SKRIPSI DIAJUKAN KEPADA FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS ISLAM SEBAGAI SALAH SATU SYARAT MEMPEROLEH GELAR SARJANA STRATA SATU DALAM ILMU EKONOMI ISLAM

Transkripsi

1 ANALISIS KONTRIBUSI INDUSTRI KEUANGAN NON-BANK (IKNB) KONVENSIONAL DAN INDUSTRI KEUANGAN NON-BANK (IKNB) SYARIAH TERHADAP PERTUMBUHAN EKONOMI INDONESIA TAHUN SKRIPSI DIAJUKAN KEPADA FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS ISLAM UNIVERSITAS ISLAM NEGERI SUNAN KALIJAGA YOGYAKARTA SEBAGAI SALAH SATU SYARAT MEMPEROLEH GELAR SARJANA STRATA SATU DALAM ILMU EKONOMI ISLAM OLEH : NABILA ILMALINA FAZA NIM PROGRAM STUDI EKONOMI SYARIAH FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS ISLAM UNIVERSITAS ISLAM NEGERI SUNAN KALIJAGA YOGYAKARTA 2017

2 ANALISIS KONTRIBUSI INDUSTRI KEUANGAN NON-BANK (IKNB) KONVENSIONAL DAN INDUSTRI KEUANGAN NON-BANK (IKNB) SYARIAH TERHADAP PERTUMBUHAN EKONOMI INDONESIA TAHUN SKRIPSI DIAJUKAN KEPADA FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS ISLAM UNIVERSITAS ISLAM NEGERI SUNAN KALIJAGA YOGYAKARTA SEBAGAI SALAH SATU SYARAT MEMPEROLEH GELAR SARJANA STRATA SATU DALAM ILMU EKONOMI ISLAM OLEH : NABILA ILMALINA FAZA NIM DOSEN PEMBIMBING: MUHAMMAD GHAFUR WIBOWO, SE., M.Sc. NIP PROGRAM STUDI EKONOMI SYARIAH FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS ISLAM UNIVERSITAS ISLAM NEGERI SUNAN KALIJAGA YOGYAKARTA 2017

3 ii

4 iii

5 iv

6 PERNYATAAN PERSETUJUAN PUBLIKASI TUGAS AKHIR UNTUK KEPENTINGAN AKADEMIS Sebagai civitas akademik UIN Sunan Kalijaga Yogyakarta, saya yang bertanda tangan di bawah ini: Nama : Nabila Ilmalina Faza NIM : Program Studi Fakultas Jenis Karya : Ekonomi Syariah : Ekonomi dan Bisnis Islam : Skripsi Demi pengembangan ilmu pengetahuan, menyetujui untuk memberikan kepada UIN Sunan Kalijaga Yogyakarta Hak Bebas Royalti Noneksklusif (non-exclusive royalty free right) atas karya ilmiah saya yang berjudul: Analisis Kontribusi Industri Keuangan Non-Bank (IKNB) Konvensional dan Industri Keuangan Non-Bank (IKNB) Syariah terhadap Pertumbuhan Ekonomi Indonesia Tahun Beserta perangkat yang ada (jika diperlukan). Dengan Hak Bebas Royalti Non Eksklusif ini, UIN Sunan Kalijaga Yogyakarta berhak menyimpan, mengalih media/formatkan, mengelola dalam bentuk pangkalan data (database), merawat, dan mempublikasikan tugas akhir skripsi saya selama tetap mencantum saya sebagai penulis/pencipta dan sebagai pemilik hak cipta. Demikian pernyataan ini saya buat dengan sebenarnya. Dibuat di: Yogyakarta Pada Tanggal: 23 Mei 2017 Yang menyatakan Nabila Ilmalina Faza NIM v

7 HALAMAN MOTTO خير الناس انفعهم للناس Orang beriman itu bersikap ramah dan tidak ada kebaikan bagi seorang yang tidak bersikap ramah. Dan sebaik-baik manusia adalah orang yang paling bermanfaat bagi manusia. (HR. Thabrani dan Daruquthni) vi

8 HALAMAN PERSEMBAHAN Karya tulis ini saya persembahkan untuk Ayahanda M. Saefudin dan Ibunda Liftiah S. Psi., M.Si. tercinta, adik-adikku tersayang Arin, Farah, Mayya vii

9 PEDOMAN TRANSLITERASI ARAB-LATIN Transliterasi kata-kata Arab yang dipakai dalam penyusunan skripsi ini berpedoman pada Surat Keputusan Bersama Menteri Agama dan Menteri Pendidikan dan Kebudayaan Republik Indonesia Nomor: 158/1987 dan 0543b/U/1987. A. Konsonan Tunggal Huruf Arab Nama Huruf Latin Keterangan ا Alif Tidak dilambangkan Tidak dilambangkan ب Bā b be ت Tā t te ث Ṡā ṡ es (dengan titik di atas) ج Jīm j je ح Ḥā ḥ ha (dengan titik di bawah) خ Khā kh ka dan ha د Dāl d de ذ Żāl ż zet (dengan titik di atas) ر Rā r er ز Zāi z zet س Sīn s es ش Syīn sy es dan ye ص Ṣād ṣ es (dengan titik di bawah) ض Ḍād ḍ de (dengan titik di bawah) viii

10 Ṭā ط ṭ te (dengan titik di bawah) Ẓā ظ ẓ zet (dengan titik di bawah) Ain ع ʻ koma terbalik di atas Gain غ g ge Fāʼ ف f ef Qāf ق q qi Kāf ك k ka Lām ل l el Mīm م m em Nūn ن n en Wāwu و w w Hā ه h ha Hamzah ء ˋ apostrof Yāʼ ي Y Ye B. Konsonan Rangkap karena Syaddah Ditulis Rangkap متعد دة Ditulis Muta addidah عد ة Ditulis iddah C. Tᾱ marbūṭah Semua tᾱ marbūṭah ditulis dengan h, baik berada pada akhir kata tunggal ataupun berada di tengah penggabungan kata (kata yang diikuti oleh kata sandang al ). Ketentuan ini tidak diperlukan bagi kata-kata Arab yang sudah terserap dalam bahasa indonesia, seperti shalat, zakat, dan sebagainya kecuali dikehendaki kata aslinya. ix

11 حكمة عل ة كرامة األولياء ditulis ditulis ditulis Ḥikmah illah karᾱmah al-auliyᾱ D. Vokal Pendek dan Penerapannya Fatḥah Kasrah Ḍammah ditulis ditulis ditulis A i u فعل Fatḥah ditulis fa ala ذ كر Kasrah ditulis żukira يذهب Ḍammah ditulis yażhabu E. Vokal Panjang 1. fatḥah + alif جاهلي ة 2. fatḥah + yā mati تنسى 3. Kasrah + yā mati كريم 4. Ḍammah + wāwu mati فروض ditulis ditulis ditulis ditulis ditulis ditulis ditulis ditulis Ᾱ jᾱhiliyyah ᾱ tansᾱ ī karīm ū furūḍ x

12 F. Vokal Rangkap 1. fatḥah + yā mati بينكم 2. fatḥah + wāwu mati قول ditulis ditulis ditulis ditulis Ai bainakum au qaul G. Vokal Pendek yang Berurutan dalam Satu Kata Dipisahkan dengan Apostrof أ أ نتم ditulis a antum ا عد ت لئن شكرتم ditulis ditulis u iddat la in syakartum H. Kata Sandang Alif + Lam 1. Bila diikuti huruf Qamariyyah maka ditulis dengan menggunakan huruf awal al القرأن ditulis al-qur ᾱn القياس ditulis al-qiyᾱs 2. Bila diikuti huruf Syamsiyyah ditulis sesuai dengan huruf pertama Syamsiyyah tersebut الس ماء ditulis as-samᾱ الش مس ditulis asy-syams I. Penulisan Kata-kata dalam Rangkaian Kalimat Ditulis menurut penulisannya ذوى الفروض ditulis żɑwi al-furūḍ أهل الس ن ة ditulis ahl as-sunnah xi

13 J. Pengecualian Sistem transliterasi ini tidak berlaku pada: a. Kosa kata Arab yang lazim dalam Bahasa Indonesia dan terdapat dalam Kamus Umum Bahasa Indonesia, misalnya: al-qur an, hadits, mazhab, syariat, lafadz. b. Judul buku yang menggunakan kata Arab, namun sudah dilatinkan oleh penerbit, seperti judul buku al-hijab. c. Nama pengarang yang menggunakan nama Arab, tapi berasal dari negera yang menggunakan huruf latin, misalnya Quraish Shihab, Ahmad Syukri Soleh. d. Nama penerbit di Indonesia yang menggunakan kata Arab, misalnya Toko Hidayah, Mizan. xii

14 KATA PENGANTAR Assalamu alaikum Wr. Wb. Puji syukur penyusun panjatkan kepada Allah SWT yang telah memberikan rahmat beserta karunianya, sehingga penyusun mampu menyelesaikan penelitian skripsi ini. Sholawat serta salam tidak lupa penyusun haturkan kepada panutan kita semua, Nabi Muhammad SAW. Semoga kita semua termasuk dalam golongan umatnya yang mendapatkan syafaat di hari kiamat. Aamiin. Penelitian skripsi ini merupakan tugas akhir dari perkuliahan yang penyusun tempuh di Program Studi Ekonomi Syariah Fakultas Ekonomi dan Bisnis Islam UIN Sunan Kalijaga Yogyakarta. Tentunya selama proses penyelesaian skripsi ini penyusun menemukan berbagai macam permasalahan sehingga menghambat jalannya penelitian. Berkat pengorbanan, do a, motivasi, serta dukungan beberapa pihak baik secara langsung maupun tidak langsung, penelitian skripsi ini dapat terselesaikan. Untuk itu, penyusun mengucapkan banyak terimakasih kepada: 1. Ayahanda M. Saefudin dan Ibunda Liftiah S. Psi., M.Si. serta adik-adik tercinta Arin, Farah, Mayya yang selalu memberikan doa serta motivasi bagi penyusun. 2. Bapak Prof. Drs. KH. Yudian Wahyudi, MA. Ph.D selaku Rektor UIN Sunan Kalijaga Yogyakarta. 3. Bapak Dr. H. Syafiq Mahmadah Hanafi, M.Ag. selaku Dekan Fakultas Ekonomi dan Bisnis Islam UIN Sunan Kalijaga Yogyakarta. 4. Ibu Sunaryati, SE, M.Si selaku ketua Prodi Ekonomi Syariah Fakultas Ekonomi dan Bisnis Islam UIN Sunan Kalijaga Yogyakarta. 5. Bapak Muhammad Ghafur Wibowo, S.E., M.Sc. sebagai dosen pembimbing skripsi yang senantiasa selalu sabar serta ikhlas mengarahkan dan membimbing penyusun dari awal hingga akhir kepenyusunan skripsi. 6. Ibu Sunarsih, SE, M.Si., selaku Dosen Pembimbing Akademik yang senantiasa selau sabar serta ikhlas mengarahkan dan membimbing. xiii

15 7. Seluruh Dosen Fakultas Ekonomi dan Bisnis Islam UIN Sunan Kalijaga Yogyakarta yang telah ikhlas memberikan ilmu serta mentransfer pengetahuannya kepada penyusun selama masa perkuliahan. 8. Seluruh pegawai dan staf Tata Usaha Fakultas Ekonomi dan Bisnis Islam UIN Sunan Kalijaga Yogyakarta. 9. Keluarga besar yang senantiasa mendoakan dan memberi dukungan baik berupa materi maupun moral selama penyusun menyelesaikan skripsi. 10. Teman-teman ForSEBI. 11. Teman seperjuangan jurusan Ekonomi Syariah. 12. Teman-teman Ekonomi Syariah D Teman-teman Kontrakan Revolusi. 14. Teman-teman Blue House (Hajidah, Petrok, Alope). 15. Keluarga 2nd AICIF. 16. Teman-teman diskusi somplak (Irham, Nela, Dhiya, Kholil, Fikri) 17. Teman-teman The Rumpies. 18. Teman-teman yang telah menemani suka duka hidup di Jogja (Putri, Nia, Carissa, Ufiya, Nisa). 19. Teman-teman KKN kelompok 38 (Devi, Valin, Yudhan, Iqbal, Zainal, Gumilang, Indri, Vivi, Royan). 20. Semua pihak yang telah membantu penyusun dalam penulisan tugas akhir serta menempuh studi yang tidak dapat penyusun sebutkan satu persatu. Semoga semua yang telah diberikan menjadi amal saleh dan diberi balasan melebihi apa yang telah diberikan oleh Allah SWT, dan semoga skripsi ini bermanfaat bagi penyusun khususnya serta bagi para pembaca pada umumnya. Aamiin Ya Rabbal Alamiin. Wassalamu alaikum Wr. Wb. Yogyakarta, 23 Mei 2017 Penyusun Nabila Ilmalina Faza NIM xiv

16 DAFTAR ISI HALAMAN JUDUL... i SURAT PENGESAHAN SKRIPSI... ii SURAT PERSETUJUAN SKRIPSI... iii SURAT PERNYATAAN KEASLIAN... iv HALAMAN PERSETUJUAN PUBLIKASI... v HALAMAN MOTTO... vi HALAMAN PERSEMBAHAN... vii PEDOMAN TRANSLITERASI... viii KATA PENGANTAR... xiii DAFTAR ISI... xv DAFTAR TABEL... xvii DAFTAR GAMBAR... xviii DAFTAR LAMPIRAN... xix ABSTRAK... xx ABSTRACT... xxi BAB I PENDAHULUAN... 1 A. Latar Belakang... 1 B. Rumusan Masalah... 8 C. Tujuan dan Manfaat Penelitian... 8 D. Sistematika Pembahasan BAB II LANDASAN TEORI A. Landasan Teori Industri Keuangan Perkembangan Industri Keuangan Industri Keuangan Non-Bank (IKNB) Industri Keuangan Non-Bank (IKNB) Syariah Konsep Pertumbuhan Ekonomi Pertumbuhan Ekonomi dalam Islam Hubungan Perkembangan Industri Keuangan dan Pertumbuhan Ekonomi B. Telaah Pustaka C. Kerangka Pemikiran D. Pengembangan Hipotesis BAB III METODE PENELITIAN A. Jenis Penelitian B. Jenis dan Teknik Pengumpulan Data C. Definisi Operasional Variabel D. Metode Analisis Uji Stasioneritas Data Penentuan Lag Optimum Uji Kointegrasi Data Estimasi Model VAR/VECM xv

17 BAB IV ANALISIS HASIL DAN PEMBAHASAN A. Analisis Data Penelitian Analisis Deskriptif Uji Stasioneritas Data Uji Panjang Kelambanan (lag) Optimal Uji Stabilitas VAR/VECM Estimasi VAR Uji Kointegrasi Johansen Uji Kausalitas Granger Impulse Response Function (IRF) Forecast Error Variance Decomposition (FEVD) B. Pembahasan Analisis Hubungan Kausalitas antara Perkembangan IKNB Konvensional dan IKNB Syariah terhadap Pertumbuhan Ekonomi Analisis Hubungan Jangka Panjang antara Perkembangan IKNB Konvensional dan IKNB Syariah terhadap Pertumbuhan Ekonomi BAB V PENUTUP A. Kesimpulan B. Keterbatasan C. Saran DAFTAR PUSTAKA LAMPIRAN... 1 xvi

18 DAFTAR TABEL Tabel 2.1 Perbedaan Kedua Bentuk Lembaga Keuangan Tabel 2.2 Penelitian Terdahulu Tabel 3.1 Nama Variabel dan Sumber Data Tabel 4.1 Hasil Statistik Deskriptif IKNB Konvensional Tabel 4.2 Hasil Statistik Deskriptif IKNB Syariah Tabel 4.3 Hasil Uji Stationeritas Metode ADF dan PP IKNB Konvensional Tingkat Level Tabel 4.4 Hasil Uji Stationeritas Metode ADF dan PP IKNB Syariah Tingkat Level Tabel 4.5 Hasil Uji Stationeritas Metode ADF dan PP IKNB Syariah Tingkat Diferensi Pertama Tabel 4.6 Hasil Pengujian Lag Optimal IKNB Konvensional Tabel 4.7 Hasil Pengujian Lag Optimal IKNB Konvensional (AIC dan SC).. 68 Tabel 4.8 Hasil Pengujian Lag Optimal IKNB Syariah Tabel 4.9 Hasil Uji Stabilitas VAR/VECM IKNB Konvensional Tabel 4.10 Hasil Uji Stabilitas VAR/VECM IKNB Syariah Tabel 4.11 Hasil Estimasi VAR IKNB Konvensional Tabel 4.12 Hasil Uji Kointegrasi Johansen IKNB Syariah Tabel 4.13 Hasil Uji Kausalitas Granger IKNB Konvensional Tabel 4.14 Hasil Uji Kausalitas Granger IKNB Syariah Tabel 4.15 Hasil Uji FEDV Variabel IKNB Konvensional Tabel 4.16 Hasil Uji FEDV Variabel IPI Tabel 4.17 Hasil Uji FEDV IKNB Syariah Tabel 4.18 Hasil Uji FEDV Variabel IPI xvii

19 DAFTAR GAMBAR Gambar 1 Grafik Aset IKNB Konvensional dan Syariah serta Tingkat Pertumbuhannya... 5 Gambar 2.1 Industri Keuangan Non-Bank di Bawah Pengawasan Otoritas Jasa Keuangan Gambar 2.2 Kerangka Pemikiran Penelitian Gambar 2.3 Linkage antara IKNB dengan pertumbuhan ekonomi Gambar 3.1 Tahap Analisis Vector Autoregression (VAR) Gambar 4.1 Grafik Hasil Uji AR Roots IKNB Konvensional Gambar 4.1 Grafik Hasil Uji AR Roots IKNB Syariah Gambar 4.3 Grafik Hasil Uji Impuls Response Function (IRF) IKNB Konvensional Gambar 4.4 Grafik Hasil Uji Impuls Response Function (IRF) IKNB Syariah 79 Gambar 4.5 Hasil Uji FEDV Variabel IKNB Konvensional Gambar 4.6 Hasil Uji FEDV Variabel IPI Gambar 4.7 Hasil Uji FEV IKNB Syariah Gambar 4.8 Hasil Uji FEDV Variabel IPI xviii

20 DAFTAR LAMPIRAN Lampiran 1.1 Data Penelitian IKNB Konvensional Lampiran 1.2 Data Penelitian IKNB Syariah Lampiran 2.1 Hasil Analisis Deskriptif IKNB Konvensional Lampiran 2.2 Hasil Analisis Deskriptif IKNB Syariah Lampiran 3.1 Hasil Uji Stationeritas Lampiran 3.2 Hasil Uji Lag Optimal Lampiran 3.3 Hasil Uji Stabilitas Lampiran 3.4 Hasil Estimasi VAR Lampiran 3.5 Hasil Uji Kausalitas Granger Lampiran 3.6 Hasil Uji IRF Lampiran 3.7 Hasil Uji FEDV Lampiran 4.1 Hasil Uji Stationeritas Lampiran 4.2 Hasil Uji Lag Optimal Lampiran 4.3 Hasil Uji Stabilitas Lampiran 4.4 Hasil Uji Kointegrasi Johansen Lampiran 4.5 Hasil Uji Kausalitas Granger Lampiran 4.6 Hasil Estimasi VECM Lampiran 4.7 Hasil Uji IRF Lampiran 4.8 Hasil Uji FEDV Lampiran 5.1 Surat Izin Penelitian Otoritas Jasa Keuangan Lampiran 5.2 Surat Izin Penelitian Badan Pusat Statistik Lampiran 6 Curriculum Vitae xix

21 ABSTRAK Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui kontribusi perkembangan Industri Keuangan Non-Bank (IKNB) Konvensional dan Industri Keuangan Non-Bank (IKNB) Syariah pada pertumbuhan ekonomi Indonesia. Penelitian ini menggunakan Vector Autoregression (VAR) pada Industri Keuangan Non-Bank (IKNB) Konvensional dan Vector Error Correction Model (VECM) pada Industri Keuangan Non-Bank (IKNB) Syariah untuk menguji hubungan kausalitas dan jangka panjang antara keduanya terhadap pertumbuhan ekonomi. Data yang digunakan dalam penelitian ini merupakan data time series bulanan dari periode 2014 hingga Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa terdapat hubungan kausalitas dua arah (bidirectional causality view) dan hubungan jangka panjang antara perkembangan IKNB baik Konvensional maupun Syariah terhadap pertumbuhan ekonomi. Hasil penelitian ini juga membuktikan bahwa IKNB Syariah lebih tahan terhadap shock dari pertumbuhan ekonomi dibandingkan IKNB Konvensional. Kata kunci: IKNB Konvensional, IKNB Syariah, Pertumbuhan ekonomi, VAR, VECM xx

22 ABSTRACT This research aims to empirically examine the contribution of development of Conventional Non-Bank Financial Intermediaries (Conventional NBFIs) and Islamic Non-Bank Financial Intermediaries (Islamic NBFIs) on economic growth in Indonesia. This study uses Vector Autoregression (VAR) and Vector Error Correction Model (VECM) to test the causal and long-run relationship between them by using time series data over the period spanning 2014 to The results show evidence of bidirectional causality view and long-run relationship between the development of Conventional Non-Bank Financial Intermediaries (Conventional NBFIs) and Islamic Non-Bank Financial Intermediaries (Islamic NBFIs) on economic growth in Indonesia. And the result also prove that Islamic Non-Bank Financial Intermediaries (Islamic NBFIs) is more resitant to economic growth shock than Conventional Non-Bank Financial Intermediaries (Conventional NBFIs). Keywords: Conventional NBFIs, Islamic NBFIs, Economic Growth, VAR, VECM xxi

23 BAB I PENDAHULUAN A. Latar Belakang Sektor keuangan yang terdiversifikasi dengan baik merupakan kunci untuk mendukung tujuan pembangunan ekonomi, penciptaan lapangan kerja yang lebih luas, dan perbaikan taraf hidup bagi seluruh rakyat Indonesia (World Bank, 2006: xi). Hal serupa juga diakui dalam banyak literatur akademik bahwa sektor keuangan yang efektif dan berkembang merupakan hal penting yang mempengaruhi pertumbuhan ekonomi. Dampak positif dari perkembangan sektor keuangan pada pertumbuhan ekonomi didasarkan pada fungsi sektor keuangan itu sendiri, yaitu mobilisasi dan alokasi sumber daya yang dibutuhkan untuk melakukan kegiatan investasi produktif oleh berbagai pelaku ekonomi (Islam dan Shah, 2012: 654). Mishkin (2010: 47-53) berpendapat bahwa peningkatan ketersediaan instrumen dan lembaga keuangan akan mengurangi biaya transaksi serta informasi, menyediakan jasa likuiditas, mengembangkan pembagian risiko, menyelesaikan masalahmasalah informasi yang pada gilirannya akan mempengaruhi tingkat tabungan, keputusan investasi, serta inovasi teknologi. Sektor keuangan Indonesia sangat didominasi oleh industri perbankan. Sektor perbankan menguasai hampir 74% aset keuangan Indonesia pada tahun 2014 (OJK, 2016: 24). Setelah mengalami restrukturisasi pasca krisis, sektor perbankan Indonesia menjadi lebih kuat, memiliki rasio kecukupan modal dan profitabilitas yang lebih tinggi. Sebagian besar dari bank (yang dahulu swasta) 1

24 2 yang diambil alih oleh pemerintah telah ditutup atau dijual kembali kepada sektor swasta. Pemerintah juga telah mulai melepas saham minoritasnya di bank-bank milik negara. Peraturan dan pengawasan sektor telah diperkuat secara substansial, jaminan merata atas simpanan yang ada di bank sejak krisis, berangsur-angsur dihilangkan seiring diterapkannya program jaminan simpanan. Namun meski ada perbaikan-perbaikan ini agenda reformasi lebih lanjut yang signifikan masih tetap berkaitan dengan sektor perbankan (World Bank, 2006: 2). Terlepas dari besarnya perbaikan akhir-akhir ini, sektor perbankan bukanlah merupakan sumber modal jangka panjang. Bank-bank di Indonesia memperoleh sebagian besar pendanaannnya dari deposito jangka pendek, dan lebih dari 90% simpanan bank memiliki masa jatuh tempo kurang dari 1 bulan. Pengelolaan aktiva pasiva yang bijak mengharuskan bank menawarkan pinjaman jangka pendek dengan floating rate. Oleh karena itu struktur kewajiban ini sangat membatasi kemampuan bank untuk membiayai aset jangka panjang (World Bank, 2006: 3) Munculnya Industri Keuangan Non-Bank (IKNB) diharapkan mampu menjadi problem solver untuk permasalahan perekonomian Indonesia tersebut, serta mampu menjadi salah satu instrumen perekonomian jangka panjang. Industri Keuangan Non-Bank (IKNB) merupakan industri yang terdiri atas lembaga yang bergerak di bidang penyediaan jasa keuangan, tetapi tidak memiliki perizinan perbankan (full banking license), sehingga tidak dapat menarik deposito dari nasabah. Industri Keuangan Non-Bank (IKNB) di satu sisi mengalami persaingan, namun di sisi yang lain menjadi pelengkap industri perbankan dengan

25 3 menyediakan alternatif jasa keuangaan yang dibutuhkan masyarakat seperti perasuransian, dana pensiun, modal ventura (Mishkin, 2010: 289; World Bank, 2012: 74; OJK, 2015: 34). Industri Keuangan Non-Bank (IKNB) yang dikembangkan dengan baik berpotensi memenuhi sasaran pembangunan ekonomi. Dengan menyediakan jasa keuangan tambahan dan alternatif, Industri Keuangan Non-Bank (IKNB) memperbaiki akses keuangan umum di seluruh sistem. Industri Keuangan Non- Bank (IKNB) juga membantu mempermudah investasi dan pembiayaan jangka panjang, yang seringkali menjadi tantangan dalam tahap-tahap awal pembangunan sektor keuangan berorientasi bank. Pertumbuhan lembaga simpanan kontraktual seperti perusahaan asuransi, dan dana pensiun memperluas kisaran produk yang tersedia bagi masyarakat dan perusahaan yang memiliki sumber daya untuk diinvestasikan. Lembaga ini juga menjadi saingan bagi simpanan bank, sehingga memobilisasi dana jangka panjang yang diperlukan untuk pengembangan sektor pasar modal serta pasar obligasi korporasi, keuangan infrastruktur, pasar obligasi hipotik, sewa guna usaha, anjak piutang, dan modal ventura. Lembaga simpanan kolektif juga memungkinkan pengelolaan dana yang lebih baik sambil membantu mengurangi potensi risiko sistem melalui penghimpunan sumber daya, alokasi risiko, dan penerapan tehnik-tehnik pengelolaan portofolio yang meneruskan risiko ke seluruh bagian sistem keuangan yang terdiversfikasi (World Bank, 2012: 75).

26 4 Potensi-potensi Industri Keuangan Non-Bank (IKNB) tersebut tentunya juga dimiliki baik oleh Industri Keuangan Non-Bank (IKNB) Konvensional maupun Syariah. Industri Keuangan Non-Bank (IKNB) Syariah berprinsip berdasarkan syariah atau dalam transaksinya tidak mengandung setidaknya tiga hal yaitu riba, gharar (ketidakjelasan), maysir (judi) yang diyakini sebagai penyebab dari ketidakstabilan serta krisis ekonomi yang terjadi di berbagai belahan dunia (Mardani, 2015:1-7). Industri Keuangan Non-Bank (IKNB) Syariah juga menggunakan paradigma risk sharing. Konsep ini akan membuat para pihak yang terlibat berhati-hati dalam menyalurkan pembiayaan atau dalam melakukan investasi (Chapra, 2008: 13). Pada periode tahun 2012 sampai dengan 2016 Industri Keuangan Non- Bank baik Konvensional maupun Syariah tumbuh cukup signifikan. Selama periode tersebut, IKNB Konvensional telah mengalami rata-rata pertumbuhan aset sebesar 14,4% per tahun, sedangkan IKNB Syariah mengalami rata-rata pertumbuhan aset sebesar 47,2% per tahun. Pertumbuhan jumlah aset IKNB Konvensional dan Syariah dapat dilihat dalam grafik di bawah ini:

27 5 Triliun Rupiah Aset IKNBK 1, , , , , Aset IKNBS Pertumbuhan IKNBK 20.9% 14.6% 13.7% 8.5% 14.3% Pertumbuhan IKNBS 143.3% 14.6% 30.4% 11.1% 36.7% Gambar 1.1 Grafik Aset IKNB Konvensional dan Syariah serta Tingkat Pertumbuhannya Tahun Sumber: Laporan OJK tentang Keuangan IKNB Konvensional & Syariah (data diolah) Berdasarkan grafik di atas dapat diketahui bahwa aset IKNB Syariah hanya sebesar Rp 39,09 Triliun pada tahun 2012, jumlah ini jauh lebih kecil jika dibandingkan dengan aset IKNB Konvensional sebesar 1.132,81 Triliun pada tahun yang sama. Meskipun demikian, IKNB Syariah memiliki pertumbuhan aset yang jauh lebih pesat dibandingkan dengan IKNB Konvensional dengan rata-rata pertumbuhan 47, 2% per tahun. Dari grafik tersebut juga dapat dilihat bahwa pola pertumbuhan aset IKNB baik Konvensional maupun Syariah cenderung serupa. Pertumbuhan tertinggi terjadi pada tahun 2012 sebesar 20,9% untuk IKNB Konvensional dan 143,3% untuk IKNB Syariah. Perlambatan pertumbuhan pada keduanya juga terjadi pada periode yang sama yaitu tahun Perkembangan IKNB Konvensional dan Syariah yang tinggi tersebut diharapkan dapat berkontribusi penuh terhadap pertumbuhan ekonomi Indonesia. Sejumlah besar penelitian telah menguji hubungan antara sektor keuangan dan

28 6 pertumbuhan ekonomi menggunakan tehnik metodologis yang berbeda dengan berbagai indikator berkembangan sektor keuangan pada berbagai negara dan jangka waktu berbeda. Harrod (1939) dan Domar (1946) sebagaimana dikutip dalam Rama (2013: 40) menyatakan bahwa pertumbuhan ekonomi dapat ditingkatkan melalui peningkatan investasi baru, sehingga rasio tabungan nasional dan pendapatan nasional menetukan tingkat pertumbuhan ekonomi. Berdasarkan penelitian yang mengkaji hubungan antara sektor keuangan dan pertumbuhan ekonomi, setidaknya terdapat empat kemungkinan pendekatan yang dapat menjelaskannya, yaitu: 1) Keuangan merupakan faktor penentu petumbuhan ekonomi (finance led-growth hypothesis) atau biasa disebut supply leading view (King dan Levine, 1993; Arestis et al., 1996; Horrison et al. 1999; Blackburn dan Hung, 1998; fase dan Abma, 2003), 2) Keuangan mengikuti pertumbuhan ekonomi (growth-led finance hypothesis) atau biasa disebut demand following view (Habibullah, 2006), 3) Hubungan saling mempengaruhi antara sektor keuangan dan pertumbuhan ekonomi atau biasa disebut the bidirectional causality view (Schumpeter, 1912; Levine 1997; Odedokun, 1992, Luintel dan Khan, 1999; Unalmis, 2002), 4) Sektor keuangan tidak saling berhubungan atau disebut the independent hypothesis (Lucas, 1988; Guryay, 2007, Al-Zuby, 2006). Sebagian besar penelitian yang telah dilakukan berfokus pada perkembangan sektor perbankan dan pasar modal. Kedua sektor ini digunakan sebagai proxy perkembangan sektor keuangan pada telaah hubungan keuangan dan pertumbuhan ekonomi. Munculnya IKNB sebagai salah satu sub-sektor dalam

29 7 perkembangan sektor keuangan masih dipandang sebelah mata. Secara empiris penelitian tentang hubungan antara perkembangan IKNB dan pertumbuhan ekonomi belum banyak dilakukan. Melihat urgensi dari keberadaan IKNB Konvensional dan IKNB Syariah, serta perkembangan yang cukup pesat dari kedua sektor tersebut, maka penyusun memandang perlunya dilakukan penelitian terkait IKNB Konvensional dan IKNB Syariah di Indonesia. Penelitian ini berfokus untuk mengetahui ada atau tidaknya hubungan kausalitas antara perkembangan pada sektor IKNB Konvensional dan IKNB Syariah terhadap pertumbuhan ekonomi serta untuk mengetahui ada tidaknya hubungan jangka panjang antara keduanya. Setelah diketahui ada/tidaknya hubungan kausalitas dan jangka panjang, maka akan dilakukan komparasi terhadap kedua sektor tersebut untuk mengetahui sektor mana yang lebih berkontribusi terhadap pertumbuhan ekonomi. Berdasarkan uraian latar belakang di atas, maka penyusun tertarik untuk mengambil judul Analisis Kontribusi Industri Keuangan Non-Bank (IKNB) Konvensional dan Industri Keuangan Non-Bank (IKNB) Syariah pada Pertumbuhan Ekonomi Indonesia Tahun

30 8 B. Rumusan Masalah Penelitian ini berfokus untuk menguji apakah terdapat hubungan kausalitas Granger dan hubungan dinamis antara perkembangan sektor keuangan yang diproksikan oleh Industri Keuangan Non-Bank (IKNB) Konvensional dan Industri Keuangan Non-Bank (IKNB) Syariah terhadap pertumbuhan ekonomi. Analisis dinamis dilakukan dengan melihat bentuk dan arah respon serta kontribusi varian antar variabel untuk memperkuat hasil analisis. Rumusan di atas dapat diperinci menjadi pertanyaan-pertanyaan yang dijawab dalam penelitian ini sebagai berikut: 1. Apakah terdapat hubungan kausalitas antara perkembangan Industri Keuangan Non-Bank (IKNB) Konvensional terhadap pertumbuhan ekonomi? 2. Apakah terdapat hubungan kausalitas antara perkembangan Industri Keuangan Non-Bank (IKNB) Syariah terhadap pertumbuhan ekonomi? 3. Apakah terdapat hubungan jangka panjang antara perkembangan Industri Keuangan Non-Bank (IKNB) Konevensional dan pertumbuhan ekonomi? 4. Apakah terdapat hubungan jangka panjang antara perkembangan Industri Keuangan Non-Bank (IKNB) Syariah dan pertumbuhan ekonomi? C. Tujuan dan Manfaat Penelitian Berdasarkan dengan uraian rumusan masalah di atas, tujuan dari penelitian ini adalah sebagai berikut: 1. Untuk membuktikan ada/tidaknya hubungan kausalitas antara perkembangan Industri Keuangan Non-Bank (IKNB) Konvensional terhadap pertumbuhan ekonomi.

31 9 2. Untuk membuktikan ada/tidaknya hubungan kausalitas antara perkembangan Industri Keuangan Non-Bank (IKNB) Syariah dan pertumbuhan ekonomi. 3. Untuk mengetahui ada/tidaknya hubungan jangka panjang antara perkembangan Industri Keuangan Non-Bank (IKNB) Konvensional dan pertumbuhan ekonomi. 4. Untuk mengetahui ada/tidaknya hubungan jangka panjang antara perkembangan Industri Keuangan Non-Bank (IKNB) Syariah dan pertumbuhan ekonomi. Adapun manfaat dari penelitian ini adalah sebagai berikut: 1. Memberikan rekomendasi bagi pihak pemerintah, akademik, dan pengusaha dalam mengembangkan Industri Keuangan Non-Bank (IKNB) Konvensional dan Industri Keuangan Non-Bank (IKNB) Syariah serta mendorong pertumbuhan ekonomi. 2. Bagi pemerintah, penelitian ini dapat memberikan gambaran tentang kaitan antara perkembangan instisusi keuangan yang direpresentasikan oleh Industri Keuangan Non-Bank (IKNB) Konvensional, Industri Keuangan Non-Bank (IKNB) Syariah, dan pertumbuhan ekonomi, serta dapat menjadi rujukan dalam penyusunan kebijakan yang berhubungan dengan Industri Keuangan Non-Bank (IKNB) Konvensional, Industri Keuangan Non-Bank (IKNB) Syariah dan pertumbuhan ekonomi. 3. Bagi akademisi, penelitian ini memberikan wadah kepada para akademisi merealisasikan hasil riset yang dilakukan dalam praktik dunia nyata.

32 10 4. Bagi khasanah keilmuan, penelitian ini dapat digunakan sebagai bahan referensi dalam mempelajari Industri Keuangan Non-Bank (IKNB) Konvensional dan Industri Keuangan Non-Bank (IKNB) Syariah di Indonesia khususnya. 5. Bagi penyusun, penelitian ini akan memberikan tambahan wawasan tentang studi terhadap Industri Keuangan Non-Bank (IKNB) Konvensional, Industri Keuangan Non-Bank (IKNB) Syariah dan pertumbuhan ekonomi. D. Sistematika Pembahasan Dalam kajian penelitian ini, sistematika pembahasan secara garis besar terdiri dari lima bab yang saling memiliki keterkaitan satu sama lain. Sistematika pembahasan memberikan gambaran logika berfikir dalam penelitian. Masingmasing bagian dapat dijelaskan dalam uraian berikut ini: Bab pertama pendahuluan merupakan bab paling awal yang harus disusun peneliti sehingga dapat mengantarkan penelitian pada tahapan selanjutnya. Pendahuluan berisi beberapa subbab yakni latar belakang, menggambarkan fenomena dan permasalahan awal yang mendasari dilakukannya penelitian ini. Kemudian permasalahan-permasalahan tersebut diuraikan dalam bentuk pertanyaan dan disusun menjadi rumusan masalah. Rumusan masalah tersebut lalu dijawab melalui tujuan dan manfaat dari penelitian yang akan dilakukan. Akhir dari bab pendahuluan adalah sistematika pembahasan berupa tahapan-tahapan yang menggambarkan arah penelitian. Bab kedua dalam penyusunan penelitian ini merupakan Landasan Teori. Landasan Teori terdiri dari tiga pokok bahasan yaitu, 1) tinjauan pustaka

33 11 berdasarkan teori relevan terhadap penelitian. Teori tersebut dapat dibangun dari teori yang sudah mapan (grand theory), hasil-hasil penelitian terdahulu yang sejenis, ataupun dengan menggunakan common sense (intuitif); 2) pengembangan hipotesis dengan menggunakan argumen yang dibangun dari teori relevan yang telah disusun sebelumnya. Hipotesis disajikan setelah beberapa penjelasan terkait teori yang digunakan berikut argumen yang menyertainya, sehingga keterkaitan antar variabel yang diuji dapat dilihat dengan jelas. Bab ketiga dalam penelitian ini adalah metode dan obyek penelitian. Metode penelitian berisi deskripsi bagaimana penelitian akan dilaksanakan secara operasional, serta variabel apa saja yang digunakan dalam penelitian. Obyek penelitian berisi tentang jenis penelitian, sumber data, teknik analisis data berupa alat analisis yang digunakan dalam penelitian. Bab keempat yaitu hasil dan pembahasan. Bab ini memuat deskripsi dari obyek penelitian, hasil analisis serta pembahasan secara mendalam hasi l temuan dan menjelaskan implikasnya. Pada hasil penelitian dikemukakan proses analisis sesuai dengan yang sudah dikemukakan dalam bab sebelumnya serta hasil dari pengujian hipotesis. Selanjutnya dilakukan justifikasi terhadap hasil penelitian yang diperoleh baik penelitian tersebut sesuai dengan teori yang telah disusun ataupun bertentangan dengannya Bab terakhir yaitu penutup. Bab ini berisi kesimpulan atas pengujian hipotesis dan diskusi singkat atas hasil yang diperoleh; implikasi secara teoritis, praktk, dan atau kebijakan; keterbatasan penelitian serta saran yang dapat diberikan untuk penelitian selanjutnya.

34 BAB V PENUTUP A. Kesimpulan Mengacu pada hasil penelitian dengan analisis Vector Autoregression (VAR) dan Vector Error Correction Model (VECM), serta pembahasan yang telah dilakukan pada bab IV, dapat ditarik kesimpulan sebagai berikut: 1. Hubungan yang terjadi antara sektor keuangan (IKNB Konvensional dan IKNB Syariah) terhadap pertumbuhan ekonomi merupakan hubungan kausalitas dua arah (bidirectional causality view) positif yang berarti bahwa perkembangan IKNB Konvensional dan Syariah akan mendorong laju pertumbuhan ekonomi, begitu pula sebaliknya petumbuhan ekonomi akan meningkatkan permintaan terhadap sektor keuangan (IKNB Konvensional dan IKNB Syariah). 2. Berdasarkan estimasi VAR pada IKNB Konvensional dapat dilihat bahwa seluruh variabel signifikan saling mempengaruhi, sehingga dapat diambil kesimpulan bahwa IKNB Konvensional memiliki hubungan jangka panjang dengan pertumbuhan ekonomi. Sedangkan berdasarkan uji kointegrasi Johansen, IKNB Syariah terbukti memiliki hubungan jangka panjang dengan pertumbuhan ekonomi di Indonesia. Hal ini berarti IKNB Konvensional dan IKNB Syariah telah menjalankan fungsi intermediasinya dengan baik, sehingga perkembangan IKNB Konvensional dan Syariah akan mendorong pertumbuhan ekonomi jangka panjang begitu pula sebaliknya. 93

35 94 B. Keterbatasan Keterbatasan penelitian ini terletak pada perbedaan periode yang digunakan pada penelitian. Periode yang digunakan dalam IKNB Syariah menggunakan periode dari tahun 2014 bulan Januari hingga tahun 2017 bulan Februari, sedangkan penelitian IKNB Konvensional menggunakan rentang waktu yang lebih sedikit yaitu tahun 2014 bulan Juli hingga 2017 bulan Februari. Selain itu periode waktu yang digunakan baik dalam penelitian IKNB Konvensional maupun IKNB Syariah dirasa kurang untuk merepresentasikan perkembangan IKNB Konvensional, IKNB Syariah, serta pertumbuhan ekonomi. Keterbatasan-keterbatasan tersebut terjadi karena kurangnya akses data yang diperlukan serta perbedaan pola pelaporan keuangan IKNB kepada Otoritas Jasa Keuangan. Laporan keuangan bulanan IKNB baru mulai dilakukan pada tahun 2014, sedangkan laporan keuangan tahunan IKNB sangat terbatas jumlah periodenya, sehingga penyusun hanya menggunakan data yang dipublikasikan oleh masing-masing instansi terkait. C. Saran Berdasarkan penelitian yang telah dilakukan mengenai kontribusi IKNB Konvensional dan IKNB Syariah terhadap pertumbuhan ekonomi Indonesia, maka saran yang akan disampaikan kepada beberapa pihak terkait adalah sebagai sebagai berikut: 1. Penelitian selanjutnya dengan topik yang sejenis, hendaknya menggunakan jangka waktu yang lebih panjang sehingga memiliki tingkat akurasi lebih

36 95 tinggi serta dapat memberikan gambaran yang lebih luas mengenai hubungan IKNB Konvensional dan IKNB Syariah terhadap pertumbuhan ekonomi. 2. Variabel yang digunakan untuk merepresentasikan pertumbuhan ekonomi dalam penelitian ini terbatas hanya IPI saja. Pada penelitian selanjutanya dapat digunakan variabel lain untuk merepresentasikan pertumbuhan ekonomi seperti Produk Domestik Bruto riil perkapita, serta indikator pertumbuhan ekonomi non-finansial seperti tingkat pengangguran, total perdagangan luar negeri, dan pasar modal. 3. Pemerintah dan Otoritas Jasa Keuangan hendaknya senantiasa mengeluarkan kebijakan guna mendukung perkembangan IKNB secara umum, dan IKNB Syariah khususnya, karena IKNB Syariah terbukti secara statistik memiliki ketahanan terhadap shock serta memiliki hubungan jangka panjang dengan pertumbuhan ekonomi.

37 DAFTAR PUSTAKA Abdad, M. Zaidi. (2003). Lembaga Perekonomian Umat di Dunia Islam. Bandung: Angkasa. Ajija, Shochrul; Dyah W. Sari, dkk. (2011). Cara Cerdas Manguasai Eviews.Jakarta: Salemba Empat. Al-Arif, Muhammad Nur Rianto. (2012). Lembaga Keuangan Syariah Suatu Kajian Teoritis dan Praktis.Bandung: Pustaka Setia. Alderman, H., Yemtsov, R.. (2013), How can safety nets contribute to economic growth? Working Paper 6437, World Bank, Washington, DC Al-Zubi, K., et. al. (2006). Financial Development and Economic Growth: A New Empirical Evidance from the Mena Countries Journal of Applied Econometrics and International Development, Vol, 6, No.1, hlm Arestis, P. dan P. Demetriades.(1996). Finance and Growth: Institutional Consideration and Causality. UEL Depertement of Economics Working Paper. Ariefianto, M. D. (2012). Ekonometrika Esensi dan Aplikasi dengan Menggunakan E-view. Erlangga. Jakarta. Ariefianto, Moch Doddy. (2012). Ekonometrika, Esensi dan Aplikasi Menggunakan EViews. Jakarta: Erlangga. Ascarya. (2009). Pelajaran yang Dipetik dari Krisis Keuangan Berulang Perspektif Ekonomi Islam. Buletin Ekonomi Moneter dan Perbankan. Aziz, Mohammad Khaerul. (2016). Kausalitas Upah Minimum Regional dengan Laju Inflasi di Provinsi D.I. Yogyakarta Tahun (dalam Perspektif Ekonomi Syari ah). Skripsi. Fakultas Ekonomi dan Bisnis Islam, Universitas Islam Negeri Sunan Kalijaga Yogyakarta. Badan Pusat Statistik. (2016). Pendapatan Nasional Indonesia Jakarta: Penulis Badan Pusat Statistik. (2016). Statistik Indonesia Jakarta: Penulis. Baroroh, Utami. (2012, Oktober). Analisis Sektor Keuangan Terhadap Pertumbuhan Ekonomi Regional di Wilayah Jawa: Pendekatan Model Levine. Jurnal Etikonomi Vol. 11. No

38 97 Bitterncourt, Manuel. (2012). Financial Development and Economic Growth in Latin America: Is Schumpeter Might be Right?. Journal of Policy Modeling Vol. 34 Black burn, K. dan Hung, V.T.Y. (1998). A Theory of Growth, Financial Development and Trade. Economica. Vol.3, No. 65, hlm Burhanudin. (2011). Hukum Bisnis Syariah. Yogyakarta: UII Press. Chapra, Umar. (2008, October). The Global Financial Crisis: Can Islamic Finance Help Minimize The Severity Ana Frequency of Such A Crisis in The Future?. A Paper presented at The Forum on The Global Financial Crisis, Islamic Development Bank Choong, C. K., et. al. (2003). Financial development and economic growth in Malaysia: the stock market perspective. Economic Working Paper Archive at WUSTL Macroeconomics. Demetriades, P.O. and Husein, K.A. (1996). Does Financial Development Cause Economic Growth? Time Series Evidance from 16 Countries. Journal of Development Economics. 51, hlm Department For Financial Development (DFID). (2004). The Importance of Financial Sector Development for Growth and Poverty Reduction. Policy Division Working Paper. Fabya. (2011). Analisis Pengaruh Perkembangan Sektor Keuangan terhadap Pertumbuhan Ekonomi di Indonesia. Skripsi. Institut Pertanian Bogor. Fase, M. M. G. and Abma, R. C. N. (2003). Financial Environment and Economic Growth in selected Asian Countries. Journal of Asain Economics. Vol. 14, hlm Fauziyyah, Neneng Ela. (2016). Analisis Dampak Kebijakan Pelonggaran Financing To Value (FTV) Terhadap Penyaluran Pembiayaan Properti di Perbankan Syariah Dalam Kerangka Kebijakan Makroprudensial. Skripsi. Fakultas Ekonomi dan Bisnis Islam, Universitas Islam Negeri Sunan Kalijaga Yogyakarta Ghozali, Imam. (2011). Aplikasi Analisis Multivariate Dengan Program IBM SPSS 19. Semarang: Badan Penerbit Universitas Diponegoro. Grassa, Rihab., Gazdar, Kouthar. (2013). Financial Development and Economic Growth in GCC Countries: A Comparative Study Between Islamic and Conventional Finance. International Journal of Social Economics. Vol. 41., No. 6, hlm

39 98 Habibullah, M.Z., and Eng, Y.K. (2006). Does financial development cause economic growth? a panel data dynamic analysis for Asian developing countries. Journal of the Asian Pacific Economy. Vol. 11, No. 4, hlm Haiss, P. dan Sumegi, K. (2008). The Relationship between Insurance and Economic Growth in Europe: A Theoritical and Empiris Analysis. Empirica Vol 35. Helm Harrison, P., et. al. (1999). Finance and Growth: Theory and New Evidance. Federal Reserve Board Finance and Economics Discussion Paper Hossain, M., & Shahiduzzaman, M. (2002). Development of Non Bank Financial Institutions to Strengthen the Financial System of Bangladesh. Journal of Bangladesh Institute of Bank Management (BANK PARIKRAMA), 28(1). Huda, Nurul, dkk. (2015). Ekonomi Pembangunan Islam. Jakarta: Kencana Predana Media Group. International NGO Forum on Indonesia Development (Infid). (2015). Outcome Document Transforming Our World: The 2030 Agenda for Sustainable Development. New York: Penulis. Islam, Mohd Aminul Islam, Jalan Sultan Ahmad Shah. (2012). An Empirical Analysis of Causality between Development of Non-Bank Financal Intermediaries and the Economic Growth in Malaysia. European Journal of Social Science, Vol. 30, No. 4. Juanda, Bambang dan Junaidi (2012). Ekonometrika Deret Waktu. Bogor: IPB Press. King, R.G. and Levine, R. (1993). Finance, Entrepreneurship, and Growth. Journal of Monetary Economics. 32, hlm Kuncoro, Mudrajad. (2011). Metode Kuantitatif. Teori dan Aplikasi Untuk Bisnis dan Ekonomi. Yogyakarta: UPP STIM YKPN. Levine, R. (1997). Financial development and economic growth: views and agenda. Journal of Economic Literature. 35(2), hlm Lucas, R.E. (1988). On the mechanics of economic development. Journal of Monetary Economics. 22(1), hlm Luintel, K. B., and M. Khan. (1999). A Quantitative Reassessment of the Finance- Growth Nexus: Evidance from A Multivariate VAR. Journal of Development Economics. 60, hlm

40 99 Lynch, David. (1996, Maret). Measuring Financial Sector Development: A Study of Asia Pacific Countries.Developing Economics, No.XXXIV-1. Mankiw, N. Gregory et al. (2014). Pengantar Ekonomi Mikro. Principle of Economics. Jakarta: Salemba Empat. Mardani. (2015). Aspek Hukum Lembaga Keuangan Syariah di Indonesia. Jakarta: Kencana Prenada Media Grup. Maryanto, Bambang. (2011). Analisis Perkembangan Sektor Keuangan, Pertumbuhan Ekonomi dan Kemiskinan di Indonesia Pendekatan: Kausalitas dalam VECM. Tesis. Universitas Indonesia Meng, C. dan Pfau, W. (2010). Role of Pension Funds in Capital Market Development. GRIPS Discussion Paper. Mishkin, Frederic S. (2010). The Economics of Money, Banking, and Financial Markets.(8 th ed.). (Lana Soelistianingsih dan Beta Yulianita, Penerjemah). Jakarta: Salemba Empat. Nath, Bidduth Kanti., dkk. (2012). Prospek of Non Bank Financial Institutions & Money Market: Indication krom Bangladesh. Nugroho, Rudi., dkk. Modul Praktikum Ekonometrika. Yogyakarta: Fakultas Ekonomi dan Bisnis Islam. UIN Sunan Kalijaga Odedokun, M. O. (1992). Supply-Leading and Demand-Following Relationship between Activity and Development Banking in Developing Countries: An Empirical Analysis. Singapore Economic Review. 37, hlm Otoritas Jasa Keuangan. (2015. September). Roadmap IKNB Syariah. Otoritas Jasa Keuangan kegiatan/publikasi/documents/pages/roadmap-pasar-iknb /roadmap-nbs_ pdf Otoritas Jasa Keuangan. (2016). Master Plan Sektor Jasa Keuangan Indonesia Jakarta: Penulis Otoritas Jasa Keuangan. (2017). Ikhtisar Data Keuangan IKNB dan IKNB Konvensional. Jakarta: Penulis. Rama, Ali. (2013). Perbankan Syariah dan Pertumbuhan Ekonomi Indonesia. Jurnal Signifikan Vol. 2, No. 1. Rateiwa, Ronald dan Aziakpono, Meschah Jesse. (2015). Non-Bank Financial Institution and Economic Growth: Evidence from Selected African Countries.

41 100 Rusydiana, Aam Slamet. (2009). Korelasi Antara Perdagangan Internasional, Pertumbuhan Ekonomi, Dan Perkembangan Industri Keuangan Syariah Di Indonesia. Jurnal Tazkia Islamic Finance and Business Review, STEI Tazkia, Vol 4, No 1, Juli 2009 Schumpeter, J.A. (1912). A Theory of Economic Development. Cambridge, MA: Harvard University Press. Sholahuddin, Muhammad. (2014). Lembaga Keuangan dan Ekonomi Islam. Yogyakarta: Ombak. Soemitra, Andri. (2010). Bank dan Lembaga Keuangan Syariah. Jakarta: Kencana. Subagyo, Pangestu dan Djarwanto. (2005). Statistika Induktif. Yogyakarta: BPFEYogyakarta. Sufian, F. (2008). The Efficiency of Non-Bank Financial Intermediaries: Empirical Evidence from Malaysia. The International Journal of Banking and Finance, 5(2), Sufian., dan Majid. (2009). Post Crisis Productivity Change in Non-Bank Financial Institution: Efficiency Increase bor Technological Progres. Journal of Transnational Management. Vol 14. Susilo, Y. Sri. (2000). Bank dan Lembaga Keuangan Lainnnya. Jakarta: Salemba Empat Tariqi, Abdulah Abdul Husain. (2004). Ekonomi Islam: Prinsip, Dasar, dan Tujuan. (M. Irfan Fofwani, Penerjemah). Yogyakarta: Magistra Insani Press. Todaro, M. (2006). Pembangunan Ekonomi di Dunia Ketiga. Jakarta: Erlangga. Unalmis, D. (2002). The Causality between Financial Development and Economic Growth: The Case of Turkey. The Central Bank of the Turkish Republic, Research Department Working Paper, No: 3, June. Vittas. (1997). The Role of Non-Bank Financial Intermediaries in Egypt and other MENA Countries. Development Research Group, World Bank. Washington DC Widarjono, Agus. (2013). Ekonometrika Pengantar dan Aplikasinya. Yogyakarta: Ekonosia-FEUII. World Bank. (2006). Membuka Potensi Sumber Daya Keuangan dalam Negeri Indonesia: Peran Lembaga Keuangan Non-Bank. Jakarta: Penulis.

42 101 World Economic Forum (WEF). (2012). The Financial Development Report Switzerland: WEF

43 LAMPIRAN Lampiran 1.1 Data Penelitian IKNB Konvensional Periode IKNB Konvensional (%) IPI 2014M07 152, , M08 151, , M09 153, , M10 148, , M11 149, , M12 164, , M01 165, , M02 167, , M03 166, , M04 161, , M05 161, , M06 158, , M07 155, , M08 154, , M09 154, , M10 156, , M11 158, , M12 163, , M01 170, , M02 170, , M03 168, , M04 165, , M05 163, , M06 165, , M07 164, , M08 164, , M09 164, , M10 165, , M11 167, , M12 173, , M01 171, , M02 172, ,71 Lampiran 1: Data Penelitian 1

44 2 Lampiran 1.2 Data Penelitian IKNB Syariah Periode IKNB Syariah (%) IPI 2014M01 5, , M02 5, , M03 5, , M04 5, , M05 5, , M06 5, , M07 5, , M08 5, , M09 4, , M10 5, , M11 5, , M12 6, , M01 6, , M02 6, , M03 6, , M04 5, , M05 5, , M06 5, , M07 5, , M08 5, , M09 5, , M10 6, , M11 6, , M12 6, , M01 6, , M02 7, , M03 7, , M04 7, , M05 7, , M06 7, , M07 7, , M08 7, , M09 7, , M10 7, , M11 8, , M12 8, , M01 8, , M02 8, ,71

45 Lampiran 2.1 Statistik Deskriptif IKNB Konvensional IKNB_K IPI Mean Median Maximum Minimum Std. Dev Skewness Kurtosis Jarque-Bera Probability Sum Sum Sq. Dev Observations Lampiran 2: Hasil Analisis Deskriptif Lampiran 2.2 Statistik Deskriptif IKNB Syariah IKNB_S IPI Mean Median Maximum Minimum Std. Dev Skewness Kurtosis Jarque-Bera Probability Sum Sum Sq. Dev Observations

46 Lampiran 3.1 Hasil Uji Stationeritas a. Uji ADF Tingkat Level 1. IKNB Konvensional Lampiran 3: Hasil Analisis Data IKNB Konvensional Null Hypothesis: IKNB_K has a unit root Exogenous: Constant, Linear Trend Lag Length: 6 (Automatic - based on SIC, maxlag=7) t-statistic Prob.* Augmented Dickey-Fuller test statistic Test critical values: 1% level % level % level *MacKinnon (1996) one-sided p-values. Augmented Dickey-Fuller Test Equation Dependent Variable: D(IKNB_K) Method: Least Squares Date: 05/10/17 Time: 21:11 Sample (adjusted): 2015M M02 Included observations: 25 after adjustments Variable Coefficient Std. Error t-statistic Prob. IKNB_K(-1) D(IKNB_K(-1)) D(IKNB_K(-2)) D(IKNB_K(-3)) D(IKNB_K(-4)) D(IKNB_K(-5)) D(IKNB_K(-6)) C R-squared Mean dependent var Adjusted R-squared S.D. dependent var S.E. of regression Akaike info criterion Sum squared resid Schwarz criterion Log likelihood Hannan-Quinn criter F-statistic Durbin-Watson stat Prob(F-statistic)

47 2 2. IPI Null Hypothesis: LNIPI has a unit root Exogenous: Constant, Linear Trend Lag Length: 0 (Automatic - based on SIC, maxlag=7) t-statistic Prob.* Augmented Dickey-Fuller test statistic Test critical values: 1% level % level % level *MacKinnon (1996) one-sided p-values. Augmented Dickey-Fuller Test Equation Dependent Variable: D(LNIPI) Method: Least Squares Date: 05/10/17 Time: 21:14 Sample (adjusted): 2014M M02 Included observations: 31 after adjustments Variable Coefficient Std. Error t-statistic Prob. LNIPI(-1) C R-squared Mean dependent var Adjusted R-squared S.D. dependent var S.E. of regression Akaike info criterion Sum squared resid Schwarz criterion Log likelihood Hannan-Quinn criter F-statistic Durbin-Watson stat Prob(F-statistic) b. Uji PP Tingkat Level 1. IKNB Konvensional Null Hypothesis: IKNB_K has a unit root Exogenous: Constant, Linear Trend Bandwidth: 1 (Newey-West automatic) using Bartlett kernel Adj. t-stat Prob.* Phillips-Perron test statistic Test critical values: 1% level % level % level *MacKinnon (1996) one-sided p-values.

48 3 (Lanjutan) Residual variance (no correction) HAC corrected variance (Bartlett kernel) Phillips-Perron Test Equation Dependent Variable: D(IKNB_K) Method: Least Squares Date: 05/10/17 Time: 21:13 Sample (adjusted): 2014M M02 Included observations: 31 after adjustments Variable Coefficient Std. Error t-statistic Prob. IKNB_K(-1) C R-squared Mean dependent var Adjusted R-squared S.D. dependent var S.E. of regression Akaike info criterion Sum squared resid Schwarz criterion Log likelihood Hannan-Quinn criter F-statistic Durbin-Watson stat Prob(F-statistic) IPI Null Hypothesis: LNIPI has a unit root Exogenous: Constant, Linear Trend Bandwidth: 4 (Newey-West automatic) using Bartlett kernel Adj. t-stat Prob.* Phillips-Perron test statistic Test critical values: 1% level % level % level *MacKinnon (1996) one-sided p-values. Residual variance (no correction) HAC corrected variance (Bartlett kernel)

49 4 (Lanjutan) Phillips-Perron Test Equation Dependent Variable: D(LNIPI) Method: Least Squares Date: 05/10/17 Time: 21:15 Sample (adjusted): 2014M M02 Included observations: 31 after adjustments Variable Coefficient Std. Error t-statistic Prob. LNIPI(-1) C R-squared Mean dependent var Adjusted R-squared S.D. dependent var S.E. of regression Akaike info criterion Sum squared resid Schwarz criterion Log likelihood Hannan-Quinn criter F-statistic Durbin-Watson stat Prob(F-statistic) Lampiran 3.2 Hasil Uji Lag Optimal VAR Lag Order Selection Criteria Endogenous variables: LNIPI IKNB_K Exogenous variables: C Date: 05/10/17 Time: 21:53 Sample: 2014M M02 Included observations: 27 Lag LogL LR FPE AIC SC HQ NA * * * * * * indicates lag order selected by the criterion LR: sequential modified LR test statistic (each test at 5% level) FPE: Final prediction error AIC: Akaike information criterion SC: Schwarz information criterion HQ: Hannan-Quinn information criterion

50 5 a. Lag 1 Vector Autoregression Estimates Date: 05/10/17 Time: 21:55 Sample (adjusted): 2014M M02 Included observations: 31 after adjustments Standard errors in ( ) & t-statistics in [ ] IKNB_K LNIPI IKNB_K(-1) ( ) ( ) [ ] [ ] LNIPI(-1) ( ) ( ) [ ] [ ] C ( ) ( ) [ ] [ ] R-squared Adj. R-squared Sum sq. resids S.E. equation F-statistic Log likelihood Akaike AIC Schwarz SC Mean dependent S.D. dependent Determinant resid covariance (dof adj.) Determinant resid covariance Log likelihood Akaike information criterion Schwarz criterion b. Lag 2 Vector Autoregression Estimates Date: 05/10/17 Time: 21:57 Sample (adjusted): 2014M M02 Included observations: 30 after adjustments Standard errors in ( ) & t-statistics in [ ] IKNB_K LNIPI IKNB_K(-1) ( ) ( ) [ ] [ ] IKNB_K(-2)

51 6 (Lanjutan) c. Lag 3 ( ) ( ) [ ] [ ] LNIPI(-1) ( ) ( ) [ ] [ ] LNIPI(-2) ( ) ( ) [ ] [ ] C ( ) ( ) [ ] [ ] R-squared Adj. R-squared Sum sq. resids S.E. equation F-statistic Log likelihood Akaike AIC Schwarz SC Mean dependent S.D. dependent Determinant resid covariance (dof adj.) Determinant resid covariance Log likelihood Akaike information criterion Schwarz criterion Vector Autoregression Estimates Date: 05/10/17 Time: 21:58 Sample (adjusted): 2014M M02 Included observations: 29 after adjustments Standard errors in ( ) & t-statistics in [ ] IKNB_K LNIPI IKNB_K(-1) ( ) ( ) [ ] [ ] IKNB_K(-2) ( ) ( ) [ ] [ ] IKNB_K(-3) ( ) ( ) [ ] [ ]

52 7 (Lanjutan) LNIPI(-1) ( ) ( ) [ ] [ ] LNIPI(-2) ( ) ( ) [ ] [ ] LNIPI(-3) ( ) ( ) [ ] [ ] C ( ) ( ) [ ] [ ] R-squared Adj. R-squared Sum sq. resids S.E. equation F-statistic Log likelihood Akaike AIC Schwarz SC Mean dependent S.D. dependent Determinant resid covariance (dof adj.) Determinant resid covariance Log likelihood Akaike information criterion Schwarz criterion Lampiran 3.3 Hasil Uji Stabilitas Roots of Characteristic Polynomial Endogenous variables: IKNB_K LNIPI Exogenous variables: C Lag specification: 1 3 Date: 05/10/17 Time: 22:13 Root Modulus i i i i No root lies outside the unit circle. VAR satisfies the stability condition.

53 8 Lampiran 3.4 Hasil Estimasi VAR Vector Autoregression Estimates Date: 05/10/17 Time: 22:58 Sample (adjusted): 2014M M02 Included observations: 29 after adjustments Standard errors in ( ) & t-statistics in [ ] IKNB_K LNIPI IKNB_K(-1) ( ) ( ) [ ] [ ] IKNB_K(-2) ( ) ( ) [ ] [ ] IKNB_K(-3) ( ) ( ) [ ] [ ] LNIPI(-1) ( ) ( ) [ ] [ ] LNIPI(-2) ( ) ( ) [ ] [ ] LNIPI(-3) ( ) ( ) [ ] [ ] C ( ) ( ) [ ] [ ]

54 9 R-squared Adj. R-squared Sum sq. resids S.E. equation F-statistic Log likelihood Akaike AIC Schwarz SC Mean dependent S.D. dependent Determinant resid covariance (dof adj.) Determinant resid covariance Log likelihood Akaike information criterion Schwarz criterion Lampiran 3.5 Hasil Uji Kausalitas Granger Pairwise Granger Causality Tests Date: 05/10/17 Time: 22:29 Sample: 2014M M02 Lags: 3 Null Hypothesis: Obs F-Statistic Prob. LNIPI does not Granger Cause IKNB_K IKNB_K does not Granger Cause LNIPI Lampiran 3.6 Hasil Uji IRF

55 10 Lampiran 3.7 Hasil Uji FEDV Variance Decomposition of IKNB_K: Period S.E. IKNB_K LNIPI

56 11 (Lanjutan) Variance Decomposition of LNIPI: Period S.E. IKNB_K LNIPI Cholesky Ordering: IKNB_K LNIPI

57 12

58 Lampiran 4: Hasil Analisis Data IKNB Syariah Lampiran 4.1 Hasil Uji Stationeritas a. Uji ADF Tingkat Level 1. IKNB Syariah Null Hypothesis: IKNB_S has a unit root Exogenous: Constant, Linear Trend Lag Length: 2 (Automatic - based on SIC, maxlag=9) t-statistic Prob.* Augmented Dickey-Fuller test statistic Test critical values: 1% level % level % level *MacKinnon (1996) one-sided p-values. Augmented Dickey-Fuller Test Equation Dependent Variable: D(IKNB_S) Method: Least Squares Date: 05/09/17 Time: 14:12 Sample (adjusted): 2014M M02 Included observations: 35 after adjustments Variable Coefficient Std. Error t-statistic Prob. IKNB_S(-1) D(IKNB_S(-1)) D(IKNB_S(-2)) C R-squared Mean dependent var Adjusted R-squared S.D. dependent var S.E. of regression Akaike info criterion Sum squared resid Schwarz criterion Log likelihood Hannan-Quinn criter F-statistic Durbin-Watson stat Prob(F-statistic)

59 2 2. IPI Null Hypothesis: LNIPI has a unit root Exogenous: Constant, Linear Trend Lag Length: 0 (Automatic - based on SIC, maxlag=9) t-statistic Prob.* Augmented Dickey-Fuller test statistic Test critical values: 1% level % level % level *MacKinnon (1996) one-sided p-values. Augmented Dickey-Fuller Test Equation Dependent Variable: D(LNIPI) Method: Least Squares Date: 05/09/17 Time: 14:51 Sample (adjusted): 2014M M02 Included observations: 37 after adjustments Variable Coefficient Std. Error t-statistic Prob. LNIPI(-1) C R-squared Mean dependent var Adjusted R-squared S.D. dependent var S.E. of regression Akaike info criterion Sum squared resid Schwarz criterion Log likelihood Hannan-Quinn criter F-statistic Durbin-Watson stat Prob(F-statistic) b. Uji PP Tingkat Level 1. IKNB Syariah Null Hypothesis: IKNB_S has a unit root Exogenous: Constant, Linear Trend Bandwidth: 0 (Newey-West automatic) using Bartlett kernel Adj. t-stat Prob.* Phillips-Perron test statistic Test critical values: 1% level % level % level *MacKinnon (1996) one-sided p-values.

60 3 (Lanjutan) Residual variance (no correction) HAC corrected variance (Bartlett kernel) Phillips-Perron Test Equation Dependent Variable: D(IKNB_S) Method: Least Squares Date: 05/09/17 Time: 14:37 Sample (adjusted): 2014M M02 Included observations: 37 after adjustments Variable Coefficient Std. Error t-statistic Prob. IKNB_S(-1) C R-squared Mean dependent var Adjusted R-squared S.D. dependent var S.E. of regression Akaike info criterion Sum squared resid Schwarz criterion Log likelihood Hannan-Quinn criter F-statistic Durbin-Watson stat Prob(F-statistic) IPI Null Hypothesis: LNIPI has a unit root Exogenous: Constant, Linear Trend Bandwidth: 5 (Newey-West automatic) using Bartlett kernel Adj. t-stat Prob.* Phillips-Perron test statistic Test critical values: 1% level % level % level *MacKinnon (1996) one-sided p-values. Residual variance (no correction) HAC corrected variance (Bartlett kernel)

61 4 (Lanjutan) Phillips-Perron Test Equation Dependent Variable: D(LNIPI) Method: Least Squares Date: 05/09/17 Time: 14:52 Sample (adjusted): 2014M M02 Included observations: 37 after adjustments Variable Coefficient Std. Error t-statistic Prob. LNIPI(-1) C R-squared Mean dependent var Adjusted R-squared S.D. dependent var S.E. of regression Akaike info criterion Sum squared resid Schwarz criterion Log likelihood Hannan-Quinn criter F-statistic Durbin-Watson stat Prob(F-statistic) c. Uji ADF Tingkat Diferensi Pertama 1. IKNB Syariah Null Hypothesis: D(IKNB_S) has a unit root Exogenous: Constant, Linear Trend Lag Length: 2 (Automatic - based on SIC, maxlag=9) t-statistic Prob.* Augmented Dickey-Fuller test statistic Test critical values: 1% level % level % level *MacKinnon (1996) one-sided p-values. Augmented Dickey-Fuller Test Equation Dependent Variable: D(IKNB_S,2) Method: Least Squares Date: 05/09/17 Time: 14:39 Sample (adjusted): 2014M M02 Included observations: 34 after adjustments Variable Coefficient Std. Error t-statistic Prob. D(IKNB_S(-1)) D(IKNB_S(-1),2) D(IKNB_S(-2),2) C

62 5 (Lanjutan) R-squared Mean dependent var Adjusted R-squared S.D. dependent var S.E. of regression Akaike info criterion Sum squared resid Schwarz criterion Log likelihood Hannan-Quinn criter F-statistic Durbin-Watson stat Prob(F-statistic) IPI Null Hypothesis: D(LNIPI) has a unit root Exogenous: Constant, Linear Trend Lag Length: 0 (Automatic - based on SIC, maxlag=9) t-statistic Prob.* Augmented Dickey-Fuller test statistic Test critical values: 1% level % level % level *MacKinnon (1996) one-sided p-values. Augmented Dickey-Fuller Test Equation Dependent Variable: D(LNIPI,2) Method: Least Squares Date: 05/18/17 Time: 09:51 Sample (adjusted): 2014M M02 Included observations: 36 after adjustments Variable Coefficient Std. Error t-statistic Prob. D(LNIPI(-1)) C R-squared Mean dependent var Adjusted R-squared S.D. dependent var S.E. of regression Akaike info criterion Sum squared resid Schwarz criterion Log likelihood Hannan-Quinn criter F-statistic Durbin-Watson stat Prob(F-statistic)

63 6 a. Uji PP Tingkat Differensi Pertama 1. IKNB Syariah Null Hypothesis: D(IKNB_S) has a unit root Exogenous: Constant, Linear Trend Bandwidth: 3 (Newey-West automatic) using Bartlett kernel Adj. t-stat Prob.* Phillips-Perron test statistic Test critical values: 1% level % level % level *MacKinnon (1996) one-sided p-values. Residual variance (no correction) HAC corrected variance (Bartlett kernel) Phillips-Perron Test Equation Dependent Variable: D(IKNB_S,2) Method: Least Squares Date: 05/09/17 Time: 16:08 Sample (adjusted): 2014M M02 Included observations: 36 after adjustments Variable Coefficient Std. Error t-statistic Prob. D(IKNB_S(-1)) C R-squared Mean dependent var Adjusted R-squared S.D. dependent var S.E. of regression Akaike info criterion Sum squared resid Schwarz criterion Log likelihood Hannan-Quinn criter F-statistic Durbin-Watson stat Prob(F-statistic)

64 7 2. IPI Null Hypothesis: D(LNIPI) has a unit root Exogenous: Constant, Linear Trend Bandwidth: 35 (Newey-West automatic) using Bartlett kernel Adj. t-stat Prob.* Phillips-Perron test statistic Test critical values: 1% level % level % level *MacKinnon (1996) one-sided p-values. Residual variance (no correction) HAC corrected variance (Bartlett kernel) 2.32E-05 Phillips-Perron Test Equation Dependent Variable: D(LNIPI,2) Method: Least Squares Date: 05/18/17 Time: 09:52 Sample (adjusted): 2014M M02 Included observations: 36 after adjustments Variable Coefficient Std. Error t-statistic Prob. D(LNIPI(-1)) C R-squared Mean dependent var Adjusted R-squared S.D. dependent var S.E. of regression Akaike info criterion Sum squared resid Schwarz criterion Log likelihood Hannan-Quinn criter F-statistic Durbin-Watson stat Prob(F-statistic)

65 8 Lampiran 4.2 Hasil Uji Lag Optimum VAR Lag Order Selection Criteria Endogenous variables: IKNB_S LNIPI Exogenous variables: C Date: 05/20/17 Time: 12:33 Sample: 2014M M02 Included observations: 33 Lag LogL LR FPE AIC SC HQ NA * 2.61e-05* * * * e e e e * indicates lag order selected by the criterion LR: sequential modified LR test statistic (each test at 5% level) FPE: Final prediction error AIC: Akaike information criterion SC: Schwarz information criterion HQ: Hannan-Quinn information criterion Lampiran 4.3 Hasil Uji Stabilitas a. Tabel Ar Roots Roots of Characteristic Polynomial Endogenous variables: D(IKNB_S) D(LNIPI) Exogenous variables: C Lag specification: 1 1 Date: 05/23/17 Time: 00:30 Root Modulus No root lies outside the unit circle. VAR satisfies the stability condition.

66 9 b. Grafik Ar Roots Lampiran 4.4 Hasil Uji Kointegrasi Johansen Date: 05/18/17 Time: 10:02 Sample: 2014M M02 Included observations: 36 Series: IKNB_S LNIPI Lags interval: 1 to 1 Selected (0.05 level*) Number of Cointegrating Relations by Model Data Trend: None None Linear Linear Quadratic Test Type No Intercept Intercept Intercept Intercept Intercept No Trend No Trend No Trend Trend Trend Trace Max-Eig *Critical values based on MacKinnon-Haug-Michelis (1999) Information Criteria by Rank and Model Data Trend: None None Linear Linear Quadratic Rank or No Intercept Intercept Intercept Intercept Intercept No. of CEs No Trend No Trend No Trend Trend Trend Log Likelihood by Rank (rows) and Model (columns) Akaike Information Criteria by Rank (rows) and Model (columns) *

67 10 (Lanjutan) Schwarz Criteria by Rank (rows) and Model (columns) * Date: 05/18/17 Time: 10:07 Sample (adjusted): 2014M M02 Included observations: 36 after adjustments Trend assumption: Linear deterministic trend (restricted) Series: IKNB_S LNIPI Lags interval (in first differences): 1 to 1 Unrestricted Cointegration Rank Test (Trace) Hypothesized Trace 0.05 No. of CE(s) Eigenvalue Statistic Critical Value Prob.** None * At most Trace test indicates 1 cointegrating eqn(s) at the 0.05 level * denotes rejection of the hypothesis at the 0.05 level **MacKinnon-Haug-Michelis (1999) p-values Unrestricted Cointegration Rank Test (Maximum Eigenvalue) Hypothesized Max-Eigen 0.05 No. of CE(s) Eigenvalue Statistic Critical Value Prob.** None * At most Max-eigenvalue test indicates 1 cointegrating eqn(s) at the 0.05 level * denotes rejection of the hypothesis at the 0.05 level **MacKinnon-Haug-Michelis (1999) p-values Unrestricted Cointegrating Coefficients (normalized by b'*s11*b=i): IKNB_S Unrestricted Adjustment Coefficients (alpha): D(IKNB_S) D(LNIPI)

68 11 (Lanjutan) 1 Cointegrating Equation(s): Log likelihood Normalized cointegrating coefficients (standard error in parentheses) IKNB_S ( ) ( ) Adjustment coefficients (standard error in parentheses) D(IKNB_S) ( ) D(LNIPI) ( ) Lampiran 4.5 Hasil Uji Kausalitas Granger Pairwise Granger Causality Tests Date: 05/10/17 Time: 10:56 Sample: 1 38 Lags: 1 Null Hypothesis: Obs F-Statistic Prob. LNIPI does not Granger Cause IKNB_S IKNB_S does not Granger Cause LNIPI Lampiran 4.6 Hasil Estimasi VECM Vector Error Correction Estimates Date: 05/18/17 Time: 10:11 Sample (adjusted): 2014M M02 Included observations: 36 after adjustments Standard errors in ( ) & t-statistics in [ ] Cointegrating Eq: CointEq1 IKNB_S(-1) LNIPI(-1) ( ) [ ] C Error Correction: D(IKNB_S) D(LNIPI)

69 12 (Lanjutan) CointEq ( ) ( ) [ ] [ ] D(IKNB_S(-1)) ( ) ( ) [ ] [ ] D(LNIPI(-1)) ( ) ( ) [ ] [ ] C ( ) ( ) [ ] [ ] R-squared Adj. R-squared Sum sq. resids S.E. equation F-statistic Log likelihood Akaike AIC Schwarz SC Mean dependent S.D. dependent Determinant resid covariance (dof adj.) 1.83E-05 Determinant resid covariance 1.45E-05 Log likelihood Akaike information criterion Schwarz criterion

70 13 Lampiran 4.7 Hasil Uji IRF Lampiran 4.8 Hasil Uji FEDV Variance Decomposition of IKNB_S: Period S.E. IKNB_S LNIPI

71 14 (Lanjutan) Variance Decomposition of LNIPI: Period S.E. IKNB_S LNIPI

72 15 (Lanjutan) Cholesky Ordering: IKNB_S LNIPI

73 Lampiran 5.1 Surat Izin Penelitian Otoritas Jasa Penelitian Lampiran 5: Surat Izin Penelitian 1

74 Lampiran 5.2 Surat Izin Penelitian Badan Pusat Statistik 2

75 CURRICULUM VITAE Lampiran 6: Curriculum Vitae Data Pribadi 1. Nama Lengkap : Nabila Ilmalina Faza 2. Tempat, Tanggal Lahir : Kudus,13 Januari Jenis Kelamin : Perempuan 4. Agama : Islam 5. Kewarganegaraan : Indonesia 6. Alamat : Jl. Sampangan Baru Blok A-21, Semarang 7. Telephon : nabilafaza13@gmail.com PENDIDIKAN 1. ( ) : MI Al-Khoiriyyah 2. ( ) : PMDG Putri 1 3. ( ) : Universitas Darussalam 4. (2013-sekarang) : UIN Sunan Kalijaga Yogyakarta PELATIHAN DAN PENDIDIKAN INFORMAL Basic English Course Pare - Kediri PENGALAMAN MAGANG Dinas Keuangan dan Aset Daerah Kabupaten Sleman RIWAYAT ORGANISASI 1. (2014) : ForSEBI 2. (2014) : SPBA 1