 6.% dipngaruhi olh faktor lain. V. KESIMPULAN Brdasarkan hasil pnlitian dapat disimpulkan bahwa : ) Hasil pnlitian mmbuktikan bahwa tidak trdapat pngaruh kputusan invstasi trhadap nilai prusahaan, artinya bahwa pningkatan atau pnurunan kputusan invstasi prusahaan tidak mmbrikan dampak trhadap nilai prusahaan. Brdasarkan uji t mnunjukan bahwa t hitung adalah.7, smntara t tabl adalah Karna nilai thitung < ttabl (.7 < 2.28.), yang brarti Ho ditrima artinya tidak trdapat pngaruh kputusan invstasi trhadap nilai prusahaan. Kputusan invstasi mmbrikan pngaruh sbsar 6.8% trhadap nilai prusahaan. Sisanya sbsar.2% dipngaruhi olh faktor lain diluar kputusan invstasi. 2) Hasil pnlitian mmbuktikan bahwa trdapat pngaruh kputusan pndanaan trhadap nilai prusahaan, artinya smakin bsar kputusan pndanaan yang dikluarkan olh prusahaan akan brdampak trhadap pningkatan nilai prusahaan. Brdasarkan uji t mnunjukan bahwa t hitung adalah 4.66, smntara t tabl adalah Karna nilai thitung > (4.66 > 2.28), yang brarti Ho ttabl ditolak artinya trdapat pngaruh kputusan pndanaan trhadap nilai prusahaan. Kputusan pndanaan mmbrikan pngaruh sbsar.% trhadap nilai prusahaan. Sisanya sbsar 64.7% dipngaruhi olh faktor lain diluar kputusan pndanaan. ) Hasil pnlitian mmbuktikan bahwa tidak trdapat pngaruh kbijakan dividn trhadap nilai prusahaan, artinya bahwa pningkatan atau pnurunan kbijakan dividn prusahaan tidak mmbrikan dampak trhadap nilai prusahaan. Brdasarkan uji t mnunjukan bahwa t hitung adalah.47, smntara t tabl adalah Karna nilai thitung < ttabl (.64 < 2.28), yang brarti Ho ditrima artinya tidak trdapat pngaruh kbijakan dividn trhadap nilai prusahaan. Kbijakan dividn mmbrikan pngaruh sbsar 6% trhadap nilai prusahaan. Sisanya sbsar 4% dipngaruhi olh faktor lain diluar kbijakan dividn. 4) Hasil pnlitian mmbuktikan bahwa trdapat pngaruh kputusan invstasi, kputusan pndanaan dan kbijakan dividn scara simultan trhadap nilai prusahaan, artinya kombinasi yang optimal dari ktiga kputusan trsbut mampu mmbrikan sinyal positif bagi para pmgang sahamnya yang mmbuat harga saham prusahaan naik shingga dapat mningkatkan nilai prusahaan. Brdasarkan uji mnunjukkan bahwa hitung sbsar 2.8, smntara tabl adalah.7. Karna hitung > tabl (.7 > 2.8) maka dapat disimpulkan Ho ditolak dan Ha ditrima, artinya trdapat pngaruh antara kputusan invstasi, kputusan pndanaan dan kbijakan dividn scara simultan trhadap nilai prusahaan sbsar 4.% trhadap nilai prusahaan. Sisanya sbsar 6.% dipngaruhi olh faktor lain. Saran Brdasarkan hasil tmuan-tmuan, maka pnulis mmbrikan saran-saran sbagai brikut: ) Bagi managrial prusahaan sbaiknya mmprhatikan faktor-faktor dan dampak yang ditimbulkan dari pngambilan kputusan kuangan karna stiap ISSN:28-26

10 Url : - Vol I, No. Dsmbr 27 kputusan yang diambil dapat mmpngaruhi nilai prusahaan. 2) Bagi invstor yang ingin mnginvstasikan modalnya sbaiknya tidak hanya mmilih prusahaan yang mmiliki nilai prusahaan yang tinggi akan ttapi mmprtimbangkan faktor yang mmpngaruhi nilai prusahaan sprti kputusan invstasi, kputusan pndanaan dan kbijakan dividn yang dikluarkan olh mitn. ) Kputusan invstasi, kputusan pndanaan dan kbijakan dividn disarankan dilakukan brsamaan dngan varibl risikonya agar hasilnya lbih brpngaruh signifikan, untuk pnlitian slanjutnya disarankan untuk mnambah data kuangan yang lbih banyak. DATA PUSTAKA Atmaja, L.S. 22. Manajmn Kuangan (Edisi visi). Yogyakarta : Andi. Braly, Myrs, dan Marcus. 27. Dasar-dasar Manajmn Kuangan Prusahaan. Jakarta : Erlangga. Brigham, Eugn dan Jol. Houston. 2. Manajmn Kuangan Edisi 8, Jakarta : Erlangga. Brigham, Eugn dan Jol Houston. 24. Dasar-Dasar Manajmn Kuangan. Jakarta : Salmba Empat. Darmodaran, Aswath. 26. Applid Corporat inanc. Scond Edition. Engkos idwan Achmad Kuncoro. 2. Cara Mnggunakan dan Mmaknai Path Analysis. Bandung : Alfabta. ahmi, I. 24. Manajmn Kuangan Prusahaan dan Pasar Modal. Edisi Prtama. Jakarta : Pnrbit Mitra Wacana Mdia. Gitman, Lawrnc, J. 2. Principls of Managrial inanc. Tnth Edition. Intrnational Edition. Unitd Stats : Parson Education, Inc. Gumanti, Tatang Ary. 2. Kbijakan Dividn Tori, Empiris dan Implikasi. Yogyakarta: Pnrbit UPP STIM YKPN. Hadi, Nor. 2. Pasar Modal Edisi 2. Yogyakarta : Graha Ilmu. Hanafi, M. M. dan A. Halim. 2. Analisis Laporan Kuangan. Edisi visi. Ctakan Prtama. Yogyakarta : Pnrbit UPP AMP-YKPN. Hanafi, M. M. 22. Manajmn Kuangan. Yogyakarta : BPE. Harjito, A. dan Martono. 2. Manajmn Kuangan Edisi k 2. Yogyakarta : Pnrbit Ekonisia. Husnan, Suad. 2. Manajmn Kuangan Edisi Kmpat. Yogyakarta : BPE. Jacob, Nancy and Ptit, ichad. 8. Invstmnt : Managmnt Dcisions and valu. Toppan Co Ltd and ichard D Irwin. Printd in Singapor. Kown. 24. Prinsip-prinsip dan Aplikasi Manajmn Kuangan. Jakarta : Pnrbit Indks. Mamduh M Hanafi dan Abdul Halim. 27. Analisis Laporan Kuangan. Yogyakarta : Pnrbit UPP Stim YKPN.. Agus Sartono. 2. Manajmn Kuangan (Tori dan Aplikasi), Edisi Kmpat, Ctakan Ktujuh. Yogyakarta : BPE. usdin. 26. Pasar Modal : Tori, Masalah dan Kbijakan dalam Praktik. Bandung : Alfabta. Sartono, Agus. 8. Manajmn Kuangan Tori dan Aplikasi, Edisi Ktiga, Jilid 2. Yogjakarta : BPE. Sugiono. 2. Mtod Pnlitian Bisnis (Pndkatan Kuantitatif, Kualitatif, dan &D). Bandung : Pnrbit Alfabta. Sutanto, Hrry. 27. Manajmn Invstasi. Bandung : Pustaka Stia. Sutrisno. 2. Manajmn Kuangan Edisi Prtama. Yogyakarta : Pnrbit Ekonisia. Tandlilin, Eduardus. 27. Analisis Invstasi dan Manajmn Portofolio. Yogjakarta : BPE. Van Horn dan Wachowicz. 27. undamntals of inancial Managmnt : Prinsip-prinsip Manajmn Kuangan Edisi 2. Buku 2. Jakarta : Salmba Empat. ISSN:28-26