BAB I PENDAHULUAN. melihat kinerja perusahaan dari tahun ke tahun. Nilai perusahaan yang tinggi

Transkripsi

1 BAB I PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang Penelitian Nilai perusahaaan merupakan salah satu tolok ukur bagi investor dalam melihat kinerja perusahaan dari tahun ke tahun. Nilai perusahaan yang tinggi menunjukkan keinginan yang besar bagi investor untuk menanamkan sahamnya pada perusahaan tersebut. Semakin tinggi harga saham semakin tinggi nilai perusahaan. Nilai perusahaan yang tinggi menjadi keinginan para pemilik perusahaan, sebab dengan nilai yang tinggi menunjukan tingkat kemakmuran pemegang saham (Van Horne, 1998). Kekayaan pemegang saham dan perusahaan dipresentasikan oleh harga pasar dari saham yang merupakan cerminan dari keputusan investasi, pendanaan (financing), dan management assets. Harga pasar dari saham perusahaan yang terbentuk antara pembeli dan penjual disaat terjadi transaksi disebut nilai pasar perusahaan, karena harga pasar saham dianggap cerminan dari nilai aset perusahaan sesungguhnya (Sartono, 2001). Nilai perusahaan yang dibentuk melalui indikator nilai pasar saham sangat dipengaruhi oleh peluang-peluang investasi. Horngren dan Harrison (2007) menyatakan adanya peluang investasi dapat memberikan sinyal positif tentang pertumbuhan perusahaan di masa yang akan datang, sehingga akan meningkatkan harga saham, dengan meningkatnya harga saham maka nilai perusahaan pun akan meningkat.

2 Salah satu cara yang dilakukan manajemen dalam proses penyusunan laporan keuangan yang dapat mempengaruhi tingkat laba yang ditampilkan adalah earnings management yang diharapkan dapat meningkatkan nilai perusahaan pada saat tertentu. Antonio (2011) menyatakan bahwa tujuan earnings management adalah meningkatkan kesejahteraan pihak tertentu walaupun dalam jangka panjang tidak terdapat perbedaan laba kumulatif perusahaan dengan laba yang dapat diidentifikasikan sebagai suatu keuntungan. Earnings management yang dilakukan manajemen perusahaan akan meningkatkan nilai perusahaan lalu kemudian akan turun (Jansen dan Yohn, 2012). Earnings management dapat menimbulkan masalah masalah keagenan (return cost) yang dipicu dari adanya pemisahan peran atau perbedaan kepentingan antara pemegang saham (principal) dengan pengelola atau manajemen perusahaan (agent). Manajemen selaku pengelola perusahaan memiliki informasi tentang perusahaan lebih banyak dan lebih dahulu daripada pemegang saham sehingga terjadi asimetri informasi yang memungkinkan manajemen melakukan praktek akuntansi dengan orientasi pada laba untuk mencapai suatu kinerja tertentu. Konflik keagenan yang mengakibatkan adanya oportunistik manajemen yang akan mengakibatkan laba yang dilaporkan semu, sehingga akan menyebabkan nilai perusahaan berkurang di masa yang akan datang. Dechow dan Sloan (2012) menyatakan bahwa earnings management merupakan tindakan manajemen yang berupa campur tangan dalam proses penyusunan laporan keuangan dengan maksud untuk

3 meningkatkan kesejahteraannya secara personal maupun untuk meningkatkan nilai perusahaan. Faktor lain yang mempengaruhi nilai perusahaan adalah Total Assets Turnover. Aktivitas operasi perusahaan membutuhkan investasi, baik untuk aset yang bersifat jangka pendek (inventory and account receivable) maupun jangka panjang (property, plan, and equipment). Rasio aktivitas menggambarkan hubungan antara tingkat operasi perusahaan (sales) dengan aset yang dibutuhkan untuk menunjang nilai perusahaan tersebut. Sinaga (2011) menyatakan bahwa rasio aktivitas juga dapat digunakan untuk memprediksi modal yang dibutuhkan perusahaan (baik untuk kegiatan operasi maupun jangka panjang). Misalnya untuk meningkatkan penjualan akan membutuhkan tambahan aset. Rasio aktivitas memungkinkan para analis menduga kebutuhan ini serta menilai kemampuan perusahaan untuk mendapatkan aset yang dibutuhkan untuk mempertahankan tingkat pertumbuhannya. Total assets turnover menunjukkan kemampuan total aktiva untuk berputar selama satu tahun untuk menghasilkan penjualan yang dapat dihitung dengan cara membagi penjualan bersih dengan rata-rata total aktiva (Rai dan Kerstein, 2007). Darmawati (2006) mengemukakan bahwa TATO berpengaruh signifikan terhadap initial return dan return 7 hari setelah IPO (Initial Public Offering). Hasil penelitian ini menunjukkan nilai TATO yang tinggi akan menarik investor untuk terus berinvestasi di perusahaan tersebut dan akan menaikkan nilai saham tersebut. Jika harga suatu saham yang ditawarkan oleh perusahaan tinggi, dapat disimpulkan nilai perusahaan itu cukup baik pula di mata masyarakat.

4 Total assets turnover mengukur intensitas perusahaan dalam menggunakan aktivanya. Ukuran penggunaan aktiva paling relevan adalah penjualan, karena penjualan penting bagi laba. Total assets turnover atau investment turnover (TATO atau ITO), merupakan rasio antara jumlah aktiva yang digunakan dengan jumlah penjualan yang diperoleh selama periode tertentu. Rasio ini merupakan ukuran sampai seberapa jauh aktiva telah dipergunakan dalam kegiatan perusahaan atau menunjukan berapa kali aktiva berputar dalam periode tertentu. Apabila dalam menganalisis rasio ini selama beberapa periode menunjukan suatu tren yang cenderung meningkat, memberikan gambaran bahwa semakin efisiensi penggunaan aktiva sehingga nilai perusahaan akan meningkat (Susanti dan Aryani, 2010). Penelitian yang dilakukan oleh Veronica dan Sidharta (2005), Wardhani (2006) menemukan bahwa ROA (Return on assets) berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan. Namun, hasil berbeda diperoleh oleh Siregar (2006) dan Hastuti (2005) serta Herawaty (2008) dalam penelitiannya menemukan bahwa ROA justru berpengaruh negatif terhadap nilai perusahaan. Hal ini menunjukkan adanya faktor lain yang turut mempengaruhi ROA dengan nilai perusahaan. Good corporate governance (GCG) sebagai salah satu variabel yang mempengaruhi nilai perusahaan. Inti dari kebijakan tata kelola perusahaan adalah agar pihak-pihak yang berperan dalam menjalankan perusahaan memahami dan menjalankan fungsi dan peran sesuai wewenang dan tanggung jawab. Pihak yang berperan tersebut meliputi pemegang saham, dewan komisaris, komite, direksi, pimpinan unit dan karyawan. Hazarika dan Nahata (2012) mengemukakan bahwa

5 Konsep GCG juga menyangkut struktur perseroan, yang terdiri dari unsur-unsur RUPS, direksi dan komisaris. Diharapkan dengan adanya GCG terjadi tata kelola yang baik antara mekanisme kerja, pembagian tugas, kewenangan, dan tanggung jawab yang harmonis, baik secara intern maupun ekstern dengan tujuan meningkatkan nilai perusahaan demi kepentingan shareholders dan stakeholders Chang, J (2008) menyatakan bahwa kurangnya pengawasan yang independen dan terlalu besarnya kekuasaan eksekutif telah menjadi sebagian dari penyebab tumbangnya perusahaan- perusahaan dunia seperti Enron Corp., WorldCom, dan lain-lain. Sebab itu, pengawasan terhadap manajemen juga diindikasikan sebagai salah satu penyebab krisis finansial di Asia, termasuk Indonesia yang diharapkan akan menjadi penggerak GCG telah menjadi bagian dari reformasi kehidupan bisnis di Indonesia pasca krisis (Siallagan dan Mas. Ud, 2006). Dalam penelitian ini indikator mekanisme Good corporate governance yang digunakan adalah internal mechnism seperti kepemilikan institusional, komite audit, kualitas audit dan jumlah dewan komisaris dalam perusahaan. Dengan tujuan dari penerapan sistem Good corporate governance itu sendiri adalah nilai perusahaan meningkat (Romano dan Guerrini, 2012). Dengan adanya salah satu mekanisme Good corporate governance ini diharapkan monitoring terhadap manajer perusahaan dapat lebih efektif sehingga dapat meningkatkan kinerja perusahaan dan nilai perusahaan. Jika perusahaan menerapkan sistem Good corporate governance diharapkan kinerja perusahaan tersebut akan meningkat menjadi lebih baik, dengan meningkatnya kinerja perusahaan

6 diharapkan juga dapat meningkatkan harga saham perusahaan sebagai indikator dari nilai perusahaan (Carningsih, 2008). Banyak peneliti sebelumnya yang meneliti mengenai hubungan faktorfaktor yang mempengaruhi nilai perusahaan. Pada umumnya variabel yang diteliti adalah kepemilikan institusional, kepemilikan manajerial, proporsi dewan komisaris independen, komite audit, ukuran dewan komisaris, ukuran perusahaan, nilai perusahaan. Sedangkan dalam variabel dalam penelitian ini adalah Good corporate governance, Total Assets Turnover dan Earnings management. Peneliti sebelumnya masih sedikit yang menggunakan variabel Total Assets Turnover dan Earnings management dalam meneliti pengaruhnya terhadap nilai perusahaan, maka peneliti tertarik meneliti variabel tersebut dengan judul penelitian Pengaruh Good corporate governance, Total Asset Turnover, dan Earnings management Terhadap Nilai Perusahaan pada Perusahaan Manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia 1.2 Rumusan Masalah Berdasarkan uraian tentang latar belakang penelitian tersebut, peneliti menyimpulkan rumusan masalah sebagai berikut: 1. Apakah ada pengaruh good corporate governance, total asset turnover dan earnings management terhadap nilai perusahaan pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia secara simultan. 2. Apakah ada pengaruh good corporate governance, total asset turnover dan earnings management terhadap nilai perusahaan pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia secara parsial.

7 1.3 Tujuan Penelitian Tujuan penelitian ini adalah sebagai berikut: 1. Untuk menguji secara empiris pengaruh good corporate governance, total asset turnover dan earnings management terhadap nilai perusahaan pada perusahaan-perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia secara simultan 2. Untuk menguji secara empiris pengaruh good corporate governance, total asset turnover dan earnings management terhadap nilai perusahaan pada perusahaan-perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia secara parsial 1.4 Manfaat Penelitian Berdasarkan rumusan masalah dan tujuan yang telah dikemukakan, penelitian ini akan memberikan manfaat sebagai berikut: 1. Bagi pihak manajemen perusahaan, untuk mengetahui apakah good corporate governance, total asset turnover dan earnings management memiliki pengaruh yang cukup signifikan terhadap nilai perusahaan 2. Bagi kalangan akademisi, hasil penelitian ini diharapkan dapat memberikan kontribusi untuk kajian akademik tentang good corporate governance, total asset turnover dan earnings management serta pengaruh yang diberikannya terhadap nilai perusahaan 3. Bagi peneliti, dapat menambah wawasan dan pengetahuan dalam bidang ekonomi pada umumnya dan pada khususnya mengenai good corporate

8 governance, total asset turnover dan earnings management serta bagaimana pengaruhnya terhadap nilai perusahaan 1.5 Originalitas Penelitian Peneliti ini merupakan penelitian yang berbentuk replikasi dari penelitian terdahulunya, yaitu Animah (2008) bertujuan untuk menguji pengaruh struktur kepemilikan, mekanisme Corporate Governance dan ukuran perusahaan terhadap nilai perusahaan secara parsial maupun simultan. Siallagan (2006) menyatakan bahwa mekanisme corporate governance mempengaruhi kualitas laba dan kualitas laba secara positif berpengaruh terhadap nilai perusahaan. Sedangkan Herawaty (2008) menemukan bahwa terdapat pengaruh yang signifikan dari peran praktek corporate Governance terhadap nilai perusahaan dengan earnings management sebagai variabel moderating. Kawatu (2009) menyatakan bahwa Mekanisme corporate governance berpengaruh kepada kualitas audit, kepemilikan manajerial dan komite audit berpengaruh positif terhadap kualitas laba, sedangkan dewan komisaris berpengaruh negatif terhadap kualitas laba. Sedangkan Carningsih (2008) menyatakan bahwa Return on Assets (ROA) terbukti berpengaruh negatif terhadap nilai perusahaan, sedangkan Return On Equity (ROE) tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan. Komisaris Independen sebagai moderating variabel atas hubungan kinerja keuangan terhadap nilai perusahaan tidak mampu memoderasi hubungan kedua variabel tersebut. Hasohan Sinaga (2011) menemukan bahwa total aset berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan. Perputaran aset dapat meningkatkan nilai perusahaan melalui mediasi profitabilitas. Profitabilitas mempunyai peranan

9 mediasi penuh (full mediation) dalam hubungan antara perputaran aset dan nilai perusahaan. Karena peneliti mereplikasi beberapa penelitian diatas, maka peneliti memutuskan untuk menambah variabel Total Assets Turnover (TATO). Variabel Total Assets Turnover dapat mengukur intensitas perusahaan dalam menggunakan aktivanya, aktiva tersebut akan digunakan untuk menilai perusahaan. Ukuran penggunaan aktiva paling relevan adalah penjualan, karena penjualan penting bagi laba. Total assets turnover merupakan salah rasio dari asset utilization yang berfungsi untuk mengukur efisiensi utilisasi atau penggunaan berbagai harta yang telah diinvestasikan pada perusahaan serta dapat mengukur tingkat efektivitas pengunaan sumber dana oleh perusahaan. Asset utilization dapat diukur dengan menggunakan Rasio Perputaran Total Aktiva (Total Asset Turnover), Rasio Perputaran Modal Kerja (Working Capital Turnover), Rasio Perputaran Harta Tetap (Fixed Asset Turnover), Rasio Perputaran Persediaan (Inventory Turnover) dan Rasio Jangka Pengumpulan Piutang (Average Coolection Period). Namun dari keseluruhan asset utilization yang digunakan untuk mengukur efisiensi penggunaan harta perusahaan, peneliti hanya menggunakan total asset turnover dalam variabel penelitiannya, sehingga diharapkan hasil dari penelitian ini lebih fokus dalam menilai perusahaan jenis manufaktur yang telah terdaftar di Bursa Efek Indonesia.